Взаимодействие спроса и предложения на рынке финансово-кредитных ресурсов

Рынок — это такое специально отведенное место, где люди могут обманывать друг друга.

Анахарсис Скифский, VI в. до н.э.

Актуальность работы. Исследование состояния рынков — одна из главных тем сегодняшней экономической науки. Одной из наиболее заметных тенденций развития мировой и национальных экономик в XX в. стало повышение роли рынка финансов и кредитных ресурсов в непрерывной и стабильной деятельности народного хозяйства. Однако примечательно, что в экономической литературе не легко найти четкое определение рынка, а комплексное аналитическое рассмотрение концепций рынка финансово-кредитных ресурсов (далее ФКР), факторов, определяющих спрос, предложение на нем и цены, вообще встречается редко.

Эпиграф, приведенный в начале данной работы, не случаен. В контексте тематики настоящего диссертационного исследования его смысл заключается в следующем.

В наши дни предложение расширять рынки, ничем их не стеснять и сделать их более конкурентными — одна из самых популярных рекомендаций в сфере экономической политики. В различных финансовых системах и их кредитных подсистемах все более налицо тенденция к всеобщему дерегулированию. Однако в условиях высокой волатильности финансово-кредитных рынков, как показал азиатский кризис 1997;1998 гг., а затем и российский дефолт 1998 г., потрясения в финансовой системе способны негативно повлиять на всю национальную экономику. Таким образом, для того, чтобы избежать «обмана», указанного в эпиграфе, в рамках всей экономики, обществу необходимо регламентировать рыночные отношения на рынке ФКР. Роль регламентирующего органа в развитых странах выполняет государство и общественные институты. Принципиальным моментом является анализ инструментария установления институциональных рыночных правил, государственного регулирования и надзора за банковской деятельностью с целью обеспечения стабильности функционирования кредитных организаций и наиболее эффективного выполнения ими своих функций.

Цена вопроса, касающегося финансовой стабильности, эффективности функционирования рынка ФКР в экономике очень высока. Поэтому государственное вмешательство в процессы, происходящие на рынке, необходимо. Учитывая то, что со стороны как спроса, так и предложения на рынке участвует население, роль государства в качестве регулятора возможных социальных потрясений и других возможных «провалов рынка» трудно переоценить.

Для того чтобы разобраться в самом рыночном процессе, и опять-таки, ликвидировать негативные тенденции участников рынка к «обману», необходим качественный анализ спроса и предложения на рынке ФКР, а также их взаимодействия в современных условиях глобализации финансово-кредитных рынков.

Роль, которую должна играть финансово-кредитная, и как ее основная составляющая, банковская система в восстановлении экономики России после трансформационного спада, привлечении финансово-кредитных ресурсов в реальный сектор, стимулировании совокупного спроса, финансировании инвестиционных проектов, очень важна. Среди различных проблем развития финансового сектора одной из основных выступает эффективность деятельности банковских кредитных организаций. Данный вопрос достаточно хорошо изучен в отношении развитых рынков, однако применительно к формирующимся рынкам стран с нестабильной экономикой комплексных исследований недостаточно. Вышеперечисленные факты определяют актуальность настоящего исследования.

Степень разработанности проблемы. Целый ряд видных экономистов внесли вклад в изучение финансово-кредитной системы и ее сегментов: банковского сектора, фондового рынка, пенсионных фондов, инвестиционных и венчурных компаний и др. Наиболее значимые результаты получили Питер С. Роуз, Дж. Ван Хорн, Ллойд В. Минтс, Зви Боди, Р. Мертон, С. Фишер, Дж. Лукас, М. Фридмен, Р. Энтони, Ф. Шарп, Дж. Александер и другие. Из отечественных авторов можно отметить О. И. Лаврушина, В. М. Герасименко, Л. А. Дробозину, В. В. Ковалева, В. М. Усоскина, Г. Н. Белоглазовой, Г. Б. Поляка, Е. В. Егорова, Г. А. Тосуняна, В. И. Букато, Ю. В. Головина, Ю. И. Львова, A.B. Мурычева и др. авторов. Однако в основном направленность этих работ заключалась в исследовании «классических» моделей взаимодействия банковского и реального секторов и применительно к развитым рыночным экономикам. Кроме того, большинство из этих исследователей имело дело лишь либо с отдельными аспектами такого взаимодействия, либо с отдельными фактами экономической истории.

