Характерной чертой современного мирового хозяйства стала интернационализация хозяйственной жизни, под которой понимается сближение национальных экономик, проявляющееся в росте производственной взаимозависимости, международного товарооборота, движения капитала и рабочей силы, взаимного влияния на важнейшие экономические процессы в странах, в том числе на уровни цен, ставки процента и т. д. Одна из новейших тенденций последнего времени в области глобализации — это финансовая глобализация, своего рода «финасизация» мировой экономики. В настоящее время основными тенденциями международного финансового развития являются главным образом либерализация, интеграция и глобализация.
В 70-ых гг. в условиях острых долговых проблем и жесткой конкуренции на международных финансовых рынках промышленно развитые страны, с целью увеличения своей конкурентоспособности и жизнеспособности финансовой системы, приняли ряд мер для ослабления финансового контроля и стимулирования либерализации: Во-первых, правительства этих стран ослабили ограничения и контроль над различными финансовыми операциями и создали равные и справедливые условия для финансовых учреждений. Например, широкий доступ нерезидентов к созданию совместных финансовых союзов или промышленно-финансовых групп. Во-вторых, открыли отечественные финансовые рынки внешнему миру и разрешили зарубежным финансовым учреждениям создавать свои дочерние филиалы па собственных территориях, аннулировали ограничения на финансирование иностранных частных лиц и фирменных инвесторов на отечественных финансовых рынках, стимулировали внешнюю экспансию отечественных финансовых учреждений на зарубежных рынках. В-третьих, ослабили ограничения на фондовых рынках и разрешили отечественным и зарубежным коммерческим и некоммерческим учреждениям свободно входить на фондовые рынки, приблизили стандарты отечественных фондовых рынков к международным. Тенденция состоит в постепенном, медленном, во многом конфликтном движении к стандартным нормам и правилам регулирования финансовой сферы в масштабах всего мирового хозяйства.
Интеграция международных финансов базируется на либерализации международных финансов и интеграции мировой экономики. Причины прослеживаются в следующим: Во-первых, с 70-ых гг. ускоряющими темпами развивается современная информационная техника с отведением центрального места компьютерным технологиям в финансовой сфере. Новейшие технологии заложили материальную основу для интеграции. Участники финансовой деятельности тесно взаимодействуют друг с другом, больше не имея ограничений во времени и пространстве. Повысилась скорость финансовых операций и снизились трансакционные издержки, объем сделок сильно увеличился. Во-вторых, политика финансовой либерализации по всему миру дает возможность взаимного фильтрования и проникновения при проведении финансовых операций между различными странами. Непрерывно появляются новые финансовые.
V центры в разных частях света. Они взаимно переплетаются и работают круглосуточно. Так постепенно образуется глобальный интеграционный финансовый рынок. В-третьих, интеграция в международной экономике вынуждает разные страны находиться в тесной зависимости друг от друга, у всех формируя, таким образом, общие интересы и общие заботы. Чтобы совместно справиться с финансовыми кризисами и провести двусторонние или многосторонние переговоры, разные страны стремятся к объединению своих усилий и в финансовой политике, и в финансовом управлении. В результате взаимного согласования и сотрудничества финансовые политики и управления в различных странах непрерывно корректировались и постепенно приблизились к единым стандартам, Ф ускоряли интеграционный процесс. В-четвертых, непрерывно развивались региональные экономические организации. Их рост и мощь способствовали финансовой интеграции не только в своих регионах, но и в мировых экономических масштабах.
Развитие процесса либерализации и интеграции национальных финансовых рынков постепенно привело к началу их глобализации. Это выражается в возникновении и быстром росте мировой финансовой системы, где циркулируют валютные, кредитные и другие финансовые ресурсы. Рынки разных стран, где можно мобилизовать деньги, не только взаимодействуют, но и зависят друг от друга. Взятые вместе, они развиваются в глобальное единое целое, объединенное общими условиями функционирования и закономерностями эволюции. Поэтому сегодня инвестор или заемщик, принимая решение, видит перед собой не изолированные национальные рынки, а разные сегменты единой мировой финансовой системы. Современные процессы глобализации фондовых рынков развиваются в условиях формирования крупных институциональных инвесторов (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании и взаимные фонды) и происходят под влиянием внедрения современных электронных технологий, средств коммуникации и информатизации, усиления роли фондовых рынков в качестве основного механизма перераспределения финансовых ресурсов и воздействия приватизации на потенциальное предложение ценных бумаг. Резкая активизация экономических связей между странами, национальными компаниями из разных уголков мира, а также укрепление транснациональных корпораций потребовали преобразования банковских услуг. Крупнейшие банки следовали за своими клиентами. Они создали густую зарубежную сеть филиалов, дочерних организаций, представительств. Это форсировало развитие финансовой системы в мировом масштабе.
