Помощь в написании студенческих работ
Антистрессовый сервис

Валютно-финансовые операции ТНК в условиях глобальной экономики

Диссертация: Валютно-финансовые операции ТНК в условиях глобальной экономики
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Период мирового развития с 1999 г. по 2007 г. оказался не менее насыщенным в экономическом отношении, чем предыдущее десятилетие в политической сфере. «Интернет-пузырь» на фондовом рынке, введение единого европейского платёжного пространства, повышенная волатильность бизнес-активности, усиление роли фондов прямых инвестиций, а в последнее время — девальвация доллара США и ипотечный кризис — всё… Читать ещё >

Валютно-финансовые операции ТНК в условиях глобальной экономики (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • Список сокращений
  • 1. Концептуальные подходы к анализу валютно-финансовых операций ТНК
    • 1. 1. Институциональная роль валютно-финансовых операций в деятельности ТНК
    • 1. 2. Теоретические основы анализа валютно-финансовых операций ТНК
      • 1. 2. 1. Эволюция валютно-финансовых операций ТНК
      • 1. 2. 2. Валютно-финансовые операции с позиций теорий ТНК
      • 1. 2. 3. Валютно-финансовые операции ТНК в рамках новейших концепций интернационализации
    • 1. 3. Методика эмпирического исследования валютно-финансовых операций ТНК
  • 2. Организация валютно-финансовых операций ТНК в условиях глобальной экономики
    • 2. 1. Особенности валютно-финансовых операций ТНК на современном этапе
    • 2. 2. Специфика управления валютно-финансовыми операциями ТНК
      • 2. 2. 1. Автоматизация
      • 2. 2. 2. Аутсорсинг
      • 2. 2. 3. Персонификация
    • 2. 3. Инновационные подходы к управлению валютно-финансовыми операциями ТНК
      • 2. 3. 1. Совместный сервисный центр
      • 2. 3. 2. Внутрифирменный банк
      • 2. 3. 3. Платежный центр
  • 3. Практика проведения валютно-финансовых операций ТНК в рамках взаимодействия с национальными хозяйствами
    • 3. 1. Риски валютно-финансовых операций и управление ими
      • 3. 1. 1. Системная классификация рисков валютно-финансовых операций ТНК
      • 3. 1. 2. Интегрированный риск-менеджмент
    • 3. 2. Валютно-финансовые операции ТНК в странах с переходной экономикой
      • 3. 2. 1. Внешняя среда
      • 3. 2. 2. Внутренняя организация

Актуальность темы

исследования обусловлена изменением институциональной роли валютно-финансовых операций транснациональных корпораций (ТНК) и выходом на качественно новый уровень инновационных подходов к их организации в условиях гиперконкуренции, характеризующей современный этап развития глобальной экономики. Мировое хозяйство в начале XXI века отличает ряд противоречий, которые особенно ярко проявляются в валютно-финансовой сфере: интернализация внешних обслуживающих операций и аутсорсинг неключевых элементов предпринимательской деятельности, дезинтермедиация международных рынков услуг и растущая взаимозависимость ТНК и транснациональных банков, автоматизация бизнес-процессов и персонификация управленческих решений. Все эти явления приводят к тому, что организационные и рыночные механизмы проведения валютно-финансовых операций (ВФО) в последнее время радикально отличаются от существовавших ранее.

Период мирового развития с 1999 г. по 2007 г. оказался не менее насыщенным в экономическом отношении, чем предыдущее десятилетие в политической сфере. «Интернет-пузырь» на фондовом рынке, введение единого европейского платёжного пространства, повышенная волатильность бизнес-активности, усиление роли фондов прямых инвестиций, а в последнее время — девальвация доллара США и ипотечный кризис — всё это повлекло за собой беспрецедентные сдвиги во внешней среде для ТНК. Эти изменения потребовали концептуального переосмысления всех сфер их деятельности, в особенности валютно-финансовой. По словам Д. Сороса, оно «должно начаться с признания того факта, что финансовые рынки по своей сути нестабильны ., склонны к эксцессам, и если быстрая смена подъёма и спада деловой активности выходит за определенные границы, то равновесие уже никогда не вернется к прежнему уровню».1 Валютно-финансовые операции в этих условиях.

1 Сорос, Д. Кризис мирового капитализма. — М.: ИНФРА-М, 1999. — С. XIII. 4 выступают в качестве интегрирующего механизма, позволяющего сохранить целостность компании и осуществить адаптацию других её областей к новой ситуации.

Следовательно, организация ВФО ТНК в условиях глобальной экономики является приоритетной задачей, требующей пристального внимания высшего руководства международных корпораций, равно как и экономистов-исследователей. Принимая во внимание многообразие форм транснационализации бизнеса, которые включают в себя мини-ТНК, сетевые образованиям «рождённые глобальными» компании, становится ясной сложность и нетривиальность такой задачи. С другой стороны, общие социально-политические последствия валютно-финансовых операций ТНК, в частности формирование второго «золотого миллиарда», подтверждают актуальность и важность темы исследования.

Степень разработанности темы.

Существенный вклад в развитие теории ТНК внесли зарубежные учёные: П. Бакли и М. Кэссон, Д. Биркиншоу, Д. Валне, Д. Даннинг, Д. Иохан-сон и JI. Мэттсон, Р. Луостаринен, А. Мэдхок, Г. Найт, Э. Рагмэн. В работах перечисленных авторов отражены теоретические положения, связанные с анализом интернационализации и движущих сил формирования ТНК. Однако институциональная роль валютно-финансовых операций в деятельности ТНК разработана недостаточно.

Вопросы организации валютно-финансовых аспектов деятельности международных компаний исследовались Д. Капстаффом и Э. Маршаллом, П. Колльертом, Д. Мадурой, К. Менья, Б. Ресником, А. Стоунхиллом и М. Мофеттом, А. Шапиро, М. Цаменым. Однако инновационные подходы к управлению ВФО не получили всестороннего теоретического обоснования.

В отечественной научной литературе теоретические и методологические основы исследования ВФО ТНК были заложены в трудах А. Г. Гитника, А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной, М. В. Ершова, А. Г. Мовсесяна, А. Г. Наговицына, Б. М. Смитиенко, А. К. Субботина, А. А. Суэтина, В. М. Соколинского,.

Л. С. Тарасевича и др. Несмотря на широкую разработку технических и правовых аспектов валютно-финансовых операций, в российской экономической науке не сделаны обобщения, позволяющие отразить взаимосвязь ВФО и основной цели деятельности ТНК, а также сформулировать предложения по совершенствованию механизмов корпоративного управления в этой области.

Отдельными аспектами валютно-финансовых операций, в частности, управлением рисками, занимались Ф. Гаджиев, Д. Корафас, М. Мошиашви-ли, К. Росляков, Е. Строганова и др. Однако их исследования концентрировались на финансово-банковских организациях, а не на ТНК.

Таким образом, несмотря на многочисленность работ, посвященных, анализу различных аспектов деятельности ТНК, ряд теоретических и практических проблем в области ВФО ТНК требует дальнейшего исследования.

Цель и задачи исследования

.

Цель исследования состоит в обосновании новой институциональной роли валютно-финансовых операций ТНК в условиях глобальной экономики и разработке на этой основе комплекса теоретически-методологических положений, позволяющих оценить и повысить эффективность их организации.

