Это, в свою очередь, свидетельствует обэффективности рынков и означает, что инвесторы при принятииинвестиционного решения могут ориентироваться как на рынок ADR, так и нарынок акций. Но разницы коэффициентов корреляции оказались ненастолько существенны, чтобы можно было отвергнуть основную гипотезу. Поэтому необходима более точная проверка гипотез. Далее авторами былирассмотрены не абсолютные ценовые значения, а величины их прироста, т. е.разницы цен между текущим и предыдущим днями, потому что именноизменения цен описывают текущее движение цен (приложение 4).Вычисленная разница коэффициентов корреляции приростов цен (приложение 5) показала следующее. Например, для ОАО «Вимм-билль-данн — продуктыпитания» (ВБД) и ОАО «Мечел"разницы коэффициентов корреляцииоказались положительные, что говорит о том, что динамика цен ADR определяет динамику цен на внутреннем рынке.
Это объясняется тем, чтообъемы торгов на зарубежном рынке значительно превышают объемы торговна российском рынке. Авторами использованного нами исследования был применен такжеметод, позволяющий оценить гипотезы, заключающийся в оценке количествадней, в течение которых цены на акции и на ADRдвигались в разныхнаправлениях, потому что чем меньше расхождений в направлении движения, тем ближе ценовые ряды друг к другу. В методике, предложенной авторами, использованного мною при написании дипломнойработы исследования, рассмотрены две величины, одна из которыхпоказывает количество разнонаправленных движений между ценами акцийтекущего дня и ценами ADRпредыдущего торгового дня, а вторая — числоразнонаправленных движений между ценами акций и депозитарных расписокпредыдущего торгового дня. Если верна основная гипотеза, то первая величина должна бытьменьше второй. В случае истинности альтернативной гипотезы, должновыполняться обратное неравенство (приложение 6).Поскольку количество дней, в течение которых цены на акции ина ADRдвигались в разных направлениях, оказалось меньше при вычисленииколичества разнонаправленных движений между ценами акций идепозитарных расписок предыдущего торгового дня, снова подтверждаетсягипотеза о том, что динамика цен на внутреннем рынке являетсяопределяющей для рынка ADR. При проверке гипотез коэффициенты корреляции для всех компанийоказались значимые и положительные, что говорит о существовании прямойзависимости между изменениями цен. Но для большинства она невысокая. Это может означать, что временной лаг больше 1 дня. Поэтому необходимобыло определить, насколько динамика цен ADRопережает динамику ценакций. Для этого были авторами используемого исследования рассчитаныкоэффициенты корреляции изменения цен с различным временныминтервалом и вычислим соответствующие значения t-статистик (приложение 7).Из рисунка в приложении 7видно, что динамика цен акций опережает динамикуцен ADRна 1−2 дня. Для ОАО «Вимм-билль-данн — продукты питания"и ОАО"Мечел"динамика цен ADRопережает динамику цен акций.
Учитывая, чтодинамика акций опережает динамику ADRи временной лаг в 1−2 дня, можнозаключить, что на зарубежных рынках действуют долгосрочныестратегические инвесторы. Невысокие значения коэффициентов корреляции, скорее всего, вызваны наличием «шумов» (краткосрочных колебаний) на фондовом рынке. Чем больше разница между диапазонами колебаний, тем меньше степеньзависимости между ценами ADRи акций. Далее было вычислено среднеквадратическое отклонение колебанийцен ADRи цен акций (приложение 8).Среднеквадратические отклонения изменений цен ADRи акцийсущественно отличаются друг от друга и от 0, что подтверждает высказанноепредположение. При этом колебания цен акций меньше колебаний цен ADR, что говорит о большей стабильности цен акций по сравнению с ценами ADR. При больших оборотах торгов, когда действуют стратегические инвесторы, участники торгов, стремясь избежать излишнего риска, скорее будуториентироваться на рынок акций. Таким образом, между ценами ADRи ценами акций на внутреннемрынке существует прямая тесная взаимосвязь. При этом динамика ценакций является определяющей для динамики цен ADRс временным лагом в 1−2 дня. Это еще раз подтверждает наше предположение, что на зарубежныхрынках доминируют долгосрочные стратегические инвесторы. На основании результатов исследования авторы сделали следующие выводы, с которыми мы полностью согласны:
Между ценами ADR и ценами акций на внутреннем рынкесуществует взаимосвязь. При этом динамика цен акций являетсяопережающей для динамики цен DR с временным лагом в 1 день, чтообъясняется разницей во времени. Исключениями являются ОАО «Мечел» иОАО «Вимм-билль-данн — продукты питания», динамика цен ADR которыхявляется определяющей по сравнению с динамикой цен на внутреннемрынке, что объясняется тем, что объемы торгов на зарубежном рынкезначительно превышают объемы торгов на российском рынке. Анализ колебаний цен акций и ADR говорит о большейпривлекательности рынка акций для инвесторов, учитывая большие оборотыторгов, когда действуют стратегические инвесторы. Среди важнейших показателей, характеризующих развитие рынкаценных бумаг, также являются индексы, разрабатываемые фондовымибиржами. Одним их таких показателей является индекс «FTSE Russia IOBIndex», который является индикатором интереса иностранных инвесторов кбумагам российских эмитентов (приложение 9) В связи с тем, что индекс FTSE Russia IOB рассчитывается наосновании котировок депозитарных расписок 15 крупнейших по полнойрыночной капитализации российских компаний, обращающихся на
Лондонской фондовой бирже84, то если допустить, что наблюдающаяся впоследнее время тенденция в развитии спроса на депозитарные расписки наакции российских эмитентов сохранится, то можно прогнозировать сопределенной степенью вероятности, что рынок депозитарных расписок наакции российских эмитентов в ближайшей перспективе продолжит своедальнейшее развитие. Об этом также свидетельствует, в частности, и то, чторяд крупных российских эмитентов (например, Mail Ru Group, Yandeх, ФСК, ОАО «Вертолеты России», Сбербанк и др.) в текущем году уже разместилиили планируют проведение IPO в том числе и на зарубежных фондовыхбиржах в виде ADR. Так, в середине марта 2011 г. Федеральная сетевая компания (ФСК)начала размещение американских депозитарных расписок (ADR)на Лондонской фондовой бирже. Инвесторам был предложен пакет в 1,5−2%уставного капитала. В ходе размещения компании удалось привлечьдо 300 млн долл., что в перспективе повысит ликвидность бумаг компании, полагают эксперты. Следующим шагом может стать запуск новой программыамериканских депозитарных расписок (ADR).
