Экономическая оценка инвестиций (курсовая работа)

Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

Сумма дисконтированных доходов за период-10 007 тыс.

руб.

Среднегодовой дисконтированный доход:

10 007:18=556(тыс.

руб.)

DPP = 4603:

556=8,2(лет)

2 вариант По данным таблицы 5 по накопленному дисконтированному денежному потоку: 7+(485):

631=7,77(лет)

2.

4. Внутренняя норма рентабельности.

Под IRR понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора или применение программы расчета по функции денежного потока.

Внутренняя норма рентабельности при NPV=0 по данным таблицы 5 определена с помощью компьютерной программы по функции чистого денежного потока за весь срок проекта: ВСД (-2644;5788) =30,1%.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле:

(12)

Расчет внутренней норма рентабельности при NPV=0 методом подбора приведен в таблице 6.

Данные подтверждают значение IRR =30,1%.

9.Финансовый профиль проекта Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Финансовый профиль проекта представлен в таблице 7, график денежных потоковна рисунке 3.

Таблица 6.-Расчет внутренней нормы рентабельности методом подбора

№ Года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Чистый денежный поток -2644 -785 869 1009 1145 1314 1477 1679 1872 2082

Коэффициент дисконтирования (20%) 1 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 0,33 0,28 0,23 0,19 Дисконтированный денежный поток -2644 -654 603 584 552 528 495 468 435 403 Накопленный денежный поток -2644 -3299 -2695 -2111 -1559 -1031 -536 -67 368 771 2 Чистый денежный поток -2644 -785 869 1009 1145 1314 1477 1679 1872 2082

Коэффициент дисконтирования (30%) 1 0,77 0,59 0,46 0,35 0,27 0,21 0,16 0,12 0,09 Дисконтированный денежный поток -2644 -604 514 459 401 354 306 268 229 196 Накопленный денежный поток -2644 -3248 -2734 -2275 -1874 -1520 -1214 -946 -717 -520 3 Чистый денежный поток -2644 -785 869 1009 1145 1314 1477 1679 1872 2082

Коэффициент дисконтирования (30,1%) 1 0,77 0,59 0,45 0,35 0,27 0,21 0,16 0,12 0,09 Дисконтированный денежный поток -2644 -980 513 458 400 353 305 266 228 195 Накопленный денежный поток -2644 -3624 -3111 -2653 -2253 -1900 -1595 -1329 -1101 -906

№ Года 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 Чистый денежный поток 2340 2587 2891 3183 3542 3932 4308 4767 5178 5788

Коэффициент дисконтирования (20%) 0,16 0,13 0,11 0,09 0,08 0,06 0,05 0,05 0,04 0,03 Дисконтированный денежный поток 378 348 324 298 276 255 233 215 194 181 Накопленный денежный поток 1149 1498 1822 2119 2395 2650 2883 3098 3293 3474 2 Чистый денежный поток 2340 2587 2891 3183 3542 3932 4308 4767 5178 5788

Коэффициент дисконтирования (30%) 0,07 0,06 0,04 0,03 0,03 0,02 0,02 0,01 0,01 0,01 Дисконтированный денежный поток 170 144 124 105 90 77 65 55 46 40 Накопленный денежный поток -351 -206 -82 23 113 190 254 310 356 395 3 Чистый денежный поток 2340 2587 2891 3183 3542 3932 4308 4767 5178 5788

Коэффициент дисконтирования (30,1%) 0,07 0,06 0,04 0,03 0,03 0,02 0,01 0,01 0,01 0,01 Дисконтированный денежный поток 168 143 123 104 89 76 64 54 45 39 Накопленный денежный поток -738 -595 -472 -368 -279 -203 -139 -84 -39 0 Таблица 7-Финансовый профиль проекта Годы Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток (без дисконтирования) нарастающим итогом Кд при r,% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток (с дисконтированием) нарастающим итогом 1 -2644 -2644 1 -2644,4 -2644 2 -1275 -3919 0,87 -1108,6 -3753 3 869 -3050 0,76 657,0 -3096 4 1009 -2041 0,66 663,7 -2432 5 1145 -895 0,57 654,9 -1777 6 1314 419 0,50 653,5 -1124 7 1477 1896 0,43 638,6 -485 8 1679 3575 0,38 631,0 146 9 1872 5447 0,33 612,0 758 10 2082 7528 0,28 591,7 1350 11 2340 9868 0,25 578,3 1928 12 2587 12 455 0,21 556,1 2484 13 2891 15 347 0,19 540,4 3024 14 3183 18 530 0,16 517,4 3542 15 3542 22 072 0,14 500,6 4042 16 3932 26 004 0,12 483,3 4526 17 4308 30 312 0,11 460,4 4986 18 4767 35 079 0,09 443,0 5429 19 5178 40 257 0,08 418,4 5847 20 5788 46 045 0,07 406,7 6254

Рисунок 3. График денежных потоков Данные рисунка позволяют отметить графическое обозначение сроков окупаемости проекта-5,68 лет (простой срок окупаемости) и 7,77 лет (дисконтированный срок окупаемости).

