Анализ финансового состояния деятельности предприятия ООО «Парадиз»

• Министерство образования РФ
• Рязанский государственный радиотехнический университет
• Кафедра финансового менеджмента
• Курсовая работа
• по дисциплине: Финансовый менеджмент
• Тема:
• Анализ финансового состояния деятельности предприятия ООО «Парадиз»
• Выполнила ст. гр. П — 030
• Анкушева А.В.
• Проверил Есаков М.М.
• Рязань 2013 г.
• Содержание
• Введение
• Исходные данные
• Операционный анализ
• Анализ финансового состояния деятельности организации
• Анализ доступности ресурсов
• Прогнозирование третьего года деятельности
• Прогнозирование основных финансовых показателей
• Расчет налоговых платежей на третий год деятельности
• Прогнозные финансовые документы
• Отчетные документы за третий год деятельности
• Финансовый анализ деятельности за третий год
• Оценка гудвилла
• Четвертый год деятельности
• Отчетные документы четвертого года деятельности
• Финансовый анализ за четвертый год деятельности
• Пятый год деятельности
• Финансовый анализ деятельности холдинга
• Оценка стоимости компании
• Заключение
• Список литературы

В данной курсовой работе рассматривается деятельность по производству и реализации нижнего белья.

Цель курсовой работы — отразить торговую и производственную деятельность на рынке нижнего белья.

Задачи курсовой работы:

· Рассмотреть понятия основного и оборотного капитала;

· Ознакомится с некоторыми видами ценных бумаг и условиями их выпуска;

· Отразить управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью;

· Рассмотреть методику формирования денежных потоков предприятия;

· Ознакомиться с основными формами финансовой отчетности;

· Научиться оценивать деловую репутацию организации;

· Определить условия создания холдинга и специфику его работы;

· Провести анализ финансового состояния деятельности предприятия;

· Осуществить оценку стоимости компании методом DCF, определив рекомендуемую цену продажи.

Исходные данные

ООО «Парадиз» занимается производством и продажей нижнего белья. Себестоимость продукции приведена в таблице 1.

Таблица 1

Полная себестоимость продукции

Результаты деятельности предприятия приведены в таблицах 2, 3 и 4.

Таблица 2

Бухгалтерский баланс

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах.

Арендованы ОС по лизингу — 1 682 206 руб. (на конец отчетного периода).

Таблица 3

Отчет о прибылях и убытках за год

Таблица 4

Отчет о движении денежных средств за год

Операционный анализ

Разделение постоянных и переменных затрат предприятия представлено в таблице 5.

Таблица 5

Постоянные и переменные затраты

МД = Выручка — Переменные затраты

МД = 10 679 835 — 1 038 300 = 9 641 535

Порог рентабельности = Постоянные затраты / (маржинальный доход /

/ Выручка) = 2 786 150 / (9 641 535 / 10 679 835) = 3 086 191

Запас финансовой прочности = Выручка — Порог рентабельности = 10

679 835 — 3 086 191 = 7 593 644 руб.

Чем выше постоянные затраты, тем выше порог рентабельности, тем значительнее предпринимательский риск и тем меньше запас финансовой прочности.

Расчет точки безубыточности представлен на рисунке 1:

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции приводит к еще более изменению прибыли.

Сила воздействия операционного рычага = Маржинальный доход /

/ Прибыль до налогообложения = 9 641 535 / 5 959 352 = 1,62

Сила воздействия операционного рычага зависит от доли постоянных расходов в себестоимости продукции: чем больше доля, тем больше сила воздействия операционного рычага

Рисунок 1 — Расчет точки безубыточности

Анализ финансового состояния деятельности организации

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

К = Наиболее ликвидные активы (денежные средства + КФВ) /

/ Текущие пассивы — Доходы будущий периодов

К = 6 618 135 / 331 527 = 19,96

Данный коэффициент характеризует способность организации выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и показывает, что организация полностью может погасить всю кредиторскую задолженность.