В настоящее время в компанииактивно разрабатывается программа выпуска американских депозитарныхрасписок. Пока параметры ее не определены. Размещать бумаги такжепланируется на Лондонской бирже. Вслед за ними на зарубежные площадки вышла еще одна российская
Интернет-компания. 24 мая 2011 г. объем размещения крупнейшегороссийского поисковика «Яндекс"составил $ 1,3 млрд. Компания разместила52,18 млн. обыкновенных акций, из них 15,4 млн. акций допэмиссии.
Приэтом стоимость ADR подскочила сразу же с $ 25 до $ 34,64 за бумагу, то естьстоимость компании составила $ 11 млрд., а на момент закрытия торговойсессии бумаги «Яндекса"подросли и вовсе до $ 37,36 (рост составил 49,4%)за ADR (капитализация $ 12 млрд. соответственно). Программу по размещению бумаг на западных торговых площадкахтакже начал Сбербанк. Сбербанк планирует разместить на иностранныхплощадках 5,3 млрд.
именных бездокументарных акций, что составляет 25%капитала банка. Бумаги будут размещаться в форме ADRна LSE (площадкаIOB) и Deutsche Boerse (биржевая площадка open market) первого уровня. Стоимость всего пакета, планируемого к размещению, составляет 503,5 млрд.
руб. Первоначально о планах по размещению депозитарных расписок
Сбербанк впервые заявил в 2007 году. В январе 2008 года банк рассчитывал, что объем программы GDR может составить более $ 6−7 млрд., однако из-закризиса реализация планов была приостановлена. После включения
Сбербанка в программу госприватизации планы по выпуску депозитарныхрасписок были возобновлены. Сбербанк рассчитывает провестиприватизацию 7,6% акций или части этого пакета до конца 2011 года, приэтом топ-менеджмент банка неоднократно заявлял, что банк может запуститьпрограмму расписок до продажи госпакета либо одновременно с ней. Выход на зарубежные торговые площадки в форме ADR планирует также российский вертолетостроительный холдинг, объединяющий все вертолётостроительные предприятия страны -ОАО"Вертолеты России". При этом диапазон цены размещения акций в видеADR в рамках IPO составит $ 19−25, говоритсяв сообщении компании. В рамках размещения компания планирует продатьвновь выпущенные акции на сумму до $ 250 млн., а также существующиеакции (в том числе в виде ADR), преимущественно принадлежащихкрупнейшему акционеру компании — корпорации «Оборонпром».
Компанияпланирует разместить до 25% акций и привлечь около $ 500 млн. Кроме того, в конце марта 2011 г. «Оборонпром"принял решение увеличить уставныйкапитал «Вертолетов России"на 30% путем размещения допэмиссии акций. Планируется разместить по открытой подписке 28 млн. 498 тыс.
200 акцийноминальной стоимостью 1 рубль каждая. Ввиду того, что акции российских эмитентов пользуются спросом состороны иностранных инвесторов, в настоящее время многие другиеотечественные компании рассматривают возможности организации выпуска американских депозитарных расписок на свои акции, например, металлургическая группа"Кокс", машиностроительный холдинг ГМС и трубная корпорация ЧТПЗ. Тем не менее, имеются и те отечественные компании, которые поразным причинам отложили свой выход на зарубежные торговые площадки. Так, например, компания Nord Gold, управляющая золотодобывающимиактивами «Северстали», отложила размещение на Лондонской фондовойбирже своей дочерней компании Severstal Gold из-за условий на рынке. Ранее планировалось разместить не менее 25% акций в форме ADRвпремиальном сегменте основной площадки LSE и получить после оценкикапитализацию в 4−5 млрд долл. Компания DME Limited, владеющая крупнейшим в РФмеждународным аэропортом «Домодедово», также приняла решениеотложить первичное размещение акций на бирже в Лондоне в форме ADRиз-за неблагоприятной конъюнктуры рынка. Руководство компании и ееакционеры сочли, что в нынешних рыночных условиях компания не можетбыть оценена «на том уровне, который отвечает истинной стоимостикомпании». Ранее сообщалось, что в виде ADRбудет размещено 20% акцийкомпании и ожидается привлечение до $ 1 млрд. В настоящее время Россия является одним из главных поставщиковдепозитарных расписок, из 10 основных программ американских депозитарных расписокчерез IOB на LSE 9 программ — программы российский компаний. По объемуторгов Россия занимает 15−20 место в мире. Учитывая сегодняшнююконъюнктуру общемирового рынка капитала, можно полагать, что вперспективе сложившаяся тенденция к возрастанию программ американских депозитарныхрасписок на акции российских эмитентов сохранится. Таким образом, следует полагать, что в перспективе рынокADR на акции российских эмитентов будет достаточнопривлекательным для долгосрочных стратегических инвесторов. Заключение
В данной дипломной работе рассмотрен один из неотъемлемых инструментов современного фондового рынка — американские депозитарные расписки на акции российских эмитентов. В рамках написания данной работы в первой главе изложены экономическая природа и сущность американских депозитарных расписок, рассмотрены основные виды расписок и их классификация, выявлены сильные и слабые стороны применения данного финансового инструмента. Во второй главе проведен анализ становления и развития рынка американских депозитарных расписок и его современного состояние, в третьей — выявлены основные проблемы, возникающие в процессе выпуска и обращения данного производного инструмента и оценены перспективы и тенденции дальнейшего развития рынка. Американские депозитарные расписки активно обращаются практически на всех мировых рынках. Это подтверждает тот факт, что они входят в листинг бирж и электронных торговых систем таких финансовых центров, как Нью-Йорк, Лондон, Сингапур, Берлин, Франкфурт-на-Майне и др. Например, общий объем депозитарных расписок, включенных в листинг, составляет приблизительно 5% от всего количества бумаг, торгуемых на трех ведущих биржах США. За последние годы рынок АДР, выпущенных на акции российских предприятий, превратился в один из наиболее динамично развивающихся рынков в мире.
