Формирование и эффективность использования инвестиционных ресурсов в условиях рыночной трансформации

Актуальность темы

Одной из центральных проблем рыночной трансформации экономики является формирование и эффективность использования инвестиционных ресурсов как важнейшей детерминанты накопления капитала и экономического роста.

В условиях преодоления общесистемного кризиса в экономике России актуальность этой темы определяется необходимостью теоретического обоснования структурных проблем трансформации инвестиций в реальный сектор для обновления основного капитала в базовых отраслях промышленности и непроизводственной сферы. Опыт проведения экономических реформ показывает, что инвестиционная сфера на макро-, мезои региональном уровнях характеризуется неразвитостью финансовых рынков, отсутствием эффективных стимулов, в том числе привлечения амортизационных ресурсов и дифференциации фискальных инструментов. В результате постоянно сокращаются инвестиции в основной капитал: в 1996 г. по сравнению с предыдущим годом — на 18,1%, в 1997 г. соответственно — на 5%, в социальной сфере освоено на 11,5% капиталовложений меньше, чем в 1996 г. Федеральная инвестиционная программа в 1997 г. выполнена по вводу объектов на 21%, а по строительной готовности — на 50%. Учитывая, что параметры инвестиционных процессов определяют возможности экономического роста в долгосрочной перспективе, возрастает значение нахождения путей как качественного их преобразования в целом, так и достижения устойчивого и сбалансированного регионального развития.

Вышесказанное обусловливает необходимость исследования теоретико-методологических основ накопления и эффективного использования инвестиционных ресурсов, научного обоснования структурно-инвестиционных подходов к активизации хозяйственных процессов, моделированию производственных характеристик предприятий в условиях рыночной трансформации.

Степень разработанности проблемы. В экономической литературе большое внимание уделяется различным аспектам накопления капитала как стратегического параметра экономического роста, проблемам становления рынка инвестиционных ресурсов, среди которых: вопросы активизации инвестиционной деятельности государства и коммерческих структурособенности осуществления инвестиционных процессов и их регулирования на современном этапепроцессы обновления и модернизации производствафинансирования капиталовложений, функционирования стратегических альянсов, а также региональной инвестиционной политики1.

Основная черта работ западных ученых2 состоит в исследовании инвестиционных процессов, исходя из выбора между различными вариантами вложений капитала. Это в известной мере переносит предмет инвестиционных теорий из области объективных в сферу субъективных оценок.

Вместе с тем, еще недостаточно исследован комплекс проблем, связанных с выявлением системы факторов формирования и рыночных механизмов результативного использования инвестиционных ресурсов в трансформационный период, чем и обусловлена цель и задачи исследования.

1 См.: Бачурин А. В. Рынок и подъем экономики России. — М.: РАГС, 1996: Водянов А. А. Инвестиционные процессы в переходной экономике. — М. 1995; Воспроизводственная сфера и инвестиции // Деньги и кредит. — 1996. — № 7- Кредиты и инвестиции (Куликов А.Г., Голосов В В. Пеньков Б. Е). — М.: Акад.нар.хозяйства при Правительстве РФ, 1994: Кушлин В. И. Россия и экономический порядок XXI века // Экономист, 1997. — № 12- Новожилов В. В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. — М. 1972; Спицын AT. Накопление и инвестиции: новые тенденции использования. — М. 1990. Яковец Ю. В. Экономика России, проблемы и перспективы. -М., 1996.

2 См.: Беренс В. Хавренек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций (пер. с англ.). — М. 1995: Bodie Z. Kane A. Essentials of invetments. — Chicago: Irwin. 1995. Suchting J. Finanzmanagement: Theorie und Politik der Untemehmungsfinanzierung. 5 Aufl — Wiesbaden: Gabler. 1991.

Цель настоящего исследования состоит в том, чтобы на основе анализа рыночной трансформации воспроизводства раскрыть теоретико-методологические аспекты процессов накопления и формирования инвестиционных ресурсов реального сектора экономикиобосновать направления и факторы их эффективного использования. Реализация поставленной цели обеспечивается путем решения следующих задач:

• проведения анализа динамики развития инвестиционной сферы в условиях рыночной трансформации воспроизводственного процесса;

• исследования структурно-инвестиционной направленности осуществляемых реформ;

• раскрытия механизмов активизации инвестиционной деятельности;

• обоснования эффективных направлений формирования и реализации инвестиционных ресурсов на федеральном и региональном уровнях;

• разработки основ прогнозно-программного регулирования предприятий жилищно-коммунального хозяйства и модели их инвестиционного развития.

