Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Для того чтобы отразить главные, существенные черты финансового состояния, набор статей баланса агрегирован.

Таблица 3.1 — Анализ активов ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг. (на конец года)

№ Показатели Сумма, тыс.

руб. Удельный вес,% Изменения (+;

-) 31.

12.05 31.

12.06 31.

12.05 31.

12.06 сумма уд.в. Тпр,% 1 Внеоборотные активы 2364 2313 36,43 27,96 -51 -8,48 -2,16 1.1 Основные средства 2364 2270 36,43 27,44 -94 -9 -3,98 1.2 Незавершенное строительство 0 43 0,00 0,52 +43 +0,52 +43 2 Оборотные активы 4125 5961 63,57 72,04 +1836 +8,48 +44,51 2.1 Сырье и материалы 98 24 1,51 0,29 -74 -1,22 -75,51 2.2 Товары 2687 2855 41,41 34,51 +168 -6,9 +6,25 2.3 Расходы будущих периодов 87 58 1,34 0,7 -29 -0,64 -33,3 2.4 НДС 433 324 6,67 3,92 -109 -2,76 -25,17 2.5 Дебиторская задолженность краткосрочная 540 766 8,32 9,26 +226 +0,94 +41,85 2.6 Краткосрочные финансовые вложения 120 69 1,85 0,83 -51 -1,02 -42,5 2.7 Денежные средства 160 1865 2,47 22,54 +1705 +20,07 +1065,6 3 Итого активов 6489 8274 100 100 1785 -0,01 +27,51 Рисунок 3.1 — Показатели активов ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг.

Исходя из приведенных в табл.

3.1 данных, можно сделать следующее аналитическое заключение.

За отчетный период имущество ООО «Альтернатива-Трейд» увеличилось на 1785 тыс.

рублей, составив в конце периода 8274 тыс. рублей. Данное изменение было обусловлено ростом оборотных активов, величина внеоборотных активов, напротив, сократилась.

За весь период остаточная стоимость основных средств несколько уменьшилась (на 94 тыс. рублей, что составляет 3,98%), что сопровождалось снижением удельного веса — на 9%. Рассмотрение расшифровки по данной статье на основании Приложения к балансу (Прил. Д) позволяет сделать вывод, что снижение по данной статье обусловлено начислением амортизационных отчислений. Можно сказать, что доля основных средств имеет значительную долю в составе активов предприятия. Однако присутствие основные средств, переведенных на консервацию, свидетельствует о неосмотрительном вложении денежных средств во внеоборотные активы и не обуславливается производственной необходимостью, что оценивается отрицательно.

Руководству ООО «Альтернатива-Трейд» рекомендуется оценить возможность реализации неиспользуемого оборудования. Это позволит улучшить показатели финансовой устойчивости за счет увеличения оборотных средств путем высвобождения денежных средств из группы иммобилизованных активов. Следствием этого также будет рост ликвидности баланса и появление дополнительных возможностей для роста деловой активности.

Удельный вес производственных запасов снизился в 2006 году на 1,22%, что сопровождалось уменьшением на 74 тыс. рублей на (75,51%). Незначительная доля сырья и материалов обусловлена особенностями деятельности торгового предприятия и оценивается положительно.

Основную долю в составе оборотных активов занимают товары для перепродажи. Их стоимость на конец года составила 2855 тыс. рублей и увеличилась по сравнению с предшествующим на 6,25%, что вызвано ростом цен на потребительские товары. Уменьшение суммы НДС по приобретенным ценностям на 25% связано со снижением задолженности перед покупателями и заказчиками.

Темп прироста дебиторской задолженности, подлежащей погашению в течение срока, менее 12 месяцев, составил. 41,85%, что нельзя оценить положительно, т.к. это оказывает влияние на возможность предприятия вовремя рассчитаться по своим собственным обязательствам. Ситуацию смягчает незначительный прирост удельного веса по этой статье — на 0,94%.

Значительный рост денежных средств на 1705 тыс. рублей оценивается положительно, т.к. данная статья является наиболее ликвидной и делает предприятие платежеспособным. Однако данная ситуация сопровождается наличием кредиторской задолженности предприятия.

Финансовое состояние предприятие можно охарактеризовать по источникам их формирования. В табл. 3.2 представлена группировка пассивов предприятия указанному признаку.

Таблица 3.2 — Анализ пассивов ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг. (на конец года)

№ Показатели Сумма, тыс.