2. Коэффициент текущей ликвидности

К = Текущие активы / Текущие пассивы — Доходы будущий периодов

К = 9 197 750 / 331 527 = 27,74

Характеризует способность организации в краткосрочной перспективе погасить свои обязательства.

3. Коэффициент финансовой устойчивости

К = Собственный капитал + Долгосрочные заемные средства / Валюта

баланса

К = 7 184 017 + 1 682 206 / 9 197 750 = 0,96

Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которая организация может использовать в своей деятельности длительное время.

4. Фондоотдача

Фотд = Кол — во произведенной продукции в руб. / Среднегодовая

стоимость ОФ

Фотд = 10 679 835 / 1 213 121 = 8,80

Показывает сколько рублей выручки падает на стоимость ОФ.

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Коб = Выручка / Средняя стоимость оборотных средств в периоде

Коб = 10 679 835 / 6 821 774 = 1,57

Коэффициент показывает сколько рублей выручки снимается с одного рубля оборотных средств.

6. Период оборота запасов

Т = 365 / (Выручка / Запасы)

Т = 365 / (10 679 835 / 273 773) = 9,36 дня

7. Период оборота кредиторской задолженности

Т = 365 / (Выручка / КЗ)

Т = 365 / (10 679 835 / 188 864) = 6,45 дня

8. Период оборота дебиторской задолженности

Т = 365 / (Выручка / ДЗ)

Т = 0 дней

9. Длительность производственного цикла

Совпадает с длительностью оборота запасов и составляет 9,36 дня

10. Длительность финансового цикла

ФЦ = ПЦ + ПОДЗ — ПОКЗ

ФЦ = 9,36 + 0 — 6,45 = 2,90 дня

Финансовый цикл характеризует промежуток времени между сроком оплаты по обязательствам поставщика и моментом получения денежных средств от покупателей. Для уменьшения финансового цикла нужно снижать период оборота запасов (длительность производственного цикла) и период оборота дебиторской задолженности. Также необходимо отслеживать период оборота кредиторской задолженности, не допуская ее резкого увеличения.

11. Рентабельность продаж (ROS)

Рпр = Чистая прибыль / Выручка * 100%

Рпр = 5 318 561 / 10 679 835*100% = 49,80%

Т.е. в каждом рубле выручки 49,80 копеек прибыли.

12. Рентабельность активов

Рак = Чистая прибыль / Активы * 100%

Рак = 5 318 561 / 9 197 750*100% = 57,82%

Т.е 77,96 копеек прибыли приносит каждый рубль, вложенный в активы предприятия.

13. Рентабельность собственного капитала

Рск = Чистая прибыль / Собственный капитал *100%

Рск = 5 318 561 / 7 184 017*100% = 74,03%

Т.е. 74,03 копейку приносит каждый рубль собственного капитала.

14. Коэффициент оборачиваемости активов (AT)

К = Выручка / Средний итог актива*100%

К = 10 679 835 / 5 554 704 = 1,92

15. Рентабельность оперативных инвестиций (ROI)

ROI = ROS*AT

ROI = 49,80*1,92 / 100% = 0,96

Построим зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов при постоянной рентабельности оперативных инвестиций (ROI = 0,96) (рисунок 2). Расчетные данные — в таблице 6.

Таблица 6

Зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов

Рисунок 2 — Зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов при постоянной рентабельности оперативных инвестиций

При преобразовании в ОАО на сумму 1 865 456 (уставный капитал) будет произведена первичная эмиссия акций — 7 000 акций по 304 руб. Размещение акций будет производиться путем непосредственного обращения к инвесторам. Все акции — обыкновенные.

Анализ доступности ресурсов.

Анализируем 2 и 3 годы деятельности. Рассмотрим два варианта:

Во втором году чистая прибыль составила 5 318 561 руб. Если эти деньги не потреблять, а положить в банк под 10% годовых, то в следующем году сможем потребить: 5 318 561* 1,1 + 6 914 129 = 12 764 546 руб, с учетом того, что по прогнозу чистая прибыль 3 — го года составит 6 914 129 руб.

Можем потребить в 3 — м году 6 914 129 руб., но взяв кредит под 16% годовых потребление в 3 — м году составит по прогнозу: 14 035 010 руб.

