Анализ финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

Содержание Введение Глава 1. Теоретические основы формирования финансовой политики на предприятии

1.1 Финансовая политика, её основные цели и виды

1.2 Основные направления разработки финансовой политики предприятия

1.3 Методы оценки реализации финансовой политики

1.4 Место финансового анализа в оценке финансовой политики предприятия ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.2 Основные направления реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.2.1 Анализ учётной и налоговой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.2.2 Анализ дивидендной и инвестиционной политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» с помощью финансовых коэффициентов

2.3.1 Анализ финансовых результатов ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.3.2 Анализ финансового состояния ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.3.3 Анализ рентабельности деятельности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.3.4 Анализ ликвидности и платёжеспособности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.3.5 Анализ финансовой устойчивости ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

ГЛАВА 3

Заключение

Список использованных источников Приложение 1

Приложение 2

учетный ликвидность платёжеспособность Введение Развитие и совершенствование рыночных отношений обусловливает усиление роли финансов в экономике и финансовой политики в управлении хозяйствующими субъектами. Финансовая политика представляет собой одну из сторон финансовой науки и важную составляющую экономической тактики и стратегии организации. Обусловленная особенностями и взаимодействием бюджетной, налоговой, долговой, инвестиционной и других составляющих экономической политики, финансовая политика специфична для различных экономических систем и во многом индивидуальна для каждого объекта управления. Для отечественной хозяйственной среды характерна недооценка финансовой политики. Она имеется практически в каждой компании, однако, в большинстве своем, имеет вербальную (не текстовую) форму. Это снижает значимость финансовой политики в управлении корпоративными финансами, обусловливает ее формальный характер в традиционных разновидностях и сдерживает поиск новых направлений ее формирования и реализации. Недооценка финансовой политики на внутрихозяйственном уровне влечет за собой неудовлетворительные параметры финансового состояния в масштабе большинства отечественных предприятий, основных отраслей экономики, национального бизнеса в целом.

Финансовая политика включает разработку и выбор критериев для принятия финансовых решений, практическое использование этих критериев с учетом конкретных условий деятельности предприятия, а так же задает направление финансовой деятельности и, используя имеющиеся возможности и средства, оказывает влияние на финансовые процессы, чтобы они развивались в указанном направлении.

Финансовая политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. При отсутствии такой политики действия руководства и персонала становятся неосознанными, хаотичными, недальновидными. В результате организация впадает в большую зависимость от случайных обстоятельств.

Актуальность темы

выражается в том, что финансовая политика является необходимым элементом управления, ее построение и проведение не только отражают цели предприятия, но и характеризуют целеустремленность руководства, способность систематически преследовать и реализовывать интересы сторон управления в финансово-производственных процессах.

Цель работы состоит в том, чтобы изучить теоретические и практические подходы к формированию и реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:

изучить содержание, функции, виды и методы финансовой политики предприятия;

рассмотреть методологические основы анализа процесса формирования финансовой политики;

дать экономическую характеристику деятельности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»;

проанализировать финансовое состояние ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»;

рассмотреть основные направления формирования и реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»;

раскрыть проблемы реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»;

разработать предложения и рекомендации по совершенствованию финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

Объектом исследования является финансовая политика ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

Предмет исследования — финансово-экономические отношения по поводу формирования и реализации финансовой политики предприятия.

Данная дипломная работа включает в себя введение, три главы, заключение, список использованных источников, приложения.

В I главе работы освещены теоретические основы формирования финансовой политики на предприятии, а именно: сущность и содержание, основные направления политики управления финансами, методологические основы анализа процесса формирования финансовой политики предприятия.

Во II главе данной работы раскрываются основные направления реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт». Рассматриваются такие вопросы, как: организационно-экономическая характеристика деятельности, анализ учетной и налоговой политики, анализ финансово-хозяйственной деятельности, с помощью финансовых коэффициентов, анализ рентабельности деятельности, анализ ликвидности и платежеспособности, а так же анализ финансовых результатов деятельности предприятия.

В III главе дипломной работы отражены проблемы формирования и реализации финансовой политики предприятия, а так же направления совершенствования финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

В работе применялись научные методы сравнительного, системного, экономического и финансового анализа, моделирования.