10.Расчет точки безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле:

Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), (12)

где Зпост — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции.

Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле :

Вопт = Qопт ∙ Ц, (13)

где Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении;

Ц — цена единицы продукции.

Расчет проведен по каждому виду деталейтаблицы 8 и 9.

Особенностью задания варианта является то, что в исходных данных представлены переменные расходы в руб./на ед. продукции и постоянные расходы также в руб./на ед. продукции.

Согласно исходных данных объемы производства ежегодно возрастают, соответственно возрастают переменные расходы на выпуск деталей и постоянные расходы тоже возрастают, так как они, по сути, являются условно-переменнымизависящими от объемов производства.

Кроме того, предприятие имеет общие постоянных расходы-амортизацию, которые при расчете распределены на каждый вид детали как 50%. С учетом данных фактов в работе рассчитана точка безубыточности (критический объем продаж) при котором прибыль от продаж будет равна 0.

Таблица 8-Расчет точки безубыточности по детали 1

№ Показатели/года 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Выручка, тыс.

руб. 4800 5040 5358 5626 5980 6279 6674 7007 7358 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 1200 1248 1314 1367 1439 1496 1575 1638 1704 3 Маржинальный доход, тыс.

руб. 3600 3792 4044 4259 4541 4783 5098 5369 5654 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли 0,75 0,75 0,75 0,76 0,76 0,76 0,76 0,77 0,77 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего, в т. ч. 2912 3016 3163 3279 3441 3570 3749 3891 4039

Постоянные расходы на изготовление детали, тыс.

руб. 2800 2912 3066 3189 3357 3492 3676 3823 3976

Амортизация, тыс.

руб.(50%) 112 104 96 90 83 78 73 68 64 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. 3883 4008 4190 4331 4531 4687 4907 5078 5257 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 600 630 662 695 729 766 804 844 886 8 Точка безубыточности, шт. 6471 6362 6335 6235 6213 6120 6102 6015 5930 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб. 917 1032 1168 1295 1449 1593 1767 1929 2101 10 Запас финансовой прочности,% 19,1 20,5 21,8 23,0 24,2 25,4 26,5 27,5 28,6 11 Запас финансовой прочности, шт. 1529 1638 1765 1865 1987 2080 2198 2285 2370

№ Показатели/года 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 Выручка, тыс.

руб. 7819 8210 8723 9159 9730 10 335 10 852 11 526 12 239 12 996 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 1793 1865 1963 2041 2148 2260 2350 2472 2600 2735 3 Маржинальный доход, тыс.

руб. 6025 6345 6760 7118 7582 8075 8502 9053 9639 10 261 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли 0,77 0,77 0,77 0,78 0,78 0,78 0,78 0,79 0,79 0,79 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего, в т. ч. 4244 4408 4633 4813 5059 5318 5526 5809 6106 6418

Постоянные расходы на изготовление детали, тыс.

руб. 4185 4352 4580 4763 5012 5273 5484 5769 6068 6381

Амортизация, тыс.

руб.(50%) 60 56 53 50 47 45 42 40 38 36 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. 5508 5704 5978 6193 6492 6806 7054 7395 7753 8128 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 931 977 1026 1078 1131 1188 1247 1310 1375 1444 8 Точка безубыточности, шт. 5917 5836 5825 5748 5738 5729 5655 5646 5638 5629 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб. 2311 2506 2745 2965 3238 3530 3798 4130 4486 4868 10 Запас финансовой прочности,% 29,6 30,5 31,5 32,4 33,3 34,2 35,0 35,8 36,7 37,5 11 Запас финансовой прочности, шт. 2483 2564 2675 2752 2862 2971 3045 3154 3262 3371

Таблица 9-Расчет точки безубыточности по детали 2

№ Показатели/года 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Выручка, тыс.

