Особенности прямых иностранных инвестиций ЕС (на примере России)

В 2005 г. Совместные рабочие группы «Рынки» и «Окружающая среда» представили заключительные аналитические отчеты «Сравнение электроэнергетических рынков ЕС и СНГ» и «Ключевые вопросы охраны окружающей среды при объединении электроэнергетических рынков ЕС и СНГ», а также подготовленные на их основании Дорожные карты «Путь к созданию совместимых электроэнергетических рынков в странах ЕС и СНГ» и «Ключевые экологические вопросы объединения электроэнергетических рынков ЕС и СНГ».

Дорожные карты содержат три основных этапа, которые надо пройти от исходной точки, каковой является нынешняя ситуация. Каждый этап соответствует более высокому уровню совместимости, пропорциональному возросшему уровню взаимного открытия рынков в рыночных регионах ЕС и СНГ. После выполнения Дорожной карты рынки станут полностью совместимыми. Совместимость рыночных правил и законодательств является предварительным условием полного взаимного открытия рынков ЕС и СНГ.

Фазы Дорожных карт выполняются последовательно. Чтобы перейти ко второй фазе, являющейся шагом вперед в развитии правовой и рыночной структуры, требуется завершение выполнения первой фазы. Точно так же переход к третьей фазе предполагает, что структуры и правовые основы предыдущих двух фаз уже существуют и на третьей фазе будет происходить их дальнейшее развитие в отношении совершенствования рыночных правил и увеличения степени открытости.

В Дорожной карте определены меры, которые следует предпринять для того, чтобы создать совместимые рыночные основы и правила функционирования рынка, необходимые для создания условий для беспрепятственного движения торговых и инвестиционных потоков между электроэнергетическими рынками стран ЕС и СНГ.

Начальная фаза — нулевая — отражает нынешнюю ситуацию. Так как ограниченная торговля уже идет, необходимо обеспечить прозрачность правил и практики торговли, справедливую конкуренцию, а также благоприятное отношение к внешним инвестициям, не менее благоприятное, чем национальный режим или режим наибольшего благоприятствования в зависимости от того, какой из них обеспечивает наибольшую защиту.

Фаза один — это подготовка к ограниченному открытию оптового рынка. Целью этой фазы является достижение такого уровня совместимости, который позволил бы обеспечить взаимное открытие рынков производства электроэнергии при соответствующем объеме управляемых торговых и инвестиционных потоков между рынками ЕС и СНГ.

Во время фазы один до начала совместной работы электроэнергетических систем ЕС и СНГ должен быть выполнен минимум необходимых условий. Должны быть согласованы технологические правила синхронной работы и принципы трансграничной торговли и транзита электроэнергии. После завершения фазы один может осуществляться масштабное объединение энергосистем ЕС и СНГ.

Следующая фаза дорожной карты — фаза два — нацелена на создание такого уровня совместимости, который позволил бы полностью открыть оптовые рынки, предоставляя потребителям возможность выбора поставщика на оптовом уровне при соответствующем объеме контролируемых торговых и инвестиционных потоков между рынками ЕС и СНГ.

Сроки окончания фазы ДВА будут определены после того, как будут приняты сроки образования общего электроэнергетического рынка СНГ.

На этой фазе торговля между участниками оптовых рынков ЕС и СНГ будет осуществляться во всех формах: двусторонней, на внебиржевом рынке (ВБР) и биржах электроэнергии.

Фаза три предполагает подготовку к полному открытию рынка и направлена на создание полной совместимости рынков электроэнергии ЕС и СНГ, что позволит открыть как оптовый, так и розничный рынки, на которых все потребители будут иметь право выбора поставщика. Во время этой фазы осуществляется свободное движение торговых и инвестиционных потоков.

Срок завершения этой фазы будет зависеть от готовности внутренних рынков к проведению необходимых реформ. По завершении данной фазы два рынка станут полностью совместимыми с точки зрения рыночных правил. Это создаст условия для полного взаимного открытия рынков ЕС и СНГ.

В заключительных фазах Дорожная карта по окружающей среде устанавливает экологические требования, которые должны быть выполнены до полного открытия оптового и розничного рынков для сближения природоохранных законодательств, достижения единого и всеобщего экологического стандарта.

Поэтапное выполнение требований, изложенных в Дорожной карте по окружающей среде, должны сопровождать ФАЗЫ Дорожной карты по рынкам, обеспечивающие движение к полному открытию оптового и розничного рынков электроэнергии. Отчеты и составленные на их основе Дорожные карты, подготовленные совместными рабочими группами ЕВРЭЛЕКТРИК — ЭЭС «Рынки» и «Окружающая среда», и были одобрены как ЕВРЭЛЕКТРИК, так и ЭЭС СНГ.

Следует упомянуть, что в рамках взаимодействия ЕВРЭЛЕКТРИК и ЭЭС СНГ уже рассматривался вопрос о возможных ограничениях из-за присутствия источников атомной энергии в объединяемых энергосистемах ЕС, СНГ и стран Балтии. Проведенное исследование позволяет сделать вывод об отсутствии ограничений для объединения электроэнергетических систем и рынков ЕС и СНГ из-за наличия источников атомной энергии в объединяемых энергосистемах.

Уже сделаны первые практические шаги по реализации Дорожной карты по окружающей среде. 3−4 апреля 2006 года ЭЭС СНГ совместно с Всемирным банком, при участии ЕВРОЭЛЕКТРИК, ассоциации IETA, Министерства экономического развития и торговли РФ провел «Московский международный форум по углеродному рынку 2006». Форум проводился с целью содействия более активному участию стран СНГ в механизмах Киотского протокола и привлечению инвестиций для подготовки и реализации энергоэффективных природоохранных проектов.

