Анализ современных особенностей валютной системы России

• Введение
• Глава 1. Теоретические аспекты валютной политики России и её регулирования
• 1.1 Валютная политика России: сущность, положение и задачи
• 1.2 Система российского валютного контроля и роль Центрального банка в ней
• Глава 2. Анализ современных особенностей валютной системы России
• 2.1 Динамика валютной политики России в современных условиях
• 2.2 Оценка управления валютными активами Центральным банком Российской Федерации
• Глава 3. Проблемы реализации Центральным банком России валютной политики в посткризисный период
• Заключение
• Список литературы

Валютная политика страны отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитой валютной системы, чем и обусловлена актуальность данной курсовой работы.

Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей России за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего валютного рынка Российской Федерации требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем.

Национальная валютная политика России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, так как страна интегрируется в международные финансовые механизмы.

На сегодняшний день, основной задачей финансовой и валютной политики Российской Федерации является стабильность российской экономики и её поддержание. Но, следует помнить, что поскольку российская экономика является неотъемлемой частью межгосударственного рынка товаров, технологий, услуг и капиталов, то она переживает так называемый «период формирования», совершенствуя систему государственного регулирования внешнеторговой деятельности.

Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннего динамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства, поэтому современное государство обязано разработать валютную стратегию, которая будет учитывать все трудности периода формирования, который приведет к стабильной рыночной экономике.

Цель данной курсовой работы — определить и оценить особенности валютной политики Российской Федерации.

В связи с поставленной целью, встают следующие задачи:

— рассмотреть сущность, положение и задачи валютной политики России;

— определить систему российского валютного контроля и роль Центрального банка в ней;

— проанализировать динамику современных особенностей валютной системы России;

— оценить управление валютными активами Центральным банком Российской Федерации;

— выявить проблемы реализации Центральным банком России валютной политики в посткризисный период.

Объектом курсовой работы является экономика России и её валютная система.

Предмет — особенности валютной политики России в современных условиях.

При написании работы были использованы различные источники: нормативные документы, учебные пособия и экономические периодические издания, использовались научные труды таких авторов, как: Васильева М. В., Перекрёстова Л. В., Жуков Е. Ф и другие, а также в ходе работы были задействованы материалы с официальных веб-сайтов федеральных органов Российской Федерации.

Результаты проведенного исследования могут быть использованы в качестве специального методического материала для изучения особенностей современной валютной политики России в частности и финансовой системы в целом.

Глава 1. Теоретические аспекты валютной политики России и её регулирования

1.1 Валютная политика России: сущность, положение и задачи

По мере интернационализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства. Причем в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран.

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях Очеркан В. В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. — М: Дрофа. — 2010. — С. 522. .

Формирование устойчивых связей по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привело к формированию сначала национальной, а затем мировой валютной системы и политики. Поэтому валютную политику можно рассматривать с двух сторон Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Наука. — 2009. — С. 111. :

— во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами;

— во-вторых, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

валютная политика система россия Именно в этом смысле можно говорить о создании валютной политики как о целенаправленной деятельности. Таким образом, валютная политика — это относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России АчкасовА.И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках. — М.: «Консалтбанкир». — 2011. — С. 122. .

В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны Авдукшин Е. Ф. Международные экономические отношения. — М.: Слово. — 2011. — С. 244. :

— преодоление спада производства;

— обеспечение экономического роста;

— сдерживание инфляции и безработицы;

— поддержание равновесия платежного баланса.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование — государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений Романов И. К. О совершенствовании системы валютного контроля // «Вестник Банка России». — 2008. № 32. — С. 25−27.. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.