Уже около пятидесяти российских компаний завершили программы по выпуску АДР. Для иностранных компаний АДР в настоящее время представляют собой наиболее привлекательную форму инвестирования в российские ценные бумаги, поскольку по темпам роста последние значительно опережают большинство иностранных акций, а также являются основным способом приобретения крупных пакетов акций. В дипломной работе выявлено, что к основным преимуществам выпуска американских депозитарных расписок на акции российских эмитентов, прежде всего, можно отнести то, что данный инструмент позволяет практически в неограниченных количествах снабжать отечественный фондовый рынок недостающей ликвидностью. Во-вторых, выпуск американских депозитарных расписок способствует повышению имиджа компаний, на чьи базовые активы они выпущены, они получают общемировое признание, а также могут оказывать влияние на курсовую стоимость своих акций и капитализацию бизнеса в целом. Путем выпуска американских депозитарных расписок на акции российских эмитентов, решается также вопрос привлечения иностранного капитала так необходимого для российских компаний для модернизации экономики и развития ее реального сектора в нашей стране. Иностранные инвесторы путем вложения средств в российские акции через депозитарные расписки также приобретаю ряд преимуществ. В дипломной работе выявлен ряд проблем, связанных с размещением и обращением американских депозитарных расписок на акции российских эмитентов, например, несоответствие законодательной и учетной систем России, стран Европы и США, обеспечение прозрачности российскими компаниями информации о своей деятельности, трудности при реализации прав владельцами американских депозитарных расписок, проблема качества и своевременности информации предоставляемой инвесторам и др. От решению указанных проблем во многом зависит дальнейшее развитие рынка депозитарныхрасписок на акции российских эмитентов, его интеграция в общемировыефондовые рынки. При этом в качестве возможных путей решения данныхпроблем в дипломной работе предлагается внесение отдельных поправок вдействующую законодательную базу с целью приведения ее в соответствие снормами, принятыми в экономически развитых странах, например, США, Великобритании и др. В работе показано, что выпуск американских депозитарных расписок может повлечьне только положительные, но и отрицательные последствия.
Наиболеенегативным последствием может явиться замедление темпов развитияотечественного фондового рынка вследствие переноса центра тяжести новыхэмиссий за рубеж. При анализе рынка американских депозитарных расписок на акции российскихэмитентов в дипломной работе показано, что Россия занимает в настоящеевремя значительную нишу как по количеству выпушенных программ наакции своих эмитентов, так и по оборотам торговли на них (15−20 место вмире). При этом в «отраслевом"разрезе американских депозитарных расписок на акцииотечественных компаний по-прежнему доминируют предприятия связи ителекоммуникаций, нефтегазовой и электроэнергетической отраслей. Именнов этих сферах российской экономики в настоящее время аккумулированнаибольший совокупный объем иностранных инвестиций. В структуреторговли американских депозитарными расписками на акции российских эмитентовпреобладают спонсируемые выпуски первого уровня, отчетливопрослеживается тенденция увеличения числа региональных компаний, преимущественно нефтегазового сектора, выпускающих американские депозитарныерасписки на свои акции. По объемам размещения и торговли лидирующее положение попрежнему сохраняется за Лондонской фондовой биржей по сравнению сдругими ведущими мировыми торговыми площадками, что связано с болеелиберальными требованиями, предъявляемым со стороны LSE к российскимэмитентам и более низкими транзакционными издержками по размещениюдепозитарных расписок на акции российских эмитентов на этой бирже. Сложившийся рынок американских депозитарных расписок на акции российскихэмитентов также характеризуют высокая волатильность и большие оборотыторговли, являющиеся важным фактором привлекательности данныхрасписок для иностранных стратегических инвесторов, что в перспективеможет сказаться на дальнейшем развитии рынка. Если допустить, чтопрослеживающаяся в последнее время тенденция в развитии постоянногоспроса на американские депозитарные расписки на акции российских эмитентовсохранится, то можно прогнозировать с определенной степенью вероятности, что данный рынок в ближайшей перспективе продолжит свое дальнейшееразвитие. Об указанных ранее перспективах развития рынка свидетельствуюттакже планы со стоны крупнейших российских эмитентов, например, Сбербанка, ОАО «Вертолеты России», металлургической группы «Кокс"идр. по размещению своих акций на зарубежных торговых площадках в виде американских депозитарных расписок.