На форуме присутствовали представители международных и правительственных структур из 12 стран СНГ, Европейского союза и Канады, ответственных за программы реализации Киотского протокола, представители крупнейших международных финансовых институтов, многосторонних и национальных углеродных фондов, другие ассоциации и компании, брокеры и инвесторы. Всего в форуме приняло участие более 300 человек.

Участники форума рассмотрели состояние, тенденции и проблемы развития международного углеродного рынка, ознакомились с имеющимися в странах СНГ проектами, обсудили вопросы их финансирования, что позволит внести заметный вклад в дело практического исполнения механизмов Киотского протокола в государствах СНГ. Участники форума отметили, что мероприятий такого уровня и масштаба по вопросам углеродного рынка в СНГ не проводилось.

В настоящее время идет активный диалог между ЭЭС СНГ и ЕВРЭЛЕКТРИК, в ходе которого будут определены дальнейшие приоритетные действия сторон по реализации принципов, заложенных в Дорожных картах по сближению экологических и рыночных условий в регионах ЕС и СНГ.

3.2 Влияние мирового финансового кризиса на приток прямых иностранных инвестиций в России В борьбе с финансово-экономическим кризисом правительства разных стран все делают не так и не справляются со своей задачей. Таково мнение глобальных финансовых структур, претендующих на роль регуляторов мирового экономического развития, — Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ).

Они выступают с монетарных позиций, то есть считают, что на экономику следует влиять с помощью денег. И правительства стран мира уже осуществили серьезные денежные вливания в свои экономики, чтобы преодолеть рецессию или поддержать их рост.

В условиях, когда учетные ставки Центробанков устремляются к 0%, значение мощных вливаний в рамках «количественных мер» финансовой политики только возрастает. Но до сих пор все эти деньги, по сути, работают вхолостую и не доходят до реального сектора, поскольку вся мировая финансовая система сейчас коллапсирует.

Причина текущего кризиса — чрезмерное потребление в долг, и решением кризиса может быть только одно — сокращение реального потребления, прежде всего в экономически развитых странах, указывает аналитик.

Но сокращение потребления крайне болезненно для многих развитых стран, и вместо того, чтобы научиться жить по средствам, они пытаются превратить сформировавшиеся в результате активного потребления долги в обязательства государств, а политики пытаются просто оттянуть проблемы «на как можно дольше».

Это может вызвать лишь новую волну кризиса, когда под угрозой уже окажется способность государств своевременно оплачивать свои долги.

При сохранении сложившихся тенденций освобождаемое Россией экономическое пространство на собственной территории будет неизбежно заполняться иностранным капиталом.

За период 1992;1998 гг. в Россию поступило прямых иностранных инвестиций на общую сумму 15,9 млрд долл.

Малые объемы притока прямых иностранных инвестиций в экономику страны, их неудовлетворительная отраслевая и региональная структура были объяснимы слабостью конкурентных позиций России и недостатками экономической политики в сфере привлечения ПИИ.

Российские экономические реформы изначально проводились без ориентации на т.н. «модель ЕС», и строились преимущественно по англосаксонским образцам. Последние оказывали наиболее существенное влияние и на формирование российской правовой системы в 90-е годы. Кроме того, российская экономика оставалась преимущественно сырьевой и, таким образом, не могла быть включена в интеграционные процессы и внутриотраслевую кооперацию с экономиками стран «общего рынка».

Анализ статистики иностранных инвестиций за последнее десятилетие показывает, что до сих пор по объему прямых иностранных инвестиций Россия отстает от стран из Центральной и Восточной Европы, Китая. Несмотря на относительно устойчивую тенденцию роста, удельный вес иностранных инвестиций в общем объеме внутренних долгосрочных капиталовложений в российскую экономику остается небольшим.

Доля продукции, выпускаемой на предприятиях с участием иностранного капитала, в общем объеме промышленного производства России возросла лишь с 3% в 1993 г. до 15% в 2005 г. Но в последние годы она неуклонно растет. Так, в 2006 году этот показатель возрос до 21%, в 2007 году он составил 26%, в 2008 году — 33%.

По оценке Центробанка, который рассчитывает объем прямых инвестиций как разницу между вложенными и выведенными из страны денежными средствами, в 2003 г. ПИИ составили 6,8 млрд долл. США, в 2004 г. 11,7 млрд долл. США (1,6% ВВП).

В период 2005;2007гг. объем прямых инвестиций возрастал и их приток достиг уровня 2,4−2,6% ВВП, или такого же уровня, как в Бразилии, Мексике, Польше и других успешно развивающихся странах: 13 млрд долл. США в 2005 году, 13,7 млрд долл. США в 2006 году, 27,8 млрд долл. США в 2007 году.

В 2005 — 2006 гг. был повышен суверенный инвестиционный рейтинг России сразу тремя рейтинговыми агентствами: Standard&Poors, Moody’s, Fitch Ratings, прогноз — стабильный.

Но при этом деятельность самих агентств подверглась серьезной критике со стороны мировой общественности. В настоящее время, в условиях экономической нестабильности, рейтинг, присвоенный стране одним из ведущих рейтинговых агентств, не может являться основным показателем, по которому в конечном итоге можно судить о возможности и целесообразности инвестиционных вложений, инвестиционной привлекательности страны.

