год = 34 650 181,42 / 10 = 3 465 018,14 руб.
Кбухг = 2 522 833,915 / 3 465 018,14 = 0,728 ил и 72,81%.
Кбухг — бухгалтерская рентабельность, %.
Рассчитаем срок окупаемости без учета дисконта. Используем два способа.
При первом способе срок окупаемости определим как отношение величины первоначальных инвестиций к среднегодовому притоку денежных средств. Для расчета используем формулу (8):
Ток = И / Пср.г. (8).
где И — общая сумма инвестиций;
Пср.г. — полученная прибыль среднегодовая;
Ток — срок окупаемости, лет.
Ток = 4 947 218 / 2 522 833,915 = 1,96 лет При более точном способе, срок окупаемости определим как тот период времени, во время которого доходы от проекта станут равны величине вложенных инвестиций. Для этого определим сумму платежей и суммы поступлений нарастающим итогом. Данные для расчета возьмем из таблицы 5 п.
2.
Показатели 2 год проекта 3 год проекта 4 год проекта 5 год проекта 2 Денежный поток накопленным итогом 884 707,01 2 322 961,26 3 919 245,01 5 684 769,02.
Сумма денежного потока накопленным итогом дохода меньше размера инвестиций в 5 году и больше в 4 году, следовательно, m=4.
РР= 4+ (4 947 218 — 3 919 245,01) / 5 684 769,02 = 4,18 лет.
2. Динамические показатели.
2.1 Рассчитаем чистую текущую стоимость (NPV). Для этого воспользуемся формулой (9):
(9).
где Е — принятая ставка дисконта.
дисконтированный денежный поток = 7 428 937,78 руб.
инвестиции с дисконтом = 2 968 330,80*0,87+1 978 887,20*0,756 = 4 077 480,242 руб.
NPV = 7 428 937,78 — 4 077 480,242 = 3 351 457,54 руб.
2.
2. Рассчитаем дисконтированием индекс рентабельности (PI) по формуле (10):
(10).
где Е — ставка дисконта;
∑Дt — сумма всех доходов с учетом дисконта;
∑Иt — сумма всех инвестиций с учетом дисконта.
Согласно правилу:
когда PI > 1, то проект считается эффективный;
когда PI < 1, то проект принято считать неэффективный;
при PI = 1, то проект будет ни прибыльным, ни убыточным.
∑Дt/(1+Е)t = 7 428 937,78 руб.
∑Иt/(1+Е)t = 4 077 480,242 руб.
PI = 7 428 937,78 / 4 077 480,242 = 1,82 > 1.
В нашем случае мы видим, что PI > 1, значит наш проект является эффективным.
2.3 Определим срок окупаемости с учетом дисконта двумя способами.
При упрощенном варианте срок окупаемости считаем по формуле (11):
DPP = И/Дср, (11) где И -инвестиции с учетом дисконта;
Дср -дисконтированный доход среднегодовой.
Д — сумма дохода с учетом дисконта за весь период реализации проекта.
И = 4 077 480,242 руб.
Д = 7 428 937,78 / 10= 742 893,778 руб.
DPP = 4 077 480,242 / 742 893,778 = 5,49 года.
При точном расчета срок окупаемости определяется по формуле (12):
(12).
∑ Дm -доход с учетом дисконта суммированный за период m;
∑ Дm+1 -доход с учетом дисконта суммированный за период m+1;
Е -ставка дисконтирования (15%);
И — инвестиции с дисконтированием.
Данные возьмем из таблицы 5.
Как видим, сумма дохода с учетом дисконта больше суммы инвестиций в 5 году и меньше в 6, следовательно, m=5.
∑И = 4 077 480,242 руб.
дисконтированный доход в 5 году = 3 438 766,27 руб.
дисконтированный доход в 6 году = 4 280 213,57 руб.
DPP = 5 + (4 077 480,242 — 3 438 766,27) / 4 280 213,57 = 5,15 года.
