Развитие рынка коллективных инвестиций как фактор экономического роста региона: На примере Республики Татарстан

Актуальность темы

исследования. В условиях рыночной экономики особую актуальность приобретает разработка экономически обоснованных программ развития региона, использование внутренних инвестиционных ресурсов для формирования устойчивых региональных экономических систем. Важнейшая роль в решении указанных задач принадлежит развитию финансовой инфраструктуры региона, использованию потенциальных долгосрочных инвестиционных ресурсов рынка коллективных инвестиций, которые могут значительно повлиять на динамику производственных, социальных показателей региона и должны учитываться при разработке программ стратегического развития региона. В силу ограниченности информации о новых инвестиционных ресурсах рынка коллективных инвестиций, органы регионального управления, хозяйственные субъекты не заинтересованы в использовании дополнительных источников финансирования инвестиционной деятельности, в результате чего происходит отток инвестиционных ресурсов из регионов. В то же время, со стороны институциональных инвесторов, управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов, существует растущий спрос на инвестиционные инструменты, который обусловлен расширением деятельности по управлению и инвестированию средств пенсионных накоплений.

Теоретические и практические проблемы, связанные с устойчивым развитием регионов, инерционностью инвестиционного процесса, активизацией процесса привлечения внутренних инвестиционных ресурсов рынка коллективных инвестиций, определили актуальность темы и область диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. В научной литературе рассматриваются различные аспекты моделирования и прогнозирования экономического роста. Центральными вопросами привлечения инвестиционных ресурсов в регионы являются следующие основные направления исследований: источники инвестиционных ресурсов, инструменты инвестиционных ресурсов, инновации на рынке финансовых ресурсов, влияние привлечения и использования капитала на экономический рост региона, эффективность использования капитала.

На макроэкономическом уровне научные исследования экономического роста, факторов, влияющих на экономический рост, цикличности развития экономики проведены в трудах западных ученых X. Боса, Д. Вейла, Р. В. Голдсмита, Е. Домара, Дж. Кичина, С. Кузнеца, Д. Коэна, А. Маршалла, Дж. Э. Мида, У. К. Митчелла, В. Парето, Д. Рикардо, Дж. Сакса, П. Самуэльсона, А. Смита, Р. Солоу, Я. Тинбергена, X. Удзава, Дж. Форрестера, Э. Хансена, Р. Харрода, Дж. Хикса, X. Ченери, У. Шарпа. К наиболее полным работам по анализу региональной экономики и политики следует отнести труды западных ученых У. Айзарда, X. Армстронга и Дж. Тэйлора, Ж. Будвиля, В. Кристаллера, X. Ласуэна, В. Леонтьева, П. Потье, X. Ричардсона, Т. Хегерстранда, К. Эрроу.

В российской научной литературе региональные аспекты развития экономики и сегментов рынка коллективных инвестиций исследовались в научных трудах А. Г. Аганбегяна, Э. Б. Алаева, Л. И. Абалкина, В. Б. Барка, А. А. Берга, В. И. Вернадского, С. Ю. Глазьева, В. М. Глушкова, А. Г. Гранберга, Т. Н. Губайдуллиной, В.И. Данилова-Данильяна, Г. М. Загидуллиной, Л. В. Канторовича, Р. А. Кокорева, Д. С. Львова, Н. Н. Моисеева, В. С. Немчинова, С. Л. Орлова, М. Р. Сафиуллина, Г. В. Семенова, А. Ю. Стальченко, Н. Ф. Шатилова.

Актуальность проблемы и недостаточная проработанность ее решения определяют цель и задачи исследования, его объект и предмет.

Цели и задачи исследования состоят в разработке методики применения инструментов рынка коллективных инвестиций для экономического роста региона.

Реализация этой цели определена необходимостью решения комплекса задач:

— разработка модели финансовой инфраструктуры региона с учетом рынка коллективных инвестиций,.

— оценка факторов устойчивого развития региона с помощью многофакторной эконометрической модели,.

— разработка методики финансирования инвестиционных проектов региональных предприятий через инструменты рынка коллективных инвестиций,.

— проведение анализа привлекательности инвестиционных паев и разработка подходов к повышению их привлекательности для институциональных инвесторов,.

— разработка механизма реализации программы повышения привлекательности региональных эмитентов, роста капитализации региональных предприятий.

