Диагностика банкротства предприятия и пути финансового оздоровления

Курсовая работа по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»

на тему:

Диагностика банкротства предприятия и пути финансового оздоровления Выполнила студентка 4 курса Юрасова Елизавета Сергеевна

Стабильность экономики любой страны невозможна без финансовой устойчивости предприятий, именно поэтому особую актуальность в современных экономических условиях приобретает проблема финансовой устойчивости. Серьезное нарушение последней может стать причиной несостоятельности (банкротства).

Несостоятельность — это такая степень предпринимательской деятельности (бизнеса), при которой объемы накопленных за весь период существования бизнеса ликвидных активов недостаточны для удовлетворения всех внешних требований и финансирования собственной хозяйственной деятельности, а норма прибыли на капитал имеет тенденцию к понижению и приближается к нулевому значению. Несостоятельность является качественной характеристикой неэффективности бизнеса, внешней стороной которой выступает неплатежеспособность в виде неспособности должника выполнить свои обязательства и удовлетворить требования кредиторов на какую-то определенную дату, которая может закончиться как банкротством, так и его оздоровлением. Банкротство в свою очередь является результатом несостоятельности и представляет прекращение существования бизнеса в связи с невозможностью финансового оздоровления.

Именно для того чтобы не быть застигнутым врасплох закономерным падением финансовых результатов предприятия, вследствие цикличности экономических процессов, необходимо постоянно следить за уровнем финансовой устойчивости и при появлении первых признаков ухудшения состояния предпринимать незамедлительные ответные действия. Для этого можно воспользоваться существующими методиками определения вероятности банкротства.

Актуальность данной темы обусловлена наличием проблем как теоретического (трудности в определении признаков несостоятельности), так и практического характера (быстроменяющееся законодательство, недостаточный статистики банкротств, возможности фиктивного банкротства).

Определение вероятности банкротства имеет большое значение как для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), так и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Целью данной работы является изучение института банкротства (понятие, признаки, причины несостоятельности) и рассмотрение различных моделей оценки вероятности банкротства.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

· раскрыть понятие и признаки банкротства;

· рассмотреть виды банкротства и причины его возникновения;

· изучить существующие методики диагностики банкротства;

· оценить финансовое состояния организации ОАО «Аква» по модели Альтмана и спрогнозировать возможное банкротство по данным годового бухгалтерской отчетности;

· определить пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Аква».

Объектом исследования выступает ОАО «Аква». Предметом исследования выступает финансовое состояние предприятия и диагностика его банкротства. Методологической и теоретической основой работы послужили: законодательные и нормативные акты; труды отечественных и зарубежных экономистов; научная, учебная и методическая литература; материалы периодической печати.

Информационной базой для проведения аналитической части курсовой работы стала финансовая отчетность ОАО «Аква» за 2010;2011 гг.

Гава 1. Теоретические основы и методы диагностики вероятности бакротства

1.1 Понятие и признаки банкротства

В рыночной экономике кризисное финансовое состояние предприятия может привести его к банкротству.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее — банкротство). Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 18.07.2006) «О несостоятельности (банкротстве)»

Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей.

При определении признаков банкротства во внимание принимаются суммы долга за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций. Бобылева А. З. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика: учеб. пособие/ А. З. Бобылева.- М.: ДЕЛО, 2011.— 256 с.

При возникновении признаков банкротства (до момента подачи заявления в арбитражный суд о признании предприятия банкротом) осуществляется досудебная санация, которая направлена на разработку мер по восстановлению платежеспособности. С этой целью руководитель предприятия сообщает о признаках банкротства учредителям, собственникам имущества, кредиторам, органам исполнительной власти и другим уполномоченным лицам, которые могут предоставить финансовую помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей.

Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию. То есть речь идет именно об обязательстве частного характера.

Под обязательными платежами понимаются налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством Российской Федерации.

В арбитражный суд с заявлением о банкротстве вправе обращаться предприятие-должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.

В заявлении указывают сумму требований кредиторов по денежным обязательствам, размер задолженности по обязательным платежам, обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, сведения об имеющемся у должника имуществе, в том числе о денежных средствах, дебиторской задолженности и другие сведения, предусмотренные законодательством. Базаров, С. Г. Беляев, Л. П. Белых и др. Теория и практика антикризисного управления: учебник для вузов / Г. З.? М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2010.? 469 с.

