Кредитные соглашения с ОАО «Сбербанк России» заключены на следующих условиях:
1) кредитор открывает заемщику кредитную линию с лимитом задолженности; 2) в рамках соглашения заключаются отдельные кредитные сделки путем подписания сторонами подтверждений; 3) срок кредитования по любой кредитной сделке не может превышать 365 календарных дней; 4) начисление и уплата процентов — ежемесячно 25 числа каждого календарного месяца; 5) при несвоевременном перечислении платежа в погашение кредита, уплату процентов, комиссионных платежей уплачивают неустойку в размере максимальной процентной ставки, увеличенной в 2 раза, в процентах годовых. Сведения о полученных займах и кредитах приведены в таблице 6. Таблица 6 — Сведения о полученных займах и кредитах, млн. руб. Вид обязательства.
КредиторСумма.
ПроцентСведения о полностью погашенных займах.
Сумма на 01.
01.2014.
Получено за период.
ПогашеноСумма на 01.
01.2015.
Сумма %Кредиты, полученные — всего-11 000−1 000 016 400 199 506 460 672.
Краткосрочные банковские кредиты (КБК)ГПБ (ОАО)9000.
От 10,6% до 10,9%900 014 400 189 504 421 888ОАО «Сбербанк России"2000.
От 10,45% до 10,9%1 000 200 010 002 000 128.
Займы, полученные — всего——-Перечень совершенных ПАО «Газпром автоматизация» 2013;2014 годах сделок, признаваемых в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» крупными сделками, а также иных сделок, на совершение которых в соответствии с Уставом распространяется порядок одобрения крупных сделок, с указанием по каждой сделке ее существенных условий и органа управления, принявшего решение о ее одобрении. Кредитное соглашение об открытии кредитной линии № 115/13-Р от16.
05.2013.
Предмет сделки и иные существенные условия сделки:
получение кредита с целью финансирования финансово-хозяйственной деятельности;
ставка: 11,6%- до 180 дней; 11,9% до 270 дней;
начисления и уплаты процентов — ежемесячно;
— без обеспечения. Стороны сделки: — «Заемщик» — ПАО «Газпром автоматизация»;
— «Кредитор» — «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество). Размер сделки в денежном выражении, руб.: 5 000 000 000.Размер сделки в процентах от балансовой стоимости активов на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, предшествующего дате совершения сделки: 33.
3%.Срок исполнения обязательств по сделке, а также сведения об исполнении указанных обязательств: Дата возврата задолженности по основному долгу по кредитной линии — 16.
05.2015.
Однако в связи с ухудшением макроэкономической ситуации с стране, ростом ключевой ставки Центрального банка, заключение планируемого кредитного соглашения было приостановлено по инициативе кредитной организации.
2.4 Анализ изменения источников финансирования в условиях экономический санкций.
В 2014 году российская экономика испытала сразу несколько негативных шоков. В январе-феврале обменный курс рубля (как и многих других валют) несколько снизился из-за начала сворачивания программы количественного смягчения ФРС США. Однако к концу года это уже видится лишь мелким эпизодом на фоне дальнейших событий. Присоединение Крыма к России в марте сопровождалось усилением оттока капитала, так что лишь значительные интервенции позволили ЦБ взять ситуацию на валютном рынке под контроль. Начиная с марта 2014 года страны ЕС, США, Канада, Япония и некоторые другие страны поэтапно ввели широкий набор санкций против физических лиц и организаций, несущих, по мнению этих государств, ответственность за события в Крыму и на Востоке Украины. С экономической точки зрения наиболее значимыми являются «секторальные» санкции, введенные США и ЕС.
В рамках финансовой деятельности самым «болезненным» санкционным инструментом стало введение с 16 июля 2014 года запрета на долговое финансирование ряда российских банков и компаний сроком свыше 90 дней, а также на приобретение акций этих эмитентов, выпущенных после введения санкций. С 12 сентября 2014 года были расширены как список подпадающих под санкции банков и компаний, так и круг запрещенного кредитования — для банков в него теперь попадает любое долговое финансирование на срок свыше 30 дней. Объектом санкций стали банки с государственным участием: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и Внешэкономбанк, а также компании, в первую очередь энергетического сектора: «Газпром», «Лукойл», «Транснефть», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Новатэк», «Роснефть» и и ВПК: «Ростех», «Алмаз-Антей», Объединенная строительная корпорация и др. 42]Кроме того, были введены санкции со стороны ЕС — с 31 июля 2014 года установлено ограничение на долговое финансирование ряда российских банков и компаний. В настоящее время запрещено долговое финансирование на срок более 30 дней банков с гос. участием:
Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Внешэкономбанк, компаний топливно-энергетического сектора: «Роснефть», «Транснефть», «Газпром нефть» и компаний ВПК: «Уралвагонзавод», «Оборонпром», «ОАК» и др. [ 42]В краткои среднесрочной перспективе наиболее серьезными представляются финансовые санкции. Прямой эффект финансовых санкций- ограничения на внешние заимствования российских эмитентов.