Предметом исследования выступает целостная совокупность экономических отношений по поводу формирования и материализации инвестиционных ресурсов как по народному хозяйству в целом, так и на региональном уровне.

Объектом исследования является инвестиционная сфера, процесс аккумулирования и использования инвестиционных ресурсов в условиях рыночной трансформации воспроизводства с учетом проявления его региональных особенностей.

Теоретико-методологическуюоснову диссертационного исследования составили труды классиков экономической науки, фундаментальные работы отечественных и зарубежных ученых, раскрывающие проблемы интенсификации воспроизводства, процесса накопления и экономического роста, организации и регулирования инвестиционной (и инновационной) деятельности, включая экономическую динамику на базе интеграционных процессов и финансовый анализ капиталопотоков.

В процессе проведения исследования нашли применение инструменты системно-структурного и теоретико-логического анализа экономических явлений, статистические и графические, экономико-математические методы и др. В диссертационной работе использовались официальные нормативные документы, в том числе статистические данные федеральных и региональных органов, материалы крупных исследовательских центров, ряда предприятий и организаций, рыночных структур.

Научная новизна диссертационного исследования, раскрывающая достижение поставленных целей, состоит в обосновании стратегических подходов к формированию инвестиционных ресурсов и их трансформации в реальные источники экономического роста и характеризуется следующими основными положениями.

1. Предложена авторская трактовка содержания инвестиционной сферы как единства субъектов инвестиционной деятельности, вступающих в экономические отношения по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов — совокупности имущественных и интеллектуальных ценностей, вовлеченных в хозяйственный оборот с целью получения оптимального дохода или достижения социального эффекта. При этом возрастающая функция инвестиционной сферы отражает процессы, методы и механизмы стимулирования структурно-инновационной базы экономического роста.

2. Показано, что достижение эффективности инвестиционной деятельности в период рыночной трансформации экономики зависит от оптимизации процессов обновления основного капитала, качественного изменения воспроизводственной и технологической структуры используемых инвестиционных ресурсов, разработки концепции и реализации стратегии долгои среднесрочного развития, увязывающей федеральные, отраслевые и региональные аспекты стратегического индикативного планирования.

3. Исследование тенденций функционирования инвестиционной сферы, складывающихся, с одной стороны, под воздействием сложившейся системы интересов хозяйственных агентов (субъективный фактор), а с другой стороны — под влиянием условий, определившихся в результате их осуществления (объективный фактор), позволило раскрыть особенности развития инвестиционных процессов в трансформационный период, определяющие структурную направленность реформ, а именно — наличие капитальных благ, созданных в своей преобладающей части в дореформенных условиях, диктует необходимость поэтапной их реструктуризации в процессе рыночных преобразований инвестиционной сферы.

4. Предложены методические рекомендации по оценке возможностей производственного инвестирования в регионе на основе расчета отношения прибыли по кругу функционирующих предприятий к общему объему произведенной промышленной продукции. Важная сторона системного анализа с использованием данного показателя состоит в том, что он позволяет элиминировать влияние динамики региональных инвестиционных процессов, обусловленной преимуществами территориальной агломерации, так как в известной мере не завцсит от «масштаба» рассматриваемых регионов.

5. Всесторонний учет тенденций развития инвестиционной сферы при становлении рыночной системы хозяйствования позволил выявить направления повышения эффективности инвестиционных процессов, основанные не на «принуждении» к инвестированию, а на обеспечении гарантий возврата вложенных средств:

• активизацию коммерческого кредитования реального сектора как важного этапа перехода к инвестиционному кредитованию и одного из инструментариев, обеспечивающих «переток» денежных средств из финансовой в производственную сферу и, тем самым, способствующего преодолению кризиса ликвидности;

• формирование механизмов стимулирования капитальных вложений, нацеленных на создание оптимальных объемов финансовых ресурсов в начальные периоды реализации инвестиционных проектов. В качестве практических мер предложены предоставление возможности «списания» для целей налогообложения части основных фондов в год их ввода (в сочетании с ускоренной амортизацией), а также совершенствование методологии учета налога на добавленную стоимость по приобретаемым основным средствам, «ликвидация» взаимосвязи льготы по налогу на прибыль в части капитальных вложений с целевым использованием амортизационных отчислений;

• преодоление инерционности в динамике процессов выбытия морально и физически устаревших основных фондов (как минимум удвоение их темпов — до 3,5−4% в год). Реструктуризация накопленного капитала обеспечивает мотивацию к инвестированию, «развязывая» финансово-ограниченные средства предприятий от необходимости содержания незадействованного в производстве оборудования, и включает потребность в изменении порядка учета результатов от выбытия основных средств.