Существуют и другие показатели инвестиционной привлекательности страны. Так, в рейтинге конкурентоспособности стран, подготовленном в 2007 году в рамках Всемирного экономического форума, Россия заняла лишь 57 место из 131. В рейтинге международной организации «Transparency International» «Индекс восприятия коррупции» за 2007 год Россия опустилась с 126 на 143 место среди 180 стран мира. По этим показателям можно сделать косвенный вывод, что Россия остается не самой привлекательной страной для иностранных инвестиций.

В структуре иностранных инвестиций в российскую экономику, по видам инвестиций, доля прямых инвестиций в 2000 г. составляла 40,4%, или 4,43 млрд долл. США.

В период 2001;2007 году она возрастала в абсолютном выражении, но снижалась в относительном. Существенное уменьшение доли прямых инвестиций в объеме всех инвестиций по их видам произошло в 2007 году — их доля составила лишь 23%, (данные табл. 2 Приложения) Из общего объема накопленных инвестиций, в 2007 году накопленные прямые инвестиции в российской экономике составили 46,7% или 103,1 млрд долл. В их структуре по-прежнему основную долю (88,9 млрд.

долл. или 73,5%) занимают прочие иностранные инвестиции.

Объем инвестиций, поступивший от иностранных инвесторов в экономику России в 2007 году, а также объем накопленных инвестиций из этих стран, показан в табл.

3.2.

Таблица 3.2

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2007 году

Страны — инвесторы Объем поступивших инвестиций Объем накопленных прямых инвестиций Млн. долл. США В % к итогу Млн. долл. США Всего инвестиций 120 941 100 из них из стран: Соединенное Королевство (Великобритания) 26 328 21,8 3400

Кипр 20 654 17,1 35 400

Нидерланды 18 751 15,5 35 200

Люксембург 11 516 9,5 735 Франция 6696 5,5 1600

Швейцария 5340 4,4 1600

Ирландия 5175 4,3 428 Германия 5055 4,2 4500 США 2839 2,3 3600

Виргинские острова (Брит.) 2140 1,8 2900

Снижение доли прямых инвестиций в структуре всех инвестиций в 2007 году произошло вследствие роста кредитов иностранных банков российским заемщикам. Только за период с 2006 по 2007 гг. объем таких кредитов в абсолютном выражении более чем удвоился.

Эксперты отмечают, что российские компании «перекредитованы», поэтому в ближайшие годы прямые инвесторы «потеснят» кредиторов. Еще в 2007 году объем корпоративного внешнего долга превысил 60% экспорта.

По данным Росстата, по состоянию на 01.

01.2008 объем накопленного иностранного капитала в экономике России составил 220,6 млрд долл. (прирост на 54,3% по сравнению с 2006 годом).

Лидерами по накопленным прямым инвестициям в российскую экономику по состоянию на 01.

01.2008 являются: Кипр — 35,4 млрд долл. США, Нидерланды — 35,2 млрд долл. США, ФРГ- 4,5 млрд долл. США.

Вместе с тем, по итогам 2008 года опять зафиксировано снижение притока ПИИ: в экономику России поступило 103,8 млрд долл. США иностранных инвестиций, что на 14,2% меньше, чем в 2007 году.

В 2009 году ожидалось дальнейшее снижение притока прямых инвестиций, что обусловлено прогнозным сокращением числа игроков. По оценкам специалистов, в ближайшие три года около 30% прямых инвесторов могут уйти с рынка.

Однако для мировых фондовых площадок 2009;й был годом восстановления. Не стал исключением из этого правила и российский фондовый рынок, который продемонстрировал за данный период более чем двукратный рост.

К свидетельствам завершения кризиса можно отнести и возвращение интереса инвесторов к акциям второго и третьего эшелона. Так, индекс РТС-2 уже обогнал по своей величине индекс РТС и преодолел психологический рубеж в 1500 пунктов, выше которого никак не удается закрепиться индексу «голубых фишек». Данный феномен, впрочем, легко объясним: острота финансового кризиса сошла на нет, и к инвесторам постепенно возвращается аппетит к риску.

К тому же очевидно, что компании второго и третьего эшелона в настоящее время имеют намного больший потенциал, нежели многие «голубые фишки», которые на текущий год его практически исчерпали.

Восстановительные тенденции наблюдаются и в отрасли коллективных инвестиций. Так, по итогам 2009 г. ряд фондов смогли продемонстрировать заоблачные 300% доходности, как в лучшие докризисные времена, стоимость чистых активов открытых ПИФов увеличилась на 27, 5 млрд руб., активы интервальных фондов «потяжелели» на 8, 7 млрд руб.

Небывалая активность отмечена в сегменте закрытых паевых фондов, которые за год сумели не только догнать, но и перегнать открытые и интервальные фонды по численности.

Таким образом, российский рынок, несмотря на все потрясения, продолжает жить, расти и развиваться. И очень хочется верить, что уроки, преподнесенные последним кризисом, все-таки были усвоены, а программы модернизации экономики и стратегия совершенствования финансового рынка перетекут из плоскости правительственных лозунгов в сферу конкретных действий.

С учетом быстро прогрессирующей привязки российского финансового рынка к потребностям иностранного капитала и подконтрольности этого рынка последнему, Россия может утратить контроль над ключевым составляющими своей экономической системы — финансовыми институтами, недропользованием, инфраструктурой транспорта и связи.

Очевидно, что существуют два основных пути преодоления инвестиционного кризиса, которые могли бы обеспечить обновление технологической базы и выхода на стандарты устойчивого роста.

Первый из них связан с преимущественной ориентацией на государственные инвестиции, второй с ориентацией на частный капитал, как российский, так и иностранный. С учетом ограниченности бюджетных средств и низкой эффективности бюджетных инвестиций основным приоритетом в инвестиционной сфере должно стать привлечение капиталовложений частного сектора, включая прямые иностранные инвестиции.

