Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования: На примере строительства

Актуальность темы

исследования. Современное развитие рыночной экономики России предопределяет необходимость всестороннего исследования проблем финансирования субъектов хозяйствования, в частности, формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий. Недостаточный объем финансовых ресурсов заметно ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности производственных структур на товарных и финансовых рынках.

Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые источники концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.

Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно усложняет финансово-экономическую деятельность, так как нарушен процесс воспроизводства, наблюдается спад в обновлении основных фондов и, как следствие, во многих случаях параметры прибыльности предприятий оказываются ниже ожидаемых. Решение подобных вопросов связано с учетом особенностей хозяйствования и финансирования деятельности отдельных предприятий, что невозможно без концентрации и рационального использования имеющихся финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности структуры финансирования: рационального использования собственных финансовых ресурсов как основы успешной деятельности предприятийпривлечения дополнительных источников финансированияопределения рационального соотношения между объемом собственных и заемных средств. Вопросы повышения эффективности мобилизации и использования финансовых ресурсов актуальны не только на уровне хозяйствующих субъектов, но и в масштабах экономики страны в целом.

Степень разработанности проблемы. Исследованию различных подходов к повышению эффективности финансирования предприятий посвящен ряд работ зарубежных и отечественных ученых. Среди зарубежных ученых заслуживают внимания работы французского экономиста Андре Бабо, английских исследователей Артура Томпсона и Джона Формби, а также Р. Брейли, Е. Бригхема, JI. А. Бернстайна, М. Ван Бреда, Э. Домара, М. Лохмана, К. Маттерна, Ф. Махлупа, Фридриха Найта, Франсуа Перру, Л. Рушти, Д. Соломона, М. Фридмана, А. Л. Шадо, Й. Шумпетера и других.

В научных кругах отечественных ученых-экономистов исследованию отдельных вопросов формирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы: Д. А. Баранова, А. М. Бирмана, И. А. Бланка, С. Л. Выгодского, B.C. Золотарева, В. В. Ковалёва, М. С. Мокия, В. Ю. Наливайского, О. А. Орловой, Д. М. Палтеровича, Р. С. Сайфулина, В. К. Сенчагова, П. В. Тальмина, Л. А. Хорунжей, А. Д. Шеремета и других.

В то же время изучение и анализ опубликованных по, данному вопросу методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности финансирования хозяйствующих субъектов недостаточно разработаны как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.

Объективная необходимость дальнейших углубленных теоретических и методических исследований связана с совершенствованием методики оценки финансирования предприятий и рациональным использованием собственных финансовых ресурсов, необходимых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Все вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы — обоснование методических подходов и практических рекомендаций, связанных с повышением эффективности процессов формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, и в этой связи разработкой системы мер, направленных на совершенствование их деятельности.

В соответствии с поставленной целью решены следующие задачи: — изучены характерные особенности состава и структуры источников финансирования деятельности предприятий;

— теоретически обоснованы критерии оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствования;

— проанализированы процессы формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий (на примере строительства);

— разработаны методические подходы к оценке структуры финансирования субъектов хозяйствования;

— раскрыты основные направления совершенствования механизма формирования и использования финансовых источников развития производственных структур;

— разработаны методические подходы к повышению эффективности процессов финансирования хозяйствующих субъектов.

Объект и предмет исследования. Объект исследования — финансовые ресурсы предприятий, их формирование и использование в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Предмет исследования — конкретные формы экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования финансовых ресурсов предприятий.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются положения современной экономической теории относительно финансовых ресурсов и финансирования, правовые и законодательные акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в сфере финансирования производственных структур.

Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3. Финансы предприятий и организацийп. 3.3. Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивостьп.3.14. Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовым оборотом.

Инструментарно-методнческий аппарат. В процессе диссертационного исследования применялись различные методы, а именно: методы теоретического обобщения и сравнения — с целью раскрытия содержания и сущности основного понятийного аппарата теории финансирования предприятийстатистический и графический анализ — для изучения, группировки, сравнения и наглядного представления эмпирических данных с целью исследования тенденций развития предприятий и формирования в условиях рыночной экономики финансовых ресурсов, анализа их источников в деятельности производственных предприятий, выявления факторов, влияющих на эффективность финансирования хозяйствующих субъектовсистемный подход — для разработки основных направлений повышения эффективности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятийметоды формализации и экономико-математического моделирования — для оценки эффективности финансирования производственных предприятий, совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления финансово-хозяйственной деятельностикомплексный подход — для разработки методики совершенствования принятия решений в сфере финансирования производственных структур.