Теоретически российские банки и компании могут найти альтернативных кредиторов, однако в условиях глобализации финансовой системы, их фактического превращения в единый рынок, такая возможность не очевидна. Если найти альтернативных инвесторов не удается, то санкции существенно повлияют на состояние платежного баланса за счет снижения валового притока иностранного капитала. Адаптация к подобным шокам требует либо увеличения чистого притока частного капитала по другим каналам, либо расходования валютных резервов ЦБ, либо увеличения счета текущих операций. Сохраняющаяся геополитическая напряженность, возможность введения новых санкций, опасность усиления регулирования экономики — все это воспринимается инвесторами как мощный источник дополнительных экономических рисков. Тем самым кардинально снижается привлекательность российской экономики для российских и иностранных инвестиций. Если прямой эффект ограничивает внешние заимствования эмитентов, против которых введены санкции, то косвенный имеет больше составляющих: сокращение заимствований всех остальных эмитентов, сокращение притока прямых иностранных и портфельных инвестиций, а возможно также увеличение оттока российского капитала. Эффекты второго порядка, связанные с реакцией экономики на сокращение чистого притока капитала — «остановка притока капитала» (ОПК -«suddenstop») — ситуация резкого снижения чистого ввоза капитала.
Остановка притока капитала, прежде всего, приводит к снижению внутреннего спроса. Поскольку способность цен снижаться вслед за спросом ограничена, результатом становится падение производства, в первую очередь за счет уменьшения объема инвестиций. Для адаптации к ОПК необходимы либо снижение цен на неторгуемые товары (например, продукцию строительства), либо девальвация. В первом случае многие производители оказываются не в состоянии расплатиться по взятым кредитам, во втором — это не могут сделать фирмы, взявшие валютные кредиты. Несущий потери банковский сектор вынужден сократить кредитование, тем самым дополнительно ограничивая производство. Далее, снижение реального обменного курса приводит к росту цен в национальной валюте на импортные товары, производимую с их использованием продукцию, а также на взаимозаменяемые с теми и другими товары. Таким образом, совместное действие перечисленных эффектов приводит к изменению значений практически всех макроэкономических показателей: обменного курса, цен, инвестиций, процентных ставок, производства и т. д.Относительно ПАО «Газпром автоматизация» можно сказать следующее: поскольку у компании перспективно намечено 22 целевых проекта, требующих инвестиционного финансирования, руководству их необходимо пересмотреть с точки зрения скорости и эффективности их реализации. В условиях увеличения стоимости банковских кредитных ресурсов на фоне снижения экономического роста в стране, растущей инфляции, компании предлагается изменить схему банковского кредитования, путем перехода с краткосрочного беззалогового кредитования в форме открытых линий на долгосрочное инвестиционное кредитование, которое предполагает перевод части внеоборотных активов в состав залогового имущества. ПАО «Газпром автоматизация» было предложено заключение ранее согласованного кредитного соглашения по процентным ставкам, равным 22 и 23% годовых.
Однако такая стоимость заемных ресурсов не будет оправдана, поскольку компания потенциально не сможет с запланированной эффективностью реализовать часть своих проектов. Кроме того, принимая во внимание, что 2 главных провайдера по банковскому кредитованию — ОАО «Сбербанк России» и ОАО «Газпромбанк» напрямую попали в санкционный список, ПАО «Газпром автоматизация» необходимо искать комбинированные формы кредитования своих проектов. Глава 3 Пути повышения эффективности использования источников финансирования ПАО «Газпром автоматизация"3.1 Рекомендации по комбинированному финансированию деятельности ПАО «Газпром автоматизация"Торговое финансирование — наиболее простой и востребованный инструмент организации внешнеторговой сделки и, при необходимости, доступа к более выгодным условиям финансирования. Сегодня с использованием инструментов торгового финансирования совершается более большинство внешнеторговых сделок в мире. Торговое финансирование представляет собой финансирование банком внешнеторговых сделок клиентов с использованием документарных форм расчетов, банковских гарантий и кредитных линий, предоставленных банку иностранными банками и международными финансовыми организациями. Основное преимущество внешнеторгового финансирования (или финансирования под контракт) — простота оформления, при сохранении относительно низкой стоимости кредитных ресурсов для клиентов. Экспортеры получают возможность финансировать поставку или производство различной продукции, закупку сырья и комплектующих, транспортные и иные услуги. Импортеры применяют этот механизм при невозможности использования аккредитивов в расчетах по контракту. Учитывая тот факт, что часть оборудования ПАО «Газпром автоматизация» поставляется из Китая, можно применить прием комбинированного финансирования подобных сделок путем реализации продукта ОАО «Сбербанк России» — торговое финансирование. Схема постимпортного финансирования отработана до мелочей: клиент обращается в Сбербанк на любом этапе подготовки контракта. Банк структурирует сделку, организует финансирование и открывает аккредитив в пользу иностранного поставщика. Эксимбанк Китая выплачивает поставщику деньги за товар и предоставляет отсрочку платежа для Сбербанка, который, в свою очередь, дает отсрочку своему клиенту-покупателю, тем самым, иностранный поставщик получает свои деньги, а российский покупатель — отсрочку платежа.
