Графический, табличный и коэффициентный способы финансового анализа

Решение задач графическим способом

Задание 4

Оценить динамику текущей ликвидности предприятия, применив графический способ финансового анализа, при следующих исходных данных:

Решение:

1. Предварительно сгруппируем активы по степени ликвидности и рассчитаем величины наиболее ликвидных, быстрореализуемых активов на начало и на конец периода.

Сгруппируем пассивы по степени срочности обязательств и рассчитаем величины наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов на начало и на конец периода.

2. Оценка кредитоспособности графическим способом Используя условия задачи, группировку и расчеты групп активов по степени ликвидности и групп пассивов по сроку наступления обязательств, выполним предварительные расчеты для построения балансограмм на начало и конец анализируемого периода, сведя их в таблицу предварительных расчетов.

Таблица 1

Предварительные расчеты для построения балансограмм

На основе полученных расчетных данных построим балансограммы на начало и на конец анализируемого периода. Для решения данной задачи достаточно четырех колонок балансограмм — А, А+Б, Д+Е и Е (рис. а и рис. б).

Для определения кредитоспособности предприятия составим вспомогательную таблицу оценки ликвидности предприятия, с указанием необходимых условий ликвидности, колонок балансограмм, содержащих сведения для проверки соблюдения условий ликвидности на анализируемом предприятии на начало и конец периода и тенденций произошедших изменений.

Таблица 2

Вспомогательная таблица для оценки выполнения условий ликвидности предприятия

Оценим текущую ликвидность предприятия: Сопоставляя величину наиболее ликвидных активов (НЛА) в колонке А+Б с величиной наиболее срочных обязательств (НСО) в колонке Д+Е, видим, что величины наиболее ликвидных активов на начало и на конец периодов не хватает для покрытия наиболее срочных обязательств. Ситуация к концу года значительно ухудшилась.

Доля показателя «Быстрореализуемые активы» (БРА) колонки А+Б превышает долю показателя «Краткосрочные пассивы» (КСП) колонки Д+Е, требование достаточности быстрореализуемых активов для погашения краткосрочных пассивов выполняется и на начало, и на конец анализируемого периода.

По сумме первых двух групп активов (НЛА+БРА) и первых двух групп пассивов (НСО+КСП) наблюдается незначительный недостаток активов для погашения обязательств на начало периода (рис. а) и значительный недостаток активов на конец периода (рис. б) — верхняя граница доли «Быстрореализуемые активы» (БРА) ниже верхней границы доли «Краткосрочные пассивы» (КСП).

Для оценки коэффициента покрытия — доли показателя «Оборотные активы» (А2) колонки, А балансограммы должно быть достаточно для погашения двукратной суммарной величины долей показателей «Наиболее срочные обязательства» (НСО) и «Краткосрочные обязательства» в колонке Д+Е. Нормальное ограничение не выдерживается ни на начало, ни на конец анализируемого периода.

Ответ: Сравнивая расположенные в колонках балансограмм значения расчетных показателей актива на начало периода (рис. а) с расположением одноименных показателей на конец периода (рис. б), мы видим следующие изменения, произошедшие в структуре показателей актива:

· к концу анализируемого периода значительно увеличилась доля краткосрочных обязательств — П5 — (колонка Е рис. б), за счёт значительного роста наиболее срочных обязательств.

Если на начало периода активы превышали обязательства всего на 18 млн руб., то к концу периода ощущается сильный недостаток ликвидных активов в размере 305 млн руб. Текущая ликвидность предприятия к концу анализируемого периода сильно ухудшилась.

Решение задач табличным способом

Задание 2−2

Выявить основные причины увеличения выручки за анализируемый период табличным способом финансового анализа, если известны следующие показатели:

Решение:

Расчётные формулы для оценки финансовых результатов:

1)УВнп=(Анп*100%)/АВнп

УВкп=(Акп*100%)/АВкп, где

УВi — удельный вес, характеризующий структуру финансовых результатов;

Аi — абсолютное значение показателей.