Информационпо-эмпирическая база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов, методических рекомендаций и инструктивных документов по экономическим вопросам, официальных статистических материалов РФ и Ростовской области, отчетно-статистических данных исследуемых предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях, материалов научно-практических конференций.

Концепция диссертационного исследования базируется на гипотезе, согласно которой эффективное развитие хозяйствующего субъекта основывается на необходимости концентрации и рационального использования финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности структуры финансирования: рационального формирования и использования собственных финансовых ресурсов как самостоятельного функционального элемента процессов финансирования и расширенного воспроизводства предприятий и основы их успешной деятельностипривлечением дополнительных источников финансированияопределением рационального соотношения между объемом собственных и заемных средств.

Положения, выносимые на защиту:

1. В современных условиях хозяйствования необходимо максимальное использование всех имеющихся ресурсов: экономических, финансовых, организационных, кадровых, технических и других, являющихся залогом успешной работы предприятий. Следует придерживаться комплексного подхода к выбору источников финансирования, с приоритетом собственных источников финансового развития, определяющегося экономической целесообразностью (стоимостью привлеченных средств), действием различных факторов и условий, в которых функционируют производственные структуры. Прибыль и амортизационные отчисления, являясь результатом кругооборота средств, вложенных в производство, относятся к собственным внутренним финансовым ресурсам предприятия, которыми оно распоряжается самостоятельно, и их рациональное использование по целевому назначению позволяет возобновить расширенное воспроизводство.

2. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать увеличение доли вложений, направляемых на развитие производства, за счет собственных источников роста, основными из которых являются прибыль и амортизационные отчисления. Рациональное использование последних во многом определяется эффективностью осуществляемой предприятием амортизационной политики с точки зрения финансового обеспечения воспроизводства основных средств, их эффективного использования и реализации на предприятии эффекта «налогового щита» амортизации.

3. Процессы финансирования на предприятии требуют постоянного мониторинга финансовых результатов, являющихся следствием осуществления определенных операций и принятия тех или иных решений в сфере финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Любая операция может привести к изменению финансового состояния предприятия, поэтому в данной сфере постоянно возникает необходимость разрешения противоречий между реальными (соответствующими действительности) и желаемыми (целевыми, запланированными) экономическими показателями и финансовыми результатами. Достижение высоких конечных результатов в рыночных условиях возможно лишь в том случае, если соответствующие производственные потребности обеспечиваются достаточным для этого объемом финансовых источников, поиск которых является для многих предприятий одной из главных и сложных проблем, требующих взвешенных решений. В практике хозяйствования отечественных предприятий актуальными становятся вопросы расчета, анализа и оценки альтернативных вариантов решений в финансово-экономической сфере, их сравнительная оценка и выбор наиболее рационального из них. Облегчить процесс помогает экономическая диагностика, включающая в том числе оценку операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

4. Анализ влияния амортизационных отчислений на финансовые результаты и налогооблагаемую прибыль предприятий показал, что увеличение амортизационных отчислений ведет к возрастанию затрат на производство продукции, тем самым уменьшая прибыль. Размеры роста амортизационных отчислений и уменьшение прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, не совпадают, так как средства, направляемые на амортизацию основных фондов, не облагаются налогами, в отличие от прибыли. Доля амортизационных отчислений в себестоимости продукции зависит от ее фондоемкости, относительного уровня амортизационных отчислений и рентабельности производства. Взаимосвязь между этими показателями дает возможность анализировать влияние отдельных факторов на удельный вес амортизационных отчислений и размер прибыли. Анализ механизма амортизации на исследуемых строительных предприятиях показал, что значительных налоговых льгот за счет амортизационных отчислений предприятия не получают, в то же время им не угрожает резкий всплеск амортизационных затрат. Значительное увеличение амортизационных отчислений произойдет по мере достижения положительной динамики роста физического объема основных средств и постепенного омоложения парка машин.

