Инвестиционную деятельность в РОСНАНО ведут инвестиционные команды
http://www.rusnano.com/investment/team. Каждая — команда высококвалифицированных специалистов: инвестиционных менеджеров, аналитиков, юристов и технологических экспертов под руководством управляющего директора.
Несколько примеров инновационных проектов РОСНАНО
http://www.rusnano.com/projects, продукция которых значительно превосходит мировые аналоги по технико-экономическим и потребительским свойствам:
Вакцины на основе вирусоподобных частиц. Неспособная к самостоятельному размножению частица служит контейнером, в котором доставляются гены белков, вызывающих иммунный ответ. Технология разработана в НИИ эпидемиологии и микробиологии имени Н. Ф. Гамалеи, НИИ гриппа и других ведущих исследовательских институтах страны.
Магниторезистивная память на основе термического переключения, созданная компанией Crocus. Преимуществами памяти являются энергонезависимость, практически неограниченное число циклов перезаписи, высокая производительность при чтении и записи. Над дальнейшим совершенствованием технологии будут работать российские исследовательские организации.
Детекторы широкого спектра веществ на основе технологии меченых нейтронов, разработанные в ОИЯИ. Их отличие от обычных рентгеновских установок состоит в том, что скрытое вещество идентифицируется по его элементному составу, а не по плотности. Установка детекторов на основе метода меченых нейтронов на станциях метро и вокзалах стала частью федеральной программы по обеспечению безопасности населения на транспорте.
Таким образом, на примере РОСНАНО нами была рассмотрена индустрия венчурного капитала в России. Отметим, что она находится на очень ранней стадии, но, тем не менее, за последние три года она совершила огромный прогресс. Ликвидность инвестиций венчурного капитала в России является еще более неопределенной в силу следующих причин: — отсутствие рынка IPO; - отсутствие доверия к российским компаниям на мировых рынках;
какого-либо опыта приобретения компаний крупными российскими предприятиями. Эта ситуация хорошо отражается в структурах сделок, когда инвестирование в акционерный капитал часто в большой степени заменяется на негарантированные займы или, когда мы наблюдаем отклонение от классического приобретения неконтрольного пакета акций к покупке контрольного в расчете на будущего потенциального стратегического партнера, как правило заинтересованного в полном контроле над компанией. Другой подход, вызванный неуверенностью в отношении к ликвидности российских инвестиций, состоит в том, что с самого начала имеет место со-инвестирование с будущим потенциальным стратегическим партнером или поиск технологий для инвестирования по рекомендации партнеров, которые могут стать стратегическими, если технология будет успешной. В любом случае, помню одну мысль, которая пришла мне в голову, когда я слушал длинную и скучную лекцию по маркетингу: «Не занимайтесь маркетингом, если вам нечего предложить рынку». Именно таково мое отношение к выходу. Думаю, что нашей главной целью является поиск хорошего бизнеса и его развитие до хорошо организованной компании. Это главный подход к венчурному капиталу в России и главный источник удовлетворения для профессионалов, работающих в венчурном бизнесе.
3.
3. Программа развития прямых инвестиций и проблемы ее реализации Привлечение внешних инвестиций является наиболее эффективным способом придать бизнесу новый импульс, поднять его на качественно новый уровень. Этот вывод справедлив и для экономики целого государства. «Ирландское экономическое чудо» и рекорды экономического роста Китая, Индии во многом воплотились именно благодаря внешним инвестициям в эти страны. Для современной России этот вопрос также является весьма актуальным. В этом направлении сейчас делается немало и в области политики, и в области экономики, и в области законотворчества. Вместе с тем отчетливо видно, что не все сегменты открыты в равной степени. Государство определило для себя возможные направления и уровень проникновения иностранного капитала в экономику России.
Фокусирование на инвестициях, а не на заимствованиях и сверхдоходах от продажи нефти должно стать ключевым фактором обеспечения экономического роста России во время глобального кризиса.