Валютная политика в России, как и в других странах, в зависимости от ее целей и форм имеет две основные разновидности Щеголева Н. Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // «Финансы и кредит». — 2012. № 2. — С. 37−38. :

1) осуществление стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме;

2) повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой — структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе Международного валютного фонда (МВФ). Это предполагает Королев И. С. К вопросу о либерализации валютного рынка // «Внешнеэкономический бюллетень». — 2011. № 6. — С. 20−23. :

— образование полномасштабного внутреннего валютного рынка;

— формирование рынка золота и других драгоценных металлов;

— введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;

— установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;

— преодоление долларизации экономики;

— интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на динамику валютного курса. Основными направлениями, формами и видами валютной политики России являются:

1) регулирование степени конвертируемости рубля;

2) ослабление или ужесточение валютных ограничений;

3) осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью противодействия «бегству» капитала за границу;

4) привлечение иностранного капитала в российскую экономику;

5) управление международными ликвидными (золотовалютными) резервами; установление и изменение режима валютного курса рубля;

6) регулирование валютного курса.

В регулировании элементов национальной валютной системы России реализуются задачи структурной и текущей валютной политики.

Конечная цель — оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кредитоспособности, укрепление рубля Мельников В. Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // «Деньги и кредит». — 2012. № 12. — С. 19−24. .

1.2 Система российского валютного контроля и роль Центрального банка в ней

Валютное регулирование и валютный контроль как инструменты денежно-кредитной политики стали широко использоваться еще в 30-х годах. Создание систем валютного регулирования и валютного контроля во многих зарубежных странах было реакцией их денежных властей на явление, получившее название «бегство капитала» Ларичев В. Валютный контроль за экспортно-импортными операциями // «Законодательство и экономика». — 2011. № 9. — С. 22−27.. В послевоенное время и вплоть до 80-х годов валютное регулирование и валютный контроль применялись в большинстве индустриально развитых стран.

При этом существование валютного регулирования и валютного контроля не вступало в противоречие с реформированием национальных экономик и финансовых рынков и с интернационализацией финансовых потоков. Скорее, процессы финансовой глобализации регулировались и структурировались существующими в разных странах нормами и практиками валютного регулирования и контроля.

Валютный контроль — деятельность государства, направленная на обеспечение валютного законодательства при осуществлении валютных операций. Для обозначения этого вида деятельности следовало бы использовать термин «надзор». «Надзор» в общепринятом смысле означает обеспечение законности какой-либо деятельности, в то время, как под «контролем» понимают обеспечение соблюдения как законности, так и целесообразности определенной деятельности Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.).. Обеспечение государством соблюдения различными субъектами правовых норм о валютных операциях служит гарантией законности соответствующей деятельности. Обеспечением целесообразности валютных операций государство не занимается (за исключением государственных организаций). Однако, поскольку термин «валютный контроль» является общепринятым, поэтому он широко используется, несмотря на отмеченную неточность. Валютный контроль является разновидностью финансового контроля, поэтому ему присущи все общие черты финансового контроля Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Наука. — 2009. — С. 111.. В то же время он имеет некоторые специфические черты. В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» целью валютного контроля является соблюдение валютного законодательства при осуществлении валютных операций Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.). .

Основными направлениями валютного контроля являются Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.). :

1) определение соответствия проводимых валютных операцией действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий (разрешений);

2) проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации;

3) проверка полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а также по операциям нерезидентов в валюте Российской Федерации.

Органы валютного контроля в России Баринов Д. Д. Валютный рынок России // «Финансовый бизнес». — 2012. № 4. — С. 39−48. :

— Центральный банк Российской Федерации;

— Правительство Российской Федерации;

— Федеральная служба финансово-бюджетного надзора Российской Федерации.

Агенты валютного контроля - это организации, которые в соответствии с законодательными актами Российской Федерации могут осуществлять функции валютного контроля (эти агенты подотчетны соответствующим органам валютного контроля) и уполномоченные банки, подотчетные Центральному банку Российской Федерации.

Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» закреплены полномочия органов и агентов валютного контроля, которые издают в пределах своей компетенции нормативные акты, обязательные к исполнению всеми резидентами и нерезидентами в Российской Федерации и определяют порядок и формы учета, отчетности и документации по валютным операциям резидентов и нерезидентов. Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.).

Органы и агенты валютного контроля в пределах своей компетенции Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.). :

— осуществляют контроль за проводимыми в Российской Федерации резидентами и нерезидентами валютными операциями, за соответствием этих операций законодательству, условиями лицензий и разрешений, а также за соблюдением ими актов органов валютного контроля;

— проводят проверки валютных операций резидентов и нерезидентов в Российской Федерации.

