Управление инвестиционными рисками страховой организации

Страховщик управляет этими денежными фондами; и его деятельность связана со случайными опасностями в будущем и существенно зависит от многочисленных вероятностных величин. Денежные фонды — гарант возмещения убытков в будущемсегодня могут стать мощным инвестиционным ресурсом в государственных масштабах. При наступлении неблагоприятных событии страхование дает возможность страхователю полудить денежные средства в пределах действительной стоимости имущества, которому был нанесен вред, и сохранить свое имущественное благосостояние, имевшееся на день заключения договора страхования. С учетом вышеизложенного, представляется целесообразным сформулировать парадигму страхования в современных условиях, как равновесного механизма, способствующего обеспечению макроэкономической стабильности и устойчивого экономического развития на основе удовлетворения объективных потребностей государства, юридических и физических лиц в возмещении убытков от непредвиденных чрезвычайных событий за счет формируемого для этих целей страхового фонда. Однако теоретические изыскания о сущности страхования, не позволяют с достаточной степенью уверенности обосновать его значимость с точки зрения всего финансового рынка. В связи с чем мы рассмотрим механизм формирования страхового капитала и роль страховой зашиты в условиях внешних и внутренних рисков. Традиционное представление о капитале, как одном из факторов производства, соответствует классическому определению сформулированному основоположниками политэкономии. Функции капитала, прежде всего, связаны с доходами, которые формально влияют и на размер инвестиций в государстве.

Кроме того, средства, которыми обладают страховые организации, независимо от того, являются ли они собственными средствами страховщика или это собранные страховые премии, аккумулированные в виде страховых резервов, имеют специфику, обусловленную, прежде всего тем, что при определенном сценарии развития событии страховщикдолжен ответить этими средствами по возникшим обязательствам. В случае недостаточности средств страховых резервов, сформированных страховой организацией, она должна покрывать возникающие убытки из всех имеющихся у нее источников, включая собственные средства. С нашей точки зрения система страховой защиты капитала должна гарантировать условия для обеспечения уровня экономической активности, поскольку усиливает взаимодействие и непосредственное влияние на все составляющие экономического роста. Первая составляющая — «потребление» — во многом зависит от системы страхования имущественных интересов предприятии и граждан, позволяющей, без ущерба текущим затратам, возмещать убытки, причиняемые случайными чрезвычайными событиями. Благодаря этому обеспечивается непрерывность производственного процесса. Вторая составляющая — «инвестиции».Инвестиционный процесс всегда связан с повышенными рисками, обусловленными неопределенностью положительного результата. В данной сфере фактор риска очень важен и наличие гарантий возмещения убытков через механизм страхования позволяет, с одной стороны, минимизировать инвестиционные риска, а е другом, обеспечить возмещение потерь и реализацию инвестиционных проектов. Третья и четвертая составляющие «экспорт» и «импорт» соответственно.

При экспорте и импорте Особое значение имеют транспортные, складские, политические риски, влияющие на ценообразование и коммерческие результаты. От уровня страховой защиты интересов экспортеров и импортеров во многом зависит возможность принятия решении о заключении экспортно-импортных контрактов, наличие гарантий выполнения обязательств по внешнеторговому контракту. Это все существенно влияет на деловую активность участников внешнеторговых отношений. Пятая составляющая — «государственные расходы».Их нерациональный рост отрицательно влияет на экономическую активность. Практика возмещения государством за счет федерального, региональных и местных бюджетов убытков, причиняемых чрезвычайными событиями имуществу и имуществу субъектов экономики, ничего общего не имеет с рыночными механизмами и ведет к значительному росту бюджетных расходов. Эти затраты не всегда в необходимых объемах могут быть предусмотрены бюджетом, поэтому они ведут к росту инфляции, и снижению деловой активности. С нашей точки зрения, страхование через механизм распределения ущерба среди всехучастников страхового фонда во времени и в пространстве позволяет обеспечить уникальный экономический эффект: при минимальных затратах возмещаются максимальные убытки и тем самым оно становится необходимым и единственным гарантированным источником возмещения подобных потерь, механизмом защиты сбережений и инвестиций.