6. Разработана инвестиционная модель развития предприятий жилищно-коммунального хозяйства региона с использованием экономико-математических (и эконометрических) методов и проведением расчетов на ЭВМ. Построение прогнозной инвестиционной модели производственных предприятий жилищно-коммунального хозяйства (муниципального предприятия «Водоканал» ЖКХ г. Тамбова) позволило сделать вывод, что установленный уровень тарифов на коммунальные услуги может обеспечить возможности для финансирования обновления и реконструкции основных фондов. Однако одной из основных проблем функционирующих предприятий является неплатежеспособность потребителей. Принимая во внимание неэластичность затрат предприятия к понижению и относительное постоянство объемов предоставляемых услуг, выявлено два прогнозных варианта решения проблемы, в том числе адаптационный путь изменения экономической конъюнктуры.

Практическая значимость работы определяется тем, что:

• основные теоретические и практические выводы, разработанные в диссертации и составляющие ее научную новизну, доведены до конкретных рекомендаций по формированию инвестиционной политики на федеральном и региональном уровнях. Ряд положений работы может быть использован для учебно-методической работы в высших учебных заведениях, учебно-методических центрах, центрах подготовки кадров и повышения их квалификации;

• предложена для внедрения инвестиционная модель развития предприятий жилищно-коммунального хозяйства региона с целью проведения оценки условий технологического обновления основных производственных фондов.

Апробация работы. Основные выводы диссертационного исследования обсуждены на кафедре конкретной экономики и финансов Российской Академии Государственной Службы при Президенте РФ.

Различные аспекты работы изложены в выступлениях автора в ходе дискуссий на заседаниях круглого стола и научных конференциях «Экономика и ее государственное регулирование» и «Реформы и обеспечение экономического роста», а также в опубликованных работах.

Логика и структура работы определяется целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и источников.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В итоге рассмотрения вопросов и проблем, поставленных в данном исследовании, можно сделать следующие основные выводы и предложения.

1. В условиях рыночной трансформации экономики инвестиционную деятельность целесообразно рассматривать не только как процесс создания капитала, но и, прежде всего, как процесс образования специфических ресурсов, формирование которых осуществляется в инвестиционной сфере, охватывая экономические отношения по поводу производства и реализации различных имущественных и интеллектуальных ценностей. Так как любая хозяйственная система, кроме динамического, имеет статическое проявление, помимо совокупности экономических отношений инвестиционная сфера включает также систему субъектов инвестиционной деятельности и совокупность накопленных инвестиционных ресурсов. При этом инвестиционные ресурсы представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вовлеченных в хозяйственный оборот с целью получения оптимального дохода или достижения социального эффекта, а именно: предметы труда, собственно труд, средства производства, финансовые, информационные ресурсы и другие нематериальные активы.

2. При выявлении и формировании инвестиций экономического роста важное значение имеет классификация инвестиционных ресурсов в зависимости от характера взаимосвязи между текущей экономической ситуацией и стимулированием хозяйственных агентов к инвестированию. Проведенный анализ позволил определить: а) инвестиционные ресурсы, потребность в которых обусловливается изменениями в спросе на потребительские или инвестиционные товарыб) инвестиционные ресурсы, потребность в которых обусловлена изменениями в предложении (направляемые на создание нового продукта, расширение и модернизацию существующего производства). В этом аспекте функционирование инвестиционной сферы становится стратегическим параметром формирования структурно-инновационной базы экономического роста на основе комплексной реализации инвестиционного потенциала, который, по мнению автора, охватывает не только упорядоченную совокупность ресурсов для инвестиций, но также реализуемые и нереализуемые возможности их результативного использования с целью достижения качественных изменений параметров хозяйственной деятельности.

3. Среди основных факторов, обусловливающих качественные параметры и структурно-инвестиционную направленность процессов трансформации, возрастающее значение приобретает несоответствие существующей материально-производственной базы и потребностей развития народного хозяйства, что также выражается в снижающемся уровне загрузки производственных мощностей. Вместе с тем, недогрузка производственных мощностей и высокая степень износа основных фондов являются одной из причин низкой капиталоотдачи и сокращающегося инвестирования. Поэтому в работе отстаивается точка зрения о необходимости уже в период действия среднесрочной Программы как минимум удвоить (до 3,5−4%) средние темпы выбытия основных производственных фондов в реальном секторе экономики.