Реально потребление второго года составило 6 618 135 руб., потребление третьего года по прогнозу — 15 438 511 руб. (пунктирная линия на графике).

Отобразим полученные данные на графике (рисунок 3):

Рисунок 3 — Анализ доступности ресурсов В результате анализа приходим к выводу, что предприятию не хватает собственных ресурсов (15 438 511 — 14 035 010 = 1 403 501). Чтобы получить недостающие средства (1 403 501) осуществим в третьем году деятельности выпуск облигаций двух видов — купонную и дисконтную на общую сумму 1 403 501.

Прогнозирование третьего года деятельности

Прогнозирование третьего года деятельности осуществим с помощью показателя несбалансированного роста.

Индекс нестабильного (несбалансированного) роста продаж:

New E — новая эмиссия;

Div — дивиденды;

E₀ — первоначальная эмиссия;

NP — чистая прибыль;

D — долги;

E — собственный капитал;

A — активы;

S — продажи.

NGR = 27%

Примем рост 30%.

Div = 0,001%,*7 000*5 318 561 / 100% = 372 299.

В третьем году будем выпускать дисконтные облигации — 5000 штук по 100 руб со сроком погашения 3 года.

Доходность дисконтной облигации:

М — номинальная стоимость облигации; P₁ — цена покупки.

K_d = (100 — 80) / 80 = 0.25 = 25%

Продажа: 5000 шт. х 80 руб. = 400 000 руб.

Погашение:. 5000 шт. х 100 руб = 500 000 руб.

Дисконтный доход = 20 руб.

Также будет осуществляться выпуск купонных облигаций: количество 5000 шт., номинал 100 руб., срок погашения 1 год, ставка купона — 10%, годовая рыночная ставка — 11%, поквартальные выплаты (4 квартала).

Стоимость купонной облигации в настоящий момент:

INT — процентные выплаты по облигации

K — размер купона

N — количество лет до погашения Цена продажи всего выпуска = 97,8*5000 = 489 000 руб.

Сумма погашения = 100*1,1*5000 = 550 000 руб.

Проценты к уплате = 330 000 — 293 400 = 61 000 руб.

Общая величина привлекаемых средств = 889 000.

Прогнозирование основных финансовых показателей.

Для построения прогнозных отчетных документов определимся со штатным расписанием (таблица 7).

Таблица 7

Штатное расписание работников

Спрогнозируем выручку по кварталам с учетом инфляции (таблица 8):

Таблица 8

Прогноз выручки по кварталам

Данное предприятие за поставленную продукцию получает оплату наличными — 80%, 20% - в кредит (от месячной выручки).

Остаток запасов готовой продукции, а конец месяца — 10% от выручки будущего периода.

Остаток сырья на конец месяца — 10% от потребностей будущего периода.

Оплата за сырье наличными — 70%, 30% - в кредит (от месячной выручки).

Оплата труда — по штатному расписанию.

Для построения прогнозных отчетных документов построим бюджет продаж, бюджет производства, бюджет услуг и график денежных выплат по месяцам за сырье.

Таблица 9

Прогнозный бюджет продаж

Таблица 10

Прогнозный бюджет производства

Таблица 11

Прогнозный бюджет выручки от оказания услуг

Таблица 12

График денежных выплат по месяцам за сырье

Расчет налоговых платежей на третий год деятельности

В третьем году деятельности предприятие попадает под упрощенную систему налогообложения. Объект налогообложения — (доходы — расходы). Ставка 15%.

Рассчитаем величину налоговых выплат по кварталам.

Н1 = (3 473 794 — 807 379)*0,15 = 399 962 / 2 = 199 981

Н2 = (3 562 034 — 878 834)*0,15 = 402 480 / 2 = 201 240

Н3 = (3 642 350 — 903 156)*0,15 = 410 879 / 2 = 205 440

Н4 = (3 806 859 — 903 152)*0,15 = 435 556 / 2 = 217 778

Минимальный налог в размере 1% от доходов не начисляем, так как он меньше, чем исчисленный налог. Начисляем транспортный налог:

98 л. с*8 = 784 руб — за год.