В связи с чем, через механизм страхования создается страховой капитал и наряду со сбережениями он становится ресурсным источником инвестиций при выбытии капитала и равновесным механизмом. С учетом изложенных фактов считаем, что страховой капитал представляет собой сумму уставного напитала страховщиков, а также денежных средств, формируемых за счет взносов государства, субъектов предпринимательства и граждан для восстановления капитала, вы бывающего в результате непредвиденных (случайных) событий. Именно поэтому, возрастает роль страховок зашиты, оказывающей непосредственное влияние на устойчивое экономическое развитие современной экономики. Устойчивость экономики рассматривается как обеспечение воспроизводства капитала, под которым понимается физический, природный и человеческий капитал. Экономисты-классики, признавали определяющую роль капитала в воспроизводственном процессе, но (в силу не существенности его воздействия на экономику того периода) не придавали должного значения институтам его защиты, главным из которых является институт страхования. При нынешнем уровне рисков отношение к институтам зашиты капитала в корне должно быть изменено. Дело в том, что основная проблема будущего хозяйственного роста будет не столько в возрастающей потребности в средствах на финансирование новых инвестиций, сколько в необходимости резервирования страхового капитала с целью обеспечения потребностей, влекущих за собой возникновение рисков. Поэтому вопрос относительно состава функциональнойэкономической системы и их роли в обеспечении устойчивого развития экономики нуждается в дальнейшей научной проработке. Особо актуален в настоящее время вопрос выявления механизма их взаимодействия с системой страховой защиты капитала в условиях возрастания масштаба экономических рисков. Рассматривая классическое уравнение производственной функции, можно заметить, что на объем совокупного выпуска в реальном измерении непосредственно влияет запас капитала.

Однако здесь имеется в виду совокупный капитал, включающий в себя физический, природный и человеческий капитал. Следовательно, необходима система, обеспечивающая постоянный запас капитала в объемах, необходимых для его восстановления при выбытии в силу внутренних или внешних причин. Данная система должна работать по закону сообщающихся сосудов — выбытие капитала в одном месте становится толчком к немедленной мобилизации механизмов (ресурсов) для восстановления утраченного равновесия в структуре капитала. Данная функция должна быть, в основном, возложена на страховую защиту капитала. В этой связи, страхование через механизм проецирования ущерба среди всех участников страхового фонда — становится необходимым и единственным гарантированным источником возмещения непредвиденных потерь, механизмом защиты, накоплений, сбережений и инвестиций. В свою очередь, страховой капитал (наряду со сбережениями) становится экономической формой существования резервов, защиты инвестиций при выбытии капитала и еще одним равновесным механизмом. Таким образом, анализ экономических причин, обуславливающих необходимость институализации страхового капитала как элемента системы обеспечения устойчивого развития экономики, определены с точки зрения многоуровневого элемента в рамках следующей иерархии факторов:

Первый уровень — объективное наличие факторов риска на федеральном, региональном и местном уровнях, на производстве и в социальной сфере. Второй уровень — отсутствие иных эффективных финансовых механизмов у государства, предприятий и организаций по возмещению крупных убытков от стихийных бедствий и катастроф. Третий уровень — создание и функционирование системы удовлетворения объективных страховых потребностей государства, региональных и местных органов, предприятий, организаций и населения, как условие обеспечения устойчивого развития экономики на микрои макроуровнях. Согласно мнению заместителя начальника управления планирования и стратегического развития АСВ Николая Евстратенко, страховые инвестиции очень важны для государства. Так, согласно данным Международной ассоциации страховщиков депозитов (МАСД) сегодня в 112 странах мира созданы и действуют системы страхования депозитов. То есть более половины стран в том или ином виде реализовали у себя этот механизм защиты интересов граждан. Есть страны, в которых такие системы находятся в процессе разработки. Например, ЮАР планирует создать институт по защите интересов вкладчиков в 2012 году. Китай включил создание такой системы в свой пятилетний план экономического и социального развития. Также прорабатывают этот вопрос в Коста-Рике и Мозамбике. В то же время есть достаточно много государств, где такие системы отсутствуют.

