Паевый инвестиционный фонд как коллективный инвестор

руб.)

Показатели 2003 г. 2004 г. 1. Прибыль от продаж 2130 2730 2. Выручка от продаж 12 600 17 200 3.

Стоимость основных фондов 7242 9010 4. Стоимость оборотных активов 1278 1640 5. Рентабельность продаж 0,169 0,159 6. Фондоёмкость 0,579 0,524 7. Коэффициент закрепления оборотных активов 0,101 0,095 8. Фондоотдача 1, 479 1,615

Объект анализа в рассматриваемом примере равен на 0,006. Он определяется как разность между общей рентабельностью отчётного периода и предыдущего.

На изменение показателя общей рентабельности могут оказать влияние следующие факторы:

— изменение стоимости основных фондов

— изменение стоимости оборотных активов

— изменение прибыли от продаж Влияние факторов определяется методом цепных подстановок.

Изменение стоимости промышленно-производственных основных фондов и оборотных активов оказали отрицательное влияние на уровень общей рентабельности в размере -0,04 и -0,01 пункта соответственно. Влияние изменения прибыли составило 0,056 пункта.

Проанализировав данную ситуацию можно сделать вывод, что в отчётном году фонды работали более эффективно по сравнению с предыдущим годом. В предыдущем году на каждый рубль средств, авансированных в активы получено 25 копеек прибыли. В отчётном году эта величина составила 25,6 копеек. Таким образом, уровень рентабельности возрос на 0,6 копеек. Рост уровня рентабельности является результатом взаимодействия положительных факторов.

В отчётном году было получено прибыли больше на 600 тысяч рублей, чем в предыдущем году. Это обеспечило рост уровня рентабельности на 0,056 пункта. В то же время два остальных фактора оказали негативное влияние на уровень рентабельности, снизив его в общей сложности на 0,05 пункта. Это произошло за счёт увеличения стоимости основных фондов на 1768 тысяч рублей и оборотных средств на 362 тысяч рублей.

Следующим этапом анализа рентабельности является изучение зависимости уровня рентабельности от эффективности использования как основных фондов, так и оборотных средств. Это связано с тем, что исходя из формулы расчёта общей рентабельности можно сделать вывод, что невыгодно увеличивать вложения в основные и оборотные средства, но должно происходить расширение активности, поэтому рост фондов является необходимостью. Для того, чтобы дать верную оценку работы необходимо определить насколько эффективно используются эти фонды несмотря на их увеличение.

Согласно второй формуле общей рентабельности на изменение прибыли влияют два фактора:

— изменение рентабельности продаж (Рент.П)

— изменение фондоотдачи (Ф) Рассчитаем влияние факторов методом абсолютных разниц.

Дельта Рент.(Ф)=(Ф1-Ф0)*Рент.П0

Дельта Рент.(Рент.П)=(Рент.П1-Рент.П0)*Ф1

Проведенные расчёты позволяют сделать вывод о том, что уровень рентабельности возрос на 0,006 пункта вследствие влияния двух факторов: изменения рентабельности продаж; изменения фондоотдачи.

При этом первый фактор снизил возможный уровень рентабельности, а второй способствовал её увеличению. Так рентабельность продаж в отчётном периоде составила 15,9% в предыдущем 16,9%. Это привело к снижению общей рентабельности на 0,016 пункта, то есть произошло снижение прибыли на каждый рубль проданной продукции на одну копейку. В то же время несколько повысилась эффективность использования фондов, о чём свидетельствует показатель фондоотдачи. В отчётном периоде фондоотдача оказалась выше, чем в предыдущем на 0,136 пункта. Это позволило предприятию повысить общий уровень рентабельности на 2,3%. Таким образом, несмотря на увеличение стоимости основных фондов и оборотных активов они использовались эффективно. Так темпы роста объёма продаж превышают темпы роста стоимости фондов, это обеспечило рост уровня общей рентабельности предприятия, но в то же время за отчётный период сумма прибыли увеличилась на 600 тыс. руб. и этого будет недостаточно, чтобы обеспечить увеличение рентабельности продаж. Другими словами темп роста прибыли от продажи ниже темпа роста объёма продаж.

