Методы определения нормы дисконта при оценке проекта

Показатели, млн. руб.

расчетный период123Рабочие.

Заработная плата основного и вспомогательного производственного персонала43,243,243,2Отчисления на социальные нужды13,013,013,0Итого, заработная плата ОПП с отчислениями 56,256,256,2Служащие (управленческий персонал, специалисты, обслуживающий персонал) Заработная плата АУП10,610,610,6Отчисления на социальные нужды3,23,23,2Итого, заработная плата служащих с отчислениями13,813,813,8Всего затраты на оплату труда70,070,070,0 В том числе, отчисления на социальные нужды16,216,216,2Таким образом ежегодно на протяжении всех 10 лет затраты на оплату труда с начислениями составляют 70 млн руб.

2.7 Налоги в составе себестоимости продукции.

Налоги в составе себестоимости продукции — транспортный налог и налог на добычу полезных ископаемых. Автобус пассажирский ПАЗ-4234.

Технические характеристики: мощность двигателя — 100 кВт или 136 лошадиных сил. Максимальная скорость движения, которую способен развить данный транспорт, — 95 км/ч. Автомобиль бортовой ГАЗ-3309.

Технические характеристики: двигатель ММЗ Д-245.

7 белорусского производства получил рабочий объем 4,75 литра, а его максимальная мощность составляет по данным производителя 125,4 л.с. при 2200 об/минуту. Комбинированная коммунальная машина на базе Кам.

АЗ (КО-806−01). Мощность двигателя 185 л.с.Топливозаправщик на базе VOLVO FH-12 (БЦМ-42 (96 052).D13C420 (309 кВт). Макс. мощность при 1400−1900 об/мин. 420 л.с. Расчет транспортного налога представлен в табл.

10.Таблица 10Расчет транспортного налога.

Вид транспортного средства.

Мощность, л.с.Ставка налога, руб. Сумма налога, тыс. руб. Автобус пассажирский ПАЗ-4 234 136 506,8Автомобиль бортовой ГАЗ-3 309 125,4405,0Комбинированная коммунальная машина на базе Кам.

АЗ (КО-806−01)185509,3Топливозаправщик на базе VOLVO FH-12 (БЦМ-42 (96 052).

4 206 527,3Итого—48,4Расчет налога на добычу полезных ископаемых представлен в табл.

11.Таблица 11Расчет налога на добычу полезных ископаемых.

Наименование показателя.

Значение показателя.

Количество наименований добытых полезных ископаемых (единиц).

1 Количество субъектов Российской Федерации по месту расположения участков недр1Полезное ископаемоегранит.

Единица измерения количестватыс. м3 Количество добытого полезного ископаемого730Стоимость единицы добытого полезного ископаемого (расчетная стоимость), руб.

Налоговая база, тыс. руб.

Налоговая ставка, %6Сумма налога, млн. руб.

43,8Итого НДПИ, млн. руб.

43,82.8 Калькуляция себестоимости добычи по видам и элементам затрат и расчет прибыли.

Расчет и калькуляция себестоимости приведены в табл.

12.В таблице 13 приведен расчет налога на имущество. В таблице 14 произведен расчет прибыли. Таблица 12Калькуляция себестоимости добычи гранита.

Показатели, млн. руб.

расчетный период12 345 678 910.

Прямые материальные затраты112 112 112 112 112 106 452 230 864 896.

Заработная плата основного и вспомогательного производственного персонала43,243,243,243,243,243,243,243,243,243,2Отчисления на социальные нужды13,013,013,013,013,013,013,013,013,013,0Итого, прямые цеховые затраты168,2168,2168,2168,2168,2168,2168,2168,2168,2168,2Амортизация основного и вспомогательного оборудования19,519,519,519,519,519,516 161,61,6Итого, общецеховые затраты19,519,519,519,519,519,516 161,61,6Итого цеховая себестоимость187,7187,7187,7187,7187,7187,7184,2184,2169,8169,8Общехозяйственные расходы.

Заработная плата АУП10,610,610,610,610,610,610,610,610,610,6Отчисления на социальные нужды3,23,23,23,23,23,23,23,23,23,2Налог на добычу полезных ископаемых, млн. руб.

43,843,843,843,843,843,843,843,843,843,8Прочие общехозяйственные расходы0,10,10,10,10,10,10,10,10,10,1Итого общехозяйственные расходы57,757,757,757,757,757,757,757,757,757,7Итого затрат на производство 245,4245,4245,4245,4245,4245,4241,9241,9227,5227,5Таблица 12Расчет налога на имущество.

Показатели, млн. руб.

расчетный период12 345 678 910.

Балансовая стоимость137,3137,3137,3137,3137,3137,3137,3137,3137,3137,3Начисленный износ17,917,917,917,917,917,914,414,417,917,9Остаточная стоимость на конец года 119,4101,583,665,747,829,915,51,100Налог на имущество2,62,21,81,41,10,70,30,00,00,0Таблица 13Расчет чистой прибыли.