В их числе Саудовская Аравия и Новая Зеландия, в которых действуют жесткие пруденциальные требования, осуществляется качественный надзор. Также институтов по защите интересов вкладчиков пока не имеют такие государства, как Израиль, Грузия, Иран, Монголия, Объединенные Арабские Эмираты. Наличие системы страхования вкладов не всегда является показателем уровня развития и устойчивости финансовой системы. В некоторых странах такого института нет, и его не намереваются создавать в ближайшей перспективе, так как считают, что их финансовая система обладает достаточной устойчивостью. Если говорить, например, о Новой Зеландии, то в 2008 году она объявила о создании системы страхования вкладов. Однако в 2011 году новозеландские власти отказались от своих намерений, и одним из аргументов в пользу сворачивания системы страхования вкладов было то, что большинство банков, работающих в этой стране, принадлежит австралийским инвесторам.

А австралийское государство гарантирует вкладчикам банков сохранность сбережений. Саудовская Аравия также изучала этот вопрос и пришла к заключению, что ей проще не допускать банкротств банков, особенно учитывая, что практически все банки страны тем или иным образом контролируются королевской семьей. Можно с большой долей уверенности сказать, что пока существует королевская семья, ни один из банков не обанкротится. Вместо системы страхования вкладов у них существует система государственной поддержки банков. По сути, в советский период был реализован такой же принцип. И тогда вероятность банкротства какого-либо банка была полностью исключена, потому что все они были государственными, и государство в случае необходимости могло оказать им поддержку. С учетом вышеизложенного можно сделать вывод о том, что в современных условиях возрастает влияние страховой защиты интересов всех субъектов хозяйствования, в том числе государства, частного бизнеса и граждан, что требует формирования национальной системы страхования, реализующей защитную функцию государства от внешних и внутренних рисков.

3.4 Сравнение Российского и зарубежного опыта в управлении инвестиционными рисками.

Для начала рассмотрим разрешенные направления размещенияденежных средств немецких страховых компаний. Денежные средства могут размещаться:

в требованиях, по которым существует ипотечное право на земельный участокили право, приравненное к земельному участку, находящемуся в одном изгосударств — членов Европейского Союза (ЕС);

— в требованиях, по которым существует ипотека на судно или строящеесясудно, зарегистрированное в одном из государств — членов ЕС;

— долговые обязательствах на предъявителя, выданные в одном из государств-членов ЕС, допущенные в одном из государств членов ЕС, допущенные водном из государствчленов на бирже к официальной торговле илиоборачивающееся на другом организованном рынке, который являетсяпризнанным и публичным;

— облигациях, коммунальных облигациях и других именных долговыхобязательствах на предъявителя, выданных в одном из государств-членов ЕС;

— долговые обязательства, выданные в каком — либо государстве за пределами.

ЕС, допущенные в одном из государств-членов на бирже к официальной торговле или оборачивающиеся на организованном рынке, или допущенные кофициальной торговле на бирже в одном из государств за пределами.

Европейского сообщества. Доля этих долговых обязательств не можетпревышать 5% денежных средств;

— требованиях, внесенные в долговую книгу Федеративной Республики.

Германия, одной из ее федеральных земель или в соответствующий списокдругого государства — члена Европейского Союза, а также в казначейскиеценные бумаги;

— в акциях и правах пользования, полностью оплаченные или допущенные кофициальной торговле на бирже в одном из государств-членов ЕС илиоборачивающиеся на организованном рынке. Акции и права пользованияодного и того же общества могут приобретаться только в таком объеме, вкотором их номинальная стоимость вместе с номинальной стоимостью ужевходящих акций и прав пользования того же обществане превышает 10% уставного капитала этого общества. Доля акций и правпользования обществ, находящихся за пределами ЕС не может превышать20% от объема резервного капитала и остального имущества;

— в паях обществ с ограниченной ответственностью, командитных товариществ, приусловии, что эти общества находятся в государствахчленах ЕС ипредставляют страховой организации годовой отчет, выполненный всоответствии с предписаниями, действующими для хозяйствующих обществ;

— в паях специального имущества в форме ценных бумаг, управляемыхинвестиционным фондом, находящимся в одном из государств-членов ЕС. Объем паев, вместе с прямыми вложениями этого вида не может превышать20% от суммы резервного капитала и остального имущества:

в требованиях, по которым были переданы в залог или в качестве обеспеченияа) ипотечных правах, судовых ипотеках;

б) ценных бумагах, выпущенных в одном из государств-членов ЕС, принимаемые в залог Германским Федеральным банком или центральным эмиссионным банком одного из других государств-членов Европейского.

