Напротив, организация получающая стабильную прибыль и имеющая надежную и прозрачную систему управления существенно повышает свою стоимость за счет появления у нее возможности оценивать капитализацию прибыли, а значит использовать доходный подход к оценке бизнеса. Этот же подход используют и потенциальные инвесторы. Таким образом, организация, осуществляя финансовые вложения в развитие и совершенствование системы управления, повышая ее надежность, эффективность и прозрачность, существенно повышает свою стоимость. Источником увеличения стоимости организации является появление условий для капитализации прибыли. В этом случае стоимость бизнеса становится существенно выше стоимости активов организации. Эффективность вложений в совершенствование системы управления организации можно определить по следующей формуле: (11)где kэф — коэффициент эффективности инвестиций в совершенствование системы управления;
Пр — чистая годовая прибыль;i — средне рыночный уровень доходности денег (ставка дисконтирования);А — суммарная стоимость активов;
Иупр- сумма инвестиций в совершенствование системы управления. В случае если проект по совершенствованию системы управления продолжается более одного года, то данная формула может быть усовершенствована с использование динамических методов оценки инвестиций. Применение этой формулы оправданно только в случае, если мотивация инвестора связана с приобретением организации в качестве бизнеса, устойчиво приносящего доход, а не в качестве имущественного комплекса, система управления которым будет формироваться заново или который будет продан повторно с целью получения спекулятивного дохода. Одним из условий, позволяющим инвестору относится к предприятию, как к устойчивому бизнесу является выполнение следующего неравенства: (12)Где Пр- чистая годовая прибыль;
А — суммарная стоимость активов;iреф — ставка рефинансирования, устанавливаемая ЦБ РФ. Если указанное неравенство не выполняется, то система управления предприятием не может быть признана эффективной и применение для оценки стоимости бизнеса доходного подхода нецелесообразно. В качестве основных направлений совершенствования системы управления Общества можно выделить следующие:
повышение эффективности маркетинговой деятельности;
использование эффективных механизмов административного управления;
формирование прозрачной системы документооборота;
повышение эффективности системы бюджетного планирования и контроля;
повышение мотивации персонала и производительности труда, внедрение эффективных систем оплаты труда;
внедрение современных информационных систем;
выстраивание эффективных партнерских отношений между собственниками и высшим звеном управления. Важно отметить, что повышение эффективности организации только лишь в одном из указанных направлений не может привести к существенному увеличению эффективности системы управления. Существенный эффект может быть достигнут только при разработке и реализации комплексного проекта совершенствования системы управления.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В практике операций с оценкой фирм встречаются всевозможные ситуации. При всем этом любому классу ситуаций подходят собственные, адекватные исключительно ему присущие подходы и методы. Для верного выбора методов нужно сначала обозначать ситуации оценки с применением группировки объектов, вида сделки, этапа, на который делается оценка, и т.
д. Доходный метод базируется на капитализации либо дисконтировании прибыли, которая будет получена. В случае если предприятие (бизнес) не продается и не покупается и не существует развитого рынка этого бизнеса, когда соображения извлечения дохода не считаются основой для вложений (клиники, правительственные строения), оценка может производиться затратным способом. В рамках курсового проекта для оᴨределения рыночной цены ООО «Спецодежда Текс-НН» исᴨользовалось два ᴨодхода — затратный ᴨодход (метод чистых активов) и доходный ᴨодход (метод ᴨрямой каᴨитализации доходов). Последствия получились очень разительными: стоимость по доходному способу оценки существенно превосходила стоимость, полученную по затратному методу. И только скорректированная стоимость Общества дала возможность увидеть наиболее возможную рыночную стоимость Общества, которая составила 6614 тыс.
руб. Это предприятие считается действительно привлекательным, и для вероятной сделки куᴨли-ᴨродажи, и для разного рода инвестирования в него. Повышение стоимости бизнеса считается одним из причин увеличения инвестиционной привлекательности фирмы, чторазрешит увеличить характеристики рентабельности, деловой активности, производительности использования собственного капитала. Увеличение эффективности применения собственного капитала считается достаточным условием выживания и развития акционерного общества. Неэффективное расходование собственного капитала ведет к неблагоприятным результатам работы всего фирмы. Разработка действенного механизма формирования и использования собственного капитала разрешит принимать адекватные управленческие решения. Ключевыми факторами действенного использования собственного капитала считаются: подъем рентабельности продаж (хотя подорожание и понижение издержек считаются порой имеют позитивный результат в современных условиях); расширение рынков сбыта продукции, пользующейся спросом; повышение выгоды в следствии проведения мероприятий по модернизации и увеличению качества производимой продукции; введение в производство энергосберегающих технологий; понижение материальных расходов методом введения прогрессивных технологий; уменьшение вложений; введение высокоэффективного пооперационного контроля и потерь от брака. В заключение можно отметить, что невозможно конкретно и точно заявить, как надо оценивать стоимость фирмы.
Прописать руководство к воздействию по ее оценке нельзя — повсюду есть своя особенность. Любая фирма требует персонального подхода, и тут применимы только общие стандарты оценки. Все приходит с навыком, как на законодательном (государственном) уровне, так и в масштабах любой в отдельности взятой фирмы. Законодательство в сфере оценки эволюционирует.
Оценочные фирмы в России и за границей развиваются. Возникают новейшие способы, идеи, веяния и нововведения, позволяющие улучшать механизм оценки стоимости компаний. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫАбрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М. С. Абрютина. -
М.: Дело, 2012. — 232 с. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П. П. Табурчака, В. М. Гумина, М. С. Сапрыкина. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2011.
