Стандарты оценочной деятельности и финансовой отчётности

Прогноз инвестиций (капитальных затрат), необходимых для поддержания существующих основных средств Компании, на прогнозный период выполнен по данным из бизнес-плана Компании, на постпрогнозный период принят равным величине амортизационных отчислений. Расчет выручки на прогнозный период:

2017 год = 473 607*1,18=558 853 тыс. руб.

2018 год = 558 853*1,15=642 681 тыс. руб.

2019 год = 642 681*1,16=745 510 тыс. руб.

2020 год = 745 510*1,17=872 246 тыс. руб.

2021 год = 872 246*1,061=925 453 тыс. руб. Расчет себестоимости на прогнозный период:

Доля себестоимости в выручке на 2017 год = 446 928/558853*100%=79,97%2018 год = 642 681*0,7997=513 968 тыс. руб.

2019 год = 745 510*0,7997=596 202 тыс. руб.

2020 год=872 246*0,7997=697 557 тыс. руб.

2021 год=925 453*0,7997=740 108 тыс. руб. Расчет сальдо прочих доходов:

2017 год = 74 612*1,25=93 265 тыс. руб.

2018 год = 93 265*1,25=116 581 тыс. руб.

2019 год = 116 581*1,15=134 068 тыс. руб.

2020 год = 134 068*1,15=154 179 тыс. руб.

2021 год = 154 179*1,1=169 597 тыс. руб. Расчет чистого денежного потока:

2017 год = 156 312+18269+30 000−35 000−30 631=138950 тыс. руб.

2018 год = 181 319+27115+30 000−35 000−30 120=173314 тыс. руб.

2019 год = 202 648+38535+32 000;35000−36 948=202235 тыс. руб.

2020 год = 227 172+53373+32 000;33000−45 538=234007 тыс. руб.

2021 год = 241 147+61977+32 000;32000;19 118=284006 тыс. руб. Текущая стоимость будущих денежных потоков в прогнозный период (PV) рассчитана с помощью дисконтного множителя для равномерного потока доходов (на середину года) по формуле: PV = NCF1/ (1+R)1−0,5 + NCF2/ (1+R)2−0,5 +. .. + NCFn/ (1+R)n-0,5где: NCF1, NCF2, NCFn- будущие чистые денежные потоки прогнозного периода. R — ставки дисконтирования. n — количество лет прогнозного периода Текущая стоимость Компании в остаточный период (V) рассчитана с помощью дисконтного множителя для потока доходов в конце года по формуле: V = Vn / (1+R)nСтоимость Компании в остаточный период (Vn) рассчитана по формуле Гордона: Vn= NCFn+1 / (Rg), где g — долговременный или долгосрочный темп роста, NCFn+1 — будущий чистый денежный поток первого года послепрогнозного (остаточного) периода. Предварительная стоимость Компании рассчитана как сумма 2-х составляющих: текущей стоимости будущих чистых денежных потоков в прогнозный период (PV); текущей стоимости Компании в остаточный период (V).Расчеты представлены в таблицах 15−16.Таблица 15Прогноз доходов и расходов.

ООО «Лесников», тыс. руб. Наименование показателя.

Ретроспективный период.

Дата оценки.

Прогнозный период.

ПППНомер года в периоде -5−4-3−2-101 234.

Год2 011 201 220 132 014 129 152.

09.201 620 172 018 201 917 390 848.

Прогноз выручки.

Выручка от основной деятельности84 362 104 598 338 53 176 741 473 604 473 604*1,18=558 853 558 853*1,15=642 681 642 681*1,16=745 510 745 510*1,17=872 246 872 246*1,061=925 453Годовой рост выручки от основной деятельности20 236 233 455−161 312 296 863Годовой темп роста выручки от основной деятельности23,99%223,19%-47,72%167,96%18%15%16%17%Долгосрочный темп роста (по данным прогноза на 2016;2030гг Минэкономразвития РФ (.

http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/connect/economylib4/mer/activity/sections/macro/prognoz/doc20131108₅)6,1%Прогноз валовой прибыли и прибыли от продаж.

