Совершенствование методов комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

Преодоление кризиса российской экономики возможно через становление и развитие конкурентоспособного производства, для создания и развития которого необходимы крупные реальные инвестиции, часто отсутствующие на промышленных предприятиях, что и создает проблему их инвестиционной привлекательности. Для увеличения притока инвестиционных ресурсов из всех источников финансирования за счет оживления инвестиционной активности различных хозяйствующих субъектов необходимо совершенствовать весь организационно-экономический механизм системы инвестирования, в том числе методическое обоснование инвестиционных решений. Потенциальным инвесторам и другим участникам инвестиционного процесса нужна объективная и комплексная информация об инвестиционной привлекательности российских промышленных предприятий.

Научная разработанность проблемы. Теоретическим и прикладным проблемам управления инвестициями в условиях рынка посвящены труды таких известных зарубежных и российских ученых как Б. И. Алехин, И. Т. Балабанов, В. Беренс и П. Хавранек, В. В. Бочаров, В. В. Ковалев, В. В. Коссов, И. В. Липсиц, М. Мескон, Э. Хелферт, У. Шарп и А. Александер, Л. Энджел и Б. Бойд, Е. Г. Ясин и других.

Вопросы анализа финансового состояния предприятия получили отражение в публикациях М. И. Баканова, В. Н. Едроновой, М. Н. Крейниной, Р. С. Сайфулина, А. В. Синягина, А. ДШеремета и других. Проблемы поиска методов определения и вычисления инвестиционной привлекательности предприятий различных форм собственности пытаются решить Г. Л. Игольников и Е. Г. Патрушева, М. Крейнина, В. Теплицкий и.

Ю.Костюковский, А. Шилов, Л. Философов и другие ученые. Однако многие вопросы организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью, в том числе оценки инвестиционной привлекательности предприятий остаются недостаточно изученными, что и предопределило выбор темы и основные направления исследования.

Цель диссертации — уточнить сущность и предложить методы комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий как слагаемого методического обеспечения активизации инвестиционной деятельности.

В соответствии с этой целью в диссертационной работе были поставлены и реализованы следующие задачи: исследование сущности и значения инвестиций и инвестиционной деятельности в условиях российской рыночной экономикиопределение экономического содержания понятия «инвестиционная привлекательность предприятия» (ИПП) — обоснование необходимости количественного измерения и построение модели расчета значения ИППопределение состава и весомости факторов, влияющих на ИППобоснование системы показателей, отражающих количественно измеримое влияние факторов ИПП, составление методических рекомендаций по использованию оценки ИПП для отбора предприятий для финансирования.

Предметом исследования являются методические и организационные вопросы анализа и оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий с учетом специфики различных форм собственности.

Объектом исследования диссертации является теория и практика прямого и/или портфельного инвестирования промышленных предприятий России.

Теоретической и методической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам финансового анализа и оценки инвестиционных проектов. Решение поставленных задач осуществлялось с учетом нормативно-правовых документов, регламентирующих процесс развития рыночных реформ в России, в частности, по вопросам функционирования инвестиционной среды, акционерных обществ и рынка ценных бумаг.

Методология исследования базируется на системе диалектического познания и системном анализе. Использован методологический инструментарий общих методов научного познания, включающих методы эмпирического (наблюдение, сравнение) и теоретического (анализ, синтез, агрегирование) исследования, специальных методов экономического и статистического анализа (метод непосредственной оценки, метод простого ранжирования, метод парных сравнений, метод шкалирования и другие).

Информационной базой исследования стали материалы обследованных предприятий, а также статистические данные Госкомстата РФ, Ярославского областного комитета по статистике, информационные и рабочие материалы министерства экономики и управления инвестиционной и внешнеэкономической деятельности администрации Ярославской области, данные, полученные через сеть Internet.

Достоверность полученных результатов базируется на использовании официальной статистической информации, а также определенной апробации предлагаемого метода оценки ИПП на промышленных предприятиях Ярославля.

На научную новизну претендуют следующие результаты диссертационного исследования.

1. Новое определение экономического содержания инвестиционной привлекательности предприятия как экономической или социально-экономической целесообразности инвестирования, основанной на согласовании интересов и возможностей инвестора и реципиента инвестиций (в том числе эмитента), которое обеспечивает достижение целей каждого из них при приемлемом уровне доходности и риска инвестиций.

2. Комплексное обоснование состава и весомости факторов инвестиционной привлекательности предприятия-реципиента: финансовое положение, риск инвестирования, интенсификация развития производства, дивидендная политика, параметры акций, другая информация о его деятельности, влияющая на ИПП, а также объем прав инвестора, в том числе акционера.

3. Обоснование необходимости и возможности комплексной количественной оценки влияния факторов ИПП на основе минимальной, но достаточной системы показателей и усовершенствованной модели вычисления обобщающего коэффициента ИПП. В состав показателей входят коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности (платежеспособности), деловой активности (оборачиваемости), рентабельности, меры риска (среднеквадратического отклонения доходности компании), доля интенсификации производства, показатели доходности, ликвидности и оцененности предприятия-реципиента. Обобщающий коэффициент ИПП вычисляется как мера приближения фактических значений частных показателей к эталонным.