Заключение

.

На сегодняшний день структура финансовых инструментов в нашей стране существенно расширилась и позволила выйти на рынок таким участникам как инвестиционные компании и фонды.

Произошедший в экономике страны кризис 1998 г. показал, что одним из наиболее устойчивых видов подобных фондов является паевой фонд, который получил достаточно устойчивую законодательную базу.

В целом, паевой инвестиционный фонд — это довольно простой способ инвестирования. Он позволяет заниматься инвестированными средствами будут профессиональным брокерам, которые сделают все, чтобы инвестиции были более доходными.

Рассмотренные в работе характеристики инвестиционного процесса позволяют оценить эффективность участия паевых инвестиционных фондов на финансовом рынке и видовую структуру этих финансовых инструментов.

Кроме того, рассмотрение видов и правил работы ПИФов на рынке позволили охарактеризовать основные вида фондов и выявить их отличительные черты. При проделанном в работе детальном рассмотрении удалось выявить не слишком большую разницу открытых и интервальных ПИФов. С одной стороны — инвестиции в открытый фонд более ликвидны — есть возможность продать свои паи в любой день и зафиксировать прибыль. С другой стороны, частая «игра» на цене пая не слишком выгодна из-за скидок с цены продажи и надбавок к покупной цене. Стоит отметить, что ПИФы выгодно отличаются соотношением риска и доходности — оно является оптимальным в этих смешанных фондах.

В работе ПИФы рассматривается как система взаимосвязанных компаний, занимающихся строго определенной им законодательством деятельностью. Купить и продать пай можно в управляющей компании или у ее агентов. Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять этими средствами, существует разделение управления средствами от их хранения. Средства пайщиков хранятся в другой организации — специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами.

В России традиционным средством сбережения и накопления денег являются банковские депозиты. Но в последнее время доходность банковских вкладов оказывается ниже инфляции. Например, на июль 2003 года средняя доходность банковских депозитов, по данным Центрального банка, составляла 12,0% годовых. А годовое значение инфляции, по данным Госкомстата, составило 13,1%. Таким образом, покупательная способность денег все равно снижается, хотя и меньшими темпами.

В итоге можно сказать, что ПИФы достаточно прочно устоялись в финансовой система России и являются весьма надежным средством хранения и преумножения капитала. Наличие хорошей законодательной базы вполне способно обеспечивать им нормальной функционирование в будущих периодах.

Перспективы роста активов фондов во многом зависят от привлечения новых инвесторов. На самом деле паевые фонды до сих пор ни разу не испытывали на себе массового притока пайщиков. Пока клиентура ПИФов — это, как правило, довольно искушенные инвесторы. Однако некоторые управляющие компании снижают минимальные суммы инвестиций в управляемые ими ПИФы, для обеспечения притока «массового» мелкого инвестора.

Текущие оценки объем сбережений населения РФ находятся в диапазоне $ 20-$ 40 млрд. Сильная дифференциация доходов населения привела к появлению группы инвесторов, которые, с одной стороны, обладают значительными размерами сбережений, и в то же время не отличаются особой консервативностью в выборе вариантов вложений. Именно эта группа инвесторов, готовых принимать риск, связанный с работой на российском фондовом рынке, может стать наиболее заинтересованной в приобретении паев ПИФов после начала более или менее устойчивого роста на фондовом рынке.

Высокие издержки (как связанные с потерей времени, так и чисто финансовые) индивидуальной работы частных инвесторов на фондовом рынке будут определять привлекательность ПИФов для них. Российский финансовый кризис 1998 г. подорвал доверие частных вкладчиков к банковской системе, доходность традиционных видов сбережений, таких как банковские депозиты, в 2000 году постоянно снижалась. Эти два фактора позволяют говорить о значительном потенциале вложений в ПИФы, по сравнению с другими инструментами, ориентированными на частных вкладчиков.

На развитие отрасли в 2006 г. и далее будет оказывать влияние целый ряд факторов политического и экономического характера: как показывает история работы ПИФов, они отражают все процессы, происходящие на фондовом рынке.

