Тема работы на выбор автора (список тем прилагаю)

Далее необходимо провести сравнительный анализ и установить, какой из двух способов является наиболее приемлемым для фирмы.

Основными показателями являются расходы и их влияние на налоговую нагрузку предприятия. Общая сумма расходов в рамках договора финансового лизинга включает сумму лизинговых платежей, НДС и расходы на выкуп имущества по остаточной стоимости. Экономия по налогу на прибыль определяется от суммы лизинговых платежей в размере 24%.

Общая сумма расходов с использованием банковского кредита включает общую сумму платежей по кредиту, налог на имущество и дополнительные расходы в размере 50 000 руб. Экономия по налогу на прибыль — это 24% от суммы амортизационных отчислений, внереализационных расходов, налога на имущество и дополнительных расходов.

Результаты расчета следующие:

в рамках договора финансового лизинга общая сумма расходов составила 3 454 162,59 руб., по банковскому кредиту — 3 574 457, 97 руб., что на 3 процентных пункта выше;

в рамках договора финансового лизинга сумма НДС, которая может быть предъявлена к вычету — 512 424,46 руб., по банковскому кредиту — 427 210,2 руб., что на 16,6 процентных пункта ниже;

в рамках договора финансового лизинга экономия по налогу на прибыль равна 683 232,61 руб., по банковскому кредиту — 314 986,60 руб., что на 54 процентных пункта ниже.

Таблица 3.6

Сравнение затрат Затраты при получении оборудования в рамках договора лизинга Расходы, относящиеся на себестоимость (лизинговые платежи) Выкуп имущества по остаточной стоимости НДС, уплаченный

(к вычету) Всего расходов Экономия по налогу на прибыль (24%) 2 846 802,54 94 935,59 512 424,46 3 454 162,59 683 232,61

Затраты при покупке оборудования за счет привлечения кредитных средств Балансовая стоимость оборудования НДС, уплаченный, относящийся на расчеты с бюджетом Амортизационные отчисления Налог на имущество Затраты на содержание кредита (проценты) Дополнительные расходы Всего рас-ходов Экономия по налогу на при-быль (24%) внере-ализа-ционные расходы за счет чистой прибыли 2 513 389,9 427 210,2 804 284,77 92 894,89 365 264,52 265 698,54 50 000 3 574 457,97

314 986,60 С учетом проведенного исследования можно сделать однозначный вывод о том, что использование финансового лизинга как средства развития предприятия и совершенствования его складской деятельности намного эффективнее и рациональнее, чем оформление банковского кредита.

После определения способа финансирования проектных затрат далее в ходе финансового планирования деятельности предприятия необходимо оценить эффективность проекта в целом, т. е. необходимо определить окупаемость, рентабельность данных расходов. Таким образом, преимущества финансового лизинга перед банковским кредитом еще не дает окончательного решения о целесообразности внедрения рассматриваемого проекта.

Наша цель — определить потоки, связанные с изменением бизнес процессов на складе, провести оценку проекта ООО «Евро

СтройКомплект".

Основу финансового планирования составляет прогнозный отчет о движении денежных средств, на основе которого проводится расчет экономической эффективности проекта с использованием упрощенных (рутинных) методов и методов, основанных на концепции дисконтирования, шаг — 6 месяцев. Исходные данные для анализа представлены в таблице 3.

7.

Денежные поступления (приток), связанные с реализацией проекта включают увеличение выручки от продаж за счет расширения ассортимента реализуемой продукции. На основе результатов анализа внешних и внутренних факторов деятельности предприятия предположим, что за счет реализации проекта выручка от продаж увеличится за год на 12% от показателя 2010 года (22 738,5*0,12 = 2728,6 тыс. руб.).

Отток средств включает расходы на лизинговые платежи и переменные расходы. Рост выручки от реализации приведет к увеличению переменных расходов (стоимость покупных товаров для перепродажи, сдельная заработная плата и пр.): 8680,1/22 738,5*25 467,1 = 9721,7 тыс. руб. Увеличение составит — 1041,6 тыс. руб. в год.