Некоторые ученые справедливо отмечают, что основным предметом правового регулирования института банкротства являются именно отношения между кредиторами должника. Объяснить это можно тем, что при вероятной неспособности должника рассчитаться со всеми требованиями интересы кредиторов пересекаются — то есть, проще говоря, если один кредитор получит больше, то другой получит меньше.

В соответствие со ст. 2 Закона «О несостоятельности (банкротстве)» кредиторы — лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору.

Одной из наиболее важных является классификация кредиторов на конкурсных и неконкурсных.

Конкурсные кредиторы — кредиторы по денежным обязательствам, за исключением уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, морального вреда, имеет обязательства по выплате вознаграждения по авторским договорам, а также учредителей (участников) должника по обязательствам, вытекающим из такого участия.

В отличие от иных кредиторов конкурсные кредиторы наделены законодателем большим объемом правомочий. Это выражается, во-первых, в том, что только конкурсные кредиторы являются лицами, участвующими в деле о банкротстве; во-вторых, только конкурсные кредиторы имеют право обращаться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом; в-третьих, участниками собрания кредиторов с правом голоса являются только конкурсные кредиторы. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 18.07.2006) «О несостоятельности (банкротстве)»

Также важной является классификация кредиторов в зависимости от принадлежности к той или иной очереди в рамках порядка расчета с кредиторами. Эта очередность установлена п. 4 ст.134 Закона «О несостоятельности (банкротстве)»:

· в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;

· во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;

· в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

Также выделяются внеочередные кредиторы. Это:

· судебные расходы должника, в том числе расходы на опубликование сообщений, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, реестродержателю;

· текущие коммунальные и эксплуатационные платежи, необходимые для осуществления деятельности должника

· требования кредиторов, возникшие в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и до признания должника банкротом, а также требования кредиторов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом;

· задолженность по заработной плате, возникшая после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и по оплате труда работников должника, начисленная за период конкурсного производства;

· иные связанные с проведением конкурсного производства расходы.

банкротство кризисный диагностика

1.2 Причины и виды банкротства

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Можно выделить следующие виды несостоятельности хозяйствующего субъекта Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник— 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2011. Стр. 12−17:

· «несчастная», т. е. не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы). В этом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации;

· «ложная» (корыстная) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо;

· «неосторожная» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций. «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Можно выделить следующие основные причины возникновения кризисных ситуаций на предприятиях Банк В. Р., Банк С. В., Солоненко А. А. Бухгалтерский учет и аудит в условиях банкротства: учеб. пособие. — М.: Проспект, 2011 г. Стр. 230−235:

1. Влияние внешних факторов макросреды, которые не зависят от предприятия или на которые предприятие может повлиять в незначительной степени.

Внешние факторы можно разделить на:

Ш Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

Ш Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

Ш Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

Ш Научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений

Ш Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

2. Неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия.

К внутренним факторам можно отнести следующие:

1) Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2) Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3) Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки.

4) Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5) Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6) Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7) Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8) Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства:

· использование предприятием стратегии, которая не адаптирована к внешним факторам макросреды;

· разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия;

· снижение рентабельности продукции.

1.3 Методы диагностики вероятности банкротства

1.3.1 Многокритериальный подход

Многие крупные компании и аудиторские фирмы используют для своих аналитических оценок системы критериев. Одной из систем являются рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания). Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2011 г. Стр.196−201

В соответствие с ними выделяется две группы признаков банкротства:

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;

· наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

· наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

· использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

· падение рыночной стоимости акций предприятия;

· снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер. К ним относятся:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка обновления техники и технологии;

· потеря опытных сотрудников аппарата управления;

· вынужденные простои, неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· недостаточность капитальных вложений и т. д.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.

1.3.2 Дискриминантные факторные модели

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.

Дискриминантные факторные модели Альтмана Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются Z-модели, предложенные известным западным экономистом Эдвардом Альтманом, который предполагает расчет индекса кредитоспособности.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

— коэффициент общей (текущей) ликвидности покрытия (коэффициент покрытия);

— коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость).