Очевидно, что на перспективы развития ПИФов решающее влияние будут оказывать политические факторы. В ближайшей перспективе паевые фонды будут ориентироваться на привлечение ресурсов внутри страны — прежде всего российских предприятий и институциональных инвесторов.

Большое значение будет иметь также происшедшее изменение законодательной базы паевых фондов, в первую очередь либерализация «Положения о составе и структуре активов паевых фондов». Можно отметить, что мал кто мог прогнозировать, что ФКЦБ России разрешит работать ПИФам с производными финансовыми инструментами, однако увеличение доли ценных бумаг одного эмитента в активах фонда и доли недвижимости в активах интервальных фондов существенно облегчает работу фондов на рынке.

Более прочному положению фондов на рынке будет способствовать появление новых достаточно надежных и ликвидных финансовых инструментов, таких, например, как корпоративные облигации ЛУКОЙЛа, Газпрома, Алросы. Перечень эмитентов, выпускающих подобные бумаги, будет расширяться, следовательно, у фондов будет больше возможностей для сохранения и увеличения своих активов.

Несомненно, будет продолжаться развитие инфраструктуры — образование новых управляющих компаний, получение лицензий на осуществление деятельности в качестве специализированных депозитариев и регистраторов паевых инвестиционных фондов.

Исходя из прогнозов динамики фондовых активов и оценок нереализованного потенциала сбережений населения, можно оценивать текущее состояние рынка коллективных инвестиций как «подготовку к старту». Пока еще совокупный объем чистых активов ПИФов в России очень скромен, особенно по сравнению с системами крупных финансовых держав. Однако не вызывает никакого сомнения, что с началом устойчивого роста цен акций существующие фонды начнут активное привлечение новых вкладчиков.

Приложения. Общие данные по состоянию ПИФов в РФ.

Приложение 1

Список агентов по распространению паев ПИФов.

№ п/п Название управляющей компании Название фонда Тип фонда Агенты 1. ЗАО «Пионер Первый «Компания по управлению инвестиционными фондами» «Пионер Первый» открытый ЗАО «Пионер Первый «Компания по управлению инвестиционными фондами» Москва, ОАО АКБ «Промрадтехбанк»: Воронеж, ОАО АКБ Промрадтехбанк Санкт-Петербург, ОАО АКБ Промрадтехбанк Ростов-на-Дону, ОАО АКБ Промрадтехбанк ОАО «Уралвнешторгбанк» ТОО КБ «Балтийский Банк» «Пионер Первый — Фонд Ликвидных Акций» открытый ЗАО «Пионер Первый «Компания по управлению инвестиционными фондами» Москва, ОАО АКБ «Промрадтехбанк»: Воронеж, ОАО АКБ Промрадтехбанк Санкт-Петербург, ОАО АКБ Промрадтехбанк Ростов-на-Дону, ОАО АКБ Промрадтехбанк Москва, ОАО «Московский Фондовый Центр» 2. ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент» «Паллада-ГЦБ» открытый ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» «Фонд корпоративных ценных бумаг» открытый ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» Для юрид. лиц: ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент» «Пенсионный» интервальный ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент» ЗАО «Первый специализированный депозитарий» 3. ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» «Илья Муромец» открытый ЗАО «Тройка Диалог» АК «Московский муниципальный банк - Банк Москвы» ЗАО «Инвестиционная компания «Тройка Диалог» ООО «ИК «Тройка Самара» «Добрыня Никитич» открытый ЗАО «Тройка Диалог» АК «Московский муниципальный банк - Банк Москвы» ЗАО «Инвестиционная компания «Тройка Диалог» ООО «ИК «Тройка Самара» 4.

ОАО «Паевые Фонды Кредит Свисс (Москва) А/О» «Фонд акций крупных и средних предприятий Кредит Свисс» открытый ОАО «Альфа-Банк» 5. ЗАО «Управляющая компания паевыми инвестиционными фондами «Монтес Аури» «Долгосрочные взаимные инвестиции» открытый ЗАО «УК ПИФ Монтес Аури» ЗАО «Первый специализированный депозитарий» 6. ЗАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ» «Пётр Столыпин» открытый ЗАО «Объединенная Финансовая группа ИНВЕСТ» ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» Коммерческий банк «Объединенный Инвестиционный Банк» 7. ООО «МКБ Капитал» «МОНБЛАН» открытый ООО «МКБ Капитал» 8.

