Диагностика состояния предприятия для целей его реструктуризации

Так за анализируемый период этот показатель увеличился на 31,20%. Рентабельность собственного капитала в 2012 году возросла на 14,52% и стала равна 19,81%.Дадим интегральную рейтинговую оценку финансового состояния по методике Л. В. Донцова и Н. А. Никирофорова. По данной методике баллы начисляются следующим образом:

Таблица 1.

16. — Границы критериев согласно критериям.

ПоказательГраницы классов12 345.

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,5 и выше — 20 баллов0,4 — 16 балл0,3 — 12 балл0,2 — 8 балл0,1 — 4 балл.

Коэффициент критической оценки1,5 и выше — 18 баллов1,4 — 15 балл1,3 — 12 балл1,2−1,1 — 9−6 балл1,0 — 3 балл.

Коэффициент текущей ликвидности2 и выше — 16,5 баллов1,9−1,7 — 15−12 баллов1,6−1,4 — 10,5−7,5 баллов1,3−1,1 — 6−3 баллов1,0- 1,5 балл.

Коэффициент финансовой независимости0,6 и выше — 17 баллов0,59−0,54 — 16,2−12,2 баллов0,53−0,43 -11,4−7,4 балл0,47−0,41 — 6,6−1,8 баллов0,4 — 1 балл.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования0,5 и выше — 15 баллов0,4 — 12 баллов0,3 — 9 баллов0,2- 6 баллов0,1 — 3 балл.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат1 и выше — 13,5 баллов0,9 — 11 балл0,8 — 8,5 баллов0,7−0,6 — 6,03−3,5 баллов0,5 — 1 балл.

Минимальное значение границы100 — 85,2−6663,4−56,541,6−28,314Таким образом, на анализируемом предприятии начисление баллов представлено в таблице Таблица 1.

17. — Составление рейтинговой оценки.

Показатель20 112 012.

Значение Кол-во баллов.

Значение Кол-во баллов.

Коэффициент абсолютной ликвидности 6,31 204,7220.

Коэффициент критической оценки0,1930,063Коэффициент текущей ликвидности0,121,50,001,5Коэффициент финансовой независимости0,89 170,8817.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования0,390,515Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат2,9513,52,7113,5Минимальное значение границых64×70Исходя из приведенный выше критериев предприятия относится ко второй степени риска. На предприятии существует некоторая степень риска по задолженности, но еще не рассматривается как рискованное. Оценка стоимости предприятия2.

5.1. Метод капитализации.

Метод капитализации доходов заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от использования объекта. Доход от использования объекта недвижимости и выручка от его перепродажи капитализируется в текущую стоимость, которая и будет представлять собой рыночную стоимость объекта. Формула, по которой определяется стоимость объекта Скап, имеет вид:, где (2.1)ЧОД — чистый доход; R — ставка капитализации. Под доходом обычно подразумевается чистый операционный доход, который способна приносить недвижимость за год. Ставка капитализации — отношение рыночной стоимости имущества к приносящему им чистому годовому доходу, применяется для преобразования будущих доходов от объекта оценки в его текущую стоимость. Этапы расчета:

1. Определение ожидаемого годового дохода при условии наилучшего и наиболее эффективного использования объекта;

2. Расчет ставки капитализации;

3. Определение стоимости объекта. Определение доходов.

Основываясь на данных годовых балансовых отчетов по доходам и расходам предприятия за последние 2 года, оценщик определяет валовой доход. При этом рассчитываются:

1) потенциальный валовой доход PGI — доход, который может принести объект за год при полной загрузке площадей. То есть представляет собой ожидаемую суммарную величину от основного вида деятельности на оцениваемом объекте недвижимости., где (2.2)S — площадь объекта недвижимости, м2; Аст — ставка аренды за 1 м².2) действительный валовый доход (NGI) — рассчитывается путем вычитания из потенциального валового дохода потерь при сборе платежей, потерь от недозагрузки помещений и добавляется дополнительный доход от объекта недвижимости (например от предпринимательской деятельности на территории объекта недвижимости или внутри него).ДВД = ПВД — потери + прочие доходы. Потери на недозагрузку могут быть обусловлены двумя факторами:

• превышением предложения над спросом;

• техническими перерывами в аренде, связаными с проведением текущего ремонта или ремонта перед заселением нового арендатора.

