Основные проблемы инновационного инвестирования в постиндустриальную экономику России

В целом следует сделать вывод о том, что современная экономическая политика, проводимая Правительством и Президентом Российской Федерации довольно эффективно стимулирует инновационную деятельность как российских предприятий, так и иностранных организаций, действующих на территории Российской Федерации.

Существенные усилия государства направлены и на возрождение научно-технического творчества молодежи. Наблюдательным советом АСИ проводится конкурс, в рамках которого осуществляется отбор лидерских команд с целью проведения программы восстановления комплекса молодежных центров трехмерного проектирования и создания подобных центров в различных регионах России.

Анализируя тенденции развития инновационной активности российских предприятий, следует сказать, что в ближайшем времени ожидается маркетинговый бум, связанный со значительными усилиями институтов развития, которые направлены на формирование кейсов проинвестированных компаний.

Например, РВК планирует проведение роад-шоу отечественных бизнес-инкубаторов в основных зарубежных центрах инновационной активности. Данное мероприятие основной своей целью имеет повышение «видимости» российских проектов, повышение уровня доступа к международному технологическому рынку, а также опыту зарубежных предприятий, кроме того планируется рост возможностей построения долговременных отношений партнерства российских венчурных предприятий с мировыми лидерами инновационной индустрии. Кроме того, планируется проведении серии встреч начинающих инновационных компаний десяти крупнейших городов России с экспертами институтов развития, что позволит им облегчить доступ к финансированию, кроме того, им будет оказана помощь по разработке бизнес-планов.

В целом необходимо отметить продолжение тенденций к уплотнению связей между институтами развития, которое достигается путем заключения множества партнерских соглашений. Например, фондом «Сколково» было подписано соглашение с Австрией, Корейско-Российским деловым советом, а также заключено несколько внутренних соглашений с государственными органами и различными фондами и ассоциациями.

Отметим, что в инновационной сфере есть и неудачи, наиболее заметное из них — в космической сфере. Руководитель Федерального агентства «Роскосмос» признал, что в настоящее время космическая отрасль переживает состояние кризиса, связанное с аварией со спутниками ГЛОНАСС, произошедшей в 2010 году, потерей спутника серии «Экспресс», крушением космического грузовика «Прогресс» и другими неудачными моментами деятельности отрасли. Большое влияние на возникновение такой ситуации оказало отсутствие достаточного количества кадров необходимого уровня квалификации. А это, в свою очередь, связано с тем, что начиная с 1990;года по данной специальности подготовка была фактически остановлена.

Некоторые неудачи были компенсированы — например, в ноябре 2010 года был запущен навигационный спутник «Глонасс-М», который завершил формирование спутниковой группировки системы ГЛОНАСС. Кроме того, была начата работа космического радиотелескопа «Радиоастрон».

В начале 2010 года был признан факт срыва планов по созданию новых космических аппаратов. Кроме того, потеря трех спутников системы «ГЛОНАСС» повлекла за собой ущерб бюджету в размере 2,5 миллиарда рублей. Происшествие было списано на низкокачественные тайваньские микросхемы.

В отрасли были и другие неудачи, например, не удался испытательный пуск прототипа межконтинентальной баллистической ракеты, которые, как планировалось, должны к 2018 году составлять не менее чем 80% боевого состава РВСН.

Отметим, что крупные компании, действующие на территории России, вели свою инновационную деятельность более успешно. Так, компания Cisco Systems завершила формирование своего филиала в России, основной целью деятельности которого предполагается партнерское взаимодействие с фондом Сколково.

Компанией Siemens вложено в развитие российских предприятий около 1 миллиарда евро. Большая часть вложенных финансовых инвестиций направлена на развитие энергомашиностроительного комплекса.

Таким образом, отчетливо видна тенденция активизации инновационной и инвестиционной деятельности на российском рынке, некоторые специалисты даже называют эту тенденцию экспансией зарубежных предприятий в российскую экономику. Значительны вложения зарубежных компаний в российскую систему высшего образования — особенно значительное внимание уделяется сфере медицинского образования, планируется преобразование крупнейших российских медицинских ВУЗов в медицинские центры, которые будут заниматься не только обучением молодых специалистов, но и разрабатывать новейшие лекарственные средства и медицинские изделия.