Информационно-эмпирической базой исследования стали научные труды, методические материалы таких экономистов, как: М. С. Абрютина, М. И. Баканов, Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская, Т. Б. Бердникова, А. В. Грачев, Н. Л. Зайцев, В. Б. Лещева, Н. П. Любушин, Е. А. Новопашина, Г. В. Савицкая, А. Д. Шеремет и др. А так же материалы научных семинаров и конференций, информационной сети Интернет, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности филиала ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

Глава 1. Теоретические основы формирования финансовой политики на предприятии

1.1 Финансовая политика, её основные цели и виды Финансовая политика организации — составная часть ее экономической политики, она выражает совокупность мероприятий по организации и использованию финансов для осуществления своих функций и задач, качественно определенного направления развития, касающегося сфер, средств и форм его деятельности, системы взаимоотношений внутри организации, а также позиций организации во внешней среде.

Финансовую политику организации определяют учредители, собственники, организует финансовое руководство. Исполнителями финансовой политики являются финансовые службы, производственные структуры, подразделения и отдельные работники организации.

Финансовая политика — совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения поставленной цели предприятия.

Объект финансовой политики — хозяйственная система организации, а также любые виды и направления хозяйственной деятельности в их взаимосвязи с финансовым состоянием организации и финансовыми результатами. Объект финансовой политики представляет всю совокупность хозяйственной системы и ее деятельности, на которую воздействует финансовая политика.

Объект управления финансовой политики:

управление капиталом: определение общей потребности в капитале, оптимизация структуры капитала, обеспечение эффективного использования капитала;

управление текущими издержками: операционный анализ, минимизация издержек, нормирование затрат, оптимизация соотношения постоянных и переменных затрат;

дивидендная политика: определение оптимальных пропорций между текущим потреблением прибыли и ее капитализацией;

управление активами: определение потребности в активах, оптимизация состава активов, обеспечение ликвидности активов, ускорение цикла оборота активов, выбор эффективных форм и источников финансирования активов;

управление денежными потоками: формирование входящих и исходящих потоков денежных средств, эффективное использование остатка временно свободных денежных средств.

Составляющие элементы объекта финансовой политики, с которыми она взаимодействует, образуют предмет финансовой политики. Предметом финансовой политики являются внутрифирменные и межхозяйственные финансовые процессы, отношения и операции, включая производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции, вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются:

оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

максимизация прибыли;

достижение прозрачности (не секретности) финансово-экономической деятельности предприятия;

обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.).

Тактические финансовые задачи индивидуальны для каждого предприятия. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли предприятия на развитие производства и т. п.

По направлению финансовая политика подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренней финансовой политикой организации называется политика, направленная на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации. Внешней финансовой политикой организации называется политика, направленная на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях, в отношениях с различного рода внешними юридическими и физическими лицами (контрагентами).

Финансовая политика проводится на всех уровнях объекта финансового управления. Она выступает базой, на которой строятся выводы финансовой науки.

Финансы и финансовая политика представляют собой соответственно объективную и субъективную составляющие в управлении финансами, поэтому финансовая политика как субъективная составляющая может преследовать позитивные и (или) негативные цели в финансовом управлении в зависимости от того, какая сторона берется за формирование политики в соответствии с собственными интересами.

Если финансовая политика нацелена на развитие, совершенствование финансовых отношений или на позитивный результат для соответствующего объекта финансовых отношений, ее ориентацию следует считать конструктивной.

Финансовая политика может быть противозаконной, криминальной, если в ней допускаются отклонения от действующего законодательства. Деструктивной и противозаконной финансовой политикой следует считать порочную практику приватизации некоторых организаций, когда преднамеренно пытались выставить государственное предприятие банкротом с целью его последующей распродажи действующим руководителям и их соучастникам по несоизмеримо низким ценам.

Таким образом, финансовая политика является основой финансовой деятельности предприятия. От выбранной финансовой политики зависит эффективность функционирования предприятия, развитие внутрифирменных и межхозяйственных финансовых процессов, отношений и операций, включая производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции и другие показатели.

1.2 Основные направления разработки финансовой политики предприятия К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

анализ финансово — экономического состояния предприятия;

выработка кредитной политики предприятия;

управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

управление издержками, включая выбор амортизационной политики;

выбор дивидендной политики;

разработка учётной политики.

Анализ финансово-экономического состояния предприятия является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности.

Основными компонентами финансово — экономического анализа деятельности предприятия являются:

анализ бухгалтерской отчетности;

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

трендовый анализ;

расчет финансовых коэффициентов.

Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение абсолютных и относительных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности, а также тенденций их изменения.

