Системы корпоративных объединений

Мы продолжим рассмотрение вопроса о неравенстве членов АО. Самое главное неравенство состоит в том, что только один акционер обладает контрольным пакетом акций.

Контрольный пакет акций — доля голосующих (обыкновенных) акций, сосредоточенная в руках одного юридического или физического лица, что дает ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, управлять им. Теоретически такой контрольный пакет составляет не менее половины всех выпускаемых голосующих акций. Однако практически из общего числа акционеров значительную долю составляют владельцы привилегированных акций, а также немалое число владельцев других ценных бумаг, не принимающих участие в собрании членов АО. Остальные члены АО, имеющие голосующие акции, составляют 30−40% акционеров. Поэтому обладание даже 20% обыкновенных акций дает их владельцу контрольный пакет и возможность фактически управлять АО.

Это означает, что властная экономическая сила находится в руках собственников контрольных пакетов акций, а менеджеры, по существу, выполняют их волю.

Формирование в АО контрольного пакета акций стало основой для нового этапа централизации акционерных капиталов. Такая централизация породила системы корпоративных объединений. Ими являются следующие формы объединений, представленные на рис. 15.2.

Рис. 15.2. Система корпоративных объединений.

• 1. Система участия. Важной формой корпоративных объединений является система участия. В этом случае крупный собственник капитала приобретает контрольный пакет акций основной корпорации. Она, в свою очередь, овладевает контрольными пакетами акции других дочерних (подчиненных основной) корпораций и т. д. В нашей стране общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество в силу преобладающего участия в его уставном капитале либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые им. Общество признается зависимым, если другое (преобладающее) общество имеет более 20% его голосующих акций.
• 2. Холдинговый контроль. Корпорации принимают форму холдингового контроля. Холдинг-компания (или «держательская» компания) — организация, применяющая свой капитал для приобретения контрольных пакетов нескольких акционерных обществ в целях управления ими. Такое объединение напоминает систему участия, но оно сложнее по структуре. Холдинг-компании создаются для проведения единой политики и осуществления единого контроля общих интересов больших компаний в масштабе одной или нескольких отраслей.

В связи с этим нельзя не сказать об одном из отрицательных последствий приватизации, проведенной в России в 1990;х гг. Приватизация проходила в виде ликвидации крупной государственной собственности и замены ее мелкой частной собственностью. На практике большие хозяйственные объединения дробили на небольшие части с тем, чтобы они могли достаться единоличному собственнику.

Характерен такой пример. В 1988 г. в Книге рекордов Гиннесса была зарегистрирована самая крупная в мире авиатранспортная компания — Аэрофлот СССР (в ней насчитывалось 1650 самолетов и вертолетов, которые обслуживали 3600 городов). Во время приватизации эта компания была разбита более чем на 400 авиалиний. Но мелкие организации не смогли обеспечить комфортные и безопасные полеты пассажиров на новейших авиалайнерах. У них не оказалось достаточных денежных средств, нужной технической базы и других условий для нормальной деятельности и предотвращения техногенных катастроф.

Все это привело к разрушению многих отраслей национального хозяйства, их упадку и застою в техническом отношении, а также к утрате конкурентоспособности с ведущими зарубежными странами. Требовалось быстро наверстать упущенное. Но неправильно было бы возвращаться к уже устаревшей и малоэффективной форме огосударствления производства. Гораздо более действенный и прогрессивный путь состоял в том, чтобы создать холдинговые объединения в целых отраслях авиастроения, судостроения, в железнодорожном транспорте и в других сферах экономики. Это и стало в 2007 г. организационно-экономической формой преобразования машиностроения и других подразделений национального хозяйства в высокоэффективные конкурентоспособные отрасли экономики.

3. Траст-компания. Коммерческие банки создают особую систему — траст-компанию. По трасту (доверенности) своих вкладчиков эта компания проводит операции с ценными бумагами и имуществом физических и юридических лиц. В одних случаях клиенты банка поручают использовать их денежные средства (помещенные на депозитный счет) для покупки ценных бумаг. В других — доверяют траст-компании свои ценные бумаги с тем, чтобы осуществлять с ними необходимые операции, включая участие в собраниях акционеров, и оставляют за собой только право получать дивиденды.

О том, каких гигантских масштабов достигает объединение корпоративных капиталов, свидетельствует один из фактов, отмеченных в Книге рекордов Гиннесса: Хью Николсон (Англия), будучи ревизором по вопросам банкротства, стал директором 451 компании группы «Джаспер» .

Создание и развитие крупного акционерного капитала связано с деятельностью финансовой олигархии. Небезынтересно разобраться с вопросом о том, что представляет собой самая богатая часть общества.

Задача

Каковы место и роль финансовой олигархии в обществе?

Ответ дан в конце гл. 15.