Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Ростелеком»

Значительную роль в изучении деятельности предприятия играет финансовый анализ. Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.

Финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих финансовых результатов. Финансовое прогнозирование позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности.

Еще в недалеком прошлом при проведении анализа работы предприятия основное внимание уделялось нормированию оборотных средств, вводу разного рода лимитов, фондов, а из главных показателей выделялась прибыль. Именно по этому показателю судили о финансовом состоянии предприятия. Большего, по всей видимости, и не требовалось, не было и необходимости введения какого-то специального учета и соответствующей формы отчетности. В настоящее время такой подход невозможен: в условиях рыночных отношений каждое предприятие заинтересовано в стабильности, платежеспособности, возможностях экономического роста, в современных методах оценки и анализа.

Объектом исследования выступает Открытое акционерное общество «Ростелеком».

Предметом исследования является анализ финансового состояния предприятия Открытое акционерное общество «Ростелеком».

Целью контрольной работы является анализ финансового состояния и определение финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» за период с 31.12.2009 года по 31 декабря 2010 года.

Для достижения установленной цели были поставлены следующие задачи:

— Оценить имущественное состояние предприятия: оценка структуры активов и пассивов;

— Проанализировать финансовую устойчивость предприятия: определение типа финансовой устойчивости, расчет коэффициентов финансовой устойчивости и оценка чистых активов;

— Оценить платежеспособность предприятия: оценка ликвидности баланса, оценка коэффициентов ликвидности;

— Проанализировать деловую активность предприятия;

— Проанализировать финансовый результат предприятия: оценка величины прибыли, анализ ее рентабельности;

— Оценить состояние банкротства предприятия.

1. Анализ имущественного состояния предприятия

1.1 Оценка структур активов

Оценим структуру активов в виде диаграмм сравнения по каждому периоду, чтобы наглядно увидеть какие были изменения.

Рисунок 1 — Динамика валют баланса Таблица 1 — Изменения показателей Валют баланса

Увеличение валют баланса для предприятия это хорошо.

Валют баланс увеличился в 3 квартале на 18 514 278 по сравнению с 2 кварталом. В 4 квартале он также заметно увеличился по сравнению со 2 кварталом, но и снизился на 3 463 919 по сравнению с 3 кварталом. Такое резкое увеличение валют баланса в 3,4 квартале произошло за счет резкого увеличения долгосрочных обязательств, а именно за счет увеличения долгосрочных займов и кредитов, взятых в банках в 3,4 квартале. Рассмотрим эту ситуацию подробно ниже.

Рисунок 2 — Структура Внеоборотных активов и их динамика в период с 31.12.09−31.12.2010 года Таблица 2 — Изменения показателей внеоборотных активов

Из анализа данных таблицу виден рост Внеоборотных активов начиная со 2 квартала 2010 года, по сравнению с 2009 годом в 1 кв. 2010 года ВНА уменьшились на 57 246, во втором квартале увеличилось на 1 431 303 рублей, в 3 кв.2010г уменьшилось на 695 107 рублей, по сравнению с 2009 годом, в 2010 году ВНА увеличились на 27 594 398 рублей. Рост внеоборотных активов произошел из-за увеличения следующих показателей:

Увеличение Долгосрочных финансовых вложения по сравнению с 2009 годом, в 2010 году на 26 249 447 рублей. Это указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности, т.к. предприятие вложилось в какую непрофильную деятельность.

Увеличение Основных средств по сравнению с 2009 годом, в 2010 году на 4 340 773 рублей. Т. е предприятие вложилось в имущество, используемое организацией в течение длительного времени (более 12 месяцев) при производстве продукции/услуг.

Рисунок 3 — Структура оборотных активов и их динамика в период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 3 — Изменения показателей оборотных активов

В отличие от ВНА, видно снижение Оборотных активов. По сравнению с 2009 годом, в 2010 году ОА уменьшились на 10 586 347 рублей. Это связано в первую очередь с уменьшением краткосрочных финансовых вложений на 13 234 590 рублей и увеличением дебиторской задолженности. Краткосрочные ФВ это выгодные вложения денежных средств в активы, не превышающие 1 года. Снижение доли краткосрочных финансовых вложений (КФВ) является для предприятия негативным фактором. Рост дебиторской задолженности по сравнению с 2009 годом. В 2010 году стал на 2 140 645 р выше, что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) Предприятия либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т. е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса. Если связывать с ростом внеобортых активо и падением оборотных активов, можно сделать вывод, что предприятие выводит часть свободных денежных средств для вложениях их в непрофильную (иную, новую) деятельность.

