Обоснование слияний, поглощений, участия в акционировании компаний с международным участием

В данном примере был сделан упор на эффект синергии, который был просчитан аналитиками в процессе оценки будущей стоимости компании, что и дало достаточно высокий результат на данный момент.

3. Перспективы развития мирового рынка слияний и поглощений3.

1 Перспективы развития мирового рынка слияний и поглощений

В 2014 году мировой рынок M&A несколько приостановился. И общая стоимость и количество сделок в развитых странах снизились из-за таких макроэкономических проблем, как продолжающийся кризис еврозоны, геополитических проблем с Украиной, укрепления доллара США, усиления роли Китая на мировой экономической арене. Следует отдельно выделить страны БРИКС. Как и экономическое развитие стран этой группы, с 2007 по 2010 годы их рынок слияний и поглощений разрастался очень стремительно. В 2013 рост рынка остановился, но представители БРИКС по-прежнему обгоняют страны еврозоны, сокращение количества сделок было не столько значительным. На мировом рынке происходит расстановка сил.

Бразилия пока остается лидером, так как по сравнению с предыдущим годом количество сделок в этой стране не изменилось. Влияние Китая на мировой арене растет, это отражается и на процессах слияний и поглощений. Статистика помогает подтвердить это. По сравнению с 2007 годом стоимость сделок в Китае удвоилась, в то время как в США она наоборот уменьшилась в два раза. Расстановка сил в этой сфере сейчас происходит еще заметнее, чем в начале финансового кризиса, и тенденция не замедляется. Китай демонстрирует себя как очень многообещающая страна на рынке слияний и поглощений. Из этого логично сделать вывод, что Китай станет еще популярнее с точки зрения инвестирования международных корпораций. На сегодняшний день после Китая второе место по привлекательности все же занимает США, затем идет Индия, Бразилия и Германия. Этот факт говорит о том, что 2015 год скорее всего восстановит активность сделок слияний и поглощений в развитых странах.

Помимо финансового кризиса в ближайшем будущем может быть тенденция к увеличению разницы между собственной оценкой потенциальных активов и ценой, которую определяет продавец акций. За последние годы разрыв во взаимосвязи этих показателей сильно увеличился. Цены на акции не уменьшаются и остаются сравнительно высокими. Отсутствие перспектив роста рынка, затяжная экономическая нестабильность — все это заставляет потенциальных покупателей сомневаться в современных оценках. В общем, существуют предпосылки, которые могут и поспособствовать росту развития: рынок предлагает немалое количество недорогих корпоративных облигаций, существует много компаний с устойчивой финансовой позицией, а также развивающиеся страны наращивают потенциал для заключения сделок слияний и поглощений. Но экономические затруднения привели к тому, что компании на рынке очень осторожны. Они ждут, пока рынок стабилизируется и станет надежнее, поэтому пока они думают только о краткосрочной перспективе, боясь заглядывать далеко в будущее. Это сильно тормозит развитие рынка слияний и поглощений.

Крупные корпорации будут стремиться избегать рисков, поэтому в первую очередь будут приобретать вспомогательные и легко интегрируемые активы. Итак, тяжело предсказать долгосрочную ситуацию на рынке слияний и поглощений. Для его развития, необходимо окончательно устранить последствия проблем, возникнувших на почве геополитики. Для того, чтобы возобновился интерес к неорганическому росту, рынок должен стабилизироваться, вернув уверенность покупателям, а также разница в оценках активов должна уменьшится. 3.

