Дополнительным фактором снижения средних ставок на розничном сегменте кредитного рынка может стать продолжающийся рост доли ипотечных кредитов в общем объеме кредитования населения. При этом исходя из предположения о том, что роль транзакций с внешним сектором в формировании широких денежных агрегатов будет снижаться, кредитование по-прежнему будет основным источником их роста. При отсутствии существенных неожиданных колебаний на валютном рынке можно ожидать стабилизации валютной структуры банковских депозитов. По оценкам Банка России, годовые темпы прироста денежной массы (денежного агрегата М2) и кредита экономике в период с 2015 по 2017 г. составят 9 — 13% [35].
Такие темпы роста представляются сбалансированными с точки зрения развития финансового сектора, соответствуют ожидаемым транзакционным потребностям экономики и позволят достичь целей по снижению инфляции. С 1 января 2016 г. ставка рефинансирования будет скорректирована до уровня ключевой ставки, что позволит повысить прозрачность денежно-кредитной политики не только для экономических агентов внутри страны, но и за рубежом, увеличивая доверие инвесторов к сигналам Банка России. В условиях режима таргетирования инфляции основным инструментом денежно-кредитной политики является процентная ставка, воздействующая на объем кредитования, денежную массу и прочие макроэкономические показатели. Изменение ключевой ставки процента потенциально может служить сигналом для экономических агентов о смягчении или ужесточении монетарной политики, оказывающим непосредственное воздействие на их ожидания. ЦБ РФ планирует постепенно увеличивать средние сроки предоставления ликвидности, используя однодневные инструменты лишь в экстренных случаях. В частности, с февраля 2014 г.
приостановлены аукционные операции на срок 1 день и по фиксированным ставкам на срок свыше 1 дня. Однако Банк России будет использовать точечные операции РЕПО на аукционной основе на сроки от 1 до 6 дней в случае необходимости. Регулятор подчеркивает, что межбанковское кредитование должно начать играть основную роль в перераспределении ликвидности между участниками рынка. Среди нововведений Банка России отметим также установление целевого уровня инфляции в виде точки, а не интервального диапазона, что потенциально позволит передавать четкий сигнал экономическим агентам о целевых приоритетах ЦБ РФ. В целом последняя модификация системы инструментов денежно-кредитной политики будет способствовать улучшению функционирования денежного рынка, повышению управляемости процентных ставок, снижению инфляционных рисков.
Повышению работоспособности процентного канала будет способствовать сформированный процентный коридор, способный в перспективе обеспечить лучшую предсказуемость процентных ставок денежного рынка. Использование целевых ориентиров по инфляции при условии сужения допустимого для регулятора диапазона ее колебаний, разъяснение экономическим агентам особенностей применения инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочном периоде повысит их доверие и стабилизирует ожидания относительно ставок процента на денежном рынке, что, в свою очередь, улучшит работу всего трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики [35]. Итак, положительные стороны процесса совершенствования инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ заключается в следующем:
1. Следует отметить об исключении дублирования некоторых функций, до этого выполняемых сразу двумя ведомствами. При нынешней системе распределения полномочий между различными регулирующими органами функции одних органов налагаются на функции других органов, каждый из них хочет контролировать определенную часть рынка, возникает избыточное регулирование, так как иногда определенные действия/документы надо согласовывать с несколькими государственными учреждениями, сдавать различную отчетность, что создает дополнительную нагрузку для компаний и предприятий. 2. Современной тенденцией стало размытие границ отделяющих банки от профучастников. Считается, что постепенно будут созданы финансовые конгломераты и их будет проще регулировать.
3. Единый, объединенный и независимый орган регулирования не только позволит создать более последовательную и более простую нормативную базу.
4. Мегарегулятор станет органом способным объединить все данные о финансовых организациях, что будет способствовать более эффективному выявлению системных рисков.
5. Мегарегулятор призван сочетать в себе как правоустанавливающую, так и правоприменяющую функции, что делает процесс подготовки и внедрения новых норм более гибким, быстрым и отвечающим интересам рынка.
6. Мегарегулятор может лучше обобщать потоки информации и обеспечить их конфиденциальность, так как оборот информации происходит не между несколькими организациями, а внутри одной организации. В связи с этим уменьшается опасность утечки информации ее незаконного разглашения. К недоработкам можно отнести:
1. Слияние ведомств, с некоторой вероятностью может вызвать ослабление регулирования отдельных участков рынка.
