Ценные бумаги, их виды и доходность

• Введение
• 1. Обыкновенные акции и права их держателей
• 2. Доходность облигаций
• 3. Задача
• Заключение
• Список литературы

Ценная бумага — документ в письменном виде, составленный по утвержденной форме и имеющий защиту от подделки, который удостоверяет собой имущественные права, наступающие при его предъявлении. В зависимости от закрепляемых прав выделяют виды ценных бумаг. Сами ценные бумаги определяют такие имущественные права как право требования уплаты указанной в ней денежной суммы, передача имущества и т. д. Передача прав по ценным бумагам невозможна без передачи самих документов.

Основные виды ценных бумаг сводятся к следующим: облигация, государственная облигация, чек, вексель, сберегательный сертификат, депозитный сертификат, акция, банковская сберкнижка на предъявителя, приватизационные бумаги.

Рассмотрим более подробно сущность акций, а именно обыкновенных, а также облигации, их виды и доходность.

1. Обыкновенные акции и права их держателей

Рынок ценных бумаг постоянно развивается. Акции являются одним из самых распространенных их видов. В свою очередь они подразделяются на разные виды акций. В российской практике акции появились в конце 80-х с выпуском первых акций трудовых коллективов. Их начали выпускать государственные, коллективные, арендные предприятия, общественные организации. Тогда они представляли собой особое свидетельство о внесении личных средств на бессрочной основе с целью помощи в развитии производства. Так пытались заинтересовать рабочих идеей общественного руководства. Такие акции не предназначались для обращения на рынке в свободной форме. Понятие и виды акций еще не выделялись. С другой стороны предприятия различного подчинения, товарищества, банки и хозяйственные ассоциации уже начали выпускать акции собственных предприятий, предназначенные для юридических лиц. Вот такие акции предназначались для продажи на вторичном рынке. Но в то время интерес к ним был очень низкий.

Сегодня различные виды акций пользуются повышенным вниманием заинтересованных в них лиц. Сейчас акции выпускаются не только в документарной, но и в бездокументарной форме. Документарные акции могут заменяться сертификатом. При полной оплате всех ценных бумаг акционер может получить один сертификат на все приобретенные акции.

Виды акций и их характеристика

В зависимости от устанавливаемого ими порядка владения виды акций различают именные и на предъявителя. По закону «Об акционерных обществах» все бумаги акционерного общества должны быть именными. Закон «О рынке ценных бумаг» дает право выпускать акции на предъявителя в строго определенном соотношении с установленными Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг нормативами.

Именные. Их владелец должен быть официально зарегистрирован в специальном реестре. В случае перепродажи таких акций обязательно вносятся данные новых владельцев. Такие акции используют для анализа структуры акционеров, для того чтобы стимулировать их или наоборот привлечь иностранные инвестиции. Среди именных выделяются ванкулированные акции, их можно передавать другим владельцам только в случае получения разрешения эмитента. Это необходимо для контроля за составом акционеров с целью защиты финансовой самостоятельности эмитента.

На предъявителя. Они переходят к другим владельцем после простой фактической передачи. В зависимости от возможного размера доходов эти ценные бумаги делят на следующие виды акций.

Привилегированные (преференциальные). Они дают право на получение дохода в первоочередном порядке в виде дивидендов, а также на приоритетное участие в процессах разделения имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Они не дают никаких прав решающего голоса в случаях, касающихся ведения дел компании. Эти акции бывают кумулятивными (при нестабильном финансовом состоянии компании дивиденды по ним накапливаются и могут выдаваться только после улучшения материального положения); отзывными или возвратными (которые акционерное общество может выкупить при наступлении особых обстоятельств, за что владельцам бумаг выплачивается повышенная премия).

Обыкновенные. Доход по ним зависит от размера прибыли компании, его стратегии и других факторов. Обыкновенные акции могут быть неголосующие, с правом голоса, с ограниченным правом голоса, подчиненные. Поскольку акционерные общества бывают открытыми и закрытыми, то различаются виды акций и по этому признаку. Различие заключается в том, что акции ОАО могут быть проданы их владельцами без согласования с другими акционерами, а акции ЗАО — лишь после соответствующего согласования. Кроме того, акции ЗАО выпускаются только в форме закрытой эмиссии. Их не предлагают для приобретения неограниченному кругу лиц. ОАО может проводить и открытую, и закрытую эмиссию.

Акции делятся на размещенные и объявленные. Размещенные называются ценные бумаги, уже приобретенные определенными акционерами, объявленными — выпущенные дополнительно к размещенным.

Обыкновенные акции дают владельцам право на получение доли в прибыли. Выплаты владельцам акций называются дивидендами. Дивиденды могут выплачиваться только из тех средств компании, которые остались после оплаты операционных расходов, обязательных платежей, в том числе налогов, процентов по кредитам и выпущенным облигациям и даже акциям другой категории — привилегированным. То есть из чистой прибыли. Выплаты дивидендов не гарантированы.

Согласно российскому законодательству, размер дивидендов определяется общим собранием акционеров, но не может быть больше, чем предложит советом директоров или наблюдательным советом компании.