Несмотря на положительные тенденции в сфере инновационной активности предприятий России, необходимо отметить, что российские компании на данный момент практически не представлены на мировом рынке инновационных технологий. Единственное российское предприятие, которое вошло в сотню крупнейших высокотехнологичных компаний мира — это телекоммуникационный концерн «Ситроникс». Критерием формирования данного рейтинга был принят объем выручки, полученный от реализации продукции и услуг компании.

Негативной тенденцией является тот факт, что в течение последних трех лет доля интеллектуальных услуг в структуре ВВП России снизилась в полтора раза. Другими словами, говоря о том, что в настоящий момент стране необходимо использовать наилучшие организационные решения, маркетинговые и социальные технологии, речь идет прежде всего об импорте данного вида услуг.

Тем не менее уже начинают отмечаться тенденции возникновения попыток проникновения российского капитала на мировой инновационный рынок. Так, компанией Роснано было приобретено 25% британской компании, производящей микрочипы — Plastic Logic. Данная сделка вызвала значительный резонанс в мировых кругах и была подвержена жесткой критикой мировой прессы. Тем не менее, высокозначимым следует признать не только и не столько наличие подобных сделок, осуществляемых в инновационной сфере бизнеса, сколько высокий уровень интереса, проявляемого бизнес-сообществом по отношению к ним.

Существенной тенденцией, характеризующей инновационную отрасль Российской Федерации, следует признать тот факт, что уже нельзя отвергать значительный уровень экспансии информационных технологий во все сферы общественной жизни. В настоящее время Интернет становится одним из наиболее значительных инструментов, с помощью которых формируется мнение населения. Растет как доля пользователей глобальных коммуникаций, так и их уровень информационной и компьютерной грамотности, а также и сфера интересов и драйвинга в сети.

В то же время весьма поверхностным является уровень проникновения принципов инновационного менеджмента в реальную сторону развития — сферу науки и образования. В данных сферах стабильно отмечается недостаточный управленческий потенциал, нежелание ректорских кругов модернизировать систему обучения в системе высшего образования.

3 Анализ инновационного инвестирования на примере компании «A4Vision»

3.1 Создание компании и ее инновационная деятельность. Методика финансирования деятельности

В этой главе нами был рассмотрен опыт создания инновационной компании — «A4Vision», разработчика биометрической технологии в области распознавания трехмерных объектов, а также процесс работы глобальных венчурных фондов на всех этапах ее существования от первых переговоров с основателями компании, до выхода из проекта путем продажи стратегическому инвестору, одному из лидеров в секторе биометрических технологий и систем безопасности. Пример A4Vision интересней всего тем, что на нем очень четко видно, зачем технологической компании венчурный фонд.

Создание компании «A4Vision» (полный вариант — Application for Vision, «приложения для зрения») началось в 1999 году с разработки ее основателями Артемом Юхиным и Андреем Климовым, выпускниками МГТУ им. Баумана, теоретического обоснования устройства и получения патента на «бесконтактный оптический трехмерный сканер» .

Главный элемент технологии трехмерного распознавания «A4Vision» — специальная камера, сканирующая трехмерную поверхность любого объекта и создающая цифровое представление образа. Измерение отличает очень высокая (субмиллиметровая) точность. Цифровой образ поверхности лица человека на столь точном уровне содержит уникальные антропометрические характеристики, которые не меняются с возрастом. Это позволяет занести полученный биометрический шаблон в базу и использовать для идентификации личности в любое время, а высокая скорость съемки 25−50 поверхностей в секунду позволяет распознавать людей, двигающихся в потоке, — в аэропортах или метро. Решение A4Vision было признано аналитической компанией Frost&Sullivan лучшим биометрическим продуктом 2004 года.

Началом реализации венчурного проекта стало знакомство авторов разработки с представителями итальянской компании MyQube, управляющей венчурными фондами.