На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Z = -0,3877 — 1,0736 К_тл+ 0,579К_фз,

где К_тл — коэффициент текущей ликвидности (отношения текущих активов к текущим (краткосрочным) обязательствам);

К_фз, — коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Экономическая интерпретация сводится к тому, сколько рублей финансовых ресурсов вложено в оборотные активы и приходится на рубль краткосрочных обязательств.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинство модели — в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

В западной практике чаще используются многофакторные модели Э. Альтмана.

В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. Данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5, где

X1 — собственный оборотный капитал / общая сумма активов

X2 — нераспределенная (реинвестированная) прибыль / общая сумма активов

X3 — прибыль до уплаты процентов / общая сумма активов

X4 — рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал

X5 — объем продаж (выручка) / общая сумма активов Данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в России отсутствует информация о рыночной стоимости эмитентов. По мнению многих ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т. к., увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);

Таблица 1. Уровень угрозы банкротства предприятия для акционерных обществ открытого типа

Для акционерных обществ закрытого типа и предприятий, акции которых не котируются на рынке, рекомендуется следующая модель Альтмана:

Z = 0,7Х1 + 0,8Х2 + 3,1Х3 + 0,4Х4+ 1,0Х5, где Х4 коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитала (суммарная балансовая стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам.

Константа сравнения — 1,23

Если Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства.

Если Z> 1,23, то это свидетельствует о малой его вероятности.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — до 83%, что говорит о достоинстве данной модели. Однако существуют мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

* несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;

* различия в учете отдельных показателей;

* влияние инфляции на их формирование;

* несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

Дискриминантная факторная модель Таффлера Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53Х1 +0,1ЗХ2 +0,18Х3 +0,16Х4, где Х1— прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х2 — оборотные активы/сумма обязательств;

Х3 — краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х4 — выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Отечественные дискриминантные модели Отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротств представлены двухфакторной моделью М. А. Федотовой и пятифакторной моделью Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова.

Кроме того, основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия применяется ограниченный круг показателей баланса неплатежеспособных предприятий Постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» :

· коэффициент текущей ликвидности

· показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом

· коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

· коэффициент текущей ликвидности (К_тл) на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2,00)

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_осс) определяется следующим образом:

К_осс = (текущие оборотные активы — краткосрочные обязательства)/ текущие оборотные активы;

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) за период равный шести месяцам:

К_вп = (К_тл1 + 6/Т (К_тл1 — К_тл0))/ К_тлн,

где К_тл1 — коэффициент ликвидности на начало периода К_тл0 — коэффициент ликвидности на конец периода К_тлн — коэффициент ликвидности нормативный Т — отчетный период, мес.

6 — период восстановления платежеспособности.

Если К_вп >1, то у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если КВП Если фактический уровень К_тл и К_осс равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (К_уп) за период, равный трем месяцам:

К_уп = К_тл1 + 3/Т (К_тл1 — К_тл0))/ К_тлн

Если К_уп >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствие у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости.

Для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия может быть использована шкала показателей финансового состояния предприятия Савицкая Г. В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия».

I. класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств

II. класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные

III. класс — проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным

IV. класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты

V. класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 2. Критерии показателей финансового состояния предприятия

Недостатками таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высокая чувствительность к искажению финансовой отчетности и др.

Глава 2. Диагностика банкротства на примере анализа финансового состояния ОАО «АКВА»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Аква»

Акционерное общество «Аква» является открытым акционерным обществом.

ОАО «Аква» обладает правом юридического лица, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный счёт, бланки, печать со всеми наименованиями. Организация отвечает по своим обязательствам своим имуществом.

Юридический адрес ОАО «Аква»: г. Москва, ул. Летниковская,

д. 10/11.

Общество действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.

Уставный капитал общества составляет 35 000 000 рублей.

Общество создано без ограничения срока его деятельности.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

· производство и реализация безалкогольных напитков и минеральной воды;

· разработка и внедрение эффективных видов техники и технологий;

· разработка и организация производства высококачественных и высокорентабельных товаров народного потребления;

· торгово-закупочная деятельность с открытием магазинов и торговых точек любого типа;

· оптовая, розничная и комиссионная торговля;

· операции с недвижимостью;

· закупка, хранение, переработка и реализация любых видов продукции;

· производство и реализация продовольственных товаров;

· организация общественного питания с правом открытия кафе, столовых, баров, ресторанов и т. д.;

· снабженческо-сбытовая деятельность.