руб. 8640 9072 9645 10 127 10 765 11 303 12 013 12 613 13 244 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 720 749 788 820 863 898 945 983 1022 3 Маржинальный доход, тыс.

руб. 7920 8323 8856 9307 9901 10 405 11 067 11 630 12 222 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего, в т. ч. 2592 2683 2812 2914 3057 3171 3328 3454 3585

Постоянные расходы на изготовление детали, тыс.

руб. 2480 2579 2716 2825 2974 3093 3256 3386 3521

Амортизация, тыс.

руб.(50%) 112 104 96 90 83 78 73 68 64 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. 2828 2924 3063 3171 3324 3444 3613 3746 3885 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 480 504 529 556 583 613 643 675 709 8 Точка безубыточности, шт. 5891 5802 5787 5707 5697 5622 5616 5546 5478 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб. 5812 6148 6582 6956 7441 7859 8400 8867 9359 10 Запас финансовой прочности,% 67,3 67,8 68,2 68,7 69,1 69,5 69,9 70,3 70,7 11 Запас финансовой прочности, шт. 12 109 12 198 12 438 12 518 12 753 12 828 13 059 13 129 13 197

№ Показатели/года 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 Выручка, тыс.

руб. 14 074 14 777 15 701 16 486 17 514 18 603 19 534 20 746 22 031 23 392 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 1076 1119 1178 1225 1289 1356 1410 1483 1560 1641 3 Маржинальный доход, тыс.

руб. 12 998 13 658 14 523 15 261 16 225 17 248 18 123 19 263 20 471 21 751 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли 0,92 0,92 0,92 0,93 0,93 0,93 0,93 0,93 0,93 0,93 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего, в т. ч. 3766 3911 4109 4269 4486 4715 4899 5150 5412 5688

Постоянные расходы на изготовление детали, тыс.

руб. 3706 3855 4056 4219 4439 4670 4857 5109 5374 5652

Амортизация, тыс.

руб.(50%) 60 56 53 50 47 45 42 40 38 36 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. 4078 4231 4443 4611 4843 5086 5281 5546 5825 6117 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 745 782 821 862 905 950 998 1048 1100 1155 8 Точка безубыточности, шт. 5476 5412 5412 5349 5350 5351 5292 5293 5295 5296 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб. 9996 10 546 11 258 11 875 12 671 13 518 14 253 15 200 16 206 17 275 10 Запас финансовой прочности,% 71,0 71,4 71,7 72,0 72,3 72,7 73,0 73,3 73,6 73,8 11 Запас финансовой прочности, шт. 13 424 13 488 13 713 13 776 14 000 14 224 14 283 14 507 14 730 14 954

Точка безубыточности детали 1 представлена на рисунке 4.

Рисунок 4. Точка безубыточности детали 753−08

Ввиду того, что производство детали связано с ростом переменных расходов, а также постоянных расходов в расчете на 1 деталь, график безубыточности показывает прибыль уже на начальном этапе производства деталей.

Приведенные данные таблиц показывают высокие значения точки безубыточности и запаса финансовой прочности детали 1 и детали 2, что свидетельствует о наличии запаса экономической прочности производства.

Заключение

Приведенные расчеты таблиц показали, что по детали 1 и по детали 2 предприятие имеет достаточно высокий запас финансовой прочности, который позволяет без напряжения осуществлять выпуск продукции.

Сводные показатели по проекту представлены в таблице 10.

Таблица 10

Сводные показатели по проекту Обозначение Обозначение Значение Бухгалтерская рентабельность P бух. 52,1 Рентабельность инвестиций, % Р инв. 73,3 Срок окупаемости без дисконтирования, год Ток 1 вариант 1,9 2 вариант 5,7 Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок Т док 1 вариант 8,3 2 вариант 7,8 Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV 1350

Индекс рентабельности PL 1,277 Внутренняя норма рентабельности, % IRR 30,1%

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют показатели эффективности проекта, представленные в таблице 10, которые соответствуют проектам, целесообразным к реализации.

Список литературы

Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.

М.: Дашков и К, 2010. — 265 с.

Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник / Н. Д. Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.: НКОРУС, 2010. — 456с.

Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д. А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. — Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2010. — 336с.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2011.-368.

Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2012 г.

Гречишкина М. В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. № 3, 2012 г.

Кунин В. А. Инновационные методы оценки эффективности управления предпринимательскими рисками//Экономика и управление.

2011. № 6





Кз

r

К

д