MyQube (создатели — промышленные группы Benetton и Pirelli, международный инвестиционный банк Merrill Lynch и др.) — финансирует и поддерживает развитие компаний, работающих в сфере высоких технологий, ориентирована на новаторские программные приложения, высокотехнологичных решений, оборудования, беспроводной инфраструктуры и создание благоприятных технологий. MyQube поддерживает на начальном этапе компании с весьма привлекательными рыночными возможности в Европе и Соединенных Штатах.

По данным прессы, знакомый профессор порекомендовал венчурным инвесторам А. Юхина и А. Климова, и вскоре они получили от фонда письмо с просьбой дать более подробную информацию о проекте. Авторы изобретения подробно ответили фонду, попутно упомянув аналогичные разработки других центров. Затем венчурный инвестор на какое-то время пропал, а потом снова вышел на связь с изобретателями (УК проводила тщательное due diligence, и ее специалисты осмотрели аналоги, указанные основателями «A4Vision»). Результат российских разработчиков выгодно отличался от достижений других групп.

После первой встречи due diligence продолжилось и затем начались дальнейшие переговоры MyQube и предпринимателей, причем почти год результаты не были очевидными ни для одной из сторон. Чтобы использовать и другие возможности, А. Юхин и А. Климов предприняли самостоятельные поездки в европейские, американские и азиатские венчурные фонды, где проводили многочисленные презентации своей разработки. В результате заинтересованность в проекте проявили еще две компании — из США и Южной Кореи, не имеющие отношения к венчурному капиталу.

Американские инвесторы предлагали использовать сканер для создания трехмерных каталогов товаров в электронной коммерции (кризис интернет-комерции случился годом позже, поэтому технология еще вызывала интерес для применения в этой отрасли). С другой стороны, финансовые условия американской и южнокорейской компаний были выгоднее предложений MyQube. Сделка с MyQube обещала размыть долю основателей A4Vision до минимума. Тем не менее разработчики решили выбрать MyQube, поскольку венчурные инвесторы бережно отнеслись к разработке, демонстрировали неторопливость в ожидании результатов и доверие к мнению разработчиков. Кроме того, фонд предоставлял выбор применения основных приложений для технологии самим изобретателям.

После начала работы с MyQube основатели компании предполагали несколько вариантов применения технологии — в пластической хирургии, в интернет-торговле. Но благодаря двум событиям 2001 года — краху интернет-рынка и теракту 11 сентября — было принято решение сфокусироваться на технологиях безопасности, тем более что именно туда потек большой объем вложений.

Поскольку проект финансировался иностранным инвестором, а в качестве рынка сбыта рассматривался мировой рынок, то компанию было решено развивать по «транснациональной» модели. Сначала планировали организовать старт-ап в Швейцарии, но затем фонд учел желания основателей и выбор места дислокации центра разработок был сделан в пользу Москвы.

Рассматривая совместную работу MyQube с A4Vision, можно сделать вывод, что практически все то, что может сделать с компанией венчурный капиталист — MyQube осуществил достаточно успешно.

За время совместной «жизни» с компанией фонд неоднократно менял стратегию развития, сместил основателей с руководящих должностей на инженерные и изрядно размыл их доли. Но все это стоило того, потому что для вхождения в современный технологический бизнес необходимы деньги и связи, а это как раз то что было у MyQube и не было у основателей A4Vision.

Важность венчурных денег состоит в том, что они финансируют компанию на допродажной фазе, которая может быть продолжительной. Мгновенная окупаемость в технологическом бизнесе просто невозможна. Для того чтобы технология превратилась в востребованы рынком продукт и с успехом продавалась по всему миру может пройти очень много времени, и не имей А. Юхин и А. Климов многомиллионного бюджета, показывать покупателям было бы нечего: самостоятельно до фазы продукта они бы не довели свою технологию никогда. Но дело даже не в «длинных» деньгах, которые способен предоставить венчурный фонд. Наиболее важным являются те технологии управления, цепочки деловых контактов и новые партнерские отношения которые может принести с собой «венчурный капиталист».