Но с другой стороны, либерализация, интеграция и глобализация финансовой сферы увеличили беспрецедентный финансовый риск. В 1988 г. и 1997 г. Базельский комитет опубликовал «Базельские соглашения», в которых изложены основные принципы о надзоре и контроле над банками, однозначно направленные на усиление контроля над международной финансовой деятельностью. Но масштабный финансовый кризис 90-ых гг. показал, что система контроля уже явно отстала по сравнению с процессом быстрой либерализации финансов. Отсталость контрольной системы привела к слепому расширению финансовых операций, разбуханию финансовых институтов и развертыванию чрезмерной спекулятивной деятельности, а также увеличила международную задолженность и хозяйственный риск. Тем не менее, не принимая во внимание порок своей финансовой системы, отсутствие сильного контроля и соответствующего экономического потенциала, некоторые развивающиеся страны без учета своих возможностей наспех открыли внутренние финансовые рынки внешнему миру, что стало причиной вспышки финансового кризиса и причинило большой ущерб развитию народного хозяйства и повышению жизненного уровня народа этих стран.
Мировая финансовая система подверглась серьезному испытанию -— произошел мексиканский кризис 1994;1995 гг. В 1997 г. разразился азиатский финансовый кризис. В августе 1998 г. произошел дефолт российских банков по своим обязательствам, страховые и другие финансовые фонды также понесли крупные убытки. Теперь банки лихорадочно пытаются уменьшить риск и ограничить использование заемных средств. Их собственные акции резко упали в цене, и вырисовывается глобальное сжатие кредита. Серьезные события кризисов показали, насколько велика степень зависимости национальных экономик от перемещения огромных денежных потоков на мировых финансовых рынках.
Все перечисленные выше процессы неизбежно оказывают огромное воздействие на народное хозяйство Китая. Переливы международных ресурсов мгновенно влияют на обменный курс юаня, котировки акций китайских компаний, на состояние финансового рынка, внешней торговли, на экономическую реформу Китая в целом. Китай как быстро развивающаяся страна, занимает все более и более прочные политические и экономические позиции в мировом процессе интеграции и глобализации. Исследование закономерностей валютного регулирования в Китае и специфики формирования обменного курса юаня приобретает большую практическую значимость. Две сложные задачи в сфере валютной политики предстоит решить в будущем: во-первых, перейти к свободно плавающему курсу юаня, чтобы юань стал эффективным регулирующим экономическим инструментомво-вторых, сохранить стабильность курса юаня, чтобы он служил одним из важнейших факторов долгосрочной стабильности общества и здорового развития народного хозяйства. Важная роль обменного курса в экономике, положительные изменения в валютной политике Китая, необходимость анализа причин объективных и субъективных ограничений в валютном регулировании, потребность в разработке эффективных методов этого регулирования определили выбор и обусловили актуальность темы настоящей работы. у Предметом исследования является экономика Китая и факторы, определяющие обменный курс юаня на различных этапах экономических преобразований в современном Китае.
Цели и задачи исследования.
Целью исследования являются изучение и анализ условий формирования обменного курса юаня и специфики валютной политики и валютного регулирования курса юаня в ходе современной экономической реформы в Китае.
Реализация данной цели предполагает решение следующих задач: Выявление сущности основных концепций формирования обменного курса,.
— Анализ практики формирования обменного курса юаня в свете современных теорий валютного курса,.
— Анализ математической модели определения обменного курса юаня на основе теории паритета покупательной способности и соотношения теории ППС с реальной практикой Китая,.
— Раскрытие содержания современной экономической реформы в Китае и роли внешних факторов при ее проведении. Выявление основных этапов в проведении валютной политики в Китае и особенностей формирования обменного курса юаня на каждом из этих этапов,.
— Рассмотрение опыта Китая при переходе к конвертации юаня по счету текущих операций,.
— Выявление причин, препятствующих переходу к полной конвертации по счету движения капитала в Китае,.
— Определение факторов, способствующих устойчивости юаня в период азиатского финансового кризиса 1997 г.
— выработка предложений по совершенствованию действующего механизма определения курса юаня и использованию курса юаня как эффективного средства воздействия на экономику Китая.
