Хеджирование покупкой опциона типа «пут». Владелец американского опциона типа «пут» имеет право (но не обязан) в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона). Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона, владелец исполняет его (или продает), компенсируя потери на рынке реального товара; при повышении цены, он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.
Однако, в отличие от фьючерсного контракта, при покупке опциона выплачивается премия, которая пропадает при отказе от исполнения. Гарантийного обеспечения купленный опцион не требует. Т.о., хеджирование покупкой опциона типа «пут» аналогично традиционному страхованию: страхователь получает возмещение при неблагоприятном для него развитии событий (при наступлении страхового случая) и теряет страховую премию при нормальном развитии ситуации. Хеджирование продажей опциона типа «колл». Владелец американского опциона типа «колл» имеет право (но не обязан) в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона). Т.о., владелец опциона может исполнить его, если текущая фьючерсная цена больше цены исполнения. Для продавца опциона ситуация обратная — за полученную при продаже опциона премию он берет на себя обязанность продать по требованию покупателя опциона фьючерсный контракт по цене исполнения. Гарантийный депозит по проданному опциону типа «колл», рассчитывается аналогично гарантийному депозиту на проданный фьючерсный контракт.
Т.о., эти две стратегии во многом схожи; отличие их заключается в том, что получаемая продавцом опциона премии ограничивает его доход по срочной позиции; в результате, проданный опцион компенсирует снижение цены товара на величину, не большую, чем полученная им премия. С помощью опциона колл можно хеджироваться от роста цен, а при помощи опциона пут — от падения. Основные преимущества опционов — ограничение стоимости хеджирования в размере уплаченной премии, отсутствие необходимости в гарантийном обеспечении, а также отсутствие упущенной выгоды при благоприятном изменении цены. Можно предложить алгоритм действий хеджера по выбору и реализации стратегии хеджирования с учетом факторов, влияющих на выбор стратегии хеджирования (наличие биржевого инструмента, ликвидность, конъюнктура рынка, инфраструктура, затраты на хеджирование позиции, денежные ресурсы для обеспечения позиций), который включает в себя:
Определение целей хеджирования (полная или частичная нейтрализация рыночных рисков). Идентификацию рисков (определение финансовых рисков, которым подвержена компания).Анализ необходимой инфраструктуры рынка (наличие необходимых инструментов на рынке производных финансовых инструментов, анализ ликвидности инструмента, возможности брокера, возможности контроля позиций хеджером через программные продукты).Оценку затрат на хеджирование с учетом возможных потерь в случае отказа от хеджа. Оценку денежных ресурсов, необходимых для обеспечения позиций. Прогноз изменений рыночной конъюнктуры (при условии портфельного или спекулятивного подхода).Разработку стратегии хеджирования. Оценку эффективности хеджирования (приемлемое для компании соотношение риска и дохода от операций хеджирования).Заключение
Таким образом, в данной работе мы рассмотрели понятие «хеджирование» и выяснили, что хеджирование призвано минимизировать риски и застраховать бизнес от кратковременных потерь. Хеджеры страхуются от колебаний на цены товаров, валют, акций и других инструментов. Хеджирование осуществляется, в основном, с помощью фьючерсов и опционов, но большинство рядовых инвесторов никогда к ним не прибегнет, так как подавляющему большинству тех инвесторов, которые нацелены на долгосрочные вложения, не интересны краткосрочные колебания, т.к. они преследуют прибыль от долгосрочных восходящих трендов. Хеджирование рисков является важной функцией рынка производных финансовых инструментов. Операции хеджирования являются наиболее удобным способом нейтрализации рыночных рисков. При этом основная задача хеджирования — защитить сделки от непрогнозируемых изменений цен на рынке базового актива. Цели хеджирования определяются в зависимости от вида бизнеса, который планирует использовать снижение рисков. У каждой компании есть свои задачи, и не всегда компаниям необходимо устранять только неблагоприятные последствия рисков: очень часто на практике компаниям необходимо полностью нейтрализовать ценовой риск. В зависимости от этого выбирается стратегия хеджирования.
Список литературы
Вязовский А. Опыт хеджирования валютных рисков в России // Журнал «Валютный спекулянт», № 10, 2011. — С.
13−17.Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты., 6 изд. — М.: издательский дом «Вильямс», 2008.
— 517 с. Иванов М. Инструменты срочного рынка для УК. Торговые идеи для институциональных инвесторов на рынке фьючерсов и опционов // РЦБ № 7(358), 2008. -
С. 31−34.Милованов И. Ю. Хеджирование рисков финансовых активов на срочном рынке России [Текст] / И. Ю. Милованов // Финансовые исследования. — 2009. — № 3 (24). Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. ;
5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 430 с. Сайт компании «ЭсАйСи Аудит».
Интернет-ресурс:
http://www.s-i-c.ru/napr/audit/risks_hadging.php.Сайт Секреты Форекс (Forex). Интернет-ресурс:
http://secretsforex.com/publ/cennaja_informacija/khed.