Себестоимость46 87 880 427 284 446 156 248 449 240 446 928 513 968 596 202 697 557 740 108Доля себестоимости в выручке55,57%76,89%84,14%88,41%94,86%446 928/558853*100%=79,97%79,97%79,97%79,97%79,97%Среднее значение доли себестоимости в выручке79,97%Валовая прибыль37 48 424 17 153 60 720 49 324 364 558 853−446 928=111 924 128 713 149 307 174 689 185 345Коммерческие и управленческие расходы31 23 512 2808 7589 553 000 000.

Прибыль (убыток) от продаж6 24 911 89 144 84 910 94 024 364 111 924 128 713 149 307 174 689 185 345 Прогноз прочих доходов, расходов и чистой прибыли.

Проценты к получению3 3746 5447 2598 6738 4698 4698 4698 4698 4698 469Проценты к уплате16 62 959 33 259 23 639 19 648 786 558 853*0,34*0,095=18 26 927 11 538 53 553 37 361 977Проценты к уплате / Долгосрочная задолженность, %1,1%3,8%7,4%7,8%42,2%9,5%9,5%9,5%9,5%9,0%Сальдо прочих доходов19 547−44 51 082 891 106 81 074 61 274 612*1,25=93 265 116 581 134 68 154 179 169 597Годовой темп роста сальдо прочих доходов25%25%15%15%10%Прибыль (убыток) до налогообложения 12 541−84 74 675 76 387 22 758 659 111 924+8469−18 269+3265=195 390 226 649 253 309 283 965 301 434Налог на прибыль3 69 301 24 020 20 916 94 820%39 7 845 33 050 66 256 79 360 287Чистая прибыль8 848−84 74 674 52 367 97 641 51 595 390−39 078=156 312 181 319 202 648 227 172 241 147Прогноз чистого денежного потока, тысруб.

Наименование показателя.

Ретроспективный период.

Дата оценки.

Прогнозный период.

ПППНомер года в периоде -5−4-3−2-101 234.

Год2 017 201 820 192 020 103 168.

09.201 620 172 018 201 917 390 848.

Амортизационные отчисления 30 30 32 32 32 000Капиталовложения 35 35 35 33 32 000Финансовый цикл, дни 129Соотношение «Требуемый оборотный капитал/Выручка» 36%36%36%36%36%36%Требуемый оборотный капитал 170 172 558 853*0,36=200 803 230 923 267 871 313 409 332 527Прирост требуемого оборотного капитала 30 63 130 12 036 94 845 53 819 118Чистый денежный поток (ЧДП) 156 312+18269+30 000−35 000−30 631=138950173314201235234007284006.

Таблица 16Расчет предварительной стоимости ООО «Лесников», тыс. руб. Наименование показателя.

Дата оценки.

Прогнозный период.

ПППНомер года в периоде 1 234 Год01.

09.201 620 172 018 201 917 390 848.

Ставка дисконтирования12,12%Дисконтный множитель (ДМ)0,890,800,710,63Текущий денежный поток138 950*0,89=123 666 173 314*0,8=138 651 201 235*0,71=142 877 234 007*0,63=147 424.

Суммарная стоимость текущих денежных потоков123 666+138651+142 877+147424=552 618.

Ставка капитализации для остаточной стоимости12,12%Остаточная стоимость на конец прогнозного периода284 006ДМ на конец прогнозного периода0,56Остаточная стоимость на дату оценки284 006*0,56=159 043.

Предварительная стоимость ООО «Лесников"552 618+159043=711 661.