3) чистый операционный доход NOI — это доход за вычетом всех статей расходов, но до обслуживания долгов по кредитам, налогообложения и амортизационных отчислений., где (2.3)ОР — операционные расходы — денежная величина, необходимая для нормальной эксплуатации объекта недвижимости. Операционные расходы делятся на три группы.

1. Условно-постоянные издержки, не зависят от уровня предоставления услуг и загрузки помещения (налог на имущество; страхование недвижимости; зарплата управляющего персонала).

2.Условно-переменные (эксплуатационные) — изменяются в зависимости от степени использования и загрузки объекта (коммунальные, издержки на содержание территории, зарплата обслуживающего персонала, налоги на зарплату, обеспечение безопасности).Расходы, не учитываемые при оценке в целях налогообложения: — экономическая и налоговая амортизация, которая рассматривается при расчетах доходным подходом как возмещение и считается частью став­ки капитализации, а не эксплуатационным расходом; - обслуживание кредита является расходами по финансированию, а не операционными расходами, т. е. финансирование не должно оказывать воздействие на стоимость недвижимости (при оценке предполагается типичное финансирование для данного вида недвижимости, а влияние нетипичного финансирования должно быть исключено);- подоходный налог тоже не является операционным расходом (это налог на личный доход, который может зависеть от факторов (форма владения, состав прав собственности, налоговый статус владельца), не связанных с оцениваемой недвижимостью);- дополнительные капитальные сооружения обычно увеличивают доход, общую стоимость или продлевают экономический срок эксплуатации. Расходы, связанные с ними, нельзя относить к операционным.- предпринимательские расходы владельца недвижимости, которые не приводят к увеличению дохода, получаемого от недвижимости, тоже не относятся к операционным.

3. Резервы замещения RR — отчисления на замену отдельных элементов объекта недвижимости в течение его экономической жизни, особенно тех, которые наиболее подвержены износу (кровля, сантехника, лифтовое оборудование и т. п.). Резерв на замещение рассчитывается оценщиком с учетом стоимости быстроизнашива­ющихся активов, продолжительности срока их полезной службы, а также процентов, начисляемых на аккумулируемые на счете средства. Если не учесть резерва на замещение, то чистый операционный доход будет завышенным., где (2.4)Сэл — стоимость элемента, требующего замещения, руб.; rf — безрисковая ставка; t — время нормальной эксплуатации, годы. В случаях, когда недвижимость приобретается с привлечением заемных средств, оценщик в расчетах использует такой уровень доходов как денежные поступления до уплаты налогов. Денежные поступления до уплаты налогов равны чистому операционному годовому доходу за вычетом ежегодных затрат по обслуживании долга, т. е. отражают денежные поступления, которые владелец недвижимости ежегодно получает от ее эксплуатации. Ставка капитализации (коэффициент капитализации) — показатель, который описывает отношение рыночной стоимости актива к чистому доходу за год. В оценке имущества этот показатель рассчитывается так: чистая прибыль в год / стоимость недвижимости. Таким образом, ставка капитализации показывает инвестору процент дохода, который он получит, купив тот или иной актив. Этот показатель важен для оценки инвестиций, однако в России не всегда можно точно вычислить его из-за отсутствия статистической информации по рынку недвижимости и другим рынкам страны. Снижение ставок капитализации может свидетельствовать о спаде на рынке или даже о его стагнации. Чаще всего этот показатель используется на рынке недвижимости. Расчет рыночной стоимость компании методом капитализации дохода. Рассчитаем потенциальный валовой доход по формуле 2.2Рассчитаем действительный валовой доход: ДВД = 120 000 — 0 + 5 000 = 125 000Рассчитаем чистый операционный доход по формуле 2.

