Анализ экономической эффективности инвестиций

Министерство образования и наук Российской Федерации Государственное образовательное учреждение Высшего профессионального образования Контрольная работа По курсу: Экономическая оценка инвестиций Челябинск 2011

Задача 1

Определить сметную стоимость строительства объекта, если имеются следующие данные (млн.руб.):

— строительные работы (прямые) -19

— монтаж оборудования (прямые) — 1

— стоимость необходимого оборудования -10

— дополнительные затраты — 0,5

— прочие — 1

— фонд оплаты труда (ФОТ) — 3 (прямые) Накладные расходы составляют 90%, сметная прибыль — 55% (все от ФОТ).

Решение.

Сметная стоимость строительства это сумма прямых затрат, накладных расходов и сметной прибыли (плановые расходы) ССС = ПЗ + НР + СП ПЗ представляют собой сумму строительных, монтажных работ, ФОТ.

ПЗ = 19 + 1 + 3 = 23 млн руб.

Накладные расходы НР = 0,9 * 3 = 2,7 млн руб.

Сметная прибыль СП = 0,55 * 0,3 = 1,65 млн руб.

Следовательно, сметная стоимость строительства (ССС) ССС = 23 + 2,7 + 1 + 0,5 + 1,65 = 28,85 млн руб.

Ответ: 28,85 млн руб.

Задание 2

Стоимость строительно-монтажных работ по строительству жилого дома 40 млн руб. Определить сумму прямых затрат, плановых накоплений и накладных расходов, если известно, что накладные расходы 18%, плановые накопления -8%.

Решение.

В стоимость строительно-монтажных работ (СМР), стоимость которых составляет 40 млн руб. включены прямые затраты (ПЗ), накладные расходы (НР) и плановые накопления (ПН). Тогда имеем СМР = ПЗ + НР + ПН СМР = ПЗ + 0,18 * ПЗ + 0,08 * (ПЗ + 0,18 * ПЗ) СМР = 1,18 * ПЗ + 1,18 * 0,08 * ПЗ СМР = (1,18 + 0,0944) * ПЗ Следовательно, ПЗ = СМР/1,2744 = 40/1,2744 = 31,39 млн руб.

НР = 0,18 * ПЗ = 0,18 * 31,38 = 5,65 млн руб.

ПН = 0,08 * (31,38 + 5,65) = 0,08 * 37,03 = 2,96 млн руб.

Ответ

ПЗ = 31,39 млн руб.

НР = 5,65 млн руб.

ПН = 2,96 млн руб.

Задание 3

Плановые затраты на строительство объекта 15 млн руб. определить стоимость строительно-монтажных работ, если известно, что накладные расходы — 15%, плановые накопления — 8%.

Решение.

Воспользуемся формулой к решению Задачи 2.

СМР = ПЗ + НР + ПН, Где ПЗ — плановые затраты.

Тогда, СМР = ПЗ + 0,15 * ПЗ + 0,08 * (ПЗ + 0,15 * ПЗ) СМР = 1,15 * ПЗ + 0,092 * ПЗ = 1,242 * ПЗ СМР = 1,242 * 15 = 18,63 млн руб.

Можно также рассчитать НР и ПН, которые будут равны НР = 0,15 * ПЗ = 2,25 млн руб.

ПН = 0,08 * 1,15 * ПЗ = 0,092 * ПЗ = 1,38 млн руб.

Ответ: 18,63 млн руб.

Задание 4

Для реализации проекта требуются инвестиции в размере 80 тысяч рублей. Чистые денежные потоки по годам составили:

— 40

— 45

— 50

— 45

Ставка дисконтирования 30%. Определить эффективность проекта методом чистой приведенной стоимости.

Решение.

Сведем имеющиеся данные Таблицу 1.

Таблица 1

Формула:

Где NPV — Чистый дисконтированный доход,

— денежные потоки в t год,

IC — первоначальные инвестиции,

i — ставка дисконтирования.

Из данных Таблицы 1 можно сделать вывод:

1. NPV — чистая приведенная стоимость — положительная, следовательно денежные средства можно инвестировать в проект.

Ответ. NPV проекта 15 910 тыс. руб.

Задание 5

Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются 2 варианта:

— потратить 40 000 сейчас и получить 58 000 через 3 года.

— потратить 40 000 сейчас и получить 46 000 через 1 год.

Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течении 4 лет. Ставка дисконтирования -10%. Определить наилучший вариант.

Решение.

Воспользуемся формулой:

FV = IC *

Где FV — доход, полученный от инвестиций;

IC — первоначальный инвестиции;

i — ставка дисконтирования;

n — количество лет.

Тогда в Варианте 1.