Метод исследования. В качестве основной методологической базы исследования, проведенного в данной работе, были использованы системный и сравнительный анализ, анализ причинно-следственных связей, методы научной классификации, исторический анализ, принцип диалектической логики. В работе использованы статистический и регрессивный анализ, экономические методы, методы дифференциальных уравнений.
Научная новизна. Наиболее существенные и отличительные особенности данной работы состоят в следующем: выявлена особенность применимости современных теорий формирования валютного курса к механизму определения курса юаня в Китае, показано, что из-за широкого применения административных методов и отсутствия рыночных условий формирования равновесной процентной ставки теория паритета процентной ставки и теория платежного баланса в настоящее время практического значения в Китае не имеют, определены основные этапы проведения валютной политики в Китае и раскрыты особенности регулирования курса юаня на каждом из этих этапов, в частности, установлено, что на первом этапе (1949;1978 гг.) курса юаня определялся путем сопоставления цен, на втором этапе (1979;1994 гг.) использовались плановый и рыночный методы регулирования параллельных курсов юаня, на третьем этапе (1994 г. по настоящее время) осуществляется единое управляемое плавание с учетом рыночного спроса и предложения, дана оценка опыта перехода к конвертации юаня по счету текущих операций, когда под строгим государственным контролем китайские предприятия получали разрешение на открытие валютных счетов и работу с ними, и банкам с иностранным капиталом было разрешено работать с юанем, установлены причины и факторы, способствующие стабильности курса юаня в период азиатского финансового кризиса 1997 г., среди которых наиболее важное значение имеет успешная экономическая реформа, обеспечившая высокие темпы роста ВВП, накопление значительных валютных резервов и создание строгой системы валютного регулирования, раскрыты проблемы перехода к полной конвертации юаня в Китае и сформулированы предложения относительно условий, которые должны быть выполнены с целью обеспечения безболезненного для экономики Китая перехода к полной конвертации юаня.
Теоретическая и практическая значимость работы. Поставленные в диссертации проблемы и полученные в ходе исследования результаты призваны привлечь внимание к тому важному значению и незаменяемой роли обменного курса в экономическом развитии, необходимости повышения профессионализма в валютном регулировании, уровня отечественного банковского и инвестиционного менеджмента. Содержащиеся в работе выводы и конкретные предложения могут служить информационной основой и быть использованы участниками межбанковского валютного рынка для выработки стратегии поведения на рынке в среднесрочной и краткосрочной перспективе.
Научная обоснованность положений и выводов, сформулированных в диссертации, обусловлена логической последовательностью проведения исследования и подкрепляется обширным фактическим материалом, основным источником которого послужили специальные монографии, журналы, статьи, многочисленные обзоры, отчеты, публикации по проблемам валютного рынка и обменного курса юаня. Кроме того, диссертантом были использованы труды и монографии китайских и зарубежных ученыхэкономистов, посвященных теориям формирования обменных курсов и анализу структуры валютного рынка. В числе китайских авторов, исследовавших проблемы формирования валютных курсов можно назвать: Ли Пин, Уан Цинфан, Хэ Цзэжун, У Ляньну, Чэн Цюаньгэнь и других. В числе русских авторов можно отметить: Аникина А. В., Борисова С М., Ершов М. В., Киреева А. П., Красавину Л. Н., Манохина Г. Г., Носкову И. А., Павлова В. В Попова В. В. и других. В числе зарубежных авторов можно еще назвать: Балласа Б., Дорнбуша Р., Касселя, Г. Кейнса. Дж.М. Кругмана. П., Линдерта П. X., Макконелла К. Р., Мэнкью. Г. Н., Рикардо. Д., Самуэльсона П. А., Фишера. И., Флеминга Дж.М., Фридмана М., Хикса Дж., Сороса Д., Монтеса М. Ф, и другие.
Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в научно-педагочической работе при подготовке курсов и спецкурсов по международной экономике, экономике зарубежных стран, по валютному регулированию.
Апробация научных результатов. Основные идеи и результаты диссертационного исследования обсуждались на заседании кафедры экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова.
Основные результаты диссертации опубликованы в двух работах автора.
Основными источниками информации являются документальные доклады и статистические данные Государственного управления по валютному регулированию Китая, отчеты Центрального банка Китая о деятельности китайского валютного рынка, отчеты Международного валютного фонда по международной финансовой статистике и международной торговле, а также отчеты Банка международных расчетов о деятельности мирового валютного рынка.