Помимо дивидендов, акция дает право владельцам на получение информации о деятельности организации, а также на управление АО через участие в годовом собрании акционеров.

В случае ликвидации организации акции дают право владельцам на получение части имущества, которая останется после удовлетворениия всех других требований к компании.

Обыкновенные акции — самые популярные ценные бумаги в мире. Существует огромное количество бирж, специализирующихся на торговле ими: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская фондовые биржи. В России лидируют две торговых площадки: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).

Самые популярные акции принято назвать «голубыми фишками». К ним в нашей стране относятся ценные бумаги таких акционерных обществ, как «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Норильский Никель», «Ростелеком», Сбербанк, «Сургутнефтегаз».

2. Доходность облигаций

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, которая, наряду с векселем, является долговым инструментом. Держатель облигации при её обналичивании рассчитывает на получение номинальной стоимости ценной бумаги и процентов, которые выплачиваются в определённые периоды времени. Именно эта особенность облигации: растянутость платежей во времени, и в некоторой степени затрудняет оценку стоимости облигации.

Как правило, эмитенты облигаций выпускают данный вид ценной бумаги для пополнения оборотных средств за счёт займа капитала. При такой операции покупатель облигации и кредитор означает одно и то же, поскольку покупатель берёт на себя финансовые риски, что также учитывается при оценке. Популярность такого вида займа объясняется просто: инвестирование в облигации связано с меньшим риском, чем венчурные инвестиции (инвестирование в акции), поэтому инвестор вполне может просчитать свой будущий доход и вычислить проценты по ценной бумаге. Риск неплатежа, хоть и минимальный, существует всегда, и точность анализа надёжности эмитента также учитывается при оценке облигации.

Методы оценки облигаций такие же, как для других ценных бумаг, таких как векселя или депозитные сертификаты (методы доходного и сравнительного подходов). Сначала дисконтируют денежные потоки с учётом неодновременности купонных выплат, и полученные суммы складываются, образуя общий купонный доход, приведённый к определённому моменту времени. Эту цифру суммируют со стоимостью облигации, дисконтированной во времени, т. е. приведённой к текущему моменту.

Увеличение эмитентов и покупателей облигаций имеет благотворное влияние на финансовый рынок в целом, поскольку создаёт дополнительные источники займа средств, помимо кредитов. Но, вместе с тем, рост количества эмитентов и операций банковского кредитования под залог высоколиквидных ценных бумаг может повлечь за собой потерю финансового капитала. Если раскрывать тему понятие и виды облигаций, то требуется также подробное рассмотрение предлагаемых на финансовом рынке вариантов облигаций.

Поскольку существует довольно много разнообразных облигаций, их классифицируют по нескольким признакам. В зависимости от того, кто выпускает эти ценные бумаги, существуют следующие виды облигаций: государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные. По срокам выпуска выделяют такие виды облигаций, как облигации с указанной датой погашения и без фиксированного срока.

Первые, в свою очередь, могут быть кратко-, среднеи долгосрочными.

Вторая группа более разнообразна: бессрочные, отзывные облигации (их можно отозвать до окончания срока), облигации с правом погашения, продлеваемые и отсроченные. Разница между продлеваемыми и отсроченными состоит в том, что по первым можно продлить срок получения номинальной стоимости и при этом продолжать получать проценты, по отсроченным просто можно перенести или отсрочить дату платежа.

Виды облигаций по порядку владения: именные и на предъявителя.

По целям облигационного займа их подразделяют на те, которые служат для рефинансирования задолженности эмитента, и те, которые применяются для финансирования определённых инвестиционных проектов.

По виду размещения: свободно и принудительно размещаемые.

По методу погашения номинала: разовым платежом, распределением по времени погашения, последовательным погашением.

Виды облигаций по характеру обращения: неконвертируемые и конвертируемые. По обеспечению: обеспеченные и необеспеченные доходом. ценный бумага акция облигация

По выплатам купонного дохода облигации могут быть с фиксированной ставкой, с плавающей купонной ставкой, с равномерно возрастающей купонной ставкой, с минимальным/нулевым купоном, с оплатой по выбору и, наконец, облигации смешанного типа.

Самым надежным вложением на рынке, представляющем ценные бумаги, являются инвестиции в облигации. По такому виду вложений можно получить более высокий доход, чем по банковским вкладам. Облигации обычно приобретаются по цене ниже номинала, а погашение облигаций происходит по номинальной цене. Полученная разница определяет доходность облигаций и является доходом инвестора.

Вложения в облигации похожи на банковский вклад, в обоих случаях деньги вкладываются под определенный процент и на определенный срок. Но в случае с облигациями имеются преимущества. Во-первых, доходность облигаций по корпоративным выпускам более высока. Во-вторых, деньги можно забрать, не потеряв набежавших процентов. Облигации в отличие от банковского счета можно продать без потерь процентов, если же досрочно закрыть банковский счет, то проценты никто не выплатит.