Несмотря на бурное развитие российского финансового рынка, на нем сохраняется действие целого ряда негативных тенденций, господствующих еще с момента его создания.

В первую очередь, к таким негативным моментам, относятся следующие:

1. Недостаток ресурсной базы. Об остром недостатке финансовых ресурсов говорит низкая монетизация экономики, которая измеряется коэффициентом монетизации (отношение денежной массы М2 к ВВП).

В 2002 г. в РФ этот коэффициент составлял 16%, а в конце 2005 г. незначительно превысил 30%, тогда как минимально необходимым уровнем считается 50 — 60%. Незначительный объем финансовых ресурсов рынка в свою очередь позволяет небольшими средствами манипулировать им.

2. Узость внутреннего предложения ресурсов. По проведенным опросам население готово вкладывать в ценные бумаги не более 3% своих сбережений. В банковском секторе, несмотря на введение системы страхования вкладов, доля россиян, потерявших интерес к банковским услугам по размещению средств, увеличилась в 2005 г. на 12%.

3. Чрезмерная концентрация собственности, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов (семь — десять акций генерируют более 90% торгов), а также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40−80%), финансовых ресурсов в Москве; очень незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов (в различных сегментах внутреннего рынка доминируют по восемь — десять игроков).

4. Слабость финансовой позиции институтов финансового рынка, их небольшая капитальная база, неспособная абсорбировать крупные риски.

5. Неспособность рынка обеспечить честность и справедливость ценообразования. Практика проведения финансовых операций с использованием служебной информации.

6. Исключительно высокий уровень риска. В 90-е годы XX в. Россия вошла в группу шести самых рискованных рынков мира. В 1995—2000 гг. стандартное отклонение значений месячных изменений фондовых индексов составляло 24,5%.

Проблемами отечественного кредитного рынка остается низкая капитализация, снижающая возможности обслуживания крупных компаний, объем бизнеса которых часто во много раз превосходит капитал банков. Следствием этого является тенденция расширения операций российских компаний на зарубежных финансовых рынках.

Среди основных препятствий на пути роста ПИИ в экономике России можно выделить три группы:

1. совокупность характерных для российского переходного периода политических, социальных и экономических проблем, отражающихся на результатах деятельности всех хозяйствующих субъектов, в том числе предприятий с иностранными инвестициями;

2. специфика государственной инвестиционной политики, выражающаяся в ослаблении внимания органов власти к поддержке и регулированию инвестиционного процесса, с постоянными провалами инвестиционных программ и федеральных целевых программ развития отраслей и регионов, с отсутствием согласованных действий между ветвями власти и четко обозначенных приоритетов государственной инвестиционной политики;

3. специфические проблемы, связанные с условиями деятельности в стране иностранных компаний.

Одним из главных мотивов, сдерживающих иностранные инвестиции в Россию, остается незащищенность акционеров и отсутствие стандартов корпоративного управления. То есть фактически речь идет о неразвитости институциональной, правовой среды регулирования частной собственности.

Практика системы корпоративного управления в России демонстрирует слабое развитие его институциональной среды, о чем свидетельствуют значения рейтингов корпоративного управления российских компаний по шкале S&P — от 4 до 6 при максимальном значении 10.

3.3 Возможные перспективы зарубежного инвестирования в России Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка России направлено на оценку инвестиционного климата страны и включает изучение прогнозов:

динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);

развития приватизационных процессов;

законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

В течение последних 1,5 лет много говорилось о том, что хорошая макроэкономическая ситуация в стране будет способствовать росту банковского сектора. Банки будут расти и более активно интересоваться появлением бумаг на фондовых рынках.

В последние годы в России много делается для развития финансового рынка и приближения его по уровню организации к развитым рынкам. В частности, это касается повышения доверия инвесторов к финансовым институтам, снижения кредитных рисков, системы ценообразования.

В целях защиты прав вкладчиков банков РФ, укрепления доверия к банковской системе и стимулирования привлечения сбережений населения в 2003 г. был принят Закон «О страховании вкладов физических лиц в банке РФ» (№ 177-ФЗ) в целях:

защиты прав вкладчиков банков РФ;

укрепления доверия к банковской системе;

стимулирования привлечения сбережений населения.

Участие в системе страхования вкладов обязательно для всех банков. Банк считается участником системы со дня его постановки на учет до дня снятия с учета. Страховым случаем признается одно из следующих обстоятельств: отзыв у банка лицензии ЦБ на осуществление банковских операций или введение ЦБ моратория на удовлетворение требований кредиторов банка. Возмещение по вкладам выплачивается вкладчику в размере 100% суммы вкладов в банке, в отношении которого наступил страховой случай, но не более 100 000 руб. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке в сумме свыше 100 000 руб., возмещение выплачивается по каждому пропорционально размеру. Если страховой случай наступил в отношении нескольких банков, размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Размер возмещения рассчитывается исходя из размера остатка денежных средств по вкладу в банке на конец дня наступления страхового случая.

Одной из приоритетных задач экономической политики в России является привлечение российских и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

Среди факторов, располагающих к инвестициям в Россию, следует отметить:

Высокие темпы экономического роста, Увеличение представителей среднего класса и рост его платежеспособного спроса, Значительные запасы минеральных ресурсов (нефти и газ),

Увеличение спроса на нефть и газ в мире;

Своевременное погашение внешнего долга в требуемых объемах;

Рост отношения Р/Е (прибыль на акцию) у компаний, проводящих первичное размещение на международных фондовых биржах.