Российские власти стремятся привлечь иностранных инвесторов и дать качественный толчок развитию Российского Фонда Прямых Инвестиций, который был создан в прошлом году. По словам Путина в этом году государство внесет в Фонд 62 миллиарда рублей (около 2 миллиардов долларов). «В прошлом году мы инвестировали 62 миллиарда рублей, в этом году сумма остается неизменной, перспективы на следующий год рассматриваются», заявил Путин. Он признал, что эти средства еще не были включены в бюджет на 2013 год, но это «абсолютно точно будет сделано».
Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) — инвестиционный фонд, созданный правительством России для инвестирования в лидирующие компании наиболее быстрорастущих и перспективных секторов экономики. Генеральным директором Фонда является Кирилл Дмитриев.
Капитализация фонда — 10 миллиардов долларов.
На условиях соинвестирования Фонд привлекает крупнейших институциональных инвесторов мира: фонды прямых инвестиций, суверенные фонды, а также ведущие отраслевые компании. Таким образом РФПИ играет важную роль в привлечении прямых инвестиций в экономику России.
Фонд создан в июне 2011 года по инициативе и при непосредственном участии Президента и премьер-министра Российской Федерации.
Управляющая компания Фонда является 100% дочерним обществом Внешэкономбанка. Структура управления Фондом основывается на лучших мировых практиках управления зарубежными и российскими фондами прямых инвестиций.
Структура корпоративного управления РФПИ выстроена в соответствии с практикой, принятой в ведущих мировых фондах прямых инвестиций, и включает следующие органы:
Наблюдательный совет Наблюдательный Совет — орган стратегического управления РФПИ, ответственный за инвестиционную стратегию Фонда, ключевые правила и подходы.
Инвестиционный комитет Инвестиционный Комитет рассматривает и принимает инвестиционные решения Фонда, а также готовит предложения для рассмотрения их Наблюдательным Советом.
Исполнительный менеджмент Исполнительный менеджмент Фонда во главе с генеральным директором сконцентрирован на выполнении задач по отбору, анализу, структурированию и совершению инвестиционных сделок Фонда. Также исполнительный менеджмент участвует в стратегическом управлении портфельными компаниями.
Международный экспертный совет Международный экспертный совет создан при органах корпоративного управления Фонда. Совет состоит из руководителей ведущих суверенных фондов и фондов прямых инвестиций мира со значительным опытом и признанной репутацией.
В рейтинге наиболее привлекательных стран для прямых инвестиций Россия вышла на почетное пятое место в мире. Этот вывод сделан участниками Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) на основе опроса представителей транснациональных корпораций. Оптимистический прогноз по итогам года дал министр экономического развития Андрей Белоусов. По его словам, рост прямых иностранных инвестиций в 2012 г. должен составить около 70 млрд против результата 2011 г. в 53 млрд долл.
Это пока не слишком впечатляющая цифра, но потенциал у России большой, это признают все эксперты. Интерес инвесторов к России во многом подогревает неопределенная ситуация на мировом финансовом рынке. Эта неопределенность связана с отношением к самым надежным бумагам на фондовом рынке — государственным облигациям США и стран Европы. Бюджет США принят с внушительным дефицитом, и переизбранный президент Барак Обама пока не рассказал о том, как администрация Белого дома намерена решать эту проблему. Ситуация в Евросоюзе, когда периодически одна из стран с проблемами в экономике начинает говорить о возможном выходе из еврозоны, также не добавляет инвесторам уверенности. Все эти факторы заставляют представителей иностранного капитала обращать свои взоры на Восток, в том числе и на Россию, чей быстрорастущий рынок предоставляет множество предложений для долгосрочных капиталовложений.
Правда, рынок этот иностранные инвесторы считают по-прежнему рискованным. Достаточно сказать, что по удобству ведения бизнеса наша страна в мировом рейтинге занимает 120-е место. Поэтому все действия инвесторов в нашей стране особенно тщательно выверены и осторожны.