Необходимо учитывать, что расширение деятельности требует увеличение оборотного капитала, с учетом коэффициента оборачиваемости запасов, потребность в оборотном капитале составляет: (25 467,1- 22 771,1)/11 =245 тыс. руб.

Таблица 3.7

Расчет денежных потоков от реализации проекта Показатель/

Период

2011 год 2012

год 2012 год 2012

год 2012 год 2013

год 2013

год Итого шаг — 6 месяцев 3−4 кв. 1−2кв. 3−4 кв. 1−2 кв. 3−4 кв. 1−2 кв. 3−4 кв.

Номер периода 0 1 2 3 4 5 6 Денежные поступления, руб. — 1364,3 1364,3 1364,3 1364,3 1364,3 1364,3 8185,8 Расходы руб., в том числе — 1 322,2 1 262,4 1 202,6 1 142,8 520,8 520,8 5971,6 лизинговые платежи, руб. ;

801,4 741,6 681,8 622,0 — - 2846,8 увеличение расходов, связанных с приобретением товаров для перепродажи, руб. — 520,8 520,8 520,8 520,8 520,8 520,8 3124,8 Прибыль, руб. — 42,1 101,9 161,7 221,5 843,5 843,5 2214,2 налог на прибыль, 24% - 10,1 24,5 38,8 53,2 202,4 202,4 531,4 Прибыль после уплаты налогов — 32,0 77,4 122,9 168,4 641,1 641,1 1682,9 Инвестиции, руб., в том числе во внеоборотные активы 94,9 94,9 в оборотные активы 122,5 122,5 Чистый денежный поток -122,5 32,0 77,4 122,9 168,4 546,2 641,1 1465,4 Накопленный денежный поток -122,5 -90,5 -13,1 109,8 278,2 824,3 1465,4 — Коэффициент дисконтирования — 13% Коэффициент дисконтирования 1 0,943 0,89 0,84 0,792 0,747 0,705 — Дисконтированный денежный поток -122,5 30,2 68,9 103,2 133,3 408,0 451,9 1073,1 NPV -122,5 -92,3 -23,4 79,8 213,2 621,1 1073,1 ;

Обоснование ставки дисконта. В настоящем исследовании особое внимание уделено расчету и обоснованию ставки дисконта. Рассмотрим данный вопрос более подробно.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:[10]

где, а — цена собственного капитала;

b — уровень премии за риск;

с — уровень инфляции.

Применительно к рассматриваемому проекту имеем следующие показатели.

a: Рыночная капитализация фирмы складывается из уставного капитала, амортизационного фонда и нераспределенной прибыли прошлых лет (1 000 + 3 800 + 6 700) = 11 500.

Цена собственного капитала определяется по формуле:

Сs= p* U/(U+A+M), (5)

где р — отношение суммы выплаченных доходов учредителям к рыночной капитализации компании;

U — учредительный капитал;

A — амортизационный фонд;

M — прибыль.

Таким образом, цена собственного капитала ООО «Евро

СтройКомплект"по состоянию на 2010 год составила — 46,3/11 500*100*1000/11 500*100 = 3,5%

b: премия за риск рассчитывается, исходя из среднего класса характеристики проекта (), определяемого на основе таблицы 3.

8.

В представленной морфологической таблице выделены позиции, которые соответствуют анализируемому инвестиционному процессу.

ki — класс сложности инновации по iму классификационному признаку (iй строке табл. 3.9); n — количество классификационных признаков. Таблица 3.8

Классификация процессов по группам риска (в скобках указан класс по признаку) Признаки разделения на группы Значения признаков, позволяющие определить группу риска процесса 1. Тип новатора (сфера создания новшества) (6) Научно-технические организации и отделения (7) Строительство (4) Торговое предприятие (3) Производство 2. Тип новатора (область знаний и функций) (6) Торговля (4) Организация и управление (7) Посредничество (3) Юриспруденция (8) Техника и технология (1) Консультанты (8) Сбыт (2) Know-how 3. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы) (7) Научно-технические звенья (6) Промышленные звенья (5) Обслуживающие звенья (4) Эксплуатационные звенья 4.