— 352 с. Булатов А. С. Экономика: Учебник / А. С. Булатов.
М, 2013. — 557 с. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013.
— 380с. Валдайцев В. С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. / В. С. Валдайцев. — М.: Филинъ, 2012. — 486 с. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управлениестоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов.
/ С. В. Валдайцев. — М. — 2013. — 534с. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие).
М.: ИНФРА — М. — 2013. — 330с. Елисеев В. М. Системная технология оценки стоимости, Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2004. ;
212 с. Просветов Г. И. Оценка бизнеса. Задачи и решения — Издательство: РЛД, 2013. -
265с.Оценка бизнеса: Учебник / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. — М.: «Финансы и статистика», 2012. — 380с. Оценка бизнеса. Полное практическоеруководство (В. Е. Есипов, Г. А.
Маховикова, С. К. Мирзажанов, 2012), Серия: Профессиональное издание для бизнеса, Издательство: Эксмо, 2012. -
520с.Три подхода к оценкестоимости бизнеса. // Под ред Джеймса Р. Хитчнера. ;
Издательство: Маросейка, 2013. — 474с. Царёв В. В. Оценка стоимости бизнеса. — М. -
2014. — 310с. Горбунова Н. А. Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе метода WACC / Н. А. Горбунова, Н.
В. Иванова // Молодой ученый, 2013, № 9. — С. 173−175.Балакин В. В., Григорьев В. В. Теоретические основы затратного подхода к оценке предприятий [Электронный ресурс] URL:
http://www.cons-s.ru/articles/4 (дата обращения 04.
09.2014 г). Оценка стоимости бизнеса [Электронный ресурс] URL:
http://www.dist-cons.ru/modules/BusValue/section7.html (дата обращения 04.
09.2014 г).Ревуцкий Л. Д. Уточненная формула для определения экономически справедливой рыночной стоимости предприятий [Электронный ресурс] URL:
http://www.imperia-a.ru/columnist/article/242 (дата обращения 04.
09.2014 г.).ПРИЛОЖЕНИЕ1Бухгалтерская (финансовая) отчетность ООО «Спецодежда Текс-НН"на 31 декабря 2013 г. КОДЫФорма по ОКУД710 099
Дата (год, месяц, число)
2013,12,31Организация
ООО «Спецодежда
Текс-НН" по ОКПОИдентификационный номер налогоплательщика
ИНН5 260 200 402
Вид деятельности по ОКВЭД производство спецодежды18.
21Организационно-правовая форма / форма собственности
Общество с ограниченной ответственностью/частная по ОКОПФ / ОКФС65/16Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ384Местонахождение (адрес) Адрес: г. Нижний Новгород, улица Совхозная, дом 13Пояснения
Наименование показателя
Код строки
На 31 декабря 2013 г. На 31 декабря 2012 г. На 31 декабря 2011 г. АКТИВI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы11 110
Результаты исследований и разработок11 120
Нематериальные поисковые активы41 130
Материальные поисковые активы11 140
Основные средства11 150 236 289 341
Доходные вложения в материальные ценности11 160
Финансовые вложения11 170
Отложенные налоговые активы11 180
Прочие внеоборотные активы11 190
Итого по разделу I11100236289341II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы11 210 258 623 362 008
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям12 201 722
Дебиторская задолженность1 230 103 816 451 703
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)
Денежные средства и денежные эквиваленты1 250 875 511
Прочие оборотные активы11 260
Итого по разделу II1200371140533744БАЛАНС1 600 394 743 424 085
Продолжение приложения 1 Пояснения
Наименование показателя Код строки
На 31 декабря 2013 г. На 31 декабря 2012 года
На 31 декабря 2011 года
ПАССИВIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
113 101 515 15Собственные акции, выкупленные у акционеров11320()()()Переоценка внеоборотных активов11 340
Добавочный капитал (без переоценки)
Резервный капитал11 360
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
Итого по разделу III11300410319290IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства11 410 104 166 183
Отложенные налоговые обязательства11 420
Оценочные обязательства11 430
Прочие обязательства11 450
Итого по разделу IV11400104166183V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства11 510
Кредиторская задолженность11 520 343 338 573 612
Доходы будущих периодов11 530
Оценочные обязательства11 540
Прочие обязательства11 550
Итого по разделу V11500343338573612БАЛАНС11 700 394 743 424 084
Продолжение приложения 1 Пояснения Наименование показателя Код строки
За год 2012 гЗа год 2011 г. Выручка 21 102 122 520 373
Себестоимость продаж2120(19 107)(18 441)Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие расходы 2210(110)(85)Управленческие расходы 2220(1602)(1488)Прибыль (убыток) от продаж2 200 406 359
Доходы от участия в других организациях 2310———Проценты к получению2320———Проценты к уплате2330(—-)(—-)Прочие доходы2 340 205 224
Прочие расходы2350(117)(203)Прибыль (убыток) до налогообложения2 300 494 380
Текущий налог на прибыль2410(99)(76)в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)
2421———Изменение отложенных налоговых обязательств2430———Изменение отложенных налоговых активов2450———Прочее2460———Чистая прибыль (убыток)
2 400 395 304СПРАВОЧНОРезультат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода2510———Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода2520———Совокупный финансовый результат периода 2 500 395 304
Базовая прибыль (убыток) на акцию2900———Разводненная прибыль (убыток) на акцию2910——-;
