Вторая глава

Рентабельность оборотных активов организации была положительной и росла вплоть до 2015 года, когда она стала снижаться до 10,0%.

Рентабельность внеоборотных активов в 2013 году немного снизилась по сравнению с 2012 годом, а затем стала стабильно расти до 2015 года, когда она достигла 5,1% и снизилась в 2016 году до 4,1%.

Рентабельность собственного капитала организации выросла с 1,9% в 2012 году до 7,7% в 2015 году, а затем снизилась до 1,3% в 2016 году.

Таким образом, анализ показателей рентабельности проекта показал, что если вначале его реализации, он и был убыточный, то по мере его реализации он стал прибыльным, что выражалось в постоянном росте рентабельности всех показателей до 2015 года. В 2016 году произошло некоторое снижение рентабельности проекта.

Рассмотрим влияние условий финансирования проекта на его рентабельность собственного капитала, определив эффект финансового рычага в таблице 2.

7.

По данным таблицы 2.7 видно, что существующие условия предоставления заемного капитала являются не выгодными для организации, так как средняя расчетная ставка процента, которая показывает среднюю стоимость уплаты за кредит больше чем экономическая рентабельность активов.

Таблица 2.7.

Динамика эффекта финансового рычага за 2012;2016 годы Показатель 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Рентабельность активов 0,6 0,4 1,1 3,3 5,2 Коэффициент финансового рычага 3,85 8,91 5,24 3,06 2,75 Заемный капитал 436 289 1 036 364 1 238 587 706 280 631 583.

Проценты к уплате 72 14 463 39 349 67 961 58 498.

Средняя ставка процента 0,02 1,40 3,18 9,62 9,26 Дифференциал финансового рычага 0,59 -1,03 -2,11 -6,29 -4,11 Налоговый корректор 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 Эффект финансового рычага 1,82 -7,32 -8,83 -15,40 -9,03 В таких условиях заемное финансирование негативно влияет на рентабельность собственного капитала.

Выгодные условия финансирования проекта были лишь в 2012 году, когда рентабельность активов была выше, чем средняя ставка процентов по кредитам, а в 2013;2016 годах заемное финансирование отбирало все больше и больше средств у организации, снижая эффективность использования им собственного капитала.

Общий вывод по разделу:

В результате проведенного анализа можно сделать вывод, что существующая структура финансирования организации позволяла обеспечивать ей прибыльную деятельность на протяжении всего анализируемого периода. Хотя в начале деятельности организация и имела убытки от основной деятельности, она смогла профинансировать свою деятельность, найдя источники доходов в текущей деятельности.

Существующие условия финансирования проекта являются невыгодными и значительно снижают его эффективность в связи с тем, что условия предоставления кредита предусматривают высокую процентную ставку, которая значительной превышает экономическую рентабельность активов организации.

2.

3. Анализ денежных потоков проектного финансирования ООО «Кама.

СтройИнвест".

Рассмотрим динамику денежных потоков организации в таблице 2.

7.

Таблица 2.7.

Динамика денежных потоков организации Показатели 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Текущие операции Поступления 23 801 124 346 342 235 774 358 826 331.

Платежи 20 844 183 979 305 785 707 661 737 940.

Сальдо от текущих операций 2957 -59 633 36 450 66 697 88 391.

Финансовые операции Поступления 305 890 1 110 573 1 555 001 2 624 109 471 660.

Платежи 45 200 690 487 1 551 166 2 630 910 434 646.

Сальдо от финансовых операций 260 690 420 086 3835 -6801 37 014.

Инвестиционные операции Поступления 104 505 334 956 612 770 59 285 66 010.

Платежи 354 096 698 272 591 863 187 838 190 686.

Сальдо от инвестиционных операций -249 591 -363 316 20 907 -128 553 -124 676.

Итоговые значения Итого поступления 434 196 1 569 875 2 510 006 3 457 752 1 364 001.

Итого платежи 420 140 1 572 738 2 448 814 3 526 409 1 363 272.

Итоговое сальдо 14 056 -2863 61 192 -68 657 729 Денежные средства на конец года 14 197 11 334 72 526 3868 4597.

Денежные средства на начало года 141 14 197 11 334 72 526 3868.