В качестве примера осуществления выбора направлений финансовой политики на основе полученных результатов финансово — экономического анализа может служить принятие решения о реструктуризации имущественного комплекса в результате проведенного анализа рентабельности основных средств. Если рентабельность основных фондов низкая, стоимость основных фондов в структуре имущества высокая, следует принять решение о ликвидации или продаже (передаче), консервации основных средств, целесообразности проведения переоценки основных средств с учетом их рыночной стоимости, изменения механизма начисления амортизации и т. д.

В целях выработки кредитной политики предприятия необходимо провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств.

На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов.

В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Предприятию может быть выгодно взять вексельный кредит, при этом следует сравнить процентные ставки по векселю и кредиту.

Финансовой службе предприятия необходимо:

рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии возможную выгоду от их привлечения);

правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета — сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т. д.);

составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.

Управление оборотными средствами (денежными средствами, рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме производственных запасов), а также решение вопросов по этим проблемам требует значительного количества времени, и на этом направлении наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов предприятия становится меньше его кредиторской задолженности).

Финансовой службе предприятия целесообразно постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:

хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения);

финансирование по краткосрочным ссудам;

финансирование по долгосрочным ссудам;

финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика).

В настоящих условиях предприятие может поддерживать обеспеченность взятых ссуд следующими методами:

увеличение доли ликвидных активов;

удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию.

Однако следует учесть, что эти методы ведут к снижению прибыльности:

в первом — путем вложения средств в малоприбыльные активы;

во втором — посредством возможности выплаты процентов по ссуде в период наличия собственных средств.

Кроме того, может быть применен метод финансирования за счет откладывания выплат по обязательствам, однако существуют пределы, установленные законодательством, до которых предприятие может относить сроки платежей.

В результате анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности с учетом их нормативных значений необходимо принять решения о замене не денежных форм расчетов или, по крайней мере, об установлении их оптимального критического уровня на основе анализа эффективности вексельных расчетов или операций по переуступке прав требования долга.

В результате такого анализа необходимо провести полную инвентаризацию задолженности в целях реализации возможности взаимного погашения либо ее реструктуризации или провести анализ и списание безнадежных долгов и невостребованных сумм. В ряде случаев предприятию следует начать претензионную работу или обращаться с исками в арбитражный суд.

Планово-экономическим службам (ПЭО) целесообразно периодически проводить анализ структуры издержек производства, производя сравнение с различного рода базовыми данными и изучая природу отклонений от них.

При разработке учетной политики ПЭО, совместно с бухгалтерией следует правильно выбрать базу для распределения косвенных расходов между объектами калькулирования либо выбрать метод отнесения косвенных расходов на себестоимость реализованной продукции.

В целях создания предпосылок для эффективной аналитической работы и повышения качества принимаемых финансово — экономических решений необходимо четко определить и организовать раздельный управленческий учет затрат по следующим группам:

переменные затраты, которые возрастают либо уменьшаются пропорционально объему производства. Это расходы на закупку сырья и материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные и другие расходы;

постоянные затраты, изменение которых не связано непосредственно с изменением объемов производства. К таким затратам относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, затраты на содержание аппарата управления, административные расходы и др.

смешанные затраты, состоящие из постоянной и переменной части. К таким затратам относятся, например, затраты на текущий ремонт оборудования, почтовые и телеграфные расходы и др.

Следует учесть, что провести определенную границу между переменными и постоянными затратами достаточно сложно. Например, в затратах на электроэнергию может быть как переменная составляющая, непосредственно зависящая от объемов производства, так и постоянная связанная, например, с освещением помещений, работой охранных систем, компьютерных сетей и т. п. Во всех случаях целесообразно стремиться к такой организации учета, при которой вся совокупность затрат четко разделена по названным группам. В случае решения этой проблемы на предприятии возникнут условия для проведения углубленного операционного анализа (анализ безубыточности, текущий функционально — стоимостный анализ и функционально — стоимостный анализ на будущие периоды).

Большую роль при формировании финансовой политики предприятия играет выбор амортизационной политики. Предприятие может применить метод ускоренной амортизации, увеличивая тем самым издержки, произвести переоценку основных средств с учетом рыночной стоимости либо по рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на издержки производства, на сумму налога на имущество, а, следовательно, на уровень внереализационных расходов. Кроме того, сумма амортизации влияет и на налогооблагаемую прибыль предприятия.

Информационной базой для расчетов по определению вышеупомянутых групп затрат и разработки амортизационной политики являются бухгалтерские группировочные ведомости по учету затрат, журналы — ордера, отчеты цехов и структурных подразделений.