ЗАО «РК-Менеджмент» «Партнерство» открытый ЗАО «РК-Менеджмент» КБ «Российский кредит» 9. ЗАО «Темплтон» «Темплтон» открытый ЗАО «Темплтон» 10. ОАО «АВО-Капитал» «АВО-Дубна» интервальный ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» 11. ЗАО «Управляющая коипания Менеджмент-Центр» «Нефтяной Фонд Промышленной Реконструкции и Развития» интервальный ЗАО «Управляющая компания «Менеджмент-Центр» «Промышленный» интервальный ЗАО «Управляющая компания «Менеджмент-Центр» «Энергетический» интервальный ЗАО «Управляющая компания «Менеджмент-Центр» «НЕДВИЖИМОСТЬ» интервальный ЗАО «Управляющая компания «Менеджмент-Центр» 12.

ЗАО «РТК-Инвест» «Телеком Фонд» интервальный ЗАО «РТК-Инвест» 13. ОАО «Сибирская управляющая компания региональных паевых фондов» (г. Новосибирск) «Алемар — первый сибирский» интервальный УК ОАО «Сибирская управляющая компания региональных паевых инвестиционных фондов» ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» 14. ЗАО «Управляющая компания НИКойл Менеджмент» «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» интервальный ЗАО «НИКойл Менеджмент» ЗАО «Первый специализированный депозитарий» «ЛУКОЙЛ Фонд Второй» интервальный ЗАО «НИКойл Менеджмент» ЗАО «Первый специализированный депозитарий» «ЛУКОЙЛ Фонд Третий» интервальный ЗАО «НИКойл Менеджмент» ЗАО «Первый специализированный депозитарий» 15. ООО «Управляющая компания «Мономах» «Энергия» интервальный ООО «Управляющая компания «Мономах» «Перспектива» открытый ООО «Управляющая компания «Мономах» 16.

ООО «Альфа Инвест Менеджмент» «Альфа-Капитал» интервальный ЗАО «Первый специализированный депозитарий»

Приложение 2

Стоимость чистых активов ПИФов по состоянию на 02.

02.2006 года Название фонда Стоимость чистых активов Стоимость пая Управляющая компания Открытый паевой инвестиционный фонд «Фонд Облигаций» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0003−45 047 743 от 05.

10.96 30 320 839,94 22,01 ЗАО «Пионер Первый» Компания по Управлению Инвестиционными Фондами" Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-3 от 17.

04.96 Открытый паевой инвестиционный фонд фонд «Фонд Сбалансированный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0020−47 357 428−3 от 22.

03.99 31 652 376,58 31,71 Открытый паевой инвестиционный фонд «Фонд Акций» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0006−45 139 385 от 02.

12.96 46 433 447,30 706,21 Открытый паевой инвестиционный фонд государственных ценных бумагПравила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0001−44 504 664−6 от 22.

03.99 10 024 502,64 27,84 ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-6 от 08.

08.96 Открытый паевой инвестиционный фонд корпоративных ценных бумагПравила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0002−46 342 834−4 от 22.

03.99 6 118 545,92 1 038,16 Открытый паевой инвестиционный фонд «Илья Муромец» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0007−45 141 428−5 от 22.

03.99 59 541 919,70 4 436,14 ЗАО «Управляющая компания «Тройка-Диалог» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-10 от 12.

09.96 Открытый паевой инвестиционный фонд «Добрыня Никитич» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0011−46 360 962−3 от 22.

03.99 56 587 880,57 701,21 Открытый паевой инвестиционный фонд «Долгосрочные взаимные инвестиции» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0012−46 539 678−3 от 22.

03.99 10 397 974,39 9,97 ЗАО «Управляющая компания паевыми инвестиционными фондами «Монтес Аури» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-13 от 31.

10.96 Открытый паевой инвестиционный фонд «Петр Столыпин» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0009−46 349 328−6 от 22.

03.99 19 792 121,94 102,54 ЗАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-12 от 31.

10.96 Открытый паевой инвестиционный фонд «МОНБЛАН» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0014−47 282 550−3 от 21.