руб. Удельный вес,% Изменения (+;

-) 31.

12.05 31.

12.06 31.

12.05 31.

12.06 сумма уд.в. Тпр % 1 Капитал и резервы, в т. ч.: 1043 5295 16,07 64,00 +4252 +47,9 +407,67 1.1 Уставный капитал 2240 2395 34,52 28,95 +155 -5,6 +6,92 1.2 Нераспределенная прибыль -1197 2900 -18,45 35,05 +4097 +53,5 +142,3 2 Долгосрочные обязательства 1400 0 21,6 0 -1400 -21,6 -100,0 3 Краткосрочные обязательства, в т. ч.: 4046 2979 62,35 36,00 -1067 -26,3 -26,37 3.1 Краткосрочные займы и кредиты 800 600 12,33 7,25 -200 -5,1 -25,00 3.2 Кредиторская задолженность 3221 2323 49,64 28,08 -898 -21,6 -27,88 3.3 Резерв предстоящих расходов 25 56 0,39 0,68 +31 +0,3 +124,00 4 Итого пассивов 6489 8274 78,43 100,00 +1785 0,0 +27,51

Рисунок 3.2 — Показатели пассивов ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг.

Увеличение имущества предприятия на 1785 тыс. рублей было обеспечено ростом собственных средств, что сопровождалось снижением величины задолженности (долгосрочной и краткосрочной).

Рост собственных источников на 4252 тыс. рублей обусловлен некоторым увеличение по статье «уставный капитал» — на 155 тыс. рублей и в основной части — за счет появления нераспределенной прибыли, которой хватило также для погашения убытков прошлого года.

Значительные изменения можно отметить в составе пассивов предприятия.

На начало года ООО «Альтернатива-Трейд» имело задолженность по долгосрочному кредиту, который был погашен в течение отчетного периода в установленные сроки.

В составе заемных источников предприятия присутствуют также краткосрочные займы физического лица, их величина к концу года уменьшилась на 25% и составила 600 тыс. рублей.

В то же время доля кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов предприятия уменьшилась на 21,6%, достигнув 28,08%. Значительное снижение краткосрочной задолженности в основном вызвано улучшением расчетной дисциплины с поставщиками и подрядчиками — по данной статье наблюдается уменьшение задолженности на 606 тыс. рублей (2406−1800), что соответствует 33,7% и оценивается положительно. Также необходимо отметить снижение долгов предприятия по расчетам с бюджетом и с прочими кредиторами.

В целом отсутствие долгосрочных кредитов, а также уменьшение величины краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности в общей сумме источников позволяет считать предприятие финансово независимым.

Проанализировав и сравнив представленные выше аналитические таблицы, можно сделать следующее описание и заключение.

За отчетный период имущество ООО «Альтернатива-Трейд» увеличилось на 1785 тыс. рублей, составив в конце периода 8274 тыс. рублей. В составе активов предприятия наблюдались небольшие структурные сдвиги. За весь период остаточная стоимость основных средств несколько уменьшилась, что сопровождалось снижением удельного веса — на 9% и обусловлено начисление износа. Отрицательную оценку заслуживает факт присутствия объектов, переведенных на консервацию.

Увеличение доли оборотных активов произошло в результате роста по статье «товары для перепродажи» на 6,25% по объективным причинам. Темп прироста дебиторской задолженности, подлежащей погашению в течение срока, менее 12 месяцев, составил 41,85%, что нельзя оценить положительно, т.к. это оказывает влияние на возможность предприятия вовремя рассчитаться по своим собственным обязательствам. Значительный рост денежных средств на 1705 тыс. рублей оценивается положительно, т.к. данная статья является наиболее ликвидной и делает предприятие платежеспособным.

Значительные изменения можно отметить в составе пассивов предприятия. Рост собственных источников на 4252 тыс. рублей обусловлен появлением нераспределенной прибыли. В течение 2005 года наблюдается погашение задолженность практически по всем обязательствам предприятия: погашен полностью долгосрочный кредит, на 25% погашены краткосрочные займы, на 28% погашена краткосрочная кредиторская задолженность, что заслуживает положительной оценки.

Обобщая результаты анализа, можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

3.

2. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости организации Финансовое состояние предприятия оценивается по показателями платежеспособности и финансовой устойчивости.

Платежеспособность характеризуется наличием у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции. Платежеспособность подразумевает ликвидность предприятия, т. е. способность обеспечить в денежной форме в любое время выполнение своих краткосрочных обязательств.