2) ИА = Акп — Анп,

ИУ = УВкп — УВнп, где

ИАi — изменение абсолютного значения показателя за период.

3) ТПi = (ИАi /Аiнп) 100%,

ИСi = (ИАi /? ИАi) 100%, где

ТПi — относительный показатель, характеризующий динамику финансовых результатов предприятия;

ИСi — удельные веса изменений, характеризующие структуру изменений финансовых результатов за анализируемый период;

? ИАi — сумма изменений абсолютных показателей за период.

Ответ:

· доля показателя «Прибыль от продаж» в выручке от продаж увеличилась на 4,04 процентных пункта и составляет 44,37% за счёт снижения с 59,11 до 55,10% доли себестоимости;

· такие источники расходов, как «Коммерческие расходы» и «Управленческие расходы», весьма незначительны. Их доля на начало периода составляла 0,40 и 0,16%, а на конец 0,41 и 0,12%;

· темп прироста всех показателей положителен и пропорционален;

· рост показателя «Выручка нетто от продаж» происходит экстенсивно не только за счёт увеличения себестоимости, а также за счёт увеличения прибыли от продаж.

Решение задач коэффициентным способом

Задание 3−5

Оценить финансовую самостоятельность предприятия в динамике коэффициентным способом, если известны показатели:

Решение. Рассчитаем, применив расчетные формулы, коэффициенты финансового состояния предприятия.

Коэффициент автономии:

П3

Ка = ———-,

ИБ

где П3 — капитал и резервы;

ИБ — итог баланса.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

П4+ П5

Кз/с = ——————,

П3

где П4 —долгосрочные обязательства;

П5 — краткосрочные обязательства;

П3 — капитал и резервы.

Коэффициент маневренности:

П3+П4 -А1

Км =————————-,

П3

где П3 —капитал и резервы;

П4 —долгосрочные обязательства;

А1 — внеоборотные активы.

Ответ. Сведем полученные данные в таблицу, дополнив нормальными ограничениями коэффициентов, оценкой соответствия полученных значений этим ограничениям и оценкой тенденций изменения коэффициентов.

Таблица 3

Данные для анализа коэффициентов финансового состояния предприятия

Анализ финансовых коэффициентов по данным расчетов позволяет сделать вывод об ухудшении финансовой самостоятельности предприятия.

Значительное снижение коэффициента автономии с 0,71 до 0,55, свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в ближайшем будущем. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.

Значительное повышение коэффициента соотношения заемных и собственных средств (на конец периода 0,83; на начало 0,41), свидетельствует о сохраняющейся достаточности собственных средств предприятия для покрытия своих обязательств.

Коэффициент маневренности снизился, что свидетельствует об уменьшении величины собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, и понижении возможностей в маневрировании этими средствами.

К концу года отмечается превышение заемных средств над собственными, что в целом не совсем благоприятно для предприятия. Вместе с тем надо отметить, что значения коэффициентов находятся в рамках нормального ограничения. Предприятие не является самостоятельным.

Решение задач по синтетической оценке финансового состояния

предприятия

Задание 4−4

Проведите анализ кредитоспособности как объекта финансового анализа темя способами и, обобщив полученные выводы, дайте синтетическую оценку при значениях показателей:

Решение:

1. Предварительно сгруппируем активы по степени ликвидности и рассчитаем величины наиболее ликвидных, быстрореализуемых, медленно и трудно реализуемых активов Предприятия 1 и Предприятия 2.

Сгруппируем пассивы по степени срочности обязательств и рассчитаем величины наиболее срочных обязательств, краткосрочных, долгосрочных и постоянных пассивов Предприятия 1 и Предприятия 2.

2. Оценка кредитоспособности графическим способом Используя условия задачи, группировку и расчеты групп активов по степени ликвидности и групп пассивов по сроку наступления обязательств, выполним предварительные расчеты для построения балансограмм Предприятия 1 и Предприятия 2 за анализируемый период, сведя их в таблицу предварительных расчетов.