Тем не менее, отметим, что в России активно проводится политика привлечения прямых инвестиций, что, несомненно, будет способствовать повышению потенциала нашей страны в данной сфере.
Заключение
.
1. емы осуществления частного капиталовложения в Российской Федерации494 949 494 949 494 919 222 971 789 121 955 183 574 784 500 916 366 550 852 109 081 751 535 153 235 149 491 847 248 148 807 171 281 774 957 926 809 600
Нами была достигнута цель исследования, а именно рассмотрена роль прямых инвестиций в инвестиционном портфеле и их развитие в Российской Федерации, а также задачи исследования:
— рассмотрены основы современной теории управления портфелем;
— исследована диверсификация и Private Equity;
— рассмотрен венчурный капитал и его макро и микроэкономические роли;
— исследована сущность LBO (MBO) как второго вида прямых инвестиций;
— рассмотрены особенности функционирования фондов прямых инвестиций;
— исследованы фонды прямых инвестиций в РФ на примере УК «АЛЬФА-КАПИТАЛ»;
— рассмотрен венчурный капитал в России на примере РОСНАНО;
— рассмотрена программа привлечения прямых инвестиций и проблемы ее реализации.
Современная теория портфельных инвестиций берет свое начало из небольшой статьи Г. Марковица «Выбор портфеля». В ней он предложил математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также привел методы построения таких портфелей при определенных условиях. Рассмотрев общую практику диверсификации портфеля, ученый показал, как инвестор может снизить его риск путем выбора некоррелируемых акций.
Основной заслугой Г. Марковица является предложенная им в этой статье теоретико-вероятностная формализация понятий «доходность» и «риск». В его модели для исчисления соотношения между риском инвестиций и их ожидаемой доходностью используется распределение вероятностей. Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг определяется как среднее значение распределения вероятностей, а риск — как стандартное отклонение возможных значений доходности от ожидаемого.
Диверсификация как современное понятие в его наиболее общем определении — стратегия снижения риска путем добавления активов, продуктов, услуг, клиентов, рынков к портфелю компании.
Диверсификация используется и в более узком смысле.
Инвестиционная диверсификация — включение в инвестиционный портфель других видов ценных бумаг, или тех же видов, но разных эмитентов как по отраслям, так по компаниям. Диверсификация инвестиций — вид инвестиционной стратегии, связанной с расширением или изменением инвестиционной деятельности.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по различным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг.
Специфический (несистематический) риск возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверсификации, т. е. распределения инвестиций между ценными бумагами, по-разному реагирующих на экономические события различных компаний или отраслей.
Диверсификация — сознательное комбинирование инвестиционных объектов, при котором достигается не просто их разнообразие, но и определенная взаимосвязь между доходностью и риском.
По портфелю, состоящему из различных групп акций, диверсификация сокращает риск по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того чтобы максимально использовать возможности диверсификации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходимо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото, а также недвижимость.
В портфельной теории существует несколько подходов к диверсификации инвестиционных портфелей.
Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.
Венчурным инвестициям присущ существенный риск, поскольку венчурные проекты — это проекты в новые технологии и/или непроверенные на практике стратегии бизнеса. Венчурные инвестиции стимулируют развитие инноваций, финансируя молодые компании с инновационными идеями, а также создают рабочие места для квалифицированной рабочей силы.
Венчурные инвестиции способствуют созданию новых рабочих мест и новых материальных ценностей. Индустрия венчурного капитала создает каналы передачи частного капитала в сектор экономики, где отсутствует доступ к рынкам публичного капитала использовать все доступные им средства для развития прямых инвестиций.
Необходимо развивать международный обмен опытом привлечения прямых инвестиций в целях создания оптимальных условий на местном/государственном уровне, способствующих развитию этой важной формы финансирования. Институциональные инвесторы не должны сталкиваться с произволом чиновников и устаревшими ограничениями.