Ещё одним направлением финансовой политики предприятия является выбор дивидендной политики. Проблемами, решение которых обуславливает необходимость выработки дивидендной политики, являются следующие:

с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией;

с другой стороны, максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

При формировании дивидендной политики необходимо учитывать, что классическая формула: «курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям» применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.

Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительную эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий период устойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышению курса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной в результате размещения дополнительных акций.

Не менее важным направлением является разработка учётной политики. Учётная политика — совокупность способов ведения бухгалтерского учёта: первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности.

Виды учётной политики:

учётная политика для целей бухгалтерского учёта;

учётная политика для целей налогового учёта;

учётная политика для отчётности по международным стандартам (например US GAAP, IFRS).

Учётная политика для целей бухгалтерского учёта закреплена в следующих нормативно-правовых документах:

федеральный закон «О бухгалтерском учёте» № 402-ФЗ;

положение по бухгалтерскому учёту ПБУ 1/2008.

В учётной политике для целей бухгалтерского учёта в зависимости от специфики деятельности организации могут рассматриваться следующие основные вопросы:

рабочий план счетов;

формы первичных учётных документов и регистров бухгалтерского учёта, применяемых организацией;

способ учёта приобретения и заготовления материалов;

способ начисления амортизации;

методы учёта поступления и выбытия материально-производственных запасов;

способ учёта транспортно-заготовительных расходов в отношении товаров для торговых организаций;

способ учёта товаров организациями розничной торговли;

способ распределения доходов в зависимости от специфики деятельности организации по следующим статьям;

способ определения выручки от выполнения работ, оказания услуг, продажи продукции с длительным циклом изготовления (строительство, научные и проектные работы, судостроение и т. п.);

способ учёта специального инструмента, специальных приспособлений, специального оборудования и специальной одежды.

Для целей налогового учёта учётная политика формируется в соответствии с Налоговым кодексом РФ.

В учётной политике для целей налогового учёта в зависимости от применяемой системы налогообложения могут рассматриваться следующие основные вопросы:

1. Метод признания доходов и расходов для целей исчисления налога на прибыль. В настоящее время Налоговым кодексом предусмотрены два метода:

метод начисления — доходы и расходы признаются в учёте по мере их возникновения, то есть в том отчётном (налоговом) периоде, в котором они имели место, независимо от факта их оплаты;

кассовый метод — доходы и расходы признаются в учёте в день поступления или выбытия денежных средств в качестве оплаты по сделке. Этот метод в настоящее время в России применяется редко из-за возможности применения упрощённой системы налогообложения.

2. Метод определения стоимости материально-производственных запасов:

по стоимости единицы запасов (товара);

по средней стоимости;

по стоимости первых по времени приобретений (ФИФО);

по стоимости последних по времени приобретений (ЛИФО).

Метод ЛИФО с 01.01.08 г. в соответствии с законодательством РФ не применяется в бухгалтерском учёте, но применяется в налоговом учёте.

3. Метод начисления амортизации основных средств и нематериальных активов:

линейный (равномерно в течение всего срока полезного использования);

нелинейный (сумма амортизации меняется ежемесячно, постепенно уменьшаясь).

Нелинейный метод не применяется в бухгалтерском учёте, поэтому при его использовании необходимо учитывать возникающие разницы в бухгалтерском и налоговом учёте в отношении амортизации.

4. Возможность формирования резервов, регулируя этим исчисление налога на прибыль:

резерв по сомнительным долгам;

резерв по гарантийному ремонту;

резерв по ремонту основных средств;

резерв на оплату отпусков и вознаграждений;

резерв предстоящих расходов, направляемых на цели, обеспечивающие социальную защиту инвалидов.

5. Метод исчисления налога на добавленную стоимость «по отгрузке» — по мере отгрузки и предъявления покупателю расчётных документов или поступления предоплаты.

Таким образом, каждое направление финансовой политики является важным для эффективного функционирования предприятия и требует тщательного рассмотрения, разработки и дальнейшей корректировки, в зависимости от развития деятельности предприятия.

1.3 Методы оценки реализации финансовой политики Финансовая политика организации в узком смысле — это совокупность решений и процедур в сфере денежных отношений организации, возникающих на всех стадиях ее создания, деятельности, реорганизации и ликвидации.

