Оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№ 753-08 № 753-58) вариант 9

1 — денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 3 «Сальдо реальных денег». Для 2014 года: 1007,276 т.р.Для 2015 года: 196,806 т.р.п. 2 — денежный поток накопленным итогом:для первого года переносим значение п. 1, т. е. 1007,276 тыс. р.;для второго — последнего годов = п. 1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года. Так для 2015 года: 1007,276+196,806=1204,081 т.р.Для 2016 года 1204,081+1528,268=2732,349 т.р. и т. д.п. 3 — коэффициент дисконтирования

Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных. r=12%Составит:

для 2014 года: 1/(1+0,12)0=1;

— для 2015 года:

1/(1+0,12)1=0,847;

— для 2016 года:

1/(1+0,12)2=0,718.

п. 4 — дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п. 3 «Коэффициент дисконтирования». Составит:

для 2014 года: 1007,276*1=1007,276 т.р.;

— для 2015 года:

196,806*0,847=166,785 т.р.;

— для 2016 года:

1528,268*0,718=1097,578 т.р.п. 5 — дисконтированный денежный поток накопленным итогомдля первого года = п. 4, т. е. 1007,276 т.р.;для второго — последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года. Так для 2015 года: 1007,276+166,785=1174,060 т.р.Для 2016 года 1174,060+1097,578=2271,638 т.р. и т. д.п. 6 — притоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п.

3.2 «Долгосрочный кредит». п. 7 — дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования». Составит:

для 2014 года: 3721,717*1=3721,717 т.

р.;

— для 2015 года:

12 407,279*0,847=10 514,643 т.р.;

— для 2016 года:

14 742,000*0,718=10 587,475 т.р.п. 8 — сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам. Так для 2015 года: 3721,717+10 514,643=14 236,360 т.р.Для 2016 года 14 236,360+10 587,475=24 823,835 т.р. и т. д.п. 9 — оттоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п.

2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга». п. 10 — дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки». Составит:

для 2014 года: 2938,198*1=2938,198.

р.;

— для 2015 года:

12 285,476*0,847=10 411,420 т.р.;

— для 2016 года:

13 250,090*0,718=9516,008 т.р.п. 11 — сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам. Так для 2015 года: 2938,198+10 411,420 =13 349,618 т.р.Для 2016 года 13 349,618 +9516,008 =22 865,626 т.р. и т. д.п. 12 — дисконтированные инвестиции равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 1.1 предыдущей таблицы. Составит:

для 2014 года: 2938,198*1=2938,198.

р.;

— для 2015 года:

1958,798*0,847=1659,999 т.

р.

7. Диаграмма денежного потока

Диаграмма денежного потока представлена на рисунке 2. В данномслучае 2014 год — первый. Рисунок 2 — Диаграмма денежного потока8. Расчет показателей эффективности проекта

Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:дисконтированный срок окупаемости (Pay-BackPeriod, PBP);чистая текущая стоимость (NetPresentValue, NPV);внутренняянормарентабельности (Internal Rate of Return, IRR).Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-планаинвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

1.Статические показатели1.

1. Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле: Pинв. = Пср./ И0 =3536,067/4896,996=0,7221×100%=72,21%.где

Пср — средняя прибыль за период. И0 — общий размер инвестиций.Pинв. — рентабельность инвестиций, %1.

2. Бухгалтерская рентабельность

Рассчитывается по формуле: Rбухг.=Пср./ ((Сн+Ск)/2)=3536,067/3272,218=1,0806×100%=108,06%.где

Сн — начальная стоимость основных фондов

Сксреднегодовая стоимость имущества. Rбухг — бухгалтерская рентабельность, %1.

3. Срок окупаемости (2 варианта) — упрощенный

Расчет осуществляется по формуле: PP = И/ Пср= 4896,996/3536,067=1,4 годагде И — общий размер инвестиций;

Пср — средняя прибыль за периодPP — срок окупаемости, летточный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула:

гдеm — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — доход с дисконтированием за период m;∑ Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1;И — инвестиции. РР=4+212,416/2026,059=4,1 года2. Динамические показатели2.

1.Чистая текущая стоимость (NPV)NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле:

где Е — принятая ставка дисконтирования. NPV=8811,598 тыс. руб.

2.2. Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций. Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле, где Е — принятая ставка дисконтирования;∑Дtсумма дисконтированных доходов;∑Иtсумма дисконтированных инвестиций. PI=1+8811,598/4598,196=1,916.При этом если:> 1, значит проект эффективный2.

3. Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

упрощенный

Расчет осуществляется по формуле: DPP = И/Д =4598,196/737,328=6,2 года.

где И — величина дисконтированных инвестиций;

Д — среднегодовой дисконтированный доход. Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13, РР=5+(188,484)/988,889=5,2 годагдеm — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — дисконтированный доход за период m;∑ Дm+1 — дисконтированный доход за период m+1;Е — принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);И — инвестиции с дисконтированием.