В 2002 году А4Vision. возглавил Грант Эванс, бывший вице-президент по стратегическому развитию одной из крупнейших компаний на биометрическом рынке — Identix. Эванс был приглашен в компанию благодаря связям председателя совета директоров Энзо Торесси, создавшего в прошлом несколько высокотехнологичных компаний, экс-партнера крупнейшего американского венчурного фонда Accel Partners. Председателем совета директоров A4Vision стал партнер MyQube Энзо Торесси — известнейший предприниматель Силиконовой долины. Все европейские интеграторы были приведены усилиями партнеров myQube Джан Лука Браджотти и Пьеро Аббате.

Структура деловых контактов A4Vision представлена на Рисунке 3.1, а корпоративная структура A4Vision на первоначальном этапе инвестиций представлена на Рисунке 3.

2.

Первый раунд инвестиций от MyQube составил около 1 млн долл. Актуальность разработки и приобретенные связи привели к поступлению в A4Vision новых инвестиций.

К началу 2003 года привлеченный компанией капитал составлял 5,7 млн долл., в 2004 году контрольный пакет A4Vision за $ 8,5 млн. купил один из старейших венчурных фондов Силиконовой долины Menlo Ventures. Еще $ 4,3 млн. вложил консорциум под началом Menlo., таким образом общая сумма вложений в компанию A4Vision к концу 2004 года — 18,5 млн долл.

Рисунок 3.1 — Структура деловых контактов A4Vision.

Источник: Ю. П. Амосов, A4Vision.

Рисунок 3.2 — Корпоративная структура A4Vision.

Источник: Ю. П. Амосов, A4Vision.

Среди привлеченных инвесторов оказались основатель Oracle Ларри Эллисон (через свой венчурный фонд ТАКО Ventures), который в консорциуме с Fusion Tech (венчурный фонд, принадлежащий Singapore Technologies Engineering, (STE)), японским фондом NTT Leasing и Стэнфордским университетом вложили в капитал компании $ 4,8 млн долл. Несмотря на привлеченные инвестиции, первую прибыль компания принесла только в 2003 г. Оборот составил около $ 1 млн долл.

Продвижение продукции А4 Vision осуществляется через партнерство с ведущими западными интеграторами (среди них — GE, DuPont, Siemens, Oracle). Системы A4Vision установлены в ряде ведущих банков, аэропортах. Штаб-квартира A4Vision находится в Силиконовой долине. Компания взаимодействует с американским правительством по паспортно-визовым программам. Кроме того, A4Vision реализует заказ Минобороны США на разработку мобильных устройств трехмерной идентификации для использования на границах и дорожной полицией. Сканеры A4vision также установлены в аэропорту Милана, где они обеспечивают безопасность доступа в служебные помещения аэропорта и в The Royal Bank of Scotland для контроля доступа сотрудников в секретные помещения банка. Для работы с госорганами компания открыла офисы в Вашингтоне и Милане.

3.2 Выход венчурных инвесторов из проекта

В 2006 году один из основателей A4Vision — Артем Юхин покинул компанию и занялся консалтингом и разработкой международных стандартов в области биометрии.

В начале 2007 года канадская компания Bioscrypt, делающая сканеры для снятия отпечатков пальцев, объявила о покупке американской A4Vision, занимающейся разработкой систем трехмерного распознавания лица.

A4Vision, вошла в структуру американского подразделения Bioscrypt, которая по некоторым данным приобрела почти 100% A4Vision. В качестве оплаты акционеры A4Vision получили 9 млн. обыкновенных акций Bioscrypt, а также опцион на выкуп еще 4,6 млн. за $ 6−8 млн. Таким образом по подсчетам экспертов, бывшим акционерам A4Vision сможет принадлежать около 32% объединенной компании.

Продажа A4Vision стратегическому партнеру — это закономерный этап, который обусловлен не только тем, что к логическому завершению подошел сам венчурный проект под управлением MyQube, но и начавшейся консолидацией на мировом рынке биометрии.

Канадская Bioscrypt производит системы установления личности по отпечаткам пальцев. Выручка за 2005 г. (III квартал 2006 г.) — $ 15,7 млн ($ 3,8 млн), чистый убыток — $ 5,4 млн ($ 1,8 млн). Акции с 1994 г. торгуются на Фондовой бирже Торонто.