Уровень инноватора (3) Подразделение (8) Фирма (6) Концерн, корпорация (5) Отрасль, группа отраслей 5. Территориальный масштаб нововведения (2) город, регион (1) район, (6) Российская Федерация, ближнее зарубежье (5) Интернационализация 6. По глубине преобразований инноватора (1) Элементные (4) Системные (5) Комплексные Продолжение таблицы 3.8 7. Этап ЖЦ спроса на новый продукт (8) Зарождение Е (3) Ускорение роста G1 (4) Замедление роста G2 (5) Зрелость М (7) Затухание (спад) D 8. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой) (7) Выведение на рынок (5) Зрелость (4) Рост (8) Упадок (спад) 9. Этапы ЖЦ организации (6) Создание (5) Становление (2) Зрелость (3) Перестройка (7) Упадок 10. Длительность инновационного процесса (2) Оперативные (до 0.5 года) (4) Краткосрочные (до 1 года) (6) Среднесрочные (2 — 3 года) (7) Долгосрочные (более 3 лет) Премия за риск устанавливается, исходя из соотношения среднего класса проекта и средней премии за риск (табл.

3.9).

Таблица 3.9

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса Средний класс проекта 1 2 3 4 5 6 7 8 Премия за риск, % 0.0 0.5 1.0 2.0 5.0 10.0 20.0 30.0

Таким образом, средний класс инноваций составил 37/10 = 3,7 премия за риск равна 2.

с: Уровень инфляции в периоде реализации проекта — 7,5%.

Коэффициент дисконтирования d = a + b + c = 3,5% + 2% + 7,5% = 13%

Шаг 6 мес., таким образом, ставка за период определена по формуле: dпер =[12√(1+13/100) -1]*100%*6= 6%

Расчет дисконта (коэффициента приведения) произведен следующим образом:

1/(1+0,06)1 = 0,943;

1/(1+0,06)2 = 0,890;

1/(1+0,0636)

3 = 0,840 и т. д.

Согласно проведенным расчетам, характеристика проекта оценивается по следующим показателям:

Срок окупаемости проекта. Согласно приведенным расчетам: инвестиции в основной капитал составили 94,9 тыс. руб., в оборотный — 122,5 тыс. руб.; стоимость денежных поступлений за период — 2214,2 тыс. руб.

Срок окупаемости — (122,5+94,9)/(2214,2/3) = 217,4/738,1 = 0,29 года или 4 месяца.

Рентабельность инвестиций — 738,1/217,4*100 = 339,5%.

Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 217,4 тыс. руб. должна составлять 339,5%.

Индекс доходности — 1+1465,4/217,4 = 7,7

Внутренняя норма доходности проекта (определена с использованием функции ВСД приложения Excel) — 82%, фактическая ставка — 6%, что свидетельствует о приемлемости проекта.

Чистая приведенная стоимость проекта — 1073,1 тыс. руб. NPV значительно больше ноля, значит, за срок реализации проекта возможно в полной мере оправдать расходы на его реализацию даже с учетом рисков и уровня инфляции Таким образом, проект быстро окупается, является эффективным, его внедрение позволит вывести фирму на новый, более высокий, уровень развития, увеличить занимаемую долю рынка.

Обычно проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в целом уровень безубыточности не превышает 0,6−0,7. Близость уровня безубыточности к 1 (100%), как правило, свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к колебаниям спроса на продукцию на данном шаге. Даже удовлетворительные значения уровня безубыточности на каждом шаге не гарантируют эффективность проекта (положительность NPV).

Для анализа безубыточности используются такие показатели как средняя цена продукции, уровень переменных и постоянных расходов, количество реализуемой продукции. 9]

Для рассматриваемого предприятия имеются следующие условия:

Средняя цена реализации продукции — 0,45 тыс. руб. за 1 кв. м. плитки Выручка от продаж — 25 467,1 тыс. руб.