Рисунок 4 — Структура запасов и их динамика в период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 4 — Изменения показателей запасов

В сравнение с 2009 годом к 2010 году, показатели запасов предприятия особо не изменились. Это хороший показатель, т.к. на предприятие управление запасами это важная часть общей политики управления оборотными активами предприятия, основная цель которой — обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации совокупных затрат по обслуживанию запасов. К примеру, если у компании дефицит запасовэто приводит к остановке производства, падение объема продаж и наоборот, если избытокто приводит к увеличению затрат на их хранение, росту налога на имущество, неполучению возможных доходов из-за замораживания финансовых ресурсов в запасах, потерям в результате физической порчи и моральному старению запасов

1.2 Оценка структур пассивов

Рисунок 5- Структура собственного капитала и его динамика в период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 5 — Изменения показателей собственного капитала

Из анализа таблицы, наблюдается снижение ежеквартальное собственного капитала, к 2010 году СК уменьшился на 5 280 887 рублей по сравнению с 2009 годом. Это способствует снижению финансовой устойчивости предприятия. Снижение собственного капитала произошло из-за уменьшения нераспределенной прибыли на — 3 164 943 рублей за 2010 год и увеличению нераспределенной прибыли прошлых лет на 4 580 628 рублей. Нераспределенная прибыль это основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели. Можно сделать вывод, что снижение нераспределенной прибыли отчетного периода обусловлено ростом дебиторской задолженности покупателей, вследствие чего нераспределенная прибыль снизилась на 3 164 943 рублей. Это является отрицательным моментом деятельности предприятия. В целом же положительное значение собственного капитала положительно характеризует финансовое состояние предприятия.

Рисунок 6- Структура долгосрочных обязательств и их динамика в период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 6 — Изменения показателей долгосрочных обязательств

Анализ изменений показателей долгосрочных обязательств показывает, что в 2010 году долгосрочные обязательства увеличились на 22 515 424 рубля, это увеличение произошло в первую очередь за счет увеличения займов и кредитов: в 2 кв. 10 по сравнению с 1 кварталом на 61 054р, в 3 кв. 10 по сравнению со 2 кварталом на 22 973 586, в 4 кв. 2010 по сравнению с 3 кварталом уменьшилось на 505 485 рублей, в 2010 году увеличилось на 22 499 808 рублей по сравнению с 2009 г. Увеличение долгосрочных обязательств можно было бы рассматривать как положительный фактор, что свидетельствует о привлечении заемных средств для расширения бизнеса. Однако, увеличение обязательств опасно, так как возрастает доля затрат на выплату процентов по обязательствам.

Рисунок 7 — Структура краткосрочных обязательств и их динамика период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 7 — Изменения показателей краткосрочных обязательств

В целом краткосрочные обязательства особо не изменились по отношению 2009 года к 2010 г. Изменения произошли в 2 и 3 квартале, по сравнению с 1 кварталом 2010 года, во 2 квартале увеличились краткосрочные обязательства на 1 077 822 рублей, это увеличение произошло за счет увеличения во 2 квартале задолженности по выплате доходов на 1 528 947 рублей. Это увеличение говорит о том, что во 2 квартале был приток денежных средств (что подтверждается данными бухгалтерского баланса строка 260). В 3 квартале задолженность по выплате доходов уменьшилась на — 1 017 163 р, это говорит о том, что доходы была выплачены или денежные средствасвободные в обращение, были пущены в какую-то деятельность, однако увеличилась кредитная задолженность на 556 731 рубль. В 4 квартале видим уменьшение суммы по кредитной задолженности на 809 253 рубля, уменьшение доли кредиторской задолженности в краткосрочных пассивах говорит о увеличение источников формирования оборотных активов, а также о увеличение текущей ликвидности предприятия в целом. В 4 квартале также произошли изменения в резервах, по сравнению с 3 кварталом, в 4 квартале они увеличились на 547 035 рублей, резервы предстоящих расходов это созданные и зарезервированные организацией выплаты будущих периодов для отпусков, ремонтов текущих, ремонтов основных средств и т. д.