5. В целях ориентации предприятия в условиях динамичной рыночной конъюнктуры следует оценить его финансово-экономический потенциал. Для осуществления диагностики необходимо использование модели, теоретической базой и математическим аппаратом которой выступает система распознавания образов. Для экономической диагностики с помощью методов распознавания наиболее целесообразно описание классов посредством представительных выборок, так как формирование эталона для каждого класса не всегда информативно. Диагностику финансирования следует производить по трем базовым критериям оценки состояния структуры финансовых ресурсов предприятия: структуры его капиталатекущего финансированиявнутренних резервов и финансовых результатов, в соответствии со значениями которых определяется интегральная функция, характеризующая качество финансирования, и служащая для установления класса и выбора решения.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке стратегических и инструментарно-методических подходов к повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов предприятий. Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:

— уточнены содержание и сущность понятия «амортизационная политика» как целенаправленной деятельности предприятия по выбору и применению одного из законодательно установленных методов амортизации с целью максимизации объема собственных финансовых ресурсов на протяжении амортизационного периода и обеспечения благоприятных условий для своевременного обновления внеоборотных активов, с точки зрения финансирования воспроизводства основных средств, их наилучшего использования и реализации на предприятии эффекта «налогового щита» амортизации;

— определен и обоснован комплекс критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов, на основе которых осуществляется оценка финансирования с одновременным учетом структур капитала предприятия, источников текущего финансирования и уровня финансовых результатов.

— разработана модель диагностики финансирования предприятий, в которой на основе трех частных базовых критериев предусматривается расчет интегральной функции, позволяющей сформировать представление об экономических изменениях и влиянии бизнес-решений на финансовое состояние и результаты деятельности производственных предприятий;

— предложен и обоснован вариант рациональной структуры источников финансирования деятельности исследуемых предприятий, в соответствии с которым выделенные классы возможных ситуаций помещаются в двухмерном поле результатов экономической диагностики, где по горизонтальной оси располагаются классы по увеличению риска структуры финансовых ресурсов, а по вертикальной оси — классы относительно качества финансовых результатов, что дает предприятиям возможность в любой момент времени классифицировать состояние одновременно в двух направлениях: структуры финансирования и уровня финансовых результатов.

Теоретическая значимость исследования. Теоретические рекомендации, разработанные в диссертации, могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансирования деятельности хозяйствующих субъектов.

Научные результаты исследования могут найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов «Финансы», «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий».

Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные методические подходы и обоснованные теоретические положения по совершенствованию процессов финансирования предприятий доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:

— обеспечить формирование необходимого объема финансовых источников для развития хозяйствующих субъектов;

— рационально использовать финансовые ресурсы за счет совершенствования системы их эффективного формирования для осуществления финансово-хозяйственной деятельности и оценки состояния структуры финансирования производственных предприятий.

Личный вклад соискателя заключается в следующем: разработаны и обоснованы методические подходы к выбору и обоснованию критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствованиянамечен подход к повышению эффективности использования собственных финансовых ресурсовпредложена модель оценки финансирования предприятийпредложен и обоснован вариант рационального соотношения собственных и заемных средств в структуре финансовых ресурсов строительных предприятий.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Отдельные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом 6,5 п.л.

Во введении показана актуальность темы исследования, определены его цели, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная основы исследования, степень разработанности проблемы, практическая и теоретическая значимость результатов работы.

В первой главе диссертационного исследования охарактеризованы состав и структура источников финансирования деятельности предприятий, а также обоснованы критерии финансового развития хозяйствующих субъектов.

Вторая глава посвящена анализу процесса формирования финансовых ресурсов и исследованию собственных внутренних финансовых ресурсов производственных предприятий.

В третьей главе предложены методические основы эффективной структуры финансирования хозяйствующих субъектов.

В заключении изложены основные выводы, обобщения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.

Результаты исследования сводятся к следующим выводам и предложениям.