Показатели, млн. руб.

расчетный период12 345 678 910.

Выручка732,3732,3732,3732,3732,3732,3732,3732,3732,3732,3Затраты на производство245,4245,4245,4245,4245,4245,4241,9241,9227,5227,5Налог на имущество2,62,21,81,41,10,70,30,00,00,0Налогооблагаемая прибыль484,3484,7485,1485,5485,8486,2490,1490,4504,8504,8Налог на прибыль (20%)96,996,997,097,197,297,298,098,1101,0101,0Чистая прибыль387,4387,8388,1388,4388,6389,0392,1392,3403,8403,82.9 Расчет эффективности инвестиционного проекта.

Таблица 14Расчет чистого дисконтированного дохода.

Показатели, млн. руб.

0расчетный периодгод123 456 789 101.

Объем инвестиций169,8 2. Чистая прибыль 387,4387,8388,1388,4388,6 389 392,1392,3403,8403,83. Амортизация 19,519,519,519,519,519,516 161,61,64. Денежный поток-169,8406,9407,3407,6407,9408,1408,5408,1408,3405,4405,45. Коэффициент дисконтирования при норме дисконта 15% 10,8700,7560,6580,5720,4970,4320,3760,3270,2840,2476.

Коэффициент дисконтирования при норме дисконта 70% 10,5880,3460,2040,1200,0700,0410,0240,0140,0080,0057. ЧДПпри норме дисконта 15%-169,8353,8308,0268,0233,2202,9176,6153,4133,5115,2100,28. ЧДПпри коэф. диск. 70% -169,8239,4140,983,048,828,716,99,95,93,42,09. Кумулятивный.

ЧДПпри норме дисконта 15%-169,8184,0492,0760,0993,21 196,11372,71 526,11659,61 774,91875,110. Кумулятивный.

ЧДПпри норме дисконта 70%-169,869,6210,5293,5342,3371,0388,0397,9403,8407,2409,21) Чистая текущая стоимость NPV. Рассчитаем чистую текущую стоимость формуле (1) (1)NPV (15%) = 1875,1 млн руб. NPV (70%) = 409,2 млн руб. Для данного проекта проекта: NPV в обоих случаях больше нуля, проект принимается;

2) Индекс рентабельности (PI)Рассчитаем индекс рентабельности по формуле (2): (2)PI (15%) = 1705,3/169,8 = 10PI (70%) = 239,4/169,8 = 1,4Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача с каждого рубля инвестированного в данный проект. В данном случае проект принимается, т.к. PI ˃ 1 при рассчитанных ставках дисконтирования.

3) Дисконтированный срок окупаемости (DPP).По данным можно сделать вывод, что срок окупаемости в обоих случаях составляет 1 год, т.к. прибыль в первый год превышает инвестиционные затраты.

4) Внутренняя норма доходности (IRR).Рассчитаем внутреннюю норму доходности по следующей формуле (3): (3)IRR = 240%Сведем показатели эффективности проекта в таблицу 15. Таким образом, проект строительства карьера по добыче гранита в Ленинградской области является высокоэффективным и рекомендуется к реализации. Риски по проекту являются минимальными, т.к. срок окупаемости проекта составляет 1 год, внутренняя норма доходности проекта составляет 240%.Таблица 15Сводная таблица показателей эффективности проекта.

Наименование показателя.

При ставке дисконта 15%При ставке дисконта 70%NPV, млн. руб.

1875,1409,2PI101,4DPP, лет11IRR, %240 240.

При ставке дисконта, равной 15% и 70% проект генерирует положительный чистый приведенный доход и положительный индекс рентабельности. В табл.

16 произведем расчет бюджетной эффективности проекта. Таблица 16Расчет бюджетной эффективности проекта.

Вид налога.

Ед.изм.

расчетный период12 345 678 910НДСмлн. руб.

111,7111,7111,7111,7111,7111,7111,7111,7111,7111,7Налог на прибыльмлн. руб.

96,996,997,097,197,297,298,098,1101,0101,0НДФЛмлн. руб.

9,19,19,19,19,19,19,19,19,19,1Налог на имуществомлн. руб.

2,62,21,81,41,10,70,30,00,00,0НДПИмлн. руб.

43,843,843,843,843,843,843,843,843,843,8Транспортный налогмлн. руб.

0,10,10,10,10,10,10,10,10,10,1Социальные налогимлн. руб.

16,216,216,216,216,216,216,216,216,216,2Страхование от несчастных случаевмлн. руб.

0,80,80,80,80,80,80,80,80,80,8Итого налоговмлн. руб.

282,2282,8283,5284,2 285 285,6287287,8291,7292,7Коэффициент дисконтирования (при ставке ЦБ 9,25%) 0,9150,8380,7670,7020,6430,5880,5380,4930,4510,413Дисконтированные потокимлн. руб.

258,3236,9217,4199,5183,1168,0154,5141,8131,6120,8Кумулятивный потокмлн. руб.