3.:Рассчитаем ставку капитализации:

Определим стоимость СТО по формуле 2.

1.Таким образом рассчитанная методом капитализации стоимость анализируемого предприятия составляет 7 459,37 тыс.

руб.

2.5.

2. Затратный метод.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения его активов и обязательств. Балансовая стоимость активов предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком ставится задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности. Далее из полученной суммы вычитают рыночную стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина, полученная таким образом, отражает рыночную стоимость собственного капитала предприятия. Для расчётов используются данные финансовой отчётности предприятия на дату, ближайшую к дате определения стоимости объекта. Формула для расчета стоимости бизнеса данным методом выглядит следующим образом:(2.5)Расчет стоимости чистых активов представлен в таблице 2.18Таблица 2.

18. Расчет стоимости чистых активов№ п/пНаименование показателя.

Величина показателя по балансу, тыс.

руб.Величина показателя по оценке, тыс.

руб.1Нематериальные активы.

Величина показателя из баланса.

С учетом амортизации2Основные средства3Незавершенное строительство.

По балансу4Доходные вложения в материальные ценности5Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения 6Прочие внеоборотные активы7Запасы.

По данным баланса за исключением просроченные и неликвидных8НДС9Дебиторская задолженность.

Стоимость будущих поступлений с учетом затрат на их получение10Денежные средства.

По балансу11Прочие обязательные активы.

По балансу12ИТОГО АКТИВ (∑1−11)-13Долгосрочные обязательства по займам и кредитам.

По балансу14Прочие долготные обязательства15Краткосрочные обязательства по займам и кредитам16Кредиторская задолженность17Задолженность участникам по выплатам18Резервы предстающих расходов19Прочие краткосрочные обязательства 20ИТОГО ПАССИВЫ (∑13−19)21СТОИМОСТЬ ЧИСТЫХ АКТИВОВ (12−20)По предоставленной таблице 2.

18. проведем расчет стоимости СТО данным методом. Расчеты сформируем в таблицу 2.19Таблица 2.19Расчет стоимости чистых активов для СТО№ п/пНаименование показателя.

Величина показателя по балансу, тыс.

руб.Величина показателя по оценке, тыс.

руб.1Нематериальные активы002Основные средства77 2 075 0003.

Незавершенное строительство004Доходные вложения в материальные ценности005Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения 006Прочие внеоборотные активы007Запасы90 30 990 3098НДС00 9Дебиторская задолженность1 1001 10.

Денежные средства666 611.

Прочие обязательные активы0012ИТОГО АКТИВ (∑1−11)168 495 166 37 513.

Долгосрочные обязательства по займам и кредитам4 7534 75 314.

Прочие долготные обязательства5 5545 55 415.

Краткосрочные обязательства по займам и кредитам19 38 719 16.

Кредиторская задолженность9 3569 35 617.

Задолженность участникам по выплатам0018.

Резервы предстающих расходов3 9693 96 919.

Прочие краткосрочные обязательства 0020ИТОГО ПАССИВЫ (∑13−19)43 1 942 63 221СТОИМОСТЬ ЧИСТЫХ АКТИВОВ (12−20)-166 375 — 42 632 = 123 743Таким образом, как видно из таблица 3.

3. можно сделать вывод, о том, что стоимость анализируемого СТО затратным методом составляет 123 743 тыс.

руб.

Заключение

.

Хозяйственная деятельность является объектом исследования многих наук: экономической теории, макрои макроэкономики, управления, организации и планирования производственно-финансовой деятельности, статистики, бухгалтерского учета, экономического анализа и т. д. Без глубокого экономического анализа результатов деятельности предприятия за прошлые годы (5−10 лет) и без обоснованных прогнозов на перспективу, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения. В результате анализа показателей комплексной оценки эффективности деятельности предприятия можно сделать следующий вывод, что финансовая ситуация на предприятия по итогам 2011 году относится к нормально устойчивой. Сумма имущества предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 23 244 тыс. руб. Источники собственных средств предприятия в 2011 году равны 138 811 тыс. руб., что на.