Финансовая политика организации в широком смысле — это совокупность обеспечивающих выполнение ее стоимостных целей и задач (максимизация ценности организации, максимизация рентабельности капитала, максимизация прибыли при приемлемом уровне ликвидности и др.) экономических отношений (решений и процедур) по поводу:

образования, распределения и использования (расходования) хозяйственных средств в результате ее деятельности (а точнее, на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации организации);

формирования и изменения стоимостных оценок и пропорций активов и пассивов.

Общая модель системы финансового управления организации включает анализ следующих наиболее важных элементов:

финансовой политики;

системы принятия решений;

эмиссионной политики;

дивидендной политики;

управления портфелем ценных бумаг;

инвестиционной политики.

Объектами оценки финансового состояния предприятия являются:

уровень и динамика финансовых результатов деятельности организации;

имущественное и финансовое состояние организации;

деловая активность и эффективность деятельности организации;

управление структурой капитала организации;

политика привлечения новых финансовых ресурсов;

управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом);

управление оборотными средствами;

управление финансовыми рисками;

системы бюджетирования и бизнес-планирования;

система безналичных расчетов.

Существует несколько основных критериев эффективности состояния или функционирования объекта контроля.

1. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности организации — позволяют судить о росте выручки и прибыли от реализации продукции, снижении затрат на производство продукции и др.:

о высоком качестве прибыли;

о высокой степени капитализации прибыли (условный показатель), т. е. о высокой доле прибыли, направленной на создание фондов накопления, высокой доле нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации (свидетельствует о возможном производственном развитии организации и росте положительных финансовых результатов в будущем).

Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности организации можно судить на основании роста:

доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста);

доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т. д.);

скорости оборота капитала и др.

2. Имущественное положение и финансовое состояние организации, деловая активность и эффективность деятельности:

рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении;

нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния организации, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в многочисленной специальной литературе (тематика по корпоративным финансам) и др.

3. Управление структурой капитала организации. Структура капитала (соотношение между различными источниками средств) обеспечивает минимальную его цену и, соответственно, максимальную цену организации, оптимальный для организации уровень финансового левериджа. Финансовый леверидж — потенциальная возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Его уровень измеряется отношением темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода (т.е. дохода до выплаты процентов и налогов). Чем выше значение левериджа, тем более нелинейный характер приобретает связь (чувствительность) между изменениями чистой прибыли и прибыли до выплаты налогов и процентов, а, следовательно, тем больший риск его неполучения. Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Вывод: эффект финансового рычага проявляется в том, что увеличение доли долгосрочных заемных средств приводит к повышению рентабельности собственного капитала, однако вместе с тем происходит возрастание степени финансового риска (риска по доходам держателей акций), т. е. возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода. Поэтому финансовым менеджерам необходимо отрегулировать соотношение собственного и заемного капиталов (а соответственно, и эффект финансового левериджа) до оптимального.

При принятии решений о структуре капитала (в частности, в плане оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например способность организации обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов и пр. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость организации и минимизирует общую стоимость ее капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и структурные особенности организации, ее цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т. д.), структуры заемного финансирования (оптимальная комбинация методов краткосрочного и долгосрочного финансирования) должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т. д.

4. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:

если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время стоимость долга не должна быть высокой);

долги организации должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях она может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).

5. Управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом). Эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда и др.

6. Управление оборотными средствами. Эффективность управления оборотными средствами характеризуется показателями оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство и др., применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения — денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров за вычетом не пользующихся спросом.

7. Управление финансовыми рисками. Разрабатываются и применяются действенные механизмы минимизации финансовых рисков (кредитных, процентных, валютных, упущенной выгоды, потери ликвидности и т. д.):

страхование, передача риска через заключение контракта;

лимитирование финансовых расходов;

диверсификация вложений капитала;

расширение видов деятельности и т. д.

8. Системы бюджетирования и бизнес-планирования. Бюджеты включают плановые и фактические данные бизнес-планирования. Об их эффективности судят по уровню достижения ряда параметров (оптимальная координация деятельности, управляемость и адаптивность предприятия к изменениям, оптимизация внутреннего контроля, высокая мотивация работы менеджеров и т. д.), указанных в самой методике

9. Система безналичных расчетов организации (формы, процедуры, сроки и т. д.) соответствует законодательству Российской Федерации; своевременно и в полной мере выполняются платежные обязательства организации перед кредиторами (иными организациями и их объединениями, включая финансово-кредитные институты) и собственными работниками, своевременно и в полной мере погашаются обязательства дебиторов и собственных работников перед организацией.