Российский рынок — это, прежде всего, акции сырьевых компаний, на «нефтяные» бумаги приходится половина капитализации основных российских индексов. Основная ликвидность сосредоточена на рынках акций ЛУКОЙЛа, Газпрома, Сургутнефтегаза, РАО ЕЭС, Сбербанка. По ним наблюдаются наибольшие объемы торгов.

Аналитики считают, что ликвидность будет повышаться в тех секторах, которые будут показывать позитивную динамику. В перспективе ликвидность будет расти по причине роста доходов компаний, повышения их капитализации и их более активного внимания к фондовому рынку. В качестве перспективных секторов нужно выделить строительство, машиностроение, транспортный сектор; ликвидность банковского сектора также повышается. То же касается и потребительского сектора.

Ключевым мотивом инвестирования в России остается доступ к обслуживанию внутреннего потребительского рынка и к природным ресурсам, в первую очередь, к месторождениям углеводородного сырья.

Поэтому основная часть прямых иностранных инвестиций в России (около 40%) будет поступать в топливно-энергетическую и пищевую отрасли. В то же время масштабы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности и инфраструктурный сектор, от развития которых зависят долгосрочные перспективы роста российской экономики, остаются крайне низкими.

Россия имеет хороший инвестиционный потенциал за счет значительных запасов минеральных ресурсов, невысокой стоимости рабочей силы и большого потребительского рынка. Но, несмотря на позитивные сдвиги, остаются высокие барьеры входа во многие отрасли, например в энергетическую, транспортную и страховую. Более того, остается проблема коррупции и нужна более прозрачная политика ведения бизнеса.

Согласно опросу, проведенному OECD среди иностранных компаний, работающих в России, получение разрешения на работу и регистрация прав собственности занимают очень много времени, что существенно, когда речь идет об инвестиционных проектах. С другой стороны, по оценке Всемирного банка, условия для ПИИ в России намного лучше, чем в других странах BRIC. Например, процедура открытия нового бизнеса в России занимает 35 дней, в Китае — 40, в Индии — 89 и в Бразилии — 155 дней. Федеральный закон «Об оффшорных зонах, расположенных на территории России», по мнению OECD является позитивным шагом для привлечения иностранных инвесторов, хотя некоторые его пункты должны быть более прозрачными и менее дискриминационными.

В большинстве стран с современной рыночной экономикой малые и средние предприятия (МСП) дают от половины до трех четвертей национального дохода и являются важнейшим двигателем экономического роста. В России в МСП занято приблизительно 8% работающих, тогда как в Евросоюзе эта цифра составляет более 60%, а в Японии — почти 80%.

В России на 1 тыс. населения приходится 6 МСП, в то время как в Евросоюзе — 45. Эта разница иллюстрирует огромные перспективы для развития МСП в российском будущем и необходимость всеми средствами поддерживать их создание и развитие.

В настоящее время в России МСП представляют собой наиболее динамично развивающуюся сферу экономики, особенно в области услуг и торговли. МСП дают 10−12% валового национального продукта. Тем не менее, из-за несовершенства законодательства и системы налогообложения в России существует тенденция перехода МСП в «теневой» сектор экономики и количество занятых в МСП сокращается, что является тревожным фактором.

Несмотря на это, по самым пессимистическим оценкам не менее 70 тыс. российских компаний могут стать объектами интереса для иностранного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных коммерциализируемых технологий.

Принимая во внимание ограниченность доступа российских хозяйственных субъектов на внешние финансовые рынки, нельзя ожидать, что портфельные иностранные инвестиции (равно как и инвестиции в форме торговых кредитов, займов международных организаций) смогут привести в ближайшие годы к перелому ситуации в инвестиционной сфере. Учитывая сложившуюся ситуацию, особое внимание должно быть уделено привлечению прямых иностранных инвестиций.

Действующих на российском рынке иностранных инвесторов можно условно разделить на 3 группы:

инвесторы, действующие в анклавной части общего правового поля национального режима хозяйствования. Эти инвесторы в наибольшей мере защищены от слабопредсказуемых изменений условий хозяйствования благодаря специальным законодательным положениям и/или специальным соглашениям с органами власти на основе законодательных, нормативных актов, дающих им определенные льготы в налоговом, таможенном, организационном режимах деятельности;

инвесторы — мелкие и средние товаропроизводители, обладающие оригинальной технологией производства продукции и услуг, как правило, имеющие собственные патенты или «ноу-хау», обеспечивающие конкурентоспособность выпускаемых товаров, нацеленные на стабильное рациональное расширение своего производства;

инвесторы, ориентирующиеся на получение прибыли спекулятивного характера за счет игры на курсовой стоимости активов и использования факторов экономической нестабильности, присущих переходной экономике.

С точки зрения перспектив развития экономики России особое внимание необходимо обратить на привлечение второй группы инвесторов, присутствие которых на российском рынке усиливает конкуренцию среди производителей, способствует распространению технологии и управленческого опыта.

В этой связи на государственном уровне разрабатываются меры по стимулированию притока ПИИ.

Эти меры, ориентированные на создание привлекательных условий для притока прямых иностранных инвестиций, включают в себя 3 основные группы:

базовые меры по созданию благоприятного инвестиционного климата;

правовые и административные основы деятельности иностранных инвесторов;

специфические стимулы для ПИИ.

Работа ведется на уровне Министерства экономического развития, Министерства юстиции, Министерства иностранных дел. Одной из приоритетных задач деятельности МИДа России является создание условий для роста инвестиционной привлекательности экономики России, формирование благоприятного климата для иностранных инвестиций, прежде всего прямых инвестиций, имеющих долгосрочный характер.