Для анализа платежеспособности активы и пассивы предприятия необходимо сгруппировать.

Активы предприятия группируются по степени ликвидности:

1. Наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

2. Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность со срокомпогашения до 12 месяцев, прочие активы).

3. Медленнореализуемые активы (запасы, дебиторская задолженностьсо сроком погашения свыше 12 месяцев, НДС, за исключением расходовбудущих периодов).

4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы).

Пассивы предприятия группируются по степени возрастания срока погашения обязательств:

1. Наиболее срочные пассивы (кредиторская задолженность, пр. краткосрочные обязательства).

2. Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы).

3. Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты, займы).

4. Постоянные пассивы (капитал и резервы, доходы будущих периодови пр.). Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группыуменьшается на сумму расходов будущих периодов.

Группировка активов и пассивов ООО «Альтернатива-Трейд» осуществлена в табл. 3.

3.

Таблица 3.3 Оценка ликвидности баланса ООО «Альтернатива-Трейд» на конец 2005;2006гг.

Группа активов На начало года На конец года Группа пассивов На начало года На конец года Платежный излешек (+), недостаток (-) На начало года На конец года 1 280 1934 1 3221 2323 -2941 -389 2 540 766 2 800 600 -260 166 3 3218 3203 3 1400 0 1818 3203 4 2364 2313 4 981 5293 1383 -2980

Итого 6402 8216

Итого 6402 8216 0 0 ТА* 4038 5903 ТО** 4021 2923 17 2980 ТА* - текущие активы ТО**- текущие обязательства

Рисунок 3.3 — Показатели ликвидности ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг.

Анализируя данные табл. 3.3, можно сделать вывод о том, что в течение всего отчетного года предприятие является платежеспособным, т.к. его текущие активы (А1+А2+АЗ) превышают краткосрочные обязательства (П1+П2): на 17 тыс. рублей на начало года (4038−4021) и на 2980 тыс. рублей на конец года (5903−2923). О платежеспособности предприятия также позволяет судить тот факт, что в составе имущества предприятия значительную долю занимают денежные средства.

Превышение постоянных пассивов (П4) над труднореализуемыми активами (А4) показывает наличие собственного оборотного капитала для обеспечения финансовой устойчивости. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Характеризуя ликвидность баланса ООО «Альтернатива-Трейд» по числовым данным табл. 3.3, можно сказать, что за отчетный период наблюдается значительное снижение платежного недостатка наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. К концу периода возросла величина быстро реализуемых активов (на конец периода она составляла 766 тыс. рублей). Медленно реализуемые активы (т.е. в основном запасы и затраты) в течение отчетного периода превышали долгосрочные пассивы, размер которых на конец года равнялся нулю.

Учитывая то, что величину запасов и затрат, учитывая специфику деятельности предприятия, можно считать величиной косвенных заемных средств, а также то, что период реализации товаров достаточно мал, можно сказать, что платежный излишек по медленно реализуемым активам может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. В этом случае платежный недостаток по наиболее ликвидным активам покрывается полностью. Что касается, трудно реализуемых активов, то здесь наблюдается достаточно большая величина платежного недостатка на начало года, а к концу в результате очень рентабельной работы эта ситуация в конце меняется. Для более полной характеристики ликвидности в табл. 3.

4. произведен расчет относительных показателей ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) — даёт общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

(3.1)

2. Коэффициент критической ликвидности по смыслу аналогичен коэффициенту покрытия, однако из расчёта исключены производственные запасы. Показывает, какая часть краткосрочных долгов может быть погашена в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также за счет поступлений по расчетам (т.е. дебиторская задолженность).

(3.2)

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) — показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет денежных средств и их эквивалентов, т. е. он рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим пассивам.

(3.3)

4. Для комплексной оценки ликвидности балансов используется общий коэффициент ликвидности :

Кобщ.

лик = А1 + 0,5xА2 +0,3xА3 / П1 +0,5xП2 +x0,3П3 ≥ 1 (3.4)

Нормальное значение коэффициента ≥ 1

Оценка финансового состояния организации с позиции краткосрочной перспективы проводится с помощью показателей ликвидности, т. е. способности своевременно расчитываться по краткосрочным обязательствам со своими контрагентами.

Таблица 3.4 — Анализ показателей ликвидности ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг. (на конец года)

№ Коэффициенты Рекомендуемое значение Значение Изменение (+;

-) 31.

12.2005 31.