Сфера деятельности компании «Аква» охватывает несколько направлений — производство, торговля, сфера услуг.

Приоритетными направлениями деятельности ОАО «Аква» является производство экологически чистой питьевой воды и на её основе безалкогольных напитков, на уровне мировых стандартов.

В 2013 году доля компании на рынке безалкогольных напитков не изменилась и составила 36,4%, а в сегменте негазированной питьевой воды для офисного и домашнего употребления доля рынка выросла с 90% до 95%.

Средняя цена реализации мелкотарной продукции составила 19,3 руб./бут. (в 2011 году 18,8 руб./бут.). Средняя цена реализации воды 19 л составила 95 руб./бут. (в 2011 году 94,6 руб./бут.)

В 2012 году продолжил свое развитие проект продажи охлажденных напитков с использованием современных аппаратов «пост-микс», поставленных известной европейской компанией. В городе было установлено 20 аппаратов и за период с апреля по сентябрь было реализовано более 14,5 тыс. л сиропов напитков.

В 2012 году начато производство новых напитков:

· напитки с содержанием сока (серия «Сочный лимонад»);

· холодные чаи со вкусом персика, лимона и малины (серия «Ice Tea»);

· напитки на травах (серия «Fito Life»);

· новые функциональные напитки (серия «VITACODE»);

· начато производство воды высшее категории «Aqua Life» как в мелкой таре (0,5 л и 2,0 л), так и в бутылях емкостью 18,9 л.

В 2012 году были разработаны условия производства и рецептуры новых федеральных брендов:

· питьевая вода «ViaQuia» и «Argantelle»;

· сладкие напитки «Mirabel».

2.2 Анализ потенциального банкротства предприятия ОАО «Аква»

Финансовая устойчивость предприятия отражает структуру ее капитала, степень зависимости от внешних инвесторов и финансовую автономность. Чем выше финансовая устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.

Для оценки финансовой устойчивости используется система абсолютных и относительных показателей, которые рассчитываются на основе данных годового бухгалтерского баланса предприятия.

Произведем расчеты коэффициентов и определим вероятность банкротства ОАО «Аква».

1. Коэффициент текущей ликвидности.

К_тл = текущие оборотные активы/ текущие краткосрочные обязательства;

К_тл1 = 91 334/155771= 0,59

К_тл0 = 87 401/105963=0,83

Данный коэффициент дает общую оценку платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2, что показывает недостаточность оборотных средств для покрытия краткосрочной задолженности предприятия.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

К_осс = (текущие оборотные активы — текущие краткосрочные обязательства)/ текущие оборотные активы;

К_осс1 = (91 334- 155 771)/ 91 334= -0,71

К_осс0 = (87 401- 105 963)/ 87 401= -1,11

Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то есть предприятие испытывает финансовую неустойчивость вследствие недостатка собственных средств для пополнения оборотных активов.

Таким образом, можно сделать вывод, что компания имеет неудовлетворительную структуру баланса, так как коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже нормативных значений.

Для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

К_вп = (0,59 + 6/12(0,59 — 0,83))/ 2=0,235

Коэффициент восстановления платежеспособности менее 1, что свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течение 6 месяцев) нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Выясним, какова вероятность банкротства ОАО «Аква». Воспользуемся данными годового бухгалтерского баланса за 2012 гг. для расчета по двухфакторной модели Альтмана и результаты оформлим в виде аналитической.

Таблица 3. Расчет показателей двухфакторной модели Альтмана за 2012 гг.

Расчет двухфакторной модели Альтмана говорит о том, что у ОАО «Аква» вероятность банкротства невелика, т. к на начало отчетного 2012 года Z₀-счет Альтмана = -1,24<0; на конец отчетного периода Z₁-счет Альтмана = -0,98<0.