Количество реализованной продукции — 56 593,6 кв. м. плитки Переменные расходы на 1 ед. продукции (1 кв. м.) — 9721,7/56 593,6 = 0,17 тыс. руб.

Постоянные расходы — 1 543 тыс. руб.

Определим точку безубыточности графическим путем.

Рис. 3.

1. — График зон безубыточного ведения хозяйства В точке, А (при объеме продаж 5511 кв. м. керамической плитки) достигаются условия безубыточности, когда нет прибыли или убытков. Выручка в этой точке в сумме 2479,8 тыс. руб. как раз достаточна для возмещения

У.Пос. затрат (1543 тыс. руб.) и У.Пер. затрат (936,8 тыс.

руб.).

Таким образом, при объеме оказания услуг свыше 5510,7 м² Общество получает прибыль, при меньшем объеме организация несет убытки.

Рассчитаем точку безубыточности с помощью следующей формулы:

Тб = Упост. затраты/(Цед. — Упер. издержки) (6)

Точка безубыточности составит 1543/(0,45−0,17) = 5510,7 м².

В связи с применением операционного рычага руководство Обществом имеют возможность влиять на три основных элемента:

— условно-постоянные затраты;

— условно-переменные затраты;

— цену.

В рассматриваемом случае планируемый объем продаж в 10 раз превышает «критический», что свидетельствует о достаточном запасе устойчивости и даже в случае снижения выручки от реализации, предприятие сможет оставаться прибыльным.

Как мы уже отмечали, осуществляя финансовое планирование необходимо учитывать и анализировать по возможности большинство возможных рисков и заранее разрабатывать тактику поведения фирмы при их возникновении, способы решения проблем.

В результате проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

1. Сравнительный анализ затрат при получении оборудования в лизинг и при покупке за счет кредита показал эффективность и рациональность финансового лизинга, что выражается как в меньшем уровне расходов, так и в значительном снижении налоговой нагрузки по НДС и налогу на прибыль.

Однако преимущества финансового лизинга перед банковским кредитом еще не дает окончательного решения о целесообразности внедрения рассматриваемого проекта, поэтому произведено прогнозирование денежных потоков и оттоков от его реализации.

2. Проведенные расчеты показатели, что рассматриваемый проект является быстро окупаемым, рентабельным и эффективным, что подтверждается следующими показателями:

срок окупаемости проекта — 4 месяца;

рентабельность инвестиций — 339,5%;

индекс доходности — 7,7;

ставка дисконта — 13% в год, 6% в полугодие;

внутренняя норма доходности проекта — 82%;

чистая приведенная стоимость проекта — 1073,1 тыс. руб.;

критический объем продаж — 5511 кв. м, планируемый — 56 594 кв. м.

Заключение

В результате проведенного исследования можно сделать следующие основные выводы.

В финансовом плане на основе предположений относительно финансовых расчетов и анализа текущего финансового состояния предприятия прогнозируют основные финансовые показатели его деятельности, определяют достаточность чистых денежных поступлений для обслуживания долга, а также оценивают эффективность проекта в целом/

Анализ рынка и конкурентоспособности предприятия показал, что спрос на керамическую плитку ежегодно растет, что вызвано увеличением объемов строительства (жилые дома, офисные помещения, торговые центры, загородные дома), и ремонтом недвижимости на вторичном рынке. Это обуславливает привлекательность данного рыночного сегмента и приводит к неуклонному росту уровня конкуренции.

В настоящее время ООО «Евро

СтройКомплект" имеет прочные позиции на рынке, при этом внешняя среда требует непрерывного совершенствования деятельности фирмы. Усиление конкуренции на рынке ставит перед руководством следующие приоритетные задачи, связанные с расширением ассортимента и разработкой комплекса мероприятий по снижению себестоимости оказываемых услуг.

В частности, в работе предложено совершенствовать организацию работы склада и следовательно, расширить ассортимент товаров, предлагаемых к продаже.