Операции с иностранной валютой являются объектом валютного контроля. Операции с иностранной валютой совершаются согласно:

1) Закону «О валютном регулировании и валютном контроле» ;

2) указам Президента;

3) постановлениям Правительства;

4) нормативным документам Центрального Банка и Министерства финансов России.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются Мельников В. Н. Валютное регулирование и валютный контроль // «ЭКО». — 2011. № 6. — С. 41−44. :

— приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

— исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

— единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

— единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

— обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Не допускается установление органами валютного регулирования требования о получении резидентами и нерезидентами индивидуальных разрешений.

Выше было отмечено, что одним из главных органов регулирования валютной политики России является Центральный банк Российской Федерации. Центральный банк Российской Федерации (Банк России) — главный банк первого уровня, главный эмиссионный, денежно-кредитный институт Российской Федерации, разрабатывающий и реализующий совместно с Правительством России единую государственную кредитно-денежную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков Федеральный закон от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банк России)». .

Банк России устанавливает Колесников В. С. Банковское дело. — М.: Наука. — 2009. — С. 369. :

— единые формы учета и отчетности по валютным операциям;

— порядок и сроки представления валютных операций.

Также он готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Валютные операции движения капитала между резидентами и нерезидентами регулируются Центральным банком Российской Федерации, который может устанавливать только требование об использовании специального счета и требование о резервировании.

Не допускается установление требования об использовании специального счета в случаях, прямо не установленных настоящим Федеральным законом.

Требование об использовании специального счета резидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банк России) «от 26 апреля 1995 года. :

1) расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами нерезидентам;

2) расчетов и переводов при получении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами от нерезидентов;

3) операций с внешними ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными бумагами);

4) исполнения резидентами обязательств по внешним ценным бумагам;

5) операций кредитных организаций, за исключением банковских операций.

Требование об использовании специального счета нерезидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. :

1) расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами нерезидентам;

2) расчетов и переводов при получении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами от нерезидентов;

3) операций с внешними ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными бумагами);

4) исполнения резидентами обязательств по внешним ценным бумагам;

5) операций, связанных с приобретением нерезидентами у резидентов прав на внутренние ценные бумаги, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внутренних ценных бумаг (прав, удостоверенных внутренними ценными бумагами);

6) операций, связанных с приобретением резидентами у нерезидентов прав на внутренние ценные бумаги, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внутренних ценных бумаг (прав, удостоверенных внутренними ценными бумагами), а также исполнением резидентами обязательств по внутренним ценным бумагам.

Расчеты и переводы при предоставлении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами нерезидентам осуществляются путем зачисления суммы кредита или займа на банковский счет нерезидента в валюте Российской Федерации, открытый в уполномоченном банке.

Центральный банк Российской Федерации может устанавливать требование о резервировании суммы, не превышающей в эквиваленте 100% суммы осуществляемой валютной операции, на срок не более 60 календарных дней, а не превышающей в эквиваленте 20% суммы осуществляемой валютной операции на срок не более года.

Конечная российского валютного регулирования цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского уровня.

Глава 2. Анализ современных особенностей валютной системы России

2.1 Динамика валютной политики России в современных условиях

Международные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2013 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2013 году, по прогнозу МВФ, как и в 2012 году, составят 4,0% www.minfin.ru — официальный веб-сайт Министерства финансов Российской Федерации.. Тем не менее, неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах — торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем.

Прогнозируется замедление в 2013 году инфляции в большинстве стран — торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России.

В 2013 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2012 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.

Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2012 — 2014 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть.

В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2013 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта «Юралс» на мировом рынке до 75 долларов США за баррель, в этих условиях в 2013 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 3,9%, инвестиции в основной капитал — на 4,2%, прирост ВВП ожидается на уровне 3,3% www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. .

В основе второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу для разработки параметров федерального бюджета на 2012 — 2014 годы. Предполагается, что в 2013 году цена на российскую нефть может составить 100 долларов США за баррель www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. .