258,3495,2712,7912,21 095,31263,21 417,71559,61 691,11812,0Бюджетная эффективность проекта составит 1812 млн руб.

Заключение

.

В заключении можно сделать вывод, что в ходе курсовой работы было раскрыто понятие, сущность и значение нормы дисконта в инвестиционном анализе, виды ставок дисконтирования и подробно раскрыты каждая из них, рассмотрены какие бывают методы расчёта ставки дисконтирования. В курсовой работе произведено экономическое обоснование «Проекта строительства карьера по добыче гранита «. В ходе работы была составлена смета расходов, включающая в себя:

Стоимость оборудования, сумму инвестиций, заработную плату рабочих;

Налоги, рассчитанные в соответствии с налоговым кодексом: налог на имущество, страховые отчисления с заработной платы, транспортный налог, налог на добычу полезных ископаемых;

Амортизационные отчисления, рассчитанные линейным способом;

Прямые материальные затраты. В результате своей деятельности карьер сможет генерировать ежегодно получение выручки в сумме 723,3 млн руб., в т. ч. поступление НДС в бюджет составит 111,7 млн руб. в год. Затраты на производство первые шесть лет составляют 245,4 млн руб., в последующие годы незначительно снижаются за счет сокращения амортизации.

Чистая прибыль от реализации проекта составит в первый год его эксплуатации, при выходе на полную мощность 387,4 млн руб., что полностью покроет инвестиционные расходы. Поэтому срок окупаемости проекта составляет один год. Короткий срок окупаемости свидетельствует о низкой степени риска данного проекта. Для оценки эффективности проекта были рассчитаны дисконтированные денежные потоки за 10 лет со ставкой дисконтирования 15% (среднерыночная процентная ставка по кредитам) и 70% (ставка с учетом всех рисков, которые могут быть связаны с проектом и требованиями инвесторов к доходности).В обоих случаях проект является эффективным, потому что внутренняя норма доходности проекта составляет 240%.Чистый приведенный поход при ставке 15% составил 1875,1 млн руб. а рентабельность инвестиций 1000%, при ставке дисконтирования 70% чистый приведенный доход составляет 409,2 млн.

руб., а рентабельность инвестиций 140%. В обоих случаях проект будет приемлемым и доходным. Бюджетная эффективность проекта составит 1812 млн руб., что также подтверждает эффективность данного проекта и возможность его реализации. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫОб инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральныйзакон РФ от 25.

02.1999 г., № 39-ФЗ (в ред. от 03.

07.2016 N 369-ФЗ).Балдин К. В. Совершенствование методологии анализа инвестиционно-инновационной деятельности промышленных предприятий: монография / К. В. Балдин, А. Р.

Эмексузян. — Ухта: УГТУ, 2015. — 138 с. Балдин К. В. Управление инвестициями: Учебник для бакалавров / К. В. Балдин — М.: Дашков и К, 2016.

— 240 с. Басовский Л. Е. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. ;

241 с. Гарнов А. П. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие / А. П. Гарнов, О. В. Краснобаева. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. — 254 с. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Е. Микроэкономика.

— Спб., 1994. — 448с. Жаркова Н. Н.

Инвестиционный менеджмент [Электронный ресурс]: учебно-метод. пос. / Н. Н. Жаркова. — Орехово-Зуево, 2013. ;

26 с. — Режим доступа:

http://www.znanium.com.Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебник / Л. Л. Игонина. — 2-e изд., перераб. и доп. — М.: Магистр: НИЦ Инфра-М, 2013. ;

752 с. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег /пер. с англ. — М.: Прогресс, 1978. — 444 с. Кузнецов Б. Т. Инвестиции. Учебное пособие 2-е изд., перераб. и доп. —.

М.: Юнити-Дана, 2014. — 624 с. Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: Вузовский учебник: НИЦ Инфра-М, 2013. ;

413 с. Маркова Г. В. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Г. В. Маркова. — М.: КУРС: НИЦ ИНФРА-М, 2015. — 144 с. Массе П. Критерии и методы оптимального определениякапиталовложений / пер. с фр. — М.: Статистика, 1971.

— 503 с. Метелев С. Е. Инвестиционный менеджмент: Учебник / С. Е. Метелев, В. П. Чижик, С. Е. Елкин — М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2015. — 288 с. Мищенко А. В. Методы и модели управления инвестициями в логистических системах: Учеб.

пособие / Мищенко А. В., 2-е изд. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. — 363 с. Плотников А. Н. Экономическая оценка инвестиций / Плотников А. Н., Плотников Д. А. — М.:НИЦ ИНФРА-М, 2016.

— 120 с. Сироткин С. А. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник / С. А. Сироткин, Н.

Р. Кельчевская. — 3-е изд., перераб.

и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 311 с. Склярова Ю. М. Инвестиции / Ю. М. Склярова, И. Ю. Скляров, Л. А. Латышева. —.

Ростов н/Д: Феникс, 2015. — 349 с.