Таким образом, методика оценки реализации финансовой политики является важной процедурой в управлении финансами, так как с её помощью можно оценить эффективность состояния и функционирования предприятия, прогнозировать и предотвратить кризисные ситуации, проконтролировать финансовые процессы, риски и потоки, а так же найти способы по улучшению функционирования организации.

1.4 Место финансового анализа в оценке финансовой политики предприятия Финансовый анализ — изучение основных показателей, параметров, коэффициентов и мультипликаторов, дающих объективную оценку финансового состояния организаций и стоимости акций компаний с целью принятия решений о размещении капитала.

Финансовый анализ — это часть экономического анализа.

Цель финансового анализа — характеристика финансового состояния предприятия, компании, организации.

Задачи финансового анализа:

анализ активов (имущества);

анализ источников финансирования;

анализ платежеспособности (ликвидности);

анализ финансовой устойчивости;

анализ финансовых результатов и рентабельности;

анализ деловой активности (оборачиваемости);

анализ денежных потоков;

анализ инвестиций и капитальных вложений;

анализ рыночной стоимости;

анализ вероятности банкротства;

комплексная оценка финансового состояния;

подготовка прогнозов финансового положения;

подготовка выводов и рекомендаций.

Финансовый анализ может быть разделен на следующие виды.

По пользователям:

внутренний финансовый анализ — финансовый анализ проводят сотрудники компании;

внешний финансовый анализ — финансовый анализ проводят лица, не работающие в компании.

По направлению анализа:

ретроспективный анализ — анализ прошлой финансовой информации;

перспективный анализ — анализ финансовых планов и прогнозов.

По детализации:

экспресс-анализ — анализ проводится по основным финансовым показателям;

детализированный финансовый анализ — проводится по всем показателям, дает полную характеристику компании.

По характеру проведения:

анализ финансовой отчетности — анализ по данным бухгалтерской отчетности;

инвестиционный анализ — анализ инвестиций и капитальных вложений;

технический анализ — анализ ценового графика ценных бумаг компании;

специальный анализ — анализ по специальному заданию.

Обычно используют следующие методы в финансовом анализе:

вертикальный анализ;

горизонтальный анализ;

анализ коэффициентов;

метод сводки и группировки;

анализ и прогнозирование трендов;

факторный анализ;

метод балансовой увязки;

корреляционный анализ;

анализ чувствительности.

Самыми распространёнными и важными являются горизонтальный и вертикальный методы. Большое значение в оценке финансового состояния имеет вертикальный анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых относительные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетности, так и динамику отдельных ее показателей.

Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций развития (трендовый анализ), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов. Этот анализ носит перспективный прогнозный характер.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

В качестве основных источников информации для проведения финансового анализа могут использоваться внешние данные:

состояние экономики, финансового сектора, политическое и экономическое состояние;

курсы валют;

курсы ценных бумаг, доходность по ценным бумагам;

альтернативные доходности;

показатели финансового состояния других компаний.

Также могут используются внутренние данные, прежде всего, бухгалтерская и управленческая отчётность.

Таким образом, с помощью финансового анализа, предприятие имеет возможность следить за своим финансовым состоянием, увидеть динамику развития либо ухудшения своей деятельности и принять своевременное решение по улучшению работы предприятия.

Глава 2. Анализ финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

Базой преддипломной практики стало предприятие ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт», которое является энергосбытовым филиалом ОАО «Дальневосточная энергетическая компания» и занимается реализацией электрической энергии физическим и юридическим лицам на территории Амурской области.

ОАО «ДЭК» образовано путем слияния региональных энергосистем Дальнего Востока и осуществляет деятельность на территории Приморья, Хабаровского края, Амурской области, ЕАО. Компания является основным Гарантирующим поставщиком электроэнергии для населения и предприятий II неценовой зоны оптового рынка электроэнергии, а также имеет статус Единого Закупщика, выполняющего функцию покупки и продажи электроэнергии (мощности) участникам оптового рынка второй неценовой зоны.

Как Единый Закупщик электроэнергии, компания ежегодно покупает порядка 25,5 миллиарда киловатт-часов, что составляет 100% отпуска электроэнергии поставщиками оптового рынка II неценовой зоны. В целях энергоснабжения потребителей розничного рынка ОАО «ДЭК» приобретает свыше 23 миллиардов киловатт-часов или 91% от всего объема поставок электроэнергии.

Клиенты ОАО «ДЭК» — это свыше 38 тысяч юридических лиц и более 1,5 миллионов жителей региона. Ежегодное потребление электроэнергии на обслуживаемой территории составляет порядка 20 миллиардов киловатт-часов.