Значение Z₁-счета Альтмана увеличилось к концу года, это, в первую очередь, вызвано значительным ростом краткосрочной задолженности и незначительным увеличением активов. Данное обстоятельство демонстрирует негативную динамику в текущем финансовом состоянии компании, поэтому необходимо провести более тщательный анализ вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана. В таблице 4 представлен алгоритм расчета показателей пятифакторной модели Альтмана на основе российской годовой бухгалтерской отчетности за 2012 гг.

Таблица 4. Расчет показателей пятифакторной модели Альтмана за 2012 гг.

Расчет пятифакторной модели Альтмана говорит о том, что вероятность банкротства очень велика.

Показатель Z ₅ к концу года увеличился на 9 пунктов, что указывает на незначительное улучшение финансового состояния. Значение показателя на конец отчетного периода составило Z ₅ = 1,21<1, 81.

Полученные результаты, характеризующие очень высокую степень вероятности банкротства, обусловлены негативной динамикой по части заёмных ресурсов и отсутствием «подушки безопасности», обеспечивающих достаточный уровень текущей ликвидности.

Краткосрочная задолженность к концу года значительно выросла, в то время как долгосрочная снизилась.

Отсутствие резервов по капиталу и расходам, с учетом высокой доли краткосрочных обязательств, характеризует положение предприятия, как близкое к банкротству.

Глава 3.Пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Аква»

Проведенный выше анализ позволяет сделать вывод о том, что предприятие находится в нестабильном и опасном положении, близким к банкротству.

Основные финансовые показатели, то «взлетают», то «приземляются», дестабилизируя деятельность компании.

Как показал ранее проведенный анализ, выручка значительно увеличилась, что может свидетельствовать о росте спроса на продукцию предприятия.

На предприятии наблюдается резкое сокращение чистой прибыли и умеренное снижение себестоимости, что позволяет говорить о возможном улучшении финансовой устойчивости предприятия ОАО «Аква», благодаря разумной политике по части заемных ресурсов.

На предприятии имеется дебиторская и кредиторская задолженность. Для решения этой проблемы основные мероприятия должны быть направлены на реструктуризацию задолженности, т. е. необходимо проводить мероприятия по уничтожению негативной тенденции в плане роста краткосрочных обязательств.

Необходимо снизить краткосрочную задолженность за счет перевода её в разряд долгосрочной, путем дополнительных гарантий и переговоров с кредиторами.

Вероятность банкротства предприятия очень велика. Z-счет пятифакторной модели Альтмана показал незначительное увеличение в конце 2012 года, по сравнению с началом года.

Дебиторская задолженность демонстрирует умеренную динамику роста, поэтому все риски возможности банкротства сводятся к значительной доли краткосрочных обязательств.

Учитывая специфику деятельности ОАО «Аква» представим следующие рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия.

Рекомендации сводятся к трем простым истинам:

· стабилизировать финансовый риск;

· не дать «заморозить» капитал в дебиторской задолженности;

· свести до оптимального минимума вложения в неликвид.

Так как предприятие находится в устойчивом финансовом состоянии и показывает внушительную прибыль — это позволит оптимизировать структуру баланса без особых проблем. В данной ситуации можно обойтись увеличением доли собственного капитала в общей его структуре. Сформировать резерв в виде нераспределенной прибыли, который обеспечит устойчивость предприятия в ситуации высокой степени неопределенности, вызванных проявлением кризисных явлений на макроэкономическом уровне. Так же за счет прибыли можно оптимизировать оборотный капитал.

Для снижения дебиторской задолженности можно использовать различные инструменты, в том числе факторинг.

Высокая степень финансового риска приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

· диверсификация;

· приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

· лимитирование;

· самострахование;

· страхование;

· страхование от валютных рисков;

· хеджирование;

· приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

· учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Конечно не стоит останавливаться на оптимизации структуры капитала за счет прибыли, которая перекрывает в случае необходимости все слабые места, особенно пристально стоит отнестись к общей модели повышения эффективности бизнеса, за счет снижения затрат, увеличения продаж и как, следствие обеспечить рост той самой прибыли.

Рекомендации по управлению финансовой устойчивостью предприятия необходимо согласовать с учетом отраслевой специфики торговой организации, так как элементы отраслевой специфики и факторы влияют на ликвидность, рентабельность, оборачиваемость, финансовую устойчивость. Поэтому приведенные ниже предложения по совершенствованию существующих и разработке новых методов по управлению ликвидностью, рентабельностью, оборачиваемостью и финансовой устойчивостью учитывают сферу деятельности ОАО «Аква».