Объект и предмет исследования. Региональные экономические системы, механизмы регулирования социально-экономического развития на региональном уровне, участники рынка коллективных инвестиций, инвесторы в строительной сфере, региональные предприятия всех форм собственности, функционирующие в инвестиционной сфере, их объединения.

Предметом исследования являются процессы экономического регулирования организационных, экономических отношений в инвестиционной сфере региона, связанные с использованием ресурсов рынка коллективных инвестиций.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды ведущих зарубежных и отечественных ученых, энциклопедические издания, периодическая литература, ресурсы глобальной информационной сети Интернет. В диссертационной работе были использованы общенаучные методы познания, методы системного, статистического анализа, экономикоматематические методы моделирования и прогнозирования, корреляционный и регрессионный анализ.

Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты органов государственной власти Российской Федерации и Республики Татарстан (РТ), статистические данные Государственного комитета по статистике РФ и РТ, Госстроя России, отчетность органов государственной власти субъектов федераций и муниципальных образований, отдельные показатели открытой специализированной отчетности Пенсионного Фонда Российской Федерации, управляющих компаний, негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев, результаты оценки экспертов государственных учреждений, в частности, Министерства Финансов РФ, отечественных и зарубежных исследовательских структур.

Обоснованность и достоверность выводов основывается на применении репрезентативных статистических материалов Госкомстата РФ и РТ, использовании специализированной отчетности институциональных инвесторов за период 2000;2004 годов и подтверждается апробацией результатов исследования.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке и обосновании методического подхода использования рынка коллективных инвестиций для экономического развития региона.

В результате научных исследований автором получены новые теоретические, методические и практические научные результаты:

— разработаны методические основы формирования модели финансовой инфраструктуры региона для устойчивого развития региона в условиях увеличения рынка коллективных инвестиций в России,.

— обоснован методический подход к финансированию развития региона: с помощью эконометрического анализа разработана и апробирована многофакторная прогнозно-критериальная модель зависимости финансового развития региона и темпов экономического роста в регионе,.

— проведена оценка влияния развитой финансовой инфраструктуры региона на темпы экономического роста региона на примере Республики Татарстан,.

— усовершенствован механизм финансирования долгосрочных региональных инвестиционных проектов с помощью инструментов рынка коллективных инвестиций,.

— разработана методика создания венчурного фонда в форме закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ),.

— на основе проведенного анализа привлекательности инвестиционных паев, обоснованы методы и формы повышения привлекательности инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов (ПИФ) для институциональных инвесторов, регулирующие состав и структуру активов негосударственных пенсионных фондов,.

— предложены новые подходы по реализации задачи диверсификации региональной экономики, позволяющие увеличить капитализацию региональных эмитентов.

Теоретическая и практическая значимость. Предложенные автором методики финансирования развития региона могут позволить диверсифицировать региональную экономику, способствовать разработке методологии использования новых инвестиционных инструментов в инвестиционной сфере региона, в разработке параметров региональной политики по привлечению инвестиций в целях прогнозирования и достижения планируемых показателей экономического роста региона, улучшить финансовую инфраструктуру региона.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались и были одобрены на международных научных конгрессах, всероссийских и региональных, научных и научно-практических конференциях, в 1997;2005 годах:

48-й республиканской научной конференции (г. Казань, 1997 г.), 53-й республиканской научной конференции (г. Казань, 2001 г.), научно-практической конференции «Национальная экономика: вопросы теории и проблемы преподавания» (Москва, 2001 г.), научной конференции «Economie de l’environnement et developpement» (г. Монреаль, 2001 г.), республиканской научно-практической конференции «Региональные проблемы развития финансового рынка в Казахстане» (г. Караганда,.

2002 г.), V Всероссийской региональной ежегодной конференции профессиональных участников фондового рынка «Региональный сегмент фондового рынка РФ: проблемы и перспективы» (г. Казань,.

2003 г.), республиканском съезде предпринимателей РТ (г. Набережные Челны, 2003 г.), 57-й республиканской научной конференции (г. Казань, 2005 г.).

Автору присвоена квалификация, соответствующая должности руководителя или контролера, или специалиста организации, осуществляющей деятельность по управлению ценными бумагами и/или управляющих компаний инвестиционных, паевых инвестиционных фондов и других форм коллективных инвестиций (квалификационный аттестат Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России, 2003 г.).