784 / 4 = 196 руб — за квартал.

Прогнозные финансовые документы.

Таблица 13

Прогнозный бухгалтерский баланс первого квартала третьего года деятельности

Таблица 14

Отчет о прибылях и убытках за первый квартал третьего года деятельности

Таблица 15

Прогнозный бухгалтерский баланс второго квартала третьего года деятельности

Таблица 16

Отчет о прибылях и убытках за второй квартал третьего года деятельности

Таблица 17

Прогнозный бухгалтерский баланс третьего квартала третьего года деятельности

Таблица 18

Отчет о прибылях и убытках за третий квартал третьего года деятельности

Таблица 19

Прогнозный бухгалтерский баланс третьего года деятельности

Таблица 20

Прогнозный отчет о прибылях и убытках за третий год деятельности

Таблица 21

Прогнозный отчет о движении денежных средств

Отчетные документы за третий год деятельности

Таблица 22

Бухгалтерский баланс третьего года деятельности

Таблица 23

Отчет о прибылях и убытках за третий год деятельности

Таблица 24

Отчет о движении денежных средств за третий год деятельности

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала по следующей формуле:

где: kd — стоимость привлечения заемного капиталаtc — ставка налога на прибыль предприятия

kp — стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции)

ks — стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции)

wd— доля заемного капитала в структуре капитала предприятия

wp— доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия

ws— доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

WACC = 0.05*12%(1 — 0.15) + 0.6*8% + 450 000 / 16 448 359*0.1 +

+ 450 000 / 16 448 359 *0.25 + 2 226 516 / 16 448 359*372 299 / 2 226

516 = 8,53%.

Таким образом, любое вложение денежных средств должно приносить доходность выше 8,53%.

Финансовый анализ деятельности за третий год

Анализ ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (ДС + ЛРцб + ДЗ + МПЗ) / КО

Ктл = (14 154 569 + 93 542 + 265 000) / 528 828 = 27,44

2. Коэффициент срочной ликвидности

Кср = (ДС + ЛРцб + ДЗ) / КО

Ксл = (14 154 569 + 93 542) / 528 828 = 26,94

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = (ДС + ЛРцб) / КО

Кал = 14 154 569 / 528 828 = 26,77

4. Коэффициент ликвидности МПЗ

Клмпз = МПЗ / КО

Клмпз = 265 000 / 528 828 = 0,50

Анализ ликвидности показывает, что предприятие может погасить краткосрочные обязательства в течение года. Однако слишком большое значение показателей указывает на то, что свободные денежные средства используются неэффективно. Часть свободных денежных средств в начале четвертого года будет направлена на пополнение основных средств.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственного капитала

К_Е = Е / CL

К_Е = 15 178 586 / 16 448 359 = 0,92

2. Коэффициент заемного капитала

К_L = L / CL

К_L = 528 828 / 16 448 359 = 0,03

3. Коэффициент финансовой зависимости

К_{L / E} = L / E

К_{L / E} = 528 828 / 15 178 586 = 0,03

Анализ платежеспособности показал, что предприятие обладает высокой стабильностью и не подвержено большому финансовому риску.

Анализ деловой активности

1. Коэффициент оборачиваемости активов

К_обА = S / A

К_обА = 14 586 037 / 12 823 054 = 1,01

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

К_обДЗ = S / ДЗ

К_обДЗ = 14 586 037 / 93 542 = 155,93

3. Коэффициент оборачиваемости КЗ

К_обКЗ = С / КЗ

К_обКЗ = 3 492 521 / 528 828 = 6,60

4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ

К_обМПЗ = С / МПЗ

К_обМПЗ = 3 492 521 / 265 000 = 13,18

5. Период оборота ДЗ

Т_обДЗ = Тпл / К_обДЗ

Т_обДЗ = 365 / 155,93 = 2,34

6. Период оборота КЗ

Т_обКЗ = Тпл / К_обКЗ

Т_обКЗ = 365 / 6,60 = 55,27

7. Период оборота МПЗ

Т_обМПЗ = Тпл / К_обМПЗ

Т_обМПЗ = 365 / 15 178 586 = 27,69

8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_обЕ = S / Е

К_обЕ = 14 586 037 / 15 178 586 = 0,96

Анализ деловой активности показал, что необходимо лучше управлять КЗ и ДЗ. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала не высок и показывает, что собственные средства используются не эффективно.