Реализация цели потребовала решения следующих задач:

— усовершенствовать методический аппарат анализа ТНК;

— исследовать институциональную роль валютно-финансовых операций ТНК, принимая во внимание изменения в глобальной экономике конца XX — начала XXI вв.;

— предложить критерии эффективности организации ВФО ТНК в условиях глобальной экономики с точки зрения повышения конкурентоспособности ТНК и максимизации её рыночной стоимости, а также определить факторы, влияющие на выбор банков-партнёров и информационных систем;

— выявить и раскрыть ключевые элементы успешного применения аутсорсинга, непрерывного процессинга и персонифицированного управления ВФО ТНК;

— научно обосновать инновационные подходы к организации валютно-* финансовых операций современных ТНК;

— разработать системную классификацию рисков ВФО ТНК и предложения по оптимизации управления ими;

— установить эндогенные и экзогенные факторы, определяющие вклад валютно-финансовых операций в повышение конкурентоспособности ТНК в странах с переходной экономикой.

Объект исследования t.

Объектом исследования выступают валютно-финансовые операции ТНК, осуществляемые в условиях глобальной экономики.

Предмет исследования.

Предметом исследования являются организационные и рыночные механизмы проведения валютно-финансовых операций транснациональными корпорациями с точки зрения максимизации их рыночной стоимости.

Теоретическая и методическая база исследования.

Теоретическую базу исследования составили труды ведущих отечественных и зарубежных учёных в области мировой экономики, международных валютно-кредитных отношений, экономической теории, корпоративных финансов и финансового менеджмента.

При работе над диссертацией использовались такие общенаучные методы, как восхождение от абстрактного к конкретному, от частного к общему, анализ и синтез, классификация, научная абстракция. Эмпирическое исследование выполнено при помощи методов группировки, сравнения и обобщения с применением инструментов математической статистики и экспертного подхода. Ряд положений и выводов, содержащихся в диссертации, иллюстрирован графиками и схемами, подготовленными на основе данных проведенных эмпирических и теоретических исследований.

Совокупность используемых методов позволила обеспечить достовер ность и обоснованность выводов и практических рекомендаций. t.

Диссертация по своему основному содержанию соответствует п. 25 Паспорта специальности ВАК 08.00.14 — «Мировая экономика».

Информационная база исследования.

Информационную базу работы составляют данные Организации объединённых наций, аналитические материалы научно-исследовательских учреждений и профессиональных ассоциаций, экспертные оценки и расчёты научных и практических работников, отчётная документация крупнейших ТНК, материалы периодической печати, источники Интернета.

С целью комплексного анализа валютно-финансовых операций ТНК в условиях глобальной экономики автором был проведен опрос представителей ТНК и экспертов. Статистическая выборка для проведения опроса была сформирована двумя группами компаний. Во-первых, это крупнейшие глобальные корпорации, входящие в списки «Global 500» и «The Business Week 1200», а во-вторых, мелкие и средние ТНК, ведущие активную деятельность в России. Наряду с непосредственными данными опроса, для получения эмпирической информации использовалась отчётность и интернет-сайты публичных ТНК, в том числе Нестле, Фольксваген, БАСФ, ПепсиКо, Дженерал Электрик и др.

Научная новизна исследования.

Научная новизна работы заключается в раскрытии сущности проведения ТНК валютно-финансовых операций в условиях глобальной экономики.

Новыми являются следующие положения:

— дополнены представления о деятельности ТНК в условиях глобальной экономики за счёт рассмотрения четырёх видов глобальной общности: ценовой, управленческой, обмена и платежей;

— доказано, что валютно-финансовые операции могут быть отнесены к числу первичных институциональных элементов цепочки создания стоимости ТНК;

— показано, что централизация является важнейшим механизмом повышения эффективности управления валютно-финансовыми операцияминаучно обоснованы критерии выбора информационных систем и банков-партнёров для обслуживания ВФО ТНК;

— установлены факторы персонификации управления ВФО ТНК в количественном и качественном измерениях и раскрыты причины недостаточного использования на практике аутсорсинга валютно-финансовых операций;

— обосновано, что инновационные подходы к организации валютно-финансовых операций значительно повышают эффективность их проведения под влиянием таких факторов, как упрощение денежных потоков, сокращение числа контрагентов, снижение необходимого уровня финансовых ресурсов;

— разработана системная классификация рисков ВФО ТНК («пирамида рисков») на основании выделения трёх основных групп: риски, полностью поддающиеся влиянию управленческих методовриски, на которые может быть оказано ограниченное воздействиенеконтролируемый риск. Сформулированы направления оптимизации управления рисками: географическая, вертикальная и диагональная интеграция риск-менеджмента;

— выявлены и систематизированы ключевые экзогенные (валютный контроль, финансовая инфраструктура, правовые риски) и эндогенные (организационная политика, организационная структура, система управления рисками) факторы, определяющие вклад валютно-финансовых операций в повышение конкурентоспособности ТНК в странах с переходной экономикой.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Теоретическая значимость настоящего диссертационного исследования заключается в обосновании новой институциональной роли валютно-финансовых операций ТНК в условиях глобальной экономики и необходимости инновационных подходов к управлению ими. Выводы и материалы диссертации могут служить основой для дальнейших исследований по данной тематике.

Практическая значимость определяется ориентацией положений, выводов и рекомендаций диссертации на широкое использование в работе российских компаний, расширяющих своё присутствие на мировом рынке, и коммерческих банков, разрабатывающих предложения по эффективному обслуживанию филиалов зарубежных ТНК на территории России.

Практическое значение имеют следующие положения:

— необходимость централизации управления ВФО, позволяющей сократить процентные издержки и банковские комиссии, увеличить доходность финансовых вложений ТНК и повысить управляемость их локальных подразделений;

— рекомендации по совершенствованию корпоративного управления, в части формирования механизмов, обеспечивающих адекватное разделение обязанностей между вовлеченными в этот процесс сотрудниками;

— важность внедрения инновационных механизмов управления ВФО.

Материалы диссертации могут использоваться в учебном процессе для преподавания дисциплин «Международные валютно-кредитные отношения» и «Международные экономические отношения». Отдельные выводы и положения исследования могут найти применение в подготовке спецкурсов, связанных с деятельностью ТНК.

Апробация выводов ^результатов.

Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации», проводимых в соответствии с комплексной темой «Пути развития финансово-экономического сектора России».

Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку в ходе Девятой межвузовской научно-практической конференции «Экономика и управление» (г. Москва, МГУПИ, 14 декабря 2005 г.) — Пятой международной научно-практической конференции «Страны с переходной экономикой в условиях глобализации» (г. Москва, РУДН, 29−31 марта 2006 г.) — Межвузовской научной конференции преподавателей, аспирантов и студентов «Проблемы реформирования российского общества (г. Санкт-Петербург, ИЭФ, 22 апреля 2006 г.).

Предложения и разработки автора применяются в практической деятельности Управления по работе с корпоративными клиентами КБ «Моском-мерцбанк» (ООО) при разработке продуктов и услуг для эффективного банковского обслуживания международных компаний.

Материалы диссертации используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» в преподавании учебных курсов «Мировая экономика» и «Международные ватотно-кредитные отношения», а также кафедрой «Финансы и кредит» ГОУ ВПО «Ивановский государственный химико-технологический университет» в преподавании дисциплин «Финансы», «Деньги, кредит, банки», «Международные валютно-кредитные отношения».

Публикации.

Основные положения диссертации отражены в 8 опубликованных работах общим объёмом 2,5 печатных листа. Весь объём авторский.

Структура работы.

Структура работы определена с учётом разработанности темы, исходя из целей и задач исследования. Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы и приложений. При этом первая и вторая главы разделены на три раздела каждая, а третья — на два раздела. и.

Заключение

.

