Инвестиционная политика предприятия

Показатель IRR определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при котором проект остается безубыточным. Вместе с тем его можно рассматривать как минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в данной отрасли с учетом инвестиционного риска конкретного проекта, то данный проект может быть рекомендован к реализации.

Внутренняя норма прибыли находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения (дисконта) при вычислении показателя чистой текущей стоимости проекта. Однако этот процесс трудоемок и сопряжен с ошибками. Поэтому для расчетов внутренней нормы прибыли используют специальные финансовые калькуляторы. Кроме того, все деловые пакеты программ для персональных калькуляторов содержат встроенную функцию для расчета IRR.

Простая норма прибыли — показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала, однако ее основное отличие состоит в том, что простая норма прибыли рассчитывается как отношение годовой чистой прибыли (Рг) к общему объему инвестиционных затрат (I):

В данном случае сумма чистой прибыли может не корректироваться на величину процентных выплат.

Экономически смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта. Кроме того, на этом этапе возможна и примерная оценка срока окупаемости данного проекта.

2.

2. Оценка инвестиционных решений Компания ООО «Мастер

ОК" предлагает широкий выбор строительно — отделочных материалов от различных производителей. Расположение офиса и магазина показано на схеме (2.

1.).

Схема 2.

1. Расположение ООО «Мастер

ОК"

В связи с расширением деятельности возникла необходимость в новом помещении. В связи чем, руководство выдвинуло предложение построить свой павильон для магазина.

Значения инвестиций и прибыли по годам представлено в таблице 2.

1.

Таблица 2.

1.

Значения инвестиций и прибыли по годам Наименование денежных потоков Значение потоков (тыс. руб.) по периодам жизненного цикла проекта и обозначение моментов их учета Итого 1 2 3 4 5 6 Инвестиции (отток) 110 65 80 255 Прибыль (приток) 140 170 205 260 775

Определение продолжительности недисконтированного периода окупаемости инвестиционного проекта (табл. 2.2).

Таблица 2.

2.

Порядок и результаты расчета недисконтированного срока окупаемости проекта Наименование денежных оттоков и расчетных процедур Значение потоков по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта нарастающим итогом, тыс. руб. 1 2 3 4 5 6 Инвестиции 255 Прибыль 140 310 Результаты сравнения 140<255 310>255

Определение срока окупаемости недостающей суммы средств для полного покрытия затрат:

(= (255 — 140): 170 = 0,68 года.

Таким образом, срок окупаемости инвестиций без учета истинной ценности денег во времени составит 1,68 года.

Определение дисконтированных значений элементов денежных потоков (табл. 2.3).

Таблица 2.

3.

Порядок и результаты дисконтирования элементов денежного потока при Ед = 9%.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин Значение вычисляемых величин по периода жизненного цикла инвестиционного проекта 1 2 3 4 5 6 Значение t (лет) для а) инвестиций 0 1,5 3,0 б) прибыли 2,5 4,0 5,0 6,0 Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+Ед)^t, т. е. (1+0,9)^t (единицы) для: а) инвестиций 1,00 1,14 1,30 б) прибыли 1,24 1,41 1,54 1,68 Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций 110,00 57,12 61,77 б) прибыли 112,87 120,43 133,24 155,03

Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости (табл. 2.4).

Таблица 2.

4.

Порядок и результаты расчета дисконтированного срока окупаемости проекта Наименование денежных потоков и расчетных процедур Значение потоков по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта нарастающим итогом, тыс. руб. 1 2 3 4 5 6 Инвестиции 110,00 167,12 228,89 Прибыль 112,87 233,30 Результаты сравнения 112,87<228,89 233,30>228,89

Определение срока окупаемости недостающей суммы средств для полного покрытия затрат:

(= (228,89 — 112,87): 120,43 = 0,96 года.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости инвестиций составит 0,96 года.

Определение чистого дисконтированного дохода от реализации проекта.