2.4. Внутренняя норма рентабельности

Под IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле, гдеNPV1 (f (r1)) > 0NPV2 (f (r2)) < 0IRR2= 44 + 33,080/(33,080+79,309)*(45−44) = 44,29%Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (44,29%) >r (18%)Таблица 5 — Расчет IRRГод Денежный поток № 1№ 2№ 3№ 4Кд при r =18%Ден. поток с диск. Кд при r =45%Ден. поток с диск. Кд при r= 44%Ден. поток с диск. Кд при r = 45%Ден. поток с диск.

1234=2*356=2*578=2*7910=2*90−2714,4411−2714,4411−2714,4411−2714,4411−2714,4411−912,2220,847−773,0690,690−629,1180,694−633,4870,690−629,11 821 606,4450,7 181 153,7240,476 764,0640,482 774,7130,476 764,06431807,8020,6 091 100,2840,328 592,9890,335 605,4290,328 592,98942026,0590,5 161 045,0190,226 458,3320,233 471,1970,226 458,33252262,3380,437 988,8890,156 352,9530,162 365,3800,156 352,95362517,8840,370 932,7040,108 270,9120,112 282,3970,108 270,91272794,0810,314 877,1320,74 207,3300,78 217,6210,74 207,33083092,4660,266 822,7140,51 158,2560,54 167,2650,51 158,25693414,7460,225 769,8750,35 120,5160,38 128,2610,35 120,516103762,8230,191 718,9420,2 491,5870,2 698,1500,2 491,587114138,8190,162 670,1540,1 769,4750,1 874,9700,1 769,475124545,1040,137 623,6770,1 252,6170,1 357,1730,1 252,617134984,3340,116 579,6170,839,7950,943,5410,839,795145459,4900,99 538,0270,630,0610,633,1190,630,061155973,9260,84 498,9190,422,6850,425,1660,422,685166531,4270,71 462,2700,317,1050,319,1080,317,105178622,2730,60 517,1630,215,5730,217,5170,215,573NPV8811,598−79,30 933,080−79,309Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

9. Финансовый профиль проекта

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию. Таблица 6 — Финансовый профиль проекта

ГодДенежный потокпо годам

Кумулятивныйденежныйпоток бездиск.(нарастающим итогом) Кдпри r%Дисконтированныйденежныйпоток погодам

Кумулятивныйденежныйпоток сдисконтированием (нарастающим итогом)

0−2714,441−2714,4411,000−2714,441−2714,4411−912,222−3626,6630,847−773,069−3487,51 121 606,445−2020,2180,7 181 153,724−2333,78 731 807,802−212,4160,6 091 100,284−1233,50 342 026,0591813,6430,5 161 045,019−188,48 452 262,3384075,9810,437 988,889800,40 562 517,8846593,8650,370 932,7041733,10 872 794,0819387,9460,314 877,1322610,24 083 092,46612480,4120,266 822,7143432,95 493 414,74615895,1580,225 769,8754202,829 103 762,82319657,9810,191 718,9424921,771 114 138,81923796,7990,162 670,1545591,925 124 545,10428341,9030,137 623,6776215,602 134 984,33433326,2370,116 579,6176795,219 145 459,49038785,7270,99 538,0277333,246 155 973,92644759,6540,84 498,9197832,164 166 531,42751291,0810,71 462,2708294,435 178 622,27359913,3540,60 517,1638811,598Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта10. Точка безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штукахпродукции или товара) осуществляется по формуле: Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), где

Зпост — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции. Получаем:

для№ 753−08: Qопт =350×11 000/(600−150)=8556 шт.- для № 753−58: Qопт =310×15 500/(480−90)=12 321 шт. Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле:

Вопт = Qопт ∙ Ц, гдеQопт — точка безубыточности в натуральном выражении;

Ц — цена единицы продукции.

для № 17−78: Вопт =8556×600=5 133 600 р.- для № 17−58: Вопт =12 321×480=5 914 080 р. Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности Детали № 753−08Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности Детали № 753−58Выводы

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проектявляется эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как: Показатель Бухгалтерская рентабельность, %Рбух.

72,21Рентабельность инвестиций, % Ринв.

108,06Срок окупаемости без дисконтирования, года

Ток. - упрощенный вариант 1,4 — точный вариант 4,1Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок - упрощенный вариант 6,2 — точный вариант 5,2Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV8811,598Индекс рентабельности PI1,916Внутренняя норма рентабельности, % IRR44,29

Список литературы

рентабельность инвестиция1. Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционнойдеятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.

М.: Дашков и К, 2010. — 265 с.

2. Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник /Н.Д.Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.:НКОРУС, 2010. — 456с.

3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб.

и доп. — М.: Проспект, 2010. — 1024 с.: ил.

4. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 478 с.: ил.