МИД активно содействует привлечению стратегических иностранных инвесторов. Его представители регулярно выступают перед заинтересованными кругами с разъяснениями внутриполитических событий, затрагивающих интересы иностранных инвесторов. Ведется работа по разъяснению мер российского руководства, направленных на интеграцию российской экономики (промышленности, сферы услуг) в мировую экономику, либерализацию экономической жизни.

На уровне МЭР России в настоящее время ведется разработка концепции государственной политики в области привлечения прямых иностранных инвестиций. Предусмотрено ее закрепление в государственной целевой программе на среднесрочную перспективу. Это должно во многом облегчить оценку рисковости вложений.

Улучшению инвестиционного имиджа России способствовало завершение выплат по кредитам в рамках Парижского клуба.

Безусловно, прямые иностранные инвестиции должны находиться в управляемом состоянии. Их объемы и направления движения подвержены действию законов рыночной экономики. Страна-реципиент должна создавать условия, которые были бы благоприятны для ПИИ в одних сферах народного хозяйства и неблагоприятны в других. Это является единственным способом диверсифицировать инвестиции так, чтобы они работали в разных отраслях, а не концентрировались только в минерально-сырьевом комплексе.

В связи с этим, на уровне Правительства РФ предпринимаются шаги в направлении улучшения инвестиционного климата в стране, и это должно стимулировать приток прямых инвестиции. Одним из наиболее значимых шагов является легальное и широкомасштабное введение в оборот земельных ресурсов, развитие земельного рынка на основе Земельного кодекса. В 2008 года вступил в силу Федеральный закон «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения».

Помимо этого, на уровне Правительства РФ постоянно ведется работа по дебюрократизации экономики и устранению административных барьеров, осложняющих деятельность иностранных инвесторов и предпринимателей в целом. Так, уже упрощены процедуры регистрации и постановки на налоговый учет юридических лиц на основе принципа «одного окна». Поправки в Федеральный закон «О лицензировании», вносимые в 2008 году, предусматривают сокращение числа лицензируемых видов деятельности.

В целом инвестиционный климат в России, по данным министерств при Правительстве РФ, остается благоприятным.

Заключение

На основании проведенного исследования были сделаны следующие выводы.

Финансовый рынок — это рынок для обмена капиталами и кредитами, включая денежные рынки и рынки капиталов.

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.

К прямым иностранным инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения.

Трудно недооценить роль инвестиционных фондов в международном движении капитала. Появившись в конце XVIII в., сегодня они объединяют капиталы сотен миллионов людей и являются одним из самых популярных инвестиционных инструментов, открывающих значительные возможности для человека с небольшими сбережениями.

Инвестиционный фонд понимается как фонд, аккумулирующий средства от частных лиц и компаний с последующим размещением их на фондовом рынке.

Увеличение объемов инвестиционных фондов и их общего количества происходит постоянно. В последнее десятилетие этот процесс значительно ускорился, несмотря на различные экономические потрясения, которые время от времени будоражат глобальные фондовые рынки.

Не остается в стороне и Европейский союз, где и зародились два с лишним столетия назад подобные фонды (изначально в Германии, но сильное распространение они получили уже в Великобритании в начале XIX в.). Вкладывать в инвестиционные фонды давно стало здесь обыденным явлением.

Рынок инвестиционных фондов Европейского союза чувствует себя позитивно, с каждым годом уверенно увеличивая масштабы своего влияния на европейскую экономику, несмотря на существующие страновые различия развития сферы коллективных инвестиций. Находясь в постоянном развитии, этот рынок подвергается как количественным, так и качественным изменениям, связанным, прежде всего, с построением более эффективного европейского финансового рынка.

Важнейшим финансовым инструментом является общий бюджет ЕС. В 2000 он составил 93,3 млрд евро, что соответствует примерно 2,5% общих государственных расходов государств-членов.

На протяжении последних лет в российской экономике наблюдался ежегодный прирост объема прямых иностранных инвестиций ЕС.

Значительному притоку прямых иностранных инвестиций в Россию способствовали крупные инвестиции в пережившую процесс либерализации экономику, а также в автомобильную промышленность и объекты недвижимости, хотя львиная доля ПИИ по — прежнему связана с проектами в области добычи природных ресурсов.

Основной объем иностранных инвестиций приходится на сырьевой сектор, а также на отдельные проекты в черной и цветной металлургии, машиностроении, оптовой и розничной торговле. При этом инвестиции требуются в других сферах народного хозяйства — тех, в которых развивается внутренне производство товаров народного потребления, направленное на удовлетворение платежеспособного спроса населения собственными товарами, а не импортными.

Проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России является одной из наиболее актуальных. Поэтому существует необходимость развития системы инвестиционных институтов для осуществления эффективного перетока капиталов в отечественной экономике.

В настоящее время реальные инвестиции в России осуществляются преимущественно в форме капитальных вложений, а фонд накопления образуется в порядке распределения прибыли между бюджетом и хозяйствующими субъектами.

Значение прямых инвестиций в экономике принимающей страны невозможно переоценить. Прежде всего, предприятия, в капитал которых вложены средства прямых иностранных инвестиций, — это новые рабочие места, налоги в бюджет.

Так, по статистике, на предприятиях с участием иностранного капитала, а их число по состоянию на 01.

01.2008 составило 10 565 занято 2,67 млн. человек. Выручка этих предприятий, по которой рассчитывается валовой доход, включаемый в расчет ВВП, составила около 40%.