ЧДД = 233,30 — 228,89 = 4,41 тыс. руб. > 0.

Заданный инвестиционный проект по рассматриваемому критерию может считаться жизнеспособным, заслуживающим реализации. При этом следует отметить небольшое абсолютное значение вычисленного показателя.

Определение индекса доходности проекта.

ИД = 233,30: 228,89 = 1,02 > 1,0.

Заданный проект по рассматриваемому критерию может считаться жизнеспособным.

Определение значения внутренней нормы доходности (ВНД) инвестиционного проекта Так как при Ед = 9% значение ЧДД инвестиционного проекта положительно, вычислим значение ЧДД при Ед = 49% (табл. 2.5). Оно ожидается отрицательным.

Таблица 2.

5.

Порядок и результаты вычисления отрицательного значения Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта Итого 1 2 3 4 5 6 Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+Ед)^t, т. е. (1+0,49)^t (единицы) для: а) инвестиций 1,00 1,82 3,31 б) прибыли 2,71 4,93 7,34 10,94 Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций 110,00 35,74 24,18 169,92 б) прибыли 51,66 34,49 27,91 23,76 137,83

Значение ЧДД при Ед = 49% составит:

ЧДД 30%= 137,83 — 169,92 = - 32,10 тыс. руб.

Построим график зависимости ЧДД от Ед и графически определим значение ВНД.

Рис. 2.

1. График (упрощенный) зависимости чистого дисконтированного дохода от процентной ставки Аналитически значение ВНД определяется исходя из пропорций, выводимых из подобия треугольников, приведенных на рис. 2.1:

4,41: Х = 32,10: (40 — Х)

4,41 * (40 — Х) = 32,1*Х

176,2 — 4,41 *Х = 32,1 * Х

176,2 = 36,5 * Х Х = 4,8%

ВНД = 9 + 4,8 = 13,8%

Определение компаундированных значений элементов денежных потоков (табл. 2.6).

Таблица 2.

6.

Порядок и результаты компаундированных элементов денежного потока при Ед = 9%

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта Итого 1 2 3 4 5 6 Значение t (лет) для а) инвестиций 6,0 4,5 3,0 б) прибыли 3,5 2,0 1,0 0,0 Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+Ед)^t, т. е. (1+0,9)^t (единицы) для: а) инвестиций 1,68 1,47 1,30 б) прибыли 1,35 1,19 1,09 1,00 Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций 184,48 95,79 103,60 383,88 б) прибыли 189,29 201,98 223,45 260,00 874,71

Определение чистой конечной стоимости проекта (ЧКС).

ЧКС = 874,71 — 383,88 = 490,84 тыс. руб. > 0.

Рассмотренный проект является жизнеспособным, так как характеризуется положительным значением ЧКС. Значение ЧКС инвестиционного проекта больше значения его ЧДД (490,84 > 4,41).

Оба критерия однозначно (непротиворечиво) оценивают проект как эффективный.

Заключение

Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.

По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций: безрисковые, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые, спекулятивные инвестиции.

По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.

По региональной принадлежности инвесторов выделяют национальные (внутренние) и иностранные инвестиции.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

В связи с расширением деятельности компании ООО «Мастер

ОК" возникла необходимость строительства павильона.

Анализ инвестиционного проекта показал, что он является жизнеспособным и эффективным.

Список литературы

Бланк И. А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 1999.

Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. — СПб: Питер, 2004.

Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции. — М.: ИСЭ, 2004.

Инвестиции: учебник / кол. авторов; под ред. Г. П. Подшиваленко. — М.: КНОРУС, 2008.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М: Финансы и статистика, 2000.

Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2000.

http://www.masterokdv.ru

Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. — СПб: Питер, 2004.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 1999. С. 342.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 1999. С. 344.

Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2000.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 1999.

Инвестиции: учебник / кол. авторов; под ред. Г. П. Подшиваленко. — М.: КНОРУС, 2008.

http://www.masterokdv.ru

Т ндок = 1,68 года

Тдок = 0,96 года