При этом Сбербанк готов кредитовать клиента в рублях, существенно снижая его валютные риски. Кредитование по такой схеме на сегодняшний момент осуществляется Сбербанком на следующих условиях:
четко структурированный контракт на закупку оборудования (проходит обязательную проверку вэкспортном страховом агентстве Sinosure);
— процентная ставка по кредиту — 6,6% при кредитовании в юанях, 7,5% при кредитовании в рублях;
— срок кредитования от 2 до 5 лет;
— возможность конвертации валюты в доллары или евро. Сбербанк России в понедельник в рамках саммита АТЭС в Пекине подписал соглашения с тремя крупными китайскими финорганизациями. Соответствующие сообщения размещены на сайте Сбербанка. В частности, с Китайской корпорацией по страхованию экспорта и кредитов (Sinosure) подписано рамочное соглашение о сотрудничестве на 2 млрд. долларов.
Соглашение направлено на расширение долгосрочного сотрудничества по финансированию проектов, связанных с поставками товаров и услуг из Китая, совместных инвестиционных проектов, проектов по локализации производства товаров китайскими компаниями и других видов сотрудничества в России, СНГ и других странах присутствия сторон. С Экспортно-импортным банком Китая, с которым Сбербанк начал сотрудничество в 2010 году, подписаны документы по финансированию торговли между КНР и Россией: рамочное соглашение о кредитных линиях на общую сумму 2 млрд. долларов, соглашение о кредите покупателям для финансирования оборотного капитала на сумму 3,1 млрд. юаней, а также индикативные условия кредитного соглашения по финансированию поставок китайского оборудования для клиента Сбербанка. В рамках подписанных соглашений банк реализует первое привлечение ресурсов в китайских юанях, тогда как Эксимбанк Китая впервые предоставит финансирование путем перевода юаней за рубеж. В общем объеме торгового оборота России с Китаем в $ 90 миллиардов в 2014 году на Сбербанк приходится около 3%, и через два-три года планируется увеличить долю до 10% [38]. Китайское экспортное страховое агентство Sinosure предоставляетполный спектр продуктов кратко-, среднеи долгосрочного экспортногострахования.
Основной объем страхового портфеля Sinosure составляюткраткосрочные операции, в то время как доля средне-, долгосрочного сегментаи страхования инвестиций достигают 15%. Как страховщик экспортныхкредитов, Sinosure работает с частными финансовыми институтами (в т.ч."дочками" иностранных банков), а примерно 35% среднеи долгосрочныхкредитов, покрытых Sinosure, фондируются Эксимбанком Китая и Банкомразвития Китая. Значительную часть портфеля составляют операции крупныхгоскомпаний в рамках стратегических соглашений о сотрудничестве. Финансовые условия, предлагаемые Sinosure, в определенной степенисоответствуют рекомендациям ОЭСР и Бернского союза. Общий объем реализованных группой Сбербанк сделок в сфере торгового финансирования и документарного бизнеса вырос примерно на 40% до $ 47 миллиардов, при этом объем сделок внутри России увеличился почти вдвое до 170 миллиардов рублей. Торговое финансирование не попадает под санкции в части экспортно-импортных операций, как и бизнес по линии гарантий против контргарантий иностранных банков, который вырос у Сбербанка в прошлом году на 470%.Клиенты Сбербанка, использующие инструменты торгового финансирования:
1) получают отсрочку платежа за полученный товар;
2) получают финансирование своего торгового контракта по привлекательным ставкам международного рынка;
3) снижают свои валютные, коммерческие и финансовые риски;
4) условия предоставления финансирования (использование кредитных линий и погашение) могут быть привязаны к производственному, торговому и пр. циклам движения оборотных активов клиента (в соответствии с условиями внешнеторгового договора).В рамках операций торгового финансирования Сбербанк предлагает своим клиентам следующие продукты:
1. Документарные аккредитивы:
аккредитив с/без бронированием покрытия денежного покрытия в момент открытия аккредитиваорганизация финансирования (постфинансирование платежей по аккредитивам, согласование с иностранными банками дисконтирования документов по аккредитивам, исполняемым с отсрочкой платежа) и др.
