После завершения курса может быть предложена стажировка в офисе с подключением к опытному трейдеру. Должна быть также предусмотрена возможность осуществлять обучение на площадке заказчика. Стоимость курса на группу до 5 человек должна составлять $ 1,500.
Предполагается, что для широкого круга потенциальных трейдеров, чьи финансовые возможности ограничены и не позволяют им работать самостоятельно (имея собственный счёт), может быть организован доступ к торговым операциям через специальный веб-сайт. При этом портфель трейдера может иметь значительно меньшую сумму (до $ 5000), система будет осуществлять консолидацию операций, осуществляемых такими трейдерами и направлять их на специальные транзитные счета компании. Каждый трейдер будет иметь свой внутренний счёт, при этом его возможности будут ограничены в соответствии с объемом используемых средств.
Суммарная стоимость услуг по доступа к торговой системе через веб-сайт Таблица 5
Услуга Стоимость в месяц Примечания Информационное обслуживание $ 50 Брокерская комиссия $ 200 Оценка сделана из расчёта комиссионного сбора $ 10 за каждую операцию покупки-продажи с учётом консервативной оценки активности трейдеров — 1 операция в день Итого $ 250
Оценка потенциального объёма сбыта услуг Компании приведена в таблице 6. В строках таблицы указано расчётное число клиентов для каждого из видов услуг на первый год работы проекта.
Таблица 6
Виды услуг Месяцы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Аренда рабочих мест 0 2 3 4 4 6 6 6 6 6 6 6 Подключение клиентов к системе 0 2 4 6 8 8 10 10 12 12 12 12 Обучение (группы) 0 1 1 2 2 2 3 3 3 3 3 3 Доступ через веб-сайт 0 0 0 0 10 25 50 75 100 100 100 100
Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли вообще и он-лайн трейдинговыми услугами в частности планируемые доходы могут оказаться недостоверными. Они могут колебаться либо выше, либо ниже планируемого уровня. В нашем случае для надежности оценки они должны корректироваться на коэффициент достоверности по его нижней границе. В качестве коэффициента достоверности по экспертной оценке может быть принят коэффициент, равный 0,85 от плановых расчетов, т. е. с понижением на 15%.
Далее представлен расчет будущих доходов за 2 года, составленный на основании данных по ценам и планируемым объемам предоставляемым услуг, с учетом понижающего коэффициента. В расчетах принято предположение о том, что доходы во втором году будут соответствовать уровню 4-ого квартала первого года.
Таблица 7
1-ый года 2-ый года 1 кварт. 2 кварт. 3 кварт. 4 кварт. 1 кварт. 2 кварт. 3 кварт. 4 кварт. Аренда рабочих мест 10 625 29 750 38 250 38 250 38 250 38 250 38 250 38 250 Подключение клиентов к системе 8 925 32 725 47 600 53 550 53 550 53 550 53 550 53 550 Обучение 2 550 7 650 11 475 11 475 11 475 11 475 11 475 11 475 Доступ через веб-сайт 0 7 438 47 813 63 750 63 750 63 750 63 750 63 750 Итого, округленно 412 000 668 000
10.
2. Расчет расходов
Расходы по Компании в течение 2-х ближайших лет будут включать в себя следующие статьи:
Таблица 8
№ Статьи расходов Затраты 1-ого года ($) Затраты 2-ого года ($) 1 Зарплата персонала 99 000 108 000 2 Оплата сторонних преподавателей и специалистов 20 000 24 000 3 Начисления на зарплату (42%) 50 000 55 000 4 Аренда офиса и офисные расходы 98 000 106 000 5 Закупка оборудования и лицензионного программного 62 000 — 6 Затраты на разработку корпоративного и операционного вед-сайта 81 000 — 7 Реклама и прочие расходы 40 000 36 000
Итого 450 000 329 000
10.
3. Расчет рыночной стоимости ОИС методом избыточной прибыли
В сфере услуг он-лайн трейдинга горизонт планирования доходов и расходов, в связи с активной динамикой развития Интернет-торговли и высокими рисками, принимается нами равным двум годам:
1-ый год — год становления Компании;
2-ой год — год стабильной работы.
Баланс денежных потоков 1-ого года работы Компании:
доходы — 412 000 $;
расходы — 450 000 $;
сальдо — (-) 38 000 $.
Баланс денежных потоков 2-ого года работы Компании:
доходы — 668 000 $;
расходы — 329 000 $;
сальдо — (+) 339 000 $.