Структура диссертации обусловлена логикой исследования и отражает стремление автора последовательно решать поставленные задачи. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, списка литературы. Работа иллюстрирована 7-мя таблицами, 7-мя графиками и 6-мя приложениями.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
В результате многолетних реформ в области валютного регулирования, система установления курса юаня претерпела существенные изменения, перейдя от фиксации цены юаня в иностранных валютах к управляемому плавающему курсу. Однако до сих пор юань не является свободноконвертируемой валютой. Раскрывая причины отсутствия такой свободы, автор стремится выявлять объективную основу этого и пришел к выводу, что сложившаяся к настоящему времени система установления курса юаня есть объективное отражение степени развития рыночных отношений в Китае. Дальнейшая либерализация в установлении курса юаня может быть только при возрастании степени зрелости рыночных отношений во всей китайской экономике.
В данной диссертации вкратце рассмотрены различные школы современных теорий формирования обменного курса: теория паритета покупательной способности, теория паритета процентной ставки, теория платежного баланса, теория «целевого управления обменным курсом», марксистская теория, основанная на принципах теории трудовой стоимости и другие. Они появились и получили развитие на фоне функционирования развитой рыночной экономики западных стран. Стоит более внимательно подходить к ним при применении к практике Китая. Поскольку в Китае еще не созрела современная рыночная экономическая система. Черпая все лучшее из современных теорий формирования обменного курса, китайские специалисты должны тщательно изучать и использовать приемлемую для Китая модель определения курса юаня в соответствии с объективными экономическими законами. Как отмечается в диссертации, правильное определение закономерностей взаимодействия между валютным курсом и другими макроэкономическими показателями необходимо для того, чтобы использовать соответствующие механизмы определения обменного курса. помогающие правительству страны точнее оценивать экономическую ситуацию и проводить более рациональные финансовые мероприятия, обеспечивающие бесперебойное развитие в случае возникновения кризиса и нейтрализующие его негативные последствия на национальное хозяйство.
В 1978 г. китайское руководство приняло ответственное решение о проведении всесторонней реформы экономической системы в стране, суть которой состоит в переходе от командно-административной к социалистической рыночной экономике. Сформировался рыночный механизм, который играет все большую роль в экономической жизни страны. В валютной политике были отменены официальные и рыночные курсы и введены единые плавающие курсы, регулируемые рынком. По словам Дэн Сяопина, преобразования можно считать удавшимся, если они способствовали развитию производительных сил, усилению мощи страны, повышению уровня жизни населения.
За пять прошедших десятилетий с момента образования Китайской народной республики в 1949 г. вместе с переменами в народном хозяйстве система обменного курса юаня также претерпела большие изменения. Анализ валютной политики КНР за этот период позволяет выделить три этапа, различных по условиям формирования валютного рынка и обменного курса юаня в Китае. Первый этап охватывает весь пореформенный период (1949;1978). При традиционной плановой экономической системе курс юаня был просто перерасчетным коэффициентом при составлении торгового плана и экономических расчетах, не отражал реальную экономическую ситуацию и не мог выполнять регулирующую функцию в экономике. Наблюдались неэффективные структуры производства в экспортном секторе и низкий его экономический эффект. Второй этап регулирования обменного курса юаня связан с начальным этапом реформы (1979;1994). Особенностью этого периода было существование двойного курса юаня, т. е. параллельное существование официального обменного курса и рыночного регулируемого курса. В процессе улучшения управления валютной системой постепенно начали сочетаться вместе плановый и рыночный механизмы определения курса юаня. Но двойной курс вызвал неудовольствие и протест со стороны зарубежных торговых партнеров. Кроме этого, параллельное существование курсов также вызвало спекулятивную деятельность и валютные махинации, что дезорганизовывало нормальное функционирование валютного рынка. На третьем этапе проведения валютной политики главной задачей было поддержание эффективного курса юаня при переходе к его конвертации по счету текущих операций (с 1994 г. — до настоящего времени). При реформе китайское правительство стало осуществлять слияние официального и параллельного курсов и начало вводить единое «управляемое плавание «валютного курса на основе рыночного спроса и предложения. Первого декабря 1996 г. Китай реализовал свободное конвертирование юаня по счету текущих операций. Так в определении курса юаня стал последовательно все большую роль играть рыночный механизм.
Таким образом, анализ различных этапов проведения валютной политики в Китае показывает, что система обменного курса юаня непрерывно развивалась и совершенствовалась с прогрессом политической и экономической систем. Выбор системы формирования обменного курса зависел от множества факторов, важнейшим из которых является цель экономического развития страны. Обменный курс валюты должен всегда служить обеспечению финансовой безопасности и стимулированию народного хозяйства в соответствии со спецификой экономической системы и экономической обстановки в стране.