Итак, целью настоящей диссертационной работы являлось обоснование новой институциональной роли валютно-финансовых операций ТНК в условиях глобальной экономики и разработка на этой основе комплекса теоретически-методологических положений, позволяющих оценить и повысить эффективность их организации.

В результате проведенного автором исследования были дополнены представления о деятельности ТНК в условиях глобальной экономики и уточнено понятие «транснациональная корпорация». Глобальная экономика трактуется, автором как совокупность четырёх видов глобальной общности: управленческой, ценовой, обмена и платежей. ТНК понимается* как компания, вовлеченная в процесс непосредственного производства и прямых продаж товаров либо услуг в более чем одной стране. Кроме того, аргументировано, что экономическая цель деятельности ТНК не имеет существенных различий по сравнению с целью деятельности национального предприятия и заключаетсяв максимизации стоимости компании.

Проведенный автором теоретический и эмпирический анализ показал, что в условиях глобальной экономики валютно-финансовые операции трансформируются в сторону сущностного элемента деятельности транснациональной корпорации. Они входят в число первичных институциональных элементов цепочки создания стоимости ТНК. ВФО играют существенную роль в реализации основной цели деятельности ТНК — максимизации стоимости компании — и требуют координации других её подсистем. С практической точки зрения данное положение означает необходимость учитывать ва-лютно-финансовую составляющую при принятии любых стратегических решений ТНК.

Автором предлагается эволюционный подход к классификации ВФО, который позволяет объединить их в три модуля: международные платежи, международные инвестиции и финансирование, управление текущими активами и пассивами.

В рамках каждого из модулей валютно-финансовые операции подразделяются на отдельные виды и формы. Каждый из видов ВФО различается по трём параметрам: характер, тип контрагента, время совершения операции. Вид валютно-финансовой операции является основным структурным элементом проводимого в дальнейшем анализа.

Для обоснования взаимодействия модулей и видов валютно-финансовых операций существует объективная необходимость рассмотрения концепций транснациональных корпораций как таковых. Такой подход позволяет уточнить значение отдельных видов ВФО в деятельности ТНК. Автором был проведен анализ пяти основных направлений теории ТНК, а именно: эволюционного, эклектического, ресурсно-ориентированного, сетевого и коэволюци-онного подходов. В результате был сделан вывод о том, что* в условиях глобальной экономики оптимальной методологической базой исследования ВФО ТНК является коэволюционная концепция, т.к. она позволяет учесть динамичность и неопределенность рынков, на которых действует ТНКанализирует проблемы гибкости и негибкости в процессе передачи знаниярассматривает механизмы взаимодействия подразделений ТНК как единиц сетевого образования и делает акцент на организационных изменениях. В то же время данная концепция позволяет сохранить ряд положений эволюционной школы о ступенях интернационализации компании.

В результате теоретического анализа автором были предложены четыре гипотезы.

1. Валютно-финансовые операции играют доминирующую роль в деятельности-транснациональной корпорации по реализации своих целей, требуя координации, а иногда и адаптации других её подсистем. 2*. Для ТНК, находящейся на более высоких ступенях интернационализации, модули международных инвестиций и финансирования, а затем управления текущими активами и пассивами играют всё более высокую роль, в то время как значение международных расчётов снижается.

3. Изменение потребностей ТНК в области валютно-финансовых операций оказывают существенное влияние на развитие банков, финансовых институтов и других провайдеров финансовых услуг в сетях с низкой степенью интернационализации.

4. Более крупные ТНК с развитой структурой могут значительно улучшить достижение целей своей деятельности путём централизации управления валютно-финансовыми операциями.

Для проверки данных гипотез автором было проведено эмпирическое исследование, основную часть которого составлял письменный опрос сотрудников транснациональных корпораций. Автором была составлена выборочная совокупность ТНК, сотрудники которых были опрошены на основании списка журнала «The Business Week» 2005 года, отражающего данные о 1200 крупнейших компаниях мира по уровню рыночной капитализации. Данный список был выбран с учётом того, что цель деятельности ТНК ранее была определена как максимизация стоимости компании. Кроме того, для получения дополнительной информации о ситуации в России в совокупность были включены некоторые компании с объёмом продаж свыше 250 миллионов долларов, имеющие существенные операции в РФ.

По результатам исследования Гипотеза 1 была подтверждена частично. По свидетельству опрошенных лиц, валютно-финансовые операции ТНК играют существенную роль в достижении цели её деятельности, требуя координации других подсистем. Гипотеза 2 была подтверждена косвенно. Компании, входящие в выборочную совокупность, находились на высоких ступенях интернационализации. В соответствии с теоретическими ожиданиями опрошенные специалисты дали наиболее высокую оценку степени значимости с точки зрения реализации основной цели деятельности ТНК модулю управления текущими активами и пассивами. Далее следовали международные инвестиции и финансирование, в то время как международные расчёты получили наиболее низкую оценку. Гипотезы 3 и 4 были подтверждены в полном объёме.

Кроме того, в результате анализа ответов на вопросы анкеты были выявлены основные особенности организации валютно-финансовых операций в условиях глобальной экономики, а именно: автоматизация, аутсорсинг, персонификация управления.

Данные особенности определяют направления развития механизмов управления валютно-финансовыми операциями ТНК на современном этапе.

Проведенное исследование показало, что автоматизация валютно-финансовых операций связана в первую очередь с применением информационных технологий. Диссертант выявил три направления автоматизации в области валютно-финансовых операций: в рамках ТЕК в целом, в. пределах центрального казначейства ТНКмежду ТНК и финансовыми институтами.

Автором проведен анализ информационных системобеспечивающих каждое из направлений автоматизации. Основной сложностью при построении автоматизированной системы управления ВФО ТНК является обеспечение взаимодействия и интеграции между различными системами, в частности, общефирменной системой планирования ресурсов, системой управления, казначейскими операциями и системой взаимодействия с банками-партнёрами. На сегодняшний день не существует единой универсальной системы, обеспечивающей рациональную автоматизацию ВФО в любой транснациональной корпорации. Напротив, внедрение той или иной системы зависит от конкректно-экономических условий, в которых находится ТНК. Автором предложены научно обоснованные критерии применения той или иной' системы, а именно: объём и сложность валютно-финансовых операций, степень их централизации или децентрализации, количество подразделений ТНК, возможность стандартизации операций в различных регионах.

Анализ аутсорсинга показал различие в его понимании между практиками и экспертами. В1 то время как в теории аутсорсинг предоставляет ТНК ряд преимуществ, которые носят как оперативный, так и стратегический характер, на практике в области валютно-финансовых операций он используется недостаточно широко. Причиной этого является неправильный выбор бизнес-процессов, пригодных для аутсорсинга. Автором сделан вывод о том, что наибольший эффект достигается при передаче третьей фирме рутинных операций, которые уже выполняются без сбоев в рамках ТНК. В частности, нет-тинг обычно может быть эффективно-передан аутсорсинговому провайдеру. С другой стороны, аутсорсинг проблемных областей с недостаточной документацией может привести к потере контроля и существеннымубыткам.

Персонификация управления валютно-финансовыми операциями является новым феноменом, не исследованным в экономической литературе. Диссертант рассматривает персонификацию как повышение роли личного, персонального начала в решениях, касающихся валютно-финансовых операций. С точки зрения автора, персонификация должна рассматриваться в двух аспектах: количественном и качественном. О количественной точки зрения она связана. с централизацией управления ТНК и сокращением числа сотрудников казначейства. С качественной точки зрения персонификация заключается в расширении спектра ответственности сотрудников, отвечающих за проведение ВФО. Дополнительный стимул к развитию и углублению персонификации был дан актом Сарбанса-Оксли в США, предусматривающим уголовную ответственность топ-менеджмента за ошибки и искажения* в отчётности по валютно-финансовым операциям. Всё это приводит к необходимости уделять повышенное внимание вопросам кадровой политики и разделения, обязанностей. в финансовых подразделениях ТНК.