12.2006 1 Коэффициент текущей ликвидности 1−2 1 2 1 2 Коэффициент критической ликвидности 1 0,2 0,9 0,7 3 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2 0,07 0,7 0,63 4 Коэффициент общей ликвидности 1 0,38 1,25 0,87 5 Коэффициент маневренности ≥ 0,5 0 0,56 0,56

Рисунок 3.4 — Динамика ликвидности ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг.

Расчеты в табл. 3.4 позволяют сделать следующее аналитическое заключение.

Так, на начало отчетного года коэффициент текущей ликвидности составил 1 и повысился к концу года до 2. Данный факт означает, что на конец года на 1 рубль текущих обязательств приходится 2 рубля текущих активов и более 50% оборотных средств сформировано за счет собственных средств. Нормативное значение для данного показателя — 2, поэтому можно отметить, что к концу отчетного года коэффициент находится в пределе нормы, что оценивается положительно, т.к. свидетельствует о качестве выпускаемой продукции, высокой скорости ее реализации.

Коэффициент быстрой ликвидности в течение отчетного года также возрос с 0,2 до 0,9. По данному показателю можно утверждать, что предприятие имеет возможность погасить краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами. Нормативное значение для данного показателя определено в диапазоне от 0,8 до 1. Фактический показатель на конец года несколько меньше обозначенного предела, что оценивается отрицательно.

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало года составил 0,07, наблюдается его значительное повышение к концу года до 0,7. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что на начало и конец года на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится 0,07 и 0,7 рублей денежных средств соответственно. Нормативное значение данного показателя — больше или равно 0,2. Следовательно, значение коэффициента на конец года оценивается положительно.

Проведенный анализ показал в целом ликвидность баланса, а также повышение ликвидности в течение отчетного периода, что объясняется опережающим темпом роста текущих активов по сравнению с величиной краткосрочных обязательств.

Неотъемлемой частью анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение, использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении кредитоспособности, платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализ финансовой устойчивости осуществляется по двум направлениям: по абсолютным и относительным показателям.

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям есть оценка обеспеченности запасов предприятия источниками финансирования. В зависимости от вида источников можно определить характер финансового положения предприятия.

Рассмотрим основные финансовые коэффициенты, получающие в настоящее время распространение в хозяйственной практике. Для наглядности все показатели сведены в табл. 3.6, по которой легко проследить их динамику за отчетный период и сравнить с нормальными ограничениями.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (keg) — характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем финансово устойчиво предприятие. Его величина должна быть в пределах (0,4 ÷ 0,6).

keg = = (3.5)

2. Коэффициент манёвренности собственного капитала (kme) — показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, т. е. определяется отношением собственных оборотных средств (собственный капитал минус внеоборотные активы) к общей величине собственного капитала. Его величина должна быть ≥ 0,5.

kme=== (3.6)

3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (kGSC) — показывает, какая часть запасов сформирована за счет собственных средств и рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине запасов. Этот показатель должен быть более 1 для признания предприятия финансово устойчивым.

kGSC = (3.7)

4. Коэффициент отношения привлечённых и собственных средств (ktde) — даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рассчитывается как отношение заемного капитала и собственного. Рост показателя свидетельствует об уменьшении зависимости от внешних инвесторов. Критерий указанного показателя должен быть в следующих пределах 0,5÷0,7.

ktde = (3.8)

5. Коэффициент долга (ktdg) — показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования. Его величина должна быть в пределах (0,4 ÷ 0,6).

ktdg = = (3.9)

Таблица 3.5 — Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Альтернатива-Трейд» за 2006 год

№ Показатель Рекомендуемое значение 31.

12.05 31.

12.06 Изменения (+,-) 1 Коэффициент автономии 0,4 ÷ 0,6 0,16 0,64 0,48 2 Коэффициент долга 0,4 ÷ 0,6 0,84 0,36 -0,483 3 Коэффициент маневренности ≥ 0,5 — 0,56 0,56 4 Коэффициент соотношения собственного и привлеченного капитала 0,5÷0,7 0,19 1,8 1,61 5 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (1 — 1,02 1,02

Рисунок 3.5 — Показатели финансовой устойчивости ООО «Альтернатива-Трейд» за 2006 год

По данным в табл. 3.5 можно сделать следующее аналитическое заключение.