Рисунок 8 — Структура кредиторской задолженности и ее динамика период с 31.12.09−31.12.10 года Таблица 8 — Изменение показателей кредиторской задолженности

В целом кредиторская задолженность предприятия по сравнению с 2009 годом, в 2010 году уменьшилась на 141 996 рублей, а в 4 квартале по сравнению с 3 кв уменьшилась на 809 253 рублей, это положительное влияет на финансовое состояние предприятия. Рассмотрим ниже, что повлияло на уменьшение кредиторской задолженности. В течение всего периода времени у предприятия имеется кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками за приобретенные, но не оплаченные товары, услуги, работы. В 2010 году сумма увеличилась (по сравнению с 2009) на 607 721 рублей, что говорит о том, предприятие заказывало какие товары, услуги и работы, но не выплатила по счетам. В эту сумму задолженности входит также сумма по претензиям поставщиков, это может привести к судебным разбирательствам и выплате дополнительных сумм за просрочку оплаты (пени). Особые изменения были в 2 квартале на 753 781 рублей и в 3 квартале на 578 711 рублей. В 4 квартале предприятие уплатило 537 229 рублей поставщикам за выполненные работы/услуги. Положительный момент — предприятие постоянно погашает свою задолженность перед персоналом, перед внебюджетными фондами. Однако по сравнению с 2009 годом, в 4 квартале 2010 задолженность перед бюджетом увеличилась на 470 141 рублей (а именно по налогам и сборам). Основное влияние на изменение кредиторской задолженности в течение всего периода оказывает строкаПрочие кредиторы, в бух балансе они не выделены отдельной строкой, поэтому можно предположить, что это могут быть:

«Расчеты с покупателями и заказчиками» субсчет «Авансы полученные»;

76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (за исключением сумм, отраженных в других строках баланса);

71 «Расчеты с подотчетными лицами»;

73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям».

Задолженность по прочим кредиторам уменьшилась на 1 320 366 рублей в 2010 году по сравнению с 2009 г, причем задолженность выплачивалась равными частями в каждом квартале. Основную долю в кредиторской задолженности занимают задолженность перед поставщиками и прочие кредиторы. Наличие кредиторской задолженности не является благоприятным фактором для компании и существенно снижает показатели при оценке финансового состояния предприятия, платежеспособности и ликвидности.

Проанализировав все графические материалы, делаем следующий вывод. Был определенный скачок в 1 и 2 квартале по увеличению собственного капитала по сравнению с 2009 годом. Рост собственного капитала в 1 квартале по сравнению к 2009 году на 1 028 706 рублей, также наблюдается рост собственного капитала во 2 квартале по сравнению с 2009 годом на 703 060 рублей. Однако уже со 2 квартала наблюдается небольшое снижение оборотного капитала во 2 квартале по сравнению с 1 кварталом на 325 646 рублей. Начиная с 3 квартала идет резкое снижение собственного капитала, в 3 квартале снижение было на 4 080 729 рублей по отношению ко 2 кварталу, в 4 квартале еще снизилось на 1 903 218рублей по отношению к 3 кварталу. В итоге собственный капитал уменьшился по отношению к 2009 году на -5 280 887 рублей. Изменения в собственном капитале организации между началом и концом отчетного периода отражают уменьшение ее чистых активов в течение периода. Однако компания имеет достаточно высокие показатели собственного капитала, позволяющего компании вести дела, не испытывая опасений за свое финансовое положение.

Динамики изменений Внеоборотного капитала в 2009 году, в 1 и 2 квартале 2010 года не наблюдалось, однако в 3 квартале произошло резкое повышение внеоборотного капитала на 26 915 448! рублей. Прирост внеоборотных активов произошел преимущественно за счет значительного увеличения размеров основных средств, роста объемов незавершенного строительства, появления долгосрочных финансовых вложений, а также увеличения прочих активов.

Таким образом, увеличение доли внеоборотных активов в структуре совокупных активов сделало баланс более «тяжелым». Предприятия с «тяжелой» структурой активов имеют высокую долю накладных расходов (за счет амортизационных отчислений и расходов по содержанию основных средств, связанных с их текущим ремонтом и оплатой коммунальных услуг) и являются особо чувствительными к изменению выручки. Однако такие предприятия за счет повышенной доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости могут иметь деньги, не имея прибыли (т.к. источниками поступления денежных средств от основной деятельности являются прибыль и амортизация). Это происходит вследствие того, что амортизация — часть затрат предприятия в составе себестоимости, которая не являются статьей расходов т.к. не требует оплаты. Однако, свойство амортизационных отчислений таково, что полностью они способны превращаться в денежные средства лишь в случае, когда предприятие не имеет убытков.

Структура внеоборотных активов за анализируемый период значительно изменилась, хотя в то же время основная часть внеоборотных активов предприятия приходится на основные средства. Наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создания материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Появление долгосрочных финансовых вложений отражает финансово — инвестиционную стратегию развития.