FV = 40 000 * 1,331 = 53 240 единиц Эта величина меньше той, которую может получить инвестор.

В Варианте 2

FV = 40 000 * 1.1 = 44 000

Оба варианта имеют NPV > 0

Для того, чтобы выявить лучший найдем коэффициенты внутренней рентабельности и запас прочности для каждого способа инвестирования.

Вариант 1

= - 1 = 1,1319 — 1 = 0,1319 = 13,2%

= = 32%

Вариант 2

= - 1 = 1,15 — 1 = 0,15 = 15%

= = 50%

На основании полученных данных можно сделать выводы:

1. Оба варианта инвестирования можно рассматривать, так как NPV в обоих проектах положительная

2. Вариант 2 предпочтительнее Варианта 1, так величина коэффициента внутренней рентабельности выше — 15% против 13,2%

3. Запас прочности Варианта 2 выше запаса прочности Варианта 1 — 50% против 32%.

Ответ: Лучший вариант инвестирования — Вариант 2

Задание 6

Первоначальные затраты на покупку оборудования 100 тысяч рублей. Инвестор считает затраты на приобретенное оборудование оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Прибыли в течение 4 лет — 30 000 рублей, амортизация — 500 рублей. 24% - ставка налога на прибыль. Определить срок окупаемости.

Решение.

При решении задачи воспользуемся формулой расчета окупаемости проекта:

T = ,

Где К — капитальные вложения в приобретение оборудования, П — чистая прибыль от капитальных вложений плюс амортизация Тогда Т = = 4,3 лет

В этом случае проект за установленное инвестором время не окупится.

Возможно, в условия задачи вкралась ошибка, и амортизация составляет не 500, а 5 000 рублей?

Тогда Т = = 3,6 лет

В этом случае проект окупится через 3,6 лет, и инвестиции можно будет считать успешными.

Ответ: 4,3 лет

Задание 7

Определить IRR проекта, если затраты 100 тысяч рублей. Ставка дисконтирования -14%. Денежный поток:

— 65 000

— 45 000

Решение.

Для решения задачи воспользуемся формулой:

Ее значение находят из следующего уравнения:

CFt — приток денежных средств в период t; It — сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n — суммарное число периодов Согласно условиям задачи:

n = 2

= 100 000

= 65 000

= 45 000

= + ,

Откуда IRR = 7%

NPV = -100 000 + + = -8 400

Можно сделать выводы:

Так как NPV<0, то данные инвестиционный проект не стоит принимать во внимание. IRR проекта составляет 7%, что ниже ставки дисконтирования в два раза.

Ответ: в 7%

Задание 8

Определить IRR проекта, если затраты 300 тысяч рублей. Ставка дисконтирования -14%. Определить запас прочности. Денежный поток:

— 65 000

— 45 000

Решение.

Условия данной задачи практически совпадают с условиями предыдущей.

Найдем NPV проекта

NPV = -300 000 + + = -208 400

Найдем IRR из формулы:

= + ,

IRR — отрицательный, что не имеет экономического смысла

Ответ ?

Задание 9

Первоначальные затраты по проекту — 20 000 рублей. В течении 6 лет проект дает чистой прибыли в год 7000 рублей. Ставка дисконтирования — 15%. Рассчитать эффективность проекта по методу дисконтированного срока окупаемости.

Решение

При решении данной задачи воспользуемся данными, которые представлены в Таблице 2

Выводы. Так как NPV>0, то проект принимается к рассмотрению, расчет же его эффективности показывает, что данные проект окупится через четыре года.

Таблица 2

Задание 10

Первоначальные затраты по проекту — 75 000 рублей. Срок проекта — 5 лет. Ставка дисконтирования — 10%. Денежный приток:

— 10 000

— 15 000

— 14 000

— 27 000

— 20 000

Определить эффективность проекта по индексу доходности.

Решение.

Для того, чтобы принять положительное решение об инвестировании проекта, Необходимо выполнение следующего условия:

=

Индекс доходности,

— сумма дисконтированных доходов за весь срок И. проекта,

— сумма приведенных денежных затрат за весь срок И. проекта Инвестиционный проект принимается, если? 1

Все необходимые для расчета данные представлены в Таблице 3.

Таблица 3

Из этих данных ясно, что величина? 1 = 0,84

Вывод. NPV проекта меньше ноля и составляет — 12 134 рублей, следовательно проект не принимается. Его индекс доходности равен 0,84.

Ответ: 0,84

Задание 11

Объем инвестиций в основные средства 1,2 млн руб. Длительность инвестиционного проекта — 4 года. Доход:

— 150 000

— 500 000

— 450 000

— 250 000

Годовая сумма амортизации — 52 000. Налог на прибыль — 24%. Рассчитать эффективность проекта по норме прибыли на капитал.