2. Банковские гарантии (контргарантии):
тендерные гарантии и гарантии исполнения для участников тендерных торговгарантии платежа при покупке продукции с отсрочкойгарантии возврата аванса при продаже продукции на условиях предоплатыгарантии обеспечения кредитатаможенные гарантии3. Операции с резервными обязательствами (аккредитивы stand-by)Преимущества от использования аккредитива получают все стороны сделки:
для продавца — уверенность в том, что за отгруженный товар он получит платеж в тот момент, когда он выполнит все условия аккредитива;
— для покупателя — возможность отказаться от авансовых платежей и уверенность в том, что он будет платить только по факту выполнения продавцом условий аккредитива (отгрузка товара в срок, предусмотренный аккредитивом, представление продавцом отгрузочных документов, подтверждающих отгрузку товара, выполнение других условий аккредитива).Кроме того, Сбербанк имеет возможность открывать аккредитивы как с бронированием покрытия денежного покрытия в момент открытия аккредитива, так и без бронирования денежного покрытия. По сути это является «финансированием до отгрузки» товара, когда покупатель не отвлекает свои оборотные средства на время изготовления и отгрузки товара, оптимизирует свои финансовые потоки на предотгрузочный период и одновременно предоставляет продавцу гарантию оплаты в будущем, т. е. после выполнения всех условий аккредитива.
3.2 Оценка возможности диверсификации источников финансирования деятельности ПАО «Газпром автоматизация"Энергетическая отрасль России столкнулась с новыми вызовами, связанными, в первую очередь, с внешними факторами, такими как введение финансово-экономических секторальных санкций, запрет на импорт оборудования двойного назначения, передачу технологий и доступ к проектному финансированию в ТЭК для компаний России, а также снижение цен на нефть. Но также и внутренние факторы оказывают большое влияние — незавершенность формирования государственной политики в сфере регулирования развития нефтегазовой отрасли, перенос сроков реализации крупных инвестиционных проектов нефтяных компаний России (и им сопутствующих) и снижение их инвестиционной привлекательности в текущей экономической ситуации. С учетом этого обстоятельства, в условиях санкций, которые затронули и доступ к финансовым рынкам, вариантом сокращения издержек на закупку оборудования может выступить лизинг оборудования. Переориентация лизинговых компаний на отечественного производителя в условиях политики импортозамещения просто необходима. Особенно это актуально для оборудования с долгим сроком поставки (до полугода).Например, после введенных санкций из России уходят западные нефтяные и нефтесервисные фирмы, многие проекты свернуты. Однако отрасль должна и дальше функционировать, причем в условиях отсутствия собственных технологий и оборудования. Это очень емкая ниша, заполнить которую можно, серьезно взявшись за ее развитие, и импортозамещение сыграет в этом очень важную роль. Возросшая стоимость фондирования уже привела к повышению процентных ставок для лизингополучателей.
Конечно, это скажется на спросе и востребованности услуг лизинга, рынок которого отражает состояние экономики нашей страны в целом. Тем не менее, рынок лизинга только косвенно почувствовал на себе последствия введенных санкций, так как выбор лизингового имущества и его поставщика все же прерогатива лизингополучателя. По стандартной схеме лизинга клиент выбирает производителя, продавца или же EPC-контрактора оборудования и просит лизинговую компанию приобрести технику и передать ему в финансовую аренду за определенное вознаграждение на определенный срок. Однако в лизинге электроэнергетического оборудования. В некоторых случаях лизинг сочетается с субарендой. Тогда в роли лизингополучателя выступает EPC-контактор. Иногда EPC берет на себя оборудование и хочет продавать электроэнергию нескольким конечным пользователям, а единому конечному пользователю невыгодно покупать оборудование только себе.
Лизинговая компания в условиях ограничений на рынке банковского капитала выступает дополнительным гарантом сделки, а также следит за выполнением сроков, точностью документации по проекту. Тем не менее, доля лизинга в нефтегазовой и электроэнергетической отраслях достаточно мала: даже у самых крупных компаний она составляет всего порядка 10%[43]. Одним из самых востребованных инструментов является возвратный лизинг. Фактически это просто получение денежных средств или замена кредита под свои активы. При этом финансирование сейчас нужно всем, ситуация тяжелая, но не все еще привыкли к тем ставкам, которые есть на рынке. Если в начале года это было порядка 8−9%, то сейчас от 13% и выше. Поэтому возвратный лизинг сегодня является эффективным инструментом привлечения средств. В сложившихся условиях лизинговые компании становятся более интересны поставщикам, так как способны предоставить стопроцентную оплату, структурирование и сопровождение сделки, а также организуют высококачественный технологический и клиентский сервисы.