Союза;

в)именные долговые обязательства, для которых в силу закона существуетособый резерв;

г) активы или ценные бумаги в рамках займа в форме ценных бумагинвестиционного фонда одного из членов Евросоюза. Требования по займамв форме ценных бумаг не могут превышать 15% от объема ценных бумаг всоставе имущества резервного капитала и остального имущества,-в займы, предоставляемыеа) Федеративной Республике Германия, ее федеральным землям, общинам иобъединениям общин;

б) одному из других государств — членов ЕС или его региональнымправительствам или местным территориальным корпорациям, которыеподтвердили перед компетентными органами сою платежеспособность;

в) предприятиям с местом нахождения в одном из государств — члене ЕС, заисключением кредитных учреждений при условии, что эти займы обеспеченыприоритетными ипотечными правами, ценными бумагами илипоручительством. -в застроенные, застраиваемые или предназначенные для застройки в скоромбудущем земельные участки, находящиеся в одном из государств-члене ЕС, внаходящиеся там права, приравненные к земельному участку, а также в паипредприятия, единственное назначение которого состоит в приобретении, застройке и управлении земельным участком или правом, приравненным кземельном) участку, находящимся в таком государстве.

в паи специального имущества по земельным участкам, управляемыеинвестиционным фондом с местом нахождения в одном из государств-членов.

ЕС.-В авансовые платежи или займы, предоставляемые страховым предприятиемпоего собственным страховым свидетельствам, в размере, не превышающемвыкупную цену.

в паи долевого специального имущества, управляемого инвестиционнымфондом с местом нахождения в одном из государств-членов ЕС, если этоспециальное имущество в соответствии с условиями договора впреобладающе степени содержит, помимо негласных паев, полностьюоплаченные акции или права пользования, допущенные в одном изгосударств-членов на бирже к официальной торговле или оборачивающиесяна организованном рынке. Остальное имущество далее можетразмещаться в паи долевого специального имущества, управляемогоинвестиционным фондом, находящееся в одном из государств-членов ЕС, если это специальное имущество в соответствии с условиями договора впреобладающей степени содержит помимо негласных паев, полностьюоплаченные акции или права пользования, допущенные на бирже в одном изгосударств за пределами Европейского Союза к официальной торговле. Объемвложений не может превышать 20% от объема резервного капитала иостального имущества. Таким образом, для зарубежных предприятий страховой сферы существует больше возможностей вложения финансовых средств, что делает их более маневренными на рынке и, следовательно, повышает эффективность их деятельности. В России, ограничение возможности вложения средств, предоставляет возможность государству контролировать финансовые средства предприятий, но не идет на пользу самим страховым компаниям. Поскольку в таком случае отдача от оборота финансовых средств снижается, снижается и объем налогов в бюджеты страны от предприятий данной сферы. В России роль страховых компаний на рынке ссудных капиталов по сравнению с западными страховщиками незначительна.