Таблица 4

Предварительные расчеты для построения балансограмм

Используя расчетные данные таблицы 4, построим балансограммы Предприятия 1 и Предприятия 2 за анализируемый период. Балансограммы для анализа и оценки кредитоспособности предприятия представлены на рис. а и рис. б. Балансограммы состоят из 4 колонок. В колонке «А» представлены величины разделов актива баланса. В колонке «А+Б» — величины групп активов по степени ликвидности, в колонке «Д+Е» — величины групп пассивов по сроку наступления обязательств, в колонке «Е» — величины разделов пассива баланса.

Для определения кредитоспособности предприятий составим вспомогательную таблицу оценки ликвидности предприятий, с указанием необходимых условий ликвидности, колонок балансограмм, содержащих сведения для проверки соблюдения условий ликвидности на анализируемом предприятии на начало и конец периода и тенденций произошедших изменений.

Таблица 5

Вспомогательная таблица для оценки выполнения условий ликвидности предприятия

Сопоставляя величины наиболее ликвидных активов (НЛА) в колонке (А+Б) с величинами наиболее срочных обязательств (НСО) в колонке (Д+Е), видим, что величины наиболее ликвидных активов у двух предприятий покрывают менее четверти наиболее срочных своих обязательств.

Величины быстрореализуемых активов (БРА) и первого (рис.а) и второго (рис.б) предприятий колонок (А+Б) балансограмм превышают величины краткосрочных пассивов (КСП), расположенных в колонках (Д+Е).

Величины медленнореализуемых активов (МРА) колонок (А+Б) балансограмм превышают величины долгосрочных пассивов (ДСП) колонок (Д+Е) первого (рис.а) и второго (рис.б) предприятий.

По сумме первых двух групп активов (НЛА+БРА) и первых двух групп пассивов (НСО+КСП) наблюдается недостаток активов для погашения обязательств, как у первого предприятия, так и у второго (рис.а и б) — верхние границы доли «Быстрореализуемые активы» (БРА) ниже верхних границ доли «Краткосрочные пассивы» (КСП) у двух предприятий. Ликвидность достигалась только по сумме первых трёх групп активов Предприятия 1, когда обеспечиваются первые три группы пассивов, верхняя граница доли (МРА) колонки (А+Б) выше верхней границы доли (ДСП) колонки (Д+Е) (рис.а). У Предприятия 2 видно, что величины доли (МРА) лишь немного не хватает для покрытия доли (ДСП) (рис.б).

Для соблюдения абсолютной ликвидности величина доли показателя «Наиболее ликвидные активы» (НЛА) должна составлять не менее 20% суммы долей показателей «Краткосрочные обязательства» (П5). Условие не соблюдается не для первого, не для второго предприятий, хотя и близко к нормативу.

Для оценки ликвидности в краткосрочной перспективе должно соблюдаться следующее условие: если величину «Краткосрочные обязательства» (П5) разбить на 5 частей, то величина первых двух групп активов (НЛА+БРА) должна составлять не менее 4 таких частей. Данное условие не выполняется ни для первого, ни для второго предприятий, хотя и близко к нормативу.

Для соблюдения нормального ограничения коэффициента покрытия — величина «Краткосрочные обязательства» (П5) должна не менее 2 раз уместиться в «Оборотных активах» (А2). В нашем случае величина А2 в колонке, А меньше двух величин П5 в колонке Е для Предприятия 1 (рис.а). Для Предприятия 2 (рис.б) ситуация значительно хуже за счет очень маленькой доли наиболее ликвидных активов (НЛА) (колонки А+Б балансограммы).

Дисконтированная суммарная величина активов (колонка А+Б), получаемая как сумма величин наиболее ликвидных активов (НЛА), половины величины быстрореализуемых активов (БРА) и трети величины медленно реализуемых активов (МРА) существенно меньше дисконтированной суммарной величины пассивов (колонка Д+Е), получаемой как сумма величин наиболее срочных обязательств (НСО), половины величины краткосрочных пассивов (КСП) и трети величины долгосрочных пассивов (ДСП) для первого и второго предприятий (рис.а и б) Обобщая полученные результаты, можно сказать, что у предприятий не хватает ликвидных активов для погашения своих обязательств, текущая кредитоспособность низкая.