Список литературы
I. Официальные документы:
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ"О рынке ценных бумаг": с изм. И доп. — Москва: Омега-Л, 2010. 141 с. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. №
39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: (с учетом изм., внес. Федер. законами от 29 июня 2004 г. №
58-ФЗ, от 28 июля 2004 г. № 89-ФЗ) /под ред. В. А.
Вайпана. — М.: Юстицинформ, 2005. 159 с.II. Монографии, коллективные работы и сборники научныхтрудов:
Агапеева Е. В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России и США: [учеб. пособие для вузов по специальности 21 100"Юриспруденция"] /Е. В. Агапеева. — М.; М.: Закон и право; ЮНИТИ-Дана, 2004. 159 с. Аюпов А. А. Производные финансовые инструменты: обращение иуправление /А. А.
Аюпов; Федер. агентство по образованию, Тольят. гос.
ун-т, Ин-т финансов, экономики и упр., Каф. «Экономика и финансы». — Тольятти: ТГУ, 2007. 182 с. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее /Т.Б. Бердникова.
— Москва: ИНФРА-М, 2011. 395, с. Бородкин Л. И. Российский фондовый рынок в начале XX века: факторыкурсовой динамики /Л. И. Бородкин, А. В. Коновалова.
— Санкт-Петербург: Алетейя, 2010. 295 с. Бородач Ю. В. Производные финансовые инструменты: учеб. пособие / Ю. В. Бородач. — Изд. 2-е, доп.
— Тюмень:
Изд-во Тюмен. гос. ун-та, 2007. ;
327 с. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовыхинструментов /А. Н. Буренин. — 3-е изд., доп. — М.: Науч. техн. о-во им.
С.И. Вавилова, 2009. 418 с. Бородач Ю. В. Производные финансовые инструменты: учеб. пособие / Ю. В. Бородач. — Изд.
2-е, доп. — Тюмень: Изд-во Тюмен. гос. ун-та, 2007.-327 с. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник: [по специальностям 80 105"Финансы и кредит", 80 109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 80 102 «Мировая экономика"] /В. А. Галанов.
— Москва: ИНФРА-М, 2010. 378 с. Газеев М. Х. Рынок ценных бумаг: (в схемах и таблицах): учебное пособие/М. Х. Газеев, А. С.
Пермяков, М. Г. Глухова. — Тюмень: Тюм
ГНГУ, 2010. 187 с. Егурнов Л. Л. Правовое регулирование и экономические основы рынкаценных бумаг: учебное пособие /Л. Л. Егурнов. — Москва: МИЭТ, 2009.-123 с. Колб Роберт У.
Финансовые деривативы: Учебник: Пер. с англ. — 2-е изд.- 1997. — 412 с. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Профессиональныйкурс в Финансовой Академии при Правительстве РФ.
— М.:Перспектива, 1995. — 254 с. Ратников К. Ю. Американские депозитарные расписки как способвыхода российских компаний на международный фондовый рынок. — М: Статус, 1996. -
306 с. Рубцов Б. Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм финансирования. — М.:ИНФРА-М, 1996. — 188 с. Сафонова Т. Ю. Рынок производных финансовых инструментов: учеб.
пособие / Сафонова Т. Ю. — Ростов н/Д: Феникс, 2008.
— 336 с. Сигел Д. Долгосрочные инвестиции в акции: стратегии с высокимдоходом и надежностью: [пер. с англ.] /
Джереми Сигел. — Санкт-Петербург: Питер, 2010. 410 с. Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты:[учеб. по специальностям «Финансы и кредит», «Мировая экономика"] /А.Б. Фельдман. — 2-е изд., дораб.
и доп. — М.: Экономика, 2008. 467, с. Халл Д. К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовыеинструменты: [пер. с англ.] / Джон К. Халл.
— 6-е изд. — М.: Вильямс, 2008. 1051 с. Deutsche Bank. C orporate Trust & Agency Services. Депозитарныерасписки./Руководство.Keyes T.R., Miller D. T
he Global Investor: How to Buy Stocks Around theWorld. N.Y., 2010. Trebilcock M.J., Howse R. T
he Regulation of International Trade. L ondon, Routledge, 2010.III. Статьи из периодических изданий:
Малова Е. Ф. Депозитарные расписки на международном финансовомрынке: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук: 08.
00.14 /Моск. ун-т потреб. кооп. — М., 2000. — 24 с. Андреев В. К. Проблема правового регулирования рынка ценных бумаг, Государство и право, № 3, 2009
Бодалов А. Л. Депозитарные расписки и их использование какинструмент привлечения инвестиций в российские корпорации//Финансовый менеджмент № 6, 2008
Голубенко-Сират Т. Депозитарные расписки как средство привлеченияинвестиций в России. // Рынок ценных бумаг. -2007. -№ 14.Данилов Ю. Инвестирование в акции российских эмитентов посредством
Американских депозитарных расписок // Вестник НАУФОР. -2008. -№ 21.Джозеф
Веллз. Обзор ADR / Fordham International Law Journal, 2011 г., вып. 02. Зенкина Е. В. Рынок АДР: возможности и перспективы привлеченияиностранного капитала. // Внешнеэкономический бюллетень. ;
2009. -№ 2.Качалина Т., Мозжухов А. АДР: как выйти на внешний рынок//списокстатей на
http://www.micex.ru/infocenter/presscenter/publications.Кравцова Н. А. Депозитарные расписки как инструмент интеграции
России в мировой финансовый рынок: автореферат диссертации насоискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.
