Регулирование прямых инвестиций предприятий ТНК за рубежом и на территории Российской Федерации

Актуальность темы

данного диссертационного исследования определяется двумя взаимосвязанными императивами глобализации, на которые Российской Федерации (РФ), если она намерена утвердиться в качестве одного из лидеров мировой экономики, сохранить и укрепить свой статус великой державы, предстоит дать адекватный ответ. С одной стороны, в качестве главной фигуры в современной глобализации и ее «мотора» выступают транснациональные корпорации (ТНК), прежде всего крупнейшие из них и занимающие ключевые позиции в стратегических отраслях мирового хозяйства, ведущую роль в операциях которых играет международное инвестирование, особенно в форме прямых вложений, что сопряжено с активным целенаправленным регулированием со стороны ТНК их финансовых потоков. Без формирования мощной «когорты» первоклассных ТНК, базирующихся в РФ, наша страна едва ли сможет решить указанные задачи. Пока же только «Газпром» благодаря его резкому рывку на мировом финансовом рынке в 2005;2006 гг. (по рыночной капитализации «Газпром» в конце апреля с.г. вошел в первую тройку крупнейших компаний мира1, однако по показателю зарубежных активов, который является главным в рейтинге ТНК, ежегодно составляемом ЮНКТАД, он пока не в группе лидеров2) можно отнести к числу таких компаний. С другой стороны, Россия нуждается в крупном притоке прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в первую очередь со стороны первоклассных ТНК, особенно из передовых отраслей, тогда как до сих пор такие капиталовложения остаются едва ли не «штучным товаром».

1 См. Гладунов О. Билл Гейтс отдыхает. «Газпром» вышел на третье место в мире по размеру капитализации // Россйиская газета, — 2.5.2006.

2 UNCTAD, World Investment Report: Transnational Corporations and the Internationalization of R&D, annex table A.I.9.

Вместе с тем, государственная политика России по формированию и поддержке высококлассных ТНК с преобладанием отечественного капитала находится в лучшем случае на начальном этапе ее становления. В то же время политика по привлечению иностранных капиталовложений пока не достигла результатов, соразмерных инвестиционному потенциалу РФ. Для продвижения вперед на обоих этих направлениях необходимо в полной мере учитывать мировой опыт регулирования ПИИ предприятий (филиалов) ТНК как со стороны самих этих компаний, так и со стороны зарубежных государств и международных организаций. Выявлению заслуживающих применения в РФ элементов этого опыта и путей его использования в нашей стране и посвящена данная работа.

Степень разработанности темы. ТНК и различные аспекты их деятельности закономерно вновь и вновь привлекают интерес многих российских специалистов. В трудах О. А. Гороховской, И. А. Казакова, А. Г. Мовсесяна, С. Т. Пашина, Д. С. Склярова, Р. И. Хасбулатова и других раскрыты основные черты и особенности функционирования ТНК в условиях глобализации (мировой) экономики. Проблемы и перспективы деятельности ТНК в России наиболее полно отражены в публикациях таких авторов, как Э. А. Грязнов, Ю. Б. Винслав, С. С. Голубева, А. Д. Хайтун. Из работ зарубежных ученых по проблематике настоящей диссертации следует отметить публикации П. Гохана, Г. Самуэльсона, М. Хаммера, Р. Хэгстрома, У. Шарпа. Вместе с тем, необходимо подчеркнуть, что в сравнительном плане вопросы регулирования финансовых потоков ТНК за рубежом и в России с учетом последних данных не подвергались специальному исследованию.

Цель диссертационного исследования — раскрыть сущностные черты и особенности процесса регулирования финансовых потоков предприятий ТНК за рубежом и в России, выявить возможности использования зарубежного опыта в данной области и показать, как это целесообразно сделать.

Для достижения данной цели диссертантом в исследовании были поставлены следующие задачи:

• выявить современные тенденции эволюции ТНК, влияющие на движение (международную миграцию) их финансовых потоков;

• показать сущностные черты и особенности регулирования прямых инвестиций (и прежде всего финансовых потоков) ТНК как со стороны последних, так и со стороны зарубежных государств, а также международных организаций;

• с учетом зарубежного опыта выделить наиболее острые проблемы регулирования прямых инвестиций (особенно финансовых потоков) ТНК в РФ на современном этапе со стороны российского государства;

• сформулировать выводы и предложения по использованию зарубежного опыта для активизации инвестиционной деятельности ТНК в России для решения стратегических задач экономического развития нашей страны.