Bioscrypt хорошо известна на рынке биометрии — ее дактилоскопические сканеры стоят в зонах контроля многих аэропортов мира. Поглощение A4Vision сделала Bioscrypt единственным поставщиком готовых биометрических решений, использующим два типа сканирования — по отпечаткам пальцев и используя технологию трехмерного распознавания. По словам председателя совета директоров Bioscrypt Пьер Доналдсона, слияние с A4Vision должно было ускорить положительную динамику бизнеса канадской компании. Слова господина Доналдсона нашли свое подтверждение, так как 5 марта 2008 года на официальном сайте Bioscrypt было размещено сообщение о том, что компании «L-1 Identity Solutions, Inc» в ходе сделки M&A полностью поглотила канадского поставщика решений по контролю доступа и безопасности — Bioscrypt.

Рынок биометрии быстро растет, и по оценкам аналитиков Frost & Sullivan, в 2006 г. объем рынка биометрии составил 2 млрд долл., а к 2012 г. он вырастет до 7,4 млрд долл.

Как прогнозирует International Biometrics Group, рынок устройств идентификации по лицу займет 19% (1,4 млрд долл.), а по отпечаткам пальцев — 25% (1,85 млрд долл.) .

Заключение

Инновации — это путь к процветанию. Компании, не способные преодолеть внешние и внутренние барьеры на пути инноваций, обречены на стагнацию. Успешное инновационное развитие компании, успешные инновации возможны лишь в том случае, если результаты, полученные в итоге, отвечают интересам бизнеса. Невозможно стремиться к инновациям вообще, не поставив при этом четкие цели, отвечающие интересам компании (рост продаж, снижение себестоимости, повышение качества продукции, выход на новые рынки и др.). Успешные инновации всегда опираются на хорошо организованную и четко работающую поддерживающую инфраструктуру. Следует еще раз перечислить основные составляющие того механизма, который создает инфраструктуру результативных инноваций:

1. Поддержка со стороны высшего руководства.

2. Определение конкретных целей инновационной деятельности.

3. Выявление барьеров на пути инноваций.

4. Системный подход к инновациям.

5. Усиление мотивации к инновациям.

6. Выделение времени для развития инноваций.

7. Оценка инноваций.

8. Ресурсное обеспечение инновационного процесса.

9. Создание климата, поддерживающего инновации.

10. Система коммуникаций и информационная поддержка инноваций.

11. Обучение участников инновационного процесса.

12. Мониторинг эффективности инновационных процессов.

Руководство российских компаний, HR-специалисты и все, кто активно вовлечены в процессы инновационного развития, должны хорошо представлять, из чего складывается механизм поддержки инноваций. Это позволяет своевременно оценить ситуацию в компании: какие элементы механизма поддержки инноваций присутствуют, а какие отсутствуют или развиты явно недостаточно.

В каждом конкретном случае (специфика бизнеса, действующее законодательство, рыночная ситуация и др.) придется выстраивать свой поддерживающий инновации механизм. Ясно одно: мало возжелать инноваций и призывать к инновационному развитию, надо засучив рукава выстраивать соответствующую поддерживающую инфраструктуру. Отказ от активного внедрения инноваций в практику работы отечественных компаний — это не только опасность деградации и гибели конкретных компаний, это и прогрессирующая деградация экономики страны в целом.

Для преодоления самоуспокоенности и инертности российским компаниям следует не ограничиваться лишь оценкой динамики собственных показателей экономической эффективности, а чаще сравнивать собственные успехи с достижениями тех отечественных и зарубежных компаний, с которыми эти компании реально предполагают конкурировать. Успешные инновации — это единственный путь к интеграции в мировое сообщество и к выживанию в условиях глобальной конкуренции.

В России начала 21-ого века сложилось особое положение, при котором возник традиционный для России вопрос: что делать для того, чтобы оставаться страной-лидером, сильной и уважаемой державой? И одним из выходов из такого положения является именно инновационный прорыв. Проведенное исследование явилось дальнейшим этапом совершенствования теоретических и методических вопросов анализа и оценки экономической эффективности инновационных проектов в сфере бизнес-образования, в результате чего были сформулированы следующие основные выводы и результаты.