9. Длительность ОЦ

Рассчитывается как сумма периода оборота ДЗ и МПЗ.

Длительность ОЦ = 30,04

Анализ рыночной активности.

1. Прибыль на 1 акцию

PN_1cs = (PN — D_PS) / N_cs

PN_1cs = 12 952 070 / 30 000 = 431,74

2. Балансовая стоимость одной акции

Р_В1cs = (Е — Р_PS) / N_cs

Р_В1cs = 15 178 586 / 30 000 = 505,95

3. Доля выплачиваемых дивидендов

К_ДМ = D_1cs / PN_1cs

К_ДМ = 145,5 / 431,74 = 0,34

Анализ рыночной активности показывает, что предприятие заработало достаточно прибыли для выплаты дивидендов.

Анализ рентабельности.

1. Рентабельность оборотных активов

Р_ОА = ЧП / А

Р_ОА = 12 952 070 / 16 448 359 = 0,79

Показывает сколько единиц прибыли получает предприятие с каждой вложенной единицы активов.

2. Рентабельность продаж

ROS = ЧП / S

ROS = 12 952 070 / 14 586 037 = 0,89

3. Рентабельность собственного капитала

ROE = NP / Е = 12 952 070 / 15 178 586 = 0,85

4. Оборачиваемость капитала

AT = S / A

AT = 14 586 037 / 16 448 359 = 0,89

5. Рентабельность инвестиций

ROI = ROS x AT = 0,89*1,01 = 0,89или 89%

Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего (т. е. можно сказать, что заемные деньги дешевле собственных). Один из способов определения финансового рычага — формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA — I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA — I)* D / E) * (1 —),

где ROE^BT — рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT — рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

— суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I — средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

* I * (D / E) — налоговый щит;

ROA — I — выигрыш финансового рычага;

D / E — плечо финансового рычага;

(ROA — I) (1 —) — дифференциал финансового рычага

6. Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов

ROE^BT = ROA + (ROA — I) x D / E = 0,79 + (0,79 — 0) х 528 828 / 15 178

586 = 0,81 или 81%.

7. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов

ROE^AT = ROE^BT (1 — б) = 0,81 * (1 — 0,15) = 0,69 или 69%.

Так как рентабельность капитала упала, то приходим к выводу, что собственные средства используются неэффективно и возможно привлечение заемных ресурсов.

Оценка величины выплачиваемых дивидендов с помощью формулы Дюпона

По расширенной формуле Дюпона:

DIV = EAT (1 — G / (ROE^BT(1 — Taxes / EBT))), где G-темп роста (30%);

Taxes-налоги

DIV = 12 952 070(1 — 0,3 / (0,92 (1 — 607 445 / 13 559 515))) = 10 277 563,05

руб.

Таким образом, по формуле Дюпона величина выплачиваемых дивидендов меньше расчетной на 9 801 019,99 руб.

Оценка гудвилла

Величина гудвилла находится как разность между стоимостью фирмы и величиной ее чистых активов в рыночной оценке. Рыночную оценку чистых активов приведем для материальных активов фирмы, скорректированных на темп инфляции.

Стоимость ОС в базисный период -.1 935 247. Стоимость МПЗ в базисный период — 265 000.

Скорректированная стоимость материальных активов = (1 935 247 + 265 000) * 1,08 = 2 376 267

Стоимость чистых активов рассчитывается по балансу как (стр. 300 -ЗУ — стр. 590 — стр. 690 + стр. 640) = 15 919 531, где ЗУ — задолженность учредителей по взносам в УК.

Для оценки стоимости фирмы будем использовать оценку рыночной стоимости акций.