По данным таблицы видно, что за 5 лет реализации проекта по текущей деятельности наблюдается недостаток денежных средств на 59 633 тыс. руб., по финансовой деятельности не достаток поступлений наблюдается в 2015 и 2016 году, а по инвестиционной деятельности недостаток денежных средств на протяжении всего периода за исключением 2014 года.

В целом поступления превышают выплаты в течение 2012, 2014 и 2016 годов, а в 2013 и 2015 году платежи превышают выплаты. Поэтому остаток денежных средств у предприятия уменьшается.

На основании данных таблицы 2.8определим структуру и динамику поступлений платежей и сальдо денежных потоков в таблицах 2.9, 2.10 и 2.

11.

Таблица 2.9.

Исходные данные для анализа денежных потоков предприятия Показатели 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Поступления Текущие поступления 23 801 124 346 342 235 774 358 826 331.

Поступления от финансовых операций 305 890 1 110 573 1 555 001 2 624 109 471 660.

Поступления от инвестиционных операций 104 505 334 956 612 770 59 285 66 010.

Итого поступления 434 196 1 569 875 2 510 006 3 457 752 1 364 001.

Платежи Текущие платежи 20 844 183 979 305 785 707 661 737 940.

Платежи от финансовых операций 45 200 690 487 1 551 166 2 630 910 434 646.

Платежи от инвестиционных операций 354 096 698 272 591 863 187 838 190 686.

Итого платежи 420 140 1 572 738 2 448 814 3 526 409 1 363 272.

Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59 633 36 450 66 697 88 391.

Сальдо от инвестиционных операций -249 591 -363 316 20 907 -128 553 -124 676.

Сальдо от финансовых операций 260 690 420 086 3835 -6801 37 014.

Итоговое сальдо 14 056 -2863 61 192 -68 657 729 По данным таблицы 2.10 видно, что за 2012;2016 годы наблюдается рост поступлений от текущей и финансовой деятельности, а от инвестиционной деятельности поступления снижаются. Платежи также растут от текущей и финансовой деятельности, а от инвестиционной деятельности также снижаются. Что касается сальдо от осуществления разных видов деятельности, то в таблице 2.10 можно увидеть, что за 2012;2016 годы выросло сальдо только по текущим операциям, а по финансовым и инвестиционным операциям сальдо снизилось, то есть если в начале деятельности организация могла рассчитывать на свою инвестиционную и финансовую деятельность, то уже через 5 лет после начала проекта она смогла финансировать за счет своей текущей деятельности и финансовую и инвестиционную деятельность.

Таблица 2.10.

Динамика показателей денежных потоков Показатели Значения тыс., руб. Изменения Темпы прироста, % 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012.

Поступления Текущие поступления 23 801 124 346 342 235 774 358 826 331 100 545 217 889 432 123 51 973 802 530 422,4 175,2 126,3 6,7 3371,8 Поступления от финансовых операций 305 890 1 110 573 1 555 001 2 624 109 471 660 804 683 444 428 1 069 108 -2 152 449 165 770 263,1 40,0 68,8 -82,0 54,2 Поступления от инвестиционных операций 104 505 334 956 612 770 59 285 66 010 230 451 277 814 -553 485 6725 -38 495 220,5 82,9 -90,3 11,3 -36,8 Итого поступления 434 196 1 569 875 2 510 006 3 457 752 1 364 001 1 135 679 940 131 947 746 -2 093 751 929 805 261,6 59,9 37,8 -60,6 214,1 Платежи Текущие платежи 20 844 183 979 305 785 707 661 737 940 163 135 121 806 401 876 30 279 717 096 782,6 66,2 131,4 4,3 3440,3 Платежи от финансовых операций 45 200 690 487 1 551 166 2 630 910 434 646 645 287 860 679 1 079 744 -2 196 264 389 446 1427,6 124,6 69,6 -83,5 861,6 Платежи от инвестиционных операций 354 096 698 272 591 863 187 838 190 686 344 176 -106 409 -404 025 2848 -163 410 97,2 -15,2 -68,3 1,5 -46,1 Итого платежи 420 140 1 572 738 2 448 814 3 526 409 1 363 272 1 152 598 876 076 1 077 595 -2 163 137 943 132 274,3 55,7 44,0 -61,3 224,5 Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59 633 36 450 66 697 88 391 -62 590 96 083 30 247 21 694 85 434 -2116,7 -161,1 83,0 32,5 2889,2 Сальдо от инвестиционных операций -249 591 -363 316 20 907 -128 553 -124 676 -113 725 384 223 -149 460 3877 124 915 45,6 -105,8 -714,9 -3,0 -50,0 Сальдо от финансовых операций 260 690 420 086 3835 -6801 37 014 159 396 -416 251 -10 636 43 815 -223 676 61,1 -99,1 -277,3 -644,2 -85,8 Общее сальдо 14 056 -2863 61 192 -68 657 729 -16 919 64 055 -129 849 69 386 -13 327 -120,4 -2237,3 -212,2 -101,1 -94,8 Таблица 2.11.