Большие изменения также произошли и с собственным оборотным капиталом. Как правило увеличение внеоборотного капитала приводит к уменьшению собственных оборотных средств, что и произошло в 3 и 4 квартале 2010 года. СОК в 3 квартале уменьшился на 30 996 177 рублей, в 4 квартале еще уменьшился на 1 208 111 рублей. Оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия, однако в 3 и 4 квартале собственные оборотные средства предприятия отсутствовали, поэтому предприятие обратилось к заемным источникам — это доказывает увеличение долгосрочных заемных средств, в 3 квартале ДЗС увеличились на 23 067 324 рубля, в 4 квартале тоже ДЗС были намного выше, чем в 1,2 квартале, в 2010 году долгосрочные заемные средства были увеличены на 22 515 424 рубля по сравнению с 2009 годом. Это говорит о том, что в 3 и 4 году компания не имела возможности вести текущую деятельность за счет собственных оборотных средств, так как они отсутствовали и поэтому привлекло заемный капитал.

Краткосрочные заемные средства на протяжение всего рассматриваемого периода особо не менялись. Это говорит о том, что предприятие стабильно и равными частями выплачивает свою кредитную задолженность. Запасы и НДС тоже остались неизменными за весь рассматриваемый период времени. Однако за счет уменьшения оборотных средств, общая величина источников формирования запасов тоже уменьшилась. Изменения произошли конечно же в 3 и 4 квартале, также как и изменения в собственных оборотных средствам и долгосрочных обязательствах. По сравнению с 2009 годом, в 2010 году источник формирования запасов уменьшился на 10 380 552 рубля, повлияли изменения в 3 и 4 квартале: в 3 квартале на 7 926 754 рубля, в 4 квартале на 2 003 502 рублей.

На основании вышеизложенного, источники формирования запасов в излишке, в 2010 году излишек составил 10 481 438 рублей, также имеется излишек собственных оборотных средств и долгосрочных источников в размере 9 953 052 рублей. Это показатели намного меньше показателей в 2009 году, но все же показатели высокие, предприятие крупное промышленное, умеет достаточно стабильную финансовое состояние. Единственный минус это образование недостатка собственных оборотных средств в 2010 году в размере 18 659 392 рублей. Это произошло за счет увеличения внеоборотного капитала, а как следствие уменьшение оборотных средств и увеличение долгосрочных обязательств.

2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.1 Определение типа финансовой устойчивости

Таблица 9 — Определение типа финансовой устойчивости фирмы

На конец отчетного 2009 года компания имела абсолютную финансовую устойчивость, так как все показатели предприятия имеют положительные значения. Это значит, что предприятие имеет средства, позволяющие поддерживать свою деятельность за счет того, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Исходя из таблицы 9, в конце 2009 года предприятие имело излишек собственных оборотных средств в размере 1 415 460 т. рублей, излишек В 1 квартале 2010 года предприятие также имело абсолютную финансовую устойчивость предприятия, размер собственных оборотных средств составлял 15 761 146 т. рублей, был излишек в СОС в размере 15 307 309 рублей, также был излишек в СОС и долгосрочных источниках в размере 21 249 584 т. рублей, излишек всех источников формирования запасов в размере 21 796 862 т.рублей.

Во 2 квартале 2010 года предприятие попрежнему имело абсолютную финансовую устойчивость предприятия. Все показатели был положительные, также как и в предыдущих отчетных периодах, предприятие имело излишек собственных оборотных средств в размере 13 498 605 т. рублей, излишек долгосрочных источников в размере 19 822 120 т. рублей, излишек всех источников формирования запасов в размере 20 365 403 т. рублей.

Периода с 31.12.2009 г. по 31.06.2010 г. очень благоприятный для предприятия, для этого времени свойственно превышение доходов над расходами, маневрирование свободными денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности. Предприятие затраты полностью покрывались за счет СОС.

Начиная, с 3 квартала 2010 года предприятие нормальную финансовую устойчивость. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется недос-татком собственных оборотных средств и избытком долгосроч-ных источников финансирования и общей суммы источников финансирования Из анализа таблицы видно, что предприятие имеет недостаток собственных оборотных средств в размере 17 595 530 т. рублей и излишек долгосрочных источников финансирования в размере 11 795 309 т.рублей. Недостаток СОС произошел от того, что в 3 кв. 2010 г. предприятие резко увеличило размер своих внеоборотного капитала и собственные оборотные средства стали равны — 16 991 980 т.рублей. В 4 квартале предприятие тоже имеет нормальную финансовую устойчивость предприятия за счет увеличения внеоборотных активов и снижения собственных оборотных средств появляется недостаток СОС в размере — 18 659 392 т. рублей — это и повлияло на устойчивость предприятия в целом. Но нельзя назвать этот момент отрицательным для предприятия, просто предприятие оптимально использует кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторские задолженности. Все затраты в основном покрываются как счет долгосрочных источников финансирования — в данном случае за счет долгосрочных заемных средств.

