К высокорискованным облигациям относятся, в частности, бумаги таких эмитентов, как «Севкабель-финанс», «Центральный телеграф», ЮТК, «Евросеть», «Разгуляй-центр», агропромышленная компания «ОГО», «СУ-155 капитал», «Интеко», «Альянс «Русский текстиль» «, «ГТ-ТЭЦ энерго», «Никосхим-инвест», «Якутскэнерго», «Новые Черемушки», «Винап-инвест», «Миг-финанс», «ИЖ-авто», «Русские автобусы-финанс». К сегменту junk bonds некоторые эксперты с определенной долей условности причисляют и отдельные региональные займы, например трехлетний выпуск Новосибирской области или обязательства Брянска.
Основные потрясения операторов рынка junk bonds в прошедшем году были связаны с двумя событиями — намечавшимся весной дефолтом одного из самых известных эмитентов «мусорных» бумаг Московского комбината хлебопродуктов и летним банковским кризисом. В первом случае все закончилось благополучно — МКХ погасил свои обязательства на сумму 900 млн рублей, по неофициальной информации, благодаря помощи московского правительства. С банками дело обстояло гораздо хуже: в 2007 году не сумели выполнить свои обязательства по оплате купона и оферте Содбизнесбанк, Промэксимбанк и банк «Кредиттраст». В 2008 году к ним присоединился Союзобщемашбанк. Сейчас наибольшие опасения у инвесторов вызывают бумаги строительных компаний. По оценкам экспертов, падение цен на рынке недвижимости на 10−15% вполне может привести к массовому дефолту. Тем не менее рынок «мусорных» облигаций будет развиваться и далее: текущая конъюнктура в целом располагает к приходу в долговой сегмент новых эмитентов, далеко не всегда отличающихся высокой надежностью.
Заключение
Благополучие экономики — важное условие успешности вложений в «мусорные» облигации. Сегодня большинство американских компаний с неинвестиционным рейтингом имеют тяжкий груз задолженности, который в случае устойчивого экономического подъема приведет к росту продаж и облегчит для заемщиков обслуживание своих долгов.
Кроме того, в начальной фазе экономического подъема наблюдается рост процентных ставок. Это приводит к снижению стоимости более надежных долговых инструментов (например, государственных обязательств) и повышает привлекательность «мусорных» облигаций.
С восстановлением роста экономики риск дефолта снижается, и если ставки по казначейским обязательствам в этих условиях увеличиваются, то по высокодоходным облигациям они уменьшаются. Ведь снижается рисковая премия, которую требуют инвесторы в качестве компенсации за вероятность неплатежа.
Нынешние объемы российского рынка «бросовых» облигаций весьма скромны. Однако отмечаемый в последние 1−2 года рост числа инвесторов, сознательно готовых рисковать ради более высоких доходов, позволит увеличить объемы рынка. Это поможет и среднему бизнесу, так как именно он, развивающийся и, следовательно, остро нуждающийся в инвестициях, и является эмитентом большинства «мусорных» облигационных выпусков. Уже сейчас инвесторов не смущает появление на фондовом рынке облигаций с высокими кредитными рисками.
Список использованных источников
Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В. Я. Миркин. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 422с.
«Мусорные» облигации // Директор-Инфо, — 2008, — № 9
Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 926с.
Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru)
Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 926с.
Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В. Я. Миркин. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 422с.
«Мусорные» облигации // Директор-Инфо, — 2008, — № 9
Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru)