Евросоюз сохраняет твердое намерение работать с Россией на федеральном, региональном и местном уровнях, по оказанию содействия успешному развитию процесса политической и экономической перестройки России. Европейский Союз и входящие в его состав государства предлагают России свой многогранный опыт формирования современных политических, экономических, социальных и административных структур.

Список использованных источников

Барбаумов, В. Е. Финансовые инвестиции: Учебник — М.: Финансы и статистика, 2005. — 544 с;

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 247 с;

Банковское законодательство / Под ред. Е. Ф. Жукова, М.: ЮНИТИ, 2006. — 406 с;

Батманова, Е. С., Томилов, П. С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. — Екатеринбург: Изд-во УГТУ, 2005. — 111 с;

Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника — Центр, 2003. — 480с;

Болюх, А. Я., Шахов, А. О., Силкин, В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России / А. Я. Болюх, А.

О. Шахов, В. В. Силкин.

— М.: Юристь, 2006. — 264 с.

Булатов, А. С. Экономика: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Юристъ, 2005. — 557 с;

Гущин, В. В., Овчинников А. А. Инвестиционное право. — М.: Дело и сервис, 2009. — 624 с;

Дива, А. И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Экзамен, 2005. — 400 с;

Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. — 413с;

Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции. — М.: Велби, 2008. — 160 с.

Камаев В. Д. Учебник по основам экономической теории. — 4-е изд., доп. — М.: Владос, 2007. — 326 с;

Каренов Р. С. Терминология рыночной экономики и бизнеса. — Алматы: Гылым, 2006 г. — 312 с Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.

— М.: Финансы и статистика, 2007. -512 с;

Курс экономики: Учебник / Под ред. Б. А. Райзберга. — ИНФРА-М, 2005. — 720 с.

Ломакин, В. К. Мировая экономика: Учебник. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 735с;

Нешитой, А. С. Инвестиции: Учебник. — 6-е изд., перераб. и испр. — М.: Дашков и К, 2007. — 372 с;

Макконнепл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: В 2-х т. Пер. с англ. 11-го изд. ;

М.: Республика, 2002. — 735 с;

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2004. 278 с;

Мир денег: Краткий путеводитель по денежной, кредитной и налоговой системе Запада.

М.: Развитие, 2002. — 138 с;

Первоосновы маркетинга и их применение на финансовом рынке/ Под ред. К. А. Смирнова. — М.: Граница, 2006 г. — 207 с;

Стрыгин, А. В. Мировая экономика: Учебник. — М.: Экзамен, 2005. — 512 с.

Сутырин, С. Ф. Международные экономические отношения. 2 изд., перераб., доп. / Под ред.

С. Ф. Сутырина, В. Н. Харламовой. — СПб.: изд-во СПбГУ, 2006. — 230 с.

Хмелев, И.Б., Логвинова, И. Л. Мировая экономика. — М.: Изд-во ММИЭИФиП, 2005. — 127 с.

Янковский К. П. Инвестиции. — СПб.: Питер, 2006. — 224с.

Белякова, М. Ю. Государственное регулирование инвестиционной деятельности // Справочник экономиста. — 2008. — № 6. — с.9−11.

Блинов, А. О. Гарантийные механизмы и инвестиционный процесс // Финансы. — 2007. — № 4. — с.21−23.

Доронина, Н. Г., Семилютина Н. Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. — 2008. — № 9. — с. 11−18.

Международная конвергенция изменения капитала и стандартов капитала: новые подходы. // Банк Международных расчетов, Базель, Швейцария, — № 6. — 2004 г.

Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России, — 2008. — № 12. — с .14 — 18;

Разаков М. Т. Государственное регулирование международной торговли / Сборник статей Ассоциации молодых ученых Дагестана, — № 5, 2008.

Хорошилова, О. Л. Прямые иностранные инвестиции в России и возможности // Инвестиции в России. — 2007. — № 4. — С.15−19.

http://www.ereport.ru/articles/weconomy/eu.htm

http://www.innovbusiness.ru/content/document

http://www.krugosvet.ru/enc/istoriya/EVROPESKI_SOYUZ_ES.html

http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/investments2009.pdf

http://www.imac.ru/index.php

http://www.aes.org.ru

http://www.rcb.ru/ rcb/2007;19/8712/

www.hist.msu.ru/Labs/Ecohist/

http://www.rg.ru/2006/05/30/a110799.html

http://kroufr.ru/forum/index.

Приложения

Рынок ссудного капитала Кредитная система Рынок ценных бумаг Валютная биржа

Банковская система Небанковские кредитно — финансовые институты Фондовые биржи Центральный банк Страховые компании Первичный внебиржевой Коммерческие банки Пенсионные фонды Фьючерсные опционные биржи Финансовые институты Инвестиционные компании и фонды Кредитные системы Другие институты Рис. 1.

1. Институциональная структура рынка ссудного капитала

Таблица 1

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

2000 2005 2006 2007

Млн. долл. США В процен-тах к итогу Млн. долл. США В процен-тах к итогу Млн. долл. США В процен-тах к итогу Млн. долл. США В процен-тах к итогу Всего инвестиций 10 958 100 53 651 100 55 109 100 120 941 100 в том числе: прямые инвестиции 4429 40,4 13 072 24,4 13 678 24,8 27 797 23,0 из них: взносы в капитал 1060 9,7 10 360 19,3 8769 15,9 14 794 12,2 кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 2738 25,0 2165 4,0 3987 7,1 11 664 9,7 прочие прямые инвестиции 631 5,7 547 1,1 922 1,8 1339 1,1 портфельные инвестиции 145 1,3 453 0,8 3182 5,8 4194 3,5 из них: акции и паи 72 0,7 328 0,6 2888 5,2 4057 3,4 долговые ценные бумаги 72 0,6 125 0,2 294 0,6 128 0,1 в том числе векселя 1 0,0 121 0,2 93 0,2 125 0,1 прочие инвестиции 6384 58,3 40 126 74,8 38 249 69,4 88 950 73,5 из них: торговые кредиты 1544 14,1 6025 11,2 9258 16,8 14 012 11,6 прочие кредиты 4735 43,2 33 745 62,9 28 458 51,6 73 765 61,0 в том числе на срок: до 180 дней 2042 18,6 2656 4,9 3057 5,5 3429 2,8 свыше 180 дней 2693 24,6 31 089 58,0 25 401 46,1 70 336 58,2 прочее 105 1,0 356 0,7 533 1,0 1173 0,9

Таблица 2

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике Россиипо основным странам-инвесторам, млн.

