Совершенствование методов оценки влияния эколого-инновационной деятельности на рыночную стоимость компаний

Многие ценности современной цивилизации, связанные с отношением к природе, человеку, пониманием целей и способов научной и производственной деятельности, ранее казавшиеся незыблемым условием прогресса и улучшения качества жизни, сегодня ставятся под сомнение. Привилегированное положение и монополизм человека в природе особенно остро ставит проблему человека и его способности взять на себя ответственность за дальнейшую судьбу биосферы Земли. По мнению автора диссертации, от научного решения этой проблемы зависит эффективность инновационного пути развития экономики.

Переход от развития, базирующегося на использовании природных ресурсов, к экономике, основанной на фундаментальных открытиях, инновациях и наукоемких производствах можно охарактеризовать как метаморфозу индустриальной экономики, ее эволюционную трансформацию в ноосферную (постиндустриальную) экономику. Инновационный вектор развития экономики является адаптационным приспособлением человеческого общества к обостряющемуся дефициту ресурсов с одной стороны, и росту кризисных явлений в состоянии окружающей среды, с другой.

Отсутствие комплексных исследований по вопросам взаимосвязи инновационного развития, экологической политики и рыночной капитализации крупных компаний не дает возможности в полной мере использовать рыночные механизмы для управления охраной окружающей среды, как на уровне отдельных компаний, так и на уровне национальной экономики. В то же время, ряд экологических катастроф последнего времени, таких как утечка нефти в Мексиканском заливе на платформе компании Бритиш Петролеум, прорыв дамбы на заводе по производству алюминия в Венгрии показали, что экологический аспект существенно влияет на рыночную капитализацию крупных компаний. Эти изменения происходят не только в случае аварий. В недалеком прошлом ОАО АК «Транснефть» пришлось существенно увеличить затраты на строительство Восточного нефтепровода из-за близости к особо охраняемым природным территориям в районе озера Байкал, что также отразилось на капитализации этой компании.

Все это и обусловило актуальность, новизну и практическую ценность данного исследования.

Вопросам инновационной экономики посвящены труды Д. Порта, Й. Шумпетера, П. Друкера. Однако, в большинстве работ вопросам влияния экологического фактора на рыночную капитализацию компаний в инновационной экономике уделяется еще недостаточно внимания. Взаимосвязь между ростом денежного потока и затратами на защиту окружающей среды посвящены труды зарубежных экономистов Б. Классера, К. Мак Лаутона, А. Кинга, М. Леннокса.

Проблемам разработки и реализации экологической политики посвящены работы Т. В. Гринберга, К. Л. Лещинской, Ш. Беннета. Анализ процесса рыночной капитализации является более разработанным, этой проблеме посвящены труды известных зарубежных исследователей К. Маркса, Р. Гильфрединга, Дж.Б. Кларка, Д. Норта, К. — X. Рота, М. Бертонеша, Р. Найта. Среди отечественных экономистов можно выделить К. К. Вальтуха, А. Белоусова, В. Варнавского, С. Глазьева, С. Дзарасова, В. Иноземцева, Г. Клейнера, Д. Львова, В. May, С. Меньшикова, А Некипелова, Я Паппэ, О. Пчелинцева.

Цель исследования заключается в обосновании и совершенствовании методов оценки влияния эколого-инновационной деятельности на рыночную стоимость компании.

Цель исследования предопределила необходимость постановки и решения следующих взаимосвязанных задач:

— исследования взаимосвязи охраны окружающей среды и перехода экономики на инновационный путь развития;

— выявления основных факторов и условий, влияющих на государственную экологическую и инновационную политику;

— анализа и оценки влияния инновационной и природоохранной деятельности на процесс капитализации компании;

— обоснования основных тенденций, обусловливающих общность инновационной деятельности и экологической политики;

— анализа влияния процесса социального инвестирования на рыночную стоимость компаний;

— разработки методики оценки влияния эколого-инновационных проектов на изменение рыночной стоимости компании.

Предметом исследования является теория и практика реализации экологической политики компаний в инновационной экономике, процесс их рыночной капитализации.

Объектом исследования являются крупные компании добывающего сектора экономики. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются экономическая теория инновационной экономики и экономики природоохранной деятельности, их синтез и системный анализ на основе результатов исследований трудов отечественных и зарубежных авторов по исследуемой проблеме.

В ходе исследований применялись общенаучные методы и приемы: анализ, синтез, экономико-математические методы, экономическое моделирование, системный анализ.

