Анализ инвестиционных проектов

Муниципальное образовательное учреждение Высшего профессионального образования Южно — Уральский профессиональный институт Контрольная работа по дисциплине Инвестиционный анализ Челябинск 2012

Задача 1.

Предприятие планирует инвестировать денежные средства в строительство гостиницы. В этих целях рассматриваются два инвестиционных проекта, основные данные по которым приведены в таблице 1:

Таблица 1

Оцените проекты, используя показатели чистой приведенной стоимости и индекса рентабельности, если ставка банковского процента составляет 15% годовых.

Решение Коэффициент дисконтирования рассчитаем по формуле (К_д):

где r — ставка банковского процента;

n — год проекта.

Оценим проект № 1 в таблице 2.

Таблица 2

Определим чистую приведенную стоимость проекта № 1 (NPV₁):

NPV₁ = PV_R — PV_I,

где PV_R — дисконтированный доход;

PV_I — инвестиции.

NPV₁ = 490 000 — (126 087 + 126 654 + 115 065 + 105 774) =

= 473 581 — 490 000 = -16 419 тыс. руб.

Определим индекс рентабельности (RI):

.

Оценим проект № 2 в таблице 3.

Таблица 3

Определим чистую приведенную стоимость проекта № 1 (NPV₁):

NPV₁ = 686 000 — (100 000 + 155 009 + 182 790 + 16 009) =

= 453 808 — 686 000 = -232 192 тыс. руб.

Определим индекс рентабельности (RI):

.

Вывод: оба проекта имеют отрицательную чистую приведенную стоимость: проект № 1 в сумме 16 419 тыс. руб., проект № 2 — в сумме 232 192 тыс. руб. и индекс рентабельности меньше единицы: проект № 1 — 0,966; проект № 2 — 0,661. То есть по этим двум показателям оба проекта должны быть отвергнуты.

Задача 2.

Для реализации инвестиционного проекта используются собственные, заемные и привлеченные средства. Требуется рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.

Таблица 4

Решение Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала (К_ср):

К_ср = УЦ_i • Д_i,

где УЦ_i — стоимость каждого источника средств;

Д_i — удельный вес источника средств.

К_ср = 0,2 • 0,5 + 0,12 • 0,2 + 0,22 • 0,3 = 0,19 или 19%.

Ответ: средневзвешенная стоимость капитала составила 19%.

Задача 3.

Предприятие инвестировало в строительство мотеля 40 млн руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации мотеля в течение четырех лет составят 35, 60, 80 и 100 млн руб. Ставка дисконтирования планируется на уровне 100%.

Определить период окупаемости инвестиций с использованием дисконтирования и без него.

Решение Рассчитаем кумулятивные чистые поступления без дисконтирования и с учетом дисконтирования в таблице 5.

Таблица 5

Определим период окупаемости инвестиций без дисконтирования и с учетом дисконтирования: Период окупаемости инвестиций определяется числом лет за которые кумулятивный доход будет равен размеру инвестиций:

— без дисконтирования — это 2-й год с начала проекта;

— с учетом дисконтирования — 3-й год с начала проекта.

Точнее период окупаемости (Т_ок) можно рассчитать с помощью формулы:

где Т_ок — срок окупаемости проекта, лет;

х — последний год, когда ЧТС меньше 0;

ЧП_х — величина чистых поступлений в году х (без минуса);

Д_х+1 — значение поступлений в следующем (х+1) году.

— без дисконтирования:

года.

с учетом дисконтирования:

года.

Ответ: срок окупаемости проекта без дисконтирования составил 1,08 года; с учетом дисконтирования — 2,75 года.

Задача 4.

Фирма «Автон» платит по своим обыкновенным акциям дивиденд в размере 4 долл. США на акцию.

1) Если компания планирует увеличить дивиденды с темпом 5% в год в течение всего времени в будущем, то каков будет размер дивидендов через 10 лет?

2) Если через 5 лет дивиденды компании ожидаются в размере 5,87 долл. США, то каков ежегодный темп роста дивидендов?

Решение

1) Определим размер дивидендов через 10 лет (Div_n):

где Div — дивиденд в настоящее время;

g — ежегодный темп увеличения дивиденда;

n — число лет.

долл.

2) Определим ежегодный темп роста дивидендов

или 108%.

Ответ: если темп прироста дивидендов будет 5% в год, то через 10 лет размер дивидендов составит 6,52 долл.; если через 5 лет дивиденды компании ожидаются в размере 5,87 долл., то темп роста дивидендов должен быть 108%.

Задача 5.

Определите уровень риска вариантов проектов по оценке значений коэффициента вариации.

Исходные данные приведены в таблице:

Решение Определим уровень риска вариантов проектов по оценке значений коэффициента вариации (V_у):

инвестирование денежный заёмный дисконтирование где у — среднее квадратическое отклонение;

— средний ожидаемый доход по проекту.

— проект А:

;

— проект Б:

;

— проект В:

.

Ответ: самым рискованным является проект В — коэффициента вариации доходов по нему 0,443, проект, А имеет самый низкий коэффициент вариации доходов — 0,182, следовательно самый низкий уровень риска, проект Б имеет средний уровень риска — коэффициента вариации доходов по нему равен 0,23.