Коэффициент автономии показывает уровень финансовой независимости предприятия от внешних заемных источников. Коэффициент автономии анализируемого предприятия можно считать удовлетворительным, так как на конец 2005 года он составил 0,64 или 64% при нормативном значении от 0,5 и более, при этом к концу периода он значительно повысился (на 0,48). Указанное значение показателя обозначает, что 64% имущества предприятия сформировано за счет собственных средств. Данное значение коэффициента свидетельствует о возможности погашения предприятием своих обязательств.

Значение коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств нарастает в течение отчетного периода (его темп роста составил 947%), что связано с опережением роста собственных средств по сравнению с заемными источниками.

Рост показателя в динамике свидетельствует о снижении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. говорит о повышении финансовой устойчивости данного предприятия.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

В специальной литературе в качестве оптимальной величины показателя рекомендуется 0,5, что означает вложение 50% собственных средств в основные, а 50% - в оборотные средства.

Коэффициент маневренности анализируемого предприятия в течение периода значительно изменился. На начало года собственный оборотный капитал анализируемого предприятия отсутствует, что связано с превышением величины внеоборотных активов собственного капитала. На конец года коэффициент маневренности составил 0,56, это означает 56% собственных оборотных средств предприятия находится в мобильной форме.

Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, его рекомендуемое значение составляет от 0,6−0,8.

Как видно из табл. 3.6, значение коэффициента на начало года равно нулю ввиду отсутствия собственного оборотного капитала. На конец года значение коэффициента немного больше оптимального интервала — 1,02. Данное значение показывает, что 100% запасов сформированы за счет собственных средств.

Коэффициент долга представляет собой отношение суммарной задолженности к суммарной величине активов. В течение отчетного периода произошло снижение данного показателя с 0,84 до 0,36, что связано с погашением предприятия части заемных средств.

Несмотря на рост коэффициента долга, его значение не вызывает тревогу за финансовую устойчивость предприятия, поскольку находится в допустимом диапазоне.

На данном этапе финансового анализа можно сделать следующее аналитическое заключение. Значительный прирост значения коэффициента автономии свидетельствует о том, что при росте товарооборота, снизилась зависимость финансово-хозяйственной деятельности от кредитования (банковского и коммерческого).

Данные тенденции подтверждаются также снижением коэффициента долга.

Маневренность, т. е. доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, на конец года оказалась даже выше оптимального уровня. Обеспеченность запасов и затрат собственными источниками средств значительно возросла. В целом можно сделать вывод о значительном повышении финансовой устойчивости ООО «Альтернатива-Трейд» 2006 году.

Анализ финансовой устойчивости дополняется оценкой обеспеченности запасов предприятия источниками финансирования. В зависимости от вида источников можно определить характер финансового положения предприятия.

Таблица 3.6 — Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005;2006гг. (на конец года)

№ Показатель 2005 2006

Изменения (+;

-) 1 Источники формирования собственных средств 1043 5295 +4252 2 Внеоборотные активы 2364 2313 -51 3 Наличие собственных оборотных средств (с.1-с.2) -1321 2982 +4303 4 Долгосрочные пассивы 1400 0 -1400 5 Наличие собственных и долгоср. заемных источн. (с.3+с.4) 79 2982 +2903 6 Краткосрочные заемные средства 800 600 -200 7 Общая величина источников (с.6+с.5) 879 3582 8 Общая величина запасов 2872 2937 +65 9 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств -4193 45 +4238 10 Излишек (недостаток) собственых, долгоср.

заемных средств -2793 45 +2838 11 Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов -1993 645 +2638

Тип финанс. устойчивости {0;0;0} {1;1;1} ;

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния — собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты; встречается крайне редко;

2) нормально устойчивое финансовое состояние — запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и краткосрочными заемными источниками;

3) неустойчивое финансовое состояние — запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

4) кризисное финансовое состояние — запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

По данным табл. 3.6 можно сделать вывод о значительном повышении финансовой устойчивости ООО «Строй

Маркет" в 2005 году, что связано с ростом собственных источников формирования имущества, сокращением величины заемных средств. На начало года тип финансовой устойчивости идентифицировался как кризисное финансовое состояние, к концу года предприятие достигло абсолютной финансовой устойчивости, что оценивается положительно.

3.

3. Оценка вероятности банкротства организации В настоящее время в мировой практике для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии, а также определения риска банкротства используют различные экономико-математические модели.

Наиболее простой моделью прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (КТЛ) и коэффициент финансовой зависимости (Кз/п) — характеризует финансовую устойчивость.