00.10 / С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. — СПб., 2010. — 21 с. Лукашов А. В. Привлечение капитала иностранными компаниями нарынке США// Рынок ценных бумаг-2010;№ 12.Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. — Пер. С англ. — М.: Инвестиционная компания «Атон», 2010
Морозова Т. А. Американские депозитарные расписки как инструментпривлечения инвестиций в российскую экономику: автореф. дис. Насоиск. учен. степ. канд. экон. наук: 08.
00.10 / Моск. банк. ин-т. — М., 2006
Нарский В., Краев А., Коньков И. Американские депозитарные расписки- средство привлечения зарубежных инвестиций. // Финансовый бизнес. -2010. -№ 11.Ратников К. Ю. Американские депозитарные расписки в международномчастном праве: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. юрид.
наук:
12.00. 03 / Ин-т государства и права Рос. акад. наук. — М., 2002
Ротко, С. В., Тимошенко, Д. А. Проблемы и перспективы развития рынкадепозитарных расписок в Российской Федерации, 2010
Шилина Г., Мальев М. Выпуск АДР на акции российских эмитентов -шаг на мировой рынок // Рынок ценных бумаг, 2008, № 3.Шохин А. АДР и вопросы прав инвесторов // Рынок ценных бумаг, 2008,№ 10 и Обеспечение прав инвесторов в АДР // Рынок ценных бумаг, 2009, № 21.IV. Статистические сборники и справочная литература: Objectives and Principles of Securities Regulation / InternationalOrganization of Securities Commissions, 2010Morgan Stanley Capital International, Press Release February 2011;03−18Depositary Receipts Handbook. Deutsche Bank//
http://www.adr.db.com/shared/DepositaryReceiptsHandBook.pdfV. Интернет-ресурсы:
Группа РТС.
http://www.rts.ruГруппа ММВБ.
http://www.micex.ru/Газета «Коммерсант».
http://www.kommersant.ru/Doc/1 598 188
Фондовые индексы.
http://www.akm.ru/rus/index/index_adr.htmОфициальный сайт NYSE.
http://www.nyse.com/Официальный сайт LSE. www.londonstockexchange.comОфициальный сайт DB
http://deutsche-boerse.com
http://www.adr.com
http://www.adrbny.com
http://www.bankofny.com/adr
http://www.rbc.ru
http://invest-news.ru
http://www.finansmag.ru
http://www.russianipo.com
http://www.finmarket.ruПриложения
Приложение 1Динамика индекса ММВБ, РТС и индекса ADR в 2009, 2010, 2011 гг. Приложение 2Корреляция цен DR и цен акций
Приложение 3Разница между коэффициентами корреляции цен DR и цен акций
Приложение 4Корреляция приростов цен DR и акций
Приложение 5Разница между коэффициентами корреляции прироста цен
Приложение 6Количество разнонаправленных движений между ценами акций и ценами ADRПриложение 7Временной лаг между изменениями цен
Приложение 8Колебания цен DR и акций
Приложение 9FTSE Russia IOB Index за период с 01.
07.2010 по 11.
04.2011 годы
Приложение 10Классификация депозитарных расписок по географическому положению рынка эмиссии и обращения
Приложение 11База ADR на акции российских компаний
Депозитарная расписка
ОтрасльБиржа
ТикерБанк-депозитарий
Коэф. конвертации
Цена lastОбъём торговAFI Development, ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБAFIDBank of New York1/1 $ 0.
515.
05.2012 $ 39 401Etalon Group, ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБ62UMBank of New York1/1——Etalon Group, ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБETLNBank of New York1/1 $ 5.
7415.
05.2012 $ 223 881Eurasia Drilling, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБEDCLJP Morgan Chase Bank1/1 $ 26.
7515.
05.2012 $ 61 640Eurasia Drilling, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ71FHJP Morgan Chase Bank1/1——Global Ports, ADRТранспорт
Лондонская ФБGLPRJP Morgan Chase Bank1/3 $ 14.
6115.
05.2012 $ 114 569Global Ports, ADRТранспорт
Лондонская ФБ80GMJP Morgan Chase Bank1/3——Globaltrans, ADRТранспорт
Лондонская ФБ38KHBank of New York1/1——Globaltrans, ADRТранспорт
Лондонская ФБGLTRBank of New York1/1 $ 17.
315.
05.2012 $ 154 913IBS Group Holding, ADRДругие отрасли
Франкфуртская ФБIBSGBank of New York1/1 € 19.
6414.
05.2012 € 1 571Mail.ru Group, ADRДругие отрасли
Франкфуртская ФБRL9ACitibank1/1 € 27.
90 214.
05.2012 € 88 288Mail.ru Group, ADRДругие отрасли
Лондонская ФБ61HECitibank1/1——Mail.ru Group, ADRДругие отрасли
Лондонская ФБMAILCitibank1/1 $ 38.
1115.
05.2012 $ 732 649O'Key Group, ADRТорговля
Франкфуртская ФБ5OKABank of New York1/1 € 6.
3314.
05.2012—O'Key Group, ADRТорговля
Лондонская ФБ61HDBank of New York1/1——O'Key Group, ADRТорговля
Лондонская ФБOKEYBank of New York1/1 $ 8.
1815.