2. Создание финансовых конгломератов уменьшит конкуренцию и оттеснит с рынка мелких участников3. Чрезмерная унификация регулирования финансовых организаций разных видов. Регулирование банковского сектора и рынка ценных бумаг имеет свои особенности, поэтому требует разных подходов регулирования.
4. Не смотря на то, что выявить системные риски будет проще, потребуется немало времени, чтобы научиться их эффективно устранять. По нашему мнению, данный проект имеет достаточные основания для его реализации, хотя при имеющихся рисках сложно говорить о необходимости столь дорогостоящей реформы. Отдельно можно выделить преимущества и недостатки оценивая создание мегарегулятора на базе ЦБ. Преимущества:
1. Особенностью ЦБ является его самофинансирование, это обеспечит более высокую оплату труда, наличие большего количества ресурсов, а также снизит нагрузку на бюджет.
2. Создание мегарегулятора на базе ЦБ означает, что данная организация будет обладать высокой степенью независимости от органов власти и самих объектов регулирования.
3. Деятельность мегарегулятора легче анализировать.
4. Подписание меморандума IOSCO — Международная организация комиссий по ценным бумагам, вступление в данную организацию будет способствовать сотрудничеству с регуляторами из других стран. Это в свою очередь улучшит качество самого регулирования и снизит риск неправомерных действий участников финансовых рынков. Недостатки:
1. Усиление конфликта интересов в ЦБ РФ, связанного с одновременным осуществлением регулирования и надзора за финансовыми организациями и участием в их капитале.
2. Недостаточное внимание к развитию небанковских отраслей финансового рынка. В целом, выделены направления совершенствования денежно-кредитной политики Банка России:
1. По нашему мнению, одним из важнейших вопросов становления мегарегулятора является его организационная структура. Объединение будет происходить путем вливания структурных подразделений ФСФР в ЦБ. Очень важно чтобы мегарегулятором уделялось одинаковое внимание всем аспектам его деятельности: банковский надзор и денежно-кредитная политика, фондовый рынок со своими профучастниками и страхование. Поэтому нами предлагается создать комитеты, которые будут равнозначны между собой и разделены по основным функциям, так сейчас существует Комитет банковского надзора. Таким образом, появится возможность избежать основных опасений по поводу конфликта интересов и недостаточного внимания относительно развития небанковских структур. В таких серьезных процессах очень важно сотрудничать с саморегулируемыми организациями и другими общественными структурами. Это позволит избежать грубых ошибок в глобальных преобразованиях.
2. Центральный Банк РФ проводит последовательную денежно-кредитную политику, соответствующую международным стандартам Базельского комитета, отвечающей требованиям ВТО и что весьма важно, сохраняющую национальные особенности развития отечественного банковского бизнеса. По нашему мнению, Центральному Банку РФ необходимо усилить влияние через инструменты денежно-кредитной политики на эффективность национальной экономики. Для чего пересмотреть и радикально изменить свое отношение на взаимосвязь инфляции и рефинансирования. Дело в том, что в современных условиях применительно к нашей не устоявшейся рыночной экономики цены на основные продукты питания и товары народного потребления растут не на основе рыночных отношений, а преимущественно на спекулятивных сделках и картельных сговорах крупных производителей.
В этом случае Центральный Банк РФ ужимает денежную массу на фондовом рынке и повышает ставку рефинансирования. Казалось бы, все правильно, но коммерческие банки, руководствуясь рекомендациями главного банка страны, в свою очередь повышают процентные ставки по кредитам, тем самым ограничивая спрос организациям реального сектора экономики. Предприятия не имея дешевых и доступных денежных ресурсов, не могут наладить производство тех самых товаров и продуктов, которых не достает на потребительском рынке. Считаем целесообразным, во-первых, устранить взаимосвязь соответствия ставки рефинансирования — росту инфляции или снижению ее, во-вторых, ставку рефинансирования существенно изменить в сторону понижения доведя её до величин европейских банков или Европейского Центрального Банка, которая в настоящее время составляет 2%.Дело в том, что ставку рефинансирования ЦБ РФ не понижает из-за высокой инфляции. Однако в сегодняшних условиях зависимость обратная, т. е. высокий процент на кредиты ее и разгоняет. Так, ЦБ РФ дает деньги банкам под 17%, они в свою очередь накручивают свои расходы и риски (вдруг снова кризис и кредит не отдадут). Бизнес от безысходности берет заем под 20−25% [36]. Чтобы его вернуть, увеличивают цены на свою продукцию, которую мы покупаем.