Прежде всего, необходимо разработать и построить эффективную систему управления запасами, основанную на оптимальном размере заказа с установленной периодичностью и в расчете на каждый месяц года. Данная систем управления запасами, должна иметь двухуровневую складскую систему: распределительный центр или центральный склад — это основной склад компании (1 уровень), снабжающий все ее отделения основные склады и магазины (2 уровень). В зависимости от того, на какой склад производится заказ, рассчитывается оптимальный размер заказа.

Модель оптимального размера заказа на основе установленной периодичности основана на выявленной закономерности, что в розничных магазинах структура продаж по части неалкогольных напитков приходящихся на каждый день недели повторяется. Следовательно, можно сделать вывод, что доля продаж каждого месяца в году также одинакова. К тому же от времени года зависит объем продаж того или иного продукта. Например, летом лидером продаж среди прохладительных напитков являются напитки с большим весом, зимой же наоборот — напитки с большим весом. Такую же зависимость можно проследить и для холодного чая, прохладительных и неалкогольных напитков, практически для всех групп товаров. Следовательно, на каждый конкретный месяц и день недели необходим свой оптимальный объем заказа и запаса. На основе этого можно предложить использовать корректировочные коэффициенты, которые показывают долю каждого дня недели, месяца в общей структуре продаж за аналогичный период. Чтобы рассчитать, оптимальный объем заказа необходимо среднегодовой объем продаж в натуральных единицах скорректировать на корректировочный коэффициент месяца, сумму корректировочных коэффициентов дней недели и разделить данное произведение на количество данных дней недели в месяце (например, количество понедельников). Было определено, что страховой запас на складах 1 уровня не требуется, так как уже существует определенный резерв товара на складах 2 уровня. Даже если товар закончился на центральном складе, это не значит, что продажи данного товара прекратились, так как этот товар еще есть на складах 2 уровня. Таким образом, резервный запас — это запас товаров на складах 2 уровня. Резервный запас отличается от страхового запаса тем, что его уровень постоянно меняется. Страховой же запас подразумевает снижение уровня запаса в редких случаях. Величина страхового запаса определяется:

· в виде процента от спроса во время выполнения заказа;

· на основе дневного потребления;

· экспертным путем;

· на основе среднего отклонения.

Поддержание страхового запаса какого-либо товара требует определенных затрат. Для некоторых товаров предоставляемая страховым запасом гарантия не стоит этих затрат. К таким товарам относятся товары с небольшими сроками хранения от 24 часов до нескольких дней, элитная продукция высокой стоимостью и низкой оборачиваемостью:

· напитки, позиционируемые, как энергетические;

· напитки, основанные на травяных настойках и т. д.

Представленную модель необходимо применять в тех случаях, когда точно известно, что поставка происходит несколько раз в неделю или месяц по определенным дням. В данной системе заказы делаются в строго определенное время. Объем заказа рассчитывается при условии стабильности системы. В случае возникновения отклонений в работе системы, например задержке в поставки следующий размер заказа корректируется. Модель с установленной периодичностью заказа товаров не требует регулярного контроля количества запаса, учитывает сезонные колебания продаж, проста и понятна.

На практике использование данной модели эффективно, если отсутствует систематические сбои в поставке и реализации товаров.

Методика расчета оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года дополнена определением корректировочных коэффициентов месяца. При использовании данной методики оформление заказа производится при достижении запасом порогового уровня. Величина порогового уровня зависит от того на склад первого или второго уровня происходит заказ. При заказе на склад 1 уровня страховой запас не требуется.

Недостатком данной модели управления запасами является постоянный учет запасов на складе. В случае значительных колебаний спроса и систематических перебоях в поставках, наиболее эффективной является модель оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года. Надо отметить, что при использовании данной модели управления запасами их общий уровень несколько выше. Однако, использование данной системы позволяет избежать сбоев в реализации продукции.

Применение модели оптимального размера заказа в расчете на каждый месяц года позволит не создавать неликвидные товарные запасы. Отсутствие неликвидных запасов, в свою очередь, повышает, ликвидность, оборачиваемость, рентабельность (высвобождающиеся средства могут приносить дополнительный доход), следовательно, финансовую устойчивость предприятия.