В настоящей работе используются данные за продолжительный отрезок времени, системно исследуются различные аспекты участия финансово-кредитной системы в хозяйственной деятельности реального сектора, проводится комплексный анализ зарождающейся российской модели, её сопоставление с финансово-кредитными системами других стран.

Цель и задачи исследования

Реальностью сегодняшнего дня является тот факт, что российский рынок финансово-кредитных ресурсов не является механизмом, эффективно обеспечивающим воспроизводственные процессы в стране. Несмотря на избыток, как спроса, так и предложения, равновесие на рынке зачастую подчиняется нерыночным правилам. Рынку ФКР свойственны тяжелые «провалы», отрицательно влияющие и на инвестиционный климат, а как следствие, на экономический рост, и на социальный климат в обществе. Целью настоящего исследования поэтому является выработка практических рекомендаций по реформированию финансово-кредитного рынка России и созданию в стране эффективных рыночных институтов.

Значительная роль в данной работе отводится анализу социальной значимости рынка ФКР, исследованию меры и нахождению пропорций необходимого государственного вмешательства в рыночные взаимосвязи и взаимоотношения субъектов рынка.

В соответствии с этими целями в работе поставлены следующие задачи:

• проанализировать российский опыт развития банковской системы;

• определить особенности институциональной структуры финансово-кредитного рынка;

• определить факторы спроса на рынке финансово-кредитных ресурсов России, его структуру и динамику;

• определить факторы предложения на рынке финансово-кредитных ресурсов России, его структуру и динамику;

• определить причины несовпадения спроса и предложения на рынке ФКР во времени, по качеству и территориально;

• определить «провалы рынка ФКР», препятствующие развитию взаимосвязи рынка ФКР с реальным сектором, ведущие к негативным диспро-. порциям в экономике и социальной сфере;

• проанализировать направления совершенствования инструментария государственного вмешательства в рыночные процессы, как основного гаранта ликвидации современной рыночной несостоятельности и ее последствий;

• выработать рекомендации по повышению эффективности функционирования российского банковского сектора, по стратегическим направлениям развития банковской системы и инструментам её регулирования.

Предмет исследования. Предметом исследования в работе выступает рынок финансово-кредитных ресурсов в Российской Федерации как система отношений и институтов, связанных с привлечением и размещением временно свободных финансовых ресурсов на принципах кредита. Важной составляющей анализа служит взаимосвязь рынка финансово-кредитных ресурсов с реальным сектором, сектором домашних хозяйств, государствомобеспечение рынком ФКР воспроизводственных процессов в экономике. Основной упор в работе сделан на анализ рыночной неэффективности, ее причин и возможностей ее устранения через подключение регулирующих и институциональных ресурсов государства.

Методология и методика исследования. Методологическую и теоретическую основу диссертации составляют фундаментальные положения современной теории финансово-кредитных рынков и их государственного регулирования. Применяя системно-диалектический метод, сочетая макрои микроэкономический анализ, мы получаем возможность раскрыть структурные и функциональные связи субъектов рынка ФКР. При изучении указанных связей мы используем конкретные факты и данные, характеризующие более, чем пятнадцатилетнюю практику банковского дела в России, что, в свою очередь, помогает нам критически оценить сегодняшнюю ситуацию на российском рынке ФКР и сформировать основополагающие стратегические принципы его дальнейшего развития.

Таким образом, в работе применяется эмпирический подход. Лишь отчасти соглашаясь с теоретиками монетаризма,' чья методология основывалась на антиэмпиризме К. Поппера, основным тезисом которого являлось отрицание теорий, основанных на каких-либо, фактах, ибо всегда существуют исключения, опровергающие любую базу исследования1, необходимо отметить следующее. Сегодняшний рынок финансово-кредитных ресурсов России изобилует настолько явными «провалами» и несоответствиями рынкам развитых стран, что практически любое его регулирование является антикризисным. Исходя из этого посыла следует, что, определив основные причины разрыва спроса и предложения на этом рынке, и выработав рекомендации по их эффективному устранению мы сможем сформировать стратегию его развития как. на ближайшие 3−5 лет, так и в последующие годы. Поэтому логика и структура работы построена следующим образом: 1) общее понятие об эффективности рынка и финансово-кредитной системы —" 2) анализ текущей ситуации с учетом опыта развития рынка ФКР —" 3) выработка конкретных практических рекомендаций по пре.