2.
4. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности (IRR), для этого воспользуемся методом подбора и формулой (13):
(13).
Для расчета примем следующие значения:
r1 = 25%, r2 = 45%.
Проведем расчеты и сведем их в таблицу 6.
Таблица 6 — Денежные потоки при разной ставке дисконтирования Год Денежный поток № 1 № 2 Кд при r = 20% Поток денежный с дисконтом Кд при r = 45% Поток денежный с дисконтом 1 296 833,08 0,83 247 360,90 0,69 204 712,47 2 587 873,93 0,69 408 245,78 0,48 279 607,10 3 1 438 254,25 0,58 832 323,06 0,33 471 771,45 4 1 596 283,76 0,48 769 812,77 0,23 361 108,81 5 1 765 524,01 0,40 709 524,50 0,16 275 444,19 6 1 946 318,75 0,33 651 818,21 0,11 209 414,12 7 2 139 022,83 0,28 596 962,02 0,07 158 722,83 8 2 343 997,61 0,23 545 138,93 0,05 119 953,56 9 2 561 605,59 0,19 496 456,32 0,04 90 406,62 10 3 439 375,98 0,16 555 478,42 0,02 83 714,30 ∑Дt 18 115 089,78 5 813 120,92 2 254 855,45 ∑Иt 3 847 836,22 2 988 331,44 NPV 14 267 253,56 1 965 284,69 -733 475,99.
NPV1 = 1 965 284,69 руб.
NPV2 = - 733 475,99 руб.
IRR = 0,20 + 1 965 284,69 / (1 965 284,69 — (-733 475,99)) * (0,45 — 0,20) = 0,382 или 38,2%.
Полученная норма больше, чем ставка капитала. А это говорит об эффективности данного проекта.
9 Финансовый профиль проекта Составим финансовый профиль проекта.
С помощью графического изображения более наглядно видны такие показатели, как срок окупаемости, экономический интегральный эффект, внутренняя норма доходности.
Для составления графика рассчитаем финансовый профиль проекта и сведем данные в таблицу 7. В первый год денежный поток равен 60% от размера инвестиции, на начало 2 года — инвестиции 40%. С конца 2 года и до 9 года используются значения, которые были рассчитаны в таблице 5, а именно денежный поток, полученный от операционной деятельности по годам. В 10 год к денежному потоку, который получен от операционной деятельности, добавляем ликвидационную стоимость имущества за вычетом налога 20%.
Показатели, составляющие финансовый профиль проекта, сведены в таблицу 7. Графическое изображение представлено на рисунке 3.
Таблица 7 — Финансовый профиль проекта Год Ден. поток по годам Кумулятивный ден. поток (нарастающим итогом) Кд при r=15% Ден. поток с дисконт. Кумулятивный денежный поток с дисконтом (нарастающим итогом) 0 -2 968 330,8 -2 968 330,8 0,869 565 217 -2 581 157,217 -2 581 157,217 1 -1 978 887,2 -4 947 218 0,76 -1 496 323,025 -4 077 480,242 2 1 218 622,492 -3 728 595,508 0,66 801 264,0699 -3 276 216,172 3 1 822 257,06 -1 906 338,448 0,57 1 041 881,388 -2 234 334,784 4 2 037 886,988 131 548,5396 0,50 1 013 189,999 -1 221 144,785 5 2 273 367,729 2 404 916,269 0,43 982 839,605 -238 305,1795 6 2 530 339,025 4 935 255,294 0,38 951 248,1629 712 942,9835 7 2 810 646,149 7 745 901,442 0,33 918 805,2116 1 631 748,195 8 3 116 364,42 10 862 265,86 0,28 885 865,2667 2 517 613,462 9 3 449 827,42 14 312 093,28 0,25 852 744,5767 3 370 358,038 10 5 969 027,87 20 281 121,15 0,21 1 283 002,086 4 653 360,125 20 281 121,15 4 653 360,125
Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта.