06.99 371 413,15 702,59 ООО «Русский Стандарт Капитал» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-11 от 12.

09.96 Открытый паевой инвестиционный фонд «Партнерство» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0016−47 304 902 от 29.

08.97 14 672 736,51 1 009,52 ЗАО «РК-Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-16 от 04.

03.97 Открытый паевой инвестиционный фонд «Темплтон» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0018−47 358 080−10 от 07.

06.99 36 261 345,71 185,08 ЗАО «Темплтон» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-14 от 04.

02.97 Открытый паевой инвестиционный фонд «Перспектива» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0035−18 983 813 от 15.

09.99 35 847 563,79 1 014,15 ООО «Управляющая компания «Мономах» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-19 от 07.

07.97 Открытый паевой инвестиционный фонд «Солид-Инвест» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0040−52 697 973 от 20.

03.00 24 421 841,46 58,85 ЗАО «Оптимум Капитал Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-35 от 27.

12.99 Открытый паевой инвестиционный фонд «Фонд ликвидных акций и валютных активов» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0039−18 547 710 от 20.

03.00 10 319 656,21 637,25 ЗАО «Управляющая компания «Брокеркредитсервис» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-34 от 29.

06.99 Открытый паевой инвестиционный фонд «Второй сибирский — открытый» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0042−18 548 032 от 24.

04.00 5 371 273,13 817,18 ОАО «Сибирская управляющая компания региональных паевых фондов» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-22 от 23.

09.97 Открытый паевой инвестиционный фонд «Ермак — фонд краткосрочных инвестиций» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0046−18 548 595 от 18.

10.00 3 348 009,68 529,88 ЗАО «Управляющая компания «Ермак» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-29 от 29.

09.98 Открытый паевой инвестиционный фонд «Капитал» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0047−18 548 678 от 08.

11.00 254 232,70 100,00 ЗАО «Управляющая компания «Энергокапитал» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-27 от 06.

07.98 Открытый паевой инвестиционный фонд «АВК — Фонд государственных ценных бумаг» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0048−18 548 750 от 08.

11.00 328 744,07 1 000,00(первичное размещение) ЗАО «Дворцовая площадь» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-38 от 26.

07.2000

Открытый паевой инвестиционный фонд «АВК — Фонд ликвидных акций» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0049−18 548 833 от 08.

11.00 31 359,13 1 000,00(первичное размещение) ЗАО «Дворцовая площадь» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-38 от 26.

07.2000

Открытый паевой инвестиционный фонд «Капитальный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0050−54 904 637 от 15.

11.00 0,00 2 500,00(первичное размещение) ОАО Управляющая компания «Пифагор» Лицензия на осуществление деятельности: No. 21−000−1-20 от 25.

08.1997

Интервальный паевой инвестиционный фонд «АВО-Дубна» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0010−46 536 604−4 от 22.

03.99 7 684 779,56дата оценки — 31.

01.01 149,77размещение и выкуп паев — с 01.

03.01 по 14.

03.01 включительно ОАО «АВО-Капитал» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-0001 от 17.

04.96 «Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд «Нефтяной Фонд Промышленной Реконструкции и Развития» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0017−46 538 911−4 от 05.

05.99 446 259 300,75дата оценки — 31.

01.01 21 480,74размещение и выкуп паев — с 01.

05.01 по 23.

05.01 ЗАО «Управляющая Компания Менеджмент-Центр» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-17 от 25.

03.97 «Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд «Промышленный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0021−18 284 185−3 от 05.

05.99 126 890 044,90дата оценки — 31.

01.01 164 180,51размещение и выкуп паев — с 01.

02.01 по 20.

02.01 «Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд «Энергетический» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0024−18 426 194−1 от 05.

05.99 85 447 815,58дата оценки — 31.

01.01 7 003,07размещение и выкуп паев — с 01.

03.01 по 20.

03.01 «Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд «Недвижимость» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0036−51 252 111 от 01.

11.99 196 024 002,24дата оценки — 31.

01.01 336 994,60размещение и выкуп паев — с 01.

04.01 по 20.

04.01 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Алемар — первый сибирский» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0028−18 548 738−2 от 22.