В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2013 году цены на нефть сорта «Юралс» до 125 долларов США за баррель www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. .

В 2014 году увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 — 4,8%.

Основной задачей валютной политики на период 2013 - 2014 годов является последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в курсообразование и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса www.ibk.ru — официальный веб-сайт информационного агентства «Инвестиции Банки Консалтинг».. Банк России продолжит политику, направленную на повышение гибкости курса рубля, что позволит подготовить участников рынка к переходу к плавающему курсу, облегчая процесс их адаптации к значительным колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.

В течение переходного периода валютная политика будет направлена на сглаживание колебаний курса рубля к основным мировым валютам, а также на компенсацию устойчивых дисбалансов спроса и предложения на внутреннем валютном рынке www.ibk.ru — официальный веб-сайт информационного агентства «Инвестиции Банки Консалтинг». .

Параметры механизма валютной политики будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка и согласовываться с целями единой денежно-кредитной политики. При этом Банк России не будет устанавливать каких-либо целевых значений или фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты.

В настоящее время сохраняющийся значительный профицит счета текущих операций создает фундаментальные предпосылки для укрепления рубля. Однако прогнозируемое сокращение профицита торгового баланса вследствие быстрого роста импорта приведет к снижению роли данного фактора и, соответственно, усилению влияния на курс состояния счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Трансграничные потоки капитала могут быть подвержены резким колебаниям вслед за изменением настроений участников российского и мировых финансовых рынков.

Следствием этого, а также результатом сокращения участия Банка России в операциях на валютном рынке станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе. В данных условиях возрастет значение управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.

2.2 Оценка управления валютными активами Центральным банком Российской Федерации

За июль 2011 года по июнь 2012 года объем валютных активов Банка России в резервных валютах (валютные активы) сократился на 16,9 млрд. в долларовом эквиваленте — до 461,2 млрд долл. США www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.. Основным фактором сокращения валютных активов в июле 2011 г. — июне 2012 г. стало снижение курсов большинства резервных валют к доллару США. Между тем доходы от инвестирования валютных активов (процентные доходы и переоценка ценных бумаг), а также увеличение объема средств на счетах клиентов Банка России являлись факторами роста валютных активов в рассматриваемый период, что подтверждают данные на рисунке 1.

Рисунок 1. Факторы изменения величины валютных активов Банка России

Источник: www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Валютные активы группируются в одновалютные портфели в зависимости от валюты номинала. В течение рассматриваемого периода валютные активы Банка России были номинированы в долларах США, евро, фунтах стерлингов, канадских долларах, иенах, австралийских долларах, швейцарских франках, а также специальных правах заимствования (СДР.).

В целом за рассматриваемый период Банк России выступил продавцом иностранной валюты на внутреннем рынке.

В условиях финансово-экономической нестабильности на мировых рынках валютные активы Банка России инвестировались преимущественно в государственные ценные бумаги стран, рынки государственных ценных бумаг которых являются базовыми для ценообразования других ценных бумаг в соответствующей валюте, и инструменты с высоким кредитным рейтингом.

Управление валютными активами Банка России осуществляется также с учетом имеющихся у Банка России обязательств в иностранной валюте.

Разница между величиной валютных активов Банка России и обязательств Банка России в резервных валютах представляет собой чистые валютные активы, являющиеся источником валютного риска www.ibk.ru — официальный веб-сайт информационного агентства «Инвестиции Банки Консалтинг». .

Принимаемый Банком России уровень валютного риска ограничивается путем установления нормативной валютной структуры, которая определяет целевые значения долей резервных валют в чистых валютных активах, и пределов допустимых отклонений от нее.

В конце 2011 г. в нормативной валютной структуре была увеличена доля канадского доллара за счет сокращения долей евро и доллара США. В июне 2012 г. за счет уменьшения долей японской иены и евро была увеличена доля австралийского доллара и сформирован портфель активов, номинированных в данной валюте, данная динамика распределения валютных активов представлена на рисунке 2 www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. .