Заключение
.
В современных рыночных отношениях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. В этой связи оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Анализ влияния факторов социально-экономической ситуации в стране на формирование рыночной стоимости акций. Анализ взаимосвязи между динамикой цен на акции и динамики валового внутреннего продукта (индикатор общего экономических условиях); между динамикой цен на акции и динамики чистой прибыли компании (общий показатель ее эффективности) не дает четкого ответа на вопрос о существовании прямо пропорциональной динамике цен на акции и показателей экономического развития, промышленности, компании. Исследуя виды источников финансирования капитальных вложений предприятия, можно сделать вывод, что степень эффективности каждого из изученных видов зависит от наличия у предприятия тех или иных условий оперирования на рынке.
Руководство предприятия, при принятии решения, должно обязательно учитывать эти условия и соизмерять их с действительными возможностями. Выбранный вид финансирования должен не только удовлетворить финансовые потребности предприятия, но, главным образом, не усугубить его финансовое состояние в перспективе. В целом модели, позволяющие руководству компании и ее акционерам измерить результаты создания стоимости, можно условно разделить на три основных категории. Первая категория включает модели, основанные на внутренней или учетной информации, которые используют данные бухгалтерского учета, такие как прибыль или потоки денежных средств компании. Во вторую категорию показателей входят модели, которые базируются на внешней или рыночной информации (т.е. на данных фондового рынка).
Эти модели основываются на информации о ценах акций компании и/или дивидендов. В третью категорию входят смешанные или комбинированные модели, которые используют комбинацию внешних и внутренних источников информации. В них входят показатели, для определения которых требуются данные, как внутренней отчетности, так и фондового рынка. При освоении газовых объектов достаточно велик риск того, что ожидаемый результат не будет достигнут, а понесенные затраты не удастся окупить. Подобные риски касаются всех объектов, сырьевая база которых включает прогнозные и перспективные ресурсы. Нефтегазовый комплекс России отличается значительной инертностью развития, создающей большие трудности для передислокации работ из одних районов в другие. При этом проблемы обусловлены не только препятствиями технического и технологического характера, которые связаны с необходимостью инвестирования огромных средств для подготовки ресурсной базы. В соответствии с разработанной методологией СНИИГГиМС основным показателем экономической оценки углеводородных ресурсов является экономический эффект от их освоения, который рассматривается как потенциальная рента, сформированная под воздействием ренты продуктивности разработки месторождений;
ренты географического расположения месторождений;
ренты качества полезных ископаемых;
ренты взаимозаменяемости полезных ископаемых. На сегодняшний день ПАО «Газпром автоматизация» является одной из ведущих компаний в области автоматизации технологических процессов предприятий газовой отрасли. Включает в себя 20 дочерних предприятий, среди которых научно-исследовательские и инжиниринговые подразделения, заводы, специализированные монтажно-наладочные фирмы и отраслевой метрологический центр. Показатель выручки в 2014 году снизился относительно 2013 года на 42,2%. Снижение объясняется изменением структуры инвестиционной программы ОАО «Газпром».По состоянию на конец 2014 года у ПАО «Газпром автоматизация» 22 объекта долгосрочных финансовых вложений, в том числе: дочерних обществ — 20; зависимых обществ — 1; прочих — 1, на общую сумму, с учетом созданных резервов под обесценение, 103 278 тыс. руб.
Снижение себестоимости производства продукции в 2014 году по сравнению с 2013 годом происходило пропорционально снижению выручки компании (себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг в отчетном периоде уменьшилась на 41,6%). Чистая прибыль составила 13% от показателя 2013 года, что объясняется значительным снижением выручки по основной деятельности и увеличением расходов по обслуживанию кредитов в 2014 году. Стоимость чистых активов ПАО «Газпром автоматизация» в 2014 году снизилась на 17% по сравнению с прошлым годом. В 2013 — 2014 годах ПАО «Газпром автоматизация» привлекало краткосрочные кредитные средства для покрытия возникающих кассовых разрывов при расчетах с контрагентами и надлежащего выполнения условий оплат с поставщиками и подрядчиками. Кредитные средства были привлечены в ГПБ (ОАО) и в ОАО «Сбербанк России». Процентные ставки по привлекаемым кредитам в 2014 году варьировались от 10,6% до 11,9%.Погашение дебиторской задолженности в 2014 году обеспечило возможность снизить кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками с 13,36 до 5,53 млрд руб., т. е. на 7,83 млрд руб., и уменьшить кредитную нагрузку с 10 до 6,45 млрд руб.