Отсюда рост инфляции очевиден. После кризиса в той же Европе экономика «заглохла» и чтобы её поднять, ставку ЦБ понизили едва ли не до нуля. В связи с резким единовременным обесценением курса рубля возникла такая же проблема, которую приходилось решатьв ходе кризисов и 1998 г., и 2008 г.: появившаясяположительная курсовая разница в рублевом исчислении по обязательствам перед иностраннымиконтрагентами, определенным в иностранной валюте, оборачивается дополнительными убыткамидля российских организаций, осуществляющих выплаты. Например, российская организация должназаплатить проценты по кредиту в сумме 20 долл. В рублях сумма выплачиваемых процентов увеличилась на 60% из-за курсовой разницы, образовавшейся в связи с девальвацией рубля. По соглашениям об устранении двойного налогообложенияпри выплате 20 долл., налоговый агент (российскаяорганизация) должен будет удержать в российскийбюджет от 5 до 10% налога на доход, т. е. сумму, равную1−2 долл.
США. Купив на рынке по новомукурсу и перечислив получателю 1−2 долл. США ввиде выплачиваемых процентов, российский агентдолжен будет одновременно доплатить из своего кармана в российский бюджет сумму, равную5−10% от фантомного дохода контрагента в видекурсовой разницы. Аналогичные прекосы возникают при расчете коэффициентакапитализации (если кредиты российской стороной были привлечены в валюте, то доля выплачиваемых процентов в рублевом исчислении можетсущественно превысить установленное предельное соотношение между процентами и дивидендами, разрешающее проценты относить на расходы вцелях налогообложения прибыли, что повлечет вынужденный перевод значительных сумм в разрядвыплачиваемых дивидендов и увеличит налоговуюнагрузку по налогу на прибыль) и в ряде других случаев. Проблемы могутвозникнуть и у бюджета, поскольку доходы от размещения средств на рынке при увеличенной ключевой ставке ЦБ РФ могут превысить суммуначисленных за сопоставимый период пени за задержку перечисления налогов в бюджет, что можетобернуться массовыми нарушениями сроков расчетов по налогам. Исходя, из вышеуказанного и учитывая международно признанные подходы к определению основных целей центрального банка, можно сформулировать вывод, что под обеспечением устойчивости рубля следует, прежде всего, понимать создание условий для выполнения им всех функций денег в интересах стабильного социально-экономического развития страны. Поэтому в условиях открытой экономики с ее возможными рисками и быстро меняющейся экономической ситуацией, когда выполняются различные задачи денежно-кредитной политики и используются определенные инструменты, главной функцией Центрального банка России становится, по нашему мнению, разработка и проведение в жизнь денежно-кредитной политики. Эта формулировка обязывает Центральный банк проводить вполне определенную форму политики, поскольку определяет ее конкретную цель. Существующий инструментарий денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей недостаточен, поэтому требуется поиск решений с привлечением возможностей бюджетно-налоговой политики и банковского регулирования. Отечественная экономика пока не соответствует условиям введения инфляционного таргетирования, так как внешняя торговля по-прежнему оказывает значительное влияние на внутренние цены (отсутствует прозрачность ценообразования в промышленности, цены на товары и услуги, прежде всего естественных монополий, не обладают эластичностью).
Наконец, финансовый рынок все еще неразвит и процентная ставка не способна заменить курс рубля в качестве ключевого макроэкономического показателя. Перечисленные проблемы невозможно решить в одночасье. Между тем, как показал глобальный кризис, такие трансмиссионные каналы как процентный и кредитный являются основными при дестабилизирующем влиянии глобальной среды. Они позволяют оперативно повысить ликвидность в экономике, обеспечить нормальное функционирование платежной и кредитной систем, стабилизировать основные макроэкономические показатели.
В перспективе для повышения эффективности денежно-кредитной политики в России необходимо решение ряда задач, а именно: 1. продолжить активно использовать операции по рефинансированию банков с целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции; 2. совершенствовать инструментарий денежно-кредитной политики (а именно операций на открытом рынке, в том числе операции РЕПО), сохранение регулирования валютного курса и отслеживание показателей финансовой стабильности. 3. создать в отношении рубля условий для выполнения им всех функций денег в интересах стабильного социально-экономического развития страны (на первом этапе это использование рубля в качестве региональной валюты); 4. сбалансировать применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на комплексное воздействие на экономический рост, занятость, ценовую стабильность, устойчивость финансового рынка, макроэкономическую стабильность.
Заключение
.