Рынок облигаций предназначен в первую очередь для консервативных инвесторов. Колебания цен по облигациям мизерны по сравнению с изменениями котировок акций. В случае с облигациями основным доходом являются процентные или купонные выплаты. Также на доход влияет изменение рыночной стоимости облигаций. Доходность облигаций такого вида изменяется в зависимости от их надежности. Из существующих на рынке предложений инвестору предоставлена возможность выбрать лучшее сочетание доходности и риска.

Существуют облигации надежных больших компаний обычно с невысокими выплатами по процентам, а также имеются бросовые облигации небольших компаний с определенным риском, но с высокими процентными ставками. Особую доходность облигаций обеспечивают компании, только начинающие выводить свои ценные бумаги на рынок.

По правилам, компания-эмитент обязана выплатить держателю облигаций их номинальную стоимость в конце срока обращения, а также доход в виде процентов от номинала облигации. Таким образом, происходит погашение облигаций. Инвестор имеет право продать облигации досрочно или дождаться конца срока обращения ценных бумаг. По окончанию этого срока они будут погашены. Обычный срок обращения облигации составляет от трех до пяти лет. Номинальная стоимость и доход перечисляются на счет инвестора.

Покупать облигации, так же как и акции можно различными способами. Можно с помощью интернет. Получить доступ ко всем основным биржевым данным по облигациям можно с помощью специальных торговых терминалов, которые производят трансляцию и учет облигаций для всех участников торгов. Осуществить покупку облигаций можно и через брокера, необходимо лишь по телефону об этом распорядиться. При инвестициях в облигации следует обратить внимание на некоторые ключевые моменты. Такие как срок погашения, кредитное качество, учет облигаций, налоговый статус, условия досрочного выкупа, цена, доходность, процентные ставки.

Изучив эти факторы, инвестор может произвести оценку долговых обязательств, и самостоятельно решить какая степень капиталовложений в облигации соответствует его целям. По сроку погашения облигации относятся к трем группам. Первая включает краткосрочные облигации со сроком погашения до пяти лет. Ко второй группе относятся среднесрочные облигации со сроком погашения от пяти до двенадцати лет. В третью группу входят долгосрочные ценные бумаги, срок погашения которых более двенадцати лет. Следует учитывать, что различные облигации обладают разным кредитным качеством. Вообще инвестиции в облигации это самое надежное вложение на фондовом рынке и их рекомендуется делать тем, кому необходимо сохранить капитал и получить доход выше банковского.

3. Задача

Определить максимальную цену на облигации номиналом 1.000 руб., сроком обращения 3 года, c купонной ставкой 12% годовых, если ставка по кредитам 6%, по депозитам 4% годовых. Купон выплачивается:

a) один раз в год;

b) два раза в год.

Решение

Для процентных облигаций доход получается в виде купонов, т. е. имеет место поток платежей С, который распределен во времени. В этом случае текущая стоимость облигации рассчитывается по формуле (1)

(1)

Где Р — текущая стоимость облигации;

Nноминал облигации;

r — ставка дисконтирования (ставка альтернативных вложений) — доходность до погашения облигации;

nвремя (количество временных периодов, оставшихся до даты погашения облигации);

С — величина купона облигации в денежном выражении (купонный платеж) за год;

T — порядковый номер периода, в котором выплачивается купон.

В качестве ставки дисконтирования r используется ставка альтернативных вложений — ставка по депозитам. Действительно, покупка облигации аналогична вкладу на депозит с получением в момент погашения облигации суммы (обычно равной номиналу) и ренте в виде регулярно получаемых купонных платежей.

Учитывая, что выражение

Представляет собой геометрическую прогрессию, можно преобразовать формулу (1) к виду (2):

(2)

Определим максимальную стоимость облигации для случая а) — для ежегодно выплачиваемых купонов по формуле (2):

= 1222 руб.

При подстановке исходных данных в формулу (2) необходимо, чтобы значения r и C были указаны для периода выплат (и соответственно — начисления процентов), который для случая б) составляет половину года, а количество временных периодов составляет в нашем случае 6 (3 года по 2 полугодия). Таким образом, для того, чтобы преобразовать формулу (2) для случая выплаты купонного платежа m раз в год, необходимо привести ее к следующему виду (3):

(3)

Определим стоимость облигации для случая (б) по формуле (3):

= 1224,06 руб.

Заключение

Ценные бумаги имеют юридическую силу, подтверждают имущественное право владельца, подтверждают долговые обязательства и регламентируют его взаимоотношения с эмитентом законодательными актами. Владелец ценных бумаг называется инвестором, а лицо, выпускающее ценные бумаги — эмитентом.

Акция — это единичный вклад в изначальный уставной капитал, формируемый акционерным обществом, с вытекающими правами и правилами.

Облигация — долговое обязательство единичного характера, которое заключается в гарантировании возврата денежной суммы по истечении определенного юридически срока с уплатой определенного дохода или без нее.

1. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: ИНФРА-М, 2009, 270 с.

2. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2010, 448 с.

3. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В. А., 2010

4. Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2011, 272 с.

5. Тертышный С. А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. — СПб.: Питер, 2010, 220 с.

6. Чернова Т. А., Савруков Н. Г. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Политехника, 2012, 102 с.