1. Проведенные исследования дали возможность установить, что выбор источников формирования финансовых ресурсов определяется стадией развития предприятия, а также объективными и субъективными условиями, возникающими в процессе финансовой деятельности. На основе всестороннего анализа фактических данных, установлено, что на действующих предприятиях вне зависимости от форм собственности для обеспечения текущего финансирования хозяйственной деятельности финансовые ресурсы формируются за счет внутренних собственных источников в форме амортизационных отчислений и прибыли, а также заемных источников — средств в виде облигационных и других долгосрочных займов, банковских долгосрочных кредитов и т. п.

2. Исследование источников финансового развития предприятий предопределяет и создает условия для выбора субъектами хозяйствования эффективной структуры финансирования осуществляемой деятельности.

Для того, чтобы предприятия имели возможность точно ориентироваться в сложных рыночных обстоятельствах, безошибочно оценивать производственный и финансово-экономический потенциал, перспективы развития собственного предприятия и возможных конкурентов, необходима достоверная и объективная оценка экономического состояния и оценка структуры финансирования предприятия. Для осуществления оценки предложена оригинальная авторская модель, теоретической базой и математическим аппаратом которой выступает система распознавания образов. На основании анализа методов распознавания предполагается, что для экономической оценки наиболее целесообразно описание классов с помощью представительных выборок, поскольку в рамках экономической системы формирование эталона для каждого класса не всегда информативно.

Для оценки финансирования предприятия предложены три базовых критерия оценки состояния финансовых ресурсов предприятия: структура капитала предприятияструктура текущего финансированияструктура внутренних резервов и финансовых результатов предприятия. На основании значений трех частных критериев определяется интегральная функция, характеризующая качество финансирования, по обоснованным показателям которой определяется класс и выбирается определенное решение.

3. В современных условиях хозяйствования необходимо максимальное использование всех имеющихся ресурсов: экономических, финансовых, организационных, кадровых, технических и других. Источники финансовых ресурсов предприятия являются залогом его успешной работы в современных рыночных условиях.

Самофинансирование — обязательное условие успешного функционирования предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия за счет генерируемой им прибыли и амортизационных отчислений. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми оно распоряжается самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство на расширенной основе.

С целью усовершенствования действующей классификации основных средств, использующейся с целью вычисления амортизационных отчислений, предложен оригинальный подход — группирование основных средств строительных предприятий в 8 групп, объединяющих объекты с одинаковым сроком эксплуатации.

4. Проведенный анализ воспроизводства основных средств показал, что амортизационные отчисления являются более реальным, чем прибыль, собственным источником финансирования процесса воспроизводства средств труда строительных предприятий. При этом отмечено: их размер не способен обеспечить необходимых потребностей в обновлении производственного аппарата на имеющейся технической основе.

Анализ влияния амортизационных отчислений на финансовые результаты и налогооблагаемую прибыль предприятий дает основания утверждать, что увеличение амортизационных отчислений ведет к увеличению затрат на производство продукции, тем самым уменьшая прибыль. Однако размеры увеличения амортизационных отчислений и уменьшение прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, не совпадают, так как средства, направляемые на амортизацию основных средств, не облагаются налогами, в отличие от прибыли, а, напротив, уменьшают величину последней к налогообложению. Доля амортизационных отчислений в себестоимости продукции зависит от фондоемкости продукции, относительного уровня амортизационных отчислений и рентабельности производства. Взаимосвязь между этими факторами дает возможность анализировать влияние отдельных факторов на удельный вес амортизационных отчислений и на размер прибыли.

Анализ механизма амортизации на исследуемых строительных предприятиях дает основания утверждать, что значительных налоговых льгот за счет амортизационных отчислений предприятия не получают, в то же время им не угрожает резкий всплеск амортизационных затрат. Значительное увеличение амортизационных отчислений произойдет лишь по мере достижения положительной динамики физического объема основных средств и постепенного омоложения парка машин.

5. Проведенное исследование механизма формирования прибыли показало, что финансовые результаты деятельности строительных предприятий, входящих в состав треста «Стройиндустрия» Ростовской области, далеко не всегда являются удовлетворительными. Их экономические результаты свидетельствуют о неравномерности изменения показателей прибыли.

