Целевой" ООО «Звезда» не подходит, так как он выдается под покупку оборудования и т. д., приобретение акций в этот перечень не входит. Получение кредита «Бизнес-экспресс» затруднительно для клиентов, не кредитовавшихся ранее в банке. В связи с этим для предприятия ООО «Звезда» единственным возможным кредитом является «Коммерсант». Расчет ежемесячного платежа и суммы переплаты представлен в таблице 2.
9.
Таблица 2.9.
Расчет платежей по кредиту «Коммерсант» в ОАО «ВТБ 24».
Сумма кредита: 600 000 руб. Ставка: 23,30% Срок: 12 мес. Сумма переплаты: 83 788,72 руб. Дата начала выплат: 01.2015.
Макс. ежемесячный платеж 61 103,52 руб. Дата окончания выплат: 012.
2015 Месяц Ежемесячный платеж 01.2015 11 650,00 02.2015 61 103,52 03.2015 61 103,52 04.2015 61 103,52 05.2015 61 103,52 06.2015 61 103,52 07.2015 61 103,52 08.2015 61 103,52 09.2015 61 103,52 10.2015 61 103,52 11.2015 61 103,52 12.2015 61 103,52 Итого: 683 788,72.
Таким образом, очевидно, что для ООО «Звезда» целесообразно для инвестирования средств в пакет акций получить кредит в ОАО «Сбербанк», так как переплата по кредиту составит 63 548,53 руб. за год, что на 20 240,19 руб. меньше, чем в ОАО «ВТБ 24».
Далее проведем оценку эффективности вложения средств в акции и целесообразность получения кредита. Расходы на проект составят 1,5 млн руб. Средняя ожидаемая доходность за год составит 21,9%. Согласно договору о доверительном управлении с «ФИНАМ» проценты выплачиваются 1 раз в квартал, согласно выбранному портфелю акций и установленному уровню доходности. По итогам периода договор либо пролонгируется, либо инвестору осуществляется возврат инвестированной суммы. В договоре с компанией «ФИНАМ» отсутствует пункт о возможной просадке, что может свидетельствовать о надежности компании. Планируемые поступления отражены в таблице 2.
10.
Таблица 2.10.
Планируемые объемы поступления денежных средств Показатель за 1 квартал 2015 за 2 квартал 2015 за 3 квартал 2015.
За 4 квартал 2015.
Доход, руб. 82 125 82 125 82 125 1 582 125.
Ежеквартальный доход составит 82 125 тыс. руб., в четвертом квартале по истечению срока инвестирования предприятие получит обратно вложенные средства.
Планируемые расходы представлены в таблице 2.
11.
Таблица 2.11.
Планируемые расходы денежных средств Показатель за 1 квартал 2015 за 2 квартал 2015 за 3 квартал 2015.
За 4 квартал 2015.
Расход, руб. 165 937,14 165 937,14 165 937,14 165 937,14.
Расходы на реализацию проекта составят только платежи по кредиту в сумме 165 937,14 руб. в квартал.
Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается по следующим показателям:
— Расчет требуемой нормы доходности по предприятию;
— Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV);
— Расчет внутренней нормы рентабельности (IRR);
— Расчет индекса доходности инвестиционного проекта (PI);
— Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта (PB).
Для расчета требуемой нормы доходности применяется метод CAMP. Уравнение CAMP для расчета требуемой нормы доходности.
(2.4).
— требуемая норма годовой доходности на собственный капитал;
— очищенная от риска норма дохода;
— норма дохода по общему рыночному профилю вложений;
— показатель систематического риска.
Систематический риск определим в таблице 2.
12.
Таблица 2.12.
Анализ рисков ООО «Звезда».
Факторы риска Низкий риск Средний риск Высокий риск 0.5 0.63 0.75 0.88 1 1.25 1.5 1.75 2.0 Факторы финансового риска: Ликвидность X Стабильность дохода X Доходность X Ожидаемый рост доходов X Доля на рынке X Диверсификация X Отраслевые факторы риска Регулирование X Конкуренция X Вхождение на рынок X Общеэкономические факторы Уровень инфляции X Изменение гос. политики X Количество наблюдений 2 4 1 1 2 1 0 0 0 Взвешенный итог 1 2,53 0,75 0,88 2 1,25 0 0 0 Итого 8,41 Количество факторов 11 β - коэффициент 0,76.
На основании расчетов, проведенных в табл. 2.12 с использованием метода анализа рисков β - коэффициент равен 0,76.