05.2012 $ 97 008X5 Retail Group, ADRТорговля
Франкфуртская ФБPJPBank of New York1/0.25 € 18.
31 214.
05.2012 € 13 283X5 Retail Group, ADRТорговля
Лондонская ФБ89VSBank of New York1/0.25——X5 Retail Group, ADRТорговля
Лондонская ФБFIVEBank of New York1/0.25 $ 23.
915.
05.2012 $ 636 054АВТОВАЗ, ADRМашиностроение
Франкфуртская ФБAVVGBank of New York1/5 € 2.
37 114.
05.2012—Акрон, ADRХимическая и нефтехимическая промышленность
Лондонская ФБAKRNDeutsche Bank1/0.1 $ 3.
7115.
05.2012—Амтел-Фредештайн, ADRДругие отрасли
Лондонская ФБAMVBank of New York1/1——АФК Система, ADRСвязь и телекоммуникация
Лондонская ФБSSADeutsche Bank1/20 $ 16.
115.
05.2012 $ 734 965Банк Возрождение, ADRБанки и финансовые институты
Штутгартская ФБVZYBank of New York1/1 € 1815.
05.2012—ВТБ, ADRБанки и финансовые институты
Лондонская ФБVTBRBank of New York1/2000 $ 3.
6815.
05.2012 $ 7 734 922ВТБ, ADRБанки и финансовые институты
Лондонская ФБ36GKBank of New York1/2000——ВТБ, ADRБанки и финансовые институты
Франкфуртская ФБKYM1Bank of New York1/2000 € 2.
94 714.
05.2012—Вымпелком, ADRСвязь и телекоммуникация
Нью-Йоркская ФБVIPBank of New York1/1 $ 9.
0914.
05.2012 $ 2 500 000Вымпелком, ADRСвязь и телекоммуникация
Франкфуртская ФБ35VBank of New York1/1 € 7.
17 214.
05.2012—Газпром, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ81JKBank of New York1/10——Газпром, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБOGZDBank of New York½$ 9.
6215.
05.2012 $ 56 051 375Газпром, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБGAZBank of New York½€ 7.
67 414.
05.2012 € 813 135Газпром нефть, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБSCFBank of New York1/5 € 17.
12 114.
05.2012 € 1 969Газпром нефть, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБGAZBank of New York1/5 $ 21.
6115.
05.2012 $ 21 234Галс-Девелопмент (бывш. Система-Галс), ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБHALSBank of New York1/0.05 $ 0.
4515.
05.2012—Галс-Девелопмент (бывш. Система-Галс), ADRСтроительство и девелопмент
Франкфуртская ФБSYRBank of New York1/0.05 € 0.
33 814.
05.2012 € 270Галс-Девелопмент (бывш. Система-Галс), ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБ86PNBank of New York1/0.05——ГМК Норильский никель, ADRЦветная металлургия
Франкфуртская ФБNNIABank of New York1/0.1 € 12.
60 114.
05.2012 € 27 229ГМК Норильский никель, ADRЦветная металлургия
Лондонская ФБMNODBank of New York1/0.1 $ 16.
0615.
05.2012 $ 2 953 712Группа ГМС, ADRМашиностроение
Лондонская ФБ46GMBank of New York1/1——Группа ГМС, ADRМашиностроение
Лондонская ФБHMSGBank of New York1/1 $ 5.
2515.
05.2012 $ 54 434Группа Компаний ПИК, ADRСтроительство и девелопмент
Франкфуртская ФБPIQ2Deutsche Bank1/1 € 1.
62 814.
05.2012—Группа Компаний ПИК, ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБPIKDeutsche Bank1/1 $ 2.
2115.
05.2012 $ 31 085Группа Компаний ПИК, ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБ70ZFDeutsche Bank1/1——Группа ЛСР (ОАО), ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБ54UDDeutsche Bank1/0.2——Группа ЛСР (ОАО), ADRСтроительство и девелопмент
Франкфуртская ФБ3LSADeutsche Bank1/0.2 € 3.
9 914.
05.2012—Группа ЛСР (ОАО), ADRСтроительство и девелопмент
Лондонская ФБLSRGDeutsche Bank1/0.2 $ 4.
1515.
05.2012 $ 936 426Группа Черкизово, ADRПищевая промышленность
Лондонская ФБCHEBank of New York1/0.66 $ 12.
7415.
05.2012 $ 468Группа Черкизово, ADRПищевая промышленность
Франкфуртская ФБL6HBank of New York1/0.66 € 9.
52 714.
05.2012—Группа Черкизово, ADRПищевая промышленность
Лондонская ФБ86CLBank of New York1/0.66——ГУМ, ADRТорговля
Франкфуртская ФБGUMBank of New York½€ 1.
4114.
05.2012 € 7 050Интегра, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБINTEJP Morgan Chase Bank1/0.05 $ 1.
8515.
05.2012 $ 3 077 212ИНТЕР РАО ЕЭС, ADRЭнергетика
Лондонская ФБIRAOBank of New York1/10 000 $ 8.
515.
05.2012—ИНТЕР РАО ЕЭС, ADRЭнергетика
Лондонская ФБIRAABank of New York1/10 000——ИРКУТ, ADRМашиностроение
Франкфуртская ФБII4Bank of New York1/30 € 4.
53 114.
05.2012—Иркутскэнерго, ADRЭнергетика
Франкфуртская ФБIRKBank of New York1/50 € 18.
511.
01.2012 € 3 052Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБLUKBank of New York1/1 € 46.
54 714.
05.2012 € 366 437Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБLKOBBank of New York¼$ 6015.