Целью данной работы был анализ денежно-кредитной политики Банка Россиии выявление направления совершенствования данной политики. Анализ проведения денежно-кредитной политики Банка России в последние годы позволяет сделать следующие выводы: 1. Важной задачей на современном этапе развитии экономии РФ является обеспечение динамичного роста ВВП и производства с одновременным сдерживанием инфляции в условиях высоких цен на энергоносители. 2. Денежно-кредитная политика Банка России была ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны. Банк России гибко реагировал на изменение реального спроса на деньги, способствовал поддержанию растущей динамики экономики, снижению процентных ставок, инфляционных ожиданий и темпов инфляции.
Это привело к некоторому укреплению реального валютного курса рубля и стабильности финансовых рынков. 3. Деятельность ЦБ РФ по регулированию ликвидности банковского сектора достаточна эффективна. В условиях сокращения притока частного капитала, который может привести к возникновению проблем с ликвидностью банковского сектора, Банк России увеличивает объемы рефинансирования коммерческих банков. 4.
Задолженность кредитных организаций по кредитам Банка России, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами кредитных организаций в 2014 году снизилась с 649,9 до 385,2 млрд. рублей. Объем других операций рефинансирования по фиксированным ставкам в отчетный период оставался незначительным. 5. Банк России приступил к заключению сделок РЕПО с возможностью замены обеспечения, что облегчает для кредитных организаций процесс управления портфелем ценных бумаг, используемых в качестве обеспечения по операциям Банка России.
С 2014 года аукционы РЕПО начали проводиться с использованием механизма частичного удовлетворения заявок, что позволило Банку России предоставлять кредитным организациям средства в полном объеме в рамках установленного лимита уже по итогам первого аукциона (при наличии достаточного спроса). 7. С 1 февраля 2014 года Банк России приостановил проведение всех операций постоянного действия на сроки свыше одного дня. Основные проблемы требующее решения со стороны ЦБ РФ на сегодняшний день следующее: 1. Обеспечение долгосрочной ликвидности банковского сектора с целью обеспечения текущих среднесрочных и перспективных темпов развития экономики. 2.
Ограничение инфляции в 2014 и 2015 годах — до 4 — 5% (из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). 3. По итогам заседания открытого правительства РФ было принято решение создания финансового регулятора на основе Центрального Банка, путем присоединения к нему ФСФР. Теперь перед мегарегулятором встанет большая задача — сделать так, чтобы Россия стала инвестиционно привлекательной страной и на финансовых рынках не было злоупотреблений, которые нарушали бы права инвесторов и кредиторов. Таким образом, грамотное проведение денежно-кредитной политики обеспечит низкую инфляцию, увеличит эффективность регулирования банковской ликвидности и обеспечит развитие экономики на высоком уровне. Список использованной литературы.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, (с изменениями на 01.
12.2014 г.).Закон РФ «О центральном банке РФ (Банке России)» от 10.
07.2002 г. № 86-ФЗ. (с изменениями на 01.
12.2014 г.).Положение Банка России от 7 августа 2009 года № 342-П «Об обязательных резервах кредитных организаций» (зарегистрировано в Минюсте РФ 15.
09.2009 № 14 775);Указание Банка России от 12 февраля 2013 года № 2970-У «Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России» .Авагян Г. Л., Ханина Т. М., Носова Т. П. Деньги, кредит, банки. — М.: Инфра-М, Магистр, 2013. — 416 с. Белотелова Н. П., Белотелова Ж. С. Деньги.
Кредит. Банки. — М.: Дашков и Ко, 2013.
— 484 с. Белоглазова Г. Н. Деньги, кредит, банки. М.: Юрайт., 2012. 392 с. Борисов С. М. Валютные проблемы новой России. М.: ИМЭМО РАН, 2013. — 289 с. Жарковская Е. П. Банковское дело. М.: Омега-Л, 2012.
— 440 с. Жуков Е. Ф. Общая теория денег и кредита М. Юнити-Дана, 2012. 365 с. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной.
М.: Финансы и статистика, 2013. — 321 с. Меркулова И. В. Деньги. Кредит.
Банки. — М.: Кно.
Рус, 2012. — 352 с. Молчанов А. В. Коммерческий банк в современной России: теория и практика. М.: Финансы и статистика. 2013.
— 377 с. Мовсесян А. Г., Огнивцев С. Б. Международные валютные кредитные отношения. М.: Инфра-М, 2013. — 281 с. Поляк Г. Б. Финансы, денежное обращение и кредит.