3. Оценка кредитоспособности табличным способом Для анализа и оценки кредитоспособности составляется таблица расчетных данных.

Таблица 6

Расчетные данные для анализа ликвидности баланса

• Для двух предприятий ощущается недостаток ликвидных активов в размере 120 и 165 млн руб. Перспективная ликвидность также недостаточна.
• Исходя из полученных расчетов, для комплексной оценки кредитоспособности предприятия определим коэффициент общей ликвидности (Kол) по формуле:
• НЛА + 0,5*БРА + 0,3*МРА
• Кол = ———————————————————- ,
• НСО + 0,5*КСП + 0,3*ДСП
• где НЛА наиболее ликвидные активы;
• БРА быстрореализуемые активы;
• МРА медленнореализуемые активы;
• НСО наиболее срочные обязательства;
• КСП краткосрочные пассивы;
• ДСП долгосрочные пассивы.
• Предприятие 1:
• 100+0,5*330+0,3*510
• Кол = —————————————————- = 0,80
• 450+0,5*100+0,3*80
• Предприятие 2:
• 80+0,5*260+0,3*225
• Кол = —————————————————— = 0,54
• 475+0,5*30+0,3*90
• Предприятие 1 может погасить 80% своих обязательств, а Предприятие 2 — только 54%.
• 4. Оценка кредитоспособности коэффициентным способом
• Для анализа и оценки кредитоспособности коэффициентным способом рассчитаем коэффициенты абсолютной ликвидности, ликвидности, покрытия по нижепредставленным формулам и составим таблицу.
• Коэффициент абсолютной ликвидности:
• ДС + КФВ
• Кабс = ———————-,
• П5
• где ДС — денежные средства;
• КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
• П5 — краткосрочные пассивы.
• Коэффициент ликвидности:
• ДС + КФВ +ДЗ<1 + ПОА
• Кл = ———————————————————-,
• П5
• где ДС — денежные средства;
• КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
• ДЗ<1 — дебиторская задолженность со сроком погашения менее года;
• ПОА — прочие оборотные активы;
• П5 — краткосрочные пассивы.
• Коэффициент покрытия:
• А2
• Кп = ————,
• П5
• где А2 — оборотные активы;
• П5 — краткосрочные пассивы.
• Таблица 7
• Данные для оценки и анализа кредитоспособности предприятия

Наименование показателя	Значение	Соответствие нормальному ограничению	Сравнительная характеристика Предприятия 1 и Предприятия 2
	Предприятие 1	Предприятие 2	Предприятие 1	Предприятие 2
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,18	0,16	;	;
2. Коэффициент ликвидности	0,78	0,67	;	;
3. Коэффициент покрытия	1,69	1,08	;	;

• Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормативному значению ни у первого, ни у второго предприятий.
• Значение коэффициента ликвидности у двух предприятий не соответствует нормальному ограничению, что свидетельствует о низких платежных возможностях предприятий даже при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. При таких значениях коэффициентов ликвидности предприятиям сложно получить кредиты банка.
• Коэффициент покрытия у Предприятия 1 — 1,69 и 1,69 — у Предприятия 2. Это говорит о низких платежных возможностях предприятий даже при условии своевременных расчетов с дебиторами и реализации, в случае необходимости, материальных оборотных средств. В такой ситуации акции и облигации предприятий неликвидны.
• Анализ, проведенный коэффициентным способом показал, что кредитоспособность двух предприятий очень низкая — все коэффициенты не соответствуют нормальным ограничениям.
• 5. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия
• Полученные разными способами проведения результаты анализа сведем в таблицу и дадим синтетическую оценку кредитоспособности предприятия.
• Таблица 8