В качестве безрисковой ставки используется ставка рефинансирования Центрального Банка РФ, составляющая с 14 сентября 2012 г. действует ставка 8,25%. В качестве рыночной ставки процента берется среднее значение доходности по депозитным операциям, равное 15%. Тогда, получаем:
8,25% + 0,76 * (15% - 8,25%) = 13,38% годовых или 3,35% в квартал.
Выполним расчет коэффициента дисконтирования. Результаты расчета представим в табл. 2.
13.
Таблица 2.13.
Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 3,35% в квартал Период (n) Коэффициент дисконтирования.
1 0,968 2 0,936 3 0,906 4 0,877 5 0,848 6 0,821 7 0,794 8 0,769 Для расчета показателя NPV составим таблицу 2.
14.
Таблица 2.14.
Расчет чистого дисконтированного дохода, руб.
Показатель за 1 квартал 2015 за 2 квартал 2015 за 3 квартал 2015.
За 4 квартал 2015.
Денежный поток (прибыль) -83 812 -83 812 -83 812 1 416 188 Коэффициент дисконтирования 0,968 0,936 0,906 0,877 Дисконтированные показатели денежного потока -81 099,37 -78 474,40 -75 934,39 1 241 546,50.
Суммарные дисконтированные поступления за год равны 1 006 038,34 руб. Капитальные затраты равны 900 000 руб. (так как кредитные средства учтены в составе расходов). Соответственно чистый дисконтированный доход составит 106 038,34 руб. Так как при заданной норме доходности NPV положительный, то имеет место превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами на проект. По этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Приведем расчет внутренней нормы доходности по проекту (IRR).
(2.5).
где r1 — значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPVi > 0;
r2 — значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV2 < 0.
Необходимо определить норму доходности, при которой NPV поменяет знак. Путем подбора было определено, что данная норма доходности составляет 6% в квартал. Расчет коэффициента дисконтирования приведен в табл. 2.
15.
Таблица 2.15.
Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 6% в квартал Период (n) Коэффициент дисконтирования.
1 0,943 2 0,890 3 0,840 4 0,792.
В табл. 2.16 представлен расчет дисконтированного дохода при данной ставке.
Таблица 2.16.
Расчет чистого дисконтированного дохода, руб.
Показатель за 1 квартал 2015 за 2 квартал 2015 за 3 квартал 2015.
За 4 квартал 2015.
Денежный поток (прибыль) -83 812 -83 812 -83 812 1 416 188 Коэффициент дисконтирования 0,943 0,890 0,840 0,792 Дисконтированные показатели денежного потока -79 068,06 -74 592,51 -70 370,29 1 121 753,43.
Суммарные дисконтированные поступления за год равны 897 22,58 руб. Капитальные затраты равны 900 000 руб. (так как кредитные средства учтены в составе расходов). Соответственно чистый дисконтированный доход составит -2277,42 руб. Выполним расчет IRR.
IRR = 3,35 + (106 038,34 / (106 038,34 +2277,42)) *(6 — 3,35)=5,944%.
Так как требуемая норма доходности 13,38% в год (3,35% в квартал) меньше внутренней нормы доходности 23,78% в год (5,944% в квартал), по этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Далее определим индекс доходности инвестиционного проекта (PI).
(2.6).
(2.7).
где NCFi — чистый денежный поток для i-го периода,.
Inv — начальные инвестиции,.
r — ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта = 3,35%).
При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.
PI = 1 006 038,34 / 900 000 = 1+ 106 038,34 / 900 000 = 1,118.
Так как PI > 1 то предложенный проект эффективен.
Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций к величине годового притока наличности за период возмещения.
(2.8).
РР = 900 000 / 1 006 038,34 = 0,9.
Таким образом, данный проект окупит себя за 0,9 года. Сведем полученные расчеты в таблицу 2.
17.
Таблица 2.17.
Итоговые параметры инвестиционного проекта вложения средств в акции Показатель NPV IRR PI РР Значение 106 038,34 руб. >0 13,38% < 23,78% 1,118 > 1.
0,9 года Таким образом, проект эффективен.
Заключение
.
Процесс осуществления инвестиций обычно понимается как некое упорядоченное явление, при котором инвестор, т. е. лицо, осуществляющее инвестиции, стремясь к получению максимального дохода, принимает определенные решения экономического и финансового характера.
В рамках исследования было изучено, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Также были определены показатели оценки риска, эффективности инвестиций.