Для инновационных предприятий можно отметить следующие факты: активно расширяется число технопарков, активно внедряется культура предпринимательства, осуществляются мероприятия по государственным заказам. Огромный вклад в развитие данного вопроса внесли ассоциации профессиональных участников, за счет организации венчурных ярмарок и форумов. Тенденция в этом направлении положительная и набирает свои обороты.

Развитие секторов для инновационных компаний на фондовых биржах тоже положительный сигнал для инвесторов. Фондовые биржи всегда были наиболее привлекательным инструментом «выхода» из инвестиций. Информационная инфраструктура также активно развивается. Вклад в данный процесс вносят интернет-порталы, ярмарки венчурных инвестиций и инновационных предприятий, государственная политика в области развития инновационного бизнеса, как на федеральном, так и на региональном уровнях, наличие центров венчурного финансирования в крупных городах страны. Высокий приоритет отдается данному вопросу во многих средствах массовой информации. Появляется множество центров по подготовке кадров для венчурного бизнеса.

Таким образом, венчурный бизнес развивается, но он лишь на пути к своему окончательному становлению. Инвестирование в венчурные start-up еще не структурировалось в единый сектор со своими стандартами. Силу только набирают пулы опытных управляющих, специализированные юридические и консалтинговые фирмы, биржевые площадки.

Обращение государств с традиционно развитыми рыночными отношениями к вопросам глобального, перспективного характера раскрывает основную причину государственного вмешательства в управление инновациями. Сосредоточивая внимание преимущественно на вопросах перспективного характера, государственные меры воздействия дополняют рыночные механизмы, оказывающие в основном только краткосрочное влияние на сферу инноваций. В этих условиях приоритет отдается инновационным процессам, которые обеспечивают высокий «частный эффект» — чаще всего максимум прибыли на вложенный акционерами капитал. При этом могут оказаться невостребованными инновационные идеи, заключающие в себе большой «общественный эффект» или потенциальный эффект в будущем. Эти идеи и призвана поддерживать инновационная политика государства.

Государству целесообразно реализовывать инновационную политику по трем направлениям:

Обеспечение инноваторов необходимыми финансовыми ресурсами.

Создание систем маркетинговых, консалтинговых, инжиниринговых фирм, инвестиционных коммерческих банков, бирж технологий, обеспечивающих продвижение инноваций, формирование благоприятной инфраструктуры рынка, включая государственные программы создания наукоградов, технопарков, свободных экономических зон и т. д.

Выработка единых правил и механизмов координации деятельности всех субъектов рынка инноваций на взаимовыгодной основе кооперирования по интересам на разных стадиях инновационного цикла. Следствием этого должно стать расширение воспроизводства инноваций и расширение действия данного механизма на другие сферы жизнедеятельности.

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 02.

01.2000) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» .

Проект федерального закона от 07.

05.1997 «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике в Российской Федерации» .

Басовский А. Л. Управление инвестированием в новые информационные технологии / А. Л. Басовский, М. П. Переверзев. Тула: Изд-во Тул. гос. пед. ун-та им. Л. Н. Толстого, 2003. 160 с.

Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т 1. XXX. 497 с.

Бурков В.Н., Новиков Д. А. Как управлять проектами. М.: Синтег, 1997. — 188 с.

Вертий Б. Д. Проблемы финансирования инновационных проектов в условиях современной рыночной экономики России // Научные исследования. Серия гуманитарные науки, 2008, № 2.

Волынкина М. В. Инновационное законодательство России. М.: Аспект, 2005. С. 54.

Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала, 2007

Грасмик К. И. Эффект Золушки… Малые высокотехнологичные предприятия в экономике России: состояние, проблемы развития//Креативная экономика.-2008. № 4.-С.54−61

Иванов В. В. Инновации в регионе // Инновации. 2002. N 10. С. 30.

Инновационный менеджмент: учеб.

метод. пособие / Сост. С. В. Васильев; Нов

ГУ им. Ярослава Мудрого. — Великий Новгород.- 2006. — 94 с.