Информационной базой исследования послужили статистические данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства природных ресурсов и экологии РФ, материалы зарубежных аналитических агентств и компаний (ША, BP, World Bank, SAM и др.), материалы годовых отчетов крупнейших компаний добывающего сектора экономики, материалы научно-практических конференций.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки влияния эколого-инновационной деятельности компаний на изменение их рыночной стоимости. Разработанная методика, в отличие от ныне существующих, системно учитывает изменения в денежном потоке компании, возникающая при реализации экологической политики за счет учета приоритетных направлений развития науки и технологий. Кроме этого, данная методика позволит оценить рост рыночной стоимости компаний, который возникает за счет привлечения дополнительных инвестиций со стороны социально ориентированных инвесторов.

Наиболее существенные научные результаты исследования, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:

1. В работе обосновано, что инновационный путь развития экономики является адаптационным механизмом в условиях ограниченных возможностей воспроизводства природных ресурсов Земли и обострения глобальных экологических проблем.

2. Уточнены и дополнены понятие и содержание экологической политики компаний, показана взаимосвязь энергосбережения и охраны окружающей среды.

3. На основе анализа природоохранных и энергосберегающих мероприятий ОАО «Газпром» обоснована взаимосвязь экологической политики и инновационной деятельности. Предложен новый термин и раскрыто содержание категории «эколого-инновационный проект». Обосновано, что реализация этих проектов определяет экологическую политику компаний.

4. Определены методы и способы капитализации доходов, генерируемых инвестициями в эколого-инновационную деятельность. Обоснована причинно-следственная связь между снижением негативного воздействия на окружающую среду, ростом энергоэффективности и получением дополнительной прибыли компаний.

5. Разработан алгоритм системной оценки влияния эколого-инновационной деятельности на денежный поток компании. Алгоритм позволяет учесть следующие составляющие: изменение платежей за загрязнение окружающей среды, изменение платы за негативное воздействие на окружающую среду в результате предотвращения нарушения экологического законодательства, доход от дополнительно реализуемой продукции, изменение затрат на топливно-энергетические ресурсы, дополнительные поступления от реализации механизмов Киотского протокола, изменение платежей за пользование природными ресурсами, снижение платежей по договору экологического страхования, капитальные вложения природоохранного назначения, эксплуатационные затраты, связанные с реализацией экологической политики. 6. Предложена экономико-математическая модель расчета изменения рыночной стоимости компании в результате реализации эколого-инновационной политики. Эта модель позволяет повысить эффективность управления инновационной деятельностью компании на основе реализации принципа устойчивого развития за счет системного учета эффективности затрат на реализацию экологической политики компаний.

Диссертационная работа выполнена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (2. Управление инновациями).

Теоретическая и практическая значимость работы и реализация результатов исследования заключается в том, что разработанная и обоснованная в диссертации экономико-математическая модель оценки результатов эколого-инновационной деятельности компании позволяет повысить ее рыночную стоимость. Эта модель может быть использована при принятии управленческих решений государственными органами и компаниями при разработке экологической и инновационной политик. Материалы диссертации могут быть использованы научно-исследовательскими, проектными организациями и высшими учебными заведениями.

Апробация результатов исследования.

Результаты исследования были доложены на заседании секции НТС ОАО «Газпром» «Состояние нормативно-методической базы энергосбережения» и на научно-практических конференциях Московского Государственного Университета Инженерной Экологии (МГУИЭ). Методические рекомендации, обоснованные в диссертации, используются для оценки экономической эффективности экологической политики в ОАО «Газпром» и в учебном процессе МГУИЭ.

Публикации. По результатам исследования опубликовано 8 печатных работ общим объемом 8,6 п.л., из них 2 публикации в изданиях, рекомендованных ВАК РФ.

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 119 наименований. Диссертация содержит 173 страницы машинописного текста, 30 рисунков, 16 таблиц, 23 формулы и 1 приложения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

К наиболее острым проблемам социально-экономического развития в XXI веке относится разработка методов и способов хозяйствования, направленных на нейтрализацию вызовов, связанных с обострением глобальных проблем. К числу последних относятся экологические проблемы, связанные с сохранением безопасной среды обитания человека в долгосрочной перспективе. Важно интегрировать экологическую политику на государственном и корпоративном уровне в систему рыночных отношений.