4. Закономерности функционирования инвестиционной сферы по-разному находят свое отражение в тенденциях регионального развития, отражающих стартовые условия «вхождения» региона в рынок и направления реструктуризации производства. В процессе исследования дан анализ на материалах областей Центрально-Черноземного экономического района по таким показателям, как отношение полученной прибыли по кругу функционирующих предприятий промышленности к объему промышленного производства, отношение объема промышленного производства (ОПП) к численности работающих. Учитывая, что прибыль представляет собой один из основных источников финансирования инвестиций, первое соотношение предложено использовать (в системе показателей) для оценки возможностей производственного инвестирования. Однако применение отношения прибыли к ОПП для оценки возможностей производственного инвестирования связано также с определенными ограничениями, взаимообусловленными с проблемами «открытости» экономики регионов.

5. Уточнен характер взаимосвязи этапов кризисного развития экономики с закономерностями развития инвестиционной сферы. Во-первых, падение объемов инвестиций характеризуется преобладающими темпами спада производства товаров, предоставления работ и услуг. Во-вторых, увеличение интенсивности инвестиционного процесса происходит в большей степени за счет «снижения» выбытия существующего капитального запаса, чем за счет ввода новых мощностей. В-третьих, cnpQc на потребительские и инвестиционные товары «корректируется» в спросе на инвестиционные ресурсы. Наконец, в-четвертых, спрос на инвестиционные ресурсы обусловливается потребностью в качественном обновлении и модернизации производимых товаров (работ, услуг).

Закономерности развития инвестиционной сферы складываются, с одной стороны, под воздействием сложившейся системы интересов хозяйственных агентов (субъективный фактор), а с другой стороны — под влиянием условий, определившихся в результате их осуществления (объективный фактор), поэтому особенность развития инвестиционных процессов в трансформационный период состоит в том, что наличие капитальных благ, созданных в своей преобладающей части в дореформенных условиях, диктует необходимость поэтапной их реструктуризации в процессе рыночных преобразований инвестиционной сферы.

6. При этом «фон» развития инвестиционной сферы определяется макроэкономическими факторами, одним из которых является концентрация денежных ресурсов в финансовом секторе, негативно отражающаяся на показателях ликвидности предприятий и перспективах инвестиционной активности. Движение капиталопотоков из финансового в реальный производственный сектор определяется не только соотношением доходности государственных ценных бумаг и рентабельности предприятий. Существенную роль играет определенная «инертность» развития рынка государственных ценных бумаг, его проявление в динамике воспроизводственной и технологической структуры инвестиций. Так как с известной долей условности можно говорить о том, что рост дефицита ликвидных средств, обслуживающих хозяйственный оборот, применительно к предприятиям ТЭК определяется неплатежеспособностью потребителей, а для предприятий обрабатывающего сектора — спросовыми ограничениями, решение проблемы восстановления ликвидности предполагает не просто расширение денежной базы, а комплексную программу, направленную на стимулирование коммерческого кредитования реального сектора экономики.

7. Активизация коммерческого кредитования рассматривается в качестве одного из инструментов активизации и стимулирования инвестиционной деятельности: преобладающая доля в общем объеме инвестиций в основной капитал за 1997 г. приходится на собственные и привлеченные средства предприятий, в том числе на реинвестируемую прибыль и амортизационные отчисления. В этих условиях базой накопления и повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов является стимулирование процессов обновления производства за счет капиталообразующих инвестиций. Принимая во внимание, что инвестиционные потребности предприятий во многом зависят от масштаба и отраслевой принадлежности, регулирование обновления капитала должно быть направлено не на «принуждение» к инвестированию, а на «безусловное» стимулирование инвестиций в основной капитал. Одними из первоочередных мер здесь являются «ликвидация» взаимосвязи льготы по налогу на прибыль в части капитальных вложений с целевым использованием амортизационных отчислений, изменение методологии учета налога на добавленную стоимость (НДС) по основным средствам,.