1 Popper, K.R. The Logic of Scientific Discovery. London: Hutchison, 1959. Р. 112. одолению негативных тенденций. Звенья 1) и 2) таким образом предоставляют необходимый эмпирический материал для звена 3), которое является практически значимым.

Информационная база исследования. Помимо работ вышеперечисленных и других авторов-теоретиков в области финансов и кредита, в работе использовались данные Центрального банка РФ, Государственного комитета по статистике РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, российских и международных информационных агентств и финансовых институтов, данные из научных статей и монографий. В диссертации также используется информация, полученная диссертантом в результате личного опроса участников рынка ФКР, менеджеров российских компаний и собственного профессионального опыта.

Научная новизна работы. В работе достигнуты следующие результаты, отличающиеся научной новизной:

1) Сформулирована оригинальная авторская позиция по фундаментальным вопросам организации и функционирования российской финансово-кредитной системы.

2) Обоснован тезис об особом социальном характере рынка ФКР и необходимости его надрыночного регулирования со стороны государства.

3) Проведен системный анализ факторов, определяющих спрос и предложение на рынке финансово-кредитных ресурсов.

4) Раскрыто влияние рынка ФКР на воспроизводственный «контур» всей экономики в целом.

5) Проанализировано состояние отечественного рынка ФКР, выявлены и субординированы причины имеющегося в его рамках значительного разрыва спроса и предложения.

6) Исследованы специфические провалы и деформации российского рынка ФКР, проявляющиеся в отрыве финансово-кредитного «контура» экономики от ее реального сектора, в недостаточной защищенности населения, как субъекта рынка ФКР, в несоблюдении ключевых принципов кредитования, в антирыночной позиции многих внутрикорпорационных банков, в отсутствии необходимых стабилизирующих рыночных институтов и т. д.

7) Предложен комплекс мер по реформированию рынка ФКР, направленных на развитие спроса и предложения, на усиление их сопряженности и сбалансированности.

Практическая значимость исследования обусловлена возможностью использования методов и подходов анализа рынка ФКР России, предложенных в диссертации, для разработки стратегий развития банковского сектора и его роли в обеспечении устойчивого среднесрочного (определяемого в работе как антикризисного) и долгосрочного социально-экономического развития.

При этом видится, что микроэкономический анализ, проведенный в работе, будет полезен для стратегической и непосредственной деятельности коммерческих банков и промышленных организаций, а также других экономических субъектов. Анализ макроэкономических процессов, в свою очередь, предоставляет практические материалы для органов надзора и регулирования банковской системы РФ. Выводы и положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе в экономических вузах в преподавании ряда курсов по специальности «Финансы и кредит».

Апробация и внедрение результатов исследования. Научные результаты исследования нашли отражение в докладе и материалах к Международной конференции, посвященной 10-летию факультета государственного управления МГУ: «Государственное управление в 21 веке — концепции, методы и технологии» (26−29.05.2003.), а также в двух статьях общим объемом 1 п.л.:

1. «Содержание, функции и роль в воспроизводственном процессе финансовой и финансово-кредитной систем» — материалы научной конференции «Ломоносов-2003», экономический факультет МГУ, секция «Финансы и кредит». М.: «ТЕИС», 2003.

2. «Факторы формирования спроса на финансово-кредитные ресурсы» -М.: «Объединенный научный журнал». № 1. 2005.

Объем и структура работы. Диссертация изложена настраницах машинописного текста, состоит из введения, четырех глав и заключения. Работа содержит также список литературы. Общий объемстраниц.

Заключение

.

Отечественная банковская система пока не в полной мере отвечает требованиям сегодняшнего дня. Это проявляется в первую очередь в низком объеме финансирования экономики. Объем кредитов российских коммерческих банков реальному сектору в 2003 г. составлял всего 13,5% от ВВП, в то время как в других странах этот показатель варьируется от 60 до 100 и более процентов.

Нынешнее состояние экономики таково, что без увеличения внутренних источников сохранение высоких темпов развития невозможно. А банковские кредиты наряду с собственными средствами предприятий, капиталами финансовых организаций являются одним из наиболее важных источников роста экономики. Без привлечения банками ресурсов населения, предприятий и трансформации их в кредиты реальному сектору продолжение экономического роста невозможно.