2.2 Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

Таблица 10 -Расчет коэффициентов финансовой устойчивости фирмы

В конце 2009 года доля собственного капитала по отношению к активам предприятия составила 79,9%. Это говорит о том, что предприятие независимо от кредиторов и имеет возможность покрывать свои затраты собственными средствами. В 1 кв. 2010 г доля собственного капитала составила 80,4%, что немного выше предыдущего отчетного периода, во 2 квартале доля собственного капитала составила 78,8% - это положительный момент, т.к. предприятие более финансово устойчивое, стабильное и независимое от внешних кредиторов. В 3 квартале доля собственного капитала составила 59,1%, а в 4 квартале 59,3% - это произошло из-за увеличения доли заемного капитала предприятия, если в на конец 2009 года доля заемного капитала составляла 20,1%, то в 2010 году — 40,7%. Это говорит о том, что с начала 3 квартала 2010 года предприятие стало менее платежеспособное за счет уменьшения собственного капитала и привлекло заемный капитал. На конец 2009 года активы предприятия на 88,1% были сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств, а на конце 2010 года активы предприятия на 90,6% были сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Это говорит о том, что общая стоимость активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т. е. не зависит от краткосрочных заемных средств.

Мультипликатор собственного капитала = 0,436 определяется отношением активов к собственному капиталу. Получается, все средства, авансируемые в предприятие и собственный капитал, составляют 0,436 или 43,6% от общего объема по отношению к 2010 году.

Коэффициентдфн = 0,025, показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Рекомендуемый показатель 0,8−0,9. По сравнению с 2009 годом в 2010 году на 0,025 увеличился коэффициент, тем самым увеличил оборачиваемость ОА Коэффициентпп = -29,212. Коэффициент покрытия процентов показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов. Предприятие создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Коэффициентм = -0,583. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов. По сравнению с 2009 годом, в 2010 году коэффициент изменился на 0,583 или 58,3%, это говорит о том, что для финансирования текущей деятельности в 2010 г стали больше привлекать долговые обязательства.

Коэффициентоди = 0,191. Это означает, что доля инвестированного капитала и мобилизированного во внеоборотные активы составляет 0,191 или 19,1% от общего объема.

Коэффициентсдв = -10,689 Это означает насколько внеоборотные активы профинансированы за счет долгосрочных кредитов и займов. В нашем случае предприятие осуществляет инвестиции в внеоборотные активы за счет долгосрочных обязательств.

аКоэффициентоос = -0,396. Показывается объем имеющихся собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия.

аКоэффициентоос = -0,396.Характеризует наличие СОС у предприятия необходимых для формирования оборотных средств. В данном случае по сравнению с 2009 годом, в 2010 году коэф изменился на 39,6%, т. е привлекаются внешние долговые обязательства.

Коэффициентфз = 0,12. Характеризует количество заемных средств, привлеченных предприятием на 1 рубль собственного капитала.

2.3 Оценка величины чистых активов

ЧА = А* - П*

ЧА — величина чистых активов; А* - внеоборотные активы + оборотные активы — неучитываемые активы; П* - долгосрочные пассивы + краткосрочные пассивы — доходы будущих периодов.

Таблица 11 — Определение величины чистых активов Исходя из таблицы, можно сделать вывод, что предприятие в целом финасово-устойчивое, величина чистых активов на конец 2010 года составляет 48 111 404 рублей, это достаточно высокие показатели чистых активов. Однако заметна тенденция спада чистых активов на протяжение 3 и 4 квартала, в 3 квартале чистые активы уменьшились на 9 995 481 рублей, а в 4 квартале еще уменьшились на 2 086 318 рублей. Это все происходит от того, что в 3 и 4 квартале (как мы ранее наблюдали в анализе) увеличились внеоборотные активы, уменьшились оборотные активы за счет этого увеличились долгосрочные обязательства. Нельзя сказать, что финансовое состояние предприятие критичное, но тем не менее наблюдается ухудшение финансового состояния предприятия, советуется в целом задуматься об улучшение финансового состояния компании и не допустить повторный риск снижения оборотных средств.