Сегодня ОАО «ДЭК» реализует ряд стратегических программ по повышению энергетической эффективности, сокращению затрат, клиенториентированному подходу в сбыте электроэнергии, а также организации Центров комплексного обслуживания юридических и физических лиц.

Общество является холдинговой компанией и осуществляет корпоративное и стратегическое управление собственными активами — ОАО «Дальневосточная генерирующая компания», ОАО «Дальневосточная распределительная сетевая компания», а также ремонтно-сервисными и непрофильными дочерними и зависимыми обществами.

ОАО «ДЭК» является составной частью отрасли электроэнергетики России. В составе ОАО «ДЭК» выделяются:

Общество — головная (материнская) компания ОАО «ДЭК», включая филиалы и представительства;

Холдинг — Общество, его дочерние и зависимые общества, включая предприятия целевой структуры Холдинга (ОАО «ДГК» и ОАО «ДРСК»), непрофильные ДЗО.

Сбытовые филиалы ОАО «ДЭК» :

Дальэнергосбыт;

Хабаровскэнергосбыт;

Амурэнергосбыт;

Энергосбыт ЕАО.

Миссия ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» — надёжное и стабильное обеспечение потребителей электрической энергией и предоставление услуг, обеспечивающих прибыльность, конкурентоспособность нашей организации и способствующих развитию потребителей.

В своей деятельности, предприятие реализует такие цели, как:

реализация электрической энергии по установленным тарифам;

анализ коммерческих потерь электрической энергии и мощности и разработка мероприятий по их уменьшению;

организация учёта потребления энергии и мощности;

изучение состояния и перспектив развития рынка сбыта электрической энергии.

Основными функциями ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» являются:

заключение

договоров на отпуск абонентам электрической энергии и контроль за их выполнением;

планирование электропотребления с определением объёмов покупки электрической энергии на оптовом рынке;

работа по снижению коммерческих потерь;

разработка и внедрение автоматизированных систем учёта на объектах электроэнергетики Приморского края;

выявление и пресечение фактов нарушения электропотребления;

проведение мероприятий по ограничению и отключению потребителей-нарушителей;

ведение претензионно-исковой работы по взысканию задолженности потребителей.

Открытое акционерное общество «Дальневосточная энергетическая компания» — «Амурэнергосбыт» видит свою миссию в долгосрочной деятельности на оптовом и розничном клиентских рынках по предоставлению потребителям надежного и бесперебойного энергетического снабжения, связанных с ним качественных клиентских сервисов, а также других продуктов и услуг в смежных (сопряженных с энергообеспечением) бизнесах.

Стратегия ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» состоит в последовательном решении задач Общества, направленных на удовлетворение нужд потребителей, сохранение и преумножение конкурентных преимуществ на рынке электрической энергии, что, в свою очередь, позволит обеспечить рентабельность деятельности Общества и, как результат, — получение прибыли, повышение капитализации Общества и дальнейшее эффективное развитие.

Одна из основных задач ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» — способствовать становлению и развитию конкурентных рынков на территории второй неценовой зоны с учетом положительного и отрицательного опыта деятельности оптового рынка ценовых зон.

Основным видом деятельности Общества является качественное и бесперебойное электроснабжение своих абонентов, решение ряда стратегических задач, от которых зависит благополучие всего региона: выравнивание энергетических тарифов с уровнем западной части России, повышение инвестиционной привлекательности региональных энергопредприятий, масштабное развитие энергетической отрасли региона.

Действующая структура рынка электроэнергии включает две части — оптовый и розничный рынки. На оптовом рынке генерирующие компании и импортеры осуществляют продажу электрической энергии и мощности гарантирующим поставщикам и сбытовым компаниям, а также крупным потребителям и экспортерам электроэнергии. На розничном рынке гарантирующими поставщиками и сбытовыми компаниями осуществляется реализация электроэнергии непосредственно конечным потребителям.

Уставный капитал Общества на 31.12.2012 г. составляет 17 223 108 тыс. рублей, в том числе обществом размещено 17 223 107 804 (семнадцать миллиардов двести двадцать три миллиона сто семь тысяч восемьсот четыре) обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1,0 рубль каждая.

Высшим органом управления Общества является общее собрание акционеров. Органами управления и контроля Общества являются Совет директоров, правление, генеральный директор, ревизионная комиссия.