Р = 372 299*(1 + 0,08) / (0,1 — 0,08) = 20 104 161

Гудвилл = 20 104 161 — 15 919 531 = .4 184 630

Так как чистые активы положительны и превышают уставный капитал организации, то это означает, что в ходе своей деятельности организация обеспечила прирост первоначально внесенных средств, и признак несостоятельности или ухудшающего положения отсутствует. Полученное значение гудвилла можно учесть при создании холдинга.

Четвертый год деятельности

В начале четвёртого года осуществляется закупка новых производственных фондов. Сумма необходимая для приобретения данных ценностей берётся из денежных средств.

Таблица 25

Наименование обновляемого оборудования

Рассчитаем норму амортизации На по формуле:

На = 1 / Срок полезного использования х 100%.

Распределим основные фонды в соответствии с амортизационными группами:

Дисковый раскройный нож 4 группа (5 — 7лет), срок полезного использования 5 лет, На = 1 / 5×100% = 20%;

Швейная машина декоративной строчки 4 группа (5 — 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7×100% = 14,3%;

Прямоугольный гладильный стол 4 группа (5 — 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7×100% = 14,3%;

Прямострочная швейная машина 4 группа (5 — 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7×100% = 14,3%;

Рассчитаем годовые амортизационные АОг отчисления по формуле АОг = Цена х На Таблица 26

Годовые амортизационные отчисления

Пусть инфляция в год составит 1,08. Рост продаж составит 20%.

Спрогнозируем основные финансовые показатели (таблица 27).

Таблица 27

Прогнозные финансовые показатели четвертого года

Существует два метода расчета чистого денежного потока предприятия: прямой и косвенный. С помощью прямого метода рассчитывают чистый денежный поток только по операционной деятельности.

Косвенный метод:

ЧДП_ОП = NP + А_ОС + А_НА ДЗ КЗ Р ,

где ЧДП_ОП — чистый денежный поток по операционной деятельности;

NP — чистая прибыль;

А_ОС — амортизация от основных средств;

А_НА — амортизация от нематериальных активов;

ДЗ, КЗ — изменение дебиторской и кредиторской задолженности;

Р — изменение резервных страховых фондов ЧДП_ИП = Р_ОС + Р_НА + Р_ДФИ + Р_СА + Д _П — П_ОС — П _НА — П_ДФИ — В_СА — НКС, где ЧДП_ИП — чистый денежный поток по инвестиционной деятельности;

Р_ОС — реализация основных средств;

Р_НА — реализация нематериальных активов;

Р_ДФИ — долгосрочные финансовые инвестиции;

Р_СА — реализация собственных акций, ранее выкупленных;

Д _П — дивиденды, полученные от внешних инвестиций;

П_ОС — покупка основных средств;

П _НА — покупка нематериальных активов;

П_ДФИ — долгосрочные финансовые инвестиции;

В_СА — выкуп собственных акций;

НКС — прирост незавершенного капитального строительства.

ЧДП_ФП = П_СК + П_ДК + П_КК + БЦФ — В _ДК — В_КК — Д _У,

где ЧДП_ФП — чистый денежный поток по финансовой деятельности;

П_СК — дополнительное привлечение собственного капитала;

П_ДК — привлечение долгосрочных кредитов и займов;

П_КК — привлечение краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — безвозмездное целевое финансирование;

В _ДК — возврат суммы основного долга по долгосрочным кредитам;

В_КК — возврат суммы основного долга по краткосрочным кредитам;

Д _У — выплаченные дивиденды.

Чистый денежный поток предприятия рассчитывается как сумма ЧДП по всем видам деятельности:

ЧДП _предпр = ЧДП_ОП + ЧДП_ИП + ЧДП _ФП

Прямой метод:

ЧДП_ОП = РП_ОП + ПП_ОП — З_ТН — ЗП_ОП — ЗП _АУ — НБ_Б — НБ _ВФ — ПВ_ОП ,

где РП_ОП — реализованная продукция;

ПП_ОП — прочие поступления от основной деятельности;

З_ТН — затраты на товары, материалы, полуфабрикаты и т. п.;

ЗП_ОП — заработная плата основного персонала;

ЗП _АУ — заработная плата административно — управленческого персонала;

НБ_Б — налоги в бюджет;

НБ _ВФ — налоги во внебюджетные фонды;

ПВ_ОП — прочие выплаты от операционной деятельности (штрафы, неустойки и т. п.)