Рассмотрение особенностей управления валютно-финансовыми операциями позволило сделать вывод о том, что основную нагрузку в вопросах повышения его эффективности несут не отдельные инструменты или программы, а организационная* структура и внутрикорпоративные процессы. Наиболее успешные транснациональные корпорации применяют инновационные формы организации ВФОкоторые не нашли отражения в существующих исследованиях учёных-экономистов. Их новизна заключается в том, что создаются структурных единицы внутри ТНК, ответственные за те процессы проведения валютно-финансовых операций, которые ранее осуществлялись внешними финансовыми институтами.

Автор уточнил понятия совместного сервисного центра, внутрифирменного банка и платёжного центра. Совместный сервисный центр трактуется-как отдельная структурная единица внутри транснациональной корпорации, которая предоставляет услуги различным её подразделением. Он является первой ступенью инновационной организации валютно-финансовых операций. Его использование обычно носит общий характер и может охватывать не только валютно-финансовые отношения, но и клиентское обслуживание, прикладные исследования и т. д. Совместный сервисный центр позволяет не только координировать ВФО ТНК в целом, но и оказывать локальным' подразделениям услуги, такие, как многосторонний неттинг, хеджирование и организация финансирования. Основным фактором успешного внедрения совместного сервисного центра является правильный выбор технологической платформы и страны его размещения.

Внутрифирменный банк представляет собой подразделение, созданное для осуществления платежей внутри ТНК без участия банков, а также управления денежными потоками с помощью системы внутренних счетов: Он одновременно несёт ответственность за стратегические и оперативные аспекты ВФО. ВБ способствует значительному снижению издержек и повышению прозрачности организации валютно-финансовых операций. Наряду с выбором технологической платформы и страны размещения, к числу основных факторов. успеха внутрифирменного банка относятся предварительная ревизия бизнес-процессов и изменение корпоративной культуры.

Платёжный центр является заключительной стадией инновационной организации валютно-финансовых операций. Автором было выявлено две его разновидности: виртуальный и реальный. Виртуальный платёжный центр представляет собой специфическое программное обеспечение, осуществляющее консолидацию ВФО. Реальный ПЦ определяется как подразделение ТНК, ответственное за управление валютно-финансовыми операциями как внутри ТНК, так и по отношению к сторонним организациям. Сущностью платёжного центра является укрупнение валютно-финансовых операций с целью их более эффективной организации.

Применение совместного сервисного центра, внутрифирменного банка и затем платёжного центра позволяет значительно упростить финансовые потоки, повысить прозрачность валютно-финансовых операций и эффективность внутреннего контроля. Инновационная организация ВФО приводит к существенному сокращению затрат на осуществление платежей, привлечение финансирования и хеджирование рисков. Однако практическая реализация инновационных структур требует существенных капительных вложений, изменений в корпоративной культуре и модернизации организационных процессов.

Несмотря на значительную интернализацию валютно-финансовых операций, большинство ТНК всё ещё нуждаются в нескольких банках-партнёрах. Для удовлетворения потребностей ТНК в финансовых продуктах в различных географических регионах банки объединяются в альянсы для предоставления единой технологической платформы и единого контактного лица своим клиентам.

Управление валютно-финансовыми операциями в рамках казначейства традиционно включало управление валютными рисками. Однако усложнение ВФО в условиях глобальной экономики, равно как и форм и структур управления ими привело к необходимости рассматривать также и другие виды рисков. При этом при реализации инновационных инструментов организации валютно-финансовых операций могут возникнуть новые риски, нуждающиеся в адекватном управлении.

Автор разработал системную классификацию рисков ВФО в зависимости от возможностей ТНК по управлению ими. Данная система получила, название пирамиды рисков и включает в себя риски на трёх уровнях: риски, полностью поддающиеся воздействию управленческих методов: рыночный, кредитный и операционныйриски, на которые ТНК может оказать ограниченное воздействие: операционный, правовой, репутационный и стратегическийриск, находящийся вне пределов контроля ТНК, — системный. С точки зрения валютно-финансовых операций ТНК особое значение имеет валютный риск (составная часть рыночного риска) и риск ликвидности. Валютный риск имеет трансакционный, экономическийбухгалтерский и налоговый аспекты. Риск ликвидности имеет оперативную, среднесрочную и катастрофическую составляющие.

Автором предлагается интегрированный подход к управлению рисами валютно-финансовых операций ТНК. Интегрированный, риск-менеджмент определяется как формализованный подход к оценке и. управлению всеми рисками ТНК, независимо от источников их возникновения, осуществляемый в контексте стратегического управления ТНК, направленного на максимизацию стоимости компании.

Исследование показало, что интеграция может быть горизонтальной, вертикальной и диагональной. Реализация концепции интегрированного риск-менеджмента включает в себя политику в области риск-менеджмента, процесс управления рисками и контроль риск-менеджмента. Принимая во внимание взаимосвязь и взаимовлияние различных аспектов риска, автором предлагается создание департамента финансовой' логистикинесущего конечную ответственность за осуществление платежей, управление денежными потоками, ликвидными денежными средствами и рисками, а также консультации менеджмента по вопросам финансов. Сотрудники подразделения финансовой логистики не должны быть связаны существующими организационными структурами. Их задачей является гибкий дизайн механизмов максимизации стоимости компании путём воздействия на валютно-финансовую сферу.

Взаимодействие ТНК с национальными хозяйствами стран расположения их филиалов отличается рядом особенностей в валютно-финансовой сфере. Различия касаются внешней экономической и финансовой среды, регулирования и связанных с этим изменений, в организации. Автором сформулированы экзогенные и эндогенные факторы, определяющие вклад ВФО в развитие конкурентоспособности ТНК в странах с переходной экономикой. В частности, выделены внешние угрозы достижению ТНК основной цели своей* деятельности, в т. ч. волатильность национальных валют, ограниченность и высокая стоимость банковских продуктов, инфляция, и недостаточная ликвидность на финансовом рынке. Данные угрозы оказывают противоречивое влияние на ВФО. С одной стороны, недостаточное развитие финансовой системы по сравнению с развитыми государствами повышает стратегическую роль ВФО: Именно в странах с переходной экономикой ярко проявляется их значимость как одного из первичных элементов создания стоимости. С другой стороны, на оперативном уровне вклад ВФО снижается, т. к. многие операции оказываются невозможными из-за технических или законодательных ограничений. Особую роль в данном контексте играют правовые риски, валютное регулирование и валютный контроль.

К числу ключевых эндогенных факторов, определяющих вклад ВФО в конкурентоспособность ТНК в странах с переходной экономикой, относятся:

— формально утвержденная политика организации ВФО,.

— современная структура управления ВФО,.

— комплексная информационная система,.

— адекватное прогнозирование ликвидности.

Автором проанализирована деятельность компаний Кнауф и Хайнекен, входящих в число крупнейших зарубежных инвесторов в Российской Федерациии сделан вывод о том, что даже компании, в целом успешно развивающие бизнес в странах с переходной экономикой, не застрахованы от потерь и злоупотреблений, связанных с недостаточным учётом роли валютно-финансовых составляющих при принятии решений.