В условиях увеличения стоимости банковских кредитных ресурсов на фоне снижения экономического роста в стране, растущей инфляции, компании предлагается изменить схему банковского кредитования, путем перехода с краткосрочного беззалогового кредитования в форме открытых линий на долгосрочное инвестиционное кредитование, которое предполагает перевод части внеоборотных активов в состав залогового имущества. ПАО «Газпром автоматизация» было предложено заключение ранее согласованного кредитного соглашения по процентным ставкам, равным 22 и 23% годовых. Однако такая стоимость заемных ресурсов не будет оправдана, поскольку компания потенциально не сможет с запланированной эффективностью реализовать часть своих проектов. Учитывая тот факт, что часть оборудования ПАО «Газпром автоматизация» поставляется из Китая, можно применить прием комбинированного финансирования подобных сделок путем реализации продукта ОАО «Сбербанк России» — торговое финансирование. Основное преимущество внешнеторгового финансирования (или финансирования под контракт) — простота оформления, при сохранении относительно низкой стоимости кредитных ресурсов для клиентов. Экспортеры получают возможность финансировать поставку или производство различной продукции, закупку сырья и комплектующих, транспортные и иные услуги.
Импортеры применяют этот механизм при невозможности использования аккредитивов в расчетах по контракту. Схема постимпортного финансирования отработана до мелочей: клиент обращается в Сбербанк на любом этапе подготовки контракта. Банк структурирует сделку, организует финансирование и открывает аккредитив в пользу иностранного поставщика. Эксимбанк Китая выплачивает поставщику деньги за товар и предоставляет отсрочку платежа для Сбербанка, который, в свою очередь, дает отсрочку своему клиенту-покупателю, тем самым, иностранный поставщик получает свои деньги, а российский покупатель — отсрочку платежа. При этом Сбербанк готов кредитовать клиента в рублях, существенно снижая его валютные риски. Энергетическая отрасль России столкнулась с новыми вызовами, связанными, в первую очередь, с внешними факторами, такими как введение финансово-экономических секторальных санкций, запрет на импорт оборудования двойного назначения, передачу технологий и доступ к проектному финансированию в ТЭК для компаний России, а также снижение цен на нефть. Но также и внутренние факторы оказывают большое влияние — незавершенность формирования государственной политики в сфере регулирования развития нефтегазовой отрасли, перенос сроков реализации крупных инвестиционных проектов нефтяных компаний России (и им сопутствующих) и снижение их инвестиционной привлекательности в текущей экономической ситуации. С учетом этого обстоятельства, в условиях санкций, которые затронули и доступ к финансовым рынкам, вариантом сокращения издержек на закупку оборудования может выступить лизинг оборудования, что и рекомендуется к применению для ПАО «Газпром автоматизация» в рамках диверсификации источников финансирования своей деятельности. Список использованной литературы.
Конституция Российской Федерации.
Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.
11.1994 № 51-ФЗ: принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 21.
10.1994 (ред. от 05.
05.2014). Доступ из справ.
правовой системы «Консультант.
Плюс".Федеральный закон от 25.
02.1999 г. № 39-ФЗ (в редакции от 18.
07.2011 г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Российская газета — 2011 — 20 июля. Федеральный закон от 22.
04.1996 г. № 39-ФЗ (в редакции от 11.
07.2011 г.) «О рынке ценных бумаг» // Российская газета — 2011 — 13 июля. Федеральный закон от 3.
05.1999 г. № 46-ФЗ (в редакции от 4.
10.2010 г.) «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» // Российская газета — 2011 — 5 мая. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций / Приказ ФСФО РФ от 23.
01.2001 № 16 «Об утверждении «Методических рекомендаций по проведению анализа финансового состояния организаций».Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации / Постановление Правительства Российской Федерации от 22.
11.1997 № 1470.
Анализ финансовой отчетности: учебник / Донцова Л. В., Никифорова Н. А. — 7-е изд., перераб. и доп. — М.: «Издательство дело и сервис», 2011. — 384 с. Анализ деловой активности на базе показателей эффективности использования капитала / Наумова О.А./.
http://elibrary.ru/download/39 922 311 (дата обращения 20.
03.2015)Альбетков, А. Г. Способы привлечения в компанию заемного финансирования / А. Г. Альбетков // Финансовый директор. — 2010. — № 1. — С.6 — 8. Без права на ошибку. Недооцененный риск может стоить слишком дорого /.
http://www.rg.ru/2014/10/13/riski.html (дата обращения 20.
03.2015)Баранов В. В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учебное пособие. — М.: Дело, 2012. — с.
272. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 2-е изд. перераб. и доп. — К.:Эльга, Ника-Центр, 2010.