Синтетическая оценка финансового состояния предприятия

Объект финансового анализа	Выводы о состоянии объекта, полученные разными способами анализа финансового состояния	Синтетическая оценка объекта финансового анализа
	графическим	табличным	коэффициентным
Кредитоспособность	Наиболее ликвидных активов не хватает для погашения наиболее срочных обязательств, как у первого предприятия, так и у второго. У Предприятия 1 этот недостаток ещё может быть компенсирован за счет медленореализуемых активов. А у Предприятия 2 этот недостаток компенсирован быть не может.	Отрицательный платежный баланс обеспеченности пассивов активами по срокам наступления обязательств двух предприятий составляет попогашению наиболее срочных обязательств 350 и 395 млн руб.; текущие обязательства погасить нечем, т.к. наблюдается недостаток активов, которые составляют 120 млн руб. — у Предприятия 1 и 165 млн руб. — у Предприятия 2. Предприятие 1 может погасить только 80% своих обязательств. Предприятие 2 всего 54%.	Значения всех коэффициентов ликвидности у двух предприятий очень низкие. Коэффициенты абсолютной ликвидности, ликвидности и покрытия не выдерживают нормальных ограничений.	Обобщение результатов анализа кредитоспособности предприятий, проведенного тремя способами, позволили сделать следующие выводы: у двух предприятий наблюдается ухудшение текущей, перспективной и общей кредитоспособности. Состояние первого предприятия немного лучше второго.

Ответ. Предприятия не кредитоспособны, что выражается в недостатке наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, отрицательном платежном балансе обеспеченности активов пассивами, низких значений коэффициентов ликвидности и в несоответствии трёх из трех коэффициентов нормальным ограничениям. Но Предприятие 1 более ликвидно, чем Предприятие 2.

Задание 5−3

Составить баланс предприятия, исходя из нижеследующих условий.

Доля внеоборотных активов в итоге баланса занимает 48%,

Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия равен 0,3,

Прибыль составляет 600 тыс. руб.,

Внеоборотные активы составляют 4/5 собственного капитала, Коэффициент рентабельности перманентного капитала равен 0,4

Решение

1. Зная, что прибыль составляет 600 тыс. руб., а коэффициент рентабельности всего капитала предприятия равен 0,3, мы можем определить валюту баланса:

Крк = ПР/ВБ ВБ = ПР/Крк ВБ = 600/0,3

ВБ = 2000 тыс. руб.

2. Рассчитаем раздел баланса предприятия «Внеоборотные активы». Нам известно, что доля внеоборотных активов в итоге баланса занимает 48%, значит:

А1 = 0,48 * ИБ А1 = 0,48 * 2000 =960 тыс. руб.

3. Рассчитаем А2. Так как А2 = ИБ — А1, подставив значения ИБ и А1 получим:

А2 = 2000 — 960 =1040

4. Рассчитаем раздел баланса предприятия «Капитал и резервы» П3. Нам известно, что внеоборотные активы составляют 4/5 собственного капитала, КиР * 4/5 = А1

КиР = А1 * 5/4 = 960 * 5/4 = 1200

5. Зная, что коэффициент рентабельности перманентного капитала равен 0,4, рассчитаем раздел баланса предприятия «Долгосрочные обязательства» П4.

Крп = ПР / (КиР + ДСП)

(КиР +ДСП) = ПР / Крп = 600 / 0,4

(КиР+ДСП) = 1500

ДСП = 1500 — КиР = 1500 — 1200

ДСП = 300

6. Рассчитаем П5. П5 = ИБ — П3 — П4. Подставив соответствующие значения получаем:

П5 = 2000 — 1200 -300

П5 = 500

Ответ. Баланс предприятия имеет вид:

Актив	Значение, тыс.руб.	Пассив	Значение, тыс.руб.
Внеоборотные активы, А1		Капиталы и резервы, П3
Оборотные активы, А2		Долгосрочные обязательства, П4
		Краткосрочные обязательства, П5
Баланс, ИБ		Баланс, ИБ

Решение задач по финансовой стратегии

Задание 6−2

В рамках разработки финансовой стратегии предприятия оценить нижеперечисленные предложения, если в качестве основного критерия совершенствования выбрана рентабельность и предприятие имеет следующие показатели:

Показатели	Значение, млн.руб.
	на начало периода	на конец периода
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
БАЛАНС
Выручка-нетто от продажи
Прибыль (убыток) от продажи

Предполагаемый темп прироста выручки 110%, рост доли Прибыли в Выручке 10 процентных пунктов.