Итак, валютно-финансовые операции играют ключевую роль в деятельности ТНК в условиях глобальной экономики. Они способны содействовать созданию дополнительной стоимости и повышению конкурентоспособности как в развитых странах, так и в государствах с переходной экономикой. Эффективная организация ВФО — залог долговременного роста ТНК, благоприятного для всех заинтересованных сторон, — собственников, сотрудников, клиентов и поставщиков. Изучение мирового опыта проведения валютно-финансовых операций имеет большее значение для зарождающихся и уже сформировавшихся российских ТНК с точки зрения завоевания новых рынков и удержания позиций на них.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Г. Л., Вешкин Ю. Г. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. — 414 с.
  2. С. Б., Розанова Н. М. Теория, организации отраслевых рынков: Учебник. М.: Магистр, 1998. — 320 с.
  3. Д. Л. Валютная политика и экономическая безопасность России в XXI веке: Брошюра. — М.: ФА, 2002. — 42 с.
  4. О. Т. Анатомия глобальной экономики. М.: ИКЦ «Академкнига», 2004.-216 с.
  5. М. К., Семенов А. Mi Основы валютных отношений: Учебное пособие. -М.: Юрайт, 1999. 192 с.
  6. Г. Н., Кузнецова О. И. Техника валютных операций: Учебное пособие для вузов. М.: Финстатинформ, 1998. — 200стр.
  7. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под-ред. И. Н. Платоновой. М.: Издательство БЕК, 1996. — 475 с.
  8. Е. А. Особенности стратегий развития- ТНК в глобальной экономике. Ml: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 2004. — 148 с.
  9. А. В. Управление рисками: Учебное пособие. — СПб.: ОЦЭиМ, 2004.-458 с.
  10. В.Н., Гамза В. А., Екатеринославский Ю.Ю1, Иванушко П. Н. Управление рисками фирмы: программы интегративного риск-менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2006. — 398 с.
  11. А. Г. Валютные операции в финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук. — Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2002. — 161 е., прил.
  12. Глобализация и мировые рынки товаров, услуг и капиталов: Сборник научных статей / Под ред. Б. М. Смитиенко, В. К. Поспелова. — М.: ФА, 2001.-284 стр.
  13. Глобализация мирового хозяйства: Учебное пособие / Под ред. М. Hi Осьмовой, А. В. Бойченко. М.: ИНФРА-М, 2006. — 376 с.
  14. Глобализация мирового" хозяйства и, национальные интересы. России / Под ред. В. П. Колесова. М.: ТЕИС, 2002. — 631 с.
  15. П. И., Леусский А. И., Тарасевич JI. С. Макроэкономика. — М.: Высшее образование, 2007. — 654 с.
  16. Дайджест экономической теории: Учебное пособие / Под ред. Соколин-ского В. М. -М.: Аналитика-Пресс, 1998. — 196 с.
  17. Денежно-кредитная и валютная политика: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / Под ред. JI. Н. Красавиной. — М: Финансы и статистика, 2003. — 296 с.
  18. С. И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление? М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1998. — 215 с.
  19. М. В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: «Экономика», 2000. — 319 с.
  20. Инвестиции: Учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова и др. М.: КНОРУС, 2006. — 200 с.
  21. О. Н. Информационные и торговые системы на мировых, валютном, финансовом и товарных рынках. — М.: ФА, 2005. 64 с.
  22. В. М. Мировое хозяйство или глобальная экономика / Экономическая теория на пороге 21 в. 7: Глобальная экономика / Под ред. Ю. М. Осипова, С. Н. Бабурина, В. Г. Белолипецкого, Е. С. Зотовой. — М.: Юристь, 2003. — 992 с.
  23. О. А. Валютные операции. — М.: ООО «Вершина», 2005. -224 с.
  24. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. В. Е. Рыбалкина. М.: Юнити-Дана, 2003. — 519 с.
  25. Мировая экономика: Учебник / Под ред. А. С. Булатова. — М.: Юристъ, 2000.-734 с.
  26. А. Г., Огнивцев С. Б. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. М.: ИНРФА-М, 2003: — 312 с.
  27. Макроэкономика. Теория и российская практика: Учебник, для вузов «/ Под ред. Грязновой А. Г., Думной Н. Н. М.: КноРус, 2007. — 688 с.
  28. Международные валютно-финансовые и. кредитные отношения: Учебник / Под ред. JI. Н. Красавиной М.: Финансы и статистика, 2005. — 576 с.29: Моисеев .С. Р. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие. -М.: Дело и сервис, 2003. — 576 стр:
  29. А. Г. Валютная политика. — М.: Экзамен, 2000. 512 стр.
  30. И. Я. Валютные и. финансовые операции: Учебник. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 334 с.
  31. А. Г. Россия как структурное звено глобальной экономики: Диссертация на соискание учёной степени. кандидата экономических наук. — М.:РУДН, 2001.- 174 с.
  32. Смитиенко Б: М. Внешнеэкономическая деятельность. — М.: Academia, 2007.-303 с.
  33. . М. Международные экономические отношения: Учебник для.вузов. -М.: Инфра-М, 2005. 512 с.
  34. . М., Кузнецова Т. А. Противоречия глобализации мировой экономики. Современный антиглобализм и альтерглобализм: Монография. М.: МГУП, 2005. — 132 с.
  35. Сорос, Джордж. Кризис мирового-капитализма. М.: Инфра-М, 1999. 262 с.
  36. Т. В. Валютные риски: методы оценки и управления: Учебное пособие. М.: Финансовая академия, 2003. — 160 с.
  37. А. К. Границы рынка глобальных компаний. М.: Едиториал УРСС, 2004.-328 с.
  38. JI. Валютные операции. Основы теории и практика. — М.: Дело, 1998.-176 с.
  39. А. А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие. М.: КноРус, 2005. — 288 с.
  40. Г. Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональный аспекты. М.: Экономика, 2006, — - 509 с.
  41. Г. В., Кудрявцев А. А. Управление рисками: Учебное пособие. — Mi: ТК Велби, издательство Проспект, 2003. 160 с.
  42. Н. Г. Валютные операции: Учебник. — М: ООО «Маркет ДС Корпорейшн», 2004. 580 с.
  43. Экономическая теория: Учебное пособие / Под ред. А. Г. Грязновой и В. М. Соколинского. М.: КНОРУС, 2005. — 464 с.
  44. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЭ от 21.11.2003 (с изм. и доп.). М.: Ось-89, 2007. — 48 с.
  45. Н. Н. Риски финансовой глобализации // Электронная библиотека «Новая Экономика» (Электронный ресурс). Электрон, дан. — М., 2002. Режим доступа: http://www.mirkin.ru/ docs/ dumnaya/risk.pdf.
  46. И. К. Валютно-финансовый механизм стран с развивающейся рыночной экономикой в условиях глобализации // Финансы и кредит. — М, 2004. № 23 (161). — С. 40−47.
  47. Л., Москвин В: Риски банковской деятельности // Инвестиции в России. М., 2007. — № 1 (144). — С. 33−40.
  48. Н. И. Геращенко Г. П. Транснациональные корпорации в международном движении капитала // Финансовый бизнес. — М., 2007. № 1 (126).-С. 50−57.
  49. Основные производственные предприятия КНАУФ в России // Knauf (Электронный ресурс). Электрон, данные. — Красногорск, 2007. — Режим доступа: http://www.knauf.ru/main/static.asp?id=3.
  50. А. Методологические основы оценки деятельности транснациональных корпораций // Инвестиции в России. М., 2007. — № 1 (144). -С. 27−32.