Рисунок 2. Распределение валютных активов Банка России по валютам по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Структура валютных активов по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 г. представлена на рисунке 3, на котором видно, что более 85% валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 г. было инвестировано в государственные ценные бумаги США, Франции, Германии и Соединенного Королевства, а также в депозиты в центральных банках.

Рисунок 3. Распределение валютных активов Банка России по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Кроме того, входящие в валютные активы ценные бумаги иностранных эмитентов включают государственные долговые обязательства Японии, Канады, Финляндии, Нидерландов, Дании, Австралии, Австрии, Швеции, а также долговые обязательства международных финансовых организаций.

На рисунке 4 представлено географическое распределение валютных активов по состоянию на 30 июня 2012 г., где видно, что на США приходилось 35,7% активов, Францию — 27,9%, Германию — 18,8%, Соединенное Королевство — 8,8%, на остальные страны — 8,7%.

Рисунок 4. Географическое распределение валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Целью управления валютными активами Банка России является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности Лакалин Э. А. Анализ динамики фондовых индексов и валютных курсов отдельных групп стран. М.: ЦЭМИ РАН. — 2011. № 19. — С. 60−77.. При этом максимизация доходности валютных активов должна осуществляться с учетом требований к их сохранности и ликвидности.

Обеспечение сохранности валютных активов достигалось за счет применения комплексной системы управления рисками, основанной на использовании высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявления высоких требований к иностранным контрагентам Банка России и ограничения рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности.

Оптимальное соотношение ликвидности и доходности валютных активов обеспечивалось за счет использования сочетания краткосрочных инструментов — депозитов, сделок РЕПО (сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене), краткосрочных ценных бумаг — и долгосрочных ценных бумаг иностранных эмитентов Киреев А. И. Международная экономика. М.: Дрофа. — 2010. — С. 621. .

На фоне сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках Банк России в целях минимизации кредитного риска в течение рассматриваемого периода по-прежнему поддерживает в составе валютных активов значительную долю государственных ценных бумаг и депозитов в центральных банках стран мира и при этом сокращает долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов.

Глава 3. Проблемы реализации Центральным банком России валютной политики в посткризисный период

Одно из ведущих мест в формировании экономически сильного, постоянного и промышленно развитого современного государства занимает выбор валютной политики, которая учитывала бы все тенденции состояния валютного рынка на настоящий момент.

Основной предпосылкой реформирования валютной политики России стал обозначенный Банком России курс на выбор режима инфляционного таргетирования в качестве главного приоритета. При данном режиме денежной политики Центральный Банк Российской Федерации обозначает целевой показатель по инфляции и при помощи различных денежных инструментов (как прямого, так и косвенного воздействия) пытается достичь его Кассель Г. В. Инфляция и валютный курс. — М.: Эльф-пресс. — 2011. — С. 300. .

В России традиционно инфляция удерживается на неприлично высоком уровне, однако, ее причины в экспертной среде до сих пор вызывают споры. В частности, профессор экономических наук, Миркин Я. М., указывает на немонетарный характер инфляции в России, обусловленный монополистической структурой экономики Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина-Паблишер. — 2011. — С. 281.. В этой связи возникают обоснованные сомнения в способности Банка России достичь обозначенных в основных направлениях денежно-кредитной политики показателей инфляции, не опираясь на помощь правительства в сдерживании роста тарифов естественных монополий.

Реальная практика деятельности Банка России в 2010 г. подтвердила тенденции снижения интенсивности присутствия Банка России на валютном рынке как покупателя валюты. По данным за период с января по июль 2011, интервенции (по покупке валюты) были значительными, однако с августа и до конца года Центральный Банк почти не вмешивался в работу рынка. Хотя в это время растет объем интервенций по продаже валюты. Их пришлось увеличить в целях компенсации оттока частного капитала из страны.

Вместе с тем, повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе.

Из вышесказанного следует, что Банк России одновременно прогнозирует две противоположные тенденции: «стабильный курс рубля» и «неопределенность его динамики», что свидетельствует о непредсказуемости регулятора валютной политики в среднесрочной перспективе для экономических агентов, а также о возможной дифференциации в предпочтениях тех, кто готовил документ, или о их желании угодить разным политическим силам.

