Организация и эффективность лизинга в СПК

Итого по варианту за весь период20 072 008 200 920 102 062 086 244 270 080

За счет собственных средств215 717 183 329 151 031 086 000 635 904 В лизинг27 071 611 069 417 214 381 297 791 105 534 217 158 656

За счет кредитных средств14 897 720 536 627 119 137 392 435 061 063 680 В аренду864 601 191 861 573 911 909 782 411 287 012 854 965 424 774 709 248

Таблица 4Дополнительные затраты представляют собой упомя-положительная величина получаемого результата по-нутые проценты (комиссионное вознаграждение) ли-казывает эффективность применения лизинга, а отри-зинговой компании.

цательная — неэффективность. Отсюда неравенства (1) и (2) можно записать:

Эни + Энп > Клк;(3)Эни + Энп — Клк > 0 ,(4)где Эни — экономия по налогу на имущество;

Энп — экономия по налогу на прибыль;

Клк — комиссионные лизинговой компании. Неравенство (4) отражает возможность обеспечения объективной оценки эффективности лизинга, так как

Кроме того, исходя из неравенств (3) и (4) можно утверждать, что комиссионные выплаты лизинговым компаниям должны соответствовать сэкономленным средствам, иначе лизинговый проект в сравнении с альтернативными проектами окажется нецелесообразным. Изложенное подтверждает приемлемость рассмотренного метода оценки экономико-финансовой эффективности применения лизинга. Максимально допустимую (со стороны лизингополучателя) комиссию (процент) лизинговой компании легко определить по проценту от первоначальной стоимости предмета лизинга и установить нормативный срок эксплуатации

Базовая кредитная ставка, %Рис. 4. Из неравенства (3) максимально допустимая комиссия (процент от стоимости предмета лизинга) лизинговой компании определяется по формуле:

Клк = Эни + Энп.(5)По этому равенству лизингополучателю легко установить относительную наценку лизинговой компании в сравнении с максимально допустимой, определенной исходя из ставки (процента) платности по кредитному проекту. Следует отметить, что в настоящий период лизинговые компании имеют в своем распоряжении определенный процент лизинговой комиссии, влияние на изменение которого лизингополучатель не оказывает, если этому противостоит другая сторона. Таким образом, ключевым моментом в экономикофинансовой оценке эффективности применения лизингового проекта (лизинга) становится (остается) оценка налоговой экономии: экономии по налогу на имущество и экономии по налогу на прибыль. Альтернативой в этом случае должен выступать проект, финансируемый по кредитам. Относительная экономия по уплате налога на имущество в проценте от стоимости предмета лизинга составит:

Энп = 0,715 • АЛ — 0,009 • СК — 0,392, (6)где АЛ — коэффициент ускорения амортизации; СК — ставка кредитования инвестиций, %.Относительная экономия по уплате налога на прибыль, % от стоимости предмета лизинга, определяется по уравнению:

Энп = 1,269 • АЛ+0,0903 • СК — 2,205, (7)где Энп — относительная экономия по уплате налога на прибыль, % от стоимости предмета лизинга. На основании вышеизложенного рассчитываем показатели экономической эффективности применения лизинга оборудования для фирмы (8) и (9):Пэл = Э’ни + Э’нп — Клк = = ОФ • Эни + ОФ • Энп + 0,83 • ОФ х хМлк = ОФ (6,2АА + 0,4 • СК — 9,2 -0,83 • Млк),(8)где Пэл — показатель эффективности применения лизинга, руб.;Э'ни — экономия налога на имущество, руб.;Э'нп — экономия налога на прибыль, руб.;Клк — затраты на оплату комиссии лизинговой компании, руб.;ОФ — стоимость объекта, приобретаемого в лизинг, ру<5-;Млк — процент лизинговой компании, %.Иэл = Пэл/ОФ = ОФ (6,2 • АЛ + + 0,4 • СК — 9,2 — 0,83 • Млк)/ОФ = = 6,2 • АЛ + 0,4 • СК — 9,2 — 0,83 • Млк, (9)где Иэл — относительная эффективность применения лизинга, %.Формулы (7) и (8) рассчитываются на основании использования максимального размера налогового щита по налогу на прибыль. На практике фирмы (предприятия) имеют ограниченную возможность использования налогового щита. Для случаев, когда бухгалтерская прибыль ограничена, экономия по уплате налогов будет представлять собой оптимизационную функцию:

Ф (к) = Энп + Эниamax, (10)где «к» находится в диапазоне от 1 до 3. На рисунке 5 дана оценка практической ситуации, характерной для современных условий фирмы, когда налогооблагаемая прибыль без учета амортизации лизингового проекта лежит в диапазоне ОФ/Т или

ОФк/Т.Тогда оптимальный уровень коэффициента ускорения амортизации определится по уравнению:

к = АЛ = Пг • Т/ОФ,(11)где к — оптимальный уровень коэффициента ускорения амортизации объекта лизинга;

Т — нормативный срок использования объекта лизинга;

Пг — годовая налогооблагаемая прибыль по налоговому учету.

•Процент лизинговой компании, %——- Относительная эффективность применения, % Относительная налоговая экономия, %Рис. 5. Зависимость относительной эффективности применения лизинга от коэффициента ускорения амортизации

Для случаев, когда налогооблагаемая прибыль фирмы без учета амортизации объекта лизингового проекта минимальна или отсутствует, эффективность применения лизинга будет иметь следующее значение:

0эл = ОФ (0,715 • к — 0,09 • СК -0,392 — Млк) / ОФ.(13)ВЫВОДЫИсследован финансово-кредитный механизм инвестирования лесозаготовительной техники предприятия с объемом лесозаготовок 750 тыс. м 3 в год. Определена целесообразность приобретения в лизинг по сравнению с финансированием за счет собственных средств, кредитов и их аренды. Разработанная методика применения лизинга в инвестировании лесозаготовительной техники и других методов финансирования может быть использована лесозаготовительными предприятиями независимо от места их расположения в регионах России.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Мурашкин Н. В. Экономика и менеджмент лесозаготовительного предприятия / Н.

В. Мурашкин, Э. М. Гусейнов и др. СПб.: Изд-во СПб. ун-та, 2007. 963 с. Пэл = Эни — Клк = ОФ • Эни — - ОФ • Млк = ОФ (0,715 • к -0,09 • СК — 0,392 — Млк). (12)