  51. О. В. Особенности международного инвестирования в промышленные предприятия // Финансовый бизнес. М., 2007. — № 3 (128). — С. 45−55.
  52. Begg, David, Fischer, Stanley, Dornbusch, Rudiger. Economics. London: McGraw-Hill, 1991.-665 c.
  53. Buckley P., Casson M. The future of the multinational enterprise. London: Palgrave Macmillan, 1991. — 136 c.
  54. Chorafas, Dimitris N. Liabilities, liquidity, and cash management. — New York: John Wiley & Sons, 2002. -316 c.
  55. Colliert P.A., Cooke Т.Е., Glym J J. Financial and’Treasury Management. Oxford: Butterworth-Heinemann, 1988,466 c.
  56. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk Management. New York: McGraw-Hill, 2000.-752 c.
  57. Cyert, R. M., March, J., G. A Behavioral Theory of the Firm. Englewood Cliffs: Prentice-Hall- 1963. — 332 c.
  58. Eiteman, David K., Stonehill, Arthur I., Moffett, Michael H. Multinational Business Finance. — Boston: Pearson Addison Wesley, 2004. 772 c.
  59. Eun, Cheol S., Resnick, Bruce G. International Financial Management. New York: McGraw-Hill, 2004. — 521 c.
  60. Fehl, Ulrich, Oberender, Peter. Grundlagen der Mikrookonomie. Munchen: Vahlen, 2004. -605 c.
  61. Johanson J., Mattson L. Internationalization in industrial' systems: a network approach / Hood N. // Strategies in Global Competition / Под ред. Vahlne, J.-E. London: Croom Helm, 1988. — C. 287−314.
  62. Jorion, Philipp. Financial Risk Manager Handbook. Hoboken: John Wiley & Sons, 2003. — 708 c.
  63. Laudon, Kenneth C., Laudon, Jane P. Management Information Systems. — New Jearsey: Pearson / Prentice Hall, 2006. 645 c.
  64. Luostarinen Rl Internationalization of the firm. Helsinki: Acta Academiae Oeconomicae Helsengiensis, 1980. — 260 c.
  65. Madura, Jeff. International Financial Management. Mason: Thomson Southwestern, 2003. — 696 c.
  66. Mintzberg, Henry, Ahlstrand, Bruce, Lampel, Joseph. Strategy safari. — New York: Free Press, 2005. 407 c.
  67. Mudambi, Ram. MNE internal capital markets and subsidiary strategic independence: Discussion paper in international investment and management № 256. Reading: University of Reading, 1998. — 29 c.
  68. Nicholas, Stephen, Maitland, Elizabeth. The Multinational Enterprise: New Research Agendas in International Business. — Melbourne: Australian Centre for International Business, 1998. 23 c.
  69. Porter, Michael. Competitive strategy. New York: Free Press, 2004. — 416 c.
  70. Roolaht T. The relationships in the complex framework of internationalization. Tartu: University of Tartu, 2002. — 37 c.
  71. Ropke, Wilhelm. Internationale Ordnung heute. — Bern: Haupt, 1979. — 355 c.
  72. Schuller, Alfred. Marburger Studien zur Ordnungsokonomik. Stuttgart: Lucius & Lucius, 2002. — 348 c.
  73. Stulz, Rene M. Risk Management and Derivatives. Mason: Thomson / South Western, 2002. — 676 c.
  74. Agmon, Tamir. Who gets what: the MNE, the national state and the distributional effects of globalization // Journal of International Business Studies. — Houndmills, 2003. № 34. — C. 416−427.
  75. Alarcon, John. Enhancing Treasury Controls for Sarbanes-Oxley Compliance // The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон, дан. — London, 15.05.2006. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/6351 .cfm.
  76. Alfosi, Michael J. Best practices in international treasury management // AFP Exchange. -Bethesda, 1999. № 19, вып. 6. — С. 54−57.
  77. Alternatives to Treasury Management Systems // Treasury Today. — Sandwich, 2006. № 8, вып. 5. — С. 7−8.
  78. Andersson, Ulf, Johanson, Jan, Vahlne, Jan-Erik. Organic acquisitions in the internationalization process of the business firm // Management International Review. Wiesbaden, 1997. — № 37, вып. 2, с. 67−84.
  79. A New Model for Europe // Euromoney. London, 2006. — № 37, вып. 441-C. 186−193.
  80. Baker, James C. Risk management in global finance // Managerial Finance- — Patrington, 1995. № 21, вып. 4. — С. 1−4.
  81. Batten, Johanathan, Mellor, Robert, Wan, Victor. Foreign exchange risk management practices and products used by Australian firms // Journal of international business studies. Houndmills, 1993. — № 24, вып. 3. — С. 557−573.
  82. Bedell, Denise. Choosing a global treasury strategy // Corporate Finance. -London, 2001. № 192. — C. 24.
  83. Bedell, Denise. Ford counters global risk // Corporate finance. London, 2001. -№ 197. -C. 28.
  84. Bedell, Denise. Future Perfect // Global Finance. New York, 2006. — № 20, вып. 8.-С. 10−11.
  85. Beecroft, Rick. The Evolution of 'Load-Balanced' Treasury // Global Finance.- New York, 2006. № 22, вып. 6. — С. 60.
  86. Belk, P.A. The Organization of Foreign-Exchange Risk Management: a Three-Country Study // Managerial Finance. Patrington, 2002. — № 28, вып. 11.-С. 43−52.
  87. Benito, Gabriel R. G., Welch, Lawrence S. De-internationalization // Management International Review. Wiesbaden, 1997. — № 37, вып. 32. — С. 725.
  88. Birkinshaw, Julian. Entrepreneurship in multinational corporations: the characteristics of subsidiary initiatives // Strategic Management Journal. Hobo-ken, 1997. — № 18, вып. 3. — С. 207−229.
  89. Birkinshaw, Julian, Hood, Neil, Jonsson Stefan. Building firm-specific advantages in multinational corporation: the role of subsidiary initiative // Strategic Management Journal. Hoboken, 1998. — № 19, вып. 3. — С. 221−241.
  90. Boyd, Martin. Technology Debate: ERP Solution v. Specialist Technology // The treasury and finance network Электронный ресурс. — Электрон, дан. -London, 24.04.2006. Режим доступа: http ://www.gtne ws. com/article/633 7. cfm.
  91. Buckley, P., Casson, M. Models of the multinational enterprise // Journal of international business studies. Houndmills, 1998. — № 29, вып. 1. — С. 2144.
  92. Buckley, P., Casson, M. The future of multinational enterprise in retrospect and prospect // Journal of International Business Studies. Houndmills, 2003.- № 34. — C. 219−222.
  93. Buckley, Peter, Hashai, Niron: Firm configuration and internationalisation: A model // International Business Review. Oxford, 2005. — № 14. — С 665 675.
  94. Button, Darryl D., Fowler, Craig, Hill, Charles Frederick. Liquidity Modelling and Management // Society of Actuaries (Электронный ресурс). — Электрон, данные. Schaumburg, 2001. — Режим доступа: http://new.soa.org/files/pdf/RSAO 1V27N2101 PD: PDF.
  95. Campbell-Tiech A. The Proceeds of Crime Act: The Quiet Revolution // GARP Risk review. London, 2004. — № 1. — C. 28−32.
  96. Cash Management in Central and Eastern Europe (CEE) changes beyond recognition // Euromoney. London, 2006. — № 37. — C. 2−3.
  97. Cheung, Shannon. Cash Management for foreign investors // The China Business Review. Washington, 2004. — № 31, вып. 21 — С. 34−37.