Предмет диссертационного исследования — мирохозяйственные отношения по поводу регулирования прямых инвестиций предприятий ТНК.

Объект исследования — механизм регулирования финансовых потоков в рамках прямых инвестиций предприятий ТНК за рубежом и в России на внутрифирменном и государственном уровне.

Теоретическая и методологическая основа исследования была сформирована в результате изучения и осмысления трудов российских и зарубежных экономистов, в которых рассматриваются проблемы функционирования ТНК в целом и особенности регулирования финансовых потоков как в России, так и за рубежом, а также работ российских ученых (среди них следует особо отметить А. С. Булатова, С. И. Долгова, И. И. Дюмулена, B.C. Панькова В. Ю. Преснякова, Л. В. Сабельникова, Б. М. Смитиенко, И. П. Фаминского, Ю.В. Шишкова) по проблемам глобализации экономики, в рамках которой развиваются ТНК, а также по вопросам слияний и поглощений компаний.

Источниковедческой базой настоящего исследования послужили официальные материалы ЮНКТАД (в ее аналитической деятельности проблематике ТНК и международного инвестирования уделяется особое внимание), публикации других международных организаций (ВТО, ОЭСР, МВФ) по определенным аспектам проблематики исследования, соответствующие нормативные акты РФ, труды зарубежных и российских ученых.

Научная новизна данного диссертационного исследования заключается в следующем:

• определено понятие «финансовые потоки ТНК» как экономическая категория, раскрыто ее содержание;

• показано, что регулирование потоков ТНК со стороны последних определяется борьбой двух тенденций: с одной стороны, централизации и укрепления власти центра (ядра) компании и, с другой стороны, децентрализации, декомпозиции управления и передачи власти на нижние уровни иерархии, причем данное противоречие разрешается на основе обеспечения приоритета стратегических интересов компании перед текущими интересами;

• выявлена тенденция к возрастанию удельного веса вложений в зарубежные филиалы в финансировании НИОКР и инновационной деятельности в рамках ТНК;

• установлено, что в настоящее время возрастает роль защиты ключевых компетенций компании с целью диверсификации производства и обеспечения устойчивости своего бизнеса, для чего ТНК вновь направляют свои инвестиции прежде всего в слияния и поглощения (СиП), тогда как в начале десятилетия СиП переживали временный спад;

• выделены основные инструменты регулирования финансовых потоков предприятий ТНК (оффшорные, финансовые и страховые компании и др.);

• сформулированы предложения по использованию мирового опыта регулирования финансовых потоков ТНК российским государством и бизнесом.

Практическая значимость данного диссертационного исследования определяется тем, что полученные результаты могут использоваться российским государством для совершенствования политики по привлечению инвестиций ТНК мирового класса в Россию и бизнесом — в интересах формирования конкурентоспособной в условиях глобализации макроструктуры капитала, обязательно включающей в себя первоклассные ТНК, базирующиеся РФ, Эти результаты могут также быть использованы для преподавания мировой экономики и международных экономических отношений в вузах РФ.

Апробация работы. Основные результаты исследования были доложены автором на IX Международной научно-практической конференции «Наука-сервису» в Московском государственном университете сервиса (2004 г.) и на I Международной научно-практической конференции «Государственное и корпоративное управление: проблемы и перспективы развития» в Московском институте государственного и корпоративного управления (2004 г.). Основные положения диссертации нашли отражение в 2 опубликованных научных работах автора общим объемом 2 п.л. Материалы диссертации были использованы в исследованиях Отдела мирохозяйственных связей ВНИИВС, проведенных по заказу Минэкономразвития России.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Как показано в диссертации, созданная в РФ общая правовая база недостаточно обеспечивает транспарентность хозяйственной среды, прав собственности на хозяйственные активы и финансовые потоки, защиту инвесторов от рисков политического характера и произвола сотрудников государственных органов.

Общее количество законов увеличилось, но в них много «белых пятен». Законы, регулирующие инвестиционную деятельность, плохо увязаны друг с другом, не всегда учитывают международную практику инвестирования, недостаточно скоординированы на федеральном и региональном уровнях, создают разночтения с действующими нормами двусторонних соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, не отвечают требованиям международных экономических организаций.