Для определения текущей чистой стоимости от реализации проекта в течении двух лет работы Компании следует привести денежные потоки будущих лет к текущему времени. При этом в качестве ставки дисконта примем среднюю доходность консультационного бизнеса, которая составляет 20% годовых.
Дисконтированное сальдо 1-ого года составляет (округленно) — 31 700 $
Дисконтированное сальдо 2-ого года составляет (округленно) — 235 400 $
Их сумма, то есть чистая текущая стоимость доходов за прогнозный период составит: -31 700 + 235 400 = 203 700 $
Для определения стоимости имущественных прав на пакет ОИС методом избыточных прибылей рассчитаем нормализованную доходность материальных и финансовых активов создаваемой Компании.
Уставный капитал Компании, не включая оцениваемый ОИС, составляет 110 000 $, следовательно, нормативная доходность материальных и финансовых активов при принятой нами ставке доходности будет равна:
110 000×0,2 = 22 000 $ за один года или 44 000 $ за 2 года работы.
Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, рассчитанная методом избыточных прибылей, определяется как разница между чистой стоимостью инвестиционного проекта по созданию он-лайн трейдинговой Компании и нормализованным доходом от ее материальных и финансовых активов:
203 700 — 44 000 = 159 700 $ (в расчете за 2 года) или
159 700/2 = 79 850 $ (за 1 год) То есть 79 850 $ - величина избыточной годовой прибыли, связанной с использованием ОИС. Капитализируя данную прибыль по ставке 20%, получаем стоимость ОИС, которая составляет: 79 850 / 20% = 399 250 $ или 11 662 093 рублей.
11. Согласование результатов оценки
Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, передаваемых в уставный капитал Компании, определена двумя методами, представляющими различные подходы к оценке.
Стоимость пакета ОИС, определенная в рамках настоящей работы, составляет:
по методу стоимости создания ОИС — 949 тыс. рублей;
по методу избыточных прибылей — 11 662 тыс. рублей.
Определяя итоговую величину стоимости ОИС, оценщики присвоили больший вес результату затратного подхода, так как он основан на данных по текущим затратам на воспроизводство ОИС, в то время как расчеты по доходному основаны на данных бизнес-плана. Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли определить вероятность получения прогнозируемых доходов и достижения планируемых объемов в оказании услуг является крайне затруднительным.
Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки равна:
949×0,7 + 11 662×0,3 = 4163 тыс. рублей
(Четыре миллиона сто шестьдесят три тысячи рублей)
Список используемой литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ, часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ и часть четвертая от 18 декабря 2006 г. N 230-ФЗ (с изменениями от 29 июня, 17 июля 2009 г.)
Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изменениями от 7 мая, 17 июля 2009 г.)
Федеральный Закон № 208 от 26 декабря 1996 года «Об акционерных обществах» (ст. 76,77)
Федеральный стандарт оценки Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1) (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 256)
Федеральный стандарт оценки Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2) (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 255)
Федеральный стандарт оценки N 3 «Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)» (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 254)
Международные стандарты оценки Международного Комитета по стандартам оценки (седьмое издание 2005 г.)
Григорьев В.В., Островкин И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. — М.: Дело ЛТД, 2008.
Карпова Н. Н. Азгальдов Г. Г. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности. — М.: Республика, 2009.
Карпова Н. Н. Особенности оценки объектов интеллектуальной собственности. — М.: Юстицинформ, 2008.
Карпова Н.Н., Азгальдов Г. Г., Базанчук Е. А., Шаранова Н. Н. Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности. — М.: Волтерс Клувер, 2007.
Оценка бизнеса / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2008.
При оценке имущественных прав на пакет ОИС, вносимых в уставной капитал акционерного общества, используется инвестиционная стоимость, поскольку назначением данного пакета ОИС является запуск инвестиционного проекта по созданию нового коммерческого предприятия по оказанию он-лайн трейдинговых услуг.
Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.
12.1995
Далее по тексту вновь создаваемая компания, в уставный капитал которой ООО «XXXXX» предполагает внести исключительные имущественные права на ОИС, будет обозначаться как «Компания».
Источник информации по стоимости предоставляемых услуг — бизнес-план развития Компании
Источник данных — бизнес-план развития Компании.
Источник данных — бизнес-план развития Компании.
Курс ЦБ РФ на дату оценки — 29,21 рубля за 1 $.