Каширин А. И., Семенов А. С. Венчурное инвестирование в России, 2007. — 320 с.

Костюхин Д. Методы оценки инвестиций в ИТ: блеск и нищета… / Д. Костюхин, А. Бордачев. URL: www.connect.ru/article.asp?sd=5466.

Левкина Н. Н. Современные методы оценки эффективности инвестиций в объекты интеллектуальной собственности // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 16.

Леонтьев Л.И. О формах и методах стимулирования инновационной деятельности. М.: РИЦ ИСПИ РАН, 2001. С. 41.

Мейор Т. Как оценить преимущества ИТ / Т. Мейор // Директор ИС. — 2001. — N 01 //www.iteam.ru/publications/it/section₅₃/articlel_1832.

Митус Л. И. Инновации и инвестиции и их связь с технологическими укладами // Экономический анализ: теория и практика. 2009. N 29. С. 38 — 45.

Непомнящий Е. Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 262 с.

Нойбауэр Х. Инновационная деятельность на малых и средних предприятиях// Проблемы теории и практики управления.-2002.-№ 3.-С.18−23

Переходов В. Н. Управление и планирование инновационной деятельностью организаций: Авторефер. дис. … канд. экон. наук. — М., 2003

Петренко С. А. Оценка затрат на защиту информации / С. А. Петренко, Е. М. Терехова // Защита информации. Инсайд. 2005. N 1. URL: www. inside-zi.ru/pages/1_2005/36.html.

Петрова К.А., Гайсарова Г. Р. Управление инновациями в РФ // Тезисы докладов 5-й научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых. — Уфа, 2003.

Прозорливые студенты, И. Голунов, газета Ведомости, 28.

06.2004, № 110 (1150)

Ревуцкий Л. Д. Производственная мощность, продуктивность и экономическая эффективность предприятия. М.: Перспектива, 2005. 119 с.

Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учеб.- 8-е изд., перераб. М.: Новое знание, 2004. 312 с.

Сапёлкин В. Е. Бюджетирование как метод управления инновационной деятельностью предприятия / Материалы международного форума «Инновационные технологии и системы». — Минск: ГУ «Бел

ИСА", 2006. — 156 с.

Союз лица и пальца, А. Голицына, Р. Дорохов, газета Ведомости 29.

01.2007, № 14 (1788)

Стратегическое планирование инновационной деятельности. Ч.

1. // Менеджмент сегодня. — 2004. — № 4.

Управление инновационными проектами / Под. ред. проф. В. Л. Попова: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2007.

Управление проектами: справочное пособие / Под ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2001. — 875 с.

Шишкова Т. Н. Территории инновационного развития как составная часть российской инновационной системы (правовой анализ) // Юридический мир, 2009, № 2.

Шудегов В. Е. Развитие инновационно-инвестиционной деятельности в Российской Федерации. Аналитический сборник. Издание Совета Федерации, 2005. С. 28.

Инвестиционный процесс. Московский Венчурный Фонд. [Электронный ресурс], код доступа: www.mosventure.ru

http://www.economy.gov.ru. Министерство экономического развития Российской Федерации.

http://expert.ru/expert/2011/44/chto-ne-prodaetsya-to-razrabatyivaetsya/

http://innoros.ru/news/regions/11/12/innovatsionnaya-aktivnost-v-rossii-rezko-podskochila

Источник: Агентство экономической информации «Прайм-тасс», 01.

10.04 (www.prime-tass.ru)

Леонтьев Л.И. О формах и методах стимулирования инновационной деятельности. М.: РИЦ ИСПИ РАН, 2001. С. 41.

Шудегов В. Е. Развитие инновационно-инвестиционной деятельности в Российской Федерации. Аналитический сборник. Издание Совета Федерации, 2005. С. 28.

Иванов В. В. Инновации в регионе // Инновации. 2002. N 10. С. 30.

Волынкина М. В. Инновационное законодательство России. М.: Аспект, 2005. С. 54.

Шишкова Т. Н. Территории инновационного развития как составная часть российской инновационной системы (правовой анализ) // Юридический мир, 2009, № 2.