Так, Закон «Об инвестиционной деятельности» не вносит практически ничего нового в российское законодательство, а Закон «Об иностранных инвестициях» (1999 г.) лишает иностранные компании немногочисленных льгот и почти ликвидирует полноценную стабилизационную оговорку, которые присутствовали в старой редакции Закона «Об иностранных инвестициях» от 1991 г. Действие стабилизационной оговорки не распространяется на случаи введения новых, более высоких экспортных пошлин, внешнеторговых квот, пересмотра ставок одного из важнейших налогов — НДС, внесения изменений в законодательство субъектов Федерации. Эта гарантия должна распространяться на все факторы, способные повлиять на экономическую ситуацию для бизнеса. Более того, оговорка должна действовать на весь срок действия проекта, в течение которого инвестор сможет получить разумную прибыль на вложенный капитал. По крайней мере, исходя из опыта ряда успешных в привлечении ПИИ стран, ее следует продлить до 10 лет.

Унифицировать российское законодательство в вопросе о стабилизационной оговорке можно двумя способами: 1) вернуться в них к стабилизационной оговорке, использовавшейся в начале 90-х гг. в предыдущих редакциях основных инвестиционных законов или 2) принять формулировку из законодательства о «Соглашениях о разделе продукции» (1999 г.), согласно которому условия соглашения действуют в течение всего срока осуществления проекта.

В настоящее время законодательство не обеспечивает ни специального налогового режима, ни полноценных гарантий, в том числе от национализации, ни стабильности условий контракта. Многие нормы законов носят декларативный и отсылочный характер. В основном внимание уделяется крупным «приоритетным» проектам, которым льготы предоставляются на федеральном уровне.

По мнению автора, сегодня необходимо качественное совершенствование законодательства, пересмотр ряда его положений, с учетом требований ВТО и международной практики, которое выступает правовым фундаментом инвестиционной стратегии государства, с учетом интересов инвесторов и опыта зарубежных стран в области привлечения ПИИ.

Определенная незавершенность законодательной базы регулирования ПИИ в России усиливаются слабостью организационного механизма разработки и применения государственной политики в этой сфере1.

Одной из форм оптимального решения этой проблемы может быть создание Агентства по иностранным инвестициям при Министерстве экономического развития и торговли РФ, а также его отделений на местах. Одним из его функций должен быть выпуск различных общих и специализированных изданий, учитывающих потребности иностранных инвесторов, дающие им необходимую информацию: например, общие.

1 См.: Два вектора экспансии российских ТНК // МЭ и МО. 2006. № 2. С. 95−103. публикации по экономике России, отраслевые аналитические обзоры, региональные исследования, рекламные материалы.

Агентство должно располагать своим сайтом в Интернете, поскольку Интернет в настоящее время становится одним из основных источников информации, позволяющим потенциальным иностранным инвесторам быстро и четко получать необходимую информацию.

Помимо этого, целесообразно реализовать идею создания Российского агентства по страхованию кредитных и инвестиционных рисков, поскольку сегодняшнее состояние консолидированного бюджета не позволяет рассчитывать на доверие инвесторов к гарантиям, не подкрепленным конкретными ликвидными активами.

Наряду с этим органом предлагается создать Российское агентство страхования прямых инвестиций, предполагающее совместное управление с иностранными менеджерами.

Функции этого органа могут быть следующими: 1) определение политики в области страхования, 2) рассмотрение инвестиционных проектов, предоставление гарантий, 3) урегулирование споров. Начальное финансирование должно быть за счет бюджетных средств, а впоследствии за счет страховых премий, выплачиваемых инвесторами за пользование предоставленными гарантиями.

Для обеспечения благоприятного инвестиционного климата, как для иностранных, так и для отечественных инвесторов, необходимо при разработке законов максимально учитывать опыт других стран, рекомендации и требования международных организаций, регулирующих привлечение ПИИ, а также ускорить вступление России в международные организации, деятельность которых связана с регулированием инвестиционных вопросов (в первую очередь речь идет о таких организациях, как ВТО и ОЭСР), и подписать соответствующие международные договора (как двусторонние, так и многосторонние). В части подписания двусторонних соглашений крайне важно для России присоединение к ДЭХ, ТРИМС, а также активное участие в Многостороннем рамочном соглашении о транзите энергетических ресурсов, поскольку эти вопросы касаются приоритетных направлений развития страны.

Как показывает опыт заключения соглашений в рамках НАФТА и АСЕАН, а также других региональных соглашений с участием развивающихся стран, целесообразна разработка нового соглашения о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности стран СНГ.