Предложенная в исследовании модель финансовой инфраструктуры региона для устойчивого экономического развития региона прошла экспериментальную проверку в Республике Татарстан. Основные положения и рекомендации диссертационного исследования нашли отражение в практических документах, принятых к реализации управляющими компаниями РТ, негосударственными пенсионными фондами РТ и предприятиями связи РТ.

Предложенные для предприятий Республики Татарстан программы успешно внедрены: в ООО Управляющей компании «АК БАРС КАПИТАЛ»: Правила доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом акций «АК БАРС — Доходный» под управлением ООО УК «АК БАРС КАПИТАЛ», Правила доверительно управления открытым паевым инвестиционным фондом смешанных инвестиций «АК БАРС — сбалансированный» под управлением ООО УК «АК БАРС КАПИТАЛ», в Негосударственном пенсионном фонде «Волга-Капитал» и Негосударственном пенсионном фонде «Первый промышленный альянс»: Правила размещения пенсионных резервов на 2004 г. и на 2005 г.- на предприятиях отрасли связи Республики Татарстан: программа повышения ликвидности акций ОАО «Казанская ГТС».

Сформулированные автором, предложения по созданию финансовой инфраструктуры для устойчивого развития региона приняты к рассмотрению Республиканским Съездом предпринимателей Республики Татарстан, проходившем при поддержке Правительства Республики Татарстан 28 октября 2003 г. в г. Набережные Челны, и нашли отражение в Плане мероприятий по выполнению решений Съезда, исполнителем назначены Кабинет Министров РТ и Агентство по развитию предпринимательства РТ.

Результаты диссертационного исследования использованы автором для проведения практических занятий (1992;2005гг.) по следующим учебным курсам: «Инвестиционное планирование», «Негосударственное пенсионное обеспечение», «Математические методы и моделирование социально-экономических процессов».

На защиту выносятся следующие положения, полученные в результате исследования:

— механизм финансирования долгосрочных инвестиционных проектов с помощью инвестиционных инструментов рынка коллективных инвестиций,.

— эконометрическая многофакторная модель анализа зависимости финансового развития региона и темпов экономического роста региональной экономики;

— методы и формы повышения привлекательности инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов для институциональных инвесторов,.

— подходы по реализации задачи диверсификации региональной экономики, по увеличению капитализации несырьевых региональных компаний (разработка программы выпуска облигационных займов, программы повышения ликвидности акций, программы выхода на рынок первичных размещений акций).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 научных работ объемом 2,8 п. л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1. В диссертационной работе обоснован механизм использования развитой финансовой инфраструктуры региона, как один из источников экономического роста региона, что восполняет пробел в современных исследовательских работах.

2. Анализ существующих в научной литературе моделей экономического роста позволяет сделать следующий вывод: необходима подробная разработка региональных экономических моделей, которые могли бы применяться на практике и позволяли на базе имеющегося информационного материала о внутренних источниках инвестиций проводить эффективные заимствования.

3. Разработанная модель финансовой инфраструктуры региона с учетом инвестиционного потенциала регионального рынка коллективных инвестиций позволила автору выявить новые внутренние инвестиционные ресурсы региона.

4. Для оптимизации финансирования долгосрочных инвестиционных проектов региона предложена методика использования новых инвестиционных инструментов рынка коллективных инвестиций, учитывающих наиболее динамично развивающиеся сегменты рынка.

5. Предложена многофакторная эконометрическая модель, которая позволяет учитывать комплекс экономических факторов, влияющих на экономический рост региональной экономики, и может быть использована при разработке задач регионального развития.

6. Автор утверждает значимость закрытых паевых инвестиционных фондов, доказывает их возможность для финансирования развития региона и способность внести значительный вклад в развитие и экономический рост региона за счет профессионального управления активами.

7. В результате диссертационного исследования и многолетнего практического опыта автора получен экономический эффект для развития региона в виде привлечения внутренних инвестиций региона к финансированию региональных инвестиционных проектов и разработке подходов к диверсификации региональной экономики.

Применение в регионах Российской Федерации новых подходов и методов развития регионального рынка коллективных инвестиций, разработанных автором, позволит решить задачу формирования и эффективного использования внутренних инвестиционных ресурсов региональной экономики, и будет способствовать решению проблемы привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов в региональную экономику, ее устойчивому экономическому росту.