Достигнутые результаты в экономическом развитии, в частности, НТП, до поры до времени носили успокаивающий характер, создали иллюзию возможности бесконечного развития человеческого общества за счет использования невозобновляемых природных ресурсов. В настоящее время назрела необходимость изменения ситуации путем разработки нового вектора экономического развития, при котором появится возможность повысить эффективность НТП на базе лучшего использования сил природы, т. е. за счет эффективной реализации инновационной и экополитики.

Целью такой политики должно стать создание механизма, усиливающего принципы гуманного отношения к окружающей природной среде. По мнению автора,.

Л" такому гуманному отношению к природе альтернативы не существует. Экологический императив толкает компании на инновационный путь развития, рыночный механизм соединяет реализацию экологической политики с технологическим совершенствованием, а рост стоимости является результатом, с одной стороны, уменьшением негативного воздействия на окружающую среду и ростом энергоэффективности и технологичности производства, а с другой стороны — ростом денежного потока компании.

Изменяя соотношение между инновационными и традиционными способами хозяйствования в пользу инновационной деятельности, процесс капитализации создает дополнительную стоимость, которая возрастает вследствие генерации потоков инноваций с вовлечением все меньших по объемам запасов физического капитала. Его замещает капитал в форме прав на финансы, технологии, информацию, другие интеллектуальные ресурсы, а также социальный имидж компании. Содержание инновационной функции капитализации определяет тенденцию к модернизации и инновационному обновлению производства, а также высокое качество человеческого потенциала, которые определяют сегодня возможности и уровень экономического развития, что могут себе позволить только те субъекты, которые обеспечивают все более высокую оценку их рыночной стоимости. Таким образом, развитие процесса капитализации содействует преобразованию производственной сферы на инновационной основе, создавая мотивационную систему эффективного использования инновационного потенциала.

Система экономических оценок, таких как: ставка ссудного процента, налоги, тарифные платежи, система ценообразования и особенно способы и методы оценки процесса капитализации — наиболее остро отражают необходимость как повышения эффективности НТП, так и его технологическое использование в хозяйственной деятельности, а также повысить эффективность диалога человека и природы.

Сложившиеся взгляды на методы формирования рыночной стоимости крупных нефтегазовых компаний предполагают учет экологических факторов как преимущественно затратных или, в лучшем случае, незначительно влияющих на капитализацию. Это обусловлено поверхностным характером учета экологических факторов, который сводится к анализу изменения природоохранных платежей в результате реализации природоохранных мероприятий. Такой подход существенно занижает степень влияния последствий реализации экологической политики на рыночную капитализацию крупных компаний, поскольку не учитывает эффект от мероприятий в области энергосбережения и повышения энергоэффективности, а также влияние механизмов социальных инвестиций, что не соответствует условиям перехода на инновационный путь развития.

Влияние экологической политики компании на рост рыночной стоимости, помимо сокращения природоохранных платежей, обусловлен следующими тенденциями: динамикой роста объема социальных инвестиций в миреобострением глобальных экологических проблемпринятием международных нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность в области охраны окружающей средытождественностью природоохранной деятельности и ростом энергоэффективности производства крупных компанийужесточением природоохранного законодательства на национальном уровне.

Факторы изменения рыночной стоимости в условиях инновационной экономики должны быть разбиты на два блока — к первому блоку относятся те, которые напрямую влияют на изменение денежного потока компании, ко второму блоку отнесены те, которые непосредственно влияют на рост рыночного спроса на акции. Изменение денежного потока происходит в результате сокращения экологических платежей (платы за выбросы, сбросы, размещение отходов, платежей экологического страхования, штрафов за нарушение экологического законодательства, компенсационных платежей), сокращения затрат на ТЭР (по видам) в сопоставлении с затратами на реализацию соответствующих мероприятий. Рост рыночного спроса на акции, который оказывает прямое влияние на рыночную капитализацию, выражается в признании международными рейтинговыми компаниями, включении в международные социальные индексы, что приводит к росту спроса на акции со стороны индексных фондов и социально ориентированных инвесторов. Эти два блока следует оценивать параллельно, поскольку они не являются взаимодополняющими, каждый из этих двух блоков факторов отражает свою собственную теоретическую модель оценки. Суммы этих двух блоков нельзя складывать для итоговой оценки, их нужно сопоставлять друг с другом и анализировать степень влияния каждого для конкретной компании.

Чем более глобальный характер носит деятельность компании, тем большее влияние на рыночную капитализацию оказывает второй блок факторов. Для средних и небольших компаний, чья деятельность ограничена национальными рамками, влияние первого блока факторов будет преобладающим.