— 656 с. Борисова И., Замараев Б., Киюцевская А., Назарова А., Суханов Е. Растущая российская экономика на фоне растущей внешней напряженности//Вопросы экономики, № 6, 2012. — с. 23 — 28. Буренин А. П. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. ;
М.: 1-я Федеративная Книготорговая компания, 2012. — 352 с. Вопросы эффективности инвестиций в инновационное развитие предприятий/Киреев Д.В., Денисов Д. Д. /.
http://elibrary.ru/download/62 197 091 (дата обращения 20.
03.2015)База расчета Индексов Московской Биржи (Индекса ММВБ и Индекса РТС).
http://rts.micex.ru/s772 (дата обращения 20.
03.2015)Вложения компаний в валюту выросли/.
http://www.rg.ru/2014/10/09/valuta-site-anons.html (дата обращения 20.
03.2015)Воронина Т. В. Интеграция и дефицит. Межкризисные противоречия в развитой европейской экономической интеграции: проявления бюджетных дефицитов. // Международная экономика. — 2011 год. — № 9.Вложения компаний в валюту выросли/.
http://www.rg.ru/2014/10/09/valuta-site-anons.html (дата обращения 20.
03.2015)Герт А.А., А. С. Ефимов, В. С. Старосельцев, Д. А. Астафьев, Ю. Б. Силантьев, В. А. Скоробогатов. Оценка величины и достоверности потенциальных ресурсов углеводородов Сибирской платформы и выбор наиболее эффективных направлений развития поисково-разведочных работ на газ и нефть// XIII Координационное геологическое совещание ОАО «Газпром», 2013. — 248 с. Дорофеев Е. А. Арбитражная теория ценообразования и фактические детерминанты цен РТС // В сб.: Проблемы социального и гуманитарного знания, ЕУСПб, 1(2014), стр. 483−502.Дорофеев Е. А. Влияние колебаний экономических факторов на динамику российского фондового рынка // М.: РПЭИ Фонда Евразия, 2014.
Ермилина Д. А. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал российской экономики//Проблемы экономики, № 5, 2012. — с. 63−70.Игонина Л. Л. Инвестиции / Под ред. д.э.н., проф. В. А. Слепова — М.: Экономист, 2010 — 478 с. Из материалов курса Евстигнеева В. Р. «Стратегии поведения инвесторов на финансовых рынках различного типа». М., 2012.
Игонина Л. Л. Инвестиции / Под ред. д.э.н., проф. В. А. Слепова — М.: Экономист, 2010 — 478 с. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2011.
— 432 с. Курятникова О., Митрофанов П. Капитализация: лекарство от спекулянтов/Эксперт, № 39(821), 2012. — с. 156 — 160. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М., 2010. — 269 с.
Минасов О. Ю. Формирование рыночной стоимости акций российских предприятий. М., 2010. — 312 с. Моделирование экономических процессов: Учебник.
/ Под ред. М. В. Грачевой, Ю. Н. Черемных. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 351с. Мэнкью Н. Г. Макроэкономика: Пер.
с англ. — СПб.: Питер, 2010. — 736с. Мэнкью Н. Г. Макроэкономист как ученый и инженер // Вопросы экономики. — 2009. — №.
5. — с. 86−103.Роль источников финансирования капитальных вложений в финансовом состоянии предприятия/М.В. Боровицкая, С.Ф. Панов/.
http://elibrary.ru/download/44 403 359.pdf (дата обращения 20.
03.2015)Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014 года//.
http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR20131.pdf (дата обращения 11.
04.2015)Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учеб. / Г. В. Савицкая. — 10-е изд., испр. — М.: КНОРУС, 2011. — 409 с. Сбербанк нацелил торговое финансирование на Азию //.
http://ru.investing.com/news/153 921 (дата обращения 20.
04.2015)Семашко Ю. В. Международные финансовые расчеты: Конспект лекций — Минск, 2013 г. — 211 с. Смыслов Д. В. Иностранный капитал на фондовом рынке России // Деньги и кредит, 2012. № 1. — с. 28−29. Список акций для расчета Индекса РТС /.
http://rts.micex.ru/a806 (дата обращения 11.
04.2015)Символы и определения рейтингов агентства Moody’s.
https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/2 007 100 000 528 403.pdf (дата обращения 11.
04.2015)Сценарии развития российской экономики в условиях санкций и снижающихся цен на нефть //.
http://polit.ru/article/2014/12/25/russian_economy/ (дата обращения 20.
04.2015)Товмасян А. А. Консолидации фондовых бирж на мировом финансовом рынке. Автореферат диссертации на соискание научной степени кандидата экономических наук. — М., 2011. — 196 с. Уханов В. В. Анализ и оценка макроэкономических факторов, влияющих на формирование рыночной стоимости акций /.
http://www.rcb.ru/rcb/2005;14/6994/ (дата обращения 11.