Таким образом, Банк России будет пытаться применять более гибкую валютную политику, однако в случае ужесточения внешних условий Центральный Банк Российской Федерации, скорее всего, вернется к политике серьезных интервенций на валютном рынке. Укрепление реального курса рубля (через рост цен или номинальное укрепление) отрицательно скажется на конкурентоспособности российских предприятий.

Базовыми рисками для планов денежной политики Банка России остаются внешние факторы Красавина Л. Н. Бегство капитала из России и пути его сдерживания // «Деньги и кредит». — 2011. № 11. — С. 38−39.. В основном Банк России строит свою политику, отталкиваясь от цены на нефть и прогнозов притоков/оттоков капитала частного сектора и сектора государственного управления. При этом в прогнозах и самой денежной политике мало внимания уделяется развитию сегментов национальной экономики и возможным непредсказуемым обстоятельствам на внешних рынках.

Неустойчивые темпы экономического роста, высокие бюджетные расходы и относительная слабость российской экономики и банковского сектора не позволяют ЦБ перейти на полноценный режим таргетирования инфляции.

Проанализировав основные направления денежно-кредитной политики, можно сделать вывод, что Банк России выбрал курс на постепенный и медленный переход к режиму инфляционного таргетирования, то есть переход от воздействия на валютный курс путем интервенций на валютном рынке к контролю над ставками денежного рынка посредством инструментов предоставления ликвидности.

В целом валютная политика, как и раньше, остается пассивной. Банк России по-прежнему не формирует макроусловия и стимулы развития российской экономики, а реагирует на изменение прежде всего внешних факторов (цены на нефть и потоки капитала).

У выбранного консервативного монетарного курса есть и вполне определенные минусы. В частности, настоящий, а не формальный переход к режиму таргетирования инфляции позволит Мельников В. Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // «Деньги и кредит». — 2012. № 12. — С. 19−24. :

— усиление международной конкуренции для российской легкой и тяжелой промышленности,

— снижение общего уровня жизни в моногородах и целых регионах, не обладающих возможностями диверсификации экономики.

Поэтому важна компенсационная таможенная, тарифная и бюджетная политика правительства для поддержания стратегических инициатив Банка России по переходу на новый режим денежной политики.

Заключение

Таким образом, можно констатировать, что валютная политика — это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и форм их организации. Национальная валютная политика — часть денежной политики страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В её состав входят: национальная валютная единица, режим валютного курса, условия обратимости валюты, система валютного рынка и рынка золота, порядок международных расчетов в стране, состав и система управления золотовалютными резервами страны, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. Одним из важнейших элементов валютной системы является валютное регулирование, которое направлено на определение порядка совершения валютных операций

Валютное регулирование в широком смысле — это регламентация государством основных принципов организации национальной валютной системы и механизмов её функционирования. Сущность валютного регулирования заключается в создании такой системы воздействия на конвертируемость национальной валюты, валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая отвечала бы стратегическим задачам развития национальной экономики и отражала потребности текущего момента.

В настоящее время главная задача валютного регулирования состоит в том, чтобы ограничить масштабы утечки капитала из страны при одновременном поддержании предложения валюты на внутреннем валютном рынке. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики.

Имея ряд общих черт с зарубежными аналогами, российский феномен «бегства» капитала отличается большим своеобразием как по мотивам оттока, так и по каналам вывоза ресурсов и макроэкономическим последствиям.

При дефиците валютных средств, необходимых для обслуживания внешних обязательств и оплаты инвестиционного импорта, утечка капитала из страны может стать основным фактором ухудшения состояния платежного баланса, поскольку «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны.

Подводя итог исследования особенностей валютной политики России, следует отметить следующее: либерализация рынка, в том числе валютного, должна проводиться в условиях достигнутой макроэкономической стабильности, крепкого валютно-финансового положения страны, здоровой и эффективно функционирующей банковской системы. В этом случае проводимые реформы достигают своих целей, становятся стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и интеграции национальной экономики в систему мирового хозяйства.