2. Некоторые аспекты усовершенствования процесса поглощений и слияний компаний с международным участием

Очень часто сделки заключают ради синергетического эффекта, который дает увеличение выручки, сокращение затрат, повышение операционной эффективности или экономию за счет эффекта масштаба. В первую очередь необходимо оценить потенциальный синергетическийэффекта (включая интеграцию функцийбэк-офиса, совместное использование инфраструктуры, повышение эффективности использования основных средств и получения экономии при работе с клиентами и поставщиками за счет эффекта масштаба), должна проводиться одновременно с более детальным предынвестиционным исследованием. Вся полученная таким образом информация также поможет при подготовке плана интеграции. Акционерам и финансовым аналитикам важно увидеть объективныедоказательства того, что новый бизнес дает обещанные до сделки результаты. Внедрение инструментов мониторинга и отслеживания полученных выгод (синергий) позволяет контролировать процесс интеграции и дает возможность надежно оценить эффект от сделки в первые 100 дней после ее совершения и далее, сводя до минимума риски, которые могут возникнуть, если интеграция не будет осуществлена вовремя. При этом, чтобы подготовить детальный план интеграции для нового объединенного предприятия, следует сформировать специальную команду специалистов по интеграции и не отвлекать руководство от решения текущих задач.

Такой план должен предусматривать и возможности для получения краткосрочной выгоды, на которые нужно будет обратить внимание в первые 100 дней после сделки, чтобы обеспечить контроль над новой организацией. Помимо финансовых, технических и социальных аспектов интеграции, компаниям, скорее всего, придется также провести организационные изменения и обеспечить слияние корпоративных культур. Влияние происходящих изменений на людей, а также трудности культурного характера ни в коем случае нельзя недооценивать, в особенности если синергетический эффект планируется достичь за счет оптимизации размера новой организации. Зачастую создать дополнительную стоимость при выделении можно, оптимизировав размеры продаваемого бизнеса, и заключив грамотные переходные и долгосрочные соглашения об оказании услуг для безболезненной передачи бизнеса при закрытии сделки. Отметим при этом, что чем тщательнее и детальнее спланировано выделение бизнеса, тем больше шансов, что оно в свою очередь будет способствовать эффективной интеграции покупателем, в конечном счете, позволяя именно продавцу добиться максимальной стоимости и сокращая сроки реализации сделки. Таким образом, если компания своевременно не займется планированием или не сможет реализовать поэтапный план интеграции, это неизбежно отразится на акционерной стоимости, создаваемой за счет сделки. Кроме того, негативные последствия также будет иметь упомянутая недооценка культурных вопросов, вызванных организационными или региональными различиями — руководство зачастую игнорирует их или же считает недостаточно важными.

Сроки, масштабы и приоритет интеграции следует тщательно анализировать до и в процессе реализации, чтобы достичь максимально возможной стоимости от сделки. Заключение

Слияние и поглощения являются важнейшими этапами в деятельности компаний, которые призваны увеличить продуктивность за счет объединения усилий. В конечном результате должен появится синергетический эффект и гармоничное сосуществование. Необходимость слияний или поглощений зависит от конкретной ситуации на рынке и целей, которые преследует компания. Кроме объединения усилий, компетенций и финансовых ресурсов, у компаний могут появляться негативные явления такие как конфликт корпоративных культур, возрастающие финансовые затраты, потеря клиентов. Акционирование может выступать как способ долгосрочного финансирования предприятия. Акционирование является наиболее удобнымㅤвариантом для заграничных инвесторовㅤ- им предоставляется возможностьㅤвкладывать свои средства в перспективные компании. Помимо этого, трансформация в акционерное обществоㅤдает предприятию доступ на рынок ценных бумаг и, вследствие, много возможностей для привлечения финансовых средствㅤ.Анализ нормативно-правовой базы показал что, институт реорганизации в российском корпоративном праве проработан достаточно детально.

Сложность заключается в том, что проведение интеграционных сделок требует от менеджеров знаний в разных отраслях права (гражданской, налоговой, иногда даже уголовной).Российский рынок слияния и поглощения весьма специфичен с точки зрения его формирования, речь идет о массовой приватизации и механизмах банкротства, которые были распространены в 90-х. Законодательство, регулирующее данные процессы было разработано относительно недавно, что оказало влияние на некоторую хаотичность рынка. Поглощение компанией Allianz других компаний: РОСНО, Прогресс-Гаранта и СК Альянс, является примером международной экспансии. Эффективности проведения сделки по поглощению составляет 137 244 200 дол. США. В нынешних условиях тяжело предсказать долгосрочную ситуацию на мировом и отечественном рынке слияний и поглощений. Для его развития, необходимо окончательно устранить последствия проблем, возникнувших на почве геополитики. Для того, чтобы возобновился интерес к неорганическому росту, рынок должен стабилизироваться, вернув уверенность покупателям, а также разница в оценках активов должна уменьшится.