Повысить уровень финансовой устойчивости можно за счёт сбалансированного ценообразования, позволяющего не только увеличить рентабельность предприятия, но и оборачиваемость. Суть сбалансированной системы торговой наценки заключается не только в выборе товаров — «убыточных лидеров продаж», на которые устанавливается минимальная наценка, но и определение таких номенклатурных позиций, на которые наценка максимальна. Можно дать рекомендации по выбору товаров, на которые устанавливается минимальная и максимальная наценка. К «убыточным лидерам продаж» можно отнести:

· напитки, пользующиеся устойчивым, повышенным спросом на предприятиях розничной торговли;

· напитки повседневного спроса.

К номенклатурным позициям, на которые наценка максимальна можно отнести:

· напитки премиум класса (элитные товары);

· напитки, которые пользуются устойчивым, но относительно не высоким спросом;

· напитки, основные покупатели которых, как правило, не обращают внимание на цену.

Дополнительную прибыль можно получить за счет следующих операционных способов:

· более активного использования грузового транспорта, для осуществления перевозок грузов сторонних заказчиков;

· освободившиеся пространства складов, в результате внедрения предложенной модели, сдавать в аренду;

· доход от оказания маркетинговых услуг;

· производство напитков под частные торговые марки розничных сетей;

· сдача в аренду торговых площадей для проведения промо-акций, дегустаций, розыгрышей призов и т. д.;

· организация подразделения на имеющихся ресурсах для оказания качественных мувинг-услуг физическим и юридическим лицам;

· продажа эфирного времени на внутреннем радио для рекламы товаров, продающихся в магазине;

· продажа места в корпоративной газете для рекламы товаров, продающихся в магазине;

Таким образом, реализация представленных рекомендаций позволит:

· максимально снизить негативное воздействие внутренних факторов, влияющих на финансовую устойчивость, поскольку полученная структура затрат будет наиболее эффективна для получения максимальной прибыли, потребность в основных средствах оптимальна;

· иметь оптимальные значения размеров страховых и сезонных запасов, ассортимента продукции, необходимые для достижения поставленных результатов;

· исключить низкую ликвидность активов, поскольку их структура определяется на основе модели по оптимизации деятельности, которая формирует активы с учетом их максимальной прибыльности, а модель по оптимизации финансовой устойчивости формирует оптимальную структуру капитала под эти активы;

· исключить чрезмерно высокую долю заемных средств, высокий удельный вес краткосрочных источников привлечения заемного капитала, необоснованный рост дебиторской задолженности, негативно влияющий на финансовую устойчивость;

· сформировать оптимальную структуру капитала под существующие активы;

· избежать перерасхода инвестиционных ресурсов, поскольку они формируются исключительно под потребности расширения торговой сети для обеспечения максимальной прибыли.

Заключение

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятия на внутреннем и международном рынках.

Для того чтобы избежать банкротства предприятия, необходимо систематически анализировать финансовое состояние и на его основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату? рабочим и служащим, дивиденды — акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Вследствие этого, в современных российских условиях особое значение приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с изучение и прогнозированием его финансового состояния. Своевременное и полноценное выявление «болевых точек» финансов предприятия позволяет осуществить комплекс упреждающих мер, предотвращающих возможное его банкротство.

В работе был проведен анализ финансового состояния предприятия

ОАО «Аква». Величина имущества предприятия в анализируемом году увеличилась: за счет оборотных (мобильных) средств.

Выручка за рассматриваемый период увеличилась на 9,3% в 2012 году по сравнению с 2011 годом.

В 2012 году чистая прибыль упала на 92% по сравнению с 2011 годом. Подобную динамику демонстрировал показатель рентабельности продаж, снизившийся в 2012 на 92,3% по сравнению с 2011 годом и равный отношению прибыли от продаж к выручке. При этом, себестоимость незначительно снизилась в 2012 гг. на 3,7% в соответствии с 2011 годом.

В структуре источников средств преобладает собственный капитал, ликвидность предприятия характеризуется тем, что текущие активы полностью покрывают его обязательства.

Существенно увеличились краткосрочные обязательства в основном за счет заемных средств.