Величина чистых активов имеет ключевые значения в следующих ситуациях:

Таблица 12 — Оценка чистых активов и уставного капитала

В данной ситуации стоимость чистых активов выше, чем стоимость уставного капитала.

Таблица 13 — Оценка величины чистых активов при принятии решений о выкупе акций

Из данной таблицы видно, что стоимость чистых активов больше порогового уровня среди показателей — уставной капитал и резервный капитал. Общество на покупку акций тратит не более 10% стоимости чистых активов.

3. Оценка влияния величины чистых активов на выплату дивидендов.

Стоимость дивидендов не превышает стоимость чистых активов, поэтому общество имеет право принимать решение о выплате дивидендов

3. Оценка ликвидности предприятия

3.1 Оценка ликвидности баланса

Ликвидность — это важнейшая характеристика финансового состояния предприятия, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

Таблица 14 — Анализ ликвидности ОАО «Ростелеком

3.2 Оценка коэффициентов ликвидности

Таблица 15 -Расчет коэффициентов ликвидности фирмы

Показатель коэффициента абсолютной ликвидности за рассматриваемый период изменился по отношению к 2009 году на 1,728 или 17,28%. Это говорит о нестабильности хозяйствования фирмы.

Значение показателя промежуточной ликвидности изменилось на -1,746 или на 17,46% является допустимым. Это говорит о том, что предприятие является платежеспособным предприятием.

Коэффициент текущей ликвидности является допустимым, т.к. удовлетворяет нормативу. Это говорит о том, что все краткосрочные обязательства предприятия достаточно обеспечены оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не допустим, т.к. -1,609 < 0,1. Это говорит о том, что не хватает собственных оборотных средств, необходимых для формирования оборотных активов. Фирме необходимо срочно и безотлагательно выходить из данного положения путем увеличения доли соответствующих собственных оборотных средств, а также за счет снижения доли заемных средств.

Значение коэффициента общей ликвидности в 2009 году — 3,083 и был допустимо, т.к. < 2. Это говорит о том, что предприятие в 2009 было платежеспособным и не подвергалось риску банкротства, однако в 2010 году коэффициент изменился на 16,09% и стал 1,509, значение недопустимое. Значение незначительно отличается от допустимого, но все же имеется риск, что в дальнейшем ситуация будет ухудшаться.

4. Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность характеризуется способностью предприятия использовать оборотные активы и выражается в оборачиваемости оборотных активов и источников их формирования. Для расчета длительности одного оборота в днях применяют:

Длительность=365/ Коб Таблица 16- Расчет коэффициентов оборачиваемости

Показатель оборачиваемости активов в абсолютном выражении увеличился на 54,1% и стал 0,730. Это говорит о том, что существует реальная возможность эффективного использования всех активов для получения дохода. Длительность одного оборота сократилась на 1435 дня.

Показатель оборачиваемости запасов увеличился на 85%. Это говорит о том, что скорость реализации имеющихся на предприятии запасов высокая. Длительность 1 оборота уменьшилась на 11,1 дней. Это хорошо, т.к. снизилось время реализации запасов.

Показатель оборачиваемости ОПФ увеличилось на 15,9%. Это говорит о том, что нужно все ОПФ предприятия стали лучше «двигаться» в производстве. Длительность одного оборота сократилась на 509 день.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности за рассматриваемый промежуток времени увеличился на 59%. Это говорит о том, что у фирмы стало больше должников. Длительность одного оборота уменьшилось на 166 дней.

Показатель коэффициента оборачиваемости готовой продукции за рассматриваемый период времени увеличился до 18 932р. Это хороший показатель, когда ОГП увеличивается. Длительность одного оборота не изменилась.

Увеличение оборачиваемости собственного капитала составило 58,3%. Это говорит о том, что возросла активность собственного капитала в различных процессах. Длительность одного оборота сократилась на 1778 дней.

Увеличилось на 7,3 значение оборачиваемости кредиторской задолженности. Это говорит о том, что увеличилось общее количество оборотов для оплаты кредиторской задолженности. Длительность одного оборота сократилась на 128 дней Значение показателя оборачиваемости общей задолженности увеличилось на 71%. Это говорит о том, что у предприятия возросло число оборотов для оплаты всей имеющейся задолженности. Длительность одного оборота сократилась на 253 дня.

Снизилось значение показателя оборачиваемости привлеченного финансового капитала на 30%. Это говорит о том, что у предприятия снизилось необходимое число оборотов для оплаты всех кредитов. Длительность одного оборота увеличилось на 21 день.