  98. Coase R. The nature of the firm // Economica. London, 1937. — № 4. — C. 386−405.
  99. Cohen, W. M., Levinthal, D. A. Absorptive capacity: a new perspective of learning and innovation // Administrative Science Quarterly. Ithaca, 1990. — № 35.-C. 128−152.
  100. Coleman, Patrick. STP as Treasury Best Practice / The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон, дан. — London, 2006. — Режим- доступа: http://www.gtnews.com/article/6475.cfrn.
  101. Conrad, Kraig. Complement Cash Flow Forecasting with Risk Measurements // AFP Exchange. Bethesda, 2006. — № 26, вып. 9. — С. 14−15.
  102. Corporate treasury’s fertilizers // Corporate Finance. London, 2004. — № 1. -C. 1.
  103. Croxford, Matthew. Faster Payments: Implementation Challenges // The treasury and finance network Электронный ресурс. — Электрон, дан. — London, 04.912 006. Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/6463.cfm.
  104. Currie, Antony. Making the dimes and quarters count// Euromoney. — London, 2005.-№ 8.-C. 56−57.
  105. ГГб.-Davies, Mark. Deciphering Alternatives to Spreadsheets // The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон- дан. — London- 20.06.2005. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/5990.cfm
  106. Dummit, Kenneth R., Crellin, David. Treasury Technology Current Trends and Future Direction // The treasury and finance network Электронный pe-сурс. — Электрон- дан. — London, 11.07.2005. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/6030.cfm
  107. Dunning, John H. Some antecedents of internationalization theory // Journal of International Business Studies. Houndmills, 2003. — № 34. — C. 108−115 .
  108. Dunning- J{ II. The eclectic paradigm of international production: a: restatement and some possible extensions // Journal of International Business Studies.-Houndmills, 1988. № 19, вып. l.-C. 1−31.
  109. El-Masry, Ahmed A. Derivatives Use and Risk Management Practices by UK Nonfinancial Companies // Managerial Finance. Patrington, 2006. — № 32, вып. 2. — С. 11−16.
  110. Feenstra, Robert С. Integration of trade and disintegration of production in the global economy // The Journal of Economic Perspectives. Pittsburgh, 1998.12, вып. 4.- С. 31−50.
  111. Fisher, David: A Global Approach to Cash Management // AFP Exchange: -Bethesda, 2006. № 26- вып. 7. — С. 40−44.
  112. Flexibility-a critical success factor // Corporate Finance. London, 2003. -№ 7.-C. 1−2.
  113. Francq, Arnaud. Making the Change: How to Decide if Centralization is Best for You // The treasury and finance network Электронный ресурс. —
  114. Электрон. дан. London, 2006. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/5427.cfin.
  115. Freidl, David, Held, Christian,. Kiihn, Florian. Liquiditatsrisikomanagement // Treasury Log. Wien, 2006. № 5. — С. 18.
  116. Frost, Tony, Birkinshaw, Julian, Ensign, Prescott. Centers of excellence in multinational corporations // Strategic Management Journal. Hoboken, 2002. — № 23, вып. 11. — С. 997−1018,.
  117. Galan, Jose I., Gonzalez-Benito, Javier. Determinant factors of foreign direct investment: some empirical evidence // European Business Review. — Bing-ley, 2000. № 13, вып: 5. — С. 269−278.
  118. Giarraputo, Joseph. Operational risk takes center stage for treasury // Global Finance. New York, 2003. — № 17, вып. 9. — С. 23−26.
  119. Giarraputo, Joseph. Treasurers find role at center stage // Global Finance. -New York, 2006: № 20, вып. 1. — С. 32−39:
  120. Hansen, Ray. Global liquidity management: new techniques and trends // Business Credit. Portland, 2004. — № 106, вып. 3. — С. 62−65.
  121. Hansell, Rob. The changing face of treasury technology // Financial Executive. Morristown, 2006. — № 22, вып. 9. — С. 50−52.
  122. Hawser, Anita. Breaking with the bank // Global Finance. New York, 2004. -№ 20, вып. 10.-С. 31−33.
  123. Hehisz, Witold J. The institutional environment of multinational investment // Journal of Law, Economics & Organization. Oxford, 2000. — № 16, вып. 2. -С. 334- 364.
  124. Hill С., Huang P., Kim W. An eclectic theory of the choice of international entry mode // Strategic Management Journal. Hoboken, 1990. — № 2. — C. 117−128.
  125. Hodge, James, Skerritt, Susan. Treasury of the future // AFP Exchange. — Be-thesda, 2004. № 24, вып. 4. — С. 16−21.
  126. Horstein, Jorg, Schmeiser, Willibald. Corporate Treasury: Erfolg durch In-House Banken // Treasury Log. Wien, 2006. — № 2. — C. 22.
  127. How Automation is Changing the Treasury Landscape // The treasury and finance network Электронный ресурс. — Электрон, дан. London, 2005. — Режим доступа: www.gtnews.com/feature/76.cfm.
  128. How will SEP A affect liquidity management // Euromoney. London, 2006. -№ 27,вып. 444.-С. 15−18.
  129. Kuo, Chia-Chen. Making appropriate decision on organizational boundary and creating organizational value of foreign investment in multinational enterprise // Journal of American Academy of Business. Cambridge, 2004. — № 5, вып. ½. — С. 278−284.
  130. Invest and Deliver. GE 2006 annual report // General Electric (Электронный ресурс). Электрон. Данные. — Fairfield, 2007. — Режим доступа: http://www.ge.com/ar20Q6/pdf/ge ar2006 full book.pdf.
  131. Johanson, J., Vahlne, J.-E. The internationalization process of the firm: a model of knowledge development and increasing foreign market commitments // Journal of International-Business Studies. Houndmills, 1977. — № 8, вып. 1. — С. 23−32.
  132. Johanson J., Wiedersheim-Paul F. The internationalisation of the firm — four Swedish cases // Journal of Management Studies. Oxford, 1975. — № 3. — C. 305−322.
  133. Kaye, Peter J., Mensch, Jeffrey, Shiry, Dmitri D. Function? The job of the treasurer in companies doing business overseas // Pennsylvannia CPA Journal.- Philadelphia, 2003. № 74, вып. 1. — С. 28−31.
  134. Kennedy, Angela. Newman, Gary. Harnessing global cash flow // AFP Exchange. Bethesda, 1999. — № 19, вып. 6. — С. 46−50.
  135. Knauf weltweit // Knauf (Электронный ресурс). — Электрон, данные. -Iphofen, 2007. Режим доступа: http://www.knauf.de/content/de/serviceberatung/kontakt/knaufweltweit/Kn auf weltweit l.php.
  136. Large, Jack. Demanding-full service from your banks // Corporate Finance. -London, 2002. № 209. — C. 209−212.
  137. Large, Jack. To decentralize or not to decentralize // Corporate Finance. -London, 2001. № 198. — C. 7−17.
  138. Lauwers, Eric. Strategic Treasury Management: Outsourcing the Smart Way // The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон, дан. -London, 21.02.2006. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/6275.cfm
  139. Leavell, Hadley. International Working Capital Management // The Business Review, Cambridge. Hollywood, 2006. — № 5, вып. 1. — С. 233−239.
