Модель ценообразования на рынке капиталов (CAPM)

Ценовая модель рынка капитала, которую чаще всего обозначают аббревиатурой САРМ (Capital Asset Pricing Model), — краеугольный камень современной финансовой теории. Впервые ее предложил Уильям Ф. Шарп (William F. Sharpe), который получил Нобелевскую премию по экономике за 1990 год.

САРМ позволяет точно прогнозировать взаимосвязь между риском какого-либо финансового актива и его ожидаемой доходностью. Эта зависимость выполняет две жизненно важные функции.

Во-первых, она позволяет получить эталонную ставку доходности, которой можно воспользоваться для оценки предполагаемых инвестиций. Например, финансового аналитика может интересовать, окажется ли ожидаемая им ставка доходности для какой-либо акции больше или, наоборот, меньше ее «объективного» значения в соответствии с присущим ей уровнем риска. Во-вторых, эта модель помогает нам делать обоснованные предположения относительно ожидаемой доходности активов, которыми еще не торговали на рынке. Например, какую цену следует установить при первоначальном поступлении акций в открытую продажу? Как крупный новый инвестиционный проект повлияет на ставку доходности, требуемую инвесторами для акций той или иной компании?

Актуальность рассматриваемой темы обусловлена тем, что несмотря на то что САРМ не совсем выдерживает проверку практикой, это не мешает ее повсеместному распространению, что объясняется углубленным пониманием сути описываемых процессов, которое обеспечивает эта модель, а также тем, что точности этой модели вполне достаточно для многих важных приложений.

Цель работы — рассмотреть модель ценообразования на рынке капиталов САРМ.

В соответствии с поставленной целью следует решить задачи:

1. Дать краткое описание модели.

2. Рассмотреть ожидаемые ставки доходности отдельных акций.

3. Выявить применение ценовой модели рынка капитала в реальном мире.

4. Представить базовые принципы принятия инвестиционных решений при использовании рассматриваемой модели.

Объект исследования — рынок капиталов.

Предмет исследования — модель ценообразования на рынке капиталов.

Для достижения поставленной цели в работе были использованы методы сравнительного анализа, синтеза, научной абстракции, дедукции, индукции, классификации и систематизации.