Таблица 28

Чистые денежные потоки фирмы за четвертый год прогнозируемой деятельности

Для уменьшения ДЗ на 200 000 используем услуги фактор — фирмы за вознаграждение под 10% от суммы возвращенной задолженности.

Запасы сырья

Время срочной поставки = 1день.

Потребность в сырье на 10дней составит:

Среднесуточная потребность на 4 — ом году = 12 285 руб.;

З_min = Среднесуточная потребность сырья * Срок срочной поставки =

12 285 руб. х1 = 12 285 руб.

З_max = З_min + Партия поставки = 12 285 руб + 12 285 = 24 570 руб.

Запасы ГП

Время срочной поставки = 1день Потребность в продукции на 10 дней составят:

Среднесуточная потребность на 4 — ом году = 9 569 руб.;

З_min = Среднесуточная потребность продукции * Срок срочной

поставки = 9 569 руб. х1 = 9 569 руб.

З_max = З_min + Партия поставки = 9 569 руб + 9 569 = 19 137 руб.

Постоянные расходы представлены в таблице 29.

Таблица 29

Постоянные расходы

Отчетные документы четвертого года деятельности

Таблица 30

Бухгалтерский баланс четвертого года деятельности

Таблица 31

Отчет о прибылях и убытках за четвертый год деятельности

Таблица 32

Отчет о движении денежных средств за четвертый год

Финансовый анализ за четвертый год деятельности

Анализ ликвидности

1. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (ДС + ЛРцб + ДЗ + МПЗ) / КО

Ктл = (17 698 450 + 58 000 + 257 256) / 676 900 = 26,61

финансовый управление прибыль рентабельность

2. Коэффициент срочной ликвидности

Кср = (ДС + ЛРцб + ДЗ) / КО

Ксл = (17 698 450 + 58 000) / 676 900 = 26,23

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = (ДС + ЛРцб) / КО

Кал = 17 698 450 / 676 900 = 26,15

4. Коэффициент ликвидности МПЗ

Клмпз = МПЗ / КО

Клмпз = 257 256 / 676 900 = 0,38

Анализ ликвидности показывает, что предприятие может погасить краткосрочные обязательства в течение года. Однако слишком большое значение показателей указывает на то, что свободные денежные средства используются неэффективно.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственного капитала

К_Е = Е / CL

К_Е = 18 805 166 / 20 223 010 = 0,93

2. Коэффициент заемного капитала

К_L = L / CL

К_L = 676 900 / 20 223 010 = 0,03

3. Коэффициент финансовой зависимости

К_{L / E} = L / E

К_{L / E} = 676 900 / 18 805 166 = 0,04

Анализ платежеспособности показал, что предприятие обладает высокой стабильностью и не подвержено большому финансовому риску.

Анализ деловой активности

1. Коэффициент оборачиваемости активов

К_обА = S / A

К_обА = 18 670 127 / 18 335 685 = 1,02

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

К_обДЗ = S / ДЗ

К_обДЗ = 18 670 127 / 58 000 = 321,90

3. Коэффициент оборачиваемости КЗ

К_обКЗ = С / КЗ

К_обКЗ = 4 470 427 / 676 900 = 6,60

4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ

К_обМПЗ = С / МПЗ

К_обМПЗ = 4 470 427 / 257 256 = 17,38

5. Период оборота ДЗ

Т_обДЗ = Тпл / К_обДЗ

Т_обДЗ = 365 / 321,90 = 1,13

6. Период оборота КЗ

Т_обКЗ = Тпл / К_обКЗ; Т_обКЗ = 365 / 6,60 = 55,27

7. Период оборота МПЗ

Т_обМПЗ = Тпл / К_обМПЗ; Т_обМПЗ = 365 / 17,38 = 21,00

8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_обЕ = S / Е; К_обЕ = 18 670 127 / 18 805 166 = 0,99

Анализ деловой активности показал, что необходимо лучше управлять КЗ и ДЗ. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала не высок и имеет тенденцию к снижению. Это показывает, что собственные средства используются не эффективно.