  140. Lee, Fah Mei, Marshall, Andrew, Szto, You Koong, Tang, Joan. The Practice of Financial Risk Management: an International Comparison // Thunderbird International Business Review. Glendale, 2001. — № 43, вып. 3. — С. 365 378.
  141. Lehmann, Holger-Ingo. Inhouse-Bank fur 2 Konzerne // Treasury Log. —1. Wien, 2005.-№ 5.-C. 18.
  142. Linke, Dieter. Electronic Banking im mittelstandischen Konzern // Treasury Log. Wien, 2006. — № 2. — C. 6−7.
  143. Madhok, Anoop, Liu, Carl. A coevolutionary theory of multinational firm // Journal of International Management. Oxford, 2006. — № 12. — C. 1−21.
  144. Markusen, James R. The boundaries of multinational enterprises and the theory of international trade // The Journal of Economic Perspectives. — Pittsburgh, 1995. № 9, вып. 2. — С. 169−189.
  145. Menyah, Kojo. International Cash Management in the 21st Century: Theory and Practice // Managerial Finance. Patrington, 2005. — № 31, вып. 10. — С. 3−17.
  146. Mol M. J., van Tulder, R. J. M., Beije, P. R. Antecedents and performance consequences of international outsourcing // International Business Review. -Oxford, 2005. № 14. — C. 599−617.
  147. Murphy, Aengus. Treaury’s response to business globalization // AFP Exchange. Bethesda, 1999. -№ 19, вып. 6, С. 40−43.
  148. Putting the accent on quality in treasury // Corporate Finance. London, 2003. — № 6. — C. 3.
  149. Queree, Anne. Building a Payment Factory // Global Finance. New York, 2000. — № 14, вып. 2. — С. 67−68.
  150. Queree, Anne. Centralizing payments the multi-bank way // Corporate Finance. London, 1999. — № 172. — C. 32−34.
  151. Piatt, Gordon. Beyond compliance: when risk management becomes a competitive advantage // Global Finance. New York, 2004. — № 18, вып. 8. — С. 22−24.
  152. Putting the accent on quality in treasury // Corporate Finance. — London, 2003. № 6. — C. 3
  153. Ridruejo, Ignacio. Offshore subsidiaries financing in Latin America: a European approach // Corporate Finance. London, 2001. — № 12. — C. 8.
  154. Rieger, John R. Managing Cash in Emerging Markets // AFP Exchange. — Be-thesda, 2006. № 26, вып. 4. — С. 16−17.
  155. Ross, Derek. Corporate money cross-border, saving // Accountancy. — London, 2003.-№ 131, вып. 1313.-С. 118−119.
  156. Ross, Derek. Corporate Money Netting and Pooling // Accountancy. — London, 2002. — № 129, вып. 1209, с. 128.
  157. Ross, Derek. Treasury adding value // Accountancy. — London, 2003. — № 132, вып. 1322.-С. 74.
  158. Rugman, Alan M. The myth of global strategy // International Marketing Review. Bingley, 2001. — № 18, вып. 6. — С. 583−588.
  159. Rugman, Alan M., Verbeke, Alain. Extending the theory of multinational enterprise: internalization and strategic management perspectives // Journal of International Business Studies. Houndmills, 2003. — № 34, вып. 2. — С. 125−137.
  160. Rugman, Alan M., Verbeke, Alain. Subsidiary-specific advantages in multinational enterprises // Strategic Management Journal. Hoboken, 2001. — № 22, вып. 3. — С. 237.
  161. Schneider, Martin. Improving Bank Connectivity Through Automation // The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон, дан. -London, 14.02.2006. — Режим доступа: http://www.gtnews.com/article/6270.cfm.
  162. Schoepl, Franz. Chancen und Risiken ganzheitlich ermitteln // Treasury-Log. Wien, 2006. — № 5. — C. 12−13.
  163. Schramm, Sabine. Treasury wachsende Komplexitat // Treasury Log. -Wien, 2006.-№ 1. -C. 8−10.
  164. Segregation of treasury duties // Treasury Today. Sandwich, 2006. — №-8, вып. 3. — С. 18−22.
  165. Sound practices for the Management and Supervision of Operational Risk // Basel Committee on Banking Supervision (Электронный ресурс). — Электрон. данные. — Basel, 2003. Режим доступа: http://www.bis.org/i3ubl/bcbs96.pdf.
  166. Spies, Gabriele. Payment Factory Vorteile einer zentralisierten Losung // Treasury Log. — Wien, 2006. — № 2. — С. 18−20.
  167. Stenger, Ted. Managing for cash // Commercial Lending Review. — New York, 2001. № 16, вып. 4. — С. 65−66.
  168. Stetter, G. M. The transformation of treasury: forces of change // AFP Exchange. Bethesda, 2003. — № 23, вып. 6. — С. 66−69.
  169. Strange, Roger, Newton, James. Stephen Hymer and the externalization of production // International’Business Review. Oxford, 2006. — № 15. — C. 180−193.
  170. Survey results: Corporate Trends in Cash Management // The treasury and finance network Электронный ресурс. Электрон, дан. — London, 20.06.2006. — Режим доступа: http://www.gtnews.eom/feature/l34.cfm
  171. Survey Reveals ERP Systems Fail to Meet Expectations in Treasury // The treasury and finance network Электронный ресурс. — Электрон, дан. -London, 2006. Режим доступа: http://www.gtnews.eom/feature/l 33 .cfm.
  172. The Corporate View // Treasury Today. Sandwich, 2006. — № 8, вып. 5. — С. 32−35.
  173. To outsource, or not to outsource // GlobaLFinance. New York, 2003. — № 17, вып. 6. — С. 33−35.
  174. Treasury-Systeme Zutaten zum Erfolg // Treasury Log. — Wien- 2006. — № 3.-C. 6−9.
  175. Tsamenyi, Mathew, Skliarova, Darina. International Cash Management Practices in a Russian Multinational // Managerial Finance. -Patrington, 2005. -№ 31, вып. 10. С. 55−65.
  176. Turner, Bob, Ackerman, Bob, Kirwan, Karen. Transfer pricing getting more scrutiny // Financial Executive. Morristown, 2004. — № 20, вып. 3. — С. 2830:
  177. Wernefelt В. A resource based view of the firm // Strategic Management Journal. Hoboken, 1984. — № 5, вып. 2. — С. 171−180.
  178. Westerman- Wim, von Eije, Henk. Multinational-Gash Management in Europe Towards Centralisation and Disintermediation: The Philipps Case // Managerial Finance. Patrington, 2005- - № 31, вып. 10. — С. 65−74.
  179. Wiggers, Ed. Integrating Emerging Markets into- a Global Treasury Structure: Opportunities and Challenges // AFP Exchange. Bethesda, 2006. — № 26, вып. 64. — С. 22−24.
  180. Yamin, Mohammad, Forsgren, Mats., Hymer’s analysis of the multinational organization: Power retention and the demise of the federative MNE // International Business Review. Oxford, 2006. — № 15. — C. 166−179.
  181. Yeates, Andrew, Rosenstein, Daniel, Fossaceca Michael. Bringing it home: international cash management, a banking perspective // AFP Exchange. Bethesda, 2005. — № 6. — C. 44−48.
  182. Yeniurt, Sengun, Cavusgil, Tamer, Hult, Thomas. A global market advantage framework: the role of global market knowledge competencies // International Business Review. Oxford, 2005. -№ 14. — C. 1−19.
  183. Yiu, Daphne, Makine, Shigo. The choice between joint venture and wholly owned subsidiary: An institutionabperspective // Organization Science, Hanover, 2002: № 13, вьш. 6. — С. 667−683.
  184. Zeffane R. The widening scope ofinter-organizational networking: economic, sectoral and social dimensions // Leadership & Organization Development Journal. Bingley, 1995. — № 4. — C. 26−33.
Заполнить форму текущей работой

Сессия? Спокойно!