03.99 8 428 111,31дата оценки — 31.

01.01 200,35размещение и выкуп паев — с 01.

03.01 по 14.

03.01 ОАО «Сибирская управляющая компания региональных паевых фондов» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-22 от 23.

09.97 Интервальный паевой инвестиционный фонд «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0029−18 610 555 от 14.

09.98 2 188 172 397,75дата оценки — 31.

01.01 933,84размещение и выкуп паев — с 01.

02.01 по 21.

02.01 ЗАО «Управляющая компания НИКойл» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-21 от 29.

08.97 Интервальный паевой инвестиционный фонд «ЛУКОЙЛ Фонд Второй» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0030−18 610 638 от 14.

09.98 790 559 429,77дата оценки — 31.

01.01 955,11размещение и выкуп паев — с 01.

03.01 по 21.

03.01 Интервальный паевой инвестиционный фонд «ЛУКОЙЛ Фонд Третий» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0030−18 610 638 от 14.

09.98 830 239 821,90дата оценки — 31.

01.01 1 005,35размещение и выкуп паев — с 01.

04.01 по 21.

04.01 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Энергия» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0033−18 679 914 от 16.

12.98 9 839 626,42дата оценки — 31.

01.01 1 383,52размещение и выкуп паев — с 01.

02.01 по 18.

02.01 ООО «Управляющая компания «Мономах» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-19 от 07.

07.97 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Альфа-Капитал» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0034−18 810 975 от 05.

04.99 775 045 918,26 16,61разм. и выкуп паев — с 01.

03.01 по 21.

03.01 ООО «Альфа Инвест Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-28 от 22.

09.98 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Пенсионный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0037−51 252 720 от 10.

11.99 8 067 339,48дата оценки — 31.

01.01 13 757,84размещение и выкуп паев — с 18.

03.01 по 31.

03.01 ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-6 от 08.

08.96 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Поддержка» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы 7 953 933,46дата оценки — 31.

01.01 3 664,23размещение и выкуп паев — с 18.

03.01 по 31.

03.01 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Александр Невский» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0041−52 698 547 от 10.

04.00 15 501 133,99дата оценки — 31.

01.01 1 104,36размещение и выкуп паев — с 01.

03.01 по 20.

03.01 ООО «АРК ПОБЕДА» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-33 от 31.

05.99 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Петербургский Промышленный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0043−18 548 112 от 06.

05.00 5 363 360,67 1 015,87размещение и выкуп паев — с 18.

03.01 по 31.

03.01 ЗАО «Санкт-Петербургская Центральная Управляющая Компания» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-30 от 15.

03.99 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Знергия-инвест» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0044−52 842 352 от 12.

07.00 5 320 730,96 1 064,15размещение и выкуп паев — с 1.

04.01 по 14.

04.01 ЗАО «Управляющая компания «Энергия-инвест» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-31 от 05.

04.99 Интервальный паевой инвестиционный фонд «Солид Интервальный» Правила и проспект эмиссии зарегистрированы: No. 0045−54 859 434 от 20.

09.00 10 049 638,68 9,99размещение и выкуп паев — с 1.

02.01 по 14.

02.01 ЗАО «Оптимум Капитал Менеджмент» Лицензия на доверительное управление: No. 21−000−1-35 от 27.

12.99 Итого 5 917 945 170,20

Приложение 3

Инвестиционный портфель ПИФов с разбивкой по отраслям на 02.

02.2006 г.

Отрасль Инвестиционный портфель ПИФов % Нефтегазовая 68,21 Энергетика 19,88 Телекоммуникации и связь 5,7 Государственные, субфедеральные и муниципальные ценные бумаги 2,48 Черная и цветная металлургия 1,21 Банковская 0,49 Автомобилестроение 0,23 Транспорт 0,55 Прочие 1,25

Антонец О. Выбор фонда // Директор-Инфо. — N 5 (70). — 2005. С. 12−16.

Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. -М.: Финансы и статистика, 2001 г.

Бланк И. А. Управление формированием капитала.

К.: «Ника-Центр», 2000

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т. Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.

1.

Зайцев Д. А., Чураева М. Н. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов // М.: ФИД «Деловой экспресс», 1998.