В практике хозяйственной деятельности важное значение для определения величины прибыли имеет политика формирования структуры капитала. Эффект финансового левериджа состоит в приросте (повышении) рентабельности собственного капитала с помощью увеличения удельного веса кредитных ресурсов. Он определяется положительным или отрицательным значением дифференциала. Если уровень валовой прибыли (прибыли без вычитания процентов за кредит и налога на прибыль к активам предприятия) превышает плату за использование средств, привлеченных из внешних источников, можно говорить о положительном эффекте финансового левериджа. Увеличение удельного веса заемного капитала (до определенной границы) приводит к повышению уровня прибыли на собственный капитал, получаемой предприятием. Дополнительные заимствования снижают финансовую устойчивость предприятия, вероятность возникновения финансовых проблем и банкротства повышаются. Иначе говоря, предприятие, использующее привлеченный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства. Необходимо формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на предприятиях.

6. Основным вопросом в процессе функционирования предприятия является вопрос принятия того или другого решения из возможных в выборе структуры финансирования. Как уже отмечалось, процесс принятия решений существенно облегчается и становится более эффективным, если ему предшествует этап оценки имеющейся ситуации, то есть ее распознавание и отнесение к конкретному классу (классификации), что существенно сужает набор возможных альтернатив и ведет к выбору наиболее целесообразного в данной ситуации решения.

Таким образом, в результате экономической оценки предприятия по трем основным критериям можно получить довольно исчерпывающую информацию о финансово-экономическом состоянии предприятия на данном этапе его развития. На основании этих трех базовых критериев модель предусматривает расчет интегральной функции, которая в целом дает представление о предприятиях треста «Стройиндустрия» с точки зрения их экономических и финансовых возможностей. Главная сфера применения предложенной модели — внутренняя потребность предприятия постоянно отслеживать экономические изменения и влияние бизнесрешений на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия.

7. Разработана графическая интерпретация расположения выделенных классов в двухмерном поле результатов экономической оценки, которая позволяет предприятию в каждый момент времени отслеживать свое состояние сразу в двух направлениях: структуре финансирования и уровне финансовых результатов и, таким образом, балансировать между финансовой безопасностью и финансовыми результатами.

8. Среди приоритетов государственного регулирования экономического развития в России особую актуальность приобретает потребность совершенствования непосредственно самой концепции амортизации. При этом основной целью совершенствования концептуальных подходов к амортизационной политике должно быть создание благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности, воспроизводства основных средств, восстановления и развития производственной базы. Важным регулятором процесса воспроизводства основных средств субъектов хозяйствования, эффективным инструментом государственного регулирования инвестиционных процессов выступает амортизационная политика. На основе проведенного исследования предлагаем следующее уточненное определение амортизационной политики предприятия.

Амортизационная политика предприятия — это целенаправленная деятельность предприятия по выбору и применению одного из законодательно-установленных методов амортизации с целью максимизации объема собственных финансовых ресурсов на протяжении амортизационного периода и обеспечения благоприятных условий для своевременного обновления внеоборотных активов.

Проведенная оценка эффективности амортизационной политики, сформированной в 2002 г. на исследуемых строительных предприятиях, показала, что ни на одном из 16 предприятий, входящих в состав треста «Стройиндустрия», не выполняются все определенные нами условия эффективной амортизационной политики. Некоторым критериям эффективности отвечает амортизационная политика, осуществляемая на предприятиях «СУ-143», «СУ-144», «СУ-152». Повысить эффективность амортизационной политики возможно, прежде всего, за счет оптимизации составных элементов учетной политики предприятия в части амортизации.

Обосновано, что рост и развитие предприятия тесно связаны с выработкой и реализацией стратегии и тактики управления процессом формирования, использования и распределения прибыли и предложены методологические подходы для оценки экономической эффективности мероприятий, направленных на повышение прибыли.

9. Осуществлена и обоснована оценка влияния соотношения собственных и заемных средств на эффективность деятельности производственных предприятий. Экономический эффект от внедрения мероприятий по повышению эффективности финансирования в границах модели оценки для треста «Стройиндустрия» составил: увеличение рентабельности собственного капитала на 13,9%- увеличение объемов реализации на 27,3%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В процессе проведенного в диссертационной работе исследования разработаны и научно обоснованы предложения, направленные на совершенствование механизма финансирования деятельности производственных предприятий.