4. Новая группировка предприятий по их инвестиционной привлекательности на классы, границы которых рассчитываются по средним отклонениям фактических частных коэффициентов от их эталонов.

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в обосновании необходимости и возможности комплексной оценки ИПП на основе минимального, но достаточного набора показателей, отражающих влияние факторов ИПП и синтеза этого влияния с помощью метода наименьших квадратов.

Практическая значимость результатов проведенного исследования заключается в том, что они могут быть использованы органами госуправления, предприятиями и организациями всех организационно-правовых форм собственности, частными инвесторами для улучшения обоснования экономической целесообразности осуществления инвестиций, что позволит укрепить их финансовое положение, приведет к качественному улучшению аналитической работы по обоснованию инвестиционных решений. Результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе экономического факультета ЯрГУ им. П. Г. Демидова по курсам: «Основы управления инвестициями», «Основы предпринимательства», «Инновационный менеджмент».

В первой главе диссертации определяется сущность инвестиций, дается их классификация, проводится оценка инвестиционного климата в России и в Ярославской области, анализируются факторы инвестиционного процесса, высказываются рекомендации о путях активизации инвестиционной деятельности, рассматриваются проблемы инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях.

Во второй главе работы определяются и уточняются сущность ИПП, методы ее оценки, дается обоснование совокупности факторов, формирующих ИПП.

В третьей главе диссертационного исследования дается обоснование системы частных, групповых и обобщающего коэффициентов ИПП. Излагается методика количественной оценки влияния факторов ИПП, которая апробирована на примере ОАО «Ярославский шинный завод» и ОАО «Ярославский технический углерод».

Основные результаты диссертационного исследования содержатся в следующих публикациях автора:

1. Денчук А. Е. Совершенствование оценки инвестиционной привлекательности предпринимательских проектов / / Проблемы развития предпринимательской деятельности в современных условиях: Тезисы докладов межрегиональной научно-практической конференции студентов и молодых ученых.—Ростов-на-Дону: РГЭА, 1997.—С. 29−30.

2. Денчук А. Е. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия // Актуальные проблемы экономических наук: Сб. тезисов областной межвузовской научной конференции студентов, аспирантов и молодых преподавателей.—Ярославль: ЯрГУ, 1998,—С. 80−86.

3. Денчук А. Е. Совершенствование комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия / / Проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях: Материалы всероссийской научно-практической конференции. Под ред. Б. Я. Татарских.Ч. 1.—Пенза:ПДЗ, 1999.—С. 81 -84.

4. Денчук А. Е. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях финансового кризиса // Стратегия российских предприятий в современных условиях: Материалы межрегиональной научно-практической конференции.—Ярославль: ООО «Подати», 1999.—С. 9195.

5. Денчук А. Е. Оценка риска при расчете инвестиционной привлекательности предприятия // Ярославский край наше общество в 3-м тысячелетии: Сб. материалов областной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых ВУЗов Ярославской области.—Ярославль: МУБиНТ, 1999.—С. 19−20.

6. Денчук А. Е. Использование оценки инвестиционной привлекательности предприятия в работе органов государственного управления / / Подготовка и обоснование инвестиционных проектов. Управление проектами: Сб. тезисов межрегиональной научно-практической конференции.—Воронеж: ВГТУ, 1999.—С. 11−12.

7. Денчук А. Е. Оценка уровня рисков предприятия-эмитента при расчете его инвестиционной привлекательности / / Проблемы стабилизации экономики: Сб. материалов всероссийской научно-практической конференции.—Пенза: ПДЗ, 1999.—С. 68−71.

8. Денчук А. Е. Сравнительная оценка методик расчета инвестиционной привлекательности предприятия / / Научный экономический поиск: Сборник научных трудов.—Ярославль:ЯрГУ, 2000.

9. Денчук А. Е. Измерение степени риска при портфельном инвестировании // Проблемы менеджмента и рынка: Сб. материалов V международной научной конференции.—ОренбургЮГУ, 2000.

Ю.Денчук А. Е. Вычисление инвестиционного рейтинга предприятия // Экономические проблемы развития России и Ярославской области: Тез. докладов научной конференции.—Ярославль: МУБиНТ, 2000.—С. 123 124.

11.Денчук А. Е. Вычисление инвестиционного рейтинга предприятия на основе его финансовой надежности и экономичности развития производства // Противоречия экономики России и пути их разрешения: Межвузовский сборник научных статей. Часть 2.—Ярославль: МУБиНТ, 2000.—С. 176−182.

12.Игольников Г. Л., Денчук А. Е. Инвестиционный рейтинг предприятия // Проблемы эффективной организации производства и приоритеты инвестиционной политики: Сб. тезисов международной научно-практической конференции.—Новосибирск: Hi ТУ, 2000.—С. 159−160.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.