Кроме того, необходимо учитывать интересы индустрии прямых инвестиций при работе с существующими и разработке новых законов. Чтобы избежать непредвиденных отрицательных воздействий каких-либо инициатив государственной власти на данную индустрию, при оценке возможных последствий следует включать характеристики индустрии прямых инвестиций. Политические цели должны быть разработаны с пониманием основных движущих сил индустрии, чтобы любые мероприятия имели запланированные последствия должны уделить максимальное внимание вопросам, затрагивающим индустрию прямых инвестиций, и приведению в действие государственных законов и законов, чтобы не создавать препятствий развитию единого рынка для фондов прямых инвестиций на международном уровне. Нужно помнить о том, что особенно страдают от неудачно составленных законов фонды, оперирующие небольшими объемами капитала.
Список литературы
Оноприенко Р. Тенденции времени. Рынок выбирает прямые инвестиции // Финансовая газета. 2013. N 6. С. 9.
Государственное регулирование экономических процессов. Под редакцией В. И. Кушлина, В. П. Чичканова. М.: Изд. РАГС, 2011.
Инновационный тип развития экономики России: Учебное пособие. М.: Изд-во РАГС, 2011.
Материалы Департамента корпоративного управления Министерства экономического развития и торговли РФ.М., 2011
Материалы Российской Ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ). М., 2011
Thomson Financial 1 (2010).
Лабин Д. К. Международное право по защите и поощрению иностранных инвестиций. М., 2008. 336 с.
Аналитический вестник Совета Федерации: О развитии венчурного инвестирования в Российской Федерации. 5 (350) июнь 2008
Материалы шестнадцатого заседания Совета по развитию малого и среднего предпринимательства при Председателе Совета Федерации Национальной Ассоциации Венчурного Капитала США (NVCA).М., 2008
Венчурное инновационное предпринимательство: Учеб. пособие. Часть I. Основы венчурной деятельности / Под ред. проф. Е. И. Шохина. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007.
Инновационный менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. д. э. н., проф. Л. Н. Оголевой. — М.: ИНФРА-М, 2007.
Каржаув А.Т., Фоломьев А. Н. Национальная система венчурного инвестирования. — М.: ЗАО «Изд-во «Экономика», 2006.
Жуков К. С. Отражение понятий «инвестиционный проект», «приоритетный проект», «приоритетный инвестиционный проект» в действующем законодательстве Российской Федерации // Право и международные экономические отношения: Сборник статей / Под ред. Н. Г. Дорониной. М., 2005.
Оголева Л. Н. Реинжиниринг производства: Учеб. пособие / Л. Н. Оголева, Е. В. Чернецова, В. М. Радиковский; под ред. д. э. н., проф. Л. Н. Оголевой. — М.: КНОРУС, 2005.
Оголева Л.Н., Радиковский В. М., Сахаровская Т. Н. Инновационные системы в моделях национальной экономики: Учеб. пособие. — М.: ФА при Правительстве РФ, 2005.
Клейнер Г. Б. Эволюция институциональных систем / Г. Б. Клейнер. ЦЭМИ РАН. — М.: Наука, 2004.
Крупко С. И. Инвестиционные споры между государством и иностранными инвесторами: Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук по специальности 12.
00.03 — гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право. М., 2002.
Вознесенская Н. Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). М., 2002.
Фоломьев А.Н., Ревазов В. Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука, 2001 г.
Доронина Н. Г. Комментарий к Закону об иностранных инвестициях. М., 2000.
Доронина Н. Г. Правовое регулирование иностранных инвестиций (постановка проблем и варианты решения): Диссертация на соискание ученой степени доктора юридических наук по специальности 12.
00.03 — Гражданское право; семейное право; гражданский процесс; международное частное право. М., 1996.
