Анализ финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности и деловой активности

В случае если экспресс-диагностики корпоративной отчетности недостаточно, проводят, а пал из показателей финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности и деловой активности.

Финансовая устойчивость представляет собой состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает бесперебойную деятельность корпорации, способствует развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы, гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска^[1].

Финансовая устойчивость оценивается с помощью системы абсолютных (табл. 2.4) и относительных показателей. Абсолютные показатели позволяют определить тип финансовой устойчивости корпорации и судить о дефиците источников финансирования ее текущей деятельности. Варианты значений абсолютных показателей финансовой устойчивости корпорации и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены ниже на рис 2.4. Относительные показатели (приложение 4) позволяют проанализировать структуру источников капитала корпорации и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Рис. 2.4. Алгоритм определения типа финансовой устойчивости корпорации.

Таблица 2.4

Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости корпорации

Пример 2.2

Воспользовавшись данными примера 2.1 (табл. 2.3), определим тип финансовой устойчивости ОАО «Альфа». Алгоритм расчета показателей приведен в табл. 2.4, а алгоритм выбора тина финансовой устойчивости на рис. 2.4. Результаты расчетов представлены в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости ОАО «Альфа» за 20X1−20X2 гг.

Из таблицы видно, что в 20X1 г. у общества наблюдается предкризисное финансовое состояние, а в 20X2 г. — минимально неустойчивое.

Далее рассмотрим, какие показатели характеризуют ликвидность и платежеспособность корпорации. Следует отметить, что понятия «ликвидность» и «платежеспособность» иногда отождествляются, хотя это неверно.

Ликвидность — это способность активов быть быстро реализованными по рыночной цене. Она обеспечивает своевременную оплату обязательств корпорации.

Для оценки ликвидности корпорации обычно рассчитывают ликвидность ее баланса, представляющую собой степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения (табл. 2.6).

Таблица 2.6

Абсолютные показатели ликвидности баланса корпорации

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются неравенства:

?1? ?1;

А2? П2;

A3? П3;

А4? П4.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный указанному, ликвидность баланса отличается от абсолютной в большей или меньшей степени. Стоит отметить, что теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда могут заменить более ликвидные. Обычно в этом случае возникает риск потери платежеспособности (табл. 2.7).

Пример 2.3

Воспользовавшись исходными данными примера 2.1 (табл. 2.3), рассчитаем абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО «Альфа» и проведем оценку риска потери ее платежеспособности. Алгоритм проведения расчетов представлен в табл. 2.6.

Результаты расчетов приведены в табл. 2.8.

Таблица 2.7

Оценка риска потери платежеспособности корпорации^[2]

Условия.
Абсолютная ликвидность.	Нормальная ликвидность.	Нарушенная ликвидность.	Кризисное состояние.
Шкала оценки риска потери платежеспособности.
Безрисковая зона.	Зона допустимого риска.	Зона критического риска.	Зона катастрофического риска.

Таблица 2.8

Анализ ликвидности баланса ОАО «Альфа»

Воспользовавшись алгоритмом, приведенным в табл. 2.6, можно утверждать, что ОАО «Альфа» находится в кризисном состоянии и попадает в зону катастрофического риска. Следовательно, данному обществу необходимо разработать мероприятия, позволяющие повысить ликвидность.

Ликвидность корпорации характеризуется наличием у нее оборотных средств, достаточных для погашения краткосрочных обязательств, возможно, и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Различают текущую, перспективную и комплексную ликвидность. Они определяются по следующим формулам:

Текущая ликвидность: ТЛ = (А1 + А2) — (П1 + П2);

Перспективная ликвидность: ПЛ = А3 — П3.

Комплексная ликвидность (общий коэффициент ликвидности баланса):

Кобщ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).

Пример 2.4

Воспользовавшись исходными данными примера 2.1 (табл. 2.3), рассчитаем текущую, перспективную и комплексную ликвидность ОАО «Альфа». Результаты расчетов представлены в табл. 2.9.

Таблица 2.9

Оценка текущей, перспективной и комплексной ликвидности ОАО «Альфа» .

Текущая и перспективная ликвидность имеют отрицательные значения, а комплексная ликвидность ниже нормативного значения, что еще раз свидетельствует о проблемах, выявленных в примере 2.3.

Платежеспособность — наличие у корпорации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения^[3]. Оценить платежеспособность можно с помощью коэффициентов, приведенных в приложении 4.

Следует отметить, что корпорация платежеспособна, если ее общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Корпорация ликвидна, если текущие активы больше чем краткосрочные обязательства.

Далее рассмотрим анализ эффективности использования оборотных активов. Он осуществляется с помощью коэффициентов оборачиваемости, которые характеризуют уровень деловой активности корпорации в краткосрочном и долгосрочном периодах. Они строятся на анализе соотношения объема продаж корпорации и задействованных в производстве ресурсов. Чем выше показатели оборачиваемости, тем эффективнее используются ресурсы корпорации и тем меньше требуется их для работы. Следует отметить, что в данной работе приведены наиболее используемые коэффициенты оборачиваемости (приложение 4).

Для оценки деловой активности корпорации используется «золотое правило экономики», в соответствии с которым рассматриваются темпы роста балансовой прибыли (Трбп), объема реализации (Трр), суммы активов (Тра). Оптимальным является соотношение.

Соблюдение данного правила означает, что экономический потенциал корпорации возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Пример 2.5

Воспользовавшись исходными данными примера 2.1 (табл. 2.3) и табл. 2.10, проведем коэффициентный анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности и деловой активности ОАО «Альфа». Алгоритм расчета показателей представлен в приложении 4. Результаты расчетов приведены в табл. 2.11.

Таблица 2.10

Консолидированный отчет о финансовых результатах ОАО «Альфа» и дочерних компаний, тыс. долл. США

Таблица 2.11

Коэффициентный анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности и деловой активности корпорации ОАО «Альфа»

Коэффициентный анализ показал, что ОАО «Альфа» имеет низкую степень финансовой устойчивости, так как семь из одиннадцати коэффициентов не удовлетворяют нормативным значениям, включая комплексный показатель общей оценки изменения финансовой устойчивости. Однако следует отметить, что коэффициенты финансовой зависимости, долгосрочного привлечения заемных средств, обеспеченности оборотных активов собственными средствами и реальной стоимости имущества находятся в пределах нормы, что свидетельствует о том, что в ближайшем будущем возможно изменение положения.

Рассчитанные коэффициенты ликвидности не удовлетворяют нормативным значениям, еще раз свидетельствуя о проблемах в данной сфере, выявленных при расчете абсолютных показателей (см. табл. 2.8 и табл. 2.9).

Три из пяти относительных показателей платежеспособности находятся в пределах нормативных значений, что свидетельствует о наличии у ОАО «Альфа» финансовых возможностей, достаточных для расчетов с кредиторами, хотя и с задержкой платежа.

Проведенный анализ деловой активности, к сожалению, не позволяет сделать выводов о динамике процессов, происходящих в ОАО «Альфа». Анализ данных показателей за 20X2 г. показывает нормальное соотношение между коэффициентами оборачиваемости активов, оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженностями. Единственным негативным моментом является достаточно продолжительный срок оборота запасов. Они в среднем находятся на складе 84,44 дня.

• [1] Лапуста М. Г., Мазурина Т. Ю. Финансы предприятий: учеб. пособие. М.: Альфа-Пресс, 2009.
• [2] Ступаков В. С., Токаренко Г. С. Риск-менеджмент: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2005.
• [3] Бригхем Ю. Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: пер. с англ. 5-е изд. М., 2000.