Решение.

Произведем расчет нормы прибыли на капитал двумя способами.

1. Для расчета первым способом используем формулу:

= * 100%,

Где — сумма годовых доходов за весь срок использования проекта, Т — срок использования проекта, К — первоначальные вложения в проект.

Тогда рассчитаем, используя данные задачи

= (15 000 + 50 000 + 45 000+ 25 000) * (1 — 0,24)/4/1 200 000 * 100%

= 135 000 * 0,76 /4/ 1 200 000 * 100% = 2,1%

Исходя из полученного ответа, делаем вывод, что имеем вынужденные капиталовложения.

2. Для расчета вторым способом воспользуемся формулой:

= * 100%

Где — сумма годовых доходов за весь срок использования проекта, Т — срок использования проекта, К — первоначальные вложения в проект.

— остаточная стоимость капитальных вложений Тогда, подставляя данные задачи в формулу, получим

= 135 000 * 0,76 /4/ (1 200 000 + 992 000) * 2 * 100% = 2,3%

Исходя из полученного ответа, делаем вывод, что имеем вынужденные капиталовложения.

Ответ: 2,1% или 2,3% в зависимости способа расчета.

Задание 12

Рассчитать срок окупаемости инвестиционного проекта, если инвестиционные затраты 300 тысяч рублей, а годовая величина денежного потока 180 тысяч рублей.

Решение.

При расчете срока окупаемости инвестиционного проекта и исходя из имеющихся в задаче данных используем методику определения оценки эффективности проекта исходя из срока окупаемости.

Т = -К +? 0

Откуда

T = ,

Т — срок окупаемости К — инвестиционные затраты Д — доход Т = 300 000 / 180 000 = 1,67 года (или 1 год и 8 месяцев)

Ответ: 1,67 года или 1 год 8 месяцев.

Задание 13

С использованием показателя чистой приведенной стоимости оцените уровень эффективности инвестиционного проекта с 2-х летним сроком реализации, если инвестиционные затраты 550 тысяч рублей. Ставка дисконтирования — 10%.

— 220 000

— 484 000

Решение.

Сведем имеющиеся данные Таблицу 4.

Таблица 4

Формула:

Где NPV — Чистый дисконтированный доход,

— денежные потоки в t год,

IC — первоначальные инвестиции,

i — ставка дисконтирования.

Из данных Таблицы 1 можно сделать вывод:

1. NPV — чистая приведенная стоимость — положительная, следовательно денежные средства можно инвестировать в проект.

Ответ: NPV проекта 50 000 тыс. руб.

Задание 14

окупаемость доходность инвестиционный прибыль Определить фактор «БЭТА» для эмитентов, если известно, что фактическая средняя рыночная доходность всех ценных бумаг составляет 8%. Компания, А — доходность 10%. Компания Б — доходность 7%. Компания В — доходность 12%. Компания Г — доходность 15%.

Решение.

Коэффициент в или в-фактор — является мерой рыночного риска, которая отражает изменчивость доходности ценой бумаги к доходности рынка в среднем.

Используя данные задачи и формулу вычисления в-фактор

=

Тогда для компаний в-фактор для компаний следующий:

Для компании, А = 1,25

Для компании Б = 0,875

Для компании В = 1,5

Для компании Г = 1,875

Вывод: чем больше величина в-фактора, тем выше риск вложения. Осторожные инвесторы предпочитают акции с в-фактором < 1.

Ответ: Для, А — 1,25, Б - 0,875, В — 1,5, Г — 1,875

Задание 15

Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций компании А, Б и В. Определить ожидаемую доходность портфеля через 1 год.

Таблица 5

Решение.

Доходность портфеля акций определяется как отношение разницы в конечной и начальной стоимости портфеля к начальной стоимости портфеля.

Начальная стоимость акций «А» составляет 45 000, конечная — 48 000.

Начальная стоимость акций «Б» составляет 45 000, конечная — 54 000.

Начальная стоимость акций «В» составляет 80 000, конечная — 100 000.

Тогда начальная стоимость всего портфеля 170 000, а конечная 200 000.

Следовательно, доходность всего портфеля составляет Доходность = (200 000 — 170 000)/170 000 = 0,176 или 17,6%.

Другими словами, данный портфель акций является прибыльным.

Ответ: 17,6%

Задание 16

Определить бета-коэффициент инвестиционного портфеля, если имеются следующие данные:

Таблица 6

Решение.

Для того, чтобы определить в-коэффициент инвестиционного портфеля, необходимо найти его средневзвешенное. Для этого воспользуемся следующей формулой:

=, = = = 0,74

Ответ: 0,74