Структура показателей денежных потоков Показатели Значения тыс., руб. Структура,% Изменения структуры, % 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012.

Поступления Текущие поступления 23 801 124 346 342 235 774 358 826 331 5,5 7,9 13,6 22,4 60,6 2,4 5,7 8,8 38,2 55,1 Поступления от финансовых операций 305 890 1 110 573 1 555 001 2 624 109 471 660 70,4 70,7 62,0 75,9 34,6 0,3 -8,8 13,9 -41,3 0,0 Поступления от инвестиционных операций 104 505 334 956 612 770 59 285 66 010 24,1 21,3 24,4 1,7 4,8 -2,7 3,1 -22,7 3,1 0,0 Итого поступления 434 196 1 569 875 2 510 006 3 457 752 1 364 001 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Платежи Текущие платежи 20 844 183 979 305 785 707 661 737 940 5,0 11,7 12,5 20,1 54,1 6,7 0,8 7,6 34,1 49,2 Платежи от финансовых операций 45 200 690 487 1 551 166 2 630 910 434 646 10,8 43,9 63,3 74,6 31,9 33,1 19,4 11,3 -42,7 0,1 Платежи от инвестиционных операций 354 096 698 272 591 863 187 838 190 686 84,3 44,4 24,2 5,3 14,0 -39,9 -20,2 -18,8 8,7 0,0 Итого платежи 420 140 1 572 738 2 448 814 3 526 409 1 363 272 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59 633 36 450 66 697 88 391 21,0 2082,9 59,6 -97,1 12 125,0 2061,8 -2023,3 -156,7 12 222,1 12 103,9 Сальдо от инвестиционных операций -249 591 -363 316 20 907 -128 553 -124 676 -1775,7 12 690,0 34,2 187,2 -17 102 14 465,7 -12 655,9 153,1 -17 290 6,9 Сальдо от финансовых операций 260 690 420 086 3835 -6801 37 014 1854,7 -146 739 6,3 9,9 5077,4 -16 527,6 14 679,2 3,6 5067,5 1,9 Общее сальдо 14 056 -2863 61 192 -68 657 729 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -100,0.

Рис. 2.

9. Структура поступлений денежных средств по видам деятельности По данным таблицы 2.11 и рисунка 2.9 видно, что основную долю денежных потоков приносит финансовая деятельность в 2012;2015 годах, а в 2016 году основную долю денежных поступлений обеспечивают текущие операции.

Рис. 2.

10. Структура платежей организации По рисунка 2.10 видно, что основные платежи организации имела в 2012 году по инвестиционным операциям, в 2013;2015 годах — платежи по финансовым операциям, а в 2016 году основную долю стали составлять текущие платежи.

Рис. 2.

11. Динамика сальдо денежных потоков организации за 2012;2016 годы По данным рисунка 2.11 видно, что в 2012;2013, 2015 и 2016 годах организация имела отрицательное сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, так как активно занималась инвестиционной деятельностью.

Сальдо денежных потоков от финансовых операций отрицательное только в 2015 году.

Сальдо денежных потоков от текущей деятельности отрицательное только в 2013 году.

Таким образом, данные анализа свидетельствуют, что к 2016 году организация постепенно сворачивает свою финансовую и инвестиционную деятельность, а большее внимание все больше уделяется текущей деятельности.