Модели оценки кризисных и предкризисных состояний предприятия

Если величина Z, рассчитанная согласно модели Таффлера, больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если менее 0,2 — высока вероятность банкротства.

Р.С. Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили применять для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число.

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45 Км + Кпр, где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

Ки — коэффициент оборачиваемости активов;

Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр — рентабельность собственного капитала.

В случае полного соответствия финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням показатель рейтингового числа будет равен единице, и состояние предприятия можно будет считать удовлетворительным. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В целях оценки финансового состояния используется шестифакторная математическая модель О. П. Зайцевой, включающая в себя следующие частные коэффициенты:

Куп — коэффициент убыточности предприятия, т. е. отношение чистого убытка к собственному капиталу;

Кз — отношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс — соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, т. е. обратная величина показателя абсолютной ликвидности;

Кур — убыточность реализации продукции, т. е. отношение чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Кфр — соотношение заемного и собственного капитала;

Кзаг — коэффициент загрузки активов, т. е. величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства вычисляется по формуле с учетом следующих весовых значений:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2 Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр +0,1Кзаг Весовые значения частных показателей для предприятий были найдены экспертным путем. Полученный фактический комплексный коэффициент банкротства необходимо сравнить с нормативным, вычисленным на основании рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предшествующем периоде. В случае превышения значения фактического комплексного коэффициента над нормативным, вероятность банкротства предприятия высока, если ситуация обратная, то вероятность невелика.

R-модель прогноза риска банкротства, разработанная российскими учеными Иркутской государственной академии по результатам отчетности российских предприятий, имеет вид:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4,

где К1 — величина оборотных средств в активах (отношение текущих активов к общей сумме активов);

К2 — рентабельность собственных средств (отношение чистой прибыли к величине собственных средств);

К3 — отдача всех активов (отношение выручки от реализации к общей сумме активов);

К4 — рентабельность производства (отношение чистой прибыли к чистой прибыли к затратам на производство и реализацию).

Результаты вычислений интерпретируются в соответствии с таблицей.

Таблица.

Оценка вероятности банкротства в R-модели

R-счет R<0 0−0,18 0,18−0,32 0,32−0,42 R>0 Вероят-ность Максимальная

(90−100%) Высокая

(60−80%) Средняя

(30−50%) Низкая

(15−20%) Минимальная

(до 10%)

Вышеописанные методики диагностики банкротства предприятий имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применение в российской экономике. Они предоставляют возможность прогнозировать вероятность приближения стадии кризиса банкротства предприятия и не позволяют определить другие фазы жизненного цикла. Несмотря на это, в российской практике диагностики вероятности банкротства чаще используют дискриминантную факторную модель Альтмана.

Заключение

Вероятность возникновения кризисной ситуации на предприятии существует всегда, поэтому важной задачей менеджмента является своевременное распознавание, прогнозирование и предупреждение кризисного состояния. Оценка кризисных факторов финансового развития и прогнозирования возможного банкротства предприятия должны осуществляться задолго до появления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование являются предметом диагностики банкротства предприятия.

В настоящее время разработана обширная система финансовых методов и моделей предварительной диагностики и возможного предупреждения предприятия от последствий кризиса. Она включает как качественные, так и количественные подходы к оценке состояния предприятия, ведущую роль среди которых занимают количественные методы. Наибольшее распространение в мировой практике диагностики банкротства получили многофакторные прогнозные модели, разработанные с использованием статистических данных о различных предприятиях. К сожалению, большинство из этих методов имеет свои недостатки и недочеты при оценке реальных предприятий, поэтому работа в этом направлении продолжается до сих пор.

Таким образом, эффективное управление предприятием в условиях кризисного состояния предполагает реализацию мероприятий по раннему предупреждению кризиса, а также последующие меры, направленные на преодоление кризисной ситуации. Выбор той или иной стратегии антикризисного управления зависит от специфических особенностей предприятия, а также интересов менеджмента.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007.

Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Т2. — К.: Ника-Центр, 2006.

Жарковская Е.П., Бродский Б. Е. Антикризисное управление: Учебник. — М.: Омега-Л, 2007.

Быков А.А., Беляцкая Т. Н. Антикризисный менеджмент: учеб. пособие/ А. А. Быков, Т. Н. Беляцкая. — Мн.: БГУ, 2003.

Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е. И. Шохина — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А Попов. — М.: КНОРУС, 2007.

Быков А.А., Беляцкая Т. Н. Антикризисный менеджмент: учеб. пособие/ А. А. Быков, Т. Н. Беляцкая. — Мн.: БГУ, 2003, с. 25

Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Т2. — К.: Ника-Центр, 2006, с. 272

Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е. И. Шохина — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004, с. 62

Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А Попов. — М.: КНОРУС, 2007, с. 152

Быков А.А., Беляцкая Т. Н. Антикризисный менеджмент: учеб. пособие/ А. А. Быков, Т. Н. Беляцкая. — Мн.: БГУ, 2003, с. 75

Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е. И. Шохина — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004, с. 65

Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А Попов. — М.: КНОРУС, 2007, с. 164

Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е. И. Шохина — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004, с. 66

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007, с. 258

Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А Попов. — М.: КНОРУС, 2007, с. 167

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007, с. 259

Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А Попов. — М.: КНОРУС, 2007, с. 169