04.2015)Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: Эксмо, 2013. — 369 с. Факторный анализ капитальных вложений/ Г. Н. Корнев, О.О. Калинина/ «Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение» № 4 (36) 2013, с. 58−64.Филимонова И. Ф. Перспективы развития нефтегазового комплекса, нефтегазохимии и гелиевого производства в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке /.
http://elibrary.ru/download/76 156 594.pdf (дата обращения 12.
04.2015)Эдер Л.В., Филимонова И. В., Мочалов Р. А., Савельева А. В. Нефтегазовый комплекс в экономике России // Экологический вестник России. — 2012. — № 11. — с. 6−11.DoingBusiness по-русски /.
http://www.rg.ru/2014/03/25/reitong.html (дата обращения 20.
03.2015)Phillip Inman. E urobonds: an essential guide // The guardian’s essential guides. — 2012. Taylor, Alison; Sansone, Alicia (2007).
T he Handbook of Loan Syndications & Trading. N ewYork: McGraw-Hill."A ten-year retrospective on the determinants of Russian stock returns" by StanislavAnatolyev, New Economic School, Moscow. Ioana Moldovan, Stock Markets Correlation: before and during the Crisis Analysis /Theoretical and Applied Economics Volume XVIII (2011), No. 8(561)Аnatolyev S., Gospodinov N., «Modeling Financial Return Dynamics via Decomposition» Working paper № 95 CEFIR, Sep 2013. Goriaev A.
Z abotkin A. &# 171;Risk of Investing in the Russian stock market: lessons of the First Decade" NES working paper series, Aug 2013.E. Dimson, P. M arsh, M. S taunton, «The Worldwide Equity Premium: a Smaller Puzzle»; London Business School Apr.
2013.The Financial Crisis, Trade Finance and the Collapse of World Trade/Globalization and Monetary Policy Institute 2012 Annual Report.
http://www.dallasfed.org/institute/annual/2012/annual09b.cfm (датаобращения 20.
03.2015)"Macroeconomic risk and the stock returns: an analysis using emerging market data" S.G.M. Fifield, C.D. Sinclair, International Journal of finance and economics 7 (2012);
http://www.world-exchanges.org/ (World Federation of Exchanges) (датаобращения 20.
03.2015).
http://www.gks.ru (Федеральная служба государственной статистики России) (дата обращения 20.
03.2015)http: //www.stocks.investfunds.ru (Информационный сервер Investfunds) (дата обращения 20.
03.2015).
http://moex.com (официальный сайт Московской биржи) (дата обращения 20.
03.2015).
http://www.tutor2u.net/economics/revision-notes/as-macro-uk-economic-cycle.html (дата обращения 20.
03.2015)Exchanged Rates and Current Account / R. Dornbusch, S. Fischer.
http://www.mit.edu/~14.54/handouts/dornbusch80.pdf (датаобращения 20.
03.2015).
https://www.princeton.edu/~pkrugman/Lecture%20for%20Sept%2018.pdf (дата обращения 20.
03.2015)Does Monetary Policy Affect Stock Prices and Treasury Yields? An Error Correction and Simultaneous Equation Approach /.
http://www.federalreserve.gov/pubs/feds/2003/200 310/200310pap.pdf (датаобращения 20.
03.2015).
http://www.1prime.ru/state_regulation/20 150 126/801022802.html (дата обращения 20.
03.2015).
http://stocks.investfunds.ru/indicators/russian/?date_todate=06.
03.2015&todate=period&date (дата обращения 20.
03.2015).
http://www.gks.ru (сайт Федеральной службы государственной статистики РФ);
http:// www.goverment.ru (сайт Правительства РФ);
http:// www.economy.gov.ru (сайт Министерства экономического развития РФ);
http:// www.unrussia.ru (сайт Организации Объединенных Наций в РФ);
http:// www.rg.ru (сайт «Российской газеты»);
http:// www.inecon.ru (сайт Института экономики РАН).
http://www.ra-national.ru (сайт Национального рейтингового агентства).
http://russian.doingbusiness.org/rankings.
http://www.cbr.ru/sbrfr/archive/fsfr/ffms/ru/index.html (дата обращения 20.
03.2015).
http://www.rg.ru/2014/04/17/rejting.html (дата обращения 20.
03.2015).
https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/2 007 100 000 528 403.pdf (дата обращения 20.
03.2015).
https://www.spratings.com/corporates/Understanding-Ratings-2.html?rd=understandingratings.com#ACR (дата обращения 20.
03.2015).
https://www.fitchratings.com/web/en/dynamic/fitch-home.jsp (дата обращения 20.
03.2015).
http://www.gazauto.gazprom.ru — официальный сайт ПАО «Газпром автоматизация».