Возможности страхования как источника ссудного капитала не реализованы, в результате чего отечественные страховые компании не осуществляют инвестиционной деятельности в той мере, в какой это необходимо для экономики страны. При этом инвестиционная деятельности отечественных страховых компаний оказывает незначительное влияние на финансовые результаты самих страховщиков и их конкурентоспособность. Это объясняется несколькими причинами. Негативное влияние на развитие инвестиционной деятельности страховщиков оказывает недостаточная капитализация российского страхового рынка. Объем ресурсов, аккумулируемых отечественными страховыми компаниями, совсем невелик, поскольку невелика финансовая мощность самих страховщиков и объемы их операций. С точки зрения инвестиционных возможностей страховой рынок России обладает незначительными финансовыми ресурсами, а невысокий уровень собственных средств у страховых компаний является одним из главных препятствий для повышения емкости страхового рынка и причиной оттока значительных финансовых средств за рубеж по каналам перестрахования. В России в условиях нестабильной экономики, у страхователей преобладает больший интерес к защите своих имущественных ценностей, а не к долгосрочному накоплению средств, что и подтверждает российская страховая практика. Имущество размещается в соответствии с нормативами вимущественные ценности в той же валюте, в которой должны исполнятьсядоговоры страхования. При этом земельные участки и права, приравненные кземельным участкам, считаются размещенными в валюте страны, в которойони находятся, акции и паи считаются размещенными в той валюте, вкоторой они допущены на бирже к официальной торговле или оборачиваютсяна организованном рынке; акции и паи, не допущенные на бирже кофициальной торговле или не оборачивающиеся на организованном рынке, считаются размешенными в валюте страны, в которой имеет местонахождения эмитент ценных бумаг или паев. Другим критическим пунктом, который породил большую дискуссиюпри обновлении VAG, стал вопрос, связанный с направлениями вложений. До этого времени задача инвестора была самостоятельно определятьнаправления вложений в соответствии с Единым законом. Специальныхпредписаний по направлениям в VAG не содержалось, особенно, чтокасается обязанности страховщика, ограничивать сумму по каждомудопустимому виду инвестиций.

Новые директивы исключили этивозможности. Детали нового регулирования было очень непросторазработать и вносилось множество дополнений, чтобы достигнутьпрактического результата. Все вложения, приходящиеся на одного должника, не могут превышать сумму 2% от имущества и 25% резервногокапитала. В отношении квот распределения были внесены существенныеизменения. В то время как биржевые ценные бумаги подчиняютсярегулированию в соответствии с общим законом об инвестициях, для некотируемых на бирже ценных бумаг существует ограничение, что квотамаксимально может составить 2,5% от общего имущества предприятия. Существенным является, что такой же размер квота рассчитан длякоммерческих бумаг, которые последнее время приобретают все большеезначение. Вместе с небиржевыми акциями и залоговыми правами неторгуемые на бирже облигации могут составлять максимально 10% от общегоимущества предприятия. И все же, зарубежный страхователь имеет больше возможностей использования финансовых средств, нежели отечественный.

Данное ограничение оставляет капитал для выплаты страховой премии. Другое ограничение существует для части долговых обязательств, выпускаемых за пределами ЕС. В зависимости о того, котируются ли этибумаги на бирже в ЕС или за его пределами, может эта часть составлятьмаксимально 5% имущества предприятия. Увеличение этой квотывозможно, но неизменной остается открытая оговорка (§ 54 а абз. 2. VAG). Открытая оговорка регулирует все инвестиции, которые либо непредусмотрены перечнем закона, либо невозможны.

По открытой оговорке до 5% общего имущества предприятия может инвестироваться непосредственнов займы в иностранной валюте за пределами ЕС. Вместе это означает — до 10%имущества предприятия может инвестироваться в иностраннойвалюте за пределами Европейского союза. Существует также ряд других ограничений при отдельных видахинвестиций. Однако уже из приведенных примеров видно, что в Германиидействует квотно-ограничительная система регулирования инвестиционнойдеятельности страховщиков. Существует также еще одно существенноеограничение. Поскольку имущество покрывает техническиерезервы по рискам, находящимся в Европейском сообществе, или по там жезаключенным договорам страхования жизни, то оно может находиться тольков Европейском сообществе или храниться в государствах за пределами.