Для получения окончательной величины стоимости ООО «Лесников"в полученную предварительную стоимость компании внесены следующие поправки:

на избыток (недостаток) оборотного капитала. Корректировка на избыток (дефицит) собственного оборотного капитала определялась: Величина собственного оборотного капитала на дату проведения оценки = Текущие активы минус текущие обязательства = 1 367 668 — 2 607 066 = -1 239 398 тыс. руб. Требуемые оборотные средства = 200 803 тыс. рублей. Дефицит СОК = -1 239 398−200 803=-1 440 201на величину нефункционирующих активов. Активы компании на дату оценки не занятые непосредственно в производстве и не учитываемые в формировании денежного потока оценены по рыночной стоимости. В качестве нефункционирующих активов учтены затраты по строке бухгалтерского баланса «Незавершенное строительство"Внесение итоговых поправок в предварительную стоимость и расчет рыночной стоимости ООО «Лесников"приведен в таблице 17. Таблица 17Внесение поправок и расчет рыночной стоимости ООО «Лесников"Наименование показателя.

ЗначениеПояснения.

Предварительная стоимость ООО «Лесников», тыс. руб.

711 661 Поправка 1 на неиспользуемые активы, тыс. руб.+881 195Незавершенное строительство.

Скорректированная стоимость ООО «Лесников», тыс. руб.

1 858 358 Поправка 2 на избыток (недостаток) действительного оборотного капитала, тыс. руб.-1 440 201 Рыночная стоимость ООО «Лесников», тыс. руб.

152 655 Величина рыночной стоимости ООО «Лесников», рассчитанная для цели — принятие управленческого решения, на дату оценки — 1 сентября 2016 года, составила: 152 655 000 (Сто пятьдесят два миллиона шестьсот пятьдесят пять тысяч) рублей.

Заключение

.

Оценку предприятия (бизнеса) осуществляют с позиций трех подходов: имущественного (затратного), доходного, и сравнительного (рыночного), которые в свою очередь, опираются на оценочные принципы, сформулированные в первом подразделе. Все три подхода к оценке бизнеса предприятия имеют свои преимущества и недостатки, свои предпочтительные области применения и объединяют в себе достаточно большое количество методов оценки. При проведении оценки с помощью доходного подхода следует использовать метод дисконтированных денежных потоков. Итоговая рыночная стоимость объекта оценки определяется в рамках согласования результатов, полученных используемыми подходами, с учетом специфики бизнеса оцениваемой компании и качества исходной информации. Во второй главе работы проведена оценка стоимости компании ООО «Лесников».Оцениваемая компания финансирует свою деятельность в незначительной степени за счет собственных средств (9,6% на 01.

01.2013 г.), на протяжении рассматриваемого ретроспективного периода основная часть внеоборотных активов финансируется в основном за счет краткосрочных заемных средств, имеется тенденция к увеличению доли собственного капитала. Маневренность собственного капитала -5,83 что говорит о том, что вся часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства. Можно отметить, что значение чистой прибыли Компании не постоянно, это отражает не стабильность эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Динамика чистых активов ООО «Лесников» за 2013;2015 гг. имеет тенденцию к росту, что свидетельствует о благоприятном имущественном положении компании. Величина рыночной стоимости ООО «Лесников», рассчитанная методом дисконтирования денежных потоков для цели — принятие управленческого решения, на дату оценки — 1 сентября 2016 года, составила: 152 655 000 (Сто пятьдесят два миллиона шестьсот пятьдесят пять тысяч) рублей.

Список использованных источников

.

Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ. [Электронный ресурс]. — Режим доступа:

http://zakon.it-navigator.ru/.Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: Постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 № 519.Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2011.-720с.Грибовский С. В. Методы капитализации доходов. Курс лекций.

Санкт-Петербург, 2013 — 172с. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 320с.Дж. К. Ван Хорн, «Основы управления финансами», М., «Финансы и статистика», 2014.

Касьяненко Т.Г., Г. А. Маховикова Оценка стоимости бизнеса. Учебник. — М.: Экономист, 2013. — 185 с. Косорукова И. В., Секачев С. А., Шуклина М. А. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса.

Издательство «Московская финансово-промышленная академия», 2011. — 672 с. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой.

М.: Финансы и статистика, 2013. 512 сЧеботарев Н.Ф., «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)», учебник, М., Издательско — торговая корпорация «Дашков и Ко», 2013.