8. Осуществление капитальных вложений должно совмещаться с ускорением процессов выбытия морально и физически устаревших основных фондов с целью повышения капиталоотдачи посредством снижения издержек по содержанию неиспользуемых производственных мощностей, улучшения их качественных характеристик. Вместе с тем, нормативными актами определено, что убыток от реализации и прочего выбытия основных средств не уменьшает налогооблагаемую прибыль, что ведет к «замене» выбытия основных фондов их консервацией и опосредованно ограничивает объем инвестиционного спроса. Поэтому предложено дифференцировать применение указанного положения в зависимости от сроков приобретения основных фондов.

9. Эффективность накопления и использования инвестиционных ресурсов по народному хозяйству в целом зависит от результативности, проявляемой на региональном уровне: по многим товарным группам имеет место незавершенность «регионального» воспроизводственного цикла на данной территории. Как показал проведенный анализ, основная проблема регионального инвестиционного процесса на современном этапе заключается не столько в вопросах размещения производства, сколько в адаптации существующей региональной структуры экономики к рыночным условиям, «укреплении» экспортной базы отдельных регионов для восстановления межрегиональных связей. Одной из главных задач здесь является увязка федеральных, региональных и отраслевых аспектов индикативного планирования. В этом случае создаются достаточно прочные основы для реализации макроэкономического подхода к проблемам структурного реформирования.

10. Как правило, при разработке механизмов стимулирования упор в большей степени делается на применение фискальных методов. Однако в отсталых районах «концентрируются» нерентабельные предприятия, где «общие» виды налоговых льгот малоэффективны. В 1997 г. в 15 регионах РФ прибыль, полученная предприятиями и организациями, была меньше суммы убытков (соотношение варьировалось от 4% до 77,62%). Объем промышленного производства данных регионов в общей сумме по РФ составил — 6,9%- в сумме убытков — 22,7% (что включает Кемеровскую и Ростовскую области — 13,68%). Применительно к указанным регионам необходима разработка дополнительных мер регулирования, что однако не сводит на нет актуальность применения льгот фискального характера с точки зрения активизации инвестиционных процессов в экономике в целом. Преобладающая часть инвестиций финансируется за счет собственных средств предприятий, поэтому важным фактором становится формирование оптимальных объемов финансовых ресурсов в начальные периоды реализации инвестиционных проектов, когда потребность в капитале особенно велика. В качестве одного из инструментов решения проблемы предложено предоставление возможности «списания» для целей налогообложения части основных фондов в год их ввода (в сочетании с их ускоренной амортизацией), так как, с одной стороны, оно может способствовать аккумуляции финансовых ресурсов на стадии формирования комплекса капитальных благ, с другой — увязывает льготы текущего с льготами будущих периодов.

11. Обоснованы методические предложения по инвестированию жилищно-коммунального хозяйства региона на материалах муниципального предприятия (МП)" Водоканал" (г.Тамбова). При построении инвестиционной модели (на основе затрат на электроэнергию и амортизационных отчислений за 1993;1997 гг.) выявлены особенности инвестиционной деятельности предприятия в формировании и использовании инвестиционных ресурсов. При этом проведенное моделирование подтвердило гипотезу о том, что текущие тенденции функционирования предприятия характеризуются постоянным соотношением предельных производительностей (стандартное отклонение от средней величины с 1994 по 1997 г. составило для электроэнергии 5%, амортизации — 6%).

12. Особое значение в определении инвестиционных возможностей развития имеет экономически обоснованное установление тарифов на услуги предприятий жилищно-коммунального хозяйства. Расчеты за 19 931 997 гг. показали, что существующие тарифы на услуги предприятия потенциально могут обеспечивать обновление и модернизацию его основных производственных фондов (рентабельность реализованной продукции составляет примерно 13,2%).

Однако одной из главных проблем функционирования предприятия остается неплатежеспособность потребителей и большой объем оплаты реализации услуг по взаимозачету. Значительную часть дебиторской задолженности составляет задолженность предприятий и организаций, хотя преобладающая доля продукции (в среднем 67%) реализуется населению). Принимая во внимание неэластичность затрат предприятия к понижению и относительное постоянство объемов предоставляемых услуг, показано, что существенное значение для обеспечения интенсификации производства имеет, во-первых, установление цены реализации, исходя из потребностей качественного обновления основных производственных фондовво-вторых, долгосрочное планирование тарифов на электроэнергию. В этом аспекте экономическое моделирование на основе проведенного анализа позволило выявить два варианта решения: 1) адаптационный путь ожидания подъема экономической конъюнктуры- 2) повышение тарифов для населения (с учетом их жесткого регулирования и принятия дополнительных мер в области налогообложения) при ликвидация «перекрестного» субсидирования со стороны предприятий и организаций.