Европейского сообщества. При этом за пределами Европейского сообществаможет находится 5% резервного капитала и 20% имущества. Этиквоты могут быть увеличены по согласованию с органами страховогонадзора, если это не отразится на интересах застрахованных лиц. В данном случае мы видим заботу о застрахованных, чего нельзя сказать об отечественных страховщиках. Другое существенное замечание состоит в том, что ограничениянакладываются не только на имущество, но и на резервныйкапитал страховой компании. Кроме того, страховые предприятия должны информировать органынадзора обо всех имущественных вложениях, в форме и в сроки, установленные органами надзора. Если обратиться к итальянскому законодательству, то можно увидеть, что здесь установлены не только максимальные, но и минимальные квоты покаждому виду страховой защиты (по страхованию жизни толькомаксимальные). Ограничения существуют по каждому конкретном из восьмивозможных, направлений, которые в свою очередь включают в себя нескольковозможных вариантов. Так, например, вложения в ценные бумаги, ограничиваютсямаксимумом и минимумом вложений по каждому виду ценных бумаг:

государственные ценные бумаги, иные ценные бумаги, помимо частных, частные ценные бумаги, национальные ценные бумаги, иностранныегосударственные, частные иностранные ценные бумаги. Все равномерно распределяет значительную сумму средств, имеющуюся у страхователей среди направлений инвестирования. В России страхователи при передачи средств банкам на доверительное управление фактически теряют контроль средств. Следует отметить, что в условиях развитых финансового и фондовогорынков проведение инвестиционной деятельности позволяет западнымстраховикам компенсировать потери от инфляции. Однако для обеспеченияоптимального развития этой сферы необходимо, чтобы данная регламентация, не будучи слишком мягкой, поскольку это привело бы к потере осторожности при осуществлении капиталовложений, не была бы слишкомжесткой и не ограничивала бы необоснованно свободу выбора предприятий вэтой области. В частности представляется существенно важным, чтобы такаярегламентация устанавливалась исходя из реальных интересов страховыхпредприятий. Отечественный предприниматель, исходя из установленных в России банковских процентов, защиты от инфляции не имеет. Поитогам исследования, проведенного в третьей главе можно заключить, что надзор в страховой сфере должен быть более жестким, но при этом преследовать цели формирования современного страхового рынка России, необходимого для создания положительного влияние на экономику страны. Отечественные профессиональные управляющие компании получают инвестиционный доход, значительно превышающий доходность страховщиков.

Поэтому сегодня расширяются масштабы сотрудничества страховых компаний и профессиональных управляющих. Доверительное управление на сегодняшний день достаточно распространено и продолжает расти. Однако, существуют и проблемы, например, проблема законодательного регулирования способов инвестированияпаевым инвестиционным фондам. Профессиональные управляющие компании и паевые фонды перераспределяют финансовые средства между объектами инвестирования без какой-либо регламентации. Однако, страховые компаний это соотношение строго регламентировано. На сегодняшний день актуальным является вопрос формирования национальной системы страхования, реализующей защитную функцию государства от внешних и внутренних рисков. Зарубежные участники стразового рынка имеют больше возможностей для инвестирования средств (ФРГ), но имеют верхние и нижние квоты для вложения средств в один источник (Италия). Российские страховщики не имеют такой объем возможностей для инвестирования, что снижает доходы страховщиков и, соответственно, отчисления в бюджеты страны.

Заключение

.

Подведем итоги проделанной работы. Инвестиционный риск представляет собой возможность того, что реальный доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск -это сумма всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта. Инвестиционная деятельность страховых предприятий связывается с определенным инвестиционным риском. Инвестиционная стратегия предприятия представляет собой комплекс мер, применяемых для достижения долгосрочных целей в процессе предпринимательской деятельности. Разработка инвестиционной стратегии необходимый этап планирования деятельности предприятия любого масштаба, в результате можно:произвести планирование затрат на деятельность предприятия;рассчитать приблизительные объемы прибыли компании. Существует методика раннего предупреждения риска несбалансированности страхового портфеля по рисковой и инвестиционной подсистемам. Методика может дать максимальный эффект при наступлении риска, который она позволяет минимизировать. В процессе исследования можно отметить ужесточение требований, предъявляемых к активам, принимаемым в покрытие как собственных средств, так и средств страховых резервов, имеющих место со стороны государства. Государство увеличивает лимиты на привлечение заемных средств страховых организаций, финансовой системы путем значительного увеличения доли страховых резервов, которые могут быть переданы в доверительное управление. Данные меры вызовут перелив капиталов страховых компаний в финансовобанковскую сферу. В процессе передачи средств в доверительное управление страховщик может требовать у управляющей компании соблюдения определенных ею ограничений, что может оказаться положительным явлением — вложения могут стать доходными и надежными.