Переходов В. Н. Управление и планирование инновационной деятельностью организаций: Авторефер. дис. … канд. экон. наук. — М., 2003

Петрова К.А., Гайсарова Г. Р. Управление инновациями в РФ // Тезисы докладов 5-й научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых. — Уфа, 2003.

Ревуцкий Л. Д. Производственная мощность, продуктивность и экономическая эффективность предприятия. М.: Перспектива, 2005. 119 с.

Стратегическое планирование инновационной деятельности. Ч.

1. // Менеджмент сегодня. — 2004. — № 4.

Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учеб.- 8-е изд., перераб. М.: Новое знание, 2004. 312 с.

Непомнящий Е. Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 262 с.

Управление проектами: справочное пособие / Под ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2001. — 875 с.

Бурков В.Н., Новиков Д. А. Как управлять проектами. М.: Синтег, 1997. — 188 с.

Все данные приведены по состоянию на 01.

01.2007 г.

А. И. Каширин, А. С. Семенов, Венчурное инвестирование в России, 2007. — 320 с.

Проект федерального закона от 07.

05.1997 «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике в Российской Федерации» .

Управление инновационными проектами / Под. ред. проф. В. Л. Попова: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2007.

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 02.

01.2000) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» .

Митус Л. И. Инновации и инвестиции и их связь с технологическими укладами // Экономический анализ: теория и практика. 2009. N 29. С. 38 — 45.

http://www.economy.gov.ru. Министерство экономического развития Российской Федерации.

Гущин В. В. Инвестиционное право: Учебник. М.: Эксмо, 2009.

Чекунова С. А. Правовое положение иностранных инвестиций в России // Законодательство и экономика. 2003. N 5.

Смушкин А. Б. Комментарий к Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». ООО «Новая правовая культура», 2007.

Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования: Монография. М.: Волтерс Клувер, 2006.

Мороз С. П. Инвестиционное право: Курс лекций. Алматы: КОУ, 2008.

Ермаков Д. Н. Инвестиционная деятельность негосударственных пенсионных фондов в реализации региональных и социальных проектов: Дис. … канд. эк. наук. М., 2007.

Мороз С. П. Инвестиционное право: Курс лекций. Алматы: КОУ, 2008.

Сокол П. В. Комментарий к Федеральному закону от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» (постатейный). М.: Деловой двор, 2008.

Ащаулов А.В. Гражданско-правовое регулирование инвестиционной деятельности граждан в жилищном строительстве: Дис. … канд. юрид. наук. Оренбург, 2005; Российское предпринимательское право: Учебник / Отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. М., 2006; Панова О. Цель договора инвестирования строительства жилья физическими лицами и Закон «О защите прав потребителей» // Юрист. 2005. N 1.

Постановление Правительства РФ от 20 марта 2006 г. N 139 «О строительстве федеральных центров высоких медицинских технологий» (в настоящее время утратило силу); Постановление Правительства РФ от 15 апреля 2009 г. N 324 «О мерах по реализации Указа Президента Российской Федерации от 6 марта 2009 г. N 243 «О формировании имущества Государственной корпорации по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции «Ростехнологии» .

Шишкин С. Н. Государственное регулирование экономики: предпринимательско-правовой аспект. М.: Волтерс Клувер, 2007.

Сокол П. В. Комментарий к Федеральному закону от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» (постатейный). М.: Деловой двор, 2008.

Смушкин А. Б. Комментарий к Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». ООО «Новая правовая культура», 2007.

http://expert.ru/expert/2011/44/chto-ne-prodaetsya-to-razrabatyivaetsya/

http://innoros.ru/news/regions/11/12/innovatsionnaya-aktivnost-v-rossii-rezko-podskochila

Источник: Агентство экономической информации «Прайм-тасс», 01.

10.04 (www.prime-tass.ru)

Прозорливые студенты, И. Голунов, газета Ведомости, 28.

06.2004, № 110 (1150)

Союз лица и пальца, А. Голицына, Р. Дорохов, газета Ведомости 29.

01.2007, № 14 (1788)

Союз лица и пальца, А. Голицына, Р. Дорохов, газета Ведомости 29.

01.2007, № 14 (1788)