2.2 Основные направления реализации финансовой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

2.2.1 Анализ учётной и налоговой политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

Бухгалтерский учет в ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» ведется в соответствии с Федеральным законом от 21.11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» и Учетной политикой предприятия, утвержденной Приказом руководителя Общества от 30.12.2009 № 687 «А», которая разработана на основании правил бухгалтерского учета, установленных Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденным Приказом МФ РФ от 29.07.1998 № 34н, а также Положением (стандартом) по бухгалтерскому учету «Учетная политика предприятия» (ПБУ 1/2008), утвержденным приказом МФ РФ от 06.10.2008 № 106н.

При этом использованы также нормы и правила бухгалтерского учета, установленные в положениях (стандартах) по бухгалтерскому учету, Плане счетов бухгалтерского учета и инструкции по его применению (приказ Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н и других нормативных (инструктивных) материалах.

Бухгалтерский учет ОАО «ДЭК» — Амурэнергосбыт" ведется в автоматизированной форме учета с использованием единой бухгалтерской программы, разработанной с учетом отраслевых особенностей ведения учета.

Для ведения бухгалтерского учета Обществом используется рабочий план счетов, разрабатываемый на основе Плана счетов бухгалтерского учета, утвержденным приказом Министерства Финансов РФ от 31.11.2000 № 94н. Рабочий план счетов составлен с учетом функциональности программного обеспечения, используемого для ведения бухгалтерского учета в Обществе.

Правила документооборота в Обществе в целях ведения бухгалтерского, налогового учета и составления отчетности регулируются Положением о документообороте.

Годовая бухгалтерская отчетность ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» рассматривается и утверждается Общим собранием акционеров и представляется в сроки и адреса, установленные ст. 15 Федерального закона от 21.11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете».

Финансовая отчетность по МСФО формируется на основании консолидационных таблиц-расшифровок, разрабатываемых для каждого отдельного периода. Консолидационные таблицы заполняются исполнительным аппаратом и филиалами Общества на основании данных бухгалтерского и налогового учета.

Годовая бухгалтерская отчетность Общества публикуется не позднее 1 июля года, следующего за отчетным годом.

Согласно учетной политике Общество создает резерв по сомнительным долгам, резерв предстоящих расходов на транспорт электроэнергии, резерв предстоящих расходов на выплату вознаграждений по итогам работы за год.

ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» получает доходы:

от обычных видов деятельности — реализации электроэнергии на оптовом и розничном рынке электроэнергии, продажи электроэнергии на компенсацию потерь в сетях транспортировщика;

от прочих видов деятельности — реализации услуг по сдаче имущества в аренду, прочих услуг промышленного характера, реализации услуг общественного питания.

Ответственность за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременное представление полной и достоверной бухгалтерской отчетности, а также за обеспечение соответствия осуществляемых хозяйственных операций законодательству несет Главный бухгалтер ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт».

Налоговый учет ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт» ведется Управлением налогового учета и отчетности Департамента финансов, возглавляемым Финансовым директором. Общество исчисляет и уплачивает налоги и сборы в соответствии с Законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, нормативными правовыми актами органов регионального и местного управления.

Учет расчетов по налогам, платежей и сборов, уплачиваемых в бюджет и внебюджетные фонды ведется непрерывно, в разрезе видов налогов и уровней бюджета, а также по видам начислений:

текущие начисления;

доначисления по актам проверок;

пени, штрафы.

Общество уплачивает такие налоги, как налог на доходы физических лиц, налог на добавленную стоимость, налог на прибыль, прочие налоги, в составе которых учитываются: налог на имущество, земельный налог, транспортный налог.

Таким образом, учётная и налоговая политика соответствует законодательству РФ, все хозяйственные операции предприятия осуществляются на основе нормативно-правовых актов Министерства Финансов РФ.

2.2.2 Анализ дивидендной и инвестиционной политики ОАО «ДЭК» — «Амурэнергосбыт»

Дивидендная политика ОАО «ДЭК» основывается на балансе интересов Общества и его акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности Общества и его капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Общества и его внутренними документами. Дивидендная политика Общества обеспечивает прозрачность механизмов определения размера дивидендов и их выплаты и направлена на обеспечение стабильных дивидендных выплат его акционерам.

Условия и порядок принятия решения о выплате дивидендов определяются Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Уставом Общества. Кроме того, Советом директоров ОАО «ДЭК» (Протокол от 12.11.2007 № 29) утверждено Положение о дивидендной политике ОАО «ДЭК», определяющее основные подходы и принципы дивидендной политики Общества.