9. Длительность ОЦ

Рассчитывается как сумма периода оборота ДЗ и МПЗ.

Длительность ОЦ = 22,14

Анализ рыночной активности

1. Прибыль на 1 акцию

PN_1cs = (PN — D_PS) / N_cs

PN_1cs = 16 578 650 / 30 000 = 552,62

2. Балансовая стоимость одной акции

Р_В1cs = (Е — Р_PS) / N_cs

Р_В1cs = 18 805 166 / 30 000 = 626,84

3. Доля выплачиваемых дивидендов

К_ДМ = D_1cs / PN_1cs

К_ДМ = 154,5 / 552,62 = 0,28

Анализ рыночной активности показывает, что предприятие заработало достаточно прибыли для выплаты дивидендов и дивидендная политика в целом проводится верно.

Анализ рентабельности

1. Рентабельность оборотных активов

ROA = ЧП / А

ROA = 16 578 650 / 20 223 010 = 0,82

Показывает сколько единиц прибыли получает предприятие с каждой вложенной единицы активов.

2. Рентабельность продаж

ROS = ЧП / S

ROS = 16 578 650 / 18 670 127 = 0,89

3. Рентабельность собственного капитала

ROE = NP / Е = 16 578 650 / 18 805 166 = 0,88

4. Оборачиваемость капитала

AT = S / A

AT = 18 670 127 / 20 223 010 = 0,92

5. Рентабельность инвестиций

ROI = ROS x AT = 0,89*0,92 = 0,82 или 82%

Один из способов определения финансового рычага — формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA — I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA — I)* D / E) * (1 —),

где ROE^BT — рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT — рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

— суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I — средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

* I * (D / E) — налоговый щит;

ROA — I — выигрыш финансового рычага;

D / E — плечо финансового рычага;

(ROA — I) (1 —) — дифференциал финансового рычага

6. Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов

ROE^BT = ROA + (ROA — I) x D / E = 0,82 + (0,82 — 0) х676 900 / 18 805

166 = 0,85 или 85%.

7. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов

ROE^AT = ROE^BT (1 — б) = 0,85 * (1 — 0,15) = 0,72 или 72%.

Так как рентабельность капитала упала, то приходим к выводу, что собственные средства используются неэффективно и возможно привлечение заемных ресурсов.

Пятый год деятельности

Спрогнозируем пятый год работы организации «Парадиз» с помощью формулы Дюпона:

G = ROE^BT *(1 — Taxes / EBT)*(1 — Div / EAT)

G = 0,85 (1 — 825 223 / 17 356 179)(1 — 372 299 / 16 578 650) = 0,79

Для 5 года деятельности предприятия примерно 80% прибыли направим на создание 5 дочерних компаний:

16 578 650*0.8 = 13 262 920 руб.

Участие в УК создаваемых организаций следующие:

«А»: 20% УК = 2 652 584

«Б»: 15% УК = 1 989 438

«В»: 30% УК = 3 978 876

«Г»: 25% УК = 3 315 730

«Д»: 10% УК = 1 326 292

Компания «А»

Выручка — 9 285 300

Затраты — 4 400 000

Покупка ОС — 380 000

Амортизация — 80 000

Запасы — 60 000

ДЗ — 30 000

Зарплата -89 000 (в месяц)

Таблица 33

Бухгалтерский баланс компании «А»

Таблица 34

Отчет о прибылях и убытках компании «А»

Таблица 35

Отчет о движении денежных средств компании «А»

Компания «Б»

Выручка — 7 560 000

Затраты — 3 680 000

Покупка ОС — 480 000

Амортизация — 80 000

Запасы — 50 000

ДЗ — 13 000

Зарплата — 87 000 (в месяц)

Таблица 36

Бухгалтерский баланс компании «Б»