Реализация активных стратегий требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка, а также с проведением операций купли/продажи при реструктуризации портфеля. Существует множество разновидностей активных стратегий.
Пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Наиболее простой стратегией этого типа является стратегия «купил и держи до погашения или определенного срока».
Одна из популярных стратегий данного типа — индексирование. Такая стратегия базируется на обеспечении максимально возможного соответствия доходности и структуры портфеля некоторому рыночному индексу, например РТС, ММВБ, DJ, S&P500 и др. Подобные стратегии используются рядом крупных институциональных инвесторов — паевыми, инвестиционными, индексными и пенсионными фондами, страховыми компаниями и т. п. Практика показывает, что в долгосрочной перспективе индексные фонды в среднем «переигрывают» управляющих инвестиционными компаниями, использующих активные стратегии.
Смешанные стратегии, как следует из названия, сочетают в себе элементы активного и пассивного управления. При этом пассивные стратегии используются для управления «ядром», или основной частью, портфеля, а активные — оставшейся частью (как правило, рисковой).
Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску. При этом возникает проблема выбора эталонных характеристик для сравнения.
Одним из наиболее простых способов подобной оценки является сравнение полученных результатов с простой стратегией управления вида «купил и держи до погашения». Вместе с тем существуют и более развитые подходы к оценке, такие как:
исчисление специальных показателей (например, коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора и др.);
расчет и последующее сопоставление эталонных характеристик с условными параметрами «рыночного портфеля»;
статистические методы (например, построение персентильных рангов, корреляционный анализ и т. д.);
факторный анализ;
методы искусственного интеллекта и др.
В практике финансового менеджмента важнейшую роль играют второй и третий из упомянутых этапов портфельного управления.
Заключение
По итогам работы можно сделать следующие выводы.
Оптимальный инвестиционный портфель зависит, прежде всего, от срока (горизонта) инвестиций. Чем он меньше и чем больше вероятность того, что потребуются деньги, тем более консервативным должен быть портфель — тогда риск получить на выходе меньше, чем было вложено, снижается. Однако снижается вместе с тем и возможная доходность.
Если инвестировать на длительный срок, то большую часть денег можно вкладывать агрессивно (в акции в том или ином виде), а меньшую — консервативно. Например, 70% капитала в акции, 30% в облигации. Можете начать так, а потом, по мере приобретения опыта, сами поймёте, как вам будет лучше.
Формирование инвестиционного портфеля осуществляется по этапам:
Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможности их реализации в независимости от имеющихся инвестиционных ресурсов.
Рассмотрение и оценка бизнес-планов по отдельным инвестиционным проектам. При оценке проводится экспертиза отдельных качественных характеристик проектов.
Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного анализа, который проводится на основе показателей соответствия проектов направленности отраслевой и региональной диверсификациям, степени разработки и обеспеченности основными факторами производства, необходимого объема инвестиций и периода их осуществления, уровня риска и пр.
Экспертиза отобранных проектов по критериям эффективности (проводится анализ основных показателей бизнес-плана, прогнозирование денежных потоков на стадии эксплуатации, расчет показателей оценки эффективности — чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности и пр.).
Эффективность отобранных проектов по критериям риска и ликвидности.
Окончательный отбор инвестиционных проектов в сформированный портфель.
Список использованных источников
Арнольд Г. Инвестирование: Путеводитель от Financial Times: Самый полный справочник по инвестированию и финансовым рынкам: пер. с англ. — М.: Дело и сервис, 2007. — 496с.
Аскинадзи В. М. Инвестиционное дело. Учебное пособие/ В. М. Аскинадзи — М: ООО"Маркет ДС Корпорейшн", 2007. — 512 с.
Батый А.Р., Шашкова М. В. Экономическая оценка инвестиций: Учебное Пособие/ Сиб
ГУТИ. — Новосибирск, 2006. — 100 с.
Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевой деятельности М.: Инфра-М, 2006. — 462 с.
Гущин В. В., Овчинников А. А. Инвестиционное право. М., 2009. — 624с.
Иванов А. П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг / А. П. Иванов. — М.: Дашков и К, 2008. — 480 с.
Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебник — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, 2008.
Корчагин Ю.А., Маличенко И. П. Инвестиции: теория и практика / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко. — М.: Феникс, — 2008. — 512 с.
Мальцев Г. Н. Иностранные инвестиции в российскую экономику / Г. Н. Мальцев, И. Г. Мальцева // ЭКО. — 2007. — N 10. — С.20−32.
Масштабные инвестиции в ценные бумаги помогли банкам получить рекордную за последние шесть лет прибыль // Бизнес, — 2008, — № 2
Никонова И. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. — М.: Альпина Паблишерз, 2006.
Оценка эффективности инвестиций: сб. тр. / Под. ред. Лифшица В. Н. — М.: ЦЭМИ. — Вып.
3. — 2006. — 181с.
Староверова Г. С. Экономическая оценка инвестиций: Уч. пособие/ Г. С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина.
М.:КНОРУС, 2006.-312 с.
Филатова Е. В. Влияние инвестиций в человеческий капитал на малый бизнес // Вопросы статистики. — 2009. — № 7. — С.43−53.
Инвестиционный портфель: этапы формирования и управления / Электронный ресурс /
http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/762 184/
Иванов А. П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг / А. П. Иванов. — М.: Дашков и К, 2008. — 480 с.
Корчагин Ю.А., Маличенко И. П. Инвестиции: теория и практика / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко. — М.: Феникс, — 2008. — 512 с.
Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебник — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, 2008.
Филатова Е. В. Влияние инвестиций в человеческий капитал на малый бизнес // Вопросы статистики. — 2009. — № 7. — С.43−53.
Инвестиционный портфель: этапы формирования и управления / Электронный ресурс /
http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/762 184/
Никонова И. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. — М.: Альпина Паблишерз, 2006.
Арнольд Г. Инвестирование: Путеводитель от Financial Times: Самый полный справочник по инвестированию и финансовым рынкам: пер. с англ. — М.: Дело и сервис, 2007. — 496с.