25 025 тыс. руб. больше, чем в 2010 году. Общая сумма заемных средств в 2011 году оказалась на 1 781 тыс. руб. меньше, чем в 2010 году. Собственные оборотные средства предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 годом стали больше на 21 226 тыс. руб.

Коэффициент автономии в 2011 году по сравнению с 2010 году сократился на 0,04 и стал равен 0,82. Соотношение заемных и собственных средств в 2011 году на 0,06 меньше, чем в 2010 году. Коэффициент прогноза банкротства в 2011 году по сравнению с 2010 году увеличился на 0,08 и в 2011 году стал равен 0,66.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2011 году по сравнению с 2010 годом сократился на 0,04., следовательно, это привлекло к увеличению продолжительности одного оборота оборотных активов на 31 день. Коэффициент оборачиваемости запасов в 2011 году уменьшился на 0,04, что увеличило продолжительность одного оборота запасов до 15 дней. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2011 году по сравнению с 2010 годом резко сократился, с 40,58 до 55,64, что привело к незначительному увеличению продолжительности одного оборота на 2 дня. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2011 году сократился на 0,08 по сравнению с 2010 годом, что привело к увеличению продолжительность одного оборота на 60 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2011 году возрос на 3,30, следовательно сократилась продолжительность одного оборота на 16 дней. Коэффициент загрузки оборотных активов в 2011 году увеличился на 0,04. Рентабельность оборотного актива в 2011 году увеличилась на 5,82.Рентабельность производства в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 73,26%, то есть в 1,5 раза. Рентабельность реализованной продукции в 2011 году по сравнению с 2010 годом возросла на 39,20%. Рентабельность производственных фондов рассчитанная по валовой прибыли в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 63,13%.Рентабельность совокупных активов в 2011 году увеличилась по сравнению с 2010 годом на 1,77%. Рентабельность внеоборотных активов за тот же анализируемый период возросла на 3,20%. Рентабельность оборотных активов в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 27,20%, и по итогам 2011 года стала равна 15,95%. Рентабельность чистого оборотного капитала также имеет тенденцию к увеличению. Так за анализируемый период этот показатель увеличился на 31,20%. Рентабельность собственного капитала в 2011 году возросла на 14,52% и стала равна 19,81%.Основными приоритетными направлениями развития Общества в последующие годы будут являться:

завершение технического перевооружения производства;

совершенствование действующей системы менеджмента качества с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции;

совершенствование управления персоналом. Развитие и повышение уровня использования интеллектуально-профессионального потенциала работников предприятия. Повышение производительности и качества труда всех категорий персонала;

повышение эффективности действующей системы управления предприятием;

повышение эффективности основного производства;

повышение эффективности работы подразделений производственной инфраструктуры;

углубление специализации предприятия. Формирование оптимального состава непрофильных активов и сокращение затрат на их содержание;

высвобождение и эффективное использование мало загруженных производственных площадей и земельных участков;

Рекомендации по улучшению деятельности предприятия.

На предприятии наблюдается неустойчивого финансовое состояние. Для того чтобы решить эту проблему необходимо провести коррекция структуры источников финансирования в направлении увеличения более устойчивых и уменьшения самых краткосрочных, а именно кредиторской задолженности, а также провести сокращение потребности в финансовых источниках за счет избавления от неработающих активов и ускорения оборачиваемости работающих. Основными приоритетными направлениями развития Общества в последующие годы будут являться:

завершение технического перевооружения производства;

совершенствование действующей системы менеджмента качества с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции;

совершенствование управления персоналом. Развитие и повышение уровня использования интеллектуально-профессионального потенциала работников предприятия. Повышение производительности и качества труда всех категорий персонала;

повышение эффективности действующей системы управления предприятием;

повышение эффективности основного производства;

повышение эффективности работы подразделений производственной инфраструктуры;

углубление специализации предприятия. Формирование оптимального состава непрофильных активов и сокращение затрат на их содержание;

высвобождение и эффективное использование малозагруженных производственных площадей и земельных участков;

Мероприятия по реструктуризации ООО «Серп и Молот"Разработка плана финансового оздоровления.