10 Расчет точки безубыточной работы Точка безубыточности показывает тот выпуск продукции, который обеспечит предприятию работу в «ноль» .
Для расчета точки при которой предприятие будет работать безубыточно, воспользуемся формулой (14):
Qопт = Зпост * Qопт / (Ц — Зпер), (14).
где Зпост -затраты постоянные на выпуск;
Ц — цена за единицу товара;
Зпер -затраты переменные на единицу продукции.
Расчет точки безубыточной работы в стоимостном выражении осуществляется по формуле (15):
Вопт = Qопт ∙Ц, (15).
где Qопт — количество штук продукции, при котором производство безубыточно;
Ц — цена за единицу товара.
Проведем расчет точки безубыточной работы предприятия для детали № 753−08:
Qопт = 415 * 8500 / (605 — 50) = 6355 шт.
Вопт = 6355 * 605 = 3 844 775 руб.
На рисунке 4 изобразим точку безубыточной работы для детали № 753−08.
Рисунок 4 — Точка, обеспечивающая безубыточность для детали № 753−08.
Проведем расчет точку безубыточной работы для детали № 753−58:
Qопт = 380 * 10 000 / (590 — 75) = 7378 шт.
Вопт = 7378 * 590 = 4 353 020 руб.
На рисунке 5 изобразим точку безубыточной работы для детали № 753−58.
.
Рисунок 5 — Точка, обеспечивающая безубыточность для детали № 753−58.
Заключение
.
В данной работе была проанализирована целесообразность организации производства выпуска двух деталей за № 753−08 и № 753−58.
В ходе анализа были рассмотрены следующие вопросы и проведены следующие вычисления:
1. Рассчитан налог на имущество по годам.
2. Составлена структура погашения взятого кредита;
3. Составлен отчет о движении денежных потоков;
4. Проведен расчет основных показателей по движению денежных потоков;
5. Рассчитаны основные показатели эффективности проекта с дисконтом и без учета дисконта;
4. Составлен финансовый профиль проекта;
5. Рассчитаны точки безубыточности по каждой детали;
В ходе анализа были получены следующие показатели:
Исчисленный показатель Единица измерения Значение Рентабельность бухгалтерская.
(Рбух.) % 72,81 Рентабельность инвестиций Ринв % 51,00 Срок окупаемости без учета дисконтирования, год Ток. — упрощенный вариант 1,96 — точный вариант 4,18 Срок окупаемости с учетом дисконтирования, Тдок год - упрощенный вариант 5,49 — точный вариант 5,15 Чистый доход с дисконтом, NPV Руб. 3 351 457,54 Индекс рентабельности.
PI 1,82 Внутренняя норма рентабельности, IRR % 38,21.
Список литературы
1. Бланк, И. А. Основы инвестиционного менеджмента: учебник / И. А. Бланк — 2-е изд., перераб. и доп/- К.: Эльга, Ника-Центру 2004. 482 с.
2. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2000. С. 54.
3. Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебник / В. В. Коссов — М.: Издательство БЕК 2007. — 524 с.
4.Миндич Д. А. Финансы растущего бизнеса. — М.: ЗАО «Эксперт РА», 2007.
5. Мелкумов, Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций: учебное пособие / Я. С. Мелкумов — М.: ИКЦ «ДИС», 2005. — 160 с.
6. Никитин, А. Д. Принятие инвестиционных решений: учебное пособие / А. Д. Никитин — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. — 247 с.
7. Непомнящий Е. Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. — 292 С.
8. Шеметев А. А. Самоучитель по комплексному финансовому анализу и прогнозированию банкротства; а также по финансовому менеджменту-маркетингу. — Научное. — Екатеринбург: Полиграфист, 2010. — 636 с.
9. Экономическая оценка инвестиций /Под ред. М. Римера — СПб.: Питер, 2005. 480 с.