Волатильность на финансовых рынках ведет к повышенным рискам, поэтому преимущества данной формы инвестирования проявятся, когда ситуация стабилизируется. В условиях развитых финансового и фондового рынков проведение инвестиционной деятельности дает возможность компенсировать потери от инфляции. Для обеспечения оптимального развития сферы необходимо, чтобы регламентацияне была бы слишком жесткой и не ограничивала бы необоснованно свободу выбора предприятий в этой области. Такая регламентация устанавливалась исходя из реальных интересов страховых предприятий. Понятие интегрированного (совокупного) риска фирмы возникло впроцессе формирования концепций интегративного риск-менеджмента. Внастоящее время в специальной литературе объектом интегративного риск-менеджмента является совокупный или интегрированный риск банкротствапредприятия. Общепринято, что именно риск банкротства и его последствияв конечном счете затрагивают всех — владельцев фирмы, ее сотрудников, клиентов и государственные регулирующие органы. Количественной меройданного риска обычно выступает изменение рыночной стоимости фирмы. В связи с тем, что банкротство страховщика явление не желательное ссоциальных позиций, мы определяем допустимые границыпредпринимательского риска страховой компании как недостижение среднейдля данного рынка рентабельности капитала, после чего капитал уходит избизнеса. Банкротство — верхняя граница предпринимательского рискастраховщика, при достижении которой страховая компания перестаетосуществлять свои функции. Интегрированный риск страховой компании помимопредпринимательского риска включает в себя риски страхователей — эториски неполучения страховой услуги соответствующего качества. Здесь риск заключается в утрате платежеспособности и ликвидности страховойкомпании, а колебания стоимости страховщика для страхователей неявляются риском, если не влияют на его платежеспособность.

Банкротствостраховщика при правильно осуществленной передаче портфеля рисковможет вообще не затронуть интересов страхователя, или затронуть ихминимально. Следовательно, оценка интегрированного риска страховой компаниидолжна проводиться в соответствии с двумя группами экономическихинтересов: страховщика и страхователей.

Список литературы

Артёмова Е.Е., Колесников Н. Ю. Особенности инвестиционной деятельности российских и зарубежных страховых компаний // Экономика и предпринимательство. 2013. № 11 (40). С. 512−516.База данных методов оценки риска при разработке и внедрении интегрированных систем менеджмента / Мортеза Р. З., Залога В. А., Ивченко А. В., Сущенко Н. В. // Вiсник Сев.

НТУ. 2013. № 140. С. 109−116.Бахматов С. А., Бородавко Л. С. Страхование капиталоемких инвестиций: региональный аспект // Известия Иркутской государственной экономической академии (Байкальский государственный университет экономики и права).

2014. № 3. С.

1.Боди З., Кейн, А., Маркус А. Принципы инвестиций = Essentials of Investments. — М.:Вильямс, 2004. — С.

984.Вяткин В Н, Гамза В, А, Екатеринославский Ю Ю, Хемптон Дж Дж Управление риском в рыночной экономике — М • Экономика, 2002, с 83Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие / М.: Эксмо, 2010. — 595 с. Герасимова Л. Н., Иванникова А. В. Управление доходами и расходами в страховом бизнесе // Экономика и управление: проблемы, решения. 2014.

№ 2 (26). С. 37−41.Грицюк О. В. Особенности инвестиционной деятельности страховых организаций // Международный научно-исследовательский журнал.

2014. № 3−3 (22). С.

23−24.Ермасов С. В., Ермасова Н. Б. Тенденции развития российского страхового рынка // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия: Экономика. Управление. Право. 2013.

Т. 13. № 4−1. С. 409−505.Инвестиционное страхование жизни — гарантия безбедной старости. [ Электронный ресурс].