; (3.10)

. (3.11)

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты суммируются с постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика, если положительным — вероятность банкротства высока.

На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877 + КТЛ ∙ (-1,0736) + Кз/п ∙ 0,0579. (3.12)

Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%;

Z < 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным,

Z > 0 — вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от продаж продукции и т. д. Точность прогнозирования увеличивается, если принять во внимание большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия, поэтому для получения более точного прогноза американская практика рекомендует также принимать во внимание уровень рентабельности проданной продукции, влияющий на финансовую устойчивость предприятия. В процессе анализа сравнивают показатель риска банкротства Z и уровень рентабельности продаж продукции; если показатель Z находится в безопасных границах, а уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне невелика.

Следует помнить, что в России в отличие от США иная финансовая обстановка, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, другая фондоотдача и т. п.

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в развитых капиталистических странах используются экономико-математические модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу, Бивера и др., разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа.

В 1968 г. профессор Э. Альтман разработал с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет выделить среди хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов.

Исследование финансового состояния обанкротившихся американских фирм с помощью 22 аналитических коэффициентов и сравнение их с соответствующими показателями процветающих предприятий тех же отраслей и аналогичных масштабов позволило выявить 5 основополагающих показателей и определить их весовые значения, от которых зависит определение вероятности банкротства.

Модель Э. Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = 1,2 ∙ Х1 + 1,4 ∙ Х2 + 3,3 ∙ Х3 + 0,6 ∙ Х4 + 0,999 ∙ X5 (3.13)

где Х1 — доля оборотного капитала в активах предприятия;

Х2 — доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов);

Х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам предприятия;

Х4 — отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к пассивам предприятия;

Х5 — отношение объема продаж к активам.

В зависимости от значения Z-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 3.

6.

Таблица 3.6 − Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана (за один год) Значение Z-счета Вероятность наступления банкротства Z5 < 1,8 вероятность банкротства очень высокая 1,8 < Z5 < 2,7 вероятность банкротства средняя 2,7 < Z5 < 2,9 банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах Z5 > 3,0 очень малая вероятность банкротства Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Логичным было бы проанализировать ряд обанкротившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы; соответствующие российской экономике. Однако банкротство многих российских организаций связано, прежде всего, с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, практически неконтролируемых факторов. А прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно только владея информацией о тенденциях изменения внешних факторов. Конечно, более точный результат можно получить в сравнительно стабильных экономических условиях.

В 1973 г. Э. Альтман модифицировал эту формулу для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z-счет = 0,717 ∙ Х1 + 0,847 ∙ Х2 + 3,107 ∙ Х3 + 0,42 ∙ Х4 + 0,995 ∙ X5. (3.14)

где Х4 — балансовая стоимость собственного капитала (заемный капитал).

Пороговое значение вероятности банкротства в этом случае составляет 1,23.

В 1977 г. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью до 70%. В модели используют следующие показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия.

В 1972 г. Лис разработал формулу Z-счета для Великобритании:

где; (3.15)

; (3.16)

; (3.17)

(3.18)

В этой формуле минимально предельное значение вероятности банкротства равно 0,037.

В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную модель Z-счета:

Z-счет = 0,53 ∙ Х1 + 0,13 ∙ Х2 + 0,18 ∙ Х3 + 0,16 ∙ Х4: (3.19)

где; (3.20)

; (3.21)

; (3.22)

(3.23)

В этой формуле пороговое значение Z-счета — 0,2.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. У. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства.

Таблица 3.7 − Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства Показатель Алгоритм расчета Значение показателей для благопо-лучных компаний за 5 лет до банк-ротства за 1 год до банк-ротства 1. Коэффициент Бивера 0,4 ÷ 0,45 0,17 — 0,15 2. Рентабельность активов 6,0 ÷ 8,0 4,0 — 22 3. Финансовый леверидж ≤ 37,0 ≤ 50,0 ≤ 80,0 4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом 0,4 ≤ 0,3 ≈ 0,06 5. Коэффициент покрытия ≤ 3,2 ≤ 2,0 ≤ 1,0

К достоинствам этой системы — индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Факторы, принятые во внимание в моделях Z-счета, влияют и на определение вероятности банкротства российских предприятий. Использование этих моделей в отечественной практике вполне правомерно, однако влияние внешних факторов в российских условиях намного выше, поэтому количественные значения Z-счета, определяющие вероятность банкротства, отличаются от западных. Российские экономисты внесли некоторые изменения в первую модель Z-счета Э. Альтмана, которая приняла следующий вид:

Z-счет = 1,2 ∙ Х1 + 1,4 ∙ Х2 + 3,3 ∙ Х3 + 0,6 ∙ Х4 + 1,0 ∙ X5. (3.24)

Российские экономисты внесли некоторые изменения в первую модель Z-счета Э. Альтмана, которая приняла следующий вид:

Z-счет = 1,2 ∙ Х1 + 1,4 ∙ Х2 + 3,3 ∙ Х3 + 0,6 ∙ Х4 + 1,0 ∙ X5 (3.25)

где; (3.26)

; (3.27)

; (3.28)

; (3.29)

. (3.30)

Практика применения этой модели для анализа деятельности российских предприятий подтвердила правильность полученных значений.

Таблица 3.8 − Оценка вероятности банкротства ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005 — 2006 гг. по модели Альтмана Показатель Алгоритм расчета 2005 2006

Отклонение (+; -) Х1 0,635 0,72 0,085 Х2 -0,184 0,350 -0,166 Х3 0,798 0,968 0,270 Х4 0,411 0,803 0,392 Х5 13,453 11,912 1,541 Z — счет 1,2 ∙ Х1 + 1,4 ∙ Х2 + 3,3 ∙ Х3 + 0,6 ∙ Х4 + 1,0 ∙ X5 1,964 2,746 0,782

Расчет индекса кредитоспособности (Z — счет) по модели Альтмана, адаптированной для российских условий, показал, что в 2005 г. прогнозируемая вероятность банкротства для ООО «Альтернатива-Трейд» была средняя (1,9 < 1,964 < 2,7), в 2006 г. Z — счет для анализируемого предприятия увеличился на 0,782 и в соответствии с этим вероятность банкротства стала невелика (2,7 < 2,746 < 2,9).

Таблица 3.9 − Оценка вероятности банкротства ООО «Альтернатива-Трейд» за 2005 — 2006 гг. по модели Тафлера Показатель Алгоритм расчета 2005 2006

Отклонение (+; -) Х1 1,315 2,849 — 0,001 Х2 0,648 0,607 — 0,041 Х3 0,663 0,779 0,116 Х4 1,127 1,964 0,837 Z — счет 0,53 ∙ Х1 + 0,13 ∙ Х2 + 0,18 ∙ Х3 + 0,16 ∙ Х4 0,527 0,766 0,239

Расчет индекса кредитоспособности (Z — счет) по модели Тафлера показал, что на ООО «Альтернатива-Трейд», с точки зрения вероятности банкротства, нормальное финансовое состояние, т.к. Z — счет на начало и на конец года больше 0,3.

Заключение

Правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении предприятия, позволяет обеспечить конкурентоспособность, поэтому актуальным является вопрос достоверной оценки финансового состояния организации.

При этом достоверность полученных в результате анализа выводов невозможна без использования достоверных источников информации.

В первой главе работы рассмотрены основные понятия финансового анализа малого бизнеса.

Вторая глава содержит рассмотрение методик финансового анализа и основные финансовые показатели малого предприятия.

В третьей главе было обследовано действующее предприятие и его финансовое положение. В ходе работы было установлено реальное положение дел на предприятии; выявлены изменения в финансовом состоянии в части платежеспособности и финансовой устойчивости анализируемой организации на начало и конец 2005 года.

В работе использована бухгалтерская отчетность ООО «Альтернатива-Трейд» за 2006 год в составе бухгалтерского баланса (Прил. А), отчета о прибылях и убытках (Прил. Б), Отчета об изменениях капитала (Прил. В), Отчета о движении денежных средств (Прил. Г), Приложения к бухгалтерскому балансу (Прил. Д), бухгалтерская отчетность ООО «Строй

Маркет" за 2005 год в составе бухгалтерского баланса (Прил. Е), отчета о прибылях и убытках (Прил. Ж).

Финансовый анализ дает возможность оценить имущественное состояние предприятия; степень предпринимательского риска; достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций; потребность в дополнительных источниках финансирования; способность к наращиванию капитала; рациональность привлечения заемных средств; обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Обобщая результаты анализа активов предприятия и источников их формирования, можно сказать, что в ООО «Альтернатива-Трейд» за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Рост собственных источников на 4252 тыс.