М.: Юнити, 2012. 420 с. Платонова И. Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. М.: ФА, 2013. — 377 с. Русанов Ю. Ю., Русанова О. М., Зубов С. А. Основы банковского менеджмента (введение в курс).
Учебное пособие. — М.: МБИ. 2012. -.
178 с. Романовский М. В. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юрайт. 2011. 543 с. Сенчагова В. К. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Кно.
Рус. 2012. — 385 с. Селищев А. С. Деньги, кредит, банки. СПб.: Питер Пресс, 2012. 415 с. Нешитой А. С. Финансы и кредит. М.: Дашков и К⁰, 2012.
— 575 с. Тосунян Г. А. Опыт построения и правового регулирования банковских систем: Россия, Германия, Франция, США. М.: ЮНИТИ, 2013. — 282 с. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: Управление и операции. М.: Вазар-Ферро, 2013. — 373 с.Финансы.
Денежное обращение. Кредит. Учебник / Под ред. В. К. Сенчагова. М.: ЮРИСТЪ, 2012. — 422 с. Финансы, деньги, кредит.
Учебник / Под ред. О. В. Соколовой. М.: Юристъ, 2012. — 388 с. Финансы и кредит. Учеб. Пособие / Под ред.
Т.М. Ковалевой. Самара, 2012. — 501 с. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. / Под ред.
А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2013. 522 с. Шенаев В. Н. Денежная и кредитная система России. М.: Финансы и статистика, 2013. — 405 с. Щербакова Г. Н. Банковские системы развитых стран. М.: Экзамен, 2013. -.
289 с. Аналитический бюллетень. Банковская система России: тенденции и прогнозы, 2014. — 209 с. Илларионов А.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной системы//"Вопросы экономики". — 2014. — № 2. — С. 23−39.Казак А. Ю. Проблемы денежно-кредитной системы России//"Вопросы экономики". — 2013. — №.
4. — С. 3−5.Улюкаев А. В. Новые вызовы денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. ;
2013. — № 11. — С. 3−5.Гамза В. А. Общие замечания к Докладу Банка России о денежнокредитной политике. Деловая Россия. 12.
02.2014 г.
http://www.deloros.ru/РИА — Аналитика / Центр экономических исследований. www.riarating.ru.Официальный сайт Центрального банка России: «Бюллетень банковской статистики», «Вестник банка России»,.
http://www.cbr.ru/Приложения.
Приложение 1. Баланс Банка России в 2012—2013 гг. Показатели 20 121.
01.20 131.
01.2014 млрд руб.% от активов/пассивовмлрд. руб.% от активов/пассивовмлрд. руб.% от активов/пассивов.
Средства размещенные у нерезидентов, и ценные бумаги иностранных эмитентов1 424 527 676,71452543670,41 543 335 568,1Кредиты и депозиты16 632 809,0315835515,3 425 935 418,8Драгоценные металлы15 275 458,216461878,14 298 946,3Ценные бумаги4 261 502,34563142,24 518 332,0Прочие активы978 570,52515491,24 513 502,0Итого по активу185 627 351 002 063 066 059 731 703 431 168.
Наличные деньги вобращении689 606 437,2766795037,2 752 284 533,2Средства на счетах вБанке России774 222 141,7940498445,61 074 592 247,4 В том числе: Правительства РФ444 354 623,9491376423,8 681 193 230,0кредитных организаций — резидентов17 484 029,4218534910,616 166 357,1Средства в расчетах362 170,21580,232 900,1Выпущенные ценныебумаги———Обязательства перед.
МВФ4 723 352,54476862,24 978 852,2Прочие пассивы1 586 120,91381830,711 398 685,0Капитал323 538 317,4272445713,2 274 564 012,1Итого по пассиву185 627 351 002 063 066 059 731 703 431 168.
Источник: составлено по отчетным данным Банка России. Приложение 2.Рублевая задолженность коммерческих банков (по основным инструментам) в Банке России в 2008—2014 гг. Источник: составлено по отчетным данным Банка России. Приложение 3.Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных (международных) резервов РФ в 2007—2014 гг. Источник: составлено по отчетным данным Банка России. Приложение 4.Коридор процентных ставок Банка России и динамика межбанковского рынка в 2012—2014 гг. (% годовых) Источник: составлено по отчетным данным Банка России. Приложение 5.Валютные интервенции Банка России и курс рубля к корзине валют в марте 2010 г. — декабре 2014 г. Источник: составлено по отчетным данным Банка России.