05.2012—Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБLKOEBank of New York1/1——Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ31KXBank of New York¼——Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБLUKBank of New York1/1 € 46.
54 714.
05.2012 € 366 437Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБLKOBBank of New York¼$ 6015.
05.2012—Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБLKOEBank of New York1/1——Лукойл, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ31KXBank of New York¼——Магнит, ADRТорговля
Франкфуртская ФБ5M71JP Morgan Chase Bank1/0.2 € 20.
22 814.
05.2012—Магнит, ADRТорговля
Лондонская ФБ50XDJP Morgan Chase Bank1/0.2——Магнит, ADRТорговля
Лондонская ФБMGNTJP Morgan Chase Bank1/0.2 $ 26.
3715.
05.2012 $ 1 475 003Мечел, ADRЧерная металлургия
Нью-Йоркская ФБMTLDeutsche Bank1/1 $ 6.
7914.
05.2012 $ 2 700 000Мечел, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБMHSADeutsche Bank1/1 € 5.
41 214.
05.2012 € 9 845Мечел, АДРЧерная металлургия
Нью-Йоркская ФБMTLPRDeutsche Bank1/0.5——ММК, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБMMKBank of New York1/13 $ 4.
3215.
05.2012 $ 293 001ММК, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБMHQBank of New York1/13 € 3.
49 914.
05.2012 € 1 750ММК, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБ42CLBank of New York1/13——Мосэнерго, ADRЭнергетика
Франкфуртская ФБMROBank of New York1/100 € 414.
05.2012 € 17 920Мосэнерго, ADRЭнергетика
Лондонская ФБAOMDBank of New York1/100 $ 5.
1615.
05.2012—МТС, ADRСвязь и телекоммуникация
Нью-Йоркская ФБMBTJP Morgan Chase Bank½$ 16.
7614.
05.2012 $ 2 700 000МТС, ADRСвязь и телекоммуникация
Франкфуртская ФБMKYJP Morgan Chase Bank½€ 12.
94 614.
05.2012 € 26 151НОВАТЭК, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБNVTKDeutsche Bank1/10 $ 109.
815.
05.2012 $ 741 598НОВАТЭК, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБN1ODeutsche Bank1/10 € 83.
4114.
05.2012—НОВАТЭК, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ65DBDeutsche Bank1/10——Новолипецкий металлургический комбинат, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБNLMKDeutsche Bank1/10 $ 16.
8415.
05.2012 $ 1 028 592Новолипецкий металлургический комбинат, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБNLMADeutsche Bank1/10——Новолипецкий металлургический комбинат, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБN7MGDeutsche Bank1/10 € 13.
514.
05.2012 € 6 750Новороссийский морской торговый порт, ADRТранспорт
Лондонская ФБNCSPJP Morgan Chase Bank1/75 $ 715.
05.2012 $ 3 837Новороссийский морской торговый порт, ADRТранспорт
Лондонская ФБ71FGJP Morgan Chase Bank1/75——Новороссийский морской торговый порт, ADRТранспорт
Франкфуртская ФБ46NAJP Morgan Chase Bank1/75 € 5.
57 914.
05.2012—НОМОС-БАНК, ADRБанки и финансовые институты
Лондонская ФБ62UNDeutsche Bank1/0.5 $ 13.
4521.
03.2012—НОМОС-БАНК, ADRБанки и финансовые институты
Лондонская ФБNMOSDeutsche Bank1/0.5 $ 11.
9515.
05.2012 $ 56 621НОМОС-БАНК, ADRБанки и финансовые институты
Франкфуртская ФБ9NOADeutsche Bank1/0.5 € 9.
52 614.
05.2012—ОМЗ, ADRМашиностроение
Лондонская ФБOMZDBank of New York1/1 $ 1.
215.
05.2012—ОМЗ, ADRМашиностроение
Лондонская ФБOMZDBank of New York1/1 $ 1.
215.
05.2012—Полиметалл, ADRГорнодобывающая промышленность
Лондонская ФБPMTLDeutsche Bank1/1——Полиметалл, ADRГорнодобывающая промышленность
Лондонская ФБ66RXDeutsche Bank1/1——Полюс Золото, ADRГорнодобывающая промышленность
Лондонская ФБPLGLBank of New York1/1 $ 2.
7515.
05.2012 $ 1 733 330Полюс Золото, ADRГорнодобывающая промышленность
Франкфуртская ФБKXZ1Bank of New York1/1 € 2.
15 314.
05.2012—Роснефть, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБOJS1JP Morgan Chase Bank1/1 € 5.
10 314.
05.2012 € 5 103Роснефть, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБ40XTJP Morgan Chase Bank1/1——Роснефть, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБROSNJP Morgan Chase Bank1/1 $ 6.
515.
05.2012 $ 40 300 145Ростелеком, ADRСвязь и телекоммуникация
Франкфуртская ФБRTLJP Morgan Chase Bank1/6 € 18.
77 714.
05.2012 € 12 971Ростелеком, ADRСвязь и телекоммуникация
Лондонская ФБRKMDJP Morgan Chase Bank1/6 $ 24.
5615.
05.2012 $ 461 900Русагро, ADRАПК и сельское хозяйство
Франкфуртская ФБ1RA1Bank of New York1/0.2 € 4.
74 314.
05.2012—Русагро, ADRАПК и сельское хозяйство
Лондонская ФБAGROBank of New York1/0.2 $ 6.
2515.
05.2012 $ 3 421РУСАЛ, ADRЦветная металлургияNYSE Euronext ПарижRUSALBank of New York1/20 € 9.