рублей обусловлен появлением нераспределенной прибыли. В течение 2005 года наблюдается погашение задолженности практически по всем обязательствам предприятия: погашен полностью долгосрочный кредит, на 25% погашены краткосрочные займы, на 28% погашена краткосрочная кредиторская задолженность, что заслуживает положительной оценки.

Как показывают расчеты доля экстенсивности основных фондов снизилась, следовательно, выручка предприятия выросла благодаря интенсивным факторам, что оценивается положительно.

Это подтверждают расчеты показателей производительности, выручка предприятия возросла за счет увеличения интенсивности труда, т. е. производительности, а не за счет увеличения количества работников.

Как показывают данные рост себестоимости производства продукции оказали все ее составляющие и факторный анализ себестоимости абсолютным методом показывает что в основном себестоимость возросла за счет роста материальных затрат и прочих затрат доля которых в структуре себестоимости составляет более 95%.

Наибольшие темпы роста наблюдаются по таким составляющим как амортизационные отчисления и затраты на оплату труда.

Суммарное влияние всех факторов привело к росту себестоимости на 8217 тыс. рублей.

В течение 2006 года наблюдается улучшение финансового состояния ООО «Альтернатива-Трейд». Значительный прирост значения коэффициента автономии свидетельствует о том, что при росте товарооборота, снизилась зависимость финансово-хозяйственной деятельности oт кредитования (банковского и коммерческого). Данные тенденции подтверждаются также снижением коэффициента долга. Маневренность, т. е. доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, на конец года оказалась даже выше оптимального уровня. Обеспеченность запасов и затрат собственными источниками средств значительно возросла. Проведенный анализ показал в целом ликвидность баланса, а также повышение ликвидности в течение отчетного периода, что объясняется опережающим темпом роста текущих активов по сравнению с величиной краткосрочных обязательств.

Итак, расчет показателей финансовой устойчивости ООО «Альтернатива-Трейд» за 2006 год позволяет сделать вывод об устойчивом положении предприятия и отсутствии вероятности банкротства. При этом в течение отчетного периода наблюдается значительное повышение по отдельным финансовым показателям, что оценивается положительно.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. — М.: Омега-Л, 2004. — 408 с.

Банк В.Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. — М ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.

Бородкин К.В., Преображенский Б. Г. Анализ инструментария финансовой диагностики // Финансы, 2004. — № 3. — с. 65.

Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб: Питер, 2005. — 240 с.

Вишневская О. В. Взаимосвязь финансовых показателей // Финансовый менеджмент, 2004. — № 6. — с. 43 — 52.

Выборнова Е. Н. Финансовая диагностика: сущность, концепция, технология // Финансы и кредит, 2003. — № 14. — с. 53.

Гаврилова А.Н., Попов А. А. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2005. — 576 с.

Гиляровская Л.Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. — СПб.: Питер, 2003. — с. 256.

Дронов Р.И., Резник А. И., Бунина Е. М. Оценка финансового состояния предприятия // Финансы, 2001. — № 4. — с. 15.

Дыбаль С. В. Финансовый анализ теория и практика: Учеб. пособие. — СПб.: Издательский дом «Бизнес-преса», 2004.

Игнатов А. В. Анализ финансового состояния предприятия // Финансовый менеджмент, 2004. — № 4. — с.3 — 20.

Ионова А.Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ: учебник. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 624 с.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — Финансы и статистика, 2004.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — Финансы и статистика, 2002.

Маркарьян Э.А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

Незамайкин В.Н., Юрзинова И. Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие. — М.: Изд-во Эксмо, 2004.

Овчинникова Т.И., Пахомов А. И., Бумакова И. Н. Методы финансово-экономической диагностики банкротства предприятия // Финансовый менеджмент, 2005. — № 5. — с. 42 — 54.

Практикум по финансово-инвестиционному анализу. Ситуации. Методики. Решения: учебное пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. Д. А. Ендовицкого. — М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.

Савицкая В. Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2003.

Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Скамай Л.Г., Трубочкина М. И. Экономический анализ деятельности предприятий. — М.: ИНФРА-М, 2004.

Чупров С. В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости // Финансы, 2003. — № 2. — с. 17.

Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. — М.: Институт профессиональных бухгалтеров России: Информационное агенство «ИПБ-БИНФА», 2004.

Шеремет А.Д., Ионова А. Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. — М.: ИНФРА-М, 2004.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2001.

Шишкоедова Н. Н. Методика финансового анализа предприятия // Экономический анализ: теория и практика, 2005. — № 3. — с.

Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л. Т. Гиляровской. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.