Характеристика эмитента «Норильский Никиль»

Также приобретение 1 марта 2007 года компаний Harjavalta Nickel Oy и Cawse Proprietary Limited (ранее являвшихся дочерними предприятиями OM Group и занятых в никелевом бизнесе), позволило увеличить выручку примерно на 7% (что соответствует 11 000 тонн никеля и 2 000 тонн меди).

Благоприятная конъюнктура рынка металлов, расширение географии производства и сбыта продукции, а также ориентация на конечных потребителей позволили Группе получить прирост выручки по всем металлам в сумме 3 454 миллиона долларов США, из них 3 307 миллионов долларов США (96%) — по цветным металлам и 147 миллионов долларов США (4%) — по металлам платиновой группы («МПГ») и золоту.

Себестоимость реализованных металлов выросла на 31% - с 1 375 миллионов долларов США за шесть месяцев 2006 года до 1 805 миллионов долларов США за шесть месяцев 2007 года.

Денежные операционные расходы выросли на 48% и составили 1 861 миллион долларов США за первое полугодие 2007 года против 1 259 миллионов долларов США за первое полугодие 2006 года.

Таблица 14.

2. Анализ ликвидности баланса предприятия.

АКТИВ На начало периода На конец периода ПАССИВ На начало периода На конец периода Платежный излишек или недостаток (+,-) На начало периода На конец периода 1 2 3 4 5 6 7 8 Наиболее ликвидные активы (А1) 2178 7573

Наиболее срочные обязательства (П1) — - -2178 -7573

Быстрореализуемые активы (А2) 1471 2235

Краткосрочные пассивы (П2) 1251 9817 -220 7582

Медленно реализуемые активы (А3) 1556 2318

Долгосрочные пассивы (П3) 1892 7437 336 5119

Труднореализуемые активы (А4) 11 074 22 591

Постоянные пассивы (П4) 13 136 17 463 2062 -5128 БАЛАНС: 16 279 34 717 БАЛАНС: 16 279 34 717

Мы видим, что на анализируемом предприятии сопоставление групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

2006 г: А1>П1; А2<�П2; А3>П3; А4>П4.

6 месяцев 2007 г: А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<�П4.

Исходя из этого, можно сказать, что баланс организации не является абсолютно ликвидным. Как видим, предприятие не в состоянии будет рассчитаться по своим краткосрочным и долгосрочным обязательствам с помощью быстрореализуемых и медленно реализуемых активов и в случае такой необходимости придется задействовать другие виды активов или заемные средства.

По второму неравенству имеется большой платежный излишек, т.к. краткосрочные пассивы отсутствуют.

Таблица 14.

3. Расчет показателей платежеспособности предприятия.

Показатели Способ расчета Норматив На начало периода На конец периода 1 2 3 4 5 1. Общий показатель ликвидности (L1) L1 не менее 1 1.4 1.7 2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) L2 не менее

0,1−0,7 0,12 0,11 3. Коэффициент критической оценки (L3) L3=0,7−0,8

Opt L3=1 0,83 0,91 4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) L4=1,5

Opt L4=2,5−3,0 1,9 2,6 5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5) Уменьшение показателя в динамике — положительный факт 0,84 0,82 6. Доля оборотных средств в активах (L6) L6 не менее 0,5 0,57 0,55 7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) L7 не менее 0,1 0,3 0,9

Подавляющая часть коэффициентов ликвидности, рассчитанные в таблице 14.3, имеет значения на уровне норм. Это позволяет сделать вывод об достаточно положительном уровне ликвидности баланса организации и финансовой стабильности.

Таблица 14.

4. Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия.

Показатели Способ расчета Норматив Расчет Отклонение На начало периода На конец периода От норматива (+,-) 1 2 3 4 5 6 1. Коэффициент капитализации (UI) (стр.

590+стр.

690)

стр.

490 Не выше 1,5 1,21 1,15 — 2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2) (стр.

490 — стр.

190)

стр.

290 Нижняя граница: 0,1; Оптимальное значение:

U2 не менее 0,5 -2,29 -2,51 -2,39 / -2,61 3. Коэффициент финансовой независимости (U3) стр.

490 (стр.

590+стр.

690) U3 не менее

0,4 — 0,6 0,82 0,87 — 4 Коэффициент финансовой устойчивости (U5) (стр.

490+стр.

590)

стр.

300 U5 не менее 0,6 0,45 0,46 0,15 / 0,14

Как показывают данные, динамика коэффициента капитализации (U1) свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости организации. Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени оборотные активы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей.

Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2 < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. Как показывают данные таблицы 9, у анализируемой организации низкий U2. Коэффициент финансирования U3, который показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая-за счет заемных. На данном предприятии эта величина составляет около 0,82 и 0,87, что соответствует нормируемому значению.

Коэффициент финансовой устойчивости (U5) несколько ниже нормируемого значения

15. Показатели качества акций

Таблица 15.

1. Показатели экономической эффективности деятельности компании.

№ п/п Наименование показателя На

30.

06.2006

На

31.

12.2006

На

30.

06.2007 1 Стоимость чистых активов эмитента, тыс. руб. 192 320 789 270 398 468 327 220 138 2 Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, % 49,35 34,09 69,78 3 Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, % 39,61 27,20 36,22 4 Уровень просроченной задолженности, % 1,03 1,02 0,31 5 Дивидендная доходность (размер дивиденда / стоимость акции) 2,49 3,01 3,12 6 Коэффициент цена/прибыль — отношение текущей цены акции к прибыли на акцию за год 0,9 1,2 1,7 7 КОЭФФИЦИЕНТ «АЛЬФА» (ALPHA) — разность между ожидаемой доходностью ценной бумаги и её равновесной ожидаемой доходностью 0,58 0,77 0,76

Представленные расчеты свидетельствуют о высокой доходности акций компании.

16. Выводы по результатам работы

В настоящее время для «Норильский никель» складывается благоприятная конъюнктура мировых цен на цветные металлы, в частности на палладий, платину и кобальт. По прогнозам экспертов, спрос на эти металлы в ближайшее время будет расти. Продукция РАО «Норильский никель» соответствует международным стандартам и имеет сертификат качества Лондонской биржи металлов.

Акции компании «Норильский никель» являются наиболее ликвидными акциями среди акций российских металлургических предприятий. Практически по всем фундаментальным показателям у акций компании имеется потенциал роста (оценочно в 1.5−2 раза).

На фондовом рынке акции ОАО «Норильский никель» торгуются с 1995 г. и являются одними из наиболее ликвидных ценных бумаг среди акций металлургических предприятий.

По объему торгов обыкновенными акциями РАО лидирует РТС (около 75%), остальные 25% торгуются на ММВБ. Большинство привилегированных акций торгуется на ММВБ (около 70%) и около 30% - в РТС. За анализируемый период объем торгов обыкновенными акциями существенно превышал объемы торгов привилегированными акциями, это связано главным образом с тем, что в течение этого периода прошла конвертация привилегированных акций в обыкновенные и доля привилегированных акций постепенно уменьшалась.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

1. Котировка акций //

http://www.rts.ru/index.cfm?id=2434&code=GMKN

2. Краткая характеристика деятельности компании //

http://www.rusbonds.ru/ereports.asp?emit=87 460

3. Курс акций //

http://www.nornik.ru/investor/info/

4. Статистические данные //

http://www.finlot.ru/

5. Финансовая отчетность //

http://www.nornik.ru/investor/report/fin_disclosure/

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Приложение 2