Проект предусматривает значительные капитальные расходы, поэтому особое место в финансовом плане занимает выбор источников финансирования проекта. Одной из задач являлась аргументация управленческого решения в выборе одной из следующих альтернатив: приобретение оборудования путем привлечения заемных средств (банковский кредит), либо по договору лизинга. В результате проведенных расчетов сделан вывод о том, что при сравнении с покупкой оборудования за счет кредита, лизинг является более эффективной формой сделки, что выражается как в меньшем уровне расходов, так и в значительном снижении налоговой нагрузки по НДС и налогу на прибыль.

Однако преимущества финансового лизинга перед банковским кредитом еще не дает окончательного решения о целесообразности внедрения рассматриваемого проекта, поэтому произведено прогнозирование денежных потоков и оттоков от его реализации.

Проведенные расчеты показатели, что рассматриваемый проект является быстро окупаемым, рентабельным и эффективным, что подтверждается следующими показателями:

срок окупаемости проекта — 4 месяца;

рентабельность инвестиций — 339,5%;

индекс доходности — 7,7;

ставка дисконта — 13% в год, 6% в полугодие;

внутренняя норма доходности проекта — 82%;

чистая приведенная стоимость проекта — 1073,1 тыс. руб.;

критический объем продаж — 5511 кв. м, планируемый — 56 594 кв. м.

При этом прогнозирование денежных потоков сопряжено с неопределенностью, что приводит к рискам не достижения заявленных результатов, поэтому в ходе осуществления финансового планирования деятельности ООО «Евро

СтройКомплект" проведена оценка возможных рисков и разработаны механизмы по управлению ими.

Таким образом, проект быстро окупается, является эффективным, его внедрение позволит вывести фирму на новый, более высокий, уровень развития, увеличить занимаемую долю рынка.

Список литературы

Нормативно-правовые акты

" Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 31.

07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 28.

07.2012)

Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 05.

08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 03.

12.2012)

Федеральный закон от 29.

10.98 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (ред. от 08.

05.2010)

Учебная и научная литература Бизнес — план: Методические материалы/ Р. Г. Маниловский, Л. С. Юлкина, Н. А. Колесникова. -М.: Финансы и статистика, 2006.

Горемыкин В.А., Богомолов А. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Методическое пособие: — М.: ИНФРА-М, 2006.

Дьяченко М. А. Внутрифирменное планирование: Учеб. Пособие / ГУУ. — М.: ЗАО «Финстатинформ», 2007.

Сборник бизнес-планов. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебно-практическое пособие / Под общей редакцией профессора В. М. Попова. — М.: Финансы и статистика, 2005.

Материалы периодической печати Абрамова Н. В. Договор аренды, лизинг: учет и налоги// Налог

Информ. — 2005. — № 5. С. 31−35.

Жарикова Л. А. Дробышова А.В. Инвестиционная деятельность российских предпринимателей// Менеджмент в России и за рубежом. — 2005. — № 3. С. 12−15.

Лизинг или кредит?// Консультант. — 2006. — № 9. С. 16−18.

Пессель М. А. Заем, кредит, ссуда // Деньги и кредит — 2006. № 4.С.11

Интернет источники

http://www.etoprosto.ru/2010/03/07/rynok_keramicheskojj_plitki.html

http://www.abok.ru/for_spec/articles.php?nid=1655

См.: Штельмах В. Расчет лизинговых платежей исходя из потока денежных средств. Плюсы и минусы. — М.: ж. «Лизинг-курьер», номер 1 (7) 2000.

Генеральный директор

Юрист

Секретарь

Отдел логистики

Отдел продаж

Главный бухгалтер

Бухгалтерия

Отдел маркетинга

Отдел по транспортным операциям

Отдел по складским операциям

Менеджеры по работе с корпоративными клиентами

Менеджеры по работе с частными клиентами

d = a + b + c,

(4)

А

Прибыль

Убытки

Тыс. руб.

Условно-постоянные затраты

Условно-переменные

затраты 9721,7

Прибыль

14 202,4

25 467,1

11 264,7

5510,7

2479,8

Точка безубыточности

Кв. м