В планируемом периоде необходимо погасить 1/3 долгосрочного кредита.

Предложения.

1. Продажа неиспользуемой части внеоборотных активов на сумму 28 млн руб. и покупка на эти средства сырья и материалов.

2. Снижение затрат в незавершенном производстве за счет уменьшения производственного цикла на 5 млн руб.

Решение.

1) Оценим влияние предложений на состояние баланса предприятия при неизменности остальных показателей.

А) Реализация первого предложения предполагает уменьшение «Внеоборотных активов» и соответствующее увеличение «Оборотных активов» на сумму 28 млн руб.

Б) Реализация второго предложения нам ничего не даст.

2) Рассчитаем и сведем в табл. показатели прогнозного баланса, выбрав их, исходя из основного критерия совершенствования деятельности предприятия — рентабельности.

Таблица 9

Показатели прогнозного баланса

Показатели	Значение, в тыс.руб.
Наименование	Условное обозначение	На конец периода	Прогноз с учетом предложений
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	А1		854 — 28 = 826
КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ	П3
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	П4		75 — 1/3 = 50
БАЛАНС	ВБ
Выручка-нетто от продажи	В
Прибыль (убыток) от продажи	Пр		1709,40

Найдём новую выручку:

Х — 2200

В = ———————- * 100_= 110__

100Х — 220 000

————————— _= 110__

100Х — 220 000 = 2200 * 110

100Х = 242 000 + 220 000

100Х = 462 000

Х= 4620

Далее найдём новую долю прибыли в выручке:

600 / 2200* 100 = 27%

27% + 10% = 37%

Новая прибыль будет равна:

4620 * 0,37 = 1709,40

3) Рассчитаем коэффициенты рентабельности:

1. Коэффициент рентабельности продаж (Крп); рассчитывается по формуле:

ПР К рп = —————, где В

ПР — прибыль от продаж, В — выручка-нетто от продаж.

Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию.

К рп = ————— = 0,27

1709,40

К рп = ————— = 0,37

2. Коэффициент рентабельности всего капитала (Крк), рассчитывается по формуле:

ПР Крк = —————, где ИБ ПР — прибыль от продаж, ИБ — итог баланса.

Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность использования всего имущества. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

Крк = ————— = 0,4

1709,4

Крк = ————— = 1,14

3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв); рассчитывается по формуле:

ПР Крв = —————, где ВАО ПР — прибыль от продаж, ВАО — внеобротные активы.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов.

Крв = ————— = 0,70

1709,40

Крв = ————— = 2,07

4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс), рассчитывается по формуле:

ПР Крс = ————-, где КиР ПР — прибыль от продаж, КиР — капитал и резервы.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку.

Крс = ————- = 0,70

1709,40

Крс = ————- = 1,98

5. Коэффициент рентабельности перманентного капитала (Крп), рассчитывается по формуле:

ПР Крп = —————————, где КиР + ДСП ПР — прибыль от продаж, КиР — капитал и резервы, ДСП — долгосрочные обязательства.

Коэффициент рентабельности перманентного капитала отражает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность акционерного общества.

Крп = ————————— =0,64

863 + 75

1709,40

Крп = ————————— =1,87

863 + 50

Ответ: Несмотря на то, что рентабельность предприятия при реализации предложенных мероприятий повышается по всем показателям кроме коэффициента рентабельности продаж, предложения требуют дополнений, направленных на опережающий рост прибыли по сравнению с выручкой.