В рамках второй главы была изучена характеристика предприятия. ООО «Звезда». Основная цель деятельности организации — получение прибыли. Основным видом деятельности являются грузоверевозки. Компания «Звезда» имеет в собственности несколько автомобилей, а также заключает договоры с водителями с собственным авто. Исходя из специфики деятельности организации, ее стратегия и тактики сформированы основные цели:
— извлечение максимальной прибыли;
— формирование положительного имиджа компании;
— повышение качества обслуживания;
— повышение профессионального уровня персонала.
Далее был выполнен анализ финансового состояния предприятия, по результатам которого можно сделать следующие основные выводы:
— существенное снижение объемов продаж;
— снижение объемов валовой прибыли, прибыли от продаж, чистой прибыли;
— темпы роста активов превышают темпы роста выручки и себестоимости;
— фондоотдача снижается, что говорит о не эффективности использования основных фондов;
— уровень затрат с 1 рубля реализованной продукции находится на достаточно высоком уровне;
— показатели рентабельности имеют негативную динамику изменения;
— снижается производительность труда персонала предприятия, что обусловлено существенным снижением выручки.
Таким образом, проведенный анализ показал, что деятельность предприятия прибыльная, но объемы прибыли снижаются. Это актуализирует вопрос получения дополнительной прибыли.
Было принято решение осуществить инвестирование в акции через компании «ФИНАМ». С помощью методов оценки рисков был определен наиболее эффективный пакет инвестирования. Было принято решение, что в акции предприятие инвестирует 1,5 млн руб., из которых 900 тыс. — собственные средства предприятия, а 600 тыс. предприятие возьмет в кредит под 22,5% годовых в ОАО «Сбербанк». Анализ эффективности инвестиционного проекта показал, что данный проект эффективен, так как NPV составил 106 038,34 руб., IRR 23,78% в год, что больше требуемой нормы доходности 13,38%. Индекс доходности инвестиционного проекта больше 1.
Список литературы
Федеральный закон от 25.
02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.
12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» .
Анискин Ю. Н. Управления инвестициями.
М.:ЮНИТИ, 2013.
Багиев Г. Л. Тарасевич В.М. Анн Х. Маркетинг: Учебник для вузов / Под общ ред ГЛ Багиева — 3-е изд перераб и доп — (Серия Учебник для вузов) Питер-Юг. 2010.
Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2013.
Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции. — М.: ИСЭ, 2012.
Инвестиции: учебник / кол. авторов; под ред. Г. П. Подшиваленко. — М.: КНОРУС, 2011.
Инвестиции: Учебник / Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. — М.: ООО «ТК Велби», 2009.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Мелкумов Я. С. Организация и финансирования инвестиций: Учеб. пособие .М:Инфра М, 2011.
Нешитой А. С. Инвестиции: М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2012. — 372 с.
Орлова Е. И. Инвестиции.
Омега-Л, 2010.
Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь, М.: ИНФРА-М, 2009.
Риммер М.И., Матиенко Н. Н., Касатов А. Д. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. — СПб.: Питер, 2011.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011. — 130 с.
Н. Чудновская. Методы принятие управленческих решений: учебник. Тюмень: Издательство Тюменского государственного университета, 2012.
Шеремет В.В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х тт. — М.: «Высшая школа» 2012.
Букирь М. Я. Инвестиционное проектирование: теория и практика // Инвестиционный банкинг. — 2010. — № 1. — с.4−10.
Миляков Н. В. Финансы. Электронный учебник. Режим доступа:
http://www.be5.biz/ekonomika/fmnv/625.htm.
Инвестирование капитала и его виды. Статья. Режим доступа:
http://studyspace.ru/finansovyiy-menedzhment/investirovanie-kapitala-i-ego-vidyi-3.html.
http://www.finam.ru/ - официальный сайт компании «ФИНАМ».
Приложения.
Букирь М. Я. Инвестиционное проектирование: теория и практика // Инвестиционный банкинг. — 2010. — № 1. — с.4−10.
Федеральный закон от 25.
02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.
12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» .
Миляков Н. В. Финансы. Электронный учебник. Режим доступа:
http://www.be5.biz/ekonomika/fmnv/625.htm.
Анискин Ю. Н. Управления инвестициями.
М.:ЮНИТИ, 2013.
Н. Чудновская. Методы принятие управленческих решений: учебник. Тюмень: Издательство Тюменского государственного университета, 2012. С. 192−193.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011. — 130 с.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011. — 130 с.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011. — 130 с.
Там же.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Там же.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2013.
Директор
Главный бухгалтер
Зам ген директора по перевозкам.
Зам ген дир вопросам экономического развития.
Финансовый директор
Отдел продаж Ремонтный цех.
Транспортный цех Бухгалтерия.
Собрание участников.
Финансовый отдел.