Усилит конкурентоспособность России в привлечении ПИИ дополнение принципа HP системой льгот и гарантий с некоторыми изъятиями, а также полноценное информирование потенциальных инвесторов через посольства, торговые атташе, инвестиционные бюро, двусторонние торговые палаты и т. п. Применение таких льгот должно явиться временной мерой и использоваться в ограниченных масштабах. В перспективе задачей должно стать поэтапное устранение подобных льгот.

Кроме того, следует реализовать принцип РНБ — недискриминации по отношению к инвесторам из каких-либо стран, о котором нет упоминания в российском федеральном законодательстве. РНБ должен предусматривать изъятия, связанные с участием в зоне свободной торговли, таможенном или экономическом союзе, а также на основе заключенных соглашений об устранении двойного налогообложения или других договоренностей по вопросам налогообложения.

Режим осуществления ПИИ в России должен быть высоко транспарентным, то есть правовые нормы в отношении ПИИ должны быть открытыми и однозначными, а процедуры пересмотра этих норм должны быть гласными и доступными для обсуждения.

Также следует, на наш взгляд, четко сформулировать приоритеты политики привлечения ПИИ и определить набор инструментов в форме стимулов и ограничительных мер по созданию требуемой инфраструктуры и институтов.

Приоритетным проектам следует предоставить более благоприятный режим законодательного регулирования. Кроме того, необходимо заключать специальные инвестиционные соглашения между правительством и компаниями.

Важно поощрять отдельные, значимые для экономики России виды деятельности, в том числе осуществлять стимулирование экспорта конкурентоспособной продукции (обрабатывающей промышленности, экспортоориентированной и/или импортозамещающей и некоторых видов услуг) и импорта новых технологий. По мнению автора, для этого необходимо использование «налоговых каникул» и устранение или снижение ставок налога на прибыль. Часть государственных инвестиций необходимо направлять в развитие инфраструктуры этих отраслей, создание технологических парков и зон экспортного производства в целях комплексного стимулирования инвестиций.

Еще одним условием повышения притока ПИИ в указанные отрасли является необходимость одновременного применения мер общего характера и специальных льгот, а также разработка правовой базы и проведение мероприятий по обеспечению защиты прав собственности инвесторов, в области интеллектуальной собственности.

В рамках развития России по регионам необходима новая стратегия, направленная на использование их ресурсного потенциала с учетом задачи развития инфраструктуры и административных институтов, потребных для целевого привлечения перспективных инвесторов. Успех в реализации этой стратегии, как свидетельствует анализ опыта Китая, Бразилии, Мексики и др. стран, зависит от нахождения оптимальной комбинации автономии региональных властей в сфере формирования политики регулирования и стимулирования ПИИ с конструктивной ролью центрального правительства, определяющего принципиальные направления политики привлечения ПИИ и обеспечивающего ее согласованность в масштабе всей страны.

Для реализации предложенных приоритетов необходимо система специфических стимулов, в частности, расширение и одновременная оптимизация стимулирующих изъятий из национального режима хозяйственной деятельности. При этом России придется в основном использовать фискальные, а не другие финансовые льготы. При разработке пакета стимулов для иностранных инвесторов необходимо придерживаться единой стратегии и определенных «золотых» правил, накопленных в мировой практике (корпоративный налог не более 35%- предоставление налоговых каникул в первые 2 года, а по истечении 5-ти лет ликвидация этой льготыособый таможенный режим для импорта оборудования и запчастей, необходимых для функционирования инвестиционного предприятияпомощь со стороны региональных властей в выборе направлений размещения предприятий с иностранным капиталом и предоставления инвесторам всевозможных удобств и др.).

Целесообразно, на наш взгляд, значительно сократить ограничения и административные барьеры на пути притока иностранного капитала в российскую экономику, в том числе в использовании иностранной рабочей силы, при активном использовании системы гарантий, ориентированной на учет специфики иностранного инвестирования и призванной компенсировать влияние тех проблем, с которыми сталкиваются инвесторы-нерезиденты.

Государственная политика РФ по отношению к формирующимся высококлассным ТНК, базирующимся в России, должна быть нацелена в первую очередь на организационно-правовое и институциональное обеспечение их свободного участия в международном инвестировании, особенно в форме ПИИ, в том числе на содействие либерализации движения их финансовых потоков, — конечно в рамках российского законодательства и с учетом национальных интересов. В этой связи первостепенную роль играет реализация объявленных правительством РФ весной 2006 г. мер по либерализации с начала 2007 г. миграции капитала между Россией и внешним миром, которые призваны стать важнейшим шагом к полной конвертируемости рубля.