814.
05.2012 € 392РУСАЛ, ADRЦветная металлургия
Франкфуртская ФБR6L1Bank of New York1/20 € 9.
514.
05.2012—Рус
Гидро, ADRЭнергетика
Франкфуртская ФБRG2ABank of New York1/100 € 2.
37 414.
05.2012—Рус
Гидро, ADRЭнергетика
Лондонская ФБ92XYBank of New York1/100——Рус
Гидро, ADRЭнергетика
Лондонская ФБHYDRBank of New York1/100 $ 2.
8815.
05.2012 $ 1 799 590САН ИнБев (бывш.САН Интербрю), ADRПищевая промышленность
Франкфуртская ФБSUGBank of New York1/1 € 9.
314.
05.2012—САН ИнБев (бывш.САН Интербрю), ADRПищевая промышленность
Франкфуртская ФБSUGABank of New York1/1 € 3.
36 614.
05.2012—САН ИнБев (бывш.САН Интербрю), ADRПищевая промышленность
Люксембургская ФБUS86677C3025Bank of New York1/1 $ 33.
4117.
12.2010 $ 200САН ИнБев (бывш.САН Интербрю), ADRПищевая промышленность
Люксембургская ФБUS86677C7083Bank of New York1/1 $ 31.
502.
08.2007 $ 600САН ИнБев (бывш.САН Интербрю), ADRПищевая промышленность
Люксембургская ФБUS86677C4015Bank of New York1/1 $ 24.
7521.
12.2006—Сбербанк России ОАО, ADRБанки и финансовые институты
Лондонская ФБSBERBank of New York¼$ 11.
6115.
05.2012 $ 18 284 450Сбербанк России ОАО, ADRБанки и финансовые институты
Франкфуртская ФБSBNCBank of New York¼€ 9.
7 314.
05.2012 € 22 664Северсталь, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБSVSTDeutsche Bank1/1 $ 11.
6815.
05.2012 $ 1 878 823Северсталь, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБ50AWDeutsche Bank1/1——Северсталь, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБRTS2Deutsche Bank1/1 € 9.
32 914.
05.2012—СИТРОНИКС, ADRДругие отрасли
Франкфуртская ФБF5SDeutsche Bank1/50 € 0.
67 714.
05.2012—СИТРОНИКС, ADRДругие отрасли
Лондонская ФБ33SADeutsche Bank1/50——СИТРОНИКС, ADRДругие отрасли
Лондонская ФБSITRDeutsche Bank1/50 $ 0.
8915.
05.2012—СТЗ, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБSVYBank of New York1/10 € 27.
15 808.
03.2012—Сургутнефтегаз, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБSGGDBank of New York1/10 $ 8.
515.
05.2012 $ 3 433 663Сургутнефтегаз, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБSGNBank of New York1/10 € 6.
6214.
05.2012 € 2 337Сургутнефтегаз, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБSGNVBank of New York1/10 € 414.
05.2012 € 63 193Татнефть, ADRНефтегазовая отрасль
Лондонская ФБATADBank of New York1/6 $ 31.
515.
05.2012 $ 566 096Татнефть, ADRНефтегазовая отрасль
Франкфуртская ФБTTFBBank of New York1/6 € 24.
76 414.
05.2012 € 13 059ТМК, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБ69SIBank of New York¼——ТМК, ADRЧерная металлургия
Лондонская ФБTMKSBank of New York¼$ 10.
8615.
05.2012 $ 166 557ТМК, ADRЧерная металлургия
Франкфуртская ФБN9E1Bank of New York¼€ 8.
96 514.
05.2012—Транс
Контейнер, ADRТранспорт
Франкфуртская ФБ6T1Bank of New York1/0.1 € 7.
81 714.
05.2012—Транс
Контейнер, ADRТранспорт
Лондонская ФБTRCNBank of New York1/0.1 $ 10.
515.
05.2012—Уралкалий, ADRХимическая и нефтехимическая промышленность
Лондонская ФБURKABank of New York1/5 $ 3615.
05.2012 $ 697 344Уралкалий, ADRХимическая и нефтехимическая промышленность
Франкфуртская ФБM6B1Bank of New York1/5 € 27.
51 314.
05.2012 € 28 949Фармстандарт, ADRТорговля
Лондонская ФБPHSTBank of New York1/0.25 $ 15.
315.
05.2012 $ 51 769Фармстандарт, ADRТорговля
Лондонская ФБ70SKBank of New York1/0.25——Фармстандарт, ADRТорговля
Франкфуртская ФБGO12Bank of New York1/0.25 € 12.
20 514.
05.2012—Фос
Агро, ADRХимическая и нефтехимическая промышленность
Лондонская ФБPHORCitigroup1/0.033 $ 9.
115.
05.2012 $ 159 329ФСК ЕЭС, ADRЭнергетика
Лондонская ФБFEESDeutsche Bank1/500 $ 4.
515.
05.2012—ФСК ЕЭС, ADRЭнергетика
Лондонская ФБFEEADeutsche Bank1/500——Холдинг МРСК, ADRЭнергетика
Лондонская ФБMRSKBank of New York1/200 $ 1615.
05.2012—Холдинг МРСК, ADRЭнергетика
Лондонская ФБMRSABank of New York1/200——Челябинский цинковый завод, ADRЦветная металлургия
Лондонская ФБCHZNBank of New York1/1 $ 2.
5315.
05.2012—Челябинский цинковый завод, ADRЦветная металлургия
Лондонская ФБ86OZBank of New York1/1——