Азиатский финансовый кризис 1997 года бросил серьезный вызов и подверг суровому испытанию механизм определения курса юаня. Но практика показала, что единое «управляемое плавание» курса юаня оказалось способным противодействовать кризису, отвечает нынешним требованиям экономической реформы и международным правилам.
Причины и факторы, способствующие стабильности курса юаня при внешних потрясениях прослеживаются в следующем: 1) в стране сложилась благоприятная макроэкономическая ситуация. Возрастающая экономическая мощь дала возможность поддержания курса юаня на умеренном уровне. 2) важную роль сыграло наличие достаточных валютных резервов. 3) строгая система в валютном управлении способствовала стабильности курса юаня. 4) государство приняло ряд активных мер для сохранения стабильности курса юаня. 5) сохранение стабильности курса юаня имеет свои теоретические обоснования.
Сохранение стабильности курса юаня приобретает важное значение. Оно позволяет избегать усиления бремени возмещения зарубежных долгов для отечественных заемщиков из-за обесценения юаня, избегать повышения импортной себестоимости из-за обесценения юаня, в дальнейшем избегать стимулирования инфляции и сдерживания экономического роста. Кроме того, сохранение стабильности курса юаня дает сильный толчок юго-восточным странам в выходе из финансового кризиса и в восстановлении национальной экономики. Перед финансовым кризисом мирового масштаба Китай взял на себя большую ответственность и играл активную роль в поддержании стабильности мировой экономики.
Китаю, который встал на путь интеграции в мировое хозяйство и перехода к открытой экономике, в стратегическом плане крайне необходимо участие в процессах миграции капитала. Вопрос о конвертации юаня и степени конвертируемости становится наиболее актуальной экономической проблемой. В настоящее время китайское правительство отменило валютный контроль над сделками по счету текущих операций, но по-прежнему придерживается строго контроля над операциями с валютными средствами по счету движения капитала, и юань не может считаться свободноконвертируемой валютой.
Мировой опыт показал, что свободное конвертирование валюты необходимо осуществлять поэтапно. Практика развитых капиталистических стран подтверждает, что для осуществления свободной конвертируемости одной валюты обычно необходимо несколько десятков лет. И принятые разными странами меры и способы поддержки конвертирования валюты имели одинаковую направленность: прежде всего обеспечить конвертируемость валюты по счету текущих операций и одновременно усовершенствовать систему регулирования счетов движения капитала. Рассматривая и изучая опыт перехода к свободной конвертации валюты промышленно развитых стран, можно сделать вывод, что следует заметить, что в Китае пока еще существуют серьезные препятствия для перехода к полной конвертации юаня. К ним относится: 1) отсутствие развитой финансовой системы и слабый контроль над финансовой деятельностью. 2) неразвитость национального рынка активов, неудовлетворительная структура капитала и низкая рентабельность коммерческих и государственных банков, медлительность приспособления экономических систем к новым функциям, слабая психологическая подготовленность населения к новым явлениям в финансовой сфере. 3) отсутствие системы современных предприятий.
В данной диссертации выделены основные проблемы в действующей системе формирования курса юаня и ряд предложений, которые, по мнению, автора, необходимы для совершенствования этой системы. В настоящее время курс юаня не может формироваться только не основе рыночного механизма, поскольку недостаточно объективных условий для формирования рыночной процентной ставки по юаню, нехватка квалифицированных и опытных профессионалов в сфере валютного регулирования и при интервенциях Центрального банка, отсутствие эффективной координации кредитно-денежной и налогово-бюджетной политик. Исходя из проведенного в диссертации анализа при решении этих задач, по мнению автора, необходимо:
— усиление рыночного воздействия на формирование процентной ставки,.
— осмотрительное отношение к открытости счета движения капитала, повышение профессионализма в регулирующей деятельности ЦБ, повышение ее эффективности, — совершенствование координации кредитно-денежной и налогово-бюджетной политик, Объективность наличия этих проблем говорит об опасности и неразумности ускоренного превращения юаня в свободно конвертируемую валюту. Хотя нельзя не учитывать того, что совершенствование механизма определения курса юаня и его полная конвертация будет способствовать расширению открытости, росту отечественного производства, сбалансированию экономической стратегии развития и вступлению отечественной экономики в современное мировое хозяйство.