5. Анализ финансового результата предприятия

Для выявления финансового результата необходимо выручку сопоставить с затратами на производство и реализацию: когда выручка превышает затраты, тогда финансовый результат свидетельствует о получении прибыли. При равенстве выручки и затрат удается лишь возмещать затраты — прибыль отсутствует, а следовательно, отсутствует и основа развития хозяйствующего субъекта. Когда затраты превышают выручку, субъект хозяйствования получает убытки — это критический риск, что ставит хозяйствующего субъекта в критическое финансовое положение, не исключающее банкротство.

Убытки высвечивают ошибки, просчеты в направлениях использования финансовых средств организации производства, управления и сбыта продукции. Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема производства продукции, снижение затрат. Это обеспечивает реализацию не только цели субъекта хозяйствования, но и цели общества — удовлетворение общественных потребностей. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в эти сферы. Прибыль представляет собой произведенный и обязательно реализованный прибавочный продукт. Она создается на всех стадиях воспроизводственного цикла, но свою специфическую форму получает на стадии реализации. Прибыль является основной формой чистого дохода (наряду с акцизами и НДС). На величину прибыли, ее динамику воздействуют факторы как зависящие, так и не зависящие от усилий хозяйствующего субъекта.

5.1 Анализ прибыли

Величина чистой прибыли за 2010 год в абсолютном выражении составила 5 961 053, по сравнению с 2009 годом снизилась на 1 552 086 рублей. Это очень плохая тенденция, нужно в срочном порядке менять ситуацию. Отрицательно характеризуют деятельность предприятия спад значений: валовая прибыль (уменьшилась на 1 552 086 руб.), проценты к получению (уменьшились -472 242 рублей) Характерную тенденцию снижения имеют и такие показатели как, налог на прибыль (уменьшилось на 670 569 тыс. руб.), прибыль до налогообложения (значение уменьшилось на 2 093 271 тыс. руб.), валовая прибыль (снизилось на 1 552 086 тыс. руб.). Увеличились прочие операционные доходы и расходы на 5 519 097 р и 5 224 359 р соотвественно. Выручка собственного товара уменьшилась на 696 092 рубля.

В итоге можно сказать, что финансовое состояние предприятия нестабильно. Предприятие скорее всего ведет иную финансовую деятельность непрофильную, необходимо поднимать продажи собственного товара.

5.2 Анализ рентабельности предприятия

Расчет коэффициентов рентабельности предприятия Таблица 17 — Расчет коэффициентов рентабельности (%)

Коэффициент рентабельности продаж отражает доход компании на каждый заработанный рубль и может быть полезен как для правильной интерпретации данных об обороте, так и для экономических прогнозов в условиях ограниченного объема рынка, сдерживающего рост продаж. На протяжение всего рассматриваемого периода, доход на 1 рубль составлял: В 1 квартале 10 г -0,119 или 11,9%, в 2 кв10 -0,113 или 11,3%, во 3 квартале — 0,123 или 12,3% р, в 4 квартале 0,098 или 9,8%., наблюдается тенденция спада, что говорит о том, что предприятие к концу года стало меньше получать доход от продаж.

Коэффициент рентабельности основной деятельности показывает сколько прибыли приходится на 1 рубль затрат основной деятельности, в 1 кв. 10 на 1 рубль затрат получилось прибыли 0,135 или 13,5%, в 2 — 0,127р или 12,7%, в 3−0,141р или 14,1%, в 4 -0,109р или 10,9%.

Коэффициент рентабельности активов показывает, насколько эффективно предприятие использует свои активы для получения прибыли. Процент рентабельности активов очень низок (1,4 -4,3% на протяжении всего отчетного периода). Это говорит о том, что предприятие неэффективно использует свои активы.

6. Оценка состояния банкротства ОАО «Ростелеком»

Банкротство — это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по выплате своих денежных обязательств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 6 месяцев со дня наступления сроков платежей.

Для выявления государственных предприятия с неудовлетворительными финансовыми состояниями и для выявления признаков их банкротства используется методика, утвержденная Постановлением Правительства РФ № 498 от 20 мая 1994 года «О некоторых мерах их реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Определяются три финансовых коэффициента и устанавливаются их критерии (нормативы):

Коэффициент текущий ликвидности (К т. л):

К т.л. = ОА/КО = (290−244−252) / (610+620+630+660)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

КОСС = СК-ВА/ОА= (490−190)/290 >0,1

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К в.п.)