Список литературы

Законодательные и нормативные акты:

Гражданский кодекс РФ. Часть 2. Глава 48 Страхование

Федеральный Закон РФ «Об Акционерных Обществах» от 14.11 998 с изменениями и дополнениями. Федеральный Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.

11.1992 года N 4015−1.Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. — 1998. — № 31. — Ст.

Научнаялитература:Evans, Frank C., David M. B ishop. «V aluation for M&A: building value in private companies», New York, Wiley M&A library, 2011. Jeffrey A.

T rachtenberg. «T he Rain on Macy’s Parade: How Greed, Ambition, and Folly Ruined Americas», New York, Crown Business, 2014. K

ing, D. R.; D alton, D. R.; D

aily, C. M.; C ovin, J. G. «M eta-analyses of Post-acquisition Performance: Indications of Unidentified Moderators», Strategic Management Journal. ;

2014. — № 25 (2). M oeller S., Brady C. N

avigating the mergers and acquisitions minefield. − L ondon: John Wiley & Son, Ltd., 2010. OECD, «Reforming the Insurance Market in Russia», OECD Publication. -

2012. — № 10.Peter J. B uckley and Pervez N.

G hauri «International Mergers and Acquisitions: a reader», London: High Holborn House, 2012. R eed, Stanly Foster and Alexandra Reed Lajoux. «T he Art of M&A, A Merger/Acquisition/Buyout Guide», Fourth Edition, New York: McGraw-Hill, 2011 Sherman, Andrew J.

and Hart Milledge A. «Mergers and Acquisitions From A to Z», USA: AMACOM, 2012

Грязнова А.Г., Федотова М. А. «Оценка бизнеса» .- М.: Финансы и статистика, 2011

Ендовицкий Д. А., Соболева В. Е. Экономический анализ слияний/поглощений компаний — М.: Кнорус, 2008. — 448 с. Есипова В. Е., Г. А. Маховикова. «Оценка бизнеса», 3-е издание, СПб: Питер, 2010

Кьелл А. Нордстрем, Йонас Риддерстрале «Бизнес в стиле фанк». Стокгольмская школа экономики. 2013 г. Молотников А. Е. Слияния и поглощения. Российский опыт.

— М.: Вершина, 2013. — 344 с. Щербаков В. А., Щербакова Н. А. «

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)". М.: Омега-Л, 2008

Кэй А., Шелтон М. «Человеческий фактор в слияниях», Вестник McKinsey. — 2013. — № 2. Генске М. А.

Оценки эффективности и неэффективности слияний и поглощений // Менеджмент в России и за рубежом.- 2014. — № 6. — С. 73 — 79Ольнева Д. И. Особенности слияния и поглощения на страховом рынке России // Предпринимательство и реформы в России: материалы восемнадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов.

22−23 ноября 2012 г. — ЭФ СПбГУ, 2012. — С.

45−46 Лысенко Д. Анализ эффективности сделок слияния и поглощения // Аудит и налогообложение. — 2010. — №

8. Независимый портал о страховании. Режим доступа:

http://www.

711.ru Официальный сайт ОАО СК «Русский мир». Режим доступа:

http://www.rusworld.ru Официальный сайт ООО «Росгосстрах». Режим доступа:

http://www.rgs.ru Официальный сайт страхового концерна Allianz. Режим доступа:

http://www.allianz.ruСлияния и поглощения на страховом рынке. Режим доступа:

http://finanal.ru Страховой гуру Режим доступа:

http://www.inguru.ru Слияния и поглощения в России. Режим доступа:

http://mergers.ru/