Венчурное финансирование

Можно выделить несколько острых проблем, стоящих на пути развития венчурного финансирования в России:

Проблема законодательства — в основном, в части налогообложения. Не отработана схема воздействия разработчиков и инвесторов — здесь много проблем и инфраструктурного характера, и психологического: например, не секрет, что разработчики плохо представляют структуру расходов на разработку и продвижение продукта на рынок. Как показывает статистика, стоимость разработки даже в развитых странах с очень высоким уровнем оплаты квалифицированного труда редко превышает 25 — 30% от общей суммы затрат, еще около трети стоит организация массового производства и примерно столько же — собственно маркетинговые действия по продвижению продукта на рынок и его распределению. Для России стоимость разработки обычно ниже, а расходы по организации массового производства в связи с изношенностью производственных линий и необходимостью приобретать почти 100%требуемого оборудования выше, равно как выше и доля расходов по продвижению на рынок готовой продукции.

Проблема слабости российского бюджета, правительство не может эффективно поддерживать технологическое предпринимательство, как это, например, делается в развитых странах, которые имеют двухступенчатые системы выделения грантов с объемом финансирования проектов первого уровня до 50 тысяч долларов и второго — до 500 тысяч долларов. Чтобы хоть как-то разрешить эту проблему необходимо ввести хотя бы налоговые льготы, связанные с акционерным инвестированием проектов, -особенно остро в этом нуждаются те компании, которые осуществляют коммерциализацию новейших российских технологий. Проблема готовности разработчиков и инвесторов идти на уступки друг другу. Разработчикам очень трудно согласиться подготовить серьезный бизнес-план с оценкой рынка и перспектив продвижения продукта, основанных не на умозрительных заключениях, а на рыночных фактах; а инвесторы с неохотой рассматривают проекты на стадии, когда еще бизнес-план не полностью готов. Однако сближение уже идет, и процесс венчурного финансирования в стране начинает развиваться. Примером эффективного общения инвесторов и разработчиков становятся инвестиционные конференции — ярмарки венчурных проектов. За последние годы этот механизм был опробован несколько раз. Наиболее хорошо организованной ярмаркой венчурных проектов была проведенная РАВИ в декабре 2000 года, Первая Всероссийская выставка — ярмарка венчурных проектов. За ней последовали инвестиционная конференция и ярмарка венчурных проектов, которые проводило Правительство Москвы, Технопарк «Зеленоград», Национальная венчурная компания. Затем в Санкт — Петербурге состоялась Вторая Всероссийская ярмарка. Российские частные инвесторы уже сделали первые шаги на финансовом рынке; но для того, чтобы сделать их более уверенными, необходим пример со стороны государства.

Для государства 100 млн. долларов — не очень большие деньги, и стоило бы их потратить на то, чтобы быстро запустить механизм венчурного бизнеса, который как показывает пример развитых стран эффективен, он позволяет создавать много новых рабочих мест и развивать страну в технологическом отношении, используя все ранее накопленные интеллектуальные ресурсы. Таким образом, в настоящее время, рыночный принцип «спрос рождает предложение» у существующей в России модели механизма венчурного финансирования для инновационного малого предпринимательства действует крайне неэффективно. Несмотря на увеличение объемов рискового инвестирования в последние годы, значительный научно-технический потенциал в области конкурентоспособных технологий и интеллектуальный потенциал, существуют факторы, препятствующие развитию венчурного бизнеса в России.

3. Проблемы и направления развития венчурного финансирования в России

Как уже говорилось выше, российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Но, по мнению многих менеджеров в области высоких технологий, специальный закон, устанавливающий правовое регулирование для венчурных инвестиций на федеральном уровне, не является на сегодняшний день главным вопросом, тем более, что еще не наработана достаточная практика деятельности венчурных фондов российского происхождения. Венчурный фонд может вполне законно быть создан на территории России, причем не как некоммерческая организация, так как фонд венчурного инвестирования — это всегда коммерческая структура, а в правовой форме прозрачной для налогообложения организации, поскольку это не юридическое лицо. В частности, может быть избрана форма простого товарищества, которое как учредитель доверительного управления имуществом передает доверительному управляющему на определенный срок имущество в доверительное управление. Активность венчурного капитала может возрастать только тогда, когда инвесторы выделяют больше капитала и когда становятся доступными источники более долговременного финансирования. В первую очередь необходимо поощрять долговременные источники капитала инвестировать в венчурную индустрию. Важно, чтобы более долгосрочные инвесторы, чем банки, такие как пенсионные фонды и компании по страхованию жизни, имели все основания рассматривать венчурный капитал как законный вид активов. Государственная поддержка венчурного бизнеса в России должна проводиться по следующим направлениям:

нормативно-правовое регулирование научно-технической, инновационной, венчурной деятельности;

правовых проблем интеллектуальной собственности, системы льгот, мотивации труда, по статусу территорий с высокой концентрацией научно-технического потенциала;

и поддержка экономических условий и стимулов развития венчурного предпринимательства посредством развития системы госзаказа, совершенствованием планирования и прогнозирования научно-технического развития, эффективных финансово-кредитных рычагов, включая развитие эффективного патентного права и др.; - формирование организационно-управленческих условий венчурной индустрии посредством совершенствования управления государственной собственностью, повышения эффективности управления государственными пакетами акций, обеспечения технологической безопасности, защитой национальных интересов, с подготовкой и переподготовкой управленческих кадров, в том числе государственных служащих и др. Все вышеперечисленные меры должны осуществляться в соответствии со стратегией государственной политики в области венчурного бизнеса, интегрированной в единую концепцию развития отечественной инновационной и инвестиционной деятельности. На наш взгляд, венчурное финансирование, связанное по своей природе с реализацией высокорисковых проектов, уже содержит в себе элементы управления риском, к которым относится их локализация, пространственная и временная диверсификация посредством образования венчурных фондов. Государство со своей стороны должно содействовать благоприятному функционированию венчурного капитала, в частности, венчурных фондов, что оказывает непосредственное влияние на развитие рискового бизнеса и, как следствие, формируются базовые элементы для формирования эффективной экономики инновационного типа. К направлениям деятельности по развитию венчурного финансирования инновационных малых предприятий, по нашему мнению, можно отнести: — усовершенствование нормативно-правовой базы венчурного финансирования как на федеральном, так и на региональном уровнях;

— активное финансовое участие государства в образовании и поддержке венчурных фондов на принципах возвратного, долевого финансирования. Мы считаем целесообразным создание минимум одного венчурного фонда в каждом регионе Российской Федерации;

форм, методов и механизмов венчурного инвестирования, в рамках созданных государственно-частных венчурных фондов;

прозрачности деятельности венчурных фондов, их требований к подаваемым на рассмотрение проектам, обеспечение гласной процедуры выбора проектов-победителей;

и оптимизация налоговой системы для венчурного капитала, мер по льготному налогообложению или освобождению от обязательных платежей в случае инновационного инвестирования средств;

венчурного финансирования в среде малого бизнеса. Таким образом, развитый рынок венчурного капитала позволил бы использовать потенциал малых фирм в формировании инновационной экономики. Дальнейшее развитие малого бизнеса на основе венчурного финансирования в итоге благоприятно отразится на экономике страны, поскольку деятельность небольших фирм характеризуется свободой поиска и поощрением инициативы, готовностью к риску, быстрой апробацией выдвинутых оригинальных предложений, большей склонностью к нововведениям, чем крупные предприятия. Механизм венчурного финансирования в Российской Федерации должен быть интегрирован в инновационно-инвестиционную систему, основная цель которой — обеспечение высокого качества жизни населения при стабильной социально-экономической и экологической ситуации. Стимулирование роста высокотехнологичных секторов в Российской Федерации может быть более успешным через участие государства в венчурных фондах, чем путем выделения прямых государственных инвестиций. Обобщая результаты исследования, следует отметить, что венчурное финансирование является реальным механизмом, обеспечивающим инновационное развитие национальной экономики. Для решения фундаментальных проблем венчурного бизнеса необходима активная государственная политика, направленная на создание благоприятных условий и инфраструктуры для реализации инноваций. Заключение

Венчурное финансирование — это долгосрочные (5−7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Кратко процесс венчурного финансирования можно описать следующим образом: венчурный фонд выкупает часть акционерного капитала компании-объекта инвестирования. При этом юридическое лицо — управляющая компания фонда — пользуется финансовыми средствами одного либо нескольких инвесторов. Используя эти средства, компания-объект развивается, увеличивая при этом свою стоимость. Через некоторое время управляющая компания осуществляет обратный процесс обмена приобретенных ей акций на денежные средства, фиксируя свою прибыль от данной инвестиционной сделки. Венчурное финансирование осуществляется юридическими и физическими лицами как через венчурные фонды, так и напрямую, без посредников. В процесс венчурного финансирования обычно вовлечены:

инвесторы; венчурный фонд; управляющая компания фонда; компания-объект финансирования. По оценкам Российской ассоциации прямых и венчурных инвестиций, в настоящее время на отечественном рынке действует более 160 венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. В настоящее время, рыночный принцип «спрос рождает предложение» у существующей в России модели механизма венчурного финансирования для инновационного малого предпринимательства действует крайне неэффективно. Ведущими венчурными фондами в России являются Российская венчурная компания, венчурный фонд «Сколково». Есть региональный венчурный фонд от ЕБРР. Несмотря на увеличение объемов рискового инвестирования в последние годы, значительный научно-технический потенциал в области конкурентоспособных технологий и интеллектуальный потенциал, существуют факторы, препятствующие развитию венчурного бизнеса в России:

Российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний

Проблема слабости российского бюджета, правительство не может эффективно поддерживать технологическое предпринимательство. Проблема готовности разработчиков и инвесторов идти на уступки друг другу. Государственная поддержка венчурного бизнеса в России должна проводиться по следующим направлениям: нормативно-правовое регулирование научно-технической, инновационной, венчурной деятельности; решение правовых проблем интеллектуальной собственности, системы льгот, мотивации труда, по статусу территорий с высокой концентрацией научно-технического потенциала; создание и поддержка экономических условий и стимулов развития венчурного предпринимательства; формирование организационно-управленческих условий венчурной индустрии. Фактор, который способен оказать серьезное влияние на развитие сектора прямых и венчурных инвестиций, — это упрощение процедуры создания фондов прямого и венчурного капитала, в частности снятие чрезмерных ограничений, а также вовлечение средств пенсионных фондов, банков и страховых компаний. В заключении можно сказать, что венчурное инвестирование в России и в мире — это реально действующий и развивающийся механизм, за которым — большое будущее, о чем свидетельствуют уже не единичные истории успеха российских и мировых предпринимателей. Список использованной литературы

Белозёров С. А. Методология венчурного финансирования. Проблемы и перспективы развития экономики регионов РФ // Материалы Всероссийской научно-практической конференции. — ДГУ, 2009

Валдайцев С. В. Венчурные инвестиции в молодые инновационные предприятия: мифы и реальность / С. В. Валдайцев, А. С. Валдайцева // Инновации. — 2010. — N 3. — C.

32−40.Веревкин Л. П. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы / Л. П. Веревкин, О. Л. Веревкин // Энергия: экономика, техника, экология. — 2010. — N 1. ;

С.16−23. Гулькин П. Венчурный капитал. Как работают венчурные фонды: Cтруктура сделки и российская финансовая отчетность // Корпоративный менеджмент. — 2009. — №

6. — С. 27−30. Гулькин П. Г.

Введение

в венчурный бизнес в России // М., 2009.

— С. 98. Ибадова Л. Т. Венчурное финансирование малого предпринимательства //Финансы. — 2010.

— № 4. — С.

49. Инновационный менеджмент. Учебник для вузов / Под ред. О. П. Молчановой — М.: Вита-Пресс, 2009. — 365с. Комарова И. П. Особенности функционирования венчурных фондов в России// Век Качества.

— 2009. — № 3. — С.66−67. Людвикова Н. Ю. Венчурный бизнес: сущность, история, развитие и современность. Экономика и управление. Российский научный журнал.

— 2009. — № 7 (45). — С.31−35.Людвикова Н. Ю. Принципы и процедуры венчурного инвестирования. Проблемы современной экономики.

Евразийский международный научно-аналитический журнал. — 2010. — № 8. — С114−121.Редюшев А. А. Венчурный капитал и венчурный бизнес в России // Проблемы современной экономики. -

2011. — № 3 (11). — С. 37−40.Венчурный бизнес в России: некоторые проблемы и перспективы — [сайт].

URL:

http://www.bishelp.ru/gde_dengi/vench/dopkons/problemi.php (дата обращения: 14.

04.2012).РАВИ — Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования — [сайт]. URL:

http://www.rvca.ru/rus/ (дата обращения: 14.

04.2012).