Капитан М. Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций // М.:Альпина Паблишер, 2003.

Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 1998 г.

Коваль Е.К., Сафронов М. А. Паевые фонды в 2003;2005 г., М. Юнити-Дана, 2006 г.

Кокорев Р. Риски паевых фондов // Вестник защиты вкладчиков, N 14, июль 1998 г.

Кузин И. К. Аналит. ст. «Редкий ПИФ „переплюнул“ рынок», журн. Коммерсант-Деньги № 22, 2005 г.

Ладыгин Д. Кому доверить все свое // Коммерсант-Деньги (Москва). -26.

12.2001. — 051.

Липсиц И. В. Коссов В.В. Инвестиционный проект. — М.: изд-во «Бек», 1996.

Лялин С. Перспективы развития российского рынка институциональных инвесторов// Финансовый бизнес, 2003, № 11

Максимов М. Комментарии юриста о ПИФах (Части 1 и 2) // Валютный спекулянт (Москва). — 17.

06.2002. — C. 28−30. 29.

07.2002. — C. 46−49

Материалы аналитических отчетов УК «Агана»

http://www.agana.ru

Материалы аналитических отчетов УК «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru

Материалы аналитических отчетов УК «Паллада Эссет Менеджмент»

http://www.pallada.ru

Материалы исследования «Инвестиционный климат России 2004 г.», проведенного Институтом CFA (Chartered Financial Analyst Institute), январь 2005 г.

Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды // М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.

Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л. Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. — М.: Юрайт, 2000 г.

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Официальные данные Госкомстата РФ, сайт: www.gks.ru

Паппэ Я.Ш. «Олигархи и институциональные инвесторы»: Экономическая хроника, 1992;2004. — М.: ГУ-ВШЭ, 2004. 232 с.

Перцев А. П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г.

Перцев А. П. Основные показатели работы паевых фондов // Инвестиции Плюс, N 12(21), 2005 г.

Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды // М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер, 2004 г.

Сборник аналитических материалов ИА «Росбизнесконсалтинг»: ПИФы В РФ, 2003;2005 гг.

http://www.rbc.ru

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.), Гл. 3

Финансовый анализ деятельности фирмы. — М.: Ист-Сервис, 2005 г.

Финансовый менеджмент: теория и практика./Под ред. Е. С. Стояновой. — М., 1999.

Черкасов Д. Курс молодого инвестора // Компания. — 2004. — N 2 (10 февраля).

Черняков А., Бирюкова М. Чистые активы предприятий: Учетный и оценочный подходы. //Финансовая газета, № 49, 2000 г.

Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды // М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер, 2004 г.

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Стоит отметить мнения авторов, изложенные в: Инвестиции. Учебник/ под ред Иванова, Ковалева, Лялина. М., «БК Велби», 2004, Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999, У. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли Инвестиции, Москва, ИНФРА-М, 1997, Шапиро В. Д. Project management.

Управление проектами. Толковый англо-русский словарь-справочник. М.: Высшая школа, 1999.

E. Brigham, Fundamentals of Financial Management, Sixth Edition, The Dryden Press, 1992.

Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. — Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.

Банкир. Информационное издание Ассоциации банков и банковских ассоциаций, выпуски 2005 г.

Сердюкова И. Д. Методы анализа финансовых рисков // Бухгалтерский учет. — 1996, № 6.

У. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли Инвестиции, Москва, ИНФРА-М, 1997

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

Шабаева В. А. Организация управления рисками в инвестиционных банках // Бизнес и банки. — 1996, № 31. — с.

7.

Шапиро В.Д. Project management. Управление проектами. Толковый англо-русский словарь-справочник. М.: Высшая школа, 1999.

Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. Ключ к успеху коммерческой организации — финансовое планирование и управление. Лаборатория базовых знаний, 2000.

Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям/Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2000 г.,

Мертенс А. В. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории. Киевское инвестиционное агентство, 1997.

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.), Гл. 3

Черкасов Д. Курс молодого инвестора // Компания. — 2004. — N 2 (10 февраля).

Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

По материалам: Лялин С. Перспективы развития российского рынка институциональных инвесторов// Финансовый бизнес, 2003, № 11, Овсийчук М. Ф., Сидельникова Л. Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. — М.: Юрайт, 1994 г., Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л. Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. — М.: Юрайт, 1994 г.

Лялин С. Перспективы развития российского рынка институциональных инвесторов// Финансовый бизнес, 2003, № 11

Лялин С. Перспективы развития российского рынка институциональных инвесторов// Финансовый бизнес, 2003, № 11

Черкасов Д. Курс молодого инвестора // Компания. — 2004. — N 2 (10 февраля).

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.), Гл. 3

Гражданский Кодекс РФ

Гражданский Кодекс РФ

Гражданский Кодекс РФ

Перцев А. П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г.

Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды // М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.), Гл. 3, пункт 1 и пункт 2

По материалам: Перцев А. П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г., Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды // М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер, 2004 г. Максимов М. Комментарии юриста о ПИФах (Части 1 и 2) // Валютный спекулянт (Москва). — 17.

06.2002. — C. 28−30. 29.

07.2002. — C. 46−49

Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды // М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.

Аналитическая справка по истории паевых фондов Управляющей компании «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru

Аналитическая справка по истории паевых фондов Управляющей компании «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru

Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды // М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.

Управляющая компания «Агана»

http://www.agana.ru

Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды // М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер, 2004 г.

Перцев А. П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г.

По информации ИА «Росбизнесконсалтинг»

http://www.rbc.ru

Официальные данные Госкомстата РФ, сайт: www.gks.ru

Анализ деятельности фондов будет проводится на основании материалов: Материалы аналитических отчетов УК «Агана»

http://www.agana.ru, Материалы аналитических отчетов УК «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru, Материалы аналитических отчетов УК «Паллада Эссет Менеджмент»

http://www.pallada.ru деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г., Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г., Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Такое определение видовой структуры ПИФов достаточно распростанено, но наиболее четко оно раскрыто в следующих источниках: Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды // М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер, 2004 г., Сборник аналитических материалов ИА «Росбизнесконсалтинг»: ПИФы В РФ, 2003;2005 гг.

http://www.rbc.ru, Перцев А. П. Основные показатели работы паевых фондов // Инвестиции Плюс, N 12(21), 2005 г.

Кузин И. К. Аналит. ст. «Редкий ПИФ „переплюнул“ рынок», журн. Коммерсант-Деньги № 22, 2005 г.

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Сборник аналитических материалов ИА «Росбизнесконсалтинг»: ПИФы В РФ, 2003;2005 гг.

http://www.rbc.ru

Перцев А. П. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг, N 17, 2000 г.

Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Коваль Е.К., Сафронов М. А. Паевые фонды в 2003;2005 г., М. Юнити-Дана, 2006 г.

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Коваль Е.К., Сафронов М. А. Паевые фонды в 2003;2005 г., М. Юнити-Дана, 2006 г.

Перцев А. П. Основные показатели работы паевых фондов // Инвестиции Плюс, N 12(21), 2005 г.

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Финансовый анализ деятельности фирмы. — М.: Ист-Сервис, 2005

Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 1998 г.

Капитан М. Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций // М.:Альпина Паблишер, 2003.

По материалам: Материалы аналитических отчетов УК «Агана»

http://www.agana.ru, Материалы аналитических отчетов УК «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru, Материалы аналитических отчетов УК «Паллада Эссет Менеджмент»

http://www.pallada.ru, Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г., Отчет УК АО «Инвест-Пром» о деятельности по управлению паевыми фондами компании в 2005 г., январь 2006 г.

Фондовая биржа РТС

Отчет РТС «О деятельности УК ПИФов в РФ в 2004;2005 гг.», январь 2006 г.

Официальные данные Госкомстата РФ, сайт: www.gks.ru

Материалы аналитических отчетов УК «НИКойл»

http://www.management.nikoil.ru

Апр04 май04 июнь04 июль04 авг04 сен04 окт04 ноя04 дек04 янв05 фев05 март05 апр05

Апр04 май04 июнь04 июль04 авг04 сен04 окт04 ноя04 дек04 янв05 фев05 март05 апр05

сент04 окт04 ноя04 дек04 янв05 фев05 март05 апр05