Круглова Н. Ю. Инновационный менеджмент / Под научн. ред. Д. С. Львова. — М.: «Ступени», 1996.
Мильнер Б. З. Теория организации: Учебник. — 2-е издание. — М.: ИНФРА-М, 1999.
Фоломьев А.Н., Нойтберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999 г.
Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Соломатина. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 1998.
Оголева Л. Н. Инновационная составляющая экономического роста. — М.: ФА, 1996.
Tobin J. The Theory of Portfolio Selection // Jnterest Rates / Hahn F., Breechling F. eds. London: Macmillan, 1965
Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance, 1952. 7 March. P. 77 — 91.
Диверсификация рисков в инвестиционном портфеле, на производстве и в бизнесе//
http://finansiko.ru/diversifikaciya-riskov-v-investicionnom-portfele-na-proizvodstve-i-v-biznese/
Официальный сайт группы РОСНАНО//
http://www.rusnano.com/
Официальный сайт Alfa Capital Partners//
http://www.alfacp.ru/
Вознесенская Н. Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). М., 2002.
Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance, 1952. 7 March. P. 77 — 91.
Tobin J. The Theory of Portfolio Selection // Jnterest Rates / Hahn F., Breechling F. eds. London: Macmillan, 1965
Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. — М.: Инфра — М., 1997. — 1024с.
Демченко М. О. Управление портфельными рисками лизинговых операций// «Управление финансами и рисками в лизинговой компании», 2009, N 2
Клейнер Г. Б. Эволюция институциональных систем / Г. Б. Клейнер. ЦЭМИ РАН. — М.: Наука, 2004
Диверсификация рисков в инвестиционном портфеле, на производстве и в бизнесе//
http://finansiko.ru/diversifikaciya-riskov-v-investicionnom-portfele-na-proizvodstve-i-v-biznese/
Райзберг Б.А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2007. С. 27.
Фоломьев А.Н., Нойтберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999 г.
Фоломьев А.Н., Нойтберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999 г.
Фоломьев А.Н., Нойтберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999 г.
Горлов В.В., Марогулова Ю. Венчурное финансирование инвестиционных проектов и особенности его развития в России // Налоговое планирование. 2011. N 2. С. 15 — 18.
Фоломьев А.Н., Ревазов В. Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука, 2001 г.
Фоломьев А.Н., Ревазов В. Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука, 2001 г.
Фоломьев А.Н., Ревазов В. Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука, 2001 г.
Вишкарева И. А. Перспективы развития LBO на российском рынке// «Инвестиционный банкинг», 2007, N 1
Клейнер Г. Б. Эволюция институциональных систем / Г. Б. Клейнер. ЦЭМИ РАН. — М.: Наука, 2004
Беликова А. В. Проблематика венчурных инвестиций//" Инвестиционный банкинг", 2006, N 4
Смирнов К. А. Прямые иностранные инвестиции в банковском секторе // Налоги. 2011. N 4. С. 12 — 21.
Оноприенко Р. Тенденции времени. Рынок выбирает прямые инвестиции // Финансовая газета. 2013. N 6. С. 9.
Уровень риска инвестиций
Посевная стадия
Стартовая стадия
Ранние стадии Стадия расширения
Стадии выкупа и мезонинное финансирование
Жизненный цикл малых высокотехнологичных компаний
Инвестиции
Момент начала возврата инвестиций
Прибыль
Финансовый капитал
Человеческий капитал
Венчурный капитал
Денежный рынок
Рынок капиталов
Рынок венчурного
капитала
Рынок средне и долгосрочных банковских кредитов
Рынок ценных бумаг
Валютный рынок
Учетный рынок
Рынок краткосрочных кредитов
Финансовый рынок
Ранняя стадия
Поздняя стадия
Зрелость
Консолидация
Истощение
Венчурный капитал
Прямые инвестиции
Временно свободный капитал
Инвестируемый капитал
Вложенный капитал