Основная цель разработки мер по усовершенствованию финансового состояния — возобновить платежеспособность организации для продолжения ее результативной хозяйственной деятельности и удовлетворения требований кредиторов. Главной проблемой ООО «Серп и Молот» является большая кредиторская задолженность, которая негативно сказывается на финансовом положении предприятия. В связи с чем советуем на предприятии внедрение мероприятий по понижению кредиторской задолженности. Чтобы эффективно распоряжаться долгами предприятия нужно, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для кредиторов. Для того, чтобы отношения с кредиторами максимально отвечали целям снабжения финансовой устойчивости предприятия и повышению ее прибыльности и конкурентоспособности, нужно выработать четкую стратегическую линию в отношении характера притягивания и применения заемного капитала. Для ООО «Серп и Молот» наилучшим является предоставление покупателям товарного кредита. Для этого на предприятии нужно проводить реализацию товаров и оказание услуг с предоставлением устойчивым покупателям отсрочки платежа. Товарный кредит в гражданском праве РФ разновидность кредитного договора. Согласно ст. 822 ГК РФ, сторонами может быть заключён договор, предусматривающий обязанность одной стороны дать другой стороне вещи, определенные родовыми признаками.

К нему применяются правила ГК. РФ о кредитном договоре, если другое не предусмотрено таким договором и не вытекает из существа обязательства. Условия о количестве, об ассортименте, о комплектности, о качестве, о таре и об упаковке предоставляемых вещей обязаны реализовываться в соответствии с правилами о договоре купли-продажи товаров, если другое не предусмотрено договором. Для сокращения кредитного риска при кредитовании покупателей, понимаемого как риск невозвратности товарного кредита в полном объеме, зависит и от финансового состояния заемщика. В связи с этим при кредитовании покупателей представляется запрашивать факторы обеспечения кредита с применением «скоринг» кредитования. Сущность кредитного скоринга состоит в том, что каждый параметр оценки кредитоспособности заемщика имеет реальную оценку.

Итоговая сумма баллов — это оценка кредитоспособности заемщика. Оценка кредитоспособности по методу скоринга является обезличенной. Подобным образом, система анализа кредитоспособности заемщика состоит из двух блоков:

Система оценки кредитоспособности клиента, основанная на экспертных оценках экономической целесообразности предоставления кредита;

На предприятии предполагается применение надлежащих коэффициентов при начислении баллов при использовании скоринг метода:

Срок работы с предприятием — 0,1 балл за каждый год;Отсутствие просроченных задолженностей — 0,4 балла;

Срок кредитования — 10 дней — 0,3 балла, 20 дней — 0,2 балла, 30 дней -0,1 балл, свыше 30 дней — 0 баллов;

Сумма товарного кредита — до 250 000 рублей — 0,3 балла, от 250 000 до 500 000 — 0,2 балла; от 500 000 и более — 0,1 балл;

Срок работы покупателя — до 1 года — 0 баллов; 1−3 года — 0,1 балл, 3−5 лет — 0,2 балла; более 5 лет — 0,3 балла. Наличие обеспечения товарного кредита — 0,3 балла. Границу выдачи товарного кредита определить как 1,2 и более. Если набранная сумма баллов менее 1,2, следовательно, заемщик является неплатежеспособным, а если более, то кредитоспособным. В итоге данной оценки только половина покупателей сможет претендовать на получение товарного кредита. В результате внедрения товарного кредита предприятие получит повышение выручки от продаж на 15% и сможет уменьшить запасы готовой продукции на складе. В результате внедрения товарного кредитования на предприятии ожидается повышение прибыли от продаж, что скажется на повышении собственного капитала предприятия и усовершенствует его финансовое состояние. Менеджеры так же обязаны составлять проект погашения кредиторской задолженности на основе заключенных договоров и графика погашения кредиторской задолженности. Проект погашения кредиторской задолженности менеджерами предоставляется директору предприятия. Также нужно предусмотреть составление графика погашения налоговых платежей. Директор ООО «Серп и Молот» на основе проекта программы сбыта, проекта генерирования кредиторской задолженности и проекта погашения налоговых платежей сможет составлять бюджет денежных средств. В случае недостаточности денежных средств на предприятии, директору рекомендуется в первую очередь реализовывать мероприятия по усовершенствованию платежной дисциплины:

избегать преждевременной оплаты поставщикам;

предусматривать в договорах с поставщиками более длительной отсрочки оплаты платежа;

сокращать излишние закупки товара;

понижать сроки платежа для покупателей;

покупателям, несвоевременно производящим оплату за товар, в договоре предусматривать более высокие штрафные санкции. Для контроля бюджета денежных средств предлагаем применение регистров денежных поступлений и денежных платежей. Ведение регистра денежных поступлений и платежей нужно возложить на менеджеров по продажам. Предложенные выше мероприятия разрешат предприятию вовремя контролировать кредиторскую и дебиторскую задолженность, вовремя отслеживать наличие или недостаток денежных средств и составлять проекты зачисления и выбытия денежных средств. В результате рекомендаций ООО «Компонент Плюс» может отказаться от привлечения кредитов и займов, что в свою очередь усовершенствует финансовое состояние предприятия и разрешит проверять средства в расчетах и усовершенствовать платежную дисциплину предприятия. Применение предложенных рекомендаций разрешит на предприятии повысить прибыль, что скажется на увеличении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Список используемой литературы.

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник.

М.: ИНФРА-М, 2009.-240 с.- (Высшее образование) Жилкина А. Н. Управление финансами: Финансовый анализ предприятия:

Учебник.

М.: ИНФРА-М, 2009.-332 с.-(Высшее образование) Колчина Н. В., Португалова О. В., Макеева Е. Ю. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Гриф МО РФ. 2008 — 464 с. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент.: учеб.

пособ. 2-е изд., перераб и доп. — М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2001; 400с. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент/ учеб.

пособие. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 1998;304 с. Кузнецов Б. Т. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Гриф УМЦ «Профессиональный учебник». 2005 — 415 с. Москалев М. В., Ильин Н. П., Бакунович Г. В. Финансовый менеджмент. Учебно-практическое пособие.

М -: МСХА, 2000. 122с. Найденова Р. И. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Р. И. Найденова, А. Ф. Виноходова, А. И. Найденов. — М.: КНОРУС, 2009 — 208 с. Никулина Н. Н., Суходоев Д. В., Эриашвили Н. Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика. Учебное пособие. Гриф УМЦ «Профессиональный учебник». 2009 — 511 с.Н. Н. Никулина, С. В. Березина Финансовый менеджмент страховой организации. Учебное пособие. Гриф УМЦ «Прфессиональный учебник». 431 с.

Панская В, Г. Совершенствование амортизационной политики в контексте модернизации российской экономики // Финансы. — 2010. — № 11.Сироткин С. А., Кельчевская Н. Р. Финансовый менеджмент на предприятии.

2-е изд., перераб. и доп. Учебник. Гриф УМО. Гриф УМЦ «Профессиональный учебник». 2009 — 351 с., Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000. 504 с. Финансовая математика: математическое моделирование фин.

операций: учеб. пособие / Под ред. В. А. Половникова, А. И. Псимиленко. — М.: Вузовский учебник, 2004 — 360с. Финансовая статистика: денежная и банковская: учебник: / Под ред. С. Р. Моисеева — М.: КНОРУС. 2008 — 160 с. Финансовые инвестиции. Барбаумов В. Е., Гладких И. М., Чуйко А.С.- М.: Финансы и статистика, 2003.

Финансовый менеджмент. Под ред. Г. Б, Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. Учебник. Гриф МО РФ. 2009 — 527 с. Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. д.э.н., проф. А. М. Ковалевой.

М.: ИНФРА-М, 2009. 336 с.