Нынешняя же ситуация на валютном рынке далека от требуемой для дальнейшего продолжения процесса либерализации, когда нет экономической стабильности, эффективного контроля со стороны Центрального Банка за деятельностью коммерческих банков на валютном рынке. При доминировании интересов спекулятивного характера, либерализация ведет лишь к нарастанию спекулятивных операций и нестабильности валютного курса.

1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 29 июня 2004 г.);

2. Федеральный закон от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банк России)» ;

3. Пост. Правительства РФ «О территориальных органах по валютному и экспортному контролю» от 3 февраля 1994 года (с изм. от 7 июля 1998 г.);

4. Авдукшин Е. Ф. Международные экономические отношения. — М.: Слово. — 2011. — С.244;

5. Ачкасов А. И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках. — М.: «Консалтбанкир». — 2011. — С.122;

6. Баринов Д. Д. Валютный рынок России // «Финансовый бизнес». — 2012. № 4. — С.39−48;

7. Брейтенбихер Д. В. Валютный курс и состояние экономики // «ЭКО». — 2012. № 3. — С.58−61;

8. Гиляровская Л. Г. Об оценке кредитоспособности хозяйствующих субъектов // «Финансы» — 2011. № 4. — С.15−18;

9. Жирин Л. К., Мозговой Р. В. Основы организации международных валютно-финансовых и кредитно-расчетньгх отношений. — Саратов: Сарат. — С.486;

10. Кассель Г. В. Инфляция и валютный курс. — М.: Эльф-пресс. — 2011. — С.300;

11. Киреев А. И. Международная экономика. М.: Дрофа. — 2010. — С.621;

12. Колесников В. С. Банковское дело. — М.: Наука. — 2009. — С.369;

13. Коробова Г. Г. Банковское дело: Учебник. — М.: Экономист. — 2004. — С.751;

14. Королев И. С. К вопросу о либерализации валютного рынка // «Внешнеэкономический бюллетень». — 2011. № 6. — С. 20−23;

15. Красавина Л. Н. Бегство капитала из России и пути его сдержания // «Деньги и кредит». — 2011. № 11. — С.38−39;

16. Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Наука. — 2009. — С.111;

17. Лакалин Э. А. Анализ динамики фондовых индексов и валютных курсов отдельных групп стран. М.: ЦЭМИ РАН. — 2011. № 19. — С.60−77;

18. Ларичев В. Валютный контроль за экспортно-импортными операциями // «Законодательство и экономика». — 2011. № 9. — С.22−27;

19. Мельников В. Н. Валютное регулирование и валютный контроль // «ЭКО». — 2011. № 6. — С.41−44;

20. Мельников В. Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // «Деньги и кредит». — 2012. № 12. — С. 19−24;

21. Мельников В. Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации на современном этапе // «Деньги и кредит». — 2012. № 7. — С.11−17;

22. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина-Паблишер. — 2011. — С.281;

23. Очеркан В. В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. — М: Дрофа. — 2010. — С.522;

24. Романов И. К. О совершенствовании системы валютного контроля // «Вестник Банка России». — 2008. № 32. — С.25−27;

25. Романов С. К. О. Какой валютный контроль нужен России? // «Деньги и кредит». — 2011. № 4. — С.4−10;

26. Стрыгин А. В. Мировая экономика. — М.: Экзамен. — 2011. — С.540;

27. Чепурина М. Н., Киселева Е. А. Курс экономической теории. — М.: Наука. — 2009. — С.490;

28. Щеголева Н. Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // «Финансы и кредит». — 2012. № 2. — С.37−38;

29. www.economy.gov.ru — официальный веб-сайт Министерства экономического развития Российской Федерации;

30. www.minfin.ru — официальный веб-сайт Министерства финансов Российской Федерации;

31. www.cbr.ru — официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации;

32. www.gks.ru — официальный веб-сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации;

33. www.rosfinnadzor.ru — официальный веб-сайт федеральной службы финансово-бюджетного надзора;

34. www.ibk.ru — официальный веб-сайт информационного агентства «Инвестиции Банки Консалтинг» .