Необходимым условием экономического развития страны является ликвидация системных угроз, как со стороны спроса, так и предложения ФКР. Одно из важнейших требований стабильности рынка ФКР — устойчивость финансовой системы, определяемая уровнем дефицита бюджета, стабильностью цен, нормализацией финансовых потоков и платежно-расчетных отношений, устойчивостью национальной валюты, защищенностью интересов вкладчиков, а. также снижением внешнего долга, сбалансированностью платежного баланса, обеспечением условий для активизации инвестиционной деятельности.

Сегодня главной стратегической задачей развития банковской системы является формирование новых стабилизирующих механизмов на месте прежних внешних компенсаторов (новых источников поддержания ликвидности, потока доходов, контроля над рисками).

Ключевой фактор здесь — реинтеграция, отмеченных в работе воспроизводственных контуров, т. е. подключение банковской системы (банковских капиталов) к процессу производства добавленной стоимости.

В условиях разбалансированности кругооборота производственного капитала и масштабных инвестиционных дефицитов в товарном производстве, избытка спроса на длинные деньги в экономике, такая реинтеграция может быть осуществлена только опосредованно, через подключение организационных и финансовых ресурсов государства.

Государство является важнейшим регулятором социальной системы обществ, лежащей на стыке рынка ФКР и общественных процессов, формирует институты, несет ответственность за установление правил любого рынка, которые в конечном итоге влияют на формирование ключевых макроэкономических пропорций и на уровень развития страны и жизни общества.

Анализ, проведенный в работе, свидетельствует, что именно с усиления роли государства как регламентера рыночных процессов и должны начинаться позитивные преобразования рынка.

Постепенное преодоление имеющихся проблем, в первую очередь, за счет совершенствования законодательства, продолжения последовательной экономической политики, направленной на создание благоприятных условий хозяйствования, защиты принципов кредита, будет способствовать развитию финансового сектора и, соответственно, экономики.

Но очевидны и положительные сдвиги на рынке ФКР в последние годы. Так, доля кредитов в структуре банковских активов составляла в конце 2001 года 33%, а на начало 2002 года она увеличилась до 38−39%, и продолжает увеличиваться.1 Растет и ресурсная база кредитных организаций. Депозиты и вклады населения в рублях и иностранной валюте за 2002 год увеличились на 11%.

Все рассмотренные в работе мероприятия по повышению государственного влияния на рынке ФКР, по созданию институтов рынка, развитию спроса и предложения являются звеньями в процессе построения в России эффективной финансово-кредитной системы, базирующейся на принципах кредита. Наряду с механизмами их защиты и сигнализации о качестве спроса и предложения, дей.

1 «Банковское дело» № 9,2002 г. ствующая система принципов позволит устранить имеющиеся разрывы между спросом на ФКР и их предложением и будет способствовать дальнейшему сращиванию основных макроконтуров в экономике.

Результаты проведенного исследования свидетельствуют о том, что для рынка ФКР в целом характерны основные проблемы так называемых «формирующихся рынков»: низкая капитализация банковского сектора, высокий удельный вес небольшого числа ведущих банков со стороны предложения и крупных национальных компаний в обороте и капитализации, низкая информационная прозрачность российских банков и компаний, слабая защищенность инвесторов. Поэтому, несмотря на очевидные успехи экономики России, остаются нерешенными ещё многие институциональные проблемы финансово-кредитного рынка страны, имеют место быть тяжелые рыночные провалы, раз. мыта роль государства.

Стратегия кредитно-денежной и инвестиционной политики в России на ближайшие годы должна заключаться в постепенном выходе на траекторию устойчивого ежегодного экономического роста в 5 — 6% при умеренно низкой инфляции. Поддерживающие условия для реализации этой стратегии — оздоровление банковской системы, восстановление финансовых рынков, урегулирование проблемы внешней задолженности, создание механизма безусловного исполнения долговых обязательств во всех формах, защиты принципов кредита и справедливой конкуренции на рынке банковских услуг.

При создании этих условий, а также при решении рассмотренных в работе проблем, российский рынок финансово-кредитных ресурсов должен стать неотъемлемой и наиболее важной системообразующей частью отечественной экономики, обеспечивающей ее поступательный рост.