К в.п. = (Кт.л.к.г + У/Т (Кт.л.к.г.-Кт.л.н.г))/2 >1

Оценка структуры баланса и платежеспособности представлена в таблице 18.

Таблица 18 — Расчет финансовых коэффициентов ОАО «Ростелеком»

Коэффициент текущей ликвидности показывает — сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 рубль текущих обязательств, поэтому на 2,52 руб (на начало 2010 года 2,60 рублей) оборотных средств приходится на 1 рубль краткосрочной задолженности. Значения показателей текущей ликвидности за весь анализируемый период находятся на высоком уровне, выше нормативного значения (от 1−2). Коэффициент обеспеченности СОС имеет тенденцию к снижению, в период с 1 по 1 квартала показатели коэффициента обеспечения СОС было в нормативных показателях 0,51 и 0,46. В 3 и 4 квартале значения коэффициентов было отрицательным: -0,78 и — 0,96, что говорит о недостаточности собственных оборотных средств у предприятия. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера и их значения для диагностики приведены в таблицу 19.

Таблица 19 — Система показателей У. Бивер

Таблица 20 — Метод Бивера по определению банкротства предприятия ОАО «Ростелеком»

Исходя из данных показателей можно сформировать следующую таблицу результатов по определению банкротства по методу Бивера.

Таблица 21 -Результаты по определению банкротства по методу Бивера ОАО «Ростелеком»

Из данных таблицы видно, что состояние ОАО «Ростелеком» начиная со 2 квартала 2010 года постепенно становится неустойчивым, это показывают показатели коэф. Бивера, коэффициента рентабельности и коэффициента покрытия оборотных активов СОС.

Кроме того, оценить вероятность банкротства можно по комплексному Z-показателю Альтмана по таблице 10 -шкала вероятности банкротства по модели Альтмана.

Таблица 22 — Шкала вероятности банкротства по модели Альтмана

В связи с тем, что модель Альтмана не адаптирована к Российским предприятиям, рекомендуется брать верхнюю границу «Очень высокий» степени вероятности банкротства до 1. Проведем оценку вероятности банкротства по модели Альтмана для ОАО «Ростелеком» в таблице 23.

ликвидность платежеспособность предприятие баланс Таблица 23 — Расчет Z-показателя вероятности банкротства Альтмана (тыс рублей)

По данным таблицы видно, что вероятность банкротства по методу Альтмана как на конец года так и на начало года высока.

Заключение

По результатам проведенного анализа финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы:

Предприятие, начиная с 3 квартала вложила денежные средства в внеоборотные активы, скорее всего предприятие внедряет новое направление в бизнесе. Как следствие за счет увеличения внеоборотных активов, снизились показатели оборотных активов, за счет этого предприятие не смогло вести текущую деятельность за счет собственных средств и привлекло много заемного капитала, в частности долгосрочных обязательств. Резко снизились объемы продаж и рентабельность продаж на предприятие. Предприятию необходимо срочно принять меры к взысканию долгов, а также повысить период оборачиваемости оборотных активов, так как замораживание денег в запасах и дебиторской задолженности негативно сказывается на хозяйственной деятельности.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что в отчетном периоде эффективность основной деятельности предприятия снижалась. Кроме того, заметное влияние на чистую прибыль предприятия оказывали финансовые результаты от прочих видов деятельности.

Проанализировав методы вероятности появления банкротства, в 2009 году предприятие имело устойчивое финансовое состояние, а начиная с 3 квартала есть риск банкротства.

Таким образом, финансовый анализ отражает настоящее положение фирмы, ее прошлые достижения, выявляет зависимость показателей финансово-хозяйственной деятельности от различных факторов, позволяет оценить относительное финансовое положение фирмы, раскрывает степень финансовых рисков.

1. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 2006. 288 с.

2. Бухгалтерский анализ. (Рекомендовано институтом банковского дела). Перевод с англ. / Под ред. М. А. Гольцберга и Л.М. Хасан-Бек. Киев, 2006.-428 с.

3. Патров В. В., Ковалев В. В. Как читать баланс. — М.: Финансы и статистика, 2007. 256 с.

4. Финансовый менеджмент.- Под ред. Е. С. Стояновой. — М.: Перспектива, 2008. — 268 с.

5. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Дело, 2005. 320 с.

6. Шеремет А. Д. и др. Методика финансового анализа предприятия. — М.: Дело, 2007. 320 с.

7. Статистика. Курс лекций. Л. П. Харченко, В. Г. Ионин и др. Новосибирск, НГАЭиУ, 2007.