Информационно-справочный ресурс. 03.

07.2014.

Режим доступа:

http://mmgp.ru/showthread.php?t=272 707.

Информационно-аналитический журнал «Нижегородский предприниматель» № 8,2004 г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / под ред.

проф. М. А. Вахрушиной. — М.: Вузовский учебник, 2010.

Кондратов Д. И. Международные инвестиции российских компаний и финансовых институтов // Финансы и кредит. 2013. № 31. С. 18. Кузнецова Г. В. Зарубежная инвестиционная деятельность российских предприятий // Национальные интересы: приоритеты и безопасность.

2014. № 14. С.

52.Л. А. Лайфер «Управление стоимостью компании — новая концепция управления предприятиями», Людвиг фон Мизес Бюрократия. Запланированный хаос. Антикапиталистическая ментальность/ - М.: Дело при участии изд-ва «Catallaxy», 1993, Людвиг фон Мизес Социализм. Экономический и социологический анализ / - М.: Catallaxy, 1994.

Миркин Я. Вокзал для инвестиций // Прямые инвестиции. 2013. № 10 (138). С. 14−16.Морозов В. В. Институты коллективного инвестирования в системе финансирования и управления инвестиционной деятельностью в регионе // Вестник УрФУ.

Серия: Экономика и управление. 2013. № 1. С. 132−141.Немцева Ю. В. Управление инвестиционным портфелем страховщика: проблемы формирования, оценка эффективности // Сибирская финансовая школа. 2013.

№ 4 (99). С. 81−85.Немцева Ю. В. Управление инвестиционным портфелем страховщика: проблемы формирования, оценка эффективности // Вестник НГУЭУ.

2013. № 3. С.

58−66.Новая конфигурация мировой финансовой системы / Силуанов А., Улюкаев А., Дянков С., Голдстоун Д., Тиммер Х. // Экономическая политика. 2013. №.

2. С. 7−29.Петрикова Е. М. Направления внешнеэкономического регулирования и модернизации национальной экономики // Финансы и кредит. 2013. №.

7. С. 49−59.Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / - Изд. 4-е, испр. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2010.

Сенченя Г. И. Аспекты инновационного развития российской экономики. Последовательная политика по достижению макроэкономической стабильности в России дает очевидные результаты // Век качества. 2012. №.

1−2. С. 12−15.Системный мониторинг: Глобальное и региональное развитие". М.: Либроком/URSS, 2010. — С.259−292.Супян В. Б. Экономические отношения России и США: торговля и инвестиции в начале XXI века // США и Канада: экономика, политика, культура. 2014.

№ 1. С. 003−025.Тэпман Л. Н. Риски в экономике Учеб пособие для вузов / Под ред проф В, А ШвандараМ ЮНИТИ-ДАНА, 2002 -С 304. Фешина С. С., Славянов А. С. Трудовая миграция и проблема инновационного развития северо-западного региона России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2013.

№ 24. С. 38−43. Фонд страхования вместо круговой поруки — интервью заместителя начальника управления планирования и стратегического развития АСВ Николая Евстратенко журналу «НБЖ». [Электронный ресурс]. Журнал «НБЖ». 14.

01.2012.

Режим доступа:

https://www.asv.org.ru/agency/appearance/286 871/.Халин В. Г., Чернова Г. В. Система управленческих решений по формированию инвестиционного портфеля страховой организации // Дайджест-финансы. 2013. № 1. С. 41−49.Чернова Г В, Кудрявцев А. А. Управление рисками Учебное пособие — М • ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003 -С 81−82Энциклопедия финансового риск-менеджмента — М Альпина Бизнес Букс, 2006, с 215.

http://www.gazeta.ru/business/2014/03/27/5 966 125.shtml.

http://www.invest-profit.ru/malyi-biznes/organizacija-biznesa/1291-yetapy-razrabotki-investicionnoj-strategii.html — информационно-справочный ресурс «Этапы разработки инвестиционной стратегии».SchуKnauth. Simmert: KapitalanlagepolitikimVersicherungsbinnenmarkt. Karlsruhe. 1994, c.

3.