дол.

Накоплено на конец2008г В том числе Справочнопоступило в 2008 г всего в % китогу прямые портфельные прочие Всего инвестиций 264 599 100 122 392 5627 136 580 103 769 из них по основным странам-инвесторам 226 203 85,5 101 523 5271 119 409 83 353 в том числе: Кипр 56 902 21,5 40 732 1728 14 442 19 857

Нидерланды 46 346 17,5 35 931 41 10 374 14 542

Люксембург 34 402 13,0 1217 273 32 912 7073

Соединенное Королевство (Великобритания) 30 811 11,6 4647 2339 23 825 14 940

Германия 17 425 6,6 7275 26 10 124 10 715

Ирландия 9662 3,7 480 0,4 9182 2903

Франция 9542 3,6 1927 1 7614 6157 США 8769 3,3 3193 662 4914 2773

Виргинские острова (Брит.) 8267 3,1 5470 200 2597 3529

Япония 4077 1,6 651 1 3425 864

Первоосновы маркетинга и их применение на финансовом рынке/ Под ред. К. А. Смирнова. — М.: Граница, 2006 г. — с.67;

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2004. с. 83 с;

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2007. — с. 83;

Батманова, Е. С., Томилов, П. С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник. — Екатеринбург: Изд-во УГТУ, 2005. — с. 39;

Ломакин, В. К. Мировая экономика: Учебник. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — c.374;

. Банковское законодательство/Под ред. Е. Ф. Жукова, М.: ЮНИТИ, 2004. — с.82;

Болюх, А. Я., Шахов, А. О., Силкин, В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России / А. Я. Болюх, А. О.

Шахов, В. В. Силкин. — М.: Юристь, 2006. — с. 27.

Макконнепл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: В 2-х т. Пер. с англ.

11-го изд. — М.: Республика, 2002. — с. 274;

Сутырин, С. Ф. Международные экономические отношения. 2 изд., перераб., доп. / Под ред. С. Ф. Сутырина, В.

Н. Харламовой. — СПб.: изд-во СПбГУ, 2006. — с. 139.

http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/investments2009.pdf

Курс экономики: Учебник / Под ред. Б. А. Райзберга. — ИНФРА-М, 2005. — с.

314.

Дива, А. И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Экзамен, 2005. — с. 209;

Булатов, А. С. Экономика: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Юристъ, 2005. — с. 175;

http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/investments2009.pdf

Ломакин В. К. Мировая экономика: Учебник/В.К.Ломакин. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. -с 207.

Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции. — М.: Велби, 2008. — с.

107.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2007. -с. 401;

Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции. — М.: Велби, 2008. — с.

61.

Стрыгин А. В. Мировая экономика: Учебник/ А. В. Стрыгин. — М.: Экзамен, 2005. — с 115.

Болюх, А. Я., Шахов, А. О., Силкин, В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России / А. Я. Болюх, А.

О. Шахов, В. В. Силкин. — М.: Юристь, 2006.

— с.

89.

Гущин, В. В., Овчинников А. А. Инвестиционное право. — М.: Дело и сервис, 2009. — с. 284;

http://www.krugosvet.ru/enc/istoriya/EVROPESKI_SOYUZ_ES.html

http://www.innovbusiness.ru/content/document

http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/investments2009.pdf

http://www.ereport.ru/articles/weconomy/eu.htm

http://www.imac.ru/index.php

http://www.krugosvet.ru/enc/istoriya/EVROPESKI_SOYUZ_ES.html

http://www.krugosvet.ru/enc/istoriya/EVROPESKI_SOYUZ_ES.html

http://www.imac.ru/index.php

Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России, — 2008. — № 12. — с .14 — 18;

Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. — с.136;

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2004. с.79;

http://www.un.org/ru/development/surveys/docs/investments2009.pdf

http://www.krugosvet.ru/enc/istoriya/EVROPESKI_SOYUZ_ES.html

Хорошилова, О. Л. Прямые иностранные инвестиции в России и возможности // Инвестиции в России. — 2007. — № 4. — С.15−19.

http://www.ereport.ru/articles/weconomy/eu.htm

Хорошилова, О. Л. Прямые иностранные инвестиции в России и возможности // Инвестиции в России. — 2007. — № 4. — С.15−19.

www.aes.org.ru

http://www.rcb.ru/rcb/2007;19/8712/

. www.hist.msu.ru/Labs/Ecohist/

http://www.rcb.ru/rcb/2007;19/8712/

http://www.rcb.ru/rcb/2007;19/8712/

http://www.rg.ru/2006/05/30/a110799.html

www.hist.msu.ru/Labs/Ecohist/OB4/kalmykov.htm

http://www.rg.ru/2006/05/30/a110799.html

http://www.rg.ru/2006/05